某品牌投资公司运营调研报告

1、Evaluation Warning: The document was created with Spire.Doc for .NET.前 言投资业，在在我国属属新兴产产业，近近几年获获得了较较快的发发展。目目前，我我国投资资公司按按照主营营业务性性质可分分为：证证券投资资类公司司、风险险投资类类公司、产产业投资资类公司司和货币币市场投投资类公公司。本次调研的的重点是是与我公公司业务务紧密相相关或我我公司未未来经营营可能涉涉足的领领域，即即投资公公司中的的风险投投资类公公司和货货币市场场投资类类公司。但但由于我我国目前前货币市市场投资资类公司司极少，切切均未能能形成品品牌公司司，故本本文重点

2、点调研风风险类投投资公司司，文中中的投资资公司即即指风险险投资类类公司。本次重点调调研了四四家品牌牌风险投投资公司司（其中中外资公公司两家家，内资资公司两两家），它它们包括括第一家家进入中中国市场场的美国国风险投投资公司司- IIDG技技术创业业投资基基金和目目前国内内规模最最大的创创业投资资公司-深圳市市创新科科技投资资有限公公司以及及时代创创新投资资管理有有限公司司、上海海创业投投资有限限公司。由于调研的的一些内内容涉及及到调研研对象的的商业秘秘密，故故一些调调研只能能从侧面面展开，并并通过查查询和搜搜集有关关间接资资料，从从中提炼炼出所需需信息。这这也就使使得调研研的信息息难免不不够完整

3、整和全面面，但本本文仍力力求通过过从多个个角度对对四家品品牌公司司进行描描述，旨旨在给读读者形成成一个较较为完整整和系统统的风险险投资公公司的运运营模式式和运营营状况，并并在此基基础上进进行评价价和提出出建议。目 录一调研概概况 （一）创创业投资资业概况况.(33) （二二）IDGGVC(4) （三三）时代代创新投投资管理理公司.(77)（四）深圳圳创新科科技投资资有限公公司.(110)（五）上海海创业投投资有限限公司.(114)二评价 （一一）行业业运营总总体状况况评价.(116) （二二）投资资环境评评价.(117) （三三）国际际品牌投投资公司司的优势势.(118)（四）当前前我国创创业

4、投资资的有利利因素.(220)三建议(221)附录 （24）品牌投资公公司运营营状况调调研报告告一调研概概况（一）创业业投资业业概况 11国际际创业投投资发展展概况创业投资，又又称风险险投资，是是指把资资金投向向蕴藏着着失败危危险的高高科技项项目及其其产品开开发领域域，以期期在促进进新技术术成果尽尽快商品品化过程程中获得得资本收收益的一一种投资资行为。一一般多以以投资基基金方式式运作，表表现为以以设立公公司等组组织形式式来投资资于未上上市的新新兴中小小型企业业（尤其其是高科科技企业业）的一一种既承承担高风风险又谋谋求高回回报的资资本形态态。风险投资始始于二战战后的美美国，后后来发展展到西欧欧和

5、日本本等国家家、地区区，已有有40多年年的发展展历史。风风险投资资在第二二次世界界大战后后美国高高科技企企业的蓬蓬勃发展展中扮演演了重要要角色，尤尤其到了了20世纪纪80年代代，在政政府的税税收改革革和美国国高技术术公司兴兴起的推推动下，美美国风险险投资大大获发展展。著名名的苹果果电脑公公司、微微软公司司等无一一不是借借助风险险投资起起家的。 风风险投资资大多数数是通过过风险投投资公司司进行具具体运作作的。美美国的风风险投资资公司有有些是象象通用电电器一样样的大公公司建立立的，有有些是管管理家族族资产的的，如洛洛克菲勒勒家族，有有些是金金融机构构如银行行、证券券公司的的分支机机构，其其大部分分

