期权培训工程系列资料

PAGEPAGE18“期权培训工程”系列资料期权交易FolloowMMe郑州商品交交易所期期权部2005年年4月权利执行合约后得期货多单什么是期权权????权利执行合约后得期货多单付出权利金给卖方有权利向卖方买进期货合约付出权利金给卖方有权利向卖方买进期货合约买方看涨义务执行合约后得期货空单义务执行合约后得期货空单收取权利金有义务向买方卖出期货合约卖方收取权利金有义务向买方卖出期货合约期权权利执行合约后得期货空单权利执行合约后得期货空单付出权利金给卖方有权利向卖方卖出期货合约付出权利金给卖方有权利向卖方卖出期货合约买方看跌跌义务执行合约后得期货多单义务执行合约后得期货多单收取权利金有义务从买方买入期货合约卖方收取权利金有义务从买方买入期货合约以下的案例例流程图图和盈亏亏图可以以帮助您您更加了了解期权权的交易易过程及及策略。例一：某客户买入入9月小小麦看涨涨期权((CW))14770元//吨@330的交交易过程程及策略略。买方执行以1505期货价卖平在1470元/吨获得一张9月小麦期货多头合约1505(期货)涨涨3CWW合约盈以1505期货价卖平在1470元/吨获得一张9月小麦期货多头合约1505(期货)1470+301500(期货)涨2盈盈亏持平平1470+301500(期货)40-30权利金涨至40元1490(期货)涨1盈卖CWW平仓40-30权利金涨至40元1490(期货)CW1470CW1470买方不执行行损失权利金30元/吨1440(期货)跌跌1CW合合约损失权利金30元/吨1440(期货)流程图注解解：涨1当当期货价价格涨幅幅到14490元元/吨时时权利金金涨幅到到40元元/吨;;看涨期期权买方方可卖看看涨期权权平仓;;盈利110元。涨2当当期货价价格涨幅幅到15500元元/吨时时看涨期期权买方方盈亏持持平。涨3当当期货价价格涨幅幅到15505元元/吨时时看涨期期权买方方可执行行看涨期期权;买买方可获获得期货货多单然然后再以以15005/吨吨卖平。跌1当当期货价价格跌幅幅到14440元元/吨时时买方不不执行看看涨期权权，损损失权利利金300元/吨吨货价价格亏-30盈亏图注解解：买方买入入一张执执行价格格为14470元元/吨的的看涨期期权，其其盈亏平平衡价==权利金金+执行行价(330+114700)。其风险险锁定在在30元元/吨，但但盈利随随期货价价格的上上涨而增增加。盈亏平衡衡价是指指买方执执行权利利时获得得盈亏相相抵时的的价格，而而不是买买方在正正常交易易中的平平衡价。在在交易过过程中，只只要买后后，期货货价格上上涨，则则权利金金也必然然上涨。只只要期货货价格上上涨1个个点，权权利金上上涨即有有获利。例二：某客户持有99月小麦麦期货多多单@114500元/吨吨的交易易过程及及策略卖平期货1470(期货价)涨1盈盈卖平期货1470(期货价)1450(期货价)1450(期货价)得权利金20元卖看涨期权1440@201440(期货价)跌1锁锁定赢利利得权利金20元卖看涨期权1440@201440(期货价)。跌2卖平期货1420(期货价)亏卖平期货1420(期货价)流程图注解解：涨1当当期货价价涨到114700元/吨吨以上时时，期货货浮盈，买单卖卖平获利利跌1当当期货价价跌到114400元/吨吨时，为防止止期货价价格下跌跌投资者者可卖看看涨期权权1440元元/吨@@20以以锁定赢赢利，得得权利金金20元元。跌2当当期货价价跌到114200元/吨吨时，期期货浮亏亏；CWW买方不不执行看看涨期权权，卖方方得权利利金200元。卖卖平期货货平仓。盈期货多多头(11)20组组合(33)144301144001445014460期期货价格格亏卖出出看涨期期权(22)盈亏图注解解：1期货货多头在在14550元//吨买入入期货99月WTT合约，高高于14450浮浮盈，低低于14450浮浮亏。2卖出出一张执执行价为为14440元//吨的看看涨期权权以锁定定期货上上涨风险险，其盈盈亏平衡衡价=权权利金++执行价价(200+14440))，其其盈利锁锁定在220元//吨，但但风险是是无限的的。当投资资者同时时持有WWT9月月多头合合约@114500元/吨吨和卖出出CW99月合约约14440元//吨@220元时时，其盈盈亏平衡衡价位在在14430((14550-220)，其盈利利锁定在在20元元/吨，但但风险是是无限的的。例三：某客户持有有9月小小麦期货货空单@@14660元//吨的交交易过程程及策略略。