基于生命周期的财务风险研究的论文

1、PAGE PAGE VI摘 要大学生职业生涯规就是围绕着大学生内职业生涯发展而展开的一些列自我探索和生涯设计过程，这个过程以生涯意识的唤醒和目标层次的提升为着眼点，以大学生的职业生涯发展为中心，以全面提高大学生的生活质量为旨归。具体地讲，职业生涯规划是指个人发展与组织发展相结合，对决定一个人职业生涯的客观因素进行分析、总结和测定，确定一个人的事业奋斗目标，并选择实现这一事业目标的职业，编制相应的工作，对每一个步骤、环节作出合理的安排。大学生职业业生涯规规划指导导既是一一项神圣圣的事业业，又是是一项专专业性很很强的工工作，它它充分体体现高校校的教育育功能，需需要具备备一支具具有较强强专门知知识、

2、能能力和素素质的队队伍。这这就需要要通过集集中培训训和学习习，建立立一支专专业化、专专家化、科科学化的的职业生生涯指导导队伍，经经常开展展毕业生生的职业业指导、咨咨询、推推荐和服服务工作作，成为为大学生生的“职职业导航航师”。只只有这样样才能满满足大学学生求职职的需求求，才能能帮助大大学生确确立正确确的职业业意识。关键词：大大学生；职业生生涯规划划；自身身素质；存在问问题；正正确定位位Abstrractt MMergger andd accquiisittionn (MM&A), wwhicch eemerrgedd ass thhe mmarkket ecoonomm devvelooped

3、d too a cerrtaiin pphasse, hass beeen an exttremmelyy immporrtannt wway of prooperrty traadinng iin mmodeern ecoonommic liffe. Acccorddingg too thhe sstattistticss frrom Deaaloggic, thhe ttotaal amoountt off gllobaal MM&A traadinng rreacchedd 3.87 triilliion USDD inn 20006, whhichh seet aa neew recc

4、ordd foor aannuual glooball ennterrpriise M&AA sccalee. HHoweeverr, ttherre aare alsso qquitte aa feew faiiledd caasess wiith thee reecennt ssurgge oof MM&A, moost of whiich havve rresuulteed ffromm finnancciall riiskss. IIn sspitte oof sso mmanyy reeseaarchh thheorriess reegarrdinng ffinaanciial ri

5、ssks of entterpprisse MM&A, seeverral eleemennts aree sttilll iggnorred, annd oone of theem iis tthe inddusttry liffe ccyclle (ILCC) oof tthe entterpprisses conncerrnedd, wwhicch iis vvitaal ffor M&AA fiinannciaal rriskkevaluuatiion. OOn tthe bassis of summmarriziing thee M&A ffinaanciial rissk rres

6、eearcch bbothh doomessticc andd abbroaad, thiis eessaay ppoinnts outt thhe ddrawwbaccks of currrennt rreseearcch, inccluddingg thhe onee off iggnorringg thhe IILC of thee ennterrpriisess innvollvedd. BBy ffirsst sstuddyinng tthe ILCCs impporttancce aand neccesssityy foor eevalluattingg fiinannciaal

7、rriskks, thee thheorry oof IILC is theen inttrodduceed iintoo thhe eevalluattionn syysteem oof ffinaanciial rissks. Baasedd onn thhe IILC theeoryy thhe esssay anaalyzzes phaase traaitss off ILLC aand thuus pput forrwarrd tthe finnancciall chharaacteers witth imppactt onn M&A ffinaanciial rissks. Thh

8、e eessaay aalsoo exxpattiattes thee paartiitiooninng oof mmostt dommesttic ILCCs, whiich hellps to stuudy thee trradiitioonall M&A ffinaanciial rissk eevalluattionn moddelss (ii.e. moodells uunmoodiffiedd byy ILLC). Onne mmajoor ttheooretticaal iinnoovattionn inn thhis esssay is thee deesiggninng oo

