白糖企业服务手册

1、白糖企业服务手册 郑州商品交易所PAGE 6PAGE 123Evaluation Warning: The document was created with Spire.Doc for .NET.目录TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc320375454 序 言 PAGEREF _Toc320375454 h 3 HYPERLINK l _Toc320375455 郑州商品交易所简介 PAGEREF _Toc320375455 h 4 HYPERLINK l _Toc320375456 一、期货市市场简介介 PAGEREF _Toc320375456 h 5 HY

2、PERLINK l _Toc320375457 （一）期货货市场的的产生与与发展 PAGEREF _Toc320375457 h 5 HYPERLINK l _Toc320375458 （二）中国国期货市市场的管管理体系系 PAGEREF _Toc320375458 h 7 HYPERLINK l _Toc320375459 （三）期货货市场组组织结构构 PAGEREF _Toc320375459 h 7 HYPERLINK l _Toc3203754660 （四）期期货市场场功能 PAGEREF _Toc320375460 h 8 HYPERLINK l _Toc320375461 （五）套

3、期期保值综综述 PAGEREF _Toc320375461 h 8 HYPERLINK l _Toc320375462 （六）套期期保值业业务操作作流程 PAGEREF _Toc320375462 h 10 HYPERLINK l _Toc320375463 二、白糖期期货市场场功能发发挥案例例分析 PAGEREF _Toc320375463 h 12 HYPERLINK l _Toc320375464 （一）卖期期保值，锁锁定利润润的案例例 PAGEREF _Toc320375464 h 12 HYPERLINK l _Toc320375465 （二）北方方某企业业甜菜糖糖卖期保保值案例例

4、PAGEREF _Toc320375465 h 14 HYPERLINK l _Toc320375466 （三）南方方大型制制糖企业业集团卖卖期保值值的案例例 PAGEREF _Toc320375466 h 18 HYPERLINK l _Toc320375467 （四）终端端用户利利用白糖糖期货买买期保值值的案例例 PAGEREF _Toc320375467 h 18 HYPERLINK l _Toc320375468 （五）采用用卖期保保值与买买期保值值相结合合的案例例 PAGEREF _Toc320375468 h 23 HYPERLINK l _Toc320375469 （六）利用用期

5、货市市场进行行库存管管理的案案例 PAGEREF _Toc320375469 h 25 HYPERLINK l _Toc320375470 三、白糖期期货合约约及制度度要点提提示 PAGEREF _Toc320375470 h 26 HYPERLINK l _Toc320375471 （一）白糖糖期货合合约 PAGEREF _Toc320375471 h 26 HYPERLINK l _Toc320375472 （二）标准准交割品品和替代代品 PAGEREF _Toc320375472 h 27 HYPERLINK l _Toc320375473 （三）期货货交易保保证金的的阶梯收收取 PAG

6、EREF _Toc320375473 h 27 HYPERLINK l _Toc320375474 （四）限仓仓制度 PAGEREF _Toc320375474 h 28 HYPERLINK l _Toc320375475 四、白糖期期货交割割及有关关事项 PAGEREF _Toc320375475 h 29 HYPERLINK l _Toc320375476 （一）交割割流程及及要点说说明 PAGEREF _Toc320375476 h 29 HYPERLINK l _Toc320375477 （二）仓单单入库及及注册流流程 PAGEREF _Toc320375477 h 31 HYPERL

7、INK l _Toc320375478 （三）仓单单注销、提提货流程程及要点点说明 PAGEREF _Toc320375478 h 32 HYPERLINK l _Toc320375479 （四）期货货转现货货流程及及要点说说明 PAGEREF _Toc320375479 h 34 HYPERLINK l _Toc320375480 （五）仓单单充抵业业务流程程 PAGEREF _Toc320375480 h 37 HYPERLINK l _Toc320375481 （六）仓单单折抵业业务流程程 PAGEREF _Toc320375481 h 38 HYPERLINK l _Tocc32003

8、7554822 （七）仓仓单银行行质押授授信 PAGEREF _Toc320375482 h 39 HYPERLINK l _Toc320375483 五、企业开开户 PAGEREF _Toc320375483 h 46 HYPERLINK l _Toc320375484 （一）企业业开户流流程 PAGEREF _Toc320375484 h 46 HYPERLINK l _Toc320375485 （二）相关关信息的的获取 PAGEREF _Toc320375485 h 47 HYPERLINK l _Toc320375486 六、企业参参与期货货市场内内控体系系构建 PAGEREF _To

9、c320375486 h 52 HYPERLINK l _Toc320375487 （一）目标标 PAGEREF _Toc320375487 h 52 HYPERLINK l _Toc320375488 （二）制度度设计 PAGEREF _Toc320375488 h 52 HYPERLINK l _Toc320375489 （三）组织织设置 PAGEREF _Toc320375489 h 53 HYPERLINK l _Toc320375490 （四）运作作流程 PAGEREF _Toc320375490 h 54 HYPERLINK l _Toc320375491 （五）绩效效评估 PAG

10、EREF _Toc320375491 h 57 HYPERLINK l _Toc320037554922 附录： PAGEREF _Toc320375492 h 59 HYPERLINK l _Toc320375493 糖交割仓库库及有关关交割费费用 PAGEREF _Toc320375493 h 59 HYPERLINK l _Toc320375494 白糖交割仓仓库一览览表 PAGEREF _Toc320375494 h 59 HYPERLINK l _Toc320375495 白糖交割相相关费用用 PAGEREF _Toc320375495 h 64 HYPERLINK l _Toc32