价格1470获得一张9月多头合约执行期权看涨合约锁定价格1470获得一张9月多头合约执行期权看涨合约1490(期货)价)1490(期货)价)涨21480(期货)付权利金15元买小麦看涨期权1470元/吨@15涨1亏1480(期货)付权利金15元买小麦看涨期权1470元/吨@151460(期货价)1460(期货价)1440(期货)买单平仓跌1盈盈1440(期货)买单平仓流程图注解解：涨1当当期货价价涨到114800元/吨吨时，期期货浮亏亏。为防防止期货货价格上上涨，客客户可以以买入看看涨期权权14770元//吨@115以锁锁定风险险；付权权利金115元。涨2当当期货价价涨到114900元/吨吨时，执执行看涨涨期权而而得以锁锁定风险险。执执行后获获得一张张9月WWT多头头合约，客户以以14770元//吨的执执行价格格买平期期货持仓仓。跌1当当期货价价跌到114400元/吨吨时，期期货浮盈盈。卖单单平仓获获利。盈盈期货货空头((1)组合合(3))买进进看涨期期权(22)11450014460114700114800期货货价格亏亏-115-300盈亏图注解解：1在114600元/吨吨卖出期期货9月月WT合合约，期期货价格格低于114600浮盈，高高于14460浮浮亏。2买入入一张执执行价为为14770元//吨的看看涨期权权以锁定定期货上上涨风险险，其盈盈亏平衡衡价=权权利金++执行价价(155+14470))，其其风险锁锁定在115元//吨，但但盈利是是无限的的。3当当投资者者同时持持有WTT9月空空头合约约@14460元元/吨和和买入CCW9月月合约114700元/吨吨@155元时，其盈亏亏平衡价价位==14445(114600-155)，其风险险锁定在在15元元/吨，但但盈利却却随期货货价格下下跌而增增加。例四：某客户卖出出9月小小麦看涨涨期权((CW))14470元元/吨@@30元元的交易易过程及及策略。在期货市场上以1505元/吨价格获得一手9月WT空单在期货市场上以1505元/吨价格获得一手9月WT空单买方要求执行CW合约,1505(期货价)涨涨2亏买方要求执行CW合约,1505(期货价)1500(期货价)1470+30涨1盈亏亏持平1500(期货价)1470+30CW1470CW147030-15权利金跌至15元1450(期货价)跌跌1盈买买CW平平仓30-15权利金跌至15元1450(期货价)买入期货@1450,一但买方执行期权获利50元/吨=1470-1450+30跌1AA买入期货@1450,一但买方执行期权获利50元/吨=1470-1450+30买方不执行CW合约获得权利金30元跌买方不执行CW合约获得权利金30元流程图注解解：涨1当当期货价价涨到115000元/吨吨时，CCW卖方方不盈亏亏=执行行价格++权利金金(14470++30))涨2当当期货价价涨幅到到15005元//吨时，CCW买方方要求执执行CWW合约，CCW卖卖方在期期货市场场上以115055元/吨吨价格获获得一手手9月WWT空单单。跌1当当期货价价跌幅到到14550元//吨时，CCW权利利金跌至至15元元，CWW卖方可可买CWW平仓，获利((30--15))跌1AA在同一一情况下下，CWW卖方也也可以买买入期货货@14450，一一但买方方执行期期权获利利50元元/吨==14770-114500+300。跌1BB在同一一情况下下，买买方不执执行CWW合约，CCW卖方方获得权权利金330元盈33011470015000期货价价格亏盈亏图注解解：卖方买买入一张张执行价价为14470元元/吨的的看涨期期权，其其盈亏平平衡价==权利金金+执行行价(330+114700)。其盈利利锁定在在30元元/吨，但但风险却却随期货货价格的的上涨而而增加。例五：某客户买入入9月小小麦看跌跌期权((PW))@14470元元/吨@@20元元的交易易过程及及策略。买方不执行行损失权利金20元1505(期货价)涨1PW合合约损失权利金20元1505(期货价)PW1470PW14701470-201450(期货价)跌11盈亏持持平1470-201450(期货价)30-20权利金上涨至30元1440(期货价)跌22盈盈卖PPW平仓仓30-20权利金上涨至30元1440(期货价)以1430期货价买平买方执执以1430期货价买平1430(期货价)在1470元/吨获得一张9月WT空头合约跌3行PPW合约约盈1430(期货价)在1470元/吨获得一张9月WT空头合约流程图注解解：涨1当当期货价价格涨幅幅到15505元元/吨时时买方不不执行看看跌期权权，损损失权利利金200元/吨吨。