资管产品月报：房地产信托新发规模下降净融资额转负

1、 第 页 HYPERLINK / 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 HYPERLINK / 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明目录 HYPERLINK l _TOC_250012 银行理财产品: 非保本理财占比继续上升，城农商行发行占比有上升。3 HYPERLINK l _TOC_250011 发行到期量：城商行发行数量占比有所回升3 HYPERLINK l _TOC_250010 收益率个月行理财产品预期收益率上行个月和1年预期益率下行4 HYPERLINK l _TOC_250009 信托品：产信托行规降5 HYPERLINK l _TOC_250008 信托产品发行规有

2、所下降6 HYPERLINK l _TOC_250007 新发信托产品平预期收益率上升7 HYPERLINK l _TOC_250006 7月房地产信净融资额转负8 HYPERLINK l _TOC_250005 关注3、4季度产及基础产业类信托到期压力8 HYPERLINK l _TOC_250004 公募收产债基单净值率有所升9 HYPERLINK l _TOC_250003 新发行基金：债成立规模降幅较大9 HYPERLINK l _TOC_250002 7月份债券收益有所上行，纯债基净值增长率有所上行9 HYPERLINK l _TOC_250001 货基收益率继续探12券商管产债券型

3、管产比有所降13债券型资管产品比有所下降13 HYPERLINK l _TOC_250000 资管产品新发份下降13 HYPERLINK / 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 HYPERLINK / 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明农商行发行占比有所上升。713 年理财产品预期收益率和同期限 shibor 更为相关。7 月份 shibor 3m 和shibor 1y3m1y发行到期量：城农商行发行数量占比有所回升825341114031573 只下降至 13526 月份4.154.22图 1：7 月理财产品发行数量继续下降（只）2013-01-012013-05-01201

4、3-01-012013-05-012013-09-012014-01-012014-05-012014-09-012015-01-012015-05-012015-09-012016-01-012016-05-012016-09-012017-01-012017-05-012017-09-012018-01-012018-05-012018-09-012019-01-012019-05-01发行数量到期数量资料来源：Wind， 研究718 年 3行占比由 69.3%上升至 84.6从发行机构分类来看，7 月份城农商行发行数量占比有所上升，国有银行发行数量占比有所下降。图2：城商理产发行量重所弹

5、图3：各限行比（%）0201508012015110120150801201511012016020120160501201608012016110120170201201705012017080120171101201802012018050120180801201811012019022820190531国有银行股份制城农商行一个月内1-3个月3-6个月6-12个月1年以上资料来源：Wind， 研究来源：Wind， 研究图4：7月保型数量比续升图5： 发加久（）85.0%80.0%75.0%70.0%65.0%2017/1/12017/3/12017/1/12017/3/12017/5/1

6、2017/7/12017/9/12017/11/12018/1/12018/3/12018/5/12018/7/12018/9/12018/11/12019/1/12019/3/12019/5/12019/7/14.543.5320130101201305012013010120130501201309012014010120140501201409012015010120150501201509012016010120160501201609012017010120170501201709012018010120180501201809012019013120190531 HYPERLINK

7、 / HYPERLINK / 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明资料来源：Wind， 研究资料来源：Wind， 研究收益率：1 个月银行理财产品预期收益率上行，3 个1整体来看 7 月份全市场 1 个月内理财产品预期收益率小幅上行 2.69bp，3 个月理财产品预期收益率小幅下行 3.59bp，1 年理财产品预期收益率下行11.06bp。分机构来看，大型商业银行 1 个月以内预期收益率下行幅度较大下行111.24bp18.48bp。股份制银行 1 个月以内预期收益率下行 12.04bp，3 个月上行20.51bp，11.06bp12.79bp，3 个月下行 2.38bp，1 年下行 1

8、2.65bp。农商行 1 个月以内预期收益率上行9.9bp，3 个月下行 4.22bp，1 年下行 3.25bp。图6：全场财品期收率（%）图7：大商银理产品期益（%）6.005.004.003.002.001.000.007.006.005.004.003.002.001.000.00 理财产品预期年收益率:人民币:全市场:1个月理财产品预期年收益率:人民币:全市场:3个月理财产品预期年收益率:人民币:全市场:1年理财产品预期年收益率:人民币:大型商业银行:1个月理财产品预期年收益率:人民币:大型商业银行:3个月理财产品预期年收益率:人民币:大型商业银行:1年资料来源：wind, 研究资料来

9、源：wind， 研究图 8：股份制商业银行理财产品预期收益率（%） 图 9：农村商业银行理财产品预期收益率（%）8.006.004.002.000.008.006.004.002.000.00 理财产品预期年收益率:人民币:股份制商业银行:1个月理财产品预期年收益率:人民币:股份制商业银行:3个月理财产品预期年收益率:人民币:股份制商业银行:1年理财产品预期年收益率:人民币:农村商业银行:1个月理财产品预期年收益率:人民币:农村商业银行:3个月理财产品预期年收益率:人民币:农村商业银行:1年 HYPERLINK / HYPERLINK / 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明资料来源：w