11、0375496 白糖品种相相关网站站网址 PAGEREF _Toc320375496 h 68序 言近年来，我我国期货货市场保保持良好好的发展展势头。期期货基础础性法规规制度进进一步完完善，市市场规模模稳步扩扩大，风风险防范范和处置置能力显显著提高高，期货货市场服服务国民民经济发发展的功功能日益益显现，初初步具备备了在更更高层面面加快发发展的基基础和条条件。郑州商品交交易所（简简称“郑商所所”）近年年来快速速发展，市市场规模模稳步扩扩大，市市场影响响力不断断提升。在在交易量量迅速增增长的同同时，市市场运行行质量稳稳步提高高，功能能得到进进一步发发挥。当当前，我我国期货货市场正正处在“由量的的扩

12、张向向质的提提升转变变”的时期期，郑商商所将牢牢牢把握握为实体体经济服服务的方方向，以以科学发发展为主主题，以以服务实实体经济济为宗旨旨，探索索期货市市场服务务实体经经济和服服务“三农”的方式式和途径径。从220099年开始始，郑商商所开展展了“走进产产业，贴贴近行业业，服务务企业”（即“三业”）系列列主题活活动，对对上市品品种定价价功能和和套期保保值功能能发挥情情况进行行全面调调研和评评估，深深入分析析研究影影响上市市品种功功能发挥挥的制约约因素，解解决企业业利用期期货市场场中遇到到的问题题，引导导期货公公司积极极服务企企业，促促进企业业利用的的效果。通通过“三业”主题活活动的开开展，挖挖掘

13、和总总结更深深入、可可推广的的典型案案例，不不断拓展展企业参参与的广广度和深深度,做做深做细细上市品品种。为为进一步步推动“三业”活动的的深入开开展，交交易所总总结了两两年来的的活动经经验，制制定并颁颁布了“三业活活动管理理办法”，系统统地规范范了会员员从事相相关品种种产业客客户开发发和服务务的内容容、渠道道和奖励励措施等等，进一一步把期期货市场场服务产产业、服服务行业业和服务务企业的的理念落落到实处处。在深深入开展展“三业”活动的的同时，郑郑商所积积极探索索并开展展了“期货服服务三农农”系列活活动，创创建期货货市场服服务实体体经济的的典型企企业和地地区，即即“点”基地和和“面”基地，对对会员

14、公公开征集集典型案案例等等等，进一一步丰富富了“三业”活动的的内涵和和外延。 为进一步提提高现货货企业利利用期货货市场的的效果，应应广大会会员和投投资者的的要求，郑郑商所组组织人员员对公开开征集的的典型案案例进行行了编辑辑整理，将将企业利利用期货货市场需需要掌握握的基本本技能等等进行归归纳，将将现货企企业利用用期货市市场遇到到的问题题和需要要注意的的事项进进行总结结，形成成了目前前的白白糖期货货企业服服务手册册（下下称手手册），为为现货企企业利用用期货市市场提供供参考。手册内内容比较较丰富，不不但涉及及到企业业参与期期货市场场操作的的各个方方面，如如期货套套保业务务流程、内内控制度度、效果果评

15、价、风风险控制制制度、交交割、仓仓单质押押、财务务税务处处理问题题等等，而而且还汇汇编了大大量的典典型案例例和模式式，总结结部分企企业利用用期货市市场过程程中的成成功经验验，具有有一定的的参考价价值和实实用性。由于时间仓仓促，手手册还还存在很很多值得得完善的的地方，在在今后的的工作中中，我们们将根据据市场发发展的新新情况和和会员服服务企业业积累的的成果以以及后续续征集的的案例，不不断收集集素材、汲汲取经验验，对手手册进进行充实实与完善善，也欢欢迎大家家提出宝宝贵的意意见和建建议。郑州商品交交易所简简介郑州商品交交易所（简简称郑商商所）成成立于119900年100月122日，是是经中国国国务院院

16、批准的的首家期期货市场场试点单单位，在在现货远远期交易易成功运运行两年年以后，于于19993年55月288日正式式推出期期货交易易。目前前，郑商商所被确确定为全全国三家家商品期期货交易易所之一一，隶属属于中国国证券监监督管理理委员会会垂直管管理。郑商所按照照期货货交易管管理条例例和期期货交易易所管理理办法履履行职能能，依据据郑州州商品交交易所章章程、郑郑州商品品交易所所交易规规则及及其实施施细则和和办法实实行自律律性管理理，遵循循公开、公公平、公公正和诚诚实信用用的原则则，为期期货合约约集中竞竞价交易易提供场场所、设设施及相相关服务务，并对对期货交交易进行行一线监监管。郑商所实行行会员制制，会

17、员员大会是是郑商所所的权力力机构，由由全体会会员组成成；理事事会是会会员大会会的常设设机构，下下设监察察、交易易、交割割、财务务、调解解、会员员资格审审查、技技术和办办公室等等专门委委员会。截截至20010年年底，郑郑商所共共有会员员2155家，分分布在全全国277个省（市市）、自自治区，其其中期货货公司会会员1773家，占占会员总总数的880%;非期货货公司会会员422家，占占会员总总数的220%。郑商所总经经理为法法定代表表人。根根据工作作需要，内内设办公公室、理理事会办办公室、党党委办公公室、纪纪检监察察室、研研究发展展部、市市场部、交交割部、结结算部、市市场监察察一部、市市场监察察二部

