探讨对公司财务治理结构问题的思考

——从入学第一天起就帮您做好职业准备！北大资源研修学院探讨对企业财务治理结构问题思索探讨对公司财务治理结构问题的思考第1页本文主要探讨了对企业财务治理结构问题思索。完善企业治理结构是规范上市企业行为、促进企业改革发展和建立良性金融资本市场迫切要求，而建立健全企业财务治理结构是提升企业财务决议效率、完善企业治理结构一项主要内容。本文从对企业财务治理结构认识开始，叙述了财务治理结构在企业治理结构中地位，并对建立以“财权配置”为关键财务治理结构做了相关探讨。

探讨对公司财务治理结构问题的思考第2页企业治理是一个企业剩下索取权和剩下控制权安排机制，经过这种机制来处理代理问题及经营者选择问题，而代理问题出现很大程度上可归因于企业相关组员之间存在着经济利益上冲突。怎样协调和处理好这种经济利益方面冲突是企业治理所要处理基本问题之一。从企业治理所包含详细内容来看，可将企业治理分为：财务治理、生产治理、人事治理、市场治理等几个方面，财务治理作为企业治理一个主要方面，其目标就是为了处理这种经济利益方面冲突。财务治理以企业财权为关键和纽带，是一个企业财权安排机制，经过这种财权安排机制来实现企业内部财务激励和约束。财权是关于企业财务方面一组权能，包含收益权、投资权、筹资权、财务预测权、财务决议权等。而这些权能怎样配置正是财务治理所要处理问题，且财务治理财权配置最终从两个方面影响企业治理：首先是形成一个财务激励与约束机制，从制度上影响；其次是形成特定财务结构（或资本结构），从结构上影响。一．财务治理结构在企业治理结构中地位探讨对公司财务治理结构问题的思考第3页企业财务治理结构是内含于企业治理结构中关于企业财权配置一个制度安排，能够说财务治理结构是企业治理结构关键和主要组成部分。财务治理结构可了解为：是以财权为基本纽带，以融资结构为基础，在股东为中心共同治理理念指导下，经过财权合理配置，形成有效财务激励与约束机制，实现相关者利益最大化和企业决议科学化一套制度安排。财务治理结构是财务治剪发挥效力依据，只有处理好财务治理结构相关问题，才能切实地提升财务治理乃至企业治理效率。

二．对企业财务治理结构认识探讨对公司财务治理结构问题的思考第4页（一）财权配置是财务治理结构关键

普通说来，股东会、董事会、监事会和经理层之间分层财务决议机制组成了企业财务治理结构主要内容，财务治理结构就是明确划分股东会、董事会、监事会和经理人员各自权责利界区，以形成相关利益主体之间权利制衡关系，最终确保财务制度有效运行。简言之，企业财务治理结构主要功效就是配置权、责、利。在这三个要素中，财权配置是前提，企业财务治理结构建立基础是企业财权配置。在企业权利结构中，财权是一个最基本、最主要权利，因为企业各种经营活动最终都会经过资金和资产相互交换或转变加以完成并在财权上有所表达。所以，以财权配置为关键建立企业财务治理结构，能够说是抓住了企业财务治理结构中“纲”。这种治理思想优点有：（1）能够加强控制广泛性和渗透性。在企业经营活动中，财权包括面最为广泛，大到主要投资、小到日常收支都受其影响。所以，以财权配置为中心构建企业财务治理结构，能够提升企业财务治理中控制力和控制范围，降低失控区域。（2）能够有效地预防代理人败德行为发生。代理人败德行为主要目标是谋取私人利益，这种利益集中表达在财务利益上。而以财权配置为中心建立企业财务治理结构，能够经过财权恰当配置和约束机制设置，堵塞资金漏洞，预防利益流失，从而有效抑制代理人机会主义行为。（3）反应了企业财务治理结构本质。企业财务治理结构实质是相关企业财权安排和利益分配问题，这种财权安排和利益分配合理是否是企业财务绩效最主要决定原因之一。从总体上看，企业财务治理结构是一个相关财权合约安排，财权配置是财务治理结构关键。

（二）资本结构是财务治理结构基础

资本结构是指权益资本与债务资本百分比关系，只有选择合理资本结构，才能协调好利益相关者在财务体制中地位和作用，建立有效财务治理结构。能够说资本结构选择在很大程度上决定着企业财务治理效率高低，股东和债权人怎样在企业治理中发挥作用，是研究资本结构在企业财务治理中作用关键。所以说，资本结构对财务治理结构形成有着主要影响，是财务治理结构基础。（三）分层财务决议机制建立是企业财务治理结构主要内容

股东大会、董事会和经理层之间关系组成了企业治理结构主要关系，他们之间各司其职，相互制衡。企业财务治理结构主要内容就是依赖企业治理结构建立全部者、经营者、财务经理人员分工协作分层财务决议机制。详细内容以下表：

财务决议层次财务治理主体财务决议内容

全部者财务全部者，股东（大）会

三．建立以“财权配置”为关键企业财务治理结构

探讨对公司财务治理结构问题的思考第5页经营者财务董事长，总经理

财务经理财务财务经理，财务人员①决定经营方针与投资计划②选举董事③同意企业财务预决算④决议企业清算、分立、合并

①详细财务战略②合理组织③有效控制同意预算④动态协调⑤聘用或解聘财务经理

①确定各种计划②详细日常财务决议③财务分析与汇报④实施财务预测

另外，还需专设监事会，对董事会、总经理、财务经理活动进行监督。监督权不只是配给监事会，另外还包含委托关系链中上层对下层监督权，这些监督权分布是：股东会对董事会监督权，董事会对财务经理监督权等，即对某一财务决议层人员来说，既要接收上一层级监督，又要接收监事会专门监督。（四）激励约束机制建设是财务治理结构实现主要前提

当代企业理论研究认为：企业是一组契约结合体。因为股东、董事、经理各方各自拥有不一样信息，从而造成了他们各自之间存在着信息非对称性和利益不一致性，于是就产生了经理人员利用其信息优势进行“偷懒”和谋取私利“机会主义”行为，出现“欺诈”和“偷窃”现象。所以，经董事会与经理人员之间所签定合约必定是一份不完全合约，不完全合约必定会影响企业各种资源配置效率。为了提升资源配置效率，降低交易费用，企业内部必须建立起激励与约束相匹配机制，这是企业治理结构一个主要内容。

首先，建立对应财务激励机制，促进经理人员经营决议与企业长久发展利益相一致。按照当代委托—代理理论研究结果，经过实施对“剩下索取权”合理分配能够建立对应财务激励机制，详细实施办法如经理人员持有大量企业股票，对经理人员实施股票期权等长久激励方式，从而激励经理人员不停努力提升企业市场价值，企业市场价值越大，其本身价值也就越大。当然，激励机制离不开一个完善有效财务资本市场，而其作用发挥则有赖于财务治理结构乃至企业治理结构完善。

其次，建立对应财务约束机制能够降低经理人员“偷懒”和“机会主义”行为。财务经理人员制度约束主要包含：①建立一个有效市场机制：包含透明公开经理人市场，信息披