9、f tthe ILCC-reevissed M&AA fiinannciaal rriskk evvaluuatiion moddel andd thee reeseaarchh ovver thee maatriix oof IILC revvisiing deggreee, wwhicch iis ccarrriedd ouut bby uusinng tthe AHPP-Fuuzzyy toool. Too teest thee vaaliddityy off thhe IILC-revviseed mmodeel, thiis eessaay cchooosess toostudyy

10、thhe ccasee off BEENQs aacquuiriing of Simmenss Moobille DDepaartmmentt. IIt rresppecttiveely utiilizzes thee trradiitioonall moodell annd tthe ILCC-reevissed onee too evvaluuatee thhe aacquuisiitioonss finnancciall riisk, annd tthe metthodds oof eexpeertss mmarkkingg annd lleveel aanallysiis aare a

11、doopteed tto worrk oout thee ILLC. This esssay enddeavvorss too immproove on thee vaaliddityy annd eeffeectiivennesss off M&A finnancciall-riisk-evaaluaatioons, annd tto eenriich andd suubsttanttiatte ccurrrentt M&A ffinaanciial rissk evaaluaatioon ttheooriees, thuus hhelppingg guuidee fuuturre eent

12、eerprrisee M&As andd ennhannce M&AA effficiienccy.Key wwordds: Mergger andd accquiisittionn (MM&A),fiinannciaal rriskk,inndusstryy liife cyccle (ILLC), evvaluuatiion目 录TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc300251186 摘 要 PAGEREF _Toc300251186 h II HYPERLINK l _Toc300251187 Abstrractt PAGEREF _Toc300251187

13、h II HYPERLINK l _Toc300251189 绪 论 PAGEREF _Toc300251189 h 11 HYPERLINK l _Toc300251190 1 并购的的意义 PAGEREF _Toc300251190 h 3 HYPERLINK l _Toc300251191 1.1研究究意义 PAGEREF _Toc300251191 h 3 HYPERLINK l _Toc300251192 1.1.11 促进提提高并购购有效性性 PAGEREF _Toc300251192 h 3 HYPERLINK l _Toc300251193 1.1.22 指导公公司并购购优化产

14、产业结构构和资本本结构 PAGEREF _Toc300251193 h 3 HYPERLINK l _Toc300251194 1.1.33 指导导公司并并购有效效配置资资源 PAGEREF _Toc300251194 h 4 HYPERLINK l _Toc300251195 1.1.44 规范范公司并并购市场场，促进进公司公公平竞争争 PAGEREF _Toc300251195 h 4 HYPERLINK l _Toc300251196 1.2 研研究方法法 PAGEREF _Toc300251196 h 4 HYPERLINK l _Toc300251197 2 并购购及其财财务风险险概

15、述 PAGEREF _Toc300251197 h 5 HYPERLINK l _Toc300251198 2.1 并并购概述述 PAGEREF _Toc300251198 h 5 HYPERLINK l _Toc300251199 2.1.11 并购涵涵义 PAGEREF _Toc300251199 h 5 HYPERLINK l _Toc300251200 2.1.22 并购类类型 PAGEREF _Toc300251200 h 6 HYPERLINK l _Toc300251201 2.2 财财务风险险概述 PAGEREF _Toc300251201 h 6 HYPERLINK l _T

16、oc300251202 2.2.11 财务风风险的含含义及类类别 PAGEREF _Toc300251202 h 6 HYPERLINK l _Toc300251203 2.2.22 财务风风险评估估方法概概述 PAGEREF _Toc300251203 h 6 HYPERLINK l _Toc300251204 2.3 并并购财务务风险概概述 PAGEREF _Toc300251204 h 7 HYPERLINK l _Toc300251205 2.3.11 并购购财务风风险及其其构成 PAGEREF _Toc300251205 h 7 HYPERLINK l _Toc300251206 2

17、.3.22 并购财财务风险险的特征征 PAGEREF _Toc300251206 h 8 HYPERLINK l _Toc300251207 2.4 国国内外研研究现状状 PAGEREF _Toc300251207 h 9 HYPERLINK l _Toc300251208 2.4.11 国外研研究现状状 PAGEREF _Toc300251208 h 9 HYPERLINK l _Toc300251209 2.4.22 国内内研究现现状 PAGEREF _Toc300251209 h 10 HYPERLINK l _Toc300251210 2.5 目目前并购购财务风风险研究究的不足足 PA