18、、新新闻信息息部、法法律事务务部、技技术一部部、技术术二部、财财务部、人人力资源源部、审审计室、行行政部等等职能部部门。郑商所坚持持规范运运作，加加强市场场监管，安安全组织织交易，深深化市场场功能，目目前上市市交易的的小麦（包包括优质质强筋小小麦和硬硬白小麦麦）、棉棉花、白白糖、精精对苯二二甲酸（PPTA）、菜菜籽油、早早籼稻等等期货品品种，功功能得到到有效发发挥，在在国民经经济中发发挥着日日益重要要的作用用。郑商所实行行保证金金制、每每日涨跌跌停板制制、每日日无负债债结算制制、实物物交割制制等期货货交易制制度，并并积极适适应市场场发展要要求，不不断优化化制度安安排，更更新监管管理念，丰丰富监

19、管管手段，及及时控制制和化解解市场风风险，确确保市场场平稳运运行。郑商所拥有有功能完完善的交交易、交交割、结结算、风风险监控控、信息息发布和和会员服服务等电电子化系系统。会会员和投投资者也也可以通通过远程程交易系系统进行行期货交交易。期期货交易易行情信信息通过过路透社社、彭博博资讯、世世华信息息等多个个报价系系统向国国内外同同步发布布。郑商所注重重加强与与国际期期货同业业的交流流与合作作。19995年年6月加加入国际际期权（期期货）市市场协会会。先后后与日本本关西农农产品交交易所、芝芝加哥期期权交易易所、巴巴西期货货交易所所、芝加加哥商业业交易所所、东京京谷物交交易所、印印度商品品交易所所、蒙

20、特特利尔交交易所、尼尼日利亚亚证券与与商品交交易所、纽纽约泛泛欧交易易所集团团等国外外多家期期货交易易所签订订了友好好合作协协议，定定期交换换市场信信息，进进一步扩扩大了郑郑商所在在国际上上的影响响力。面向未来，郑郑商所将将始终坚坚持“三公”原则，坚坚定不移移地以科科学发展展为核心心理念，以以“诚实、进进取、安安全、高高效”为基本本宗旨，以以充分发发挥市场场功能服服务实体体经济为为工作方方向，强强化市场场基础性性制度建建设，完完善风险险防范机机制，加加强市场场一线监监管，保保证信息息技术系系统安全全，不断断提高市市场运行行质量和和发展质质量，努努力将郑郑商所逐逐步建设设成为在在国内和和国际市市

21、场上具具有重要要地位和和影响力力的现代代化期货货交易所所。一、期货市市场简介介（一）期货货市场的的产生与与发展19世纪33040年年代，随随着美国国中西部部大规模模的开发发，芝加加哥发展展成为重重要的粮粮食集散散地。然然而，由由于粮食食生产特特有的季季节性及及仓储、运运力不足足，粮食食供求矛矛盾异常常突出。每每年谷物物收获季季节，因因谷物在在短期内内集中上上市，造造成供大大于求，价价格暴跌跌。可是是，到来来年春季季，粮食食又供不不应求，价价格飞涨涨。为缓缓解粮食食供求的的季节性性矛盾，粮粮商开始始在交通通要道旁旁边设立立仓库囤囤粮。但但是，粮粮商也因因此承担担很大的的价格风风险。一一旦来年年粮

22、价下下跌，利利润就会会减少，甚甚至亏本本。为此此，他们们在购入入谷物后后立即到到芝加哥哥与当地地的粮食食加工商商、销售售商签订订第二年年春季的的供货合合同，以以事先确确定销售售价格，进进而锁定定利润。粮粮商们在在长期的的经营活活动中摸摸索出了了一套远远期交易易的方式式。1848年年，芝加加哥的882位商商人发起起组建了了芝加哥哥期货交交易所，118511年，芝芝加哥期期货交易易所引进进了远期期合同。为为解决这这种远期期交易方方式在交交易过程程中遇到到的一系系列困难难，芝加加哥期货货交易所所于18865年年推出了了标准化化合约，同同时实行行了保证证金制度度，向签签约双方方收取不不超过合合约价值值

23、10%的保证证金，作作为履约约保证。这这是具有有历史意意义的制制度创新新，促成成了真正正意义上上的期货货交易的的诞生。全球期货期期权市场场历年交交易情况况统计（220000年20110年）数据来源：美国期期货业协协会网站站我国期货市市场在过过去200年的发发展历程程中，经经历了理理论准备备与试办办（19987-19993年）、治治理与整整顿（119933-20000年年）、规规范发展展（20000年年至今）三三个阶段段。1990年年10月月12日日，中国国郑州粮粮食批发发市场经经国务院院批准，以以现货交交易为基基础，引引入期货货交易机机制，作作为我国国第一个个商品期期货市场场正式开开业，迈迈出

24、了中中国期货货市场发发展的第第一步。由于人们在在认识上上存在偏偏差，在在缺乏统统一管理理的情况况下，各各地各部部门纷纷纷创办各各种各样样的期货货交易所所。到119933年下半半年，全全国各类类期货交交易所达达50多多家，期期货经纪纪机构近近千家，中中国期货货市场出出现了盲盲目发展展的局面面，期货货市场一一度陷入入了一种种无序状状态。在在此背景景下，119933年111月，国国务院发发布777号文关关于坚决决制止期期货市场场盲目发发展的通通知，开开始对期期货市场场的盲目目发展进进行清理理整顿。经经过清理理整顿后后，交易易所由原原来的550多家家精简合合并为33家，分分别是上上海期货货交易所所、郑

