中级财务管理【课件】

1、10/14/20221皮透杉箭胀缔易虎咐滨白饲琅夹柏儿教连猴瞪蛤闹更屡缠励远铸纠逊朱卓中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】10/10/20221皮透杉箭胀缔易虎咐滨白饲琅夹柏儿教连猴10/14/20222资产负债所有者权益融资投资经营活动利润分配投资者银行金融机构投资公司等资本市场货币市场 财务管理汲计栋湍港谁搏匪曾璃抖鲍檬矽棒氯硬孩狮辊筏图棚苑得饯决锭洞糟漓揪中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】10/10/20222资产负债所有者权益融资投资经营活动利润财务管理的基本内容融资（中长期融资和短期融资）长期投资（资本预算）短期投资（营运资金管理）利润分配（股利分配）10/

2、14/20223豆跪驯酗嗽迎逆妻囊休迫昌俺沂队门是祷钎窥葡巾挨粕筛敷揍五父肄铰石中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】财务管理的基本内容10/10/20223豆跪驯酗嗽迎逆妻囊休学习目的与要求：投资是公司财务资金的运用环节，直接决定了公司的未来收益水平。公司投资包括项目投资和金融投资两大类型：项目投资是公司的直接性实体资产投资，直接影响着企业的生产条件和生产能力；金融投资是公司的间接性虚拟资产投资，是暂时脱离生产经营的财务经营活动。通过本章的学习与研究，应当深入理解影响公司投资决策的财务因素，熟练掌握投资决策的基本决策方法，灵活运用于商品市场和资本市场的投资决策实践。10/14/20

3、224毕漏腔餐叼拨卜贮热削聚岿是擦风纱殉我峭衙枫彤殊庶惑滨奇仙逞敛镐荒中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】学习目的与要求：投资是公司财务资金的运用环节，直接决定了公司资本预算的定义投资受益期超过一年的投资项目的决策资本预算的类型固定资产的购买或更新各种类型项目决策企业规模的扩大，购并企业新开办企业10/14/20225蛤贵律慨巧洼痈畸酮簿啼嫂苛璃陛锻撩噪玛鸟敏辑隘硼雇联竖市府矛翱殆中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】资本预算的定义10/10/20225蛤贵律慨巧洼痈畸酮簿啼嫂资本预算的基本原理企业价值最大化（现金流最大化）针对赢利性企业有别于经营预算净现值原则10/14

4、/20226焊秆较名谴扬姥撤县颜甫形巳强寂爷厦诣证逆资乃达炽卜角迷偷龄绪园蚀中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】资本预算的基本原理10/10/20226焊秆较名谴扬姥撤县颜现金流量测算的实质：预计未来特定时点发生的特定金额的现金流未来的不确定性假定简化问题时点（简化计算为前提）假定发生在年初或年末金额 ：从预计的利润表出发，计算现金流的过程税的问题10/14/20227踞菠示昏唱棋琶掘津害彩识奢蕉肛蓄薪瓷膝辩种寂帧失菌钎再钓邦愧抓畔中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】现金流量测算的实质：10/10/20227踞菠示昏唱棋琶掘津测算要主要的问题发生的主体：和资本预算的主体

5、相关相关成本和无关成本，机会成本，对其他部门或项目的影响实体现金流和股权现金流10/14/20228荤崭壶澈醒聪椿痕止液瓣源党历桑析憋吹城猩揖改棉湘齐变饭眯唁处漠呻中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】测算要主要的问题10/10/20228荤崭壶澈醒聪椿痕止液瓣1初始期：原始投资（1）在固定、无形、递延等长期资产上的投资（2）垫支营运资金（流动资金）2营业期：营业现金流量3终结期：投资回收（1）残值净收入（2）垫支营运资金收回10/14/20229纬录筏耪率泪朴滔类筐驻烷劫柯兼凿巳杉赶朴刮哄鸯占摆娠坞袖锣兆刹逛中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】1初始期：原始投资10/1

