2019-2020年度中国资产证券化市场白皮书

1、2019 -2020年度中国资产证券化市场白皮书二 O 一九年十二月1 1 1 3 . . 4 5 6 7 11 . 12 14 19 20 20 22 24 32 32 . 37 40 44 . . .1 1 1 3 . . 4 5 6 7 11 . 12 14 19 20 20 22 24 32 32 . 37 40 44 . . . 49 49 59 61 3 4 12 37 48 48 48 前言. 一、ABS 市场概述 . 1. 市场热点方面 . 2. 参与机构方面 . 二、监管政策方面三、一级市场发行1. 市场偿付规模和净融资量情况 . 2. 市场累计发行及存量情况 . 3. 市场

2、年度新增发行情况 . 4. 基础资产类型分布 . 5. 过会信息统计 . 四、二级市场交易1. 交易规模情况 . 2. 证券发行评级情况 . 3. 证券评级跃迁分布 . 五、ABS 投资与分析 . 1. 宏观市场环境 . 2. ABS 市场发行利率与利差 . 3. 信贷 ABS 市场收益与风险特征分析 . 4. 企业 ABS 市场收益与风险特征分析 . 5. ABS 投资分析功能 . 六、参与机构情况1. 承销商 . 2. 信贷 ABS 市场. 3. 企业 ABS 市场. 七、资产证券化市场未来展望1. 银行间市场推动人民币国际化2. 交易所市场推动实体经济融资3. 金融科技助力 ABS 发展

3、. 4. 专家观点 . 5. 机构集锦 . 八、附录一 . 2019 年度中国资产证券化市场白皮书2019 年度中国资产证券化市场报告前言自 2005 年国内开启资产证券化业务至今，资产证券化业务配套制度渐次落地，发行端、投资端、交易结构和主体资质等业务环节臻于规范和成熟。当前，国内资产证券化市场已经形成了信贷资产证券化（以下简称“信贷 ABS”）、企业资产支持专项计划（以下简称“企业 ABS”）、资产支持票据（以下简称“ ABN”）、保险资产证券化（以下简称“保交所 ABS”）为四类核心产品的标准体系。2014 11 月，银监会发布关于信贷资产证券化备案登记工作流程的通知，明确将信贷资产证券

4、化业务由审批制改为业务备案制。2014 11 月，证监会公布证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定及配套证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务信息披露指引等文件，使我国资产证券化业务监管完成了从过去的逐笔审批制向备案制的转变。2016 12 月，交易商协会发布非金融企业资产支持票据指引（修订稿）（以下简称指引（修订稿），围绕“以服务实体经济为宗旨、以满足市场需求为导向、以风险防范为保障”的目标，有力推动了非金融企业资产支持票据市场健康稳健发展。2019 年，我国资产证券化市场延续了快速扩容、稳健运行的良好发展态势。具体表现在监管政策的日渐完善、大类基础资产类别的形成与规范、参与

5、机构队伍的多样化，以及互联网科技在金融领域的进一步应用。资产证券化产品为我国资本市场改革注入新力，使得金融回归本源，能够更好的服务于实体经济，服务于经济社会的发展。一、 ABS 市场概述1. 市场热点方面1 年-2019 年 ABS 市场各资产类型受关注度情况 11.92%；收年前 10 名热点产品产品简称国租 2019-1 苏高速 2017-1 金金 2019-1 海尔租赁 年-2019 年 ABS 市场各资产类型受关注度情况 11.92%；收年前 10 名热点产品产品简称国租 2019-1 苏高速 2017-1 金金 2019-1 海尔租赁 2019-1 中广 2019-1 住元 2019

6、-1 能建 2019-1 资产类型融资租赁收费收益权CMBS 融资租赁应收账款住房抵押贷款应收账款起息日12/6/2019 3/15/2017 11/29/2019 12/19/2019 9/26/2019 3/27/2019 11/1/2019 发起机构 / 原始权益人国金租赁江苏高速金光纸业 , 金虹桥置业海尔租赁中铁广州中德住房储蓄银行中国能建西发行机构 / 计划管理人海通资管富安达资管中金公司华泰资管财通资管建信信托招商资管A. 热点产品类型图 1.1 2016 2016 年至 2019 年ABS 市场各资产类型受关注度情况如图 1.1 所示。截至 2019 年 12 月 31 日，保