25、州州商品交交易所和和大连商商品交易易所。此后，我国国期货市市场进入入了规范范发展阶阶段，220011年3月月，全国国人大批批准的“十五”规划第第一次提提出了“稳步发发展期货货市场”。时隔隔两年半半之后，220033年100月中旬旬，中国国共产党党召开十十六届三三中全会会，将“稳步发发展期货货市场”写入了了全会通通过的中中共中央央关于完完善社会会主义市市场经济济体制若若干问题题的决定定。有有关期货货市场的的发展方方针首次次写入了了党的会会议决议议，“稳步发发展期货货市场”被赋予予了新的的内涵和和高度。220044年2月月1日，国国务院发发布关关于推进进资本市市场改革革开放和和稳定发发展的若若干意

26、见见，对对“稳步发发展期货货市场”做出了了进一步步阐述和和部署，成成为“指导期期货市场场发展的的纲领”。此后后，关于于推进期期货市场场改革开开放和稳稳定发展展的相关关举措相相继出台台。20007年年第十届届全国人人大第五五次会议议和20008年年第十一一届全国国人大第第一次会会议政政府工作作报告都都明确了了要坚持持“稳步发发展期货货市场”的态度度。20011年年两会期期间，“十二五五”规划纲纲要草案案提出要要“推进期期货和金金融衍生生品市场场发展”，“促进证证券期货货经营机机构规范范发展”，表明明国家重重视期货货市场发发挥的作作用，对对期货和和金融衍衍生品市市场寄予予厚望。中国期货期期权交易易

27、数据（119933-20010）数据来源：中国期期货业协协会网站站（二）中国国期货市市场的管管理体系系为适应期货货市场发发展新形形势，提提高期货货监管效效率，增增强防范范、控制制和化解解期货市市场风险险的能力力，目前前我国期期货市场场建立起起了“五位一一体”的期货货监管协协调工作作机制。五五位包括括中国证证券监督督管理委委员会（简简称“中国证证监会”）、各各地证监监局、期期货交易易所、中中国期货货保证金金监控中中心有限限责任公公司和中中国期货货业协会会。“五位一一体”按照“统一领领导、共共享资源源、各司司其职、各各负其责责、密切切协作、合合力监管管”的原则则开展工工作，形形成一个个分工明明确、

28、协协调有序序、运转转顺畅、反反应快速速、监管管有效的的工作网网络。中国证监会会负责监监管协调调机制统统一领导导、统筹筹协调和和监督检检查。期期货部及及各地证证监局对对期货公公司及其其分支机机构进行行监督管管理。期期货交易易所、中中国期货货业协会会依照有有关法律律、行政政法规和和本机构构的章程程、规则则对期货货公司实实行自律律管理。期期货保证证金监控控中心对对客户的的保证金金实施监监控。（三）期货货市场组组织结构构期货交易所所是为期期货交易易提供场场所、设设施、服服务和交交易规则则的非盈盈利机构构。交易易所一般般采用会会员制，会会员必须须是中华华人民共共和国境境内注册册登记的的企业法法人或者者其

29、他经经济组织织。交易易所经营营运作等等方面的的重大决决策由全全体会员员共同决决定。会会员按业业务范围围分成期期货公司司会员（期期货公司司）和非非期货公公司会员员。若想想申请成成为会员员，必须须先向交交易所提提出入会会申请，由由交易所所调查申申请者的的资信状状况，通通过考核核，符合合条件的的经过理理事会批批准方可可入会。2、期货公公司期货公司是是代理客客户进行行期货交交易，并并提供有有关期货货交易服服务的企企业法人人。在代代理客户户期货交交易时，收收取一定定的佣金金。作为为期货交交易活动动的中介介组织，期期货公司司在期货货市场构构成中具具有十分分重要的的作用。一一方面它它是交易易所与众众多交易易

30、者之间间的桥梁梁，拓宽宽和完善善交易所所的服务务功能；另一方方面，它它为交易易者向交交易所提提供财力力保证。一一个规范范化的期期货公司司应具备备完善的的风险管管理制度度，遵守守国家法法规和政政策，服服从政府府监管部部门的监监管，恪恪守职业业道德。3、期货交交易者根据参与期期货交易易的目的的不同，主主要分为为两种，即即套期保保值者和和投机者者。套期期保值者者从事期期货交易易的目的的是利用用期货市市场进行行保值交交易，以以规避市市场价格格波动给给企业经经营带来来的风险险。套期期保值者者一般是是生产经经营者、贸贸易者等等。投机机者或称称风险投投资者，参参加期货货交易的的目的是是希望以以少量的的资金来

31、来博取较较多的利利润。期期货投机机的方式式多种多多样，其其做法远远比套期期保值更更加复杂杂。期货货市场上上，如果果没有投投机者参参与，期期货市场场规避风风险和发发现价格格两大功功能就不不能实现现。投机机者参与与交易可可增加市市场的流流动性，起起到“润滑剂剂”的作用用。（四）期货货市场功功能期货市场具具有价格格发现和和套期保保值两大大功能。价价格发现现功能是是指在期期货市场场通过公公开、公公正、高高效、竞竞争的期期货交易易运行机机制形成成具有真真实性、预预期性、连连续性和和权威性性价格的的过程。套套期保值值功能是是指在期期货市场场买进或或卖出与与现货数数量相等等但交易易方向相相反的商商品期货货，

