回顾十多年来风投若干畸型

1、Evaluation Warning: The document was created with Spire.Doc for .NET. SHAPE * MERGEFORMAT 创业板开通通，风险险兴旺。我我国正加加快建立立金融大大国资本本大国的的进程。在在投中，人人的因素素是关键键。但人人的因素素极其复复杂，鲜鲜有文章章谈及商商战中人人的因素素的判断断和把控控。本文文围绕投投融资中中人的因因素展开开讨论，涉涉及畸形形的投融融资关系系、人的的类型分分析、提提出把控控人的因因素的若若干建议议，以提提高的成成功率。 自从上世纪90年代末风险投资的概念随着互联网热潮来到中国，人们渐渐地熟知了“投资

2、是投人”的说法。例如：“是投资一流的项目、二流的团队还是投资一流的团队、二流的项目”，大家都回答应该投资后者，理由是一流的团队能把二流的项目打造成功。在经历了许多投融资的坎坷、磨难和悲喜剧之后，人们深刻理解到：“投资是投人”实质上包括投资方和项目方双方的相互考量，不仅投资方对于项目方要做尽职调查,项目方也要对投资方进行甄选。只有对双方能力、人品有相当的彼此认可，才能降低风投的风险。 追追求人品品和能力力兼优投投融资方方能降低低风险 回回顾十多多年来风风投若干干畸型 技技术方对对投资方方的“钓钓鱼工程程” 上上世纪990年代代末，中中关村某某著名高高科技企企业的研研发骨干干被拉出出来，作作为技术

3、术方与做做贸易的的某民营营老板合合资，专专攻国家家信息工工程项目目。技术术方告诉诉投资方方，仅仅仅投资几几十万就就可以做做起来（如如今尽人人皆知，高高科技项项目的技技术研发发是个无无底洞，因因为不确确定因素素太多，绝绝非是几几十万可可行之事事）。老老板想从从传统行行业向高高科技发发展，几几十万又又不多，于于是就决决定合资资。不料料资金远远远不够够，国家家项目推推迟启动动，技术术方一再再要求追追加投资资。老板板也不甘甘心前期期投资打打水漂，咬咬牙硬着着头皮前前行，累累计两年年投入了了二、三三百万。等等于技术术方把投投资方这这条鱼“钓钓”上，就就难以脱脱钩了，逼逼着投资资方追加加投资，称称之为“钓

4、钓鱼工程程”。老老板感到到被骗，双双方关系系搞到只只能用“恶恶劣”二二字形容容，断难难合作长长久。这这种案例是是技术方方有意无无意地误误导了投投资方，使使投入的的资金血血本无归归。 民民企合伙伙投资：“志不不同道不不合” 进入220000年之后后，我国国各种背背景的民民企老板板也跃跃跃欲试风风投。曾曾有注册册约1亿亿元以中中关村高高科技名名头的风风投公司司，投资资由四方方平摊合合资。由由德高望望重退休休高级干干部一方方为董事事长，由由另一方方曾为国国家大型型金融机机构的中中层经理理任总经经理执掌掌运营。这这位年轻轻人关心心自己的的钱甚于于关心他他人的钱钱。先是是按照协协议，他他作为投投资的一一

5、方，应应当注入入的1/4资金金不到位位（其他他三方均均到位）。他他仅注入入几十万万，之后后这位总总经理为为自己发发高薪，不不到一年年就把注注入的几几十万以工工资形式式收回自自己囊中中。董事事会将其其撤换，由由四方中中另一投投资方任任总经理理，这一一方喜欢欢做房地地产，经经营房地地产一段段时光后后，不见见起色。董董事会又又决定由由德高望望重老干干部亲自自执掌公公司，他他觉得注注册1亿亿的风投投公司可可有大手手笔。一一年后，终终因种种种原因公公司名存存实亡。此此案例的的启示是是：各个个投资方方有自己己的利益益诉求，如如果事先先没有达达成共识识，合资资后又没没能尽快快获利以以满足各各方利益益诉求，则