6、0/20229纬录筏耪率泪朴滔类1不考虑所得税时的计算各年营业NCF收入付现成本 利润非付现成本2考虑所得税时的计算10/14/202210赔碍郧击达认稀沼施解厂拄撒岩琵应乖樊享抠煎跳肪仗颓栽言忍瞳摹情经中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】1不考虑所得税时的计算10/10/202210赔碍郧击达认各年营业NCF 收入付现成本所得税 10/14/202211税前NCF收入（1税率）付现成本（1税率）非付现成本税率 税前NCF（1税率）税后利润非付现成本沼憾嘘宛嚏久荆探致萎擦贯枣泪荒罢矩宗层墅失雪陡翠赖倍椎操甲姬喀评中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】各年营业NCF10/1

7、0/202211税前NCF收入（1某工业项目需要原始投资500万元，其中固定资产投资300万元，开办投资50万元，流动资金投资150万元。建设期为1年。固定资产投资和开办费于建设起点投入，流动资金于完工时第一年年末投入。该项目寿命期为5年，固定资产按直线法折旧，期满有30万元的净残值。开办费于投产开始分两年摊销完毕。流动资金于终结点一次回收。投产后每年每年可以获得销售收入分别为280万元，每年发生的付现成本为130万元。计算该项目各年的现金流量。10/14/2022120123456营业期建设期终止期晚拌宝购隧摸沫泥赦户疥骗呐酵控琴南韭沽柿珠疟艇潮草玲衔柞后罐涕耀中级财务管理【精品课件】中级财

8、务管理【精品课件】某工业项目需要原始投资500万元，其中固定资产投资300万元10/14/202213要注意的问题：建设期各年度投入资金的确定终止期固定资产的残值终止期流动资金的回收贵芒席粱傍醋号克及犁吊校闷绰尝沙尤镇千旷赴蜀咳蓑秒秸粳掷蔡呐钵贰中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】10/10/202213要注意的问题：贵芒席粱傍醋号克及犁吊某企业计划进行某项投资活动。该投资活动需要在建设起点一次投入固定资产200万元，无形资产25万元。项目建设期为2年，经营期为5年，无形资产自投产后5年摊销完毕，投产第一年预计流动资产需用额为60万元，流动负债需用额40万元；投产第二年流动资产需用

9、额为90万元，流动负债需用额30万元。投产后，年销售收入为210万元，年付现成本为80万元。该企业按直线法折旧，固定资产的残值为10万元，全部流动资金与终结点一次回收，所得税税率为33%。10/14/2022140123456营业期建设期终止期7祸孙裂佣窝琵裹扫潭医狮验纶蝎啤旬总莆婉咙袁橡屈川咽祟阁酱馋款惕髓中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】某企业计划进行某项投资活动。该投资活动需要在建设起点一次投入要注意的问题：税对经营期现金流的影响；流动资金的净额，及各期变动的处理；税对终结期的现金流是否会产生影响？（参见下例）10/14/202215势爸蜡金萧吭箕肺腻滑舰摘搅李泌函粒繁衷蔬

10、筹本藐渊条箭谜凛脉恭脱静中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】要注意的问题：10/10/202215势爸蜡金萧吭箕肺腻滑舰A公司考虑用一台新的、效率更高的设备来代替4年前购置的一台旧设备，以减少运行成本。有关资料如下表10/14/202216项目旧设备新设备原值250万元300万元尚可使用年限5年8年第二年年末大修费用40万元0最终残值50万元25万元变现价值80万元300万元年运行成本60万元40万元税法规定使用年限8年8年啥春校柠槽毕棕日晾醋换唆且胎假宰嘛斯受衡棵择霹署监汕离粤贫思继释中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】A公司考虑用一台新的、效率更高的设备来代替4年前

11、购置的一台旧（一）净现值（NPV）（二）年金净流量（ANCF）（三）内含报酬率（IRR）（四）回收期10/14/202217趟鞍樟与踩各绢据因蛙中多绽淌拯况淌定韵扎橡烬驱宙谣浪挞某毫官墒血中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】（一）净现值（NPV）10/10/202217趟鞍樟与踩各绢 净现值未来现金流量现值原始投资现值1基本原理2经济本质：超额报酬净现值是扣除基本报酬后的剩余超额报酬10/14/202218奔给屎膛蛛勋恫躇钧启器封整凶航剂锥战违操剑螟菲暴杭贯愈努逞走庐缔中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】 净现值未来现金流量现值原始投资现值10/10/202某投资者似准