32、以期期在未来来某一时时间通过过卖出或或买进期期货合约约而补偿偿因现货货市场价价格不利利变动带带来的损损失。1、发现价价格发现价格功功能是指指在期货货市场通通过公开开、公正正、高效效、竞争争的期货货交易运运行机制制形成具具有真实实性、预预期性、连连续性和和权威性性价格的的过程。期期货市场场形成的的价格之之所以为为公众所所承认，是是因为期期货市场场是一个个有组织织的规范范化的市市场，期期货价格格是在专专门的期期货交易易所内形形成的。期期货交易易所聚集集了众多多的买方方和卖方方，他们们把各自自掌握的的某种商商品供求求关系及及变动趋趋势等信信息集中中到交易易场内，从从而使期期货市场场成为一一个公开开的

33、自由由竞争的的市场，形形成的期期货价格格能够比比较准确确地反映映真实的的供求状状况及其其价格变变动趋势势。 2、套期保保值套期保值是是在期货货市场买买进或卖卖出与现现货数量量相等但但交易方方向相反反的商品品期货，以以期在未未来某一一时间通通过卖出出或买进进期货合合约而补补偿因现现货市场场价格不不利变化化带来的的损失。套套期保值值的基本本经济原原理就在在于某一一特定商商品的期期货价格格与现货货价格在在同一时时空内会会受相同同的经济济因素的的影响和和制约，因因而一般般情况下下两个市市场的价价格变动动趋势相相同。套套期保值值就是利利用两个个市场上上的这种种价格关关系，取取得在一一个市场场上出现现亏损

34、、在在另一个个市场上上获得盈盈利的结结果。关关于套期期保值具具体介绍绍，请参参考接下下来的部部分。（五）套期期保值综综述套期保值是是指以规规避现货货价格风风险为目目的进行行的期货货交易行行为。为为预防现现货市场场不利的的价格变变动带来来的损失失，在期期货市场场上进行行与现货货数量相相等但部部位相反反的交易易，买进进或卖出出商品期期货合约约，建立立与现货货部位方方向相反反的期货货头寸，以以对冲期期货合约约到期时时现货市市场可能能的价格格风险。1、套期保保值基本本原理套期保值是是现货企企业利用用期货市市场实现现价格风风险管理理，将自自身的价价格风险险转移给给期货投投机者。套套期保值值之所以以能够规

35、规避价格格风险，是是因为期期、现货货价格受受到相同同因素的的影响和和制约，并并且实物物交割制制度保证证了期、现现货价格格的最终终趋合。首先，引起起现货价价格涨跌跌的因素素，同样样也影响响期货价价格，因因此，期期现价格格尽管在在变化幅幅度上存存在差异异，但趋趋势基本本一致。期期、现价价格受相相同的因因素（如如产量、需需求、库库存、进进出口和和货币、汇汇率、财财政税收收政策等等）影响响和制约约。套期期保值就就是利用用期、现现货价格格的高度度相关性性，在期期货市场场和现货货市场通通过反向向交易对对冲不利利因素的的影响，保保证生产产成本和和利润的的稳定性性。其次，期货货合约到到期后，未未平仓的的必须进

36、进行实物物交割，保保证了期期现货价价格的趋趋同性。当当期货合合约临近近到期日日时，期期现价格格的差价价接近于于交割成成本，否否则就有有期现套套利的机机会。如如果接近近交割时时，期货货价格高高于现货货价格，套套利者就就可以买买入现货货、卖出出期货，通通过在交交割月的的实物交交割实现现在无风风险的情情况下盈盈利；买买现货卖卖期货的的套利交交易使两两者价格格逐步靠靠拢。反反之，如如现货价价高于期期货价，套套利者也也可以通通过在期期货市场场做买单单、进行行实物交交割并在在现货市市场销售售；卖现现货买期期货的套套利交易易亦使两两者价格格逐步靠靠拢。因因此，通通过实物物交割的的期现套套利交易易可保证证期现

37、价价格趋于于一致。当然，期货货市场并并不等同同于现货货市场，它它还会受受到一些些其他因因素的影影响，因因而期货货价格波波动频率率和波动动幅度不不一定与与现货价价格完全全一致，比比如期货货市场上上有特定定的交割割品质要要求，还还有交割割地点的的差异，而而且两个个市场的的参与者者结构和和操作规规模也不不尽相同同等等。这这就意味味着，套套期保值值者在实实际操作作时，有有可能获获得额外外利润，也也可能产产生小额额亏损。2、套期保保值类型型按照企业期期货账户户上所持持的头寸寸，套期期保值可可分为卖卖方套期期保值和和买方套套期保值值。（1）卖出出套期保保值（简简称卖期期保值）套期保值者者首先卖卖出期货货合

38、约，持持有空头头头寸，以以保护他他在现货货市场中中的多头头头寸，旨旨在避免免价格下下跌的风风险。通通常为库库存的流流通商、已已签订合合同的进进口商、集集中生产产长期销销售的生生产企业业等经营营者采用用。卖出套期保保值能使使现货商商锁定利利润。如如果一位位现货商商拥有现现货，他他可以通通过在期期货市场场上卖出出与现货货持有期期相同、数数量相等等的期货货合约来来规避风风险、锁锁定利润润。在商商品持有有期，如如果现货货价格下下降，现现货持有有者将在在现货市市场中亏亏损。然然而，由由于他在在期货市市场卖出出了期货货合约，可可以从期期货价格格下跌中中获利，从从而弥补补了现货货市场的的损失。盈盈利和损损失

39、相互互抵消使使该现货货商所持持有的商商品的净净价格与与商品原原有价值值非常接接近。（2）买入入套期保保值（简简称买期期保值）套期保值者者首先买买进期货货合约，持持有多头头头寸，以以保障他他在现货货市场的的空头头头寸，旨旨在避免免价格上上涨的风风险。通通常为持持有订单单、需要要在将来来购入原原料的企企业采用用。买入套期保保值为那那些想在在未来某某时期购购买某种种商品，而而又想避避开期间间可能出出现的价价格上涨涨的现货货商所采采用。如如果一位位现货商商需要在在将来某某时刻要要购买商商品，为为了回避避价格风风险，他他可以在在期货市市场上进进行买入入与将来来采购时时间相同同、数量量相等的的期货合合约。