6、则合作难难以长久久。在我我国资本本市场不不成熟、国国家风投投政策推推出迟缓缓的大背背景下，此此类案例例甚多。国企投民企企：“道道不同不不与为谋谋” 国国营企业业民营企企业，无无论国企企占多么么小的股股份，国国企往往往欺负民民企。因因为各自自的背景景、文化化、体制制不同。国国营企业业的思维维沿袭了了国家机机构中“官官本位”潜潜规则，讲讲究上下下级、红红头文件件，并不不把法律律（例如如企业业法）放放在眼里里。而民民企行事事依据只只有法律律，所以以国企投投资民企企就出现现了很多多有趣的的现象。220033年，外外省一家家大型国国有电子子制造企企业为了了寻找新新的增长长点，向向北京一一家高科科技中外外

7、合资民民营企业业投资，成成为低于于50%的小股股东。有有趣的现现象出现现了：在在股东会会、董事事会上，这这位国企企小股东东以国企企傲视民民企的姿姿态出现现发指示示、做结结论，俨俨然是民民企的上上级领导导。而民民企股东东也似乎乎认为矮矮他三分分；这个个词汇在在国企民民企间也也有截然然不同的的含义，民民企股东东谈融资资指的是是风投和和资本市市场，而而国企股股东谈融融资指的的是国家家银行贷贷款。当当股东间间发生分分歧时，国国企领导导从外省省打一个个电话，不不通过民民企控股股股东们们，就可可以把财财务连保保险柜整整个卷到到外省。真真是气死死企业业法没没商量！民企股股东也无无心向其其讨个法法律说法法，因

8、为为国内的的法律系系统民企企难以起起诉国企企成功。结结论：国国企民企企的投融融资，如如果不了了解各自自的“家家谱和家家规”，就就别在同同一个锅锅里搅马马勺。 外外资投民民企：“淘淘金心态态”捞一一把就走走 外资资从来都都惧怕中中国的国国有体制制、官本本位、红红头文件件，此次次中国铝铝业投资资澳大利利亚力拓拓失败就就是一例例。惹不不起躲得得起，不不跟你玩玩。所以以外资愿愿意投资资中国民民企，因因为大家家都是按按照法律律说话。但但是，外外资投民民企就是是真心实实意帮民民企成长长吗？投投资都是是为了高高倍回报报，问题题是许多多外资没没有等到到中国民民企这只只“猪”养养肥了就就要杀。 长期以来，无论是

9、美国纳斯达克还是加拿大温哥华股市（后合并于多伦多股市），都青睐中国民营高增长企业。曾经有一批以加拿大温哥华地区的投资人为首的天使投资团队在美国注册公司，在北京建立总部，投资中国各地的民营IT企业，在美国股市上市。这批风投的心态很简单“尽快在美国股市套利，捞一把就跑”，他们压根就没想过与中国民企长期共同成长。为了降低投资风险，对于中方企业注资迟缓。对企业人员待遇，拖欠工资，不上福利保险。对于企业发展，则为迎合国外投资机构的口味而瞎指挥。如果达不到资本市场的业绩要求，就对中方企业高管发火；对国外资本市场做假账。在投资方和项目方艰难磨合中，在美国、加拿大的投资团队内部也纠纷不断，第二轮投资人把第一轮

10、踢出局，上市公司总裁频繁更换。对于此类投资人，用急功近利、刻薄冷酷形容不为过。本世纪初的网络泡沫破灭及2008年的金融风暴，大批此类投资项目陷于灭顶之灾。中国民企若与这种投资方共事，无异于一场灾难。 不不太畸形形的投资资案例SSHARRK TTANKK 美美国ABBC电视视20009年88月推出出SHHARKK TAANK频频道，再再现项目目方寻求求风投时时与投资资方的对对话。称称为SSHARRK TTANKK（鲨鲨鱼箱）有有两层含含义：一一是说投投资人像像鲨鱼一一样尖刻刻逐利；二是说说投资人人聪明，能能帮助项项目方看看清方向向。 最最近一期期SHHARKK TAANK对对话是一一位发明明折叠

