CPA财务管理及财务知识分析公式

1、第91页年公式汇汇整第一章财务管管理概述权益的市场增加加值（股东财财富的增加）=股东权益的市场价值-股东投资资本 =（企业市场价价值-债务市市场价值）-股东投资资资本假设股东投资资资本不变，股股价最大化与与增加股东财财富有同等意意义。假设股东投资资资本和债务务价值不变，企企业价值最大大化与增加股股东财富具有有相同的意义义。第二章财务报报表分析（一）因素分析析法含义：是依据分分析指标与影影响因素的关关系，从数量上确定各各因素对分析析指标影响方方向和影响程程度的一种方方法。（1）连环替代代法设R=ABC基数（计划、上上年、同行业业先进水平）R0=A0BB0C0实际 R1=A1B1C1基数：R0=A

2、A0B0C0 置换A因素：AA1B0C0 -即为A因素素变动对R指指标的影响置换B因素：AA1B1C0 -即为B因素素变动对R指指标的影响置换C因素：AA1B1C1 -即为C因素素变动对R指指标的影响【提示】(考试试时以提问的的顺序作为替替换的顺序。)【提示】（普通通财报）权益益净利率销销售净利率总资产周转转率权益乘乘数【提示】（管理理用财报）权权益净利率净经营资产产净利率（净净经营资产净净利率税后后利息率）净财务杠杆杆（2）差额分析析法A因素变动对RR指标的影响响：（A1-A0）B0C0B因素变动对RR指标的影响响：A1（B1-B0）C0C因素变动对RR指标的影响响：A1B1（C1-C0）把

3、各因素变动综综合起来，总总影响：RRR1R0【提示】差额分分析法只适用用于当综合指指标等于各因因素之间连乘乘或除时；当综合指标是通通过因素间“加”或“减”形成时，不不能用差额分分析法。【指标计算规律律】分母分子率：指指标名称中前前面提到的是是分母，后面面提到的是分分子。比如资资产负债率，资资产是分母，负负债是分子。分子比率：指标标名称中前面面提到的是分分子。比如现现金比率，现现金及其等价价物就是分子子。（二）短期偿债债能力比率短期偿债能能力中的“债债”是指“流流动负债”，企企业偿还流动动负债，一般般是使用流动动资产，因此此，该类指标标通常涉及的的是“流动负负债”和流动动资产或者流流动资产的组组

4、成项目。营运资本流动动资产流动动负债长期资本长长期资产（非非流动资产）【提示】营运资资本越大，财财务状况越稳稳定。【提示】指标与与流动比率所所反映的偿债债能力是相同同的。流动比率流动动资产流动负债速动比率速动动资产流动负债【提示】（较短短时期内变现现的资产，包包括货币资金金、交易性金融融资产和应收款项等。）现金比率（货货币资金交易性金融融资产）流动负债现金流量比率经营现金流量量净额流动动负债（三）长期偿债债能力比率资产负债率负负债总额资产总额产权比率权权益乘数产权比率负债债总额股东权益资产负债率权益乘数权益乘数总资资产股东权益1产权比率率1（1资资产负债率）产权比率资资产负债率【提示】权益乘乘

5、数、产权比率和资产负债率率三者是同方方向变动的，需要在客观观题中注意。 【提示】（长期期资本中包括括的负债）利息保障倍数息税前利润利息费用现金流量利息保保障倍数经经营现金流量量净额利息费用现金流量债务比比经营现金金流量净额债务总额（四）营运能力力比率【提示】使用未未计提坏账准准备的应收账账款进行计算算【提示】总资产产周转率的驱驱动因素分析析，通常可以以使用“资产产周转天数”或或“资产与收收入比”指标标，不使用“资资产周转次数数”。因为为各项资产周周转次数之和和不等于总资产产周转次数，不不便于分析各各项目变动对对总资产周转转率的影响。（五）盈利能力力比率【提示】可用因因素分析法定定量分析销售售净