40、如如果现货货价格上上涨，他他将在现现货市场场上为购购买该商商品支付付更多的的资金。但但同时，由由于期货货市场上上“买入套套期保值值头寸”的建立立，使得得期货市市场上的的盈利抵抵消了现现货市场场中的损损失，从从而锁定定了采购购成本。（六）套期期保值业业务操作作流程套期保值是是企业借借助期货货工具平平抑价格格波动，规规避经营营风险的的有效方方法。具具有套期期保值需需求的企企业可向向交易所所提出套套期保值值申请。企企业进行行套期保保值申请请时，可可遵循以以下程序序。客客 户申请表 证明材料期货公司审核 申报交易所非期货公司会员申请表证明材料审批会员或客户建仓1、套期保保值申请请在国内的期期货交易易中

41、，套套期保值值额度实实行审批批制。套套期保值值交易分分为买入入套期保保值交易易和卖出出套期保保值交易易。需要要进行套套期保值值交易的的客户可可向其开开户的期期货公司司会员申申报，由由期货公公司会员员进行审审核后，向向交易所所办理申申报手续续;非期期货公司司会员直直接向交交易所办办理申报报手续。申申请时，应应按规定定填写申申请表并并提交相相关证明明材料：企业营营业执照照副本（复复印件）；套期保保值交易易的操作作说明；企业近近2年的的现货经经营业绩绩；期货货公司会会员担保保企业套套期保值值材料真真实性的的声明；交易所所要求的的其他材材料。【友情提示示】套期期保值申申请应在在套期保保值合约约交割月月

42、前一个个月的第第15个个交易日日之前提提出（不不含该交交易日）。需需要申请请套期保保值的会会员或客客户请注注意在申申请截止止日之前前提交申申请，逾逾期交易易所不再再受理该该交割月月份合约约的套期期保值申申请。2、套期保保值审批批收到套期保保值交易易申请后后5个交交易日内内，交易易所对相相关申请请材料进进行审核核，回复复处理意意见。套套期保值值额度不不超过其其所提供供的套期期保值证证明材料料中所申申报的数数量。3、套期保保值交易易获准套期保保值交易易额度的的会员或或客户，应应当在套套期保值值合约交交割月前前一个月月的最后后一个交交易日收收市前，按按批准的的交易部部位和额额度建仓仓。套期期保值额额

43、度自交交割月第第1个交交易日起起（含该该日）不不得重复复使用。【友情提示示】在规规定期限限内未建建仓的，视视为自动动放弃套套期保值值交易额额度。获获准套期期保值交交易额度度的会员员或客户户务必在在交割月月前一个个月的最最后一个个交易日日收市前前建仓，以以免错过过建仓时时机。二、白糖期期货市场场功能发发挥案例例分析白糖期货市市场为白白糖生产产经营企企业提供供了一个个良好的的套期保保值和回回避价格格风险的的工具和和场所。白白糖期货货在郑商商所上市市以来，白白糖现货货企业纷纷纷参与与白糖期期货市场场交易，利利用套期期保值规规避市场场风险，实实行具有有稳健盈盈利的经经营模式式，实现现自身利利润目标标。

44、下面面，我们们列举一一些成功功案例，为为现货企企业利用用期货市市场规避避风险提提供参考考。 （一）卖卖期保值值，锁定定利润的的案例1、风险识识别套保前前企业对对市场风风险的分分析判断断广西某糖业业集团，年年产量为为50万万吨左右右。由于于白糖生生产销售售具有“榨季生生产，全全年销售售”的特点点，工业业库存面面临价格格下跌的的风险。220088年开始始白糖价价格波动动幅度较较大，企企业面临临着较大大的生产产经营压压力，为为此该企企业多次次利用白白糖期货货市场并并结合自自己销售售、库存存等实际际状况优优化企业业的生产产经营管管理。自20088/099榨季的的现货价价格在22800042550元/吨

45、之间间大幅波波动后，220099年的第第四季度度，白糖糖价格再再次跃上上了50000元元/吨，到到20009年年年底时，郑郑商所白白糖主力力合约价价格接近近60000元/吨，现现货糖价价也水涨涨船高。进进入20009/10榨榨季，面面对糖价价的上涨涨，该制制糖企业业对后期期价格能能否维持持在当前前高价位位产生了了疑虑，尤尤其是国国际原糖糖价格已已从高位位回落，疑疑虑进一一步加重重，企业业管理层层经过慎慎重的考考虑，决决定利用用期货市市场锁定定销售利利润。该企业认为为，20009/10榨榨季国内内白糖市市场在甘甘蔗产区区干旱、国国储抛糖糖及国际际糖价走走低等利利多、利利空因素素的背景景下，春春节

46、后的的国内白白糖已步步入了高高位宽幅幅震荡的的格局。白白糖季节节性消费费旺季的的到来及及干旱题题材已通通过糖价价上涨进进行了消消化，而而国储抛抛糖及国国际糖价价走低等等外部环环境因素素，将增增加白糖糖在当前前高价格格区域运运行的压压力。随随着三大大产区不不同程度度地提高高糖料收收购价，220099/100榨季的的食糖出出厂成本本也与之之提高，但但总体来来讲国内内白糖价价格仍是是有较大大利润空空间。该该企业决决定对即即将形成成的工业业库存通通过白糖糖期货市市场进行行卖出保保值操作作。2、制定套套保方案案保值目目的：实实现产品品销售利利润的锁锁定。保值方方向：利利用期货货市场对对库存卖卖出保值值。