10、ind, 研究资料来源：wind， 研究整体来看 776620193676关注 、433 4 475747 月 207 月 301717Q18.419Q114.8%。而此同时期基础产业类占比由 15.9%下降至 14.83，4信托产品发行规模有所下降7 3 11 1837230320%。图 10：7 月发行规模较上月有所下降012%11%10%9%8%7%6%5% HYPERLINK / HYPERLINK / 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明规模合计(亿元)（注：为方便比较，图中前序月份经修正）资料来源：用益信托网， 研究471558181081746315663513812910

11、420%。20.5%上4725195.6%。图11：信新数（）图12：信新规（元）2013年01月2013年04月2013年07月2013年10月2014年01月2014年04月2014年07月2013年01月2013年04月2013年07月2013年10月2014年01月2014年04月2014年07月2014年10月2015年1月2015年4月2015年7月2015年10月2016年1月2016年4月2016年7月2016年10月2017年1月2017年4月2017年7月2017年10月2018年1月2018年4月2018年7月2018年10月2019年1月2019年4月2019年7月20

12、13年01月2013年04月2013年07月2013年10月2014年01月2014年04月2014年07月2013年01月2013年04月2013年07月2013年10月2014年01月2014年04月2014年07月2014年10月2015年1月2015年4月2015年7月2015年10月2016年1月2016年4月2016年7月2016年10月2017年1月2017年4月2017年7月2017年10月2018年1月2018年4月2018年7月2018年10月2019年1月2019年4月2019年7月 HYPERLINK / HYPERLINK / 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声

13、明基础产业类金融类房地产类其他投向类工商企业类基础产业类房地产类工商企业类基础产业类金融类房地产类其他投向类工商企业类 金融类其他投向类资料来源：用益信托网, 研究资料来源：用益信托网， 研究新发信托产品平均预期收益率上升7 月新发信托产品平均预期收益率有所上升，从 6 月的 8.06%上升至8.11%。4bp8.452bp8.32%， 16bp8.0212bp7.47%。70.13 年至 1.84 年。0.05 年至 1.580.430.231.96，1.36，2.11，1.61图13：平预年收率（%）图14：各产平期（年）11%10%9%8%7%6%c5%c3.002.602.201.80

14、1.402013年1月2013年4月2013年7月2013年102014年1月2014年4月2014年7月2013年1月2013年4月2013年7月2013年102014年1月2014年4月2014年7月2014年102015年1月2015年4月2015年7月2015年102016年1月2016年4月2016年7月2016年102017年1月2017年4月2017年7月2017年102018年1月2018年4月2018年7月2018年102019年1月2019年4月2019年7月 HYPERLINK / HYPERLINK / 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明基础产业类房地产类所有产

15、品基础产业类 工商企业类金融类 房地产类工商企业类资料来源：用益信托， 研究761127-10010076图 15：7 月房地产信托净融资额转负（万）500000050000000房地产工商企业基础产业资料来源：用益信托， 研究3、4关注 、433 4 4 HYPERLINK / 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 HYPERLINK / 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明图 16：3，4 季度房地产信托到期压力较大，4 季度基础产业类信托到期压力较大0房地产工商企业基础产业资料来源：用益信托， 研究公募固收产品：债基单位净值增长率有所上升新发行基金：债基成立规模降幅较大7 月

16、新债券型基金成立规模降幅较大，下降至 361.86 亿元。其中，新成立中长期纯债基 41 只，偏债混合型基金 1 只，混合二级债基 2 只，短期纯债型基金 2 只。7上行1-72.321-73.455.45%。表现最为优异的是分B12.31%。图 17：2019 年 1-7 月债券基金累计单位净值增长率（%）2混合二级债基混合一级债基纯债型基金封闭式债基分级基金A分级基金混合二级债基混合一级债基纯债型基金封闭式债基分级基金A分级基金B75%均值25%中位数料来源：Wind， 研究7107.02bp3AAA7.02p，AA8.02bp，AA1.02bp7300 指数上涨 9.77 点，创业板指上

17、涨 58.89 点，上证转债上涨 7.5 点。图18：债收率所行（%）图19：主指小反（%）5218/5/1118/6/1118/7/1118/8/1118/9/1118/5/1118/6/1118/7/1118/8/1118/9/1118/10/1118/11/1118/12/1119/1/1119/2/1119/3/1119/4/1119/5/1119/6/1119/7/11中债中短期票据到期收益率(AA+):1年中债中短期票据到期收益率(AA+):3年R007中债国债到期收益率:10年2.72.22012-12-012013-06-012012-12-012013-06-012013-1

18、2-012014-06-012014-12-012015-06-012015-12-012016-06-012016-12-012017-06-012017-12-012018-06-012018-12-012019-06-016005004003002001000沪深300创业板指上证转债 HYPERLINK / HYPERLINK / 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明料来源：wind, 研究资料来源：wind 研究7 月纯债基金单位净值增长率从 0.45%0.51%，封闭式债基单位净值增长率从 0.63%上升至 0.68%。分级基金（B）业绩增长幅度回升，其单位净值增长率均值从上