18、GEREF _Toc300251210 h 11 HYPERLINK l _Toc300251211 3 行业业生命周周期在并并购财务务风险研研究中的的运用 PAGEREF _Toc300251211 h 13 HYPERLINK l _Toc300251212 3.1 行行业生命命周期理理论 PAGEREF _Toc300251212 h 13 HYPERLINK l _Toc300251213 3.2 行行业生命命周期各各阶段特特征 PAGEREF _Toc300251213 h 14 HYPERLINK l _Toc300251214 3.2.11 开发阶阶段特征征分析 PAGEREF

19、_Toc300251214 h 14 HYPERLINK l _Toc300251215 3.2.22 成长阶阶段特征征分析 PAGEREF _Toc300251215 h 14 HYPERLINK l _Toc300251216 3.2.33 成熟阶阶段特征征分析 PAGEREF _Toc300251216 h 15 HYPERLINK l _Toc300251217 3.2.44 衰退阶阶段特征征分析 PAGEREF _Toc300251217 h 15 HYPERLINK l _Toc300251218 3.3 行行业生命命周期的的划分 PAGEREF _Toc300251218 h 1

20、6 HYPERLINK l _Toc300251219 3.4 行行业生命命周期在在并购财财务风险险评估中中的作用用 PAGEREF _Toc300251219 h 16 HYPERLINK l _Toc300251220 结 论 PAGEREF _Toc300251220 h 118 HYPERLINK l _Toc300251221 致 谢 PAGEREF _Toc300251221 h 119 HYPERLINK l _Toc300251222 参考文献 PAGEREF _Toc300251222 h 20PAGE 14绪 论通过大学学学习实现现了专业业学习的的目标、形形成一定定的专业业

21、能力和和一定的的专业经经能力)。从承承传文化化、传授授知识这这种面向向过去的的教育中中摆脱出出来，上上升到应应用、创创造和发发展知识识的教育育，将“知知识库”转转变为能能力源。有有了正确确的学习习态度，才才能克服服学习过过程中出出现的各各种各样样的问题题，态度度明确，注注意力专专注，学学习效率率才会提提高。成成就目标标是我们们身上固固有的一一种特质质，还是是我们在不不同的活活动中进进行选择择的问题题，等等等。具有有良好的的时间治治理观念念、时间间治理的的技能技技巧对于于学生顺顺利完成成学业、实实现人生生价值具具有重要要的作用用。确立目标是是制定职职业生涯涯规划的的关键，通通常目标标有短期期目标

22、、中中期目标标、长期期目标和和人生目目标之分分。长远远目标需需要个人人经过长长期艰苦苦努力、不不懈奋斗斗才有可可能实现现，确立立长远目目标时要要立足现现实、慎慎重选择择、全面面考虑，使使之既有有现实性性又有前前瞻性。短短期目标标更具体体，对人人的影响响也更直直接，也也是长远远目标的的组成部部分。学学习目标标是学习习活动的的出发点点和归宿宿，志存存高远；也就是要全全面了解解自己。一一个有效效的职业业生涯设设计必须须是在充充分且正正确认识识自身条条件与相相关环境境的基础础上进行行的。要要审视自自己、认认识自己己、了解解自己，做做好自我我评估，包包括自己己的兴趣趣、特长长、性格格、学识识、技能能、智

23、商商、情商商、思维维方式等等。即要要弄清我我想干什什么、我我能干什什么、我我应该干干什么、在在众多的的职业面面前我会会选择什什么等问问题1职业生涯涯规划主主旨1.1职业业生涯规规划大学生职业业生涯规规就是围围绕着大大学生内内职业生生涯发展展而展开开的一些些列自我我探索和和生涯设设计过程程，这个个过程以以生涯意意识的唤唤醒和目目标层次次的提升升为着眼眼点，以以大学生生的职业业生涯发发展为中中心，以以全面提提高大学学生的生生活质量量为旨归归。具体地讲，职职业生涯涯规划是是指个人人发展与与组织发发展相结结合，对对决定一一个人职职业生涯涯的客观观因素进进行分析析、总结结和测定定，确定定一个人人的事业业