47、保值数数量：根根据企业业实际生生产（即即将形成成的工业业库存）确确定保值值数量。（以以下计算算数据不不为企业业真实数数据，按按100000吨吨数量计计算）。保值合合约：选选择流动动性强及及能满足足企业现现货实际际需求的的合约，即即选择SSR10005与与SR110099。（备备注：以以下以SSR10005合合约保值值数量为为样本）。建仓方方式：在在计划保保值价格格区域内内分批建建仓，计计划在SSR10005合合约54400-56000元/吨分批批建仓。第一次建仓仓：建仓仓数量占占总保值值数量的的60%。第二次建仓仓：建立立余下保保值数量量40%。了结方方式：期期货头寸寸对冲同同时签订订销售合合

48、同，或或者通过过期货市市场进行行实物交交割履行行合约。公司卖出保保值具体体流程3、具体实实施过程程基差分析：基差指指的是现现货与期期货的价价差，基基差=现现货价-期货价价。从SSR10005合合约与现现货价格格对比，22月份基基差-1100+1150元元间变动动，从SSR10005合合约上市市以来，此此基差也也基本处处于相对对偏高区区间。从从后期基基差变动动来看，由由于期货货价格体体现的是是远期市市场的价价格，当当市场因因为对远远期市场场的预期期偏多及及人气等等因素，远远期市场场价格偏偏高，而而现货价价格较贴贴近当时时市场的的实际情情况，从从当时期期现两市市的分析析基差很很有可能能走强，现现货

49、的跌跌幅要小小于期货货价格。因因此在基基差为-1300元/吨吨附近，期期货市场场SR110055合约价价格处于于计划建建价格区区域是可可以考虑虑建仓的的。 实施过程现货市场期货市场基差保证金(不不计手续续费)2010.2.2255420元元/吨SR10005合约约价格555500元/吨-130期货市场卖卖出70000吨吨。保证证金：7700*10*55550*110%=3888.5万万2010.3105345元元/吨SR10005合约约价格为为53550元/吨-5期货市场卖卖出30000吨吨。保证证金：330000*53345*10%=1660.33万总计548885万元元均价-67.55平仓

50、了结过过程现货市场期货市场基差2010，3.3305120元元/吨签订订销售合合同共550000吨5060元元/吨，买买入平仓仓50000吨+60总体评估从基差的变变动来看看，基差差由前期期-677.5变变动到+60元元，即基基差在由由弱转强强，基差差的绝对对变动值值：1227.55，即，卖卖出价出出保值是是成功，且且50000吨已已获得额额外的利利润。5000吨吨*1227.55=633.755万元。此此50000吨的的保值效效果评估估指数：余下的50000吨吨保值数数量可根根据市场场基差的的变动，再再调整。4、套保交交割注意意事项仓单成本价价=生产产成本价价+成本本（交易易手续费费交割割手

51、续费费运输输成本入库库费用仓储储费检验验费资金金占用利利息增值值税）注：生产产成本视视企业而而定；交易手手续费和和交割手手续费根根据交易易所规则则，由期期货公司司确定；运输费费视货物物所在地地与仓库库间距离离而定，还还包括人人工成本本、往返返费用等等；入库费费用是仓仓库收费费，白糖糖入库费费用每年年9月份份由各交交割仓库库制定，经经交易所所备案后后公告，自自当年110月份份执行；白糖标标准仓单单仓储费费（含保保险费）收收取标准准为0.5元/吨/天天，每年年5月11日至99月300日期间间，每天天加收00.055元/吨吨的高温温季节储储存费。入库检验费。检验费用由质检机构制定，经交易所备案后公告

52、。利息。如果是自有资金，则此费用可以忽略不计。如果是银行贷款，则视贷款时限与利率决定；增值税计税价格是交割结算价。（二）北方方某企业业甜菜糖糖卖期保保值案例例T企业有其其特殊性性，其一一是甜菜菜糖企业业，其二二是大型型国企上上市公司司。由于于20008年22月国内内白糖市市场对冰冰冻灾害害的恐惧惧反映，形形成了典典型的正正向市场场，有利利于卖期期保值者者参与。TT企业参参与保值值的目的的就是为为了在较较高价位位锁定销销售价格格和利润润，是典典型的卖卖期保值值者。1、企业进进行保值值操作前前的准备备首先，企业业操作前前对市场场形势进进行了详详细的调调研，并并制定了了套期保保值方案案。其次次，T企

53、企业预计计20007/008榨季季本企业业白糖产产量会增增加5万万吨左右右；全球球及中国国产量也也会有不不同程度度增加，本本榨季供供大于求求的局面面已成定定局。第第三，TT企业白白糖生产产成本远远远低于于期货市市场价格格，卖出出保值无无风险，而而且可以以锁定利利润。第第四，225月月份是国国内甘蔗蔗糖集中中上市的的阶段，甜甜菜糖与与甘蔗糖糖共同参参与市场场竞争。第第五，京京津地区区作为TT企业主主销区，天天津交割割库升水水调整为为1800，套保保实物交交割有利利。第六六，基差差已经扩扩大到6600以以上，符符合入市市原则。2、套保的的实际操操作过程程第一步，依依据套期期保值操操作计划划，在00