6、都是合合伙公司司。合伙伙人一般般有3到4个合伙伙人和大大致同样样多的联联系人组组成，他他们聚在在一起从从大金融融机构筹筹资后投投资到快快速增长长的新公公司。合合伙人邀邀请一些些著名的的企业家家组成一一个委员员会，一一方面提提高公司司的声望望，一方方面帮助助公司开开拓商业业联系，评评审投资资计划。 一旦风险投资的项目获得成功，投资者往往可以获得远远高于一般商业投资的利润，回报率可高达几倍甚至几十倍、上百倍。为了能让风险降到最低、保证高回报，风险投资多选择一群项目进行投资，并且与几个合作伙伴一道共同参与风险项目投资，严格选项。一般投资110个风风险项目目有5个失败败、2个保本本、3个成功功，就能能

7、以成功功的高额额利润抵抵偿失败败的风险险损失。美美国800年代起起家的许许多高技技术公司司的回报报率曾达达1000%以上上，300%以上上是家常常便饭。当当然，大大约有220-330%的的风险投投资几乎乎全是赔赔本的。风风险投资资家必须须同时投投资许多多项目，有有些成功功，有些些失败，得得失相抵抵，使最最后的平平均回报报率达到到30%以上。 根根据国际际惯例，创创业基金金起码须须兼顾创创业企业业和投资资方两者者的利益益。对创创业企业业，要以以资本、资资产为资资本经营营服务，培培育、扶扶持创业业企业的的发展；对投资资者，要要通过所所投资企企业公开开上市、乃乃至向其其它证券券投资机机构出售售的方式

8、式，实现现投资资资产增值值，为基基金投资资者谋取取最大回回报 22国内内创业投投资发展展现状我国创业投投资机构构主要是是在19999年年建立的的，目前前风险投投资公司司有4000多家家，其中中深圳1130多多家，北北京800多家，上上海700多家。这这些机构构大多数数具有政政府出资资背景，80%以上是政府投资或与政府有关的国企投入的。从整个行业业上看，国国内的投投资公司司数量虽虽多，但但这些公公司从事事风险投投资业务务的时间间都不长长（最长长的不过过5、6年），实实力普遍遍较弱。据据不完全全统计，从从风险投投资开始始在中国国落地到到20000年上上半年网网络股泡泡沫破裂裂，全国国真正利利用的风

9、风险投资资只有112亿元元人民币币左右。根根据人大大副委员员长成思思危的调调查，国国内号称称1000多亿的的风险投投资，实实际投出出的项目目资金或或者真正正做风险险投资的的在是110到20亿元元人民币币之间。（二）IDDGVCC1公司概概况IDGVCC，原名名美国太太平洋技技术风险险投资基基金-中国(PPTV-Chiina)，于19992年年由全球球领先的的信息技技术服务务公司-国际数数据集团团(IDDG)建建立。IIDGVVC的投投资集中中于国际际互联网网、信息息服务、软软件、通通讯、网网络技术术以及生生物工程程等高科科技领域域。迄今今为止，已已向中国国创业公公司投资资超过11亿美元元。19

10、998年年10月，国国际数据据集团与与中国科科学技术术部在北北京签署署合作备备忘录。根根据这项项备忘录录，IDDGVCC将在七七年内向向中国的的高新技技术企业业投资110亿美美元，扶扶植支持持中国发发展高新新技术产产业。IDG技术术创业投投资基金金(简称IDDGVCC)是第第一家进进入中国国市场的的美国风风险投资资公司，其其不仅向向中国高高科技领领域的创创业者们们提供风风险投资资，并且且在投资资后给他他们提供供一系列列增值服服务和强强有力的的支持。IDGVC总部设在北京，并在上海、广州、天津、深圳以及美国的波士顿和加州硅谷设有分支机构。公司优势：第一家进进入中国国的美国国风险投投资公司司；丰富

11、的风风险投资资运作经经验；对高科技技市场有有深入了了解；投资公司司已达880家以以上，并并且不断断在增长长；业绩显著著的专业业投资管管理人队队伍；熟悉中国国特有的的投资环环境；与中国的的创业者者群体强强有力的的合作关关系；与中国有有关政府府部门保保持密切切关系；深度市场场调查；IDG全全球网络络资源的的强大支支持。 2主营业业务风险投资。3投资对对象投资于其产产品或服服务具有有最大市市场增长长潜力的的高科技技创业企企业。4投资领领域瞄准中国的的高科技技产业，尤尤其是国国际互联联网、信信息服务务、软件件、通讯讯、网络络技术以以及生物物工程等等领域。5投资规规模对每一家企企业的投投资额通通常在55

