23日-《公司金融》- 彭霞

1、公司金融HP 公司正在考虑是否投资 100 万 RMB 新增 49 20万RMB（假设各期现金流均在期末发生）现率为设分店？年每年2095.432也就是说9年内无法获得其他类似项目的投资收益率。XYZ 公司的负债权益比为 0.57，7.9%，62万RMB，那么权益乘数为多少？权益报酬率为多少？净利润为多少？ 答：权益乘数：EM=1+负债权益比=1+0.57=1.57权益报酬率：ROE=ROAEM=1.570.079=0.12403 净利润= 62*0.12403=7.68986简要回答公司的市场价值和账面价值为什么会出现较大差异？哪个对决策过程更加重要？答:市场价值与账面价值存在差异的原因：会

2、计审慎性、稳健性原则要求企业在实际报表编制时预计损失，但不预计利得。值反应的是过去的积累投入，市场价值是一个经济概念，而账面价值是一个会计概念。微观上来看，若一个公司决定通过举债方式回购股票，账面价值可能保持不变，但股价很有可能因回购导致供不应求，最终导致股价上涨。企业里存在账面上无法体现的资产和负债。市场价值对决策更加重要：企业会计制度的账务处理重视的是具有法规形式、法律依据的资产价值，对还没有履行契约行为的无形资产只能作为账外资产处理，而这部分资产在未来会计期间将带给企业极大的收益。A 公司发行在外的债券票面利率为 6%，B 公司发行在外的债券的票面利率为14%。这两间公司的期限均是8年，

3、每半年支付一次利息，到期收益率均为10%。如果利率突然上升 2%， 那么这些债券的价格变动百分比是多少？如果利率突然下跌 2%，这些债券的价格变动百分比是多少？答：PA=100*(1+3%)16/(1+5%)16=73.5PB=100*(1+7%)16/(1+5%)16=135.2PA=100*(1+3%)16/(1+6%)16=63.2PB=100*(1+7%)16/(1+6%)16=116.211PA=100*(1+3%)16/(1+4%)16=85.7PB=100*(1+7%)16/(1+4%)16=157.622利率上升2%时，A的债券价格下降了14%，B的债券价格下降了14%利率下降

4、2%时，A的债券价格上升了16.6%，B的债券价格上升了16.56%某公司股票去年支付的股利为2元，预计未来股利以10率为20%，求该股票现在的价格。答：2*（1+10%）/（20%-10%）=22回事答：资本结构理论的基本结论可以简要的归纳为：在符合该理论的假设之下，公司的价值与其资本结构无关。公司的价值取决于其实际资产，而不是其各类债权和股权的市场价值。税盾是指可以产生避免或减少企业税负作用的工具或方法。税盾的作用是用利息和支付的股利相比较的，如果用股东的钱就不能抵税，如果用债务就能抵税，这就对企业有利了。财务杠杆是指由于固定债务利息和优先股股利的存在而导致普通股每股利润变动幅度大于息税前

5、利润变动幅度的现象。自制财务杠杆是指能够自主决定投资的方向。YY 公司的债务价值是 4000 万RMB, 股票的价值为 6000 万RMB（外发股数 300 万股，每20 元）5%计息，贝塔（）1.4134%。假设股票市场的风险溢价为 9.5%，无风险基准利率为1%。求企业的加权平均资本成本R_WACC。答：加权平均资本成本R_WACC=0.6*（1%+1.41*9.5%）+0.4*5%*66%=9.957%简述比率分析的作用以及应用上要注意的问题。答：比率分析包括资产负债表项目或损益表项目之间的比率，它们常常能对公司的风险水平、为股东创造利润的能力等方面提供独特的视角。是利用公司已发表的财务

6、信息，预测它能不能达成未来的利润预估值。分为四大类：流动性比率、经营比率、获利性比率、杠杆比率。注意的问题：所分析的项目要具有可比性、相关性；(3)选择比较的标准要具有科学性,要注意行业因素、生产经营情况差异性等因素；(4)要注意将各种比率有机联系起来进行全面分析,不可孤立地看某种或某类比率,同时要结合其他分析方法,这样才能对企业的历史、现状和将来有一个详尽的分析和了解,达到财务分析的目的。 growth rate）的定义并简述其证明过程。内部融资来支持的 。内部增长率=ROA*b/(1-ROA*b)b为留存收益比率，ROA为期末资产收益内部增长率=本期留存收益/(期末资产-本期留存收益)答：

7、零增长：D=D0/r 固定增长：D=D0/（r-g）r：投资者的报酬率g:股利增长速度3润全用于再投资。 2）上出售股票获利，只能派发现金红利。简述资本资产定价模型以及单个证券的贝塔（吗？如果可以请简述意味着什么，如果不可以，请简述原因？ 系数大。大于1的证券称为进取型证券，小于1的证券称为保守型证券。贝塔系数等于1即证11 即证券价格的波动性比市场为低。如果 = 表示没有风险， = 0.5表示其风险仅为市场的一半， = 1表示风险与市场风险相同， = 2表示其风险是市场的2倍。简答公司治理（内部治理和外部治理）包含哪些经济学制度设计。答：公司内部治理通过对股东会、董事会和经理层之间的责任权利的安排，实现对经理层的约束和激励。内部治理机制主要是通过公司内部的各项正式和非正式的制度发挥作用。在公司的外部，通过市场的外部治理机制通常情况下是对经理层的机会主义的事后处罚机制来进行治理。某公