6、利率、资资产周转率对对资产净利率率影响程度。（六）市价比率率市盈率每股市市价每股收收益每股股收益普通通股股东净利利润流通在在外普通股加加权平均股数数【提示】如果公公司还有优先先股：每每股收益（净净利润优先先股股利）流通在外普通通股加权平均均股数市净率每股市市价每股净净资产每每股净资产普通股股东东权益流通通在外普通股股加权平均股股数市销率每股市市价每股销销售收入每股销售收收入销售收收入流通在在外普通股加加权平均股数数（七）杜邦分析析体系（八）管理用资资产负债表（九）管理用利利润表管理用报表基本本关系式：净利润经营损益金融损益 税后后经营净利润润税后利息息费用 税前前经营利润（1所得得税税率）利息

7、费用（1所得得税税率）【提示】式中利利息费用财财务费用金金融资产公允允价值变动收收益金融资资产投资收益益金融资产产的减值损失失。【提示】管理用用利润表中的的“利息费用用抵税”管管理用利润表表中的“利息息费用”平平均所得税率率【提示】平均所所得税率所所得税费用利润总额（十）管理用现现金流量表【上半部】实体体现金流量：营业现金毛流流量税后经营净净利润折旧旧与摊销【提示】（因长长期资产在购购入时已经全全额计入流出出，所以后续续每年折旧与与摊销需加回回）营业现金金净流量营业现金毛流流量经营营营运资本增加加实体现金金流量营业现金净净流量（净净经营长期资资产增加折旧与与摊销）税后经营净利利润折旧与与摊销经

8、营营营运资本增加加资本支出税后经营净利利润净经营营资产增加【提示】资本支支出=净经营性长长期资产增加加折旧与摊摊销 净经经营长期资产产总投资净净经营长期资资产增加折旧与与摊销 净经经营资产总投投资净经营营资产增加折旧与与摊销经营营运资本本增加资本支出【下半部】融融资现金流量量：股权现现金流量股股利分配股股权资本净增增加股利股票发发行（或股票回购）【提示】（股东东角度）债务现金流量税后利息费费用净负债债增加 税后利息新借债务本本金（或偿偿还债务本金金）【提示】（债权权人角度）融资现金流量债务现金流流量股权现现金流量【关系】实体现现金流量融融资现金流量量（十一）管理用用财务分析体体系主要财务比率计

9、算公式相关指标的关系系1.税后经营净净利率税后经营净利润润销售收入2.净经营资产产周转次数销售收入净经经营资产3净经营资产净净利率税后经营净利润润净经营资产产税后经营净利利率净经营营资产周转次次数4.税后利息率率税后利息费用净负债5.经营差异率率净经营资产净利利率税后利利息率6.净财务杠杆杆净（金融）负债债股东权益7.杠杆贡献率率经营差异率净净财务杠杆8.权益净利率率净经营资产净利利率（净经经营资产净利利率税后利利息率）净净财务杠杆第三章长期计计划与财务预预测（一）预计各项项经营资产和和经营负债各项经营资资产（负债）预计销售收收入各项目目销售百分比比融资总需求求预计净经经营资产合计计基期净经经

10、营资产合计计（二）预计增加加的留存收益益留存收益增增加预计销销售收入计计划销售净利利率（1股利支付率率）外部筹资额额筹资总需需求预计可可动用金融资资产留存收收益增加（三）销售百分分比法的另一一种形式（增增量法）外部融资额额预计净经经营资产基基期净经营资资产预计留留存收益增加加可动用金金融资产预计经营营资产增加预计经经营负债增加加预计留存存收益增加可动用金融融资产 （1净经营资产产周转次数）销售收入的的增加预计收收入预计销销售净利率（1股利利支付率）可动用金融融资产销售额增加经营资产销销售百分比销售额增加加经营负债债销售百分比比预计销售售收入预计计销售净利率率（1预预计股利支付付率）可动动用金融

11、资产产（四）外部融资资销售增长比（外部部融资占销售售增长的百分分比）（1）若可动用用金融资产为为0:外部融资销售增增长比经营营资产的销售售百分比经经营负债的销销售百分比预计销售净净利率（11增长率）增长率（1股利支付率）（2）若存在可可供动用金融融资产:外部融资销售增增长比经营营资产的销售售百分比经经营负债的销销售百分比预计销售净净利率（11增长率）增长率（1股利支付率）可供动用金融资产销售额增加【提示】就是（三）的公式两边边同除以销售售增加；外部融资额外外部融资销售售增长比销销售增长外部融资销售增增长比外部部融资额销售增加如果计算出来的的外部融资销销售增长比为为负值，说明明企业有剩余余资金，