12、备投资于一个投资额为20000元的A项目，项目期限4年，期望投资报酬率为10%，每年能获取现金流量7000元。则： 净现值7000（PA，10%，4）200002189.30（元）如果该投资者将每年所得的现金流量分为两个部分：一部分作为10%的基本报酬，剩余部分作为当期的投资回收额。那么，该投资者不仅可以收回全部原始投资，还能获取3205元的超报酬，折为现值等于2189.30元（分析过程如下表所示）。10/14/202219梦戴龟毒欲埔凉挠凿键槽陇祟腹裁党燥菱韩淹戴霄竣孙八湘携球皑谷趋河中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】某投资者似准备投资于一个投资额为20000元的A项目，项目期

13、10/14/202220崖蓉许喉语爷阎舌德官瞧跨鹤瞬尤哟矢长开俺伏引际八琳坏兽稚最椒胆账中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】10/10/202220崖蓉许喉语爷阎舌德官瞧跨鹤瞬尤哟矢长1.经济性质2.作用10/14/202221辙秘觅氦溅磊排另贫途掂毗惠惨坞勃鼻鞭丈逐桓于沽迂烈琐节己聪伙喷辉中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】1.经济性质10/10/202221辙秘觅氦溅磊排另贫途掂毗10/14/202222捉片诫椰呼滨削矽翁撤串稳搓潘淡加掷洒详狠试仕乔贸吐厂胜榴飘爸喝赚中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】10/10/202222捉片诫椰呼滨削矽翁撤串稳搓潘

14、淡加掷洒1 10/14/202223折现率NPVIRR窍运硷饵杆侵媒厌涣剃狈峪澡拒吾慷蒲药茫遇帆页买竟伎乎檀沉叁耪乱敢中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】110/10/202223折现率NPVIRR窍运硷饵杆侵媒计算问题插值法当投产后各年的现金流入相等时：利用年金现值表当投产后各年的现金流入不等时：试错法举例（p279-281）Excel中IRR函数10/14/202224猜包羚负蚂区苦盲揩际牢怕烈孪每赁钥氮遗姓础刘劝柱男睹歌醋休碰汇袭中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】计算问题10/10/202224猜包羚负蚂区苦盲揩际牢怕烈孪决策规则：当IRR折现率时接受项目，否则

15、拒绝项目10/14/202225均唉排丁昏记避魏埔坐锭廉冈旱姻喝讣倪钓楷桨呈零懦庸捐天准抿瑶代的中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】决策规则：10/10/202225均唉排丁昏记避魏埔坐锭廉冈问题：独立项目、互斥项目影响独立和互斥项目的问题1、融资与投资2、多个内含收益率（-100，230，-132）影响互斥项目的问题规模问题 （-1，1.5） （-10，11），增量现金流和增量IRR现金流发生时机问题（-10000，10000，1000，1000）（-10000，1000，1000，12000）10/14/202226悯风穿递凋伞座绦皑截判糖嫉逗财澳扳钟年畴典娠饵枷读祝日妖逢留振

16、棋中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】问题：10/10/202226悯风穿递凋伞座绦皑截判糖嫉逗财计算问题10/14/202227液谆卑状籽骂因毫赃村傈翁尹戒境一钓尊注隆借抱础蠢农追宛剪囊哩泻译中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】计算问题10/10/202227液谆卑状籽骂因毫赃村傈翁尹戒PI=初始投资后现金流的现值/初始投资决策规则：PI1，接受，否则拒绝（适合于独立项目）问题：规模问题（互斥项目）资本配额10/14/202228项目现金流初始投资后的现值（12%）PINPV（12%）1-20701070.53.5350.52-10154045.34.5335.33-

17、10-56043.44.3433.4税他用觉釜哭这攫尧泛岗偶签刻颇阀痈盔集帘通陛逻猪敦胳迟僻膳眷遵金中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】PI=初始投资后现金流的现值/初始投资10/10/2022210/14/202229越吾蝗拟脾女契养抵稽赌谆丝鉴陷奉纬摊院溺惨恭踩腻粕势嚷擞继坐簇峪中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】10/10/202229越吾蝗拟脾女契养抵稽赌谆丝鉴陷奉纬摊项目寿命不同的方案更新链法年等额回收额法更新改造项目决策多方案组合折现率问题10/14/202230秀棵愤榜灿咱钓构凶久诅钙谋阉挥赏山沽碑捧漓建搂壳告队敢郑摸摇阎且中级财务管理【精品课件】中级财务

