某某西市垃圾综合处理项目优化提升工程PPP实施方案物有所值论证报告5353

1、目录 HYPERLINK l _bookmark0 一、项目概况1 HYPERLINK l _bookmark1 （一）项目背景1 HYPERLINK l _bookmark2 （二）项目名称3 HYPERLINK l _bookmark3 （三）项目地址3 HYPERLINK l _bookmark4 （四）建设期限4 HYPERLINK l _bookmark5 （五）项目建设内容和规模4 HYPERLINK l _bookmark6 （六）项目合同期限4 HYPERLINK l _bookmark7 （七）项目投资估算与资金来源4 HYPERLINK l _bookmark8 （八）项目

2、运行方式和回报机制6 HYPERLINK l _bookmark9 二、项目采用PPP模式的必要性和可行性6 HYPERLINK l _bookmark10 （一）项目采用PPP模式的必要性6 HYPERLINK l _bookmark11 （二）项目采用PPP模式的可行性7 HYPERLINK l _bookmark12 三、物有所值论证报告编制依据8 HYPERLINK l _bookmark13 （一）法规依据8 HYPERLINK l _bookmark14 （二）行为依据8 HYPERLINK l _bookmark15 四、物有所值定性分析9 HYPERLINK l _bookma

3、rk16 （一）定性评价指标标准9 HYPERLINK l _bookmark17 （二）评分标准设置11 HYPERLINK l _bookmark18 （三）评分标准设置11 HYPERLINK l _bookmark19 （四）定性评价分析情况14 HYPERLINK l _bookmark20 （五）物有所值定性评价专家评分情况17 HYPERLINK l _bookmark21 （六）物有所值定性评价结论17 HYPERLINK l _bookmark22 五、定量评价18 HYPERLINK l _bookmark23 （）评价条件界定18 HYPERLINK l _bookmar

4、k24 （二）PSC值构成188 HYPERLINK l _bookmark25 （三）PPPs值构成244 HYPERLINK l _bookmark26 （四）物有所值VFM量化计算27 HYPERLINK l _bookmark27 （五）物有所值定量分析结论27 HYPERLINK l _bookmark28 （六）相关数据计算说明27 HYPERLINK l _bookmark29 六、物有所值评估27PPP 实施方案物有所值论证报告 PAGE PAGE 9PPP某某市财政局：PPP我们编制的物有所值论证报告仅供贵单位了解某某市垃圾综合处理项目优化提升工程 PPP 实施方案物有所值提

5、供参考。一、项目概况（一）项目背景90601201212040，北纬 36343709，东临烟台莱阳市，北靠烟台633615222011府关于贯彻国发20119目前某某市的生活垃圾主要处理方式为卫生填埋，送至302其中生活垃圾卫生填埋区占地 183 亩， 最大库容量为232.95m3320500某某垃圾综合处理项目原配置为 600 吨/日，配置 2300t/d26MW201708 发布的总体发展规划和城乡环卫一体化规划及处理能力不足、无法满足正常运行期间（一台炉检修，一台炉运行）要 造成的垃圾围城及环境保护压力，拟对原项目进行优化提1816处理量由原 600 吨/日提升至 900 吨，年处理量

6、由 20 万吨提升至 30 万吨，为某某市创建文明卫生城市打下基础。（二）项目名称某某市垃圾综合处理项目优化提升工程。（三）项目地址建设地点为某某市姜山镇东部宋家泽口村西北某某市绿野生态园生活垃圾填埋场内（项目为某某市垃圾综合处理（一期（四）建设期限本项目建设期为两年。（五）项目建设内容和规模1.（一期项目的优化（一期） 30t/d 。本项目建成后， 日焚烧处理生活垃圾可达到900t/d。2.本项目的建设内容包括：设备及各公用系统优化提3004506MW9MWSCR3.本项目建成后，一期与本项目共同运作，年上网电量约 0.9522108 kWh/a，炉渣年产量 5.79 万吨。（六）项目合同期