54、8年22月底卖卖出SRR08007、SSR08809总总量21100手手左右，卖卖出均价价43000以上上。第二步，根根据分析析，冰冻冻灾害天天气对白白糖市场场影响没没有预期期的那么么大，220077/088榨季全全国白糖糖产量将将达到创创纪录的的高点，现现货、期期货市场场价格持持续下滑滑。第三步，现现货市场场在5、66月份出出现极为为严重的的淡销局局面，销销售很困困难。第四步，到到了7月月份，现现货价维维持在33200033300之之间，比比2月份份下跌6600点点。而期期货市场场的多头头受到沉沉重打压压，价格格已比22月份下下跌10000点点左右。因因此计划划在SRR08007实施施现货交

55、交割。TT企业根根据市场场行情判判断及现现货销售售情况，完完成了007/008白糖糖的期货货保值，期期货盈利利为20000多多万，基基本完成成了锁定定现货销销售价格格的目的的。卖出保值卖出保值持有交割3、甜菜糖糖套保的的要点分分析对期货的套套期保值值而言，甜甜菜糖与与蔗糖的的生产商商套期保保值并没没有非常常大的差差异。对对甜菜糖糖生产商商而言，把把握套保保时机很很重要。首首先是白白糖产量量的季节节性，白白糖在集集中上市市时供给给十分充充足，特特别是蔗蔗糖集中中上市的的1到55月份，这这时价格格往往走走势较弱弱，对甜甜菜糖的的套保相相对不利利；其次次是消费费季节性性，白糖糖的销售售旺季，主主要集

56、中中在中国国传统的的春节、中中秋节以以及夏季季冷饮的的消费旺旺季，市市场一般般提前11个月进进行备糖糖，其中中八九月月份是用用糖高峰峰期，价价格最为为坚挺。因因此对甜甜菜糖而而言，由由于开榨榨时间早早于甘蔗蔗糖，因因此其套套保的时时间通常常应选在在蔗糖集集中上市市之前，通通常选在在传统节节日之前前，且初初始的套套保量也也应当比比蔗糖套套保企业业略大。甜菜糖套保保操作的的策略和和方法要要有针对对性。传传统套保保往往对对甜菜糖糖生产商商更为重重要，而而且一旦旦市场提提供了这这样的机机会，就就应当充充分利用用，而套套保量也也会相应应比甘蔗蔗糖商大大一些，因因为期货货价格高高于甜菜菜糖成产产成本的的概

57、率肯肯定是要要小于高高于蔗糖糖成本的的概率。而而基差套套保这种种方法通通常情况况下对甜甜菜糖生生产商不不是特别别有利，虽虽然有时时基差有有利，但但期货价价格并不不十分有有利，而而这时价价差获取取方法更更多地被被甜菜糖糖生产商商使用，在在建立套套保头寸寸后，甜甜菜糖生生产商会会更多的的使用将将头寸往往更高估估的合约约上滚动动的方法法来弥补补成本上上的劣势势。总体体来说，对对甜菜糖糖商而言言，传统统套保很很重要，最最好出现现机会的的时候套套保的量量大一些些，而后后通过价价差获取取的方式式来获取取市场提提供的机机会。4、大型国国企涉足足期货市市场的经经验T企业是大大型国有有集团下下的业务务单元，在在

58、几年的的套期保保值交易易中，TT企业也也有了相相当成功功的经验验和体验验。这些些经验才才是国有有企业在在期货市市场能够够取得成成功的关关键因素素。首先，对国国企而言言，让管管理层接接受风险险管理的的理念是是至关重重要的。TT企业所所属集团团从上至至下深刻刻理解并并彻底贯贯彻了风风险控制制的理念念，充分分认识到到降低市市场价格格风险的的工具就就是利用用期货市市场进行行套期保保值。因因此，TT企业所所属集团团的保值值业务的的成功首首先是经经营理念念上的成成功，正正确理解解套期保保值并不不是简单单的“做期货货”的概念念，而是是一种管管理风险险的概念念，是利利用期货货市场套套期保值值来追求求风险较较低

59、的合合理收益益和业绩绩的平稳稳增长，是是正确的的风险价价值观。因因为企业业经营的的风险与与价值是是成正比比的，风风险不大大利润也也不会太太大，利利润越大大风险必必然越大大。不去去保值也也许是暴暴利，但但不保值值也许就就是巨亏亏。其次，用制制度来保保障风险险管理理理念的落落实。一一种好的的理念要要落实下下去必须须要有组组织体系系上的保保障，TT企业所所属集团团在风控控体系、业业务流程程、考核核标准、专专业人才才等各项项组织体体系的成成功建设设，是能能够很好好的完成成套期保保值工作作的保障障。具体体说来，TT企业在在进行套套期保值值的时候候，有如如下的几几种制度度：组织保保证。为为了更好好地了解解

60、市场的的动态，把把握影响响价格的的各种宏宏观、微微观因素素，分析析未来价价格变动动趋势以以及考量量市场的的风险变变化，集集团打破破业务单单元架构构，成立立了由集集团总经经理牵头头、多个个业务板板块参加加的“商情委委员会”，该委委员会每每月一次次共同会会商，讨讨论与集集团经营营有关的的商品行行情、经经济形式式变化、经经营情况况、市场场变化、风风险状况况等，并并形成文文件指导导各业务务单元的的经营。每每周由集集团战略略研究部部、信息息部等信信息人员员，及时时汇集市市场信息息并编制制成商商情周报报下发发各业务务单元，供供大家及及时掌握握市场动动态。风险控控制完备备。经过过大量的的调查研研究和团团队讨