18、管理【精品课件】项目寿命不同的方案10/10/202230秀棵愤榜灿咱钓构凶1、更新链法10/14/202231AB单个项目寿命3年9年初始投资150 000元270 000元每年经营净现金流量80 00元70 000元净现值29 762元52 458元更新链重复次数3次1次贴现率16%16%由纂属灌蓖直颅帐仙褂惊韩镜窑挥差疙罚痴屠南苗脐敲鼻盖饯峨扼盟辈肯中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】1、更新链法10/10/202231AB单个项目寿命3年9年1、更新链法隐含的假定，项目是可以重复的更新链重复次数，先求最小公倍数，再除以每个项目的寿命10/14/202232喇州征径唆斌刃浦晌

19、最嫁帽膳页布伎础角样拉饼趟盎粪槛杏费风书滓舶杜中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】1、更新链法10/10/202232喇州征径唆斌刃浦晌最嫁帽2、年等额净回收额法（等额年成本法）A=NPV/（P/A，i，n）10/14/202233倾腺懂外豺牙眨睹副爷瞄底胸桅振搀牙蛹淖谋东吕损熊擒爵虎皂浅险酷蔚中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】2、年等额净回收额法（等额年成本法）10/10/20223310/14/202234A公司考虑用一台新的、效率更高的设备来代替4年前购置的一台旧设备，以减少运行成本。有关资料如下表项目旧设备新设备原值250万元300万元尚可使用年限5年8年第二

20、年年末大修费用40万元0最终残值50万元25万元变现价值80万元300万元年运行成本60万元40万元税法规定使用年限8年8年销馁刁役殊茁混狱犀戮谋琼璃叹销舷竟沛酱娩五官庇年混虾甘疼踞法队秀中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】10/10/202234A公司考虑用一台新的、效率更高的设备10/14/202235项目现金流量年限系数10%现值（万元）继续使用旧设备：初始丧失的旧设备变现-97.2501-97.25每年的税后运行成本-421-53.7908-159.2136每年的折旧抵税8.43751-43.169926.7460第二年年末大修-2820.8264-23.1392项目终结点

21、回收现金流量42.550.620926.3883合计-226.4685更新设备：初始设备投资-30001-300每年的税后运行成本-281-85.3349-149.3772每年的折旧抵税10.1251-85.334954.0159项目终结点回收现金流量51.580.466524.0248合计-371.3365晕挨函芍涉砰铸萧气剥费忽碰哭逼贫匝嗽耐漠洞赏曾誓曰哦念钠斧寐淆欧中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】10/10/202235项目现金流量年限系数10%现值（万元10/14/202236投资项目初始投资获利指数净现值A1120 0001.5667 000B1150 0001.53

22、79 500B2300 0001.37111 000C1125 0001.1721 000C2100 0001.1818 0001、净现值都大于零的情形，增加项目比不增加要好： A1B1C1A1B1, A1C1, B1C1, A1, B1, C12、现金流可加3、淘汰后需要考虑的投资组合有 A1B1C1 ，A1B1C2 ， B2C2方疑欢卡荔腰与鬃埂顽依台谆角庄颈势悔卜赤运修籽那大撮闺攫顷痢狱彻中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】10/10/202236投资项目初始投资获利指数净现值A11实质：机会成本资本成本WACC=（1-L）Ks+LKd（1-T）Ks：CAPM模型Kd：利率类

23、比公司求Ks10/14/202237霓嘉门脾咋讶纽乘哮猾藏镇彼盎惜哮居道工藻吉巡怔加她耕她各褪隶亢格中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】实质：机会成本10/10/202237霓嘉门脾咋讶纽乘哮猾藏1证券价值2债券估价模型3股票估价模型10/14/202238忽猖早哥爸销玩渊低琼杨耗蕉入球渐誉预泳鳃贤肢饭洱拿遇似八枢殊等懂中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】1证券价值10/10/202238忽猖早哥爸销玩渊低琼杨耗10/14/202239告茬恤凤役蹦噎阀槽旱质疚资康慎新柬铀啡盾乏钵拒且觅尚儿蛾孔温柠给中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】10/10/202239

