学霸笔记丨ACCAF9FMFinancialManagementFM第8讲风险VS不确定性

1、优选文档优选文档PAGEPAGE4优选文档PAGE学霸笔录丨ACCAF9FMFinancialManagement(FM)第8讲：风险VS不确定性写在最前F9学霸笔录专栏和sayhello！这是学霸笔录第一次和大家见面。在这个新专栏里，齐聚了ACCAF9神，小姐姐们精心总结了F9学习考试中，你应该注意的知识点。新专栏同样和学习帮F2、F4、P1的专栏同样，如期更新。FollowACCA学习帮，助你在之路，好风景学霸考ACCA丨文：财管超人我们经常把风险（Risk）和不确定性（分不清楚他们两者。但是！作为一个合格的UncertaintyACCAer）挂嘴边，一般的人平时傻傻必然要知道风险和不确定

2、性的差异。我们平时无法提前知道商业（甚至生活）中某件事情的详尽结果，这几乎逼死强迫症和投资者，特别是有强迫症的投资者。因此，人们投入了大量的时间研究这个问题。芝加哥经济学家FrankKnight最开始在他的书Profit里面对Risk和Uncertainty进行了正确的定义。Risk,Uncertaintyand对这种无法知道事件详尽结果的情况，Knight称之为Uncertainty。而这种Uncertainty被细分为两类，UncertaintyRisk（也就是我们F9里面所说的Risk）以及GenuineUncertainty（也就是我们F9里面所说的Uncertainty）。下面，我们

3、开始使用F9里面的术语若是我们能够在预先知道事情可能的结果（possibleoutcomes）以及每种结果的发生的概率，那么这就是Risk的情况。举一个最庸俗的例子，抛硬币。抛硬币的结果就两种：正面和反面，而且每一种结果的可能性我们都能在预先知道各50%。也正因为知道事情的possibleoutcomes和每一种小是能够计算出来的，也就是说Riskcanbequantifiedoutcomes。，因此Risk的大我们必然记得，ExpectedValue是希望值，也就是在有可能结果及其概率后获取的均值结果。但EV并没有衡量RiskRisk的情况下考虑各种的大小！风险的大小：指事情的possibl

4、eoutcomes与希望值之间的偏离程度，能够用方差（Variance）也许标准差（Standarddeviation）来衡量。在F9里面，我们会学到用EV和Risk-adjusteddiscountrate的方法在做投资解析时对有risk的case进行解析。而若是我们不能够在预先知道事情可能的结果（possibleoutcomes），就更不用说知道每一种结果的概率了，那么这就是Uncertainty的情况。Uncertainty在复杂的系统里面发生，比方说国家经济体。在复杂的系统里面很多因素连续相互作用，根本无法在最开始的时候穷尽所有的结果甚至每种结果的概率。告诉我，十五年后你的名义月收入情况，你能说得清清楚楚吗？好吧，只能说在你的想象中你可能在那时已经是高富帅、白富美了。因为不知道possibleoutcomes也不知道outcomes的发生概率，因此Uncertainty是不能够量化的。诚然uncertainty无法定量，但是我们仍旧有一些方法来对有uncertainty的case进行解析。在F9里面我们会学到的方法包