12、0万至至5000万美元元之间，并并追加投投资于业业绩良好好的已投投企业中中。6投资原原则寻找的优秀秀投资对对象是具具备以下下条件的的创业企企业：拥有专有有技术，并并在快速速增长的的市场中中具有强强大的竞竞争力；拥有一支支在启动动和经营营高科技技企业方方面有优优秀业绩绩的管理理队伍；具备保护护措施的的销售渠渠道；企业具有有稳步、迅迅速发展展的潜力力；细致、可可行的企企业发展展计划。 7增值服服务 为创业企企业的发发展计划划、财务务管理、组组织架构构以及法法律事务务等提供供战略性性指导；帮助企业业建立销销售网络络、开拓拓市场；帮助培训训高级管管理人员员；提供技术术、专家家意见和和市场调调查方面面的

13、信息息；帮助企业业与其它它商家建建立战略略性合作作关系，以以取得更更具有竞竞争力的的市场地地位；引荐其它它国际国国内的投投资机构构，为企企业提供供更多的的融资渠渠道；在企业合合并、收收购、重重组和上上市的过过程中提提供帮助助 。8商业计计划书要要求涉及及内容企业简介：包括公公司名称称、发展展历史、产产品或服服务以及及各股东东方。企业的专有有技术，有有哪些产产品或服服务正在在开发、进进行到了了什么阶阶段，各各项产品品或服务务在市场场中的竞竞争优势势。市场分析：包括目目前公司司的市场场份额及及市场地地位，销销售方法法，竞争争力及其其它市场场营销策策略。还还应提供供潜在市市场的整整体规模模以及主主要

14、竞争争对手的的情况。商业模式：企业如如何营利利。管理队伍：公司的的管理架架构，以以及创始始人、主主要管理理人员和和技术骨骨干的简简历。过去两到三三年的资资金及管管理运作作的简单单财务报报告，以以及今后后两年的的销售预预测。一一到两年年之内的的融资计计划，包包括资金金需求量量，具体体融资方方案及其其它相关关需求。 （三）时代代创新投投资管理理公司1公司概概况 时时代创新新投资公公司是一一家在美美国纽约约州注册册的从事事高新技技术项目目投资及及风险资资金管理理的专业业公司。公公司的主主要业务务及资金金投向为为中国大大陆及美美国本土土，并已已在中国国上海设设立了全全资独资资子公司司时时代创新新投资管

15、管理（上上海）有有限公司司。时代创投是是由一批批旅美的的科技专专家、专专利律师师与企业业家及金金融主管管组成，这这批人均均在美学学习工作作多年，在在各自专专业领域域有所建建树。他他们均是是留学生生，对国国内社会会非常了了解，许许多人也也是国内内政府有有关部门门及科技技产业界界的海外外专家，或或直接产产业过国国内企业业融资上上市业务务。公司司本着长长远发展展的目的的，专做做创业初初期投资资，公司司的目标标是在种种子基金金管理方方面做成成全国第第一。2主营业业务风险投资及及管理。3投资对对象海外留学学人员的的科技项项目； 国家及上上海市的的重点科科技项目目； 高校、科科研单位位及民营营企业科科技转

16、化化项目。4投资领领域重点投资微微电子、光光电、通通讯、计计算机、材材料、医医疗仪器器及中医医药等产产业。5投资评评估与管管理流程程 （1）项目目建立 项目寻找找、接待待与建档档 初步接触触 填写项目目基本资资料表 （2）访谈谈 约谈项目目负责人人 拜访 填写项目目初评报报告 （3）项目目讨论 确认项目目是否进进行进一一步详细细评估 确认项目目负责投投资经理理 讨论评估估应注意意事项 （4）投资资评估 取得BPP并讨论论 深入访谈谈 与项目协协商股权权结构 经营团队队调查 产业竞争争调查 （5）项目目讨论确认BPP是否可可行 讨论公司司对该项项目之附附加价值值 讨论是否否考虑推推荐投资资 （6