24、告茬恤凤役蹦噎阀槽旱质疚资康慎新柬铀（1）基本模型（2）零成长股票模型（3）固定成长股票模型10/14/202240嗅拨瑰榆萝宾炕绰玉踏痪纺涩糙熟创椰横蒲婚汀毖庸揩缕逻拱晌冕垃屎综中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】（1）基本模型10/10/202240嗅拨瑰榆萝宾炕绰玉踏痪10/14/202241娘埠笆夏弃己横媚旺倒教肘藐肤嘲程迸哀斧常醛臣颐胳弗夸翠鸡颐戏辊磺中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】10/10/202241娘埠笆夏弃己横媚旺倒教肘藐肤嘲程迸哀10/14/202242茵刽饲汾椰晒距勋破衰文骄产凤今香厢痢蠢措议隐肠瞬培损垢晌镍绣咐箕中级财务管理【精品课件】中级

25、财务管理【精品课件】10/10/202242茵刽饲汾椰晒距勋破衰文骄产凤今香厢痢10/14/202243进箩诡椎后贰睦耿骸驾辐迷冰貌钠且皿十取浙耸橇曹装屉麓陛腥脉山届腆中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】10/10/202243进箩诡椎后贰睦耿骸驾辐迷冰貌钠且皿十（一）证券投资组合的目标（二）公司风险分散理论（三）市场风险规避理论10/14/202244惠能拴拦操宙井们挚缅阅蔑捕蒜据眶豌比绰泌看瞪栓簿赖健键主滇扑夸尤中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】（一）证券投资组合的目标10/10/202244惠能拴拦操宙1.证券投资组合的风险系统性风险：市场风险非系统性风险：公司

26、风险2.投资组合目标10/14/202245甫宗肠毁羊句恭谍赌寒荒氰维簧希皋间杠橙该枣妒煞栓咆虎羚碉梅狱向许中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】1.证券投资组合的风险10/10/202245甫宗肠毁羊句恭1.组合公司风险的衡量2.风险控制要素3.风险控制结论10/14/202246殊垦已隅饿拐腑笛脸猿统钢悄叼哦铅月哮寻涪嗽延闹攘茨抛舟菜妙胀茎根中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】1.组合公司风险的衡量10/10/202246殊垦已隅饿拐腑1.组合市场风险的衡量（系数）2.资本资产定价模型（CAPM）10/14/202247奖神酱撕尊某具玻坞童恕臣焕痢圭奢荐噶蚤磅撕权大愁

27、硝套姬箍陈啤芜倍中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】1.组合市场风险的衡量（系数）10/10/202247奖神10/14/202248pE（RP）E（Rm）mM（0，R0）F无风险与风险资产投资组合线风险资产投资组合线厚沂骡待像虑竣度观估宝焦鼠褐羹担鼓泄稗晶墟纤蕊乍矾萎玲烦内献劣响中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】10/10/202248pE（RP）E（Rm）mM（0，10/14/202249躺盯扶雷喊偶货娠粘骏庚钦奋团议珊铸滩述一统雍鄂咱助啥跺擎掩颜叮涛中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】10/10/202249躺盯扶雷喊偶货娠粘骏庚钦奋团议珊铸滩10/

28、14/202250无风险报酬率证券市场平均报酬率市场平均风险报酬率墓郊短钉姜迹尘篮态厉登吹例溅簿淬闷昔欺滦腺豫勒室钢靴入将但映传症中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】10/10/202250无风险报酬率证券市场平均报酬率市场平学习目的与要求：营运资金是流动资产与流动负债的差额，营运资金以流动资产为实体对象，反映了企业的具体生产经营活动，是企业日常财务控制的重要内容。通过本章的学习与研究，应当明确各类流动资产的管理特性，熟练掌握应收帐款和存货的日常管理方式，熟练掌握营运资金需要量的测算方法，根据公司具体情况灵活制定公司的营运资金政策。10/14/202251鬃裴菩泰述狄魔叙筋倚篓斥草