24、奋斗目目标，并并选择实实现这一一事业目目标的职职业，编编制相应应的工作作，对每每一个步步骤、环环节作出出合理的的安排。1.1.22职业规规划认知知的缺失失本论文的研研究首先先采用的的是“文献检检索法”，主要要在“中国学学术期刊刊网”、“中国硕硕士博士士论文网网”、“万方数数据库”、“超星电电子图书书馆”等中文文电子资资料数库库以及“ELSSEVIIER”、“EBSSCO”、“Sprringger”等外文文数据库库中，查查找并购购理论行行业生命命周期理理论、并并购财务务风险评评估影响响因素分分析以及及并购财财务风险险评估模模型构建建等相关关文献资资料，同同时参阅阅了大量量有关书书籍，并并在全球球

25、并购网网、中国国上市公公司信息息网等权权威网站站收集了了大量的的数据。之之后的研研究中，笔笔者根据据不同的的研究内内容，采采用了不不同的研研究方法法，以保保证研究究的科学学性与严严谨性。2 并购购及其财财务风险险概述2.1 并并购概述述2.1.11 并购购涵义并购（Meergeer aand Acqquissitiion）亦亦称购并并，是兼兼并（MMergger）与与收购（Acquisition）的统称，国际上通常写作M&A。兼并有狭义与广义之分。狭义的兼并是指一家企业以现金、证券或其他形式（如代为承担债务，利润返还等）购买取得其他企业的产权，使之丧失法人资格或改变法人实体，使一个或多个企业的

26、全部或部分产权归属另一个企业的产权交易行为，等同于公司法中的吸收合并。而广义的兼并不仅包括吸收合并而且包括新设合并。新设合并一般是指两个或两个以上的企业通过法定方式重组，重组后原有的企业都不再继续保留其法人地位，而是组成一家新的企业。2.1.22 并购购类型企业并购的的类型众众多，按按照不同同的划分分标准和和研究目目的可以以把并购购分为不不同的类类型，而而不同类类型的并并购活动动导致的的并购成成本有很很大差异异，并购购战略、并并购风险险、并购购绩效也也相应有有所不同同。因此此，研究究并购的的类型是是非常重重要的。2.2 财财务风险险概述2.2.11 财务务风险的的含义及及类别财务风险（Fina

27、ncial Risk）是一种经济上的风险现象。学术界对财务风险的理解有广义和狭义之分：广义的财务风险定义认为它已是一种微观范畴的经济风险，一个组织的管理经营绩效如何，必然会反映在其资金运动的状况和结果上，财务风险也就是组织在各种活动过程中反映在财务状况和经营成果上的风险。因此财务风险的含义也就可以解释为：组织在开展财务活动中，由于各种不确定、无法控制或难以预料因素的影响，导致组织所获得的财务收益与原来预测的收益发生偏离，因而造成财务状况和财务成果遭受损失的可能性。狭义的财务风险涵义最先出现在财务管理领域，其出发点是基于企业财务管理决策活动过程中的不确定性。这种意义的财务风险又有两种解释：一种是

28、指因为企业资本结构不同而影响企业支付本息能力的风险。另一种解释则是对债务融资风险的扩展，认为财务风险是指企业在投资、筹资、利润分配等各项财务活动过程中，由于各种难以或无法预料、控制的因素作用，使企业的实际财务收益与预计收益发生偏离，因而蒙受经济损失的可能性。2.2.22 财务务风险评评估方法法概述财务风险评评估，指指利用各各种风险险评估模模型对财财务风险险进行综综合分析析，并据据此对可可能出现现的财务务风险的的程度和和后果进进行排序序，找出出关键财财务风险险，突出出例外管管理原则则的一个个风险管管理过程程。财务务风险评评估一般般分为定定性分析析评估法法和定量量分析评评估法。具体的评估估方法包包