7、限项目期限为 30 年（含建设期两年），以获取施工许可证作为建设周期的起始时间，最终的建设进度以正式签订的PPP 项目合同中的规定为准。（七）项目投资估算与资金来源1.项目投资估算本项目将原有一期项目日处理生活垃圾处理规模 600 吨，提升至 900 吨/日，年处理垃圾量为 30 万吨，一次建设 2 条450t/d2450t/d29MW本项目投资估算表序号名称金额(万元)占总投资(%)1建筑工程费2418.3917.642设备购置费8032.8658.603安装工程费1413.5310.314其他费用707.215.165预备费500.003.656建设期贷款利息493.103.607铺底流动

8、资金142.000.9合计13707100.002.项目资金来源某某市绿野生态园生活垃圾填埋场管理办公室代表政府作为实施机构，中标社会资本通过增资扩股的方式进入一 期项目中标社会资本中国环境保护集团有限公司成立的项目公司，按一期总投资额（生活垃圾处理+餐厨垃圾处理=32173与优化提升项目总投资（13707比例同比例分配股权。项目融资由中标社会资本自行负责解决。生活垃圾焚烧发电项目概算总投资约为 45,880 万元，其中，已完成社会资本招标采购的一期项目约为 32,172.42万元（其中涉及到的生活垃圾处理部分总投资为 30,172.45万元）；本项目总投资约为 13,707 万元。根据某某院

9、关于调整和完善固定资产投资项目资本金制度的通知（国发201551 号），此类项目资本金占项目总投资的最低比例为20%；不同的投资人的资信和融资能力不同，根据项目实践34%确定。66%的项目（八）项目运行方式和回报机制1.项目运作方式本项目采用可行性缺口补贴 BOT 的模式运作，合作期30（28），由中标社会资本单独成立项目野生态园生活垃圾填埋场管理办公室依法授予项目公司生活垃圾和餐厨垃圾处理的特许经营权，合作期满后社会资本 将本项目无偿移交给政府方或政府方指定的机构。2.回报机制生活垃圾焚烧发电项目后期可以通过焚烧发电上网电二、项目采用 PPP 模式的必要性和可行性（一）项目采用 PPP 模式

10、的必要性PPP（二）项目采用 PPP 模式的可行性1、项目收费定价机制透明2、项目价格调整机制灵活垃圾处理厂项目价格调整机制一般采用价格调整系数进行调整，以反映成本变动等因素对垃圾处理价格的影响。3、项目市场化程度较高1）我国垃圾处理项目自本世纪初推行 BOT经过十余年的市场化运作，引入了先进的垃圾焚烧处理技术，积累了丰富的项目运作经验及一系列关于项目运作的市 投资人。2）国家相关部门制定并颁布了餐厨垃圾资源化利用的相关政策，为餐厨垃圾的处理提供较好政策条件和资金补助。随着国内餐厨垃圾处理技术研究逐渐深入，已实施餐厨垃圾处理的城市积累了丰富的运行和管理经验，特别是某某省济南市、泰安市、某某市等

11、餐厨垃圾无害化处理项目建成运行为某某市餐厨垃圾的收运及处理提供了较好技术参考。4、项目具有一定的现金流垃圾处理厂项目建成后，项目公司可以收取售电费用、炉渣费用和粗油脂费用，项目具有稳定的现金流入和可经营性。三、物有所值论证报告编制依据（一）法规依据1关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知（财金201476 号）2关于印发政府和社会资本合作模式操作指南（试行）的通知（财金2014113 号）3关于进一步做好政府和社会资本合作项目示范工作的通知（财金201557 号）4.PPP 物有所值研究（财政部政府和社会资本合作中心）5.政府和社会资本合作项目物有所值评价指引（试行）（征求意见稿）（