11、式式吉他的的创业人人Jefff向五五位人寻寻求资金金。 JJefff开价融融资500万出让让5%股股权。55位风险险投资人人认为其其公司并并不值110000万，核核心价值值只不过过是发明明的折叠叠小装置置，及大大众对于于吉他的的喜爱。结结果3人人拒绝投投资，幸幸运的是是有2人人还价，这这2人并并非只是是千万亿亿万富翁翁，他们们还是技技术专利利和电视视营销的的专家。投投资人开开价500万要求求占有发发明专利利所有者者（公司司）的551%股股权。创创业人JJefff与投资资人激烈烈争论，投投资人寸寸步不让让。最后后，创业业人Jeeff退退让到550/550股权权平分，投投资人仍仍然寸步步不让，曰曰

12、：“JJefff，你并并不知道道你真正正要什么么，也不不知道公公司战略略方向，所所以，风风投要以以控股权权引领公公司成功功，大家家共赢。”结结果双方方不欢而而散、垂垂头丧气气。这个个有趣的的案例显显示出，项项目方JJefff并不了了解自己己的战略略方向，也也不了解解如何甄甄选好的的投资人作作为合作作伙伴。 历数上述这些畸形和失败的投资方项目方关系，给人们什么启示呢？人们知道风投过程难免坎坎坷坷、大起大落、大喜大悲，通过上述案例希望大家有所自我保护，对于风投有个清醒认识。 首先，国家政策和金融海啸之类属于“天时”，是企业无法掌控的，在此暂且不论。“投资的关键是投人”则对于任何利益相关者都确确实实

13、是真理，对于投资方和项目方均是真理。一方面，投资方对于项目方进行尽职调查时，不仅要考察财务、市场、技术等，也要对于创业团队尤其是领军人物进行人品和能力的考察。有趣的是，大部分投资机构首先看的是财务。一些有经验的投资方则反之，先要求与创业团队尤其是领军人物面谈，感受一下其人品和能力，否则不耽误工夫。另一方面，项目方寻找投资人时，也不能仅仅看其是否有钱（我国民企寻求投资人时往往想“他只要真的出钱就OK啦”）。其实，如果投资方只是出钱，那么项目方得到的其实太少了。筛选投资方的真谛是:他不仅出钱，而且带来企业长期发展的所需资源。这种投融资长期合作成功的把握会大大增加。简述人的几几种类型型 既既然人的的

14、因素如如此重要要，在此此粗略分分析几类类人： 技技术派 技术出出身的人人由于长长期钻研研技术，天天然有两两个缺陷陷：一是是不懂人人；二是是不懂钱钱。他们们认真务务实精神神可嘉，但但是在投投和市场场开拓时时，往往往难以和和资金方方和市场场方和谐谐共进。曾曾有技术术专家口口头禅：“给我我足够的的钱，我我能造出出原子弹弹”，认认为自己己的技术术价值超超高。此此口头禅禅可笑处处在于：给任何何一个人人足够的的钱，都都能造出出原子弹弹，因为为他可以以雇钱学学森去造造原子弹弹。什么么叫“足足够的钱钱”？办办企业和和投融资资的精髓髓是：以以有限的的钱，在在有限的的期间内内，达到到最大的的回报。对对于办企企业而

15、言言，市场场和资金金的的确确确比技技术更重重要。这这是技术术出身的的人往往往难以理理解和接接受的。例例如：他他们往往往死抱着着自己的的技术专专利不放放，而不不懂得把把技术融融入企业业、投融融资中，使使大家（包包括他们们自己）的的利益最最大化。要解决技术派的局限，只能让他们在创业中摔打，另外，对他们进行投融资及市场方面的培训也很有效。 生生意人 我国广广大的中中小企业业经营者者、企业业主可称称为生意意人，大大部分尚尚难以称称为企业业家。尽尽管经历历30年年的发展展，投机机性仍是是其基本本特征，表表现为诚诚信缺失失、办事事不规范范。这在在投融资资中是致致命伤，是是方最害害怕之处处。具有有讽刺意意味