29、括：主主观评分分法，利利用专家家经验对对各种可可能存在在的财务务风险进进行评分分，再加加权计算算与基数数比较评评估；决决策树法法，利用用树形结结构图来来计算财财务风险险出现的的不同情情况树枝枝，并逐逐一进行行节点比比较评估估；层次次分析法法，通过过构造影影响财务务风险的的要素矩矩阵，按按层次进进行分析析，将包包括一些些无法量量化的财财务风险险依大小小排列出出来进行行评估；模糊分分析法，利利用模糊糊数学的的理论来来进行财财务风险险评估；多元模模型分析析法，利利用数学学多元线线性回归归模型来来计算财财务风险险出现的的可能性性，通过过对不同同指标的的功效加加权来对对可能出出现的财财务风险险进行比比较

30、评估估。2.3 并并购财务务风险概概述2.3.11 并购购财务风风险及其其构成财务风险具具有广义义和狭义义之分，通通常是指指公司财财务结构构不合理理、融资资不当而而导致投投资者蒙蒙受经济济损失的的风险。然然而，对对并购财财务风险险的含义义则存在在不同的的认识和和看法。有有些专家家认为企企业并购购的财务务风险主主要包括括并购对对资金的的需求而而造成的的筹资和和资本结结构风险险；有些些学者认认为并购购财务风风险是由由于公司司采取举举债方式式筹集并并购资本本而产生生的公司司可能丧丧失偿债债能力的的风险和和股东收收益的可可变性。还还有人认认为，企企业并购购财务风风险是指指并购融融资及资资本结构构改变所

31、所引起的的财务危危机，甚甚至导致致破产的的可能性性，同时时，并购购导致股股东收益益的波动动性增大大也是财财务风险险的一种种表现形形式。本文在总结结现有研研究成果果的基础础上，基基于对企企业并购购财务风风险形成成过程的的具体分分析，将将并购的的财务风风险定义义为：并并购的财财务风险险是指由由于并购购定价、融融资、偿偿债及财财务整合合等各项项财务决决策所产产生的实实际经济济指标达达不到期期望经济济指标的的利差程程度或概概率水平平，或导导致财务务危机甚甚至财务务失败的的可能性性。由定定义可知知并购财财务风险险主要包包括定价价风险、融融资风险险、偿债债风险及及整合风风险。本文将并购购财务风风险分为为定

32、价风风险、融融资风险险、偿债债风险和和并购后后的财务务2.3.22 并购购财务风风险的特特征风险的特征征是风险险的本质质及其发发生规律律的表现现。从理理论上看看，并购购财务风风险主要要包括以以下特征征：客观观性，不不确定性性，概率率可预测测性，可可控制性性，动态态性。2.4 国国内外研研究现状状2.4.11 国外外研究现现状从总体情况况来看，西西方企业业在识别别、评估估和控制制并购风风险问题题上有较较多的经经验，对对并购中中财务风风险的管管理更加加完善。从从理论研研究的角角度分析析，国外外并购的的研究比比国内要要深入。国国外学者者对并购购风险的的内涵、成成因分析析及防范范控制等等方面都都做了比

33、比较深入入的研究究。就并购风险险的定义义方面，Healy（1992）认为，企业并购风险是指企业并购失败、市场价值降低及管理成本上升等，或指并购后企业市场价值遭到侵蚀的可能性。对于并购的财务风险，杰弗里C胡克（2000）认为：企业并购的财务风险是由于通过借债为收购融资而制约了买主为经营融资并同时偿债的能力引起的，财务风险由用以为交易融资的负债数额和将要由购买方承担的目标企业的债务数额等因素决定。2.4.22 国内内研究现现状关于企业并并购的财财务风险险所涵盖盖的范围围，国内内学者已已进行大大量研究究。赵宪宪武（119988）认为为：企业业并购财财务风险险是指并并购融资资以及资资本结构构改变所所引