7、理融资为 关注度最高的资产类型，关注度占比约为 23.5%；其次为融资租赁，关注度占比约为 17.05%；之后依次为应收账款，关注度占比约为费收益权，关注度占比约为 9.35%；信托受益权，关注度占比约为 5.8%。B. 热点产品排名表 1.1 2019 编号1 2 3 4 5 6 7 2 远大 2019-2 纳米 2019-1 杭高速 2019-1 年-2019 年 ABS 远大 2019-2 纳米 2019-1 杭高速 2019-1 年-2019 年 ABS 市场参与机构情况市方面融资租赁REITs REITs 11/15/2019 11/28/2019 9/24/2019 远大租赁苏州园

8、区教育沪杭甬高速国盛资管前海开源资管浙商资管北建设8 9 10 2. 参与机构方面图 1.2 2015 2015 年至2019 年ABS 市场参与机构情况如图 1.2 所示。可以看出，资产证券化市场发起机构 /原始权益人，发行机构 /计划管理人，承销机构数量持续增长。二、监管政策方面2019 年，金融行业砥砺奋进，继续谱写中国金融改革发展的新篇章。这一年，金融市场运行稳中有进，市场改革与创新持续深入，服务民营企业小微企业等实体经济功能更趋优化，对外开放举措有序推进，市场化、法治化防范化解金融市场风险取得了积极进步。资产证券化，作为股、债之外的资本市场直接融资渠道，经过多年的快速发展，目前已被场

9、广泛接受，成为促进实体经济的重要工具，在落实国家产业政策、深化供给侧改革等也发挥了重要作用。2019 年央行、银保监会、证监会、各交易所等监管机构热点政策法规详见附录一。3 年-2022 年年-2022 年 ABS 市场偿付规模统计三、一级市场发行1. 市场偿付规模和净融资量情况A. ABS 市场偿付规模走势图 3.1 2020 未来三年 ABS 市场预计偿付规模如图 3.1 所示。从当前 ABS 市场各资产类型的月度偿付规模来看，个人消费贷款和保理融资成为 2020 年ABS 市场最大偿付规模的资产类型。此外，2020 年上半年 ABS 市场仍处于兑付高峰期。B. ABS 市场净融资量走势4

10、 年-2019 年 ABS 市场净融资量统计 ABS 市场的净融资量走势随时间的波动较大；收市ABN 市场的净融资量走势基本随时间呈现逐步增长态势。%）发行单数778 2896 414 年-2019 年 ABS 市场净融资量统计 ABS 市场的净融资量走势随时间的波动较大；收市ABN 市场的净融资量走势基本随时间呈现逐步增长态势。%）发行单数778 2896 414 4088 发行单数占比19.03% 70.84% 10.13% 100.00% 发行规模36,597.42 37,783.68 5,147.72 79,528.82 发行规模占比46.02% 47.51% 6.47% 100.00

11、% 存量规模14,477.25 20,471.28 4,121.71 39,070.23 存量规模占比37.05% 52.40% 10.55% 100.00% 近三年 ABS 市场净融资量走势如图 3.2 所示，净融资走势变化随时间波动明显，年末企业资金面紧缺，净融资强势走高。其中，信贷企业 ABS 市场的净融资量走势基本为正，基本呈现出上半年平缓，下半年强势的趋势，场融资成本和资金面情况影响较大；2. 市场累计发行及存量情况表 3.1 ABS 市场累计发行及存量情况（单位：单，亿元，市场分类信贷 ABS 企业 ABS ABN 总计5 2019 年度中国资产证券化市场白皮书图 3.3 注册制及

12、备案制以来累计发行规模及存量规模情况（年度累计）ABS 市场累计发行及存量情况如表 3.1 、图 3.3 所示。截至 2019 年12 月31 日，中国资产证券化市场累计发行 4088 单ABS 产品，累计发行规模 79528.82 亿元，存量规模39070.23 亿元。3. 市场年度新增发行情况图 3.4 ABS 市场年度新增发行情况6 ABS 市场年度新增发行情况如图 3.4 所示，截至 2019 12 31 日，中国资产证券化市场 2019 年度共新增发行 1435 ABS 产品，同比增长 51.69%，发行总规模 23478.89 亿元，同比增长 16.69%。其中，信贷 ABS 市场

