投资培训课件：量化对冲产品创新交流

1、量化对冲产品创新交流 量化套利产品市场情况综述量化策略综述量化产品综述对冲产品推广目录目录量化产品市场情况综述目录2.1 对冲产品市场情况综述券商资管产品简称截至日期份额净值截至日期份额截至日期资产净值华泰紫金策略避险2012-5-81.04 2012-3-312.482012-3-312.5534中投汇盈核心优选2012-5-80.74 2012-3-314.692012-3-313.2714国泰君安君享量化2012-5-41.02 2012-3-311.452012-3-311.4670中信贵宾3号2012-5-81.03 2012-3-312.072012-3-312.1385华泰紫金新

2、兴产业2012-5-80.80 2012-3-316.222012-3-314.8677国泰君安君享套利1号2012-5-81.05 2012-3-311.002012-3-311.0434中航金航3号2012-5-41.02 2011-12-312.182011-12-312.2075华泰紫金套利宝2012-5-81.01 2012-3-311.812012-3-311.8402国泰君安君享套利2号2012-5-81.04 2012-3-311.962012-3-312.0388国泰君安君享套利3号2012-5-81.00 2012-3-310.942012-3-310.9487国泰君安君享

3、套利5号2012-5-81.04 2012-3-311.092012-3-311.1228国泰君安君享套利6号2012-5-81.04 2012-3-310.832012-3-310.8582中信贵宾6号2012-5-81.03 2012-3-311.162012-3-311.1822创业创金策略尊享2012-5-81.02 2012-3-311.132012-3-311.1499东方红量化1号2012-5-81.01 2012-3-311.592012-3-311.5973渤海滨海2号转型成长2012-5-41.01 2012-3-311.502012-3-311.5098浙商金惠套利通1号

4、2012-5-81.02 2012-3-311.172012-3-311.1847东方红8号2012-5-81.04 2012-3-313.312012-3-313.2870中信建投稳健增利2012-5-41.02 2012-3-311.842012-3-311.86512.1 对冲产品市场情况综述基金专户产品简称管理人托管人推广起始日博时中行君泰1号博时基金管理有限公司中国银行2011-7-7博时中行稳健成长1号博时基金管理有限公司中国银行2011-5-30博时中行祥利2号博时基金管理有限公司中国银行2010-11-26广发量子对冲1号广发基金管理有限公司国投瑞银工行环瑞2号国投瑞银基金管理

5、有限公司工商银行2010-10-13国投瑞银交行鸿瑞2号国投瑞银基金管理有限公司交通银行2011-4-18国投瑞银浦瑞1号套利策略国投瑞银基金管理有限公司上海浦东发展银行国投瑞银中信建投禧瑞3号国投瑞银基金管理有限公司中国银行2011-4-25海富通财通证券富诚套利宝海富通基金管理有限公司海富通中行富诚套利宝海富通基金管理有限公司中国银行华宝兴业中行量化对冲1号华宝兴业基金管理有限公司中国银行2011-6-20易方达中行对冲套利1号易方达基金管理有限公司中国银行量化产品策略综述目录2.1 量化套利产品的定义广义的套利在金融工程的定义中是指可以通过金融工具的组合建立一种投资组合，建立该组合时不需

6、要成本，而且将来可以产生非负的收益。 期货套利期权套利跨市场套利期货套利基金套利套利2.2 期货套利及对冲量化产品综述123对冲高频交易套利期现套利跨期套利分红套利阿尔法套利统计套利事件套利商品期货套利跨品种、跨市场短期趋势交易2.3 不同策略的特征高频交易策略对冲策略套利策略风险大，策略不确定性高交易量倍数高信息交易系统要求高模型开发难度大风险较低，策略确定性较高交易量倍数较高信息交易系统要求一般模型不稳定性较高风险低，策略确定性高交易量倍数较高信息交易系统要求很高套利空间逐步变小量化产品综述目录3.1 套利产品模型构建指数构建冲击成本拟合度现货组合与期货组合基差现货组合与期货组合基差现货组

7、合构建期货组合构建指数编制方式指数调整规则指数行业分布股票可成交量股票可成交价格交易佣金现货组合的行业分布现货组合的数量现货组合的BETA保证金比例期货的合约期限期货的结算方式3.2 套利产品模型实例指数规则股票标识指数优化样本股数量样本股权重样本股流通量样本股行业标识构建沪深300增强指数指数计算方式 指数修正模拟优化指数行业权重相同模拟优化指数与样本全复制模拟优化指数个股权重微调3.3 优化指数模拟结果3.4 对冲产品模型构建选取与股指期货有相关性的投资标的构建走势负相关的期货、现货组合完全、部分对冲系统性风险套利产品3.5 对冲产品标的选择破发对冲产品自2006年以来，定向增发已经成为上

8、市公司股权融资的主要方式之一。历史数据显示，2006年至2011年448只实施并解禁的定向增发股票，参与增发平均收益率在107.72%，年化收益率为74.69%。二级市场买入破发股，构建现货组合，可以使投资者以更小的资金规模参与定向增发，在固定资金规模下更好的分散投资标的，降低非系统性风险。 通过股指期货采取市场中性策略，对冲系统性风险市场中性策略可选择择时对冲、全时对冲3.6 对冲模型结果观察期为6个月时，2006年至2011年可投资股票数量为82只；平均收益率为21.2%，对冲后平均收益率为41.98%；平均获得正收益比例为43.43%，对冲后平均获得正收益比例为70%3.7 高频交易模型

9、构建趋势交易 原理 技术指标 交易成本 模型检验均线成交量趋势技术形态乖离率价格冲击成本交易佣金根据以前的数据，构建模型模型运行实测结果与理论结果回溯修正模型市场行为统计学大概率事件3.8 高频交易模型结果2010年4月16日至2011年8月30日做空指数期货以CDMA、成交量、乖离率为指标，结合周线趋势股指期货15分钟数据每次交易冲击成本0.2%，不考虑手续费对冲产品推广目录4.1 法律法规限制证券公司客户资产管理业务管理办法证券公司集合资产管理业务实施细则证券公司定向资产管理业务实施细则证券公司参与股指期货交易指引 法律法规汇总操作层面限制大集合产品仅限套保户，持有卖出合约价值不超过权益类证券总值的20%，持有买入股指期货合约价值不超过净值的10%小