跌1当当期货价价格跌幅幅到14450元元/吨时时看跌期期权买方方盈亏持持平。跌2当当期货价价格跌幅幅到14440元元/吨时时权利金金涨幅到到30元元/吨;;看跌期期权买方方可卖看看跌期权权平仓;;盈利110元。跌3当当期货价价格跌幅幅到14430元元/吨时时看跌期期权买方方可执行行看跌期期权;买买方可获获得期货货空单然然后再以以14330/吨吨买平。盈1455014470期期货价格格亏亏--20盈亏图注解解：买方买买入一张张执行价价为14470元元/吨的的看跌期期权，其其盈亏平平衡价==执行价价-权利利金((14770-220)。其风险险锁定在在20元元/吨，但但盈利是是无限的的。例六：某客户持有99月小麦麦期货多多单@114600元/吨吨的交易易过程及及策略空平原有期货多单1500(期货价)涨1盈空平原有期货多单1500(期货价)1460(期货价)1460(期货价)付权利金17元买PW1450@171450(期货价)跌跌1亏付权利金17元买PW1450@171450(期货价)空平原有期货多单在1450元/吨获得一张9月小麦期货空头合约跌2买买方执空平原有期货多单在1450元/吨获得一张9月小麦期货空头合约1440(期货价)行行PW合合约锁定风风险1440(期货价)流程图注解解：涨1当当期货价价涨到115000元/吨吨时，期货浮浮盈。买买单卖平平仓获利利。跌1当当期货价价跌到114500元/吨吨时，期货浮浮亏;为为防止期期货价格格上涨客客户可以以买看跌跌期权114500元/吨吨@177以锁定定风险;;付权权利金117元。跌2当当期货价价跌到114400元/吨吨时，执执行期权权看跌合合约而得得以锁定定风险。执行后后获得一一张9月月WT空空头合约约，客客户以114500元/吨吨的执行行价格空空平期货货持仓。盈期货多多头(11)组合合(3))144331145001446014777亏-117买入看看跌期权权(2))盈亏图注解解：1期货货多头在在14660元//吨买入入期货99月WTT合约，低低于14460浮浮亏，高高于14460浮浮盈。2买入入一张执执行价为为14550元//吨的看看跌期权权以锁定定期货下下跌风险险，其盈盈亏平衡衡价=执执行价--权利金金(14450--17))，其其风险锁锁定在117元//吨，但但盈利是是无限的的。3当投投资者同同时持有有WT99月多头头合约@@14660元//吨和买买入PWW9月合合约14450元//吨@17元元时，其其盈亏平平衡价位位=114777，(114600+177)，其风险险锁定在在17元元/吨，但但盈利是是无限的的。例七：某客户卖出出9月小小麦看跌跌期权((PW))14460元元/吨@@25元元的交易易过程及及策略买方方不执行行获得权利金30元1490(期货价)涨2CW合合约获得权利金30元1490(期货价)权利金下跌至20元PW146025-201480(期货价)涨涨1盈盈买CWW平仓权利金下跌至20元PW146025-201480(期货价)1460-251435(期货价)跌跌1盈亏持持平1460-251435(期货价)买买方执行行在1460元/吨获得一张9月小麦期货多头合约1420(期货价)跌跌2CWW合约在1460元/吨获得一张9月小麦期货多头合约1420(期货价)流程图注解解：涨1当当期货价价格涨幅幅到14480元元/吨时时权利金金跌至220元//吨;看看跌期权权卖方可可买看跌跌期权平平仓;盈盈利5元元。涨2当当期货价价格涨幅幅到14490元元/吨时时买方不不执行看看跌期权权，卖卖方获得得权利金金20元元/吨跌1当当期货价价格跌幅幅到14435元元/吨时时，看跌跌期权卖卖方盈亏亏持平。跌2当当期货价价格跌幅幅到14420元元/吨时时，看跌跌期权买买方可执执行看跌跌期权;;卖方在在14660元//吨获得得一张99月小麦麦期货多多头合约约盈盈22511435514460期货价价格 亏亏盈亏图注解解：卖方卖卖出一张张执行价价为14460元元/吨的的看跌期期权，其其盈亏平平衡价==执行价价-权利利金((14660-225)。其盈利利锁定在在25元元/吨，但但风险是是无限的的。例八：某客户持有11月小麦麦期货空空单@110755元/吨吨的交易易过程及及策略多平原有期货空单PWW买方不不多平原有期货空单1100(期货)价)得权利金15元执执行合约约亏1100(期货)价)得权利金15元涨涨3PPW买方方不执1075+151090(期货价)得权利金15元行PPW合约约不不盈亏1075+151090(期货价)得权利金15元