13、新增发行 181 ABS 产品，发行总规模 9498.74 亿元；企业 ABS 市场新增发行 1002 ABS 产品，发行总规模 11064.4 亿元；ABN 市场新增发行 252 ABS 产品，发行总规模 2915.75 亿元。4. 基础资产类型分布A. 信 ABS市场图 3.5 信贷 ABS 各资产类型年度发行情况2019 年，信贷 ABS 市场共计发行 181 单产品，其中住房抵押贷款 66 单，发行规模4991.46 亿；个人汽车贷款 41 单，发行规模 1965.94 亿；个人消费贷款 21 单，发行规模1401.86 亿；企业贷款 18 单，发行规模 862.14 亿；不良资产重组

14、 29 单，发行规模 143.5 亿；小微贷款 4 单，发行规模 94.8 亿；金融租赁 2 单，发行规模 39.04 亿。7 图 3.6 信贷 ABS 各资产类型累计发行及存量情况信贷 ABS 各资产类型产品累计发行及存量情况如图 3.6 所示。截至 2019 年12 月31 日，信贷 ABS 市场累计发行 778 单ABS 产品，发行规模 36597.42 亿元，存量规模14477.25 亿元。其中，住房抵押贷款发行规模约为 13990.77 亿元，存量规模约为10233.6 亿元，存量比例约为 73.15%；个人汽车贷款发行规模约为 5496.99 亿元，存量规模约为 1591.53 亿

15、元，存量比例约为 28.95%；个人消费贷款发行规模约为 4332.87 亿元，存量规模约为 1407.54 亿元，存量比例约为 32.49%；企业贷款发行规模约为 10327.58 亿元，存量规模约为 733.45 亿元，存量比例约为 7.1%；不良资产重组发行规模约为 722.17 亿元，存量规模约为 189.93 亿元，存量比例约为 26.3%；小微贷款发行规模约为 225.17 亿元，存量规模约为 26.04 亿元，存量比例约为 11.56%；金融租赁发行规模约为 612.54 亿元，存量规模约为 106.16 亿元，存量比例约为 17.33%。B. 企 ABS市场8 2019 年度中

16、国资产证券化市场白皮书图 3.7 企业 ABS 各资产类型年度发行情况2019 年，企业 ABS 市场共计发行 1002 单产品，其中保理融资 455 单，发行规模2901.33 亿；个人消费贷款 78 单，发行规模 1593.8 亿；融资租赁 130 单，发行规模1540.34 亿；应收账款 93 单，发行规模 1126.82 亿；CMBS33 单，发行规模 812.75 亿；收费收益权 61 单，发行规模 471.42 亿；REITs22 单，发行规模 387.21 亿；信托受益权 34 单，发行规模 300.47 亿；两融债权 8 单，发行规模 200 亿；委托贷款 7 单，发行规模12

17、5.68 亿；保单质押贷款 3 单，发行规模 80 亿；小额贷款 15 单，发行规模 65.78 亿；PPP4 单，发行规模 56.6 亿；票据收益权 1 单，发行规模 3.94 亿；其他 （CNABS 平台未分出资产类型的产品） 58 单，发行规模 1398.26 亿。图 3.8 企业 ABS 各资产类型累计发行及存量情况9 2019 年度中国资产证券化市场白皮书数据来源： CNABS 企业 ABS 各资产类型产品累计发行及存量情况如图 3.8 所示。截至 2019 年12 月31 日，企业 ABS 市场累计发行 2896 单ABS 产品，发行规模 37783.68 亿元，存量规模20471

18、.28 亿元。其中，前五的资产类别：保理融资发行规模约为 5125.43 亿元，存量规模约为 3168.27 亿元，存量比例约为 61.81%；个人消费贷款发行规模约为 7988.22 亿元，存量规模约为 2802.17 亿元，存量比例约为 35.08%；融资租赁发行规模约为 5214.9 亿元，存量规模约为 2471.55 亿元，存量比例约为 47.39%；应收账款发行规模约为 4275.28 亿元，存量规模约为 2758.42 亿元，存量比例约为 64.52%；CMBS 发行规模约为 2213.44 亿元，存量规模约为 2062.65 亿元，存量比例约为 93.19%。C. ABN 市场图 3.9 ABN 市场各资产类型年度发行情况201