12、二）行为依据项目委托协议。四、物有所值定性分析根据财政部印发的PPP 物有所值评价指引（试行）（财金2015167）要求，PPP生潜PPP）会同行业主管部门， 根（一）定性评价指标标准1.基本指标（1）全生命周期整合程度。本指标主要通过察看项目计划对全生命周期具备环节的整合情况来评分。PPP（优化设计）（2）风险识别与分配。本指标主要考核在项目全生命 PAGE PAGE 20（3）绩效导向与鼓励创新。本指标主要考核是否建立（4）潜在竞争程度。本指标主要通过预估有资格、意（5）政府机构能力。主要考核政府转变职能，优化服务、依法履约、行政监管和项目执行管理等能力。（6）可融资性。主要通过预计项目对

13、金融机构（贷款和债券市场）的吸引力来评分。2.附加指标PPPPPP（3）PPP 项目包含的资产种（二）评分标准设置指标权重指标权重基本评价指标全生命周期整合程度15%风险识别与分配15%绩效导向与鼓励创新10%潜在竞争程度15%政府机构能力15%可融资性10%基本指标小计80%补充评价指标项目规模10%预期使用寿命5%主要固定资产种类5%补充指标小计20%加权总分100（三）评分标准设置参考以上的基本评价指标与附加评价指标的考核标准， 结合相关政策及专家意见，设定各指标评分标准如下：指标名称得分段对应标准基本指标（1）全生命周期整合程度81-100PPP全部运营、维护整合到一个合同中。指标名称

14、得分段对应标准61-80PPP运营、维护将整合到一个项目中。41-60PPP仅运营和维护将整合到一个合同中。21-40项目资料表明，融资、建造和维护等将整合到一个合同中，但不包括设计和运营。0-20项目资料表明，设计、融资、建造等三个或其中更少的环节将整合到一个合同中。（2）风险识别与分配81-100项目资料表明，已进行了较为深入的风险识别工作，预计其中的绝大部分风险或全部主要风险将在政府和社会资本之间明确和合理分配。61-80项目资料表明，已进行了较为深入的风险识别工作，预计其中大部分主要风险可以在政府和社会合作方之间明确和合理分配。41-60项目资料表明，已进行初步的风险识别工作，预计这些

15、风险可以在政府和社会资本合作方之间明确和合理分配。21-40项目资料表明，已进行了初步的风险识别工作，预计这些风险难以在政府和社会资本合作方之间明确和合理分配。0-20项目资料表明，尚未开展风险识别工作，或没有清晰识别风险。（3）绩效导向与鼓励创新81-100求，没有对如何交付提出要求。61-80大部分绩效指标符合项目具体情况，全面合理，清晰明确；项目的产出规格要求较为全面、清晰和可测量，并对如何交付提出了少量要求41-60绩效指标比较符合项目实际情况，但不够全面和清晰明确， 缺乏部分关键绩效指标；项目的产出规格要求不够全面、清晰和可测量，并对如何交付提出了少量要求。21-40已设置的绩效指标

16、比较符合项目具体情况和明确，但主要关键绩效指标未设置；项目的产出规格要求不够全面、清晰和可测量，并对如何交付提出了较多要求。（3）绩效导向与鼓励创新0-20要对如何交付进行了要求。（4）潜在竞争程度81-100项目将引起社会资本（或其联合体）之间的竞争潜力较大且已存在明确的证据或迹象，例如参与项目推介会的行业领先的国内外数量较多。指标名称得分段对应标准61-80项目将引起社会资本（或其联合体）之间的竞争潜力较大，预期后期通过采取措施可进一步提高竞争程度。41-60项目将引起社会资本（或其联合体）之间的竞争潜力一般，预期后期通过采取措施可提高竞争程度。21-40项目将引起社会资本（或其联合体）之