29、退凸苦婶察胞肘溢裤薯权激医核契酿慎喂厩中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】学习目的与要求：营运资金是流动资产与流动负债的差额，营运资金一、应收及应付款项管理二、存货管理三、营运资金需要量预测四、营运资金政策10/14/202252奶于住崖爷抒四狈斑碘咯莱奖槐饯肇奎凡铡辰感莲橡府掀冤催吧贬侯踢鳖中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】一、应收及应付款项管理10/10/202252奶于住崖爷抒四（一）公司信用政策（二）信用政策的制定（三）现金折扣利用决策10/14/202253抚煎否饥秋敏示老汁岿叼洛骤捣凸窃泌渝耐著臭募番五婚易哗嗣秦稳苔痪中级财务管理【精品课件】中级财务管理【

30、精品课件】（一）公司信用政策10/10/202253抚煎否饥秋敏示老汁1信用期间2折扣条件3信用标准10/14/202254郭昆类窒肥迅奖硼着蛀馈号砸跌逃福炔狈体稼下里故叭兵两淳愿剩掉扭陷中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】1信用期间10/10/202254郭昆类窒肥迅奖硼着蛀馈号1信用收益2信用成本10/14/202255疙莎到倒沉鼎巧短匿娱戴占浑凄巧茬畦热向荤媳哥叼煞亦匡盯沤勇伊吞蔬中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】1信用收益10/10/202255疙莎到倒沉鼎巧短匿娱戴占1放弃折扣的信用代价2放弃折扣的决策标准 投资报酬率丧失折扣的成本率10/14/202256

31、蝗蔑墟瘦镰佐瘫瞪悼绪狈日菇攀左袄糜娩卷拉版竣辟卿甘钙淑趣续刃付恃中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】1放弃折扣的信用代价10/10/202256蝗蔑墟瘦镰佐瘫（一）存货资金定额管理（二）存货经济批量基本模型（EOQ模型）（三）生产批量模型10/14/202257崔帘松怖脏跃炎跑添乖疼绥陨陨个臻丑阅度瓣掘谬丫范傈吓砖舷轴汗妮逮中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】（一）存货资金定额管理10/10/202257崔帘松怖脏跃炎1资金定额核定方法2.储备资金定额3.生产资金定额4.产品资金定额10/14/202258彤耕睡录惺否点在灌狈丛淆城劳剁哄涡光扯聘男窃赠竞屋别若页径液威触

32、中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】1资金定额核定方法10/10/202258彤耕睡录惺否点在1.存货相关成本2.模型的假设3.经济批量基本模型10/14/202259诽篡碌摹搓哇侄朝杯桃倘打丧今净难坑舅焰姓矗惋豆弓朵冠回借蕉着舆娠中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】1.存货相关成本10/10/202259诽篡碌摹搓哇侄朝杯桃模型的扩展：由集中到货扩展为陆续到货1日平均存货量2存货相关总成本3生产经济批量10/14/202260坏谷役冀疆棱撕棠谐溯掺龟岗促团仕眶气绊挥厉划奋厂嫩柔帧吓咨父匿迄中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】模型的扩展：由集中到货扩展为陆续

33、到货10/10/2022601预测原理：相关资产与相关负债2营运资金需要量：融资总需求，外部融资需求3可持续增长率的确定10/14/202261满检剃尽园弓权侵牛超淆媚幢照扦搬纠史己惧嘿响屋析逸滔人段蛮擞鸯荔中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】1预测原理：相关资产与相关负债10/10/202261满检（一）管理政策要点（二）配合型营运资金政策（三）进取型营运资金政策（四）保守型营运资金政策10/14/202262墩匣缆汗事也羔人溃塌家馋恫文穷犹孵蚀蚁难刻泻屈魂椒淀此栖皿吹囚笋中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】（一）管理政策要点10/10/202262墩匣缆汗事也羔人溃

34、1.流动资产的分类2.流动负债的分类3.政策含义10/14/202263屡准逼泅谋岂屉即札绷帅芥剑烃考招消铣作硒啥基逾这契钾牙镀备帧速亩中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】1.流动资产的分类10/10/202263屡准逼泅谋岂屉即札1.基本思路2.政策特点10/14/202264恭虫转根公怂锨肄常廖卓仕掀跺扮攻抬祟炔怂寺惧射容烤赞叮滚儡召窒瘴中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】1.基本思路10/10/202264恭虫转根公怂锨肄常廖卓仕1.基本思路2.政策特点10/14/202265逸豌踏宾近雄左楔涎解沿俞须例躬貌荔隐嘱彰湖匠港胀旭惺陡珊桅喻去识中级财务管理【精品课件】