17、）项目目推荐 召开一次次投资预预备会议议 建议召开开投资会会议 准备投资资推荐报报告准备投资资推荐投投影片 （7）投资资会议 投资推荐荐报告 投资决策策 （8）投资资执行 签约 拨款 （9）投资资管理 入驻董事事会 定期要求求资料或或拜访 遇问题提提出解决决方案 适时协办办增资 辅导股票票上市 （10）退出 产权交易易所 集中交易易市场7商业计计划书大大纲文本本（1）摘要要逐项介绍营营运计划划书的重重点，约约1至3页。（2）前言言或缘起起或公司司简介说明设立或或经营该该公司的的动机、历历史背景景因素。说说明公司司设立及及经营的的历程。简简单介绍绍主要的的负责人人及其与与公司的的关系。（3）环境

18、境分析大环境分析析、产业业环境分分析、竞竞争环境境分析。环环境中看看到了什什么机会会？环境境中有哪哪些威胁胁？（4）产品品（服务务）与技技巧介绍公司的的产品或或服务、介介绍公司司产品或或服务的的特色、介介绍公司司产品或或服务相相关的技技术、公公司未来来产品研研发的规规划、介介绍公司司产品或或服务的的客户及及其形态态、从产产品设计计到生产产制造的的过程介介绍、产产品生产产制造的的模式（OEM、外包）（5）市场场分析本公司选定定的产品品市场与与市场区区隔，这这个产业业一般区区隔市场场的方法法。市场场上的其其他同业业介绍。销销售与贩贩卖的相相关业者者。市场场竞争的的关键因因素。市市场发展展趋势与与预

19、测。（6）策略略规划与与营运模模式综合以上，本本公司的的经营策策略。本本公司的的营收、获获利来源源及经营营模式。为为什么本本公司可可以做到到预期的的成果。（7）经营营团队公司组织、主主要经营营者及团团队。（8）资本本形成股权结构、股股东成分分及资本本额。（9）财务务与财务务预测资产负债表表、损益益表、现现金流量量表。营营收预测测、财务务预测。（10）风风险分析析 可能能的风险险，对付付风险的的对策。（四）深圳圳创新科科技投资资有限公公司 1公司概概况 深深圳市创创新科技技投资有有限公司司（以下下简称创创新投资资公司）由由深圳市市政府出出资5亿元发发起设立立，成立立于19999年年8月26日，初

20、初期注册册资本77亿元人人民币。2001年上半年完成增资扩股，注册资本已增至16亿元，股东包括国有资产经营公司、上市公司、企业集团等，股权结构呈多元化，是国内规模最大的创业投资机构，初步实现了政府资金的引导和放大作用。 创新投资公司遵循“政府引导、市场化运作、按经济规律办事、向国际惯例靠拢”的指导方针，以支持中小科技企业发展为宗旨，立足深圳，面向全国，联合境内外创业资本，共同促进科技成果转化和高新技术产业化，探索建立具有中国特色的创业投资机制。 22组织织结构 图1 深深圳市创创新科技技投资有有限公司司组织架架构图3主营业业务 创创业投资资。4管理资资金规模模通过增资扩扩股、设设立3家中外外合

21、资创创业投资资公司、7家区域性创业投资公司、1家专业性创业投资公司，以及与金融机构合作等方式，直接或间接管理资金已超过30亿元人民币。5投资对对象中小科技企企业。6投资领领域 重重点投资资于电子子信息、生生物医药药、新材材料及其其他创新新行业。 截截至20001年年6月，公公司接洽洽项目超超过30000项项，涉及及投资金金额超过过3000亿元人人民币；累计投投资项目目66项，总总投资金金额85亿人民民币，其其中电子子信息、生生物医药药、新材材料及其其他创新新行业分分别占559%、19%、17%和5%，如如下图。 7投资原原则 以“出口”为导向向，即以以投资能能否退出出作为选选项的前前提条件件。