17、间的竞争潜力较小，预期后期通过采取措施有可能提高竞争程度。0-20项目将引起社会资本（或其联合体）之间的竞争潜力较小，预期后期通过采取措施不大可能提高竞争程度。（5）政府机构能力81-100PPP门及机构具有较强的 PPP 能力。61-80PPP强的 PPP 能力。41-60PPPPPP能力一般。21-40政府的 PPP 理念较欠缺，且本项目相关政府部门及机构的PPP 能力较欠缺且不易较快获得。0-20PPPPPP能力欠缺且难以获得。（6）可融资性81-100预计项目对金融机构的吸引力很高，或已有具备强劲实力的金融机构明确表达了对项目的兴趣。61-80预计项目对金融机构的吸引力较高。41-60

18、预计项目对金融机构的吸引力一般，通过后续进一步准备，可提高吸引力。21-40预计项目对金融机构的吸引力较差，通过后续进一步准备，可提高吸引力。0-20预计项目对金融机构的吸引力很差。附加指标（1）项目规模81-100新建项目的投资或存量项目的资产公允价值在 10 亿元以上。61-80新建项目的投资或存量项目的资产公允价值介于 2 亿到 10亿元之间。（1）项目规模41-60新建项目的投资或存量项目的资产公允价值介于12元之间。21-40新建项目的投资或存量项目的资产公允价值介于 5000 万元到 1 亿元之间。0-20新建项目的投资或存量项目的资产公允价值小于 5000 万元。（2）预期使用寿

19、命81-100资产的预计使用寿命大于 40 年61-80资产的预计使用寿命为 31-40 年41-60资产的预计使用寿命为 21-30 年指标名称得分段对应标准21-40资产的预计使用寿命为 11-20 年0-20资产的预计使用寿命小于 10 年（3）主要固定资产种类81-100项目的资产种类在三个以上。61-80项目是两类较复杂或技术要求较高资产的组合。41-60项目是两类中等复杂程度资产的组合，或者是若干个同类资产打包项目。21-40项目是两类复杂程度较低资产的组合，或者项目是一个较为的资产。0-20项目只包括一个较为简单的资产。（四）定性评价分析情况1.PPP（包括项目的）。由项目公司负

20、 2.更优化的风险识别与分配PPP 项目的风险分配机制以风险最优分配原则为核心， 同时还应遵守风险与收益对等原则、风险有上限原则。本项目在识别阶段已根据实际情况充分考虑了未来将 3.绩效导向与鼓励创新PPPPPP鼓励创新主要通过查看项目产出说明来评分。一般来 在对项目的监管方面，各行业主管部门或利益相关者对4.充分体现市场竞争BOT5.有助于政府提升 PPP 项目实施的能力PPPPPP6.可融资性7.项目规模合理13,7078.预期使用寿命较长309.主要固定资产种类本项目资产种类包括但不限：房屋、构筑物等不动产， 主辅设备、备品件等动产，本项目在主要固定资产种类这一指标方面评分一般。（五）物

21、有所值定性评价专家评分情况指标内容比重得分指标内容比重得分综合得分基本指标（1）全生命周期整合程度15%90.8913.63（2）风险识别与分配15%90.5613.58（3）绩效导向与鼓励创新10%78.787.88（4）潜在竞争程度15%65.569.83（5）政府机构能力15%96.1114.42（6）可融资性10%89.448.94附加指标（1）项目规模10%65.006.50（2）预期使用寿命5%60.563.03（3）固定资产种类5%67.223.36合计100%81.18（六）物有所值定性评价结论综合考虑项目全生命周期整合程度、风险识别与分配等9 类定性指标，本项目采用 PPP

22、模式与采用政府传统采购模81.18PPP五、定量评价PPPPPP（PPP（PSC 值PPP（一）评价条件界定1.评价涵盖时间项目合作期包含建设期和运营期，合计 30 年。其中项目建设期 2 年。2.折现率本项目物有所值计算折现率参照一期项目，为 7%。3.评价数据来源项目建设成本及运营成本等数据主要来源为实施方案。4.说明本项目为提升优化工程，某某市垃圾综合处理（一期） 项目（以下称“一期项目”）600t/d30t/d900t/d（二）PSC 值构成PSCPPPPPPPPPPSC 值计算公式如下：PSC 值=参照项目的建设和运营维护净成本+竞争性中立调整值+项目全部风险成本。1.参照项目的建设