19、月的 1.18%上涨至 2.32%；分级基金（A）的单位净值增长率均值小幅0.48%0.37%。混合二级债基单位净值增长率小幅下降，其单位净值增长率均值从 1.10%上涨至 0.98%。混合一级债基单位净值增长率均值从0.62%上涨至 0.76%。 HYPERLINK / 仔 HYPERLINK / 之后的各 HYPERLINK / 与 HYPERLINK / 策略研究均值25%均值25%均值25% HYPERLINK / 仔 HYPERLINK / 之后的各 HYPERLINK / 与 HYPERLINK / 策略研究均值25%均值25%均值25%第 11 页 共 15 页简单金融 成就梦想

20、2013/1/12013/4/12013/7/12013/10/12014/1/12014/4/12014/7/12014/10/12015/1/12015/4/12015/7/12015/10/12016/1/12016/4/12016/7/12016/10/12017/1/12017/4/12017/7/12017/10/12018/1/12018/4/12018/7/12018/10/12019/1/12019/4/12019/7/12013/1/12013/4/12013/1/12013/4/12013/7/12013/10/12014/1/12014/4/12014/7/12014/

21、10/12015/1/12015/4/12015/7/12015/10/12016/1/12016/4/12016/7/12016/10/12017/1/12017/4/12017/7/12017/10/12018/1/12018/4/12018/7/12018/10/12019/1/12019/4/12019/7/12013/1/12013/4/12013/7/12013/10/12014/1/12014/4/12014/7/12014/10/12015/1/12015/4/12015/7/12015/10/12016/1/12016/4/12016/7/12016/10/12017/1/1

22、2017/4/12017/7/12017/10/12018/1/12018/4/12018/7/12018/10/12019/1/12019/4/12019/7/1图 20：纯债型基金单位净值增长率（%）3210资料来源：wind, 申万宏源研究图 22：分级基金（A 级）单位净值增长率（%）0.10资料来源：wind, 申万宏源研究图 （%）6543210-1-2-3-4-5资料来源：wind，申万宏源研究2013/4/12013/7/12013/10/12014/1/12014/4/175%75%75%2014/7/175%75%75%2014/10/12015/1/12015/7/120

23、15/4/12015/7/12016/1/12015/10/12016/1/1均值均值均值2016/7/12016/4/1均值均值均值2016/7/12017/1/12016/10/12017/1/12017/7/12017/4/12017/7/125%25%25%2018/1/12017/10/125%25%25%2018/1/12018/7/12018/4/12018/7/12018/10/12019/1/12019/4/12013/1/12013/4/12013/7/12013/10/12014/1/12014/4/12014/7/12014/10/12015/1/12015/4/120

24、15/7/12015/10/12016/1/12016/4/12016/7/12016/10/12017/1/12017/4/12017/7/12017/10/12018/1/12013/1/12013/4/12013/7/12013/10/12014/1/12014/4/12014/7/12014/10/12015/1/12015/4/12015/7/12015/10/12016/1/12016/4/12016/7/12016/10/12017/1/12017/4/12017/7/12017/10/12018/1/12018/4/12018/7/12018/10/12019/1/12019/

25、4/12019/7/12013/1/12013/4/12013/7/12013/10/12014/1/12014/4/12014/7/12014/10/12015/1/12015/4/12015/7/12015/10/12016/1/12016/4/12016/7/12016/10/12017/1/12017/4/12017/7/12017/10/12018/1/12018/4/12018/7/12018/10/12019/1/12019/4/12019/7/12013/1/12013/4/12013/7/12013/10/12014/1/12014/4/12014/7/12014/10/12

26、015/1/12015/4/12015/7/12015/10/12016/1/12016/4/12016/7/12016/10/12017/1/12017/4/12017/7/12017/10/12018/1/12018/4/12018/7/12018/10/12019/1/12019/4/12019/7/1图 21：封闭式债基单位净值增长率（%）43210-1-2-375%资料来源：wind 申万宏源研究图 23：分级基金（B 级）单位净值增长率（%）1086420-2-4-6-8-1075%资料来源：wind，申万宏源研究图 （%）1086420-2-4-6-8-1075%资料来源：win

27、d，申万宏源研究 HYPERLINK / 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 HYPERLINK / 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明货基收益率继续下探777继续小幅下行。7 月资金面波动有所加大，但银行间流动性总体仍处于偏宽松状态。随着流动性分层状况的缓解，同业存单收益率与 6 月相比中枢整体下行，货基收益率继续下探。7 月货基 7 天年化收益率均值为 2.4025%，较上月下行 7.86bp；货基区间万份基金收益均值为 0.6474%，较 6 月小幅下行。整体来看，7 月货基收益率难起，货基总份额变化不大，据统计 7 月期间货基总份额下降 3.8 亿元。的资产到期，货基产品年化收益率预计仍难脱离低位。图26：货币基金存量份额统计（万亿份） 图27：货币基金收益情况统计资料来源：Wind， 研究资料来源：Wind， 研究图 28：理财基金 7 日年化收益率均值（%）76543212013/1/12013/4/12013/1/12013/4/12013/7/12013/10/12014/1/12