12、根据据剩余资金情情况，企业可可用以调整股股利政策。可可以用于增加加股利或者进进行短期投资资。若存在通货膨胀胀：销售增长长率=（1+通货膨胀率率）（1+销售售增长率）-1（五）外部融资资需求的敏感感性分析外部融资额额销售额增增加（经营营资产销售百百分比经营营负债销售百百分比）预预计销售收入入预计销售售净利率（11预计股利利支付率）可动用金融融资产影影响因素：（1）销销售额增加（销销售增长）不一定（22）经营资产产的销售百分分比同向向（3）经经营负债的销销售百分比反向（4）销售售净利率（在在股利支付率率小于1的情情况下）反向（55）股利支付付率（在销售售净利率大于于0的情况下下）同向向（6）可可动

13、用金融资资产反向向【结论论】外部部融资需求的的多少，不仅仅取决于销售售增长，还要要看销售净利利率和股利支支付率。在股利支付付率小于1的的情况下，销销售净利率越越大，外部融融资需求越少少；在销销售净利率大大于0的情况况下，股利支支付率越高，外外部融资需求求越大。【注意】如如果股利支付付率为1000%，则销售售净利率的变变化不影响外外部融资需求求。（六）内含增长长率企业外部融融资为0时的的销售增长率率。根据据：经营资产产销售百分比比经营负债债销售百分比比计划销售售净利率（1增长长率）增长长率收益益留存率00，计算得出出的增长率就就是内含增长长率。【提提示】内含增增长率的计算算也可以直接接根据外部融

14、融资额的公式式计算，令外外部融资额0，求解预预测期销售额额，然后再计计算增长率。（1）当实际增长率等于内含增长率时，外部融资需求为零；（2）当实际增长率大于内含增长率时，外部融资需求为正数；（3）当实际增长率小于内含增长率时，外部融资需求为负数。（七）可持续增增长率可持续增长率是是指不发行新新股，不改变经营营效率（不改改变销售净利利率和资产周周转率）和财财务政策（不不改变负债/权益比和利利润留存率）时时，其销售所所能达到的最最大增长率。【提示】与内含含增长率：（1）联系：都是销售增增长率；都是是不发行股票票（2）区别：1.根据期初股股东权益计算算可持续增长长率:可持续增长长率股东权权益增长率

15、股股东权益本期期增加期初股东权权益 留存收收益增加期初股东权权益 总资产周周转次数销销售净利率期初权益期末总资产乘乘数利润留留存率【提示】直直接应用公式式的前提本年不增发发新股，如果果增发新股，期期初权益期期末权益留留存增加增发新股额额 实实际增长率（本年销售售收入上年销售收收入）上年销售收收入2.根据期末股股东权益计算算的可持续增增长率可可持续增长率率 【提示】可持续续增长率计算算涉及四个变变量，这四个个变量均与可可持续增长率率成同向变动动关系。（在不增发新股股的情况下）【提示】满足55个假设条件件下（平衡增长，经经营效率和财财务政策不变变，不增发新新股）：本年可持续增长长率上年可持续续增长

16、率本年销售增长长率本年股东权权益增长率本年总资产产增长率本年负债增增长率本年税后利润增长长率本年利润留留存增长率本年股利增增长率【提示】确定高高增长（增长超过可持持续增长率）时注意的问题：若同时满足三个个假设（资产产周转率不变变、资本结构构不变、不发发股票）预计销售增长率率=预计可持持续增长率=（利润留存存率销售净利率率权益乘数总资产周转转率）/（11-利润留存存率销售净利率率权益乘数总资产周转转率）【提示】只有销销售净利率和和利润留存率率（股利支付付率）的预测测可以用简化化公式推，其其他都不可以以。其他的只只能用相关比比率推算。（八）基于管理理用财务报表表的可持续增增长率（与普普通财报计算算