23、和运营维护净成本政府实施参照项目所承担的建设成本、运营维护成本和其他成本等的净现值之和。参照项目的建设和运营维护净成本=（建设成本-资本性收益）+（运营维护成本-第三方收入）+其他成本（1）建设成本：主要包括项目设计、施工等方面投入的现金以及固定资产、土地使用权等实物和无形资产。本项目建设投资 43,879 万元，由于我国公共服务类项目一般采用政府融资方式进行建设，因此，项目建设支出包括自有资本金投入以及偿还贷款的本息额，明细如下：金额：万元项目名称第 1 年第 2 年第 3 年第 4 年第 5 年第 6 年第 7 年第 8 年建设成本60139019230424172536266027902

24、927项目名称第 9 年第 10 年第 11 年第 12 年第 13 年第 14 年第 15 年第 16 年建设成本3070322133783544项目名称第 17 年第 18 年第 19 年第 20 年第 21 年第 22 年第 23 年第 24 年建设成本项目名称第 25 年第 26 年第 27 年第 28 年第 29 年第 30 年合计建设成本43879 PAGE PAGE 27（2）资本性收益：指参照项目全生命周期内产生的转让、租赁或处置资产所获的收益。资产性收益应从建设成本 中抵减。本项目无资本性收益。（3）运营维护成本：主要包括项目全生命周期内运营金额：万元项目名称第 1 年第 2

25、 年第 3 年第 4 年第 5 年第 6 年第 7 年第 8 年经营成本394639463946394639463946利息支出1414130111821058928791各项税金000000合计536052475128500448744737项目名称第 9 年第 10 年第 11 年第 12 年第 13 年第 14 年第 15 年第 16 年经营成本39463946394639463946394639463946利息支出647497339174各项税金0570680680698817817817合计45935014496548004644476347634763项目名称第 17 年第 18

26、年第 19 年第 20 年第 21 年第 22 年第 23 年第 24 年经营成本39463946394639463946394639463946利息支出各项税金82282282282282282210881121合计47684768476847684768476850345067项目名称第 25 年第 26 年第 27 年第 28 年第 29 年第 30 年合计经营成本394639463946394639463946110488利息支出8330各项税金11211121112111211121112118948合计506750675067506750675067137766在政府运营仅考虑第三

27、方收入情况下形成的增值税、附加税及所得税已按照实施方案的计算方式进行重新测算。（4）第三方收入：指参照项目全生命周期内，假定政PPP金额：万元项目名称第 1 年第 2 年第 3 年第 4 年第 5 年第 6 年第 7 年第 8 年营业收入602860286028602860286028增值税退税000000合计602860286028602860286028项目名称第 9 年第 10 年第 11 年第 12 年第 13 年第 14 年第 15 年第 16 年营业收入60286028602860286028602860286028增值税退税0498594594594594594594合计6028

28、6526662166216621662166216621项目名称第 17 年第 18 年第 19 年第 20 年第 21 年第 22 年第 23 年第 24 年营业收入60286028602860286028602860286028增值税退税594594594594594594594594合计66216621662166216621662166216621项目名称第 25 年第 26 年第 27 年第 28 年第 29 年第 30 年合计营业收入602860286028602860286028168777增值税退税59459459459459459412368合计662166216621662

29、166216621181145（和增 值税即征即退补贴。已根据仅考虑第三方收入形成增值税的金额重新计算增值税补贴金额。（5）其他成本：主要包括未纳入建设成本的咨询服务费等交易成本，项目配套工程建设成本，以及为获取第三方收入所提供的周边土地或商业开发收益权等。本项目其他成 本为零。（6）参照项目的建设和运营维护净成本现值为 15,712 万元，明细如下：金额：万元项目名称第 1 年第 2 年第 3 年第 4 年第 5 年第 6 年第 7 年第 8 年建设成本60139019230424172536266027902927+运营维护成本00536052475128500448744737-第三方收