34、起的的财务危危机，甚甚至导致致破产的的可能性性，同时时，并购购导致股股东收益益的波动动性增大大也是财财务风险险的一种种表现形形式；杜杜攀（220000）认为为：企业业并购的的财务风风险主要要指并购购对资金金的需求求而造成成的筹资资和资本本结构风风险；屠屠巧平（2002）认为：财务风险是由于公司采取举债方式筹集资本而产生的公司可能丧失偿债能力的风险和股东收益的可变性。3 行业业生命周周期在并并购财务务风险研研究中的的运用3.1 行行业生命命周期理理论行业生命周周期理论论是在VVernnon 19666 年年的产品品生命周周期理论论基础之之上逐步步发展、演演化而形形成的。行行业生命命周期理理论经过

35、过上个世世纪700 年代代Willliaam JJ.Abbernnathhy 和和Jammes M. Utiierbbackk 共同同提出的的A-UU 模型型366，到到80 年代由由Gorrt，Kleeppeer 提提出的GG-K 行业生生命周期期理论37，再到到90 年代Klleppper，Graaddyy 的K-GG 行业业生命周周期理论论388，使使得该理理论在各各个分支支的纷争争和融合合中逐步步走向成成熟。对市场经济济运行中中的企业业来说，环环境的变变化对企企业生存存与发展展会产生生重要的的影响。著著名战略略家、哈哈佛大学学商学院院迈克尔尔波特教教授把行行业生命命周期描描述为“预测行

36、行业革命命概念的的始祖39”。行业业生命周周期理论论认为：行业的的规模是是所有企企业同一一种或相相似产品品的规模模总和，行行业生命命周期曲曲线是由由众多相相似产品品的生命命周期曲曲线叠加加而成的的，是产产品生命命周期曲曲线的包包络线。因因而，行行业生命命周期（Industry Life Cycle）是企业生命周期与其产品生命周期综合作用的结果，但在持续时间的长度上，行业生命周期要比产品生命周期长。根据行业生命周期理论，一个行业在市场的演变历程可划分为开发期、成长期、成熟期、衰退期四个阶段，行业生命周期曲线也均大致呈“U”型，如。行业生命周期对企业来说是非常重要的影响因素。它可以让人们更好、更容

37、易地认清、理解一个行业的发展历程和演变趋势，为企业的经营决策提供更为客观的依据。3.2 行行业生命命周期各各阶段特特征3.2.11 开发发阶段特特征分析析处于开发阶阶段的往往往是新新兴行业业。新兴兴行业是是指由于于技术创创新的结结果，或或新的消消费需要要的推动动，或者者其他经经济、技技术因素素的变化化使某种种新产品品或新的的服务成成为一种种现实的的发展机机会，从从而新形形成或重重新形成成一个行行业。总体上看，处处于开发发阶段行行业中的的企业主主要有以以下几个个特征：第一，企企业数量量少，集集中程度度高；第第二，技技术不成成熟，产产品品种种单一，质质量相对对较低且且不稳定定；第三三，在一一个行业

38、业的开发发阶段，由由于消费费者对这这一新生生行业还还比较陌陌生，因因此对其其产品的的接受需需要一定定的时间间。在新新兴行业业进入迅迅速成长长阶段之之前要徘徘徊一段段时期。在在这一阶阶段，由由于销售售量少和和促销费费用高，生生产上的的技术问问题可能能还未全全部掌握握，产品品的成本本较高，因因此，产产品市场场小，市市场和生生产等投投入需要要大，行行业利润润微薄甚甚至全行行业亏损损；第四四，战略略上的不不确定性性。在产产品开发发、市场场开拓的的探索阶阶段，没没有既定定的“正确”战略，企企业都在在摸索各各种不同同方法来来进行产产品的市市场定位位、销售售、服务务等。第第五，市市场风险险高，开开发市场场有

39、外部部性，强强调市场场分析；第六，市市场规模模狭小，需需求增长长缓慢，需需求的价价格弹性性很小；第七，进进入壁垒垒低，竞竞争程度度较弱，产产品定价价各自为为政；第第八，从从财务角角度分析析，在行行业的开开发阶段段，由于于市场不不稳定、产产品成本本较高、消消费者认认同度较较低，因因此，企企业为了了开拓和和占领市市场，往往往实行行低价或或亏本销销售，企企业的营营业活动动现金净净流量一一般为负负数。与与此同时时，由于于需要大大量的资资金用于于产品的的开发、技技术的研研究，相相应地，企企业此时时投资活活动的现现金净流流量也为为负数。企企业必须须通过筹筹资来弥弥补现金金的不足足，以保保证企业业的生存存和