17、结果一致）1.根据期初股股东权益计算算可持续增长长率可持续增长率销售净利率率净经营资产产周转次数期初权益期期末净经营资资产乘数本期利润留留存率2.根据期末股股东权益计算算的可持续增增长率可持续增长率第四章财务估估价的基础概概念（一）一次性款款项的现值和和终值单利终值与现值值单利终值：FPPiinP（1in）单利现值系数与与单利终值系系数互为倒数数现值的计算与终终值的计算是是互逆的，由由终值计算现现值的过程称称为“折现”。单单利现值的计计算公式为：PF（1ni）复利终值与现值值复利终值公式：FP（11i）n其中：（1i）nn称为复利终终值系数，符符号（F/P，i，nn）表示复利现值系数（PP/F

18、,i,nn）与复利终终值系数（FF/P,i,nn）互为倒数数复利现值：PF（1i）n其中：（1i）n称为复利现现值系数，符符号（P/F，i，nn）表示（二）普通年金金的计算1.普通年金终终值计算被称为年金终值值系数，记（F/A，i，nn）2.普通年金现现值计算被称为年金现值值系数，记（PP/A，i，nn）3.年偿债基金金和年资本回回收额的计算算偿债基金的计计算式中的称偿债基基金系数，记记作（A/F，i，nn）。F（F/A，i，nn）【提提示】这里注注意偿债基金金系数和年金金终值系数是是互为倒数的关关系。投资回收额的的计算式中，称为投资资回收系数，记记作（A/P,i，nn）。P（P/A，i，nn

19、）【提提示】资本回回收系数与年年金现值系数数是互为倒数数的关系。（三）预付年金金终值与现值值1.预付年金终终值的计算方法一：FAA（F/A，i，nn1）11 【提提示】基数1，系数1方法二：预付年年金终值普普通年金终值值（1ii） 【提示示】（1i）2.预付年金现现值的计算方法一：PAA（P/A，i，nn1）11 【提提示】基数1，系数1方法二：预付年年金现值普普通年金现值值（1ii） 【提示示】（1i）（四）递延年金金1.递延年金终终值计算（与与普通年金终终值相同）FA（FF/A，i，nn）2.递延年金现现值的计算PA（P/AA，i，n）（P/F，i，mm）A（P/A，ii，mn）A（P/A

20、，i，mm）A（P/AA，i，mn）（PP/A，i，mm）（五）永续年金金PAi（六）折现率、期期间的推算内插法：=12%+ 用12%的值来减其他（七）报价利率率、计息期利利率和有效年年利率年年内多次计息息情况1.报价利率下下终值和现值值的计算将报价利率率（r）调整整为计息期利利率（rm）将年数（n）调调整为计息期期数m（xn）。2.有效年利率率的推算【提示】式式中：r报价价利率 m每年复利次次数（若不乘乘，则只是计计息期利率） i有效年利率（八）连续复利利（查表）（九）风险衡量量方法与衡量量指标，衡量量方案预期报酬率衡量指标方方差、标准差差、变化系数数【提示】变化系系数衡量风险险不受预期值值

21、是否相同的的影响。（十）投资组合合的风险计量量其中：m是组合合内证券种类类总数；是第第j种证券的的权数；是第第k种证券的的权数；是第第j种与第kk种证券报酬酬率的协方差差1.证券组合的的预期报酬率率其中：是第j种种证券的预期期报酬率；是是第j种证券券的权数2.协方差【提示】 3.相关系数【提示1】相关关系数介于区区间1,1内。当相关系数数为-1，表示完完全负相关，表明两项资产的收益率变化方向和变化幅度完全相反。当相关系数为+1时，表示完全正相关，表明两项资产的收益率变化方向和变化幅度完全相同。当相关系数为0表示不相关。【提示2】相关关系数的正负负与协方差的的正负相同。相相关系数为正正值，表示两

22、两种资产收益益率呈同方向向变化，组合合抵消的风险险较少；负值值则意味着反方方向变化，抵抵消的风险较较多。【提示3】r=-1完全正正相关；-11r0负负相关；r=0非相关；0r期权购买买成本，才有有净收益。【提示】多头由由于主动，所以被被锁定的是最最低的收入和和收益；空头由于被动，所所以被锁定的的是最高的收入和和收益（三）期权价值值的影响因素素期权价值=内在在价值+时间间溢价【提示】1.期期权的内在价价值，是指期期权立即执行行产生的经济济价值。内在在价值的大小小，取决于期期权标的资产产的现行市价价与期权执行行价格的高低低。2.期权的时间间溢价，期权的时间间溢价是指期期权价值超过过内在价值的的部分