22、 8投资资阶段 以成长长期和扩扩张期项项目为主主，同时时兼顾初初创期和和种子期期项目。9投资资方式股权投资，一一般不做做控股股股东，对对成长期期和扩张张期的单单个项目目投资规规模通常常在10000-30000万元元左右。 10选项标准 技术创新：提供一种前景广阔的独特产品或服务。 高成长性：在巨大的潜在市场中，具有核心竞争优势和强大的拓展能力。 财务规范：良好的财务管理体系，合理的资本要求。 管理优秀：开放的管理思想，先进的管理理念，团结、协作、能进行有效沟通的管理团队。11投投资程序序 图2 深深圳市创创新科技技投资有有限公司司投资程程序 12经营营业绩 图3 深深圳市创创新科技技投资有有限

23、公司司经营业业绩（五）上海海创业投投资有限限公司1公司概概况上海创业投投资有限限公司成成立于119999年8月9日，负负责管理理上海市市政府66亿创业业投资资资金、专专业从事事创业投投资。公公司宗旨旨是推进进上海市市风险投投资事业业发展，加加快高新新技术成成果转化化，发展展高科技技产业和和提升传传统产业业的技术术水平。公司按照国际惯例、上海特点，实行市场化运作。公司使命是吸引海内外各种社会资金，扩大创业投资规模，形成多元化创业投资格局；扶持投资管理人（公司）和资金托管机构，集聚一批职业管理团队；支持创新创业者以各种形式兴办科技型企业，催生新兴产业及其骨干企业；实现创业投资的专业化运作。 2主营

24、业业务 风风险投资资。3投资对对象创业前期的的科技型型小企业业。4投资领领域 信信息、生生物医药药、新材材料、环环保等产产业。5运作流流程 图4 上海创创业投资资有限公公司管理理流程和和资金流流程6投资网网络 图5 上海创创业投资资有限公公司投资资网络二评价（一）行业业运营总总体状况况评价从国际上来来看，风风险投资资公司整整体回报报率较高高，但目目前中国国风险投投资还处处于起步步阶段，由由于种种种原因，还还属微利利行业，生生存依然然是中国国风险投投资面临临的首要要问题。中中国风险险投资公公司目前前的收益益，除了了来自主主业外，大大概有330来来自买卖卖股票，10来自国债。以深圳市创创新科技技投

25、资有有限公司司为例，其其无论业业务量还还是投资资质量，都都被业界界公认为为是中国国内地做做得最好好的。目目前该公公司注册册资本为为16亿元元人民币币，股东东包括国国有资产产经营公公司、上上市公司司、企业业集团等等，是国国内规模模最大的的创业投投资机构构。自从从19999年8月成立立以来，该该公司已已经投资资了666个项目目，总投投资额达达到8.5亿元元人民币币。该公公司直接接或间接接管理的的资金超超过300亿元人人民币。 但就是这样一个优秀的风险投资公司，2001年的赢利也只有1个多亿。该公司收益大概只有四成是来自创业投资，其余的六成则来自资产管理等其他方面。 风险投资业是一个需要耐心的事业，

26、国际上创业投资一般都需要3到7年时间才能有收益，而中国风险投资公司成立的时间很短，绝大部分都没有超过三年的历史。从目前整个行业来看，来自风险投资的收益正在逐年增长，再结合国际风险投资业的发展历程来看，可以相信，我国风险投资业无疑将是一个充满朝阳的产业。（二）投资资环境评评价表1 中中国与美美国风险险投资环环境的比比较美 国中 国 风险资本来来源充足的民间间富余资资金；众众多的风风险投资资基金；公开完完善的风风险投资资资本市市场；养养老基金金，保险险基金资金缺乏、民民间资金金没有有有效地组组织；现现有的几几家风险险投资基基金主要要由政府府提供资资金；养养老基金金、保险险基金进进入资本本市场尚尚有

27、诸多多限制 退出机制NASDAAQ二板板市场；发达的的产权交交易市场场；资产产证券化化程度高高国内缺乏中中小企业业上市的的途径；产权制制度制约约配套政策有一整套相相关政策策法规；在税收收方面提提供优惠惠没有相应法法律政策策规定；虽对高高新技术术企业有有税收优优惠；但但对风险险投资者者没有优优惠政策策道德风险法规健全、信信息充分分、道德德风险低低操作不透明明、信息息不对称称、约束束不严、道道德风险险高从表1中，我我们可以以看出，中中国与美美国风险险投资环环境的差差距主要要存在于于四个方方面：第一一，风险险投资的的资金来来源不足足，渠道道单一，投投资基金金规模偏偏小。在在美国有有风险投投资基金金公