30、入00602860286028602860286028净额60139019163616361636163616361636折现系数0.93460.87340.81630.76290.71300.66630.62270.5820现值5620787813351248116610901019952项目名称第 9 年第 10 年第 11 年第 12 年第 13 年第 14 年第 15 年第 16 年建设成本30703221337835440000+运营维护成本45935014496548004644476347634763-第三方收入60286526662166216621662166216621净额

31、1636170917221722-1977-1859-1859-1859折现系数0.54390.50830.47510.44400.41500.38780.36240.3387现值890869818765-820-721-674-630项目名称第 17 年第 18 年第 19 年第 20 年第 21 年第 22 年第 23 年第 24 年建设成本00000000+运营维护成本47684768476847684768476850345067-第三方收入66216621662166216621662166216621净额-1853-1853-1853-1853-1853-1853-1587-155

32、4折现系数0.31660.29590.27650.25840.24150.22570.21090.1971现值-587-548-512-479-448-418-335-306项目名称第 25 年第 26 年第 27 年第 28 年第 29 年第 30 年合计建设成本00000043879+运营维护成本506750675067506750675067137766-第三方收入662166216621662166216621181145净额-1554-1554-1554-1554-1554-1554500折现系数0.18420.17220.16090.15040.14060.1314现值-286-2

33、68-250-234-218-204157122.竞争性中立调整值计算竞争性中立调整值主要是为消除政府传统采购模 参照项目中传统模式下政府的竞争优势主要为政府比社会资本少支出的增值税、附加税和所得税。根据现状财政税收体制情况，若政府建设运营本项目， 相应的税费也不会有减免。因此，本项目竞争性中立调整值为零。3. 计算风险承担成本根据项目实施方案的风险分配框架评估政府与社会资本风险承担成本=项目建设运营成本风险承担成本比例PPP建设运营成本的 20%。可转移风险承担成本占项目全部风险7030%。初步估算，项目可转移风险成本即为项目建设运营成本风险成本比例（20%）可转移风险承担成本占风险承6%。

34、（包含可转移风险和自留风险明细如下：金额：万元项目名称第 1 年第 2 年第 3 年第 4 年第 5 年第 6 年第 7 年第 8 年风险承担成本12031804125012731296132113471375折现系数0.93460.87340.81630.76290.71300.66630.62270.5820现值112415761020971924880839800项目名称第 9 年第 10 年第 11 年第 12 年第 13 年第 14 年第 15 年第 16 年风险承担成本1403143314651498789789789789折现系数0.54390.50830.47510.44400

35、.41500.38780.36240.3387现值763729696665327306286267项目名称第17 年第 18 年第 19 年第 20 年第 21 年第 22 年第 23 年第 24 年风险承担成本789789789789789789789789折现系数0.31660.29590.27650.25840.24150.22570.21090.1971现值250233218204191178166156项目名称第25 年第 26 年第 27 年第 28 年第 29 年第 30 年合计风险承担成本78978978978978978930873折现系数0.18420.17220.16090.15040.14060.1314现值145136127119111104145124.计算 PSCPSC=15,712+14,512（三）PPPs 值构成PPPPPPPPPPPP（PPPs）。PPPs 值=股权投资运营补贴风险承担配套投入1. 股权投资生活垃圾焚烧发电项目概算总投资约为 45,88034%确定。其中，中标社会资本负责筹集项66%的项目总投资由社会资本通过融资解决， 政府不出资，股权投资为零。2. 运营补贴本项目实施方案通过财务分析，在考虑社会资本合理利润率的基础上，确定各期可行性缺口补助的金额，计算 PPP 值时运营补贴选取实施方案相关数据，明细详见下表:金额：万元