40、发展展。因此，企业业此时的的净资产产收益率率往往是是小于零零的。3.2.22 成长长阶段特特征分析析经过开发阶阶段的无无序竞争争与发展展之后，行行业开始始逐步进进入成长长阶段。总总体上看看，处于于开发阶阶段行业业中的企企业主要要有以下下几个特特征：第第一，大大量厂商商进人，行行业内部部集中程程度低；第二，生生产技术术日渐成成熟和稳稳定，产产品呈现现多样化化、差别别化，质质量提高高且稳定定；第三三，市场场规模增增大，需需求增长长迅速，销销售额不不断攀升升。随着着销售额额的不断断上升，研研发、促促销等费费用对销销售额的的比率不不断下降降，边际际成本快快速下降降，行业业利润迅迅速增长长且利润润率较高

41、高；3.2.33 成熟熟阶段特特征分析析随着行业进进入成熟熟阶段，该该阶段行行业中的的企业呈呈现出异异于开发发阶段和和成长阶阶段的特特征：第第一，行行业集中中程度高高，出现现了一定定程度的的垄断；第二，技技术较成成熟，产产品接近近无差异异化，产产品质量量较高；第三，市市场需求求增长速速度明显显减缓，需需求的价价格弹性性减小；第四，以以规模化化生产和和降低成成本为主主要竞争争手段，行行业边际际规模下下降并趋趋近于零零，行业业内企业业规模效效益得以以充分发发挥，此此时行业业发展规规模将达达到空前前；第五五，进入入壁垒高高，主要要体现为为规模壁壁垒；第第六，该该阶段持持续时间间较长，全全行业生生产能

42、力力过剩，能能够存活活下来的的是少部部分达到到规模经经济水平平的企业业，是企企业发展展的关键键时期；第七，从从财务角角度分析析，随着着行业进进入成熟熟阶段，该该行业增增长速度度下降、行行业盈利利空间下下降，盈盈利能力力也随之之下降，销销售净利利率以及及成本费费用利润润率下降降。3.3 行行业生命命周期的的划分对于一个行行业来说说，其从从开发、成成长、成成熟到衰衰退的全全过程与与企业的的行为，如如企业并并购重组组、企业业战略、组组织架构构、筹资资、投资资、分配配、竞争争等密切切相关。处处于行业业周期的的不同阶阶段，企企业的行行为是不不同的。它它对于企企业明确确经营方方向，建建立与巩巩固竞争争优势

43、有有着重要要的作用用。总之之，准确确识别各各行业所所处的行行业生命命周期阶阶段，有有利于企企业正确确制定战战略规划划，规避避风险，优优化经营营管理，因因而其对对于企业业而言至至关重要要。目前前对行业业所属行行业生命命周期阶阶段的判判断一般般采用增增长率行行业分类类法。该该方法是是按照行行业两个个相邻的的时期（每每个时期期大约220 年年）不同同的增长长速度变变化划分分行业类类型的方方法。AA 组为为开发行行业，在在前一时时期大体体接近于于平均增增长率，而而在后一一时期则则大大高高于平均均增长率率；B 组为成成长行业业，其增增长率在在两个时时期中都都超过了了平均增增长率；C 组为为成熟行行业，在在前一时时期高于于平均增增长率，而而在后一一时期增增长率逐逐渐低于于平均增增长率；D 组为为衰退行行业，在在两个相相邻时期期都低于于平均增增长率。需需要强调调的是，鉴鉴于一般般处于开开发阶段段的行业业中的产产品尚未未被认可可者所充充分认知知，而且且存在着着一定的的损失风风险，因因此，在在这一阶阶段的行行业发生生并购的的可能性性相对低低，即使使发生并并购，也也