16、的是是：投融融资活动动恰恰大大量的在在他们当当中进行行，例如如急需钱钱、或者者挣了钱钱急需投投资新项项目找出出路。必必须指出出：广大大的中小小企业家家的投机机性与我我国大环环境、政政府政策策、国营营对于民民营的挤挤压有关关。他们们为了在在夹缝中中生存和和发展，难难以做长长期打算算，先活活命捞钱钱要紧。但但是尽管管如此，大大环境日日渐规范范，我国国最优秀秀的企业业家领袖袖如万科科的王石石、联想想的柳传传志，他他们坚持持走长期期规范发发展的路路，乃为为广大的的中小企企业经营营者指出出了人间间正道。资资本市场场日渐深深入、不不可避免免的企业业转型，都都促使他他们迅速速提升素素质。他他们积极极地参加加

17、五花八八门的总总裁培训训班就是是一证。 结论：在投融资时，首先考察的是他们的诚信记录，企业经营是否规范。考察诚信并不复杂，就是看他能否与利益相关者公道地“分金银”。根据笔者的经验，只有少部分人能做到这点。 从从政下海海 我国国有大量量的从政政下海者者参与项项目和企企业，参参与投融融资。这这批人具具有各种种背景，有有在职官官员在外外低调搞搞自己副副业；有有保留职职位下海海，失败败了有退退路；有有官场失失意彻底底下海；有退休休官员等等等。这这些人重重视和标标榜其在在政府的的资源、背背景和历历史，因因为官本本位文化化，企业业界对此此很是高高看一眼眼。我们们在投融融资时常常遇到从从政下海海者，要要注意

18、下下列因素素： 在在其位与与不在其其位，他他们掌控控的资源源大不一一样。例例如在北北京这个个“皇城城”，有有许多本本地外地地吹牛者者，其实实很难成成事；所所以，要要考察其其确实掌掌控的资资源和价价值。 年龄因因素：220世纪纪5060年年代出生生的人，想想挣钱，不不敢挣钱钱，不知知道怎么么挣钱，而而且端着着官架子子，容易易误事。770年代代前后出出生的从从政下海海者（330440多岁岁的人）敢敢干会干干，出了了许多富富豪、成成功企业业家。投投融资时时，要注注意区别别对待。 官场上最重视乌纱帽，与他们合作时，首先考虑合法安全，其次才是赚钱。 对于“在其位者”，用万通冯仑语“离不开、靠不住”，很是

19、贴切。投融资时如何应对这些人是个学问。 海海归派 改革开开放及经经济全球球化，中中国涌现现了大批批不同背背景的海海归。他他们的最最大优点点是：在在在西方方发达国国家环境境中养成成了做事事认真规规范习惯惯。他们们的最大大缺点也也是：在在西方发发达国家家环境中中养成的的做事认认真规范范的习惯惯，因为为这使得得他们在在中国“水水土不服服”。他他们用中中国的国国情（人人情大于于法、关关系学、国国有体制制）对比比西方认认为是错错误的事事情，使使得他们们迟迟不不能融入入中国环环境、适适应和应应对国情情，找到到自己发发展之路路。所以以，本土土的投资资机构聘聘用海归归并不多多。只有有当涉及及民营企企业海外外上

20、市时时，才需需要有海海归背景景者充当当顾问、法法律、财财务、上上市承销销人等角角色。一一般说，有有西方发发达国家家经历的的人，投投融资中中诚信程程度要高高一些。如何把控人人的因素素：几点点建议 应应当追求求人品和和能力兼兼优吗？ 在投投项目合合作中，人人们会遇遇到新朋朋旧友、形形形色色色的合伙伙人。常常被一些些问题困困扰，如如：“此此人能力力不错，但但似乎人人品有些些问题，可可以合作作吗”？“此人人忠厚老老实，但但能力较较弱，能能让他加加盟吗”？不一而而足。笔笔者的看看法是：在追求求我们自自身人品品能力提提升的同同时，的的确应当当要求合合伙人的的人品和和能力兼兼优，方方可应对对风投中中的坎坷坷和艰难难。 应应对方略略 对于于投融资资而言，较较理想的的人的素素质是哪哪些呢？ 1.人品品当当面对利利益诉求求时，他他能否公公平公道道地与合合作者分分利。许许多家、企企业家过过不去“分分金银