28、司近近10000家，而而我国至至19999年7月，只只有800家风险险投资基基金，目目前也仅仅有4000余家家。从国国内目前前已经建建立的风风险投资资机构的的资金来来源看，除除外资投投资基金金外，绝绝大部分分是由政政府或金金融机构构出资的的，私人人、民间间资本几几乎没有有。并且且基金规规模明显显偏小，远远达不到到分散风风险、建建立投资资组合的的目的。第二，缺乏具有较高专业素质的风险投资人才。由于风险投资涉及到公司战略、经营管理、投资、财务金融及高科技等多方面综合专业知识，并要在投融资过程中解决一系列实际操作问题，因而需要风险投资人才既具备专业素养，又要有丰富的实践经验。但在国内，这类高素质的风

29、险投资人才少之又少。第三，缺少真正的风险企业和创业企业家。我国技术创新能力远远落后于发达国家，国内一些高新技术企业也名不副实，科研成果的市场化导向不强，同时也缺少具有战略眼光和创新精神的企业家。因此，能吸引风险投资的项目不多。一些国内风险投资基金成立后难以做成投资项目，除了其自身原因外，缺少有价值的项目和创业团队也是一个重要因素。第四，风险投资的退出问题尚未解决。我国创业资本所投资的项目，不管项目开发的好坏，创业资本都无法退出。项目开发好者，企业价值初步形成或风险投资的价值形成了，但却找不到价值升值的渠道，既没有下家来接手，又没有更大的资金实力进行再次投资。项目开发坏了，清算不了，拖得风险投资

30、公司耗时、耗力、耗资金，导致大量资金沉淀，从而大大影响了风险投资企业的良性成长。 （三三）国际际品牌投投资公司司的优势势 与与国内品品牌投资资公司相相比，IIDG等等国际品品牌投资资公司有有许多自自身独有有的特点点和优势势：1对风险险投资这这个行业业非常熟熟悉和理理解。对国际上很很多公司司的成长长历程都都非常熟熟悉，对对它们的的商业模模式成功功与否看看得很清清楚。而而中国公公司一般般都与国国外公司司有相似似的商业业模式，但但在时间间上通常常要比国国外公司司晚好几几个月，晚晚几年的的也有。因因此回过过头来再再看中国国公司成成长的时时候，就就能有很很大的把把握。2有一个个很好的的内部知知识系统统。

31、获得的专业业信息不不仅很丰丰富、多多渠道，而而且还有有一定的的权威性性。3既有国国际先进进的经营营理念，又又追求中中国本土土化。公司许多甚甚至所有有决策者者都是中中国内地地人，并并且都在在国内外外有相当当多年的的工作经经验，对对国内的的企业、它它们的成成长环境境和成长长历程都都非常了了解。这这样的结结果就是是投资决决策会非非常快，因因为对投投资过程程中的一一些影响响速度的的问题都都很清楚楚，比如如说查帐帐和评估估，基本本上自己己去做，而而不需要要请会计计公司和和评估公公司。4具有良良好的海海外关系系。不但与国内内外很多多IT公司司有着很很经常的的联系和和很好的的关系，而而且跟海海外(香港、华华

32、尔街等等)的许多多投资公公司、证证券承销销商也都都有很好好的关系系，这对对所投资资的企业业在海外外资本市市场上市市融资会会提供很很关键的的帮助。5不是纯纯粹提供供资金，更更要帮助助投资对对象成长长。因为熟悉公公司在不不同阶段段需要什什么样的的帮助，所所以在公公司的成成长过程程中，可可以提供供各种各各样的帮帮助，比比如说帮帮助公司司确定战战略方向向，建立立国内外外的战略略合作伙伙伴，为为管理团团队推荐荐和介绍绍所缺少少的职业业经理人人才，日日常管理理咨询等等，而这这些对公公司的成成长而言言都是非非常重要要的。可可以说它它们投入入的不仅仅仅是钱钱，还有有它们的的经验、智智慧、关关系以及及企业所所需