35、中级财务管理【精品课件】1.基本思路10/10/202265逸豌踏宾近雄左楔涎解沿俞1.基本思路2.政策特点10/14/202266蜜釜察打躯鲤横鲁银镀亥氨关滚啊偷姜藤李愧望掖须癌氢册雍质龋椅谴炎中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】1.基本思路10/10/202266蜜釜察打躯鲤横鲁银镀亥氨一、筹资方式:概述1、普通股2、长期债务3、优先股二、筹资方式：运作1、普通股发行2、债券发行3、可转债和认股权证4、租赁三、资本结构资本结构理论资本结构实务10/14/202267复陌烛悉女示讽臼飘伎咋涧岛酌著劣椿棕获村裕剁容龟嗜允右砂疑扳遗操中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】一

36、、筹资方式:概述10/10/202267复陌烛悉女示讽臼飘4、资本成本5、杠杆效应10/14/202268态个彦朵柏厉幼孪贝淘啊韶深婉讶矣种毕晾争翰澜淬杭仔蔬室氢纶孩谆淤中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】4、资本成本10/10/202268态个彦朵柏厉幼孪贝淘啊韶1、普通股10/14/202269腕挚披贬宏伙橇蛮潘咏尾疑卓憋厨蛀柬聘往微谬吏圭船稻掠镭言坝讲沾瓤中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】1、普通股10/10/202269腕挚披贬宏伙橇蛮潘咏尾疑卓1资本成本的作用2资本成本一般公式3个别资本成本率4平均资本成本率5增量资本成本率（边际资本成本率）10/14/20

37、2270芽抨隙纲蓑虚宵贩辊髓虑配症钩茸郴鲸谗缚谨打艺唯危惊栅鸟仪享需注砖中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】1资本成本的作用10/10/202270芽抨隙纲蓑虚宵贩辊（一）成本分类（二）利润分类（三）利润敏感性分析（四）杠杆效应10/14/202271嫌楞院蚌脐少讫蒸捍研丧窝皋登淖摘诣戏师川长骆腹译淫年断骆昔霉第例中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】（一）成本分类10/10/202271嫌楞院蚌脐少讫蒸捍研丧1按成本性态分类：变动成本与固定成本2按成本性质分类：经营成本与资本成本10/14/202272言挽糕复宠蕾疲见狭胖帛彰护玛岂仗晌舆摩潜探饲豺舵茄码愁葬让谋股煞中级

38、财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】1按成本性态分类：变动成本与固定成本10/10/202271边际贡献与边际贡献率：反映产品盈利业绩和盈利能力2息税前利润（EBIT）与总资产报酬率：反映企业盈利业绩和盈利能力3净利润与权益报酬率：反映股东投资盈利业绩和盈利能力10/14/202273宣蜘缔伶温验乱既忆弗刊快拼悲湃占适谦鸳萨蹭变桩俯波佳缸疫钳砒燃防中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】1边际贡献与边际贡献率：反映产品盈利业绩和盈利能力10/11敏感系数：各因素变动对利润的影响程度2升降系数：各因素允许变动的最大限度10/14/202274涝常詹碾春总催亚做程慈博趋盆培疥拟忌膊

39、刁菩窥炔坯浆蛰峰羹芒粒疏荷中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】1敏感系数：各因素变动对利润的影响程度10/10/20221经营杠杆：计算式，产生原因，经济意义2财务杠杆：计算式，产生原因，经济意义3总杠杆：计算式，财务作用10/14/202275粘瞪酒倦械于艾们聚寥歪请陆栅维胳果着鲍气委妖掩致扭剩斤毯攘枝量扁中级财务管理【精品课件】中级财务管理【精品课件】1经营杠杆：计算式，产生原因，经济意义10/10/2022（一）资本结构管理的意义（二）筹资分界点法（三）EPS无差别点法（四）资本成本比较法10/14/202276癌睛掸竟残首屹竹截匿虏们哄镶断檬喘足忽顾势诸番愧开婉锌鬼鳃掀贿粗中级