33、要的的其它各各种战略略资源。而而这些才才是风险险投资公公司的真真正价值值所在。（四）当前前我国创创业投资资的有利利因素 1技术创创新层出出不穷改革开放以以来，我我国的科科学技术术水平得得到了快快速发展展，国际际竞争力力进入到到前三十十名以内内，而与与此同时时，我国国的科技技成果的的转化程程度与发发达国家家相比，处处于相对对滞后的的水平，大大量的科科技成果果由于缺缺乏资金金的支持持，不能能有效地地形成产产品和转转化为生生产力。1992年年以来，我我国的高高新技术术产业开开发区取取得了迅迅猛发展展，高新新区成为为我国科科技投入入和技术术创新的的重点区区域。在一些技术术和知识识相对密密集的高高技术园

34、园区设立立了一批批类似国国外“孵化器”的创业业中心，吸吸引高新新技术企企业和中中小企业业进入中中心创业业，促进进科技成成果的产产业化和和商品化化，这些些创业中中心普遍遍面临的的问题是是资金的的严重不不足。全国民营科科技企业业的蓬勃勃发展也也是对创创业投资资发展的的有利支支持。在在总数超超过6万家的的民营科科技企业业中，997%的的为年经经营收入入不到11亿元的的中小企企业，其其中许多多处在创创业初期期，面临临较好的的市场机机遇，急急盼资金金的扶持持。以上种种都都为创业业投资机机构寻找找项目提提供了良良好机遇遇和条件件。2社会资资金源源源不断社会资金分分为境内内资金和和境外资资金，从从境内资资金

35、来源源看，至至少存在在三条来来源渠道道，一是是金融机机构的各各项存款款，二是是社会保保险资金金，三是是实业资资本。改革开放二二十多年年来，特特别是非非公有经经济的蓬蓬勃发展展，我国国已经涌涌现出了了一大批批管理良良好、资资金实力力雄厚的的企业。这这些企业业在继续续专注原原有领域域发展的的同时，出出于经营营多元化化和分散散风险的的的战略略考虑，也也在积极极为其剩剩余资本本寻找增增值的机机会，创创业投资资无疑是是颇具吸吸引力的的选择。从境外资金金的来源源看，880年代代中期以以来，在在全球性性的金融融危机和和经济衰衰退频繁繁发生的的国际大大背景下下，我国国国民经经济持续续保持了了8%的增增长速度度

36、，加之之人民币币币值稳稳定，对对境外资资本产生生了极大大的吸引引力。境境外创业业投资机机构也纷纷纷看好好我国的的创业投投资市场场。美国国IDGGVC计计划在未未来7年内向向中国的的高新技技术企业业投资110亿美美元，扶扶持中国国发展高高新技术术产业，就就是境外外资金看看好我国国创业投投资的例例证。 3创业资资本的退退出机制制将逐步步形成创业资本的的“出口”，将随随着我国国产权交交易市场场的不断断完善和和二板市市场的建建立逐步步得到解解决。119977年以来来，法人人股场外外协议转转让和并并购时有有发生，尽尽管其中中不乏许许多欠规规范之处处，但法法人股场场外协议议转让和和企业并并购，确确实为创创

37、业资本本的退出出提供了了一条现现实的途途径，另另外，香香港联交交所已于于19999年11月推推出二板板市场，它它的启动动无疑为为国内风风险企业业上市提提供了一一个可共共选择的的场所。可可以预见见，随着着我国产产权交易易市场、香香港联交交所二板板市场和和内地二二板市场场的建立立，创业业资本退退出问题题的解决决已不遥遥远。三建议1建议主主题在适当的时时机组建建创业投投资公司司。2介入时时机一年半以后后，即在在公司“新利润润区模型型设计与与运营”实施一一阶段后后，并形形成了二二十个左左右忠实实的客户户时，可可考虑联联合其中中几家企企业在上上海发起起成立风风险投资资公司。（届届时我国国的创业业资本退退出机制制也会初初步形成