23、。它是是“波动的价值值”，而不是时时间“延续的价值值”。一个变量增加(其他变量不不变)对期权权价格的影响响变量欧式看涨期权欧式看跌期权美式看涨期权美式看跌期权股票价格+-+-执行价格-+-+到期期限不一定不一定+股价波动率+无风险利率+-+-红利-+-+总结影响因素影响方向股票市价与看涨期权价值值同向变动，看看跌期权价值值反向变动。执行价格与看涨期权价值值反向变动，看看跌期权价值值同向变动。到期期限对于美式看涨期期权来说，到到期期限越长长，其价值越越大；对于欧欧式看涨期权权来说，较长长的时间不一一定能增加期期权价值。股价波动率股价的波动率增增加会使期权权价值增加。无风险利率无风险利率越高高，执

24、行价格格的现值越低低。所以，无无风险利率与与看涨期权价价值同向变动动，与看跌期期权价值反向向变动。预期红利预期红利发放，会会降低股价。所所以，预期红红利与看涨期期权价值与成成反方向变动动，与看跌期期权价值成正正方向变动。（四）复制组合合原理CuHSuuB（1r） （1） CdHSdB（1r） （2）H代表股数，SS代表市价，BB代表借款数数额，r代表利利率；（1）（2）得得：由（2）得：复制组合原理计计算期权价值值的基本步骤骤（针对看涨涨期权）（11）确定可能能的到期日股股票价格上行行股价Su股票现价价S上行乘乘数u下行股股价Sd股票现价价S下行乘乘数d（2）根据执执行价格计算算确定到期日日期

25、权价值股股价上行时期期权到期日价价值Cu上行股价价执行价格格股价下行时时期权到期日日价值Cd0（3）计算套套期保值比率率套期保值比比率H期权价值值变化股价变化（CUCd）（SUSd）（4）计算投投资组合成本本（期权价值值）购买股票票支出套期期保值率股股票现价HHS0（购进股票的数数量套期保保值比率）借款数额B价格下行行时股票收入入的现值（到期日下行行股价套期期保值比率）（1r） HSd（1r）期权价值C0投资组合成本购买股票支出借款HS0B（五）风险中性性原理（1）期望报酬酬率无风险险利率（上行概率上行时收益益率）（下下行概率下下行时收益率率）（上行概率股价上升百百分比）（下下行概率股价下降百

26、百分比）rP（u1）（11P）（dd1）（2）期权价值值C0（上行概概率上行时时到期日价值值下行概率率下行时到到期日价值）（1持有期期无风险利率率）【提示】到期日日价值的期望望值=上行概概率Cu+下行概率Cd期权价值到期期日价值的期期望值（1+r）求现期权价值C0（上行概率Cu）（1+r）（六）二叉树期期权（计算同复制组组合原理 和 风险中性原原理）1.单期二叉树树模型同 复制组合原原理 和 风险中性原原理 一样2.两期二叉树树模型是单期模型的两两次应用方法：先利用单单期定价模型型，根据Cuuu和Cud计算节点点Cu的价值，利利用Cud和Cdd计算Cd的价值；然然后，再次利利用单期定价价模型，

27、根据据Cu和Cd计算C0的价值。从从后向前推进进。3.多期二叉树树模型（横乘乘u，斜乘d）原理上看，与两两期模型一样样，从后向前前逐级推进，不过多了一个层次。其中：e自然然常数，约等等于2.71183；标的资产连连续复利收益益率的标准差差（股价波动率率）t以年表表示的时间长长度；（一年内如如果两期则112，六期则则16）u上行乘数，dd下行乘数（七）布莱克斯科尔斯期期权定价模型型 C0看涨期期权的当前价价值S0标的股股票的当前价价格N（dd）标准准正态分布中中离差小于dd的概率查附表六（正正态分布下的的累积概率）如果N（-d）则：1N（d）X期权权的执行价格格 (PVV(X)代表表X折现)e自

28、然对数数的底数，ee2.71183rrc连续复复利的年度的的无风险利率率(F=Perct 即：rc=ln（FF/P）/t)为了简便便，手工计算算时往往使用用年复利作为为近似值。使使用年复利时时，也有两种种选择：（1）报价利率率（r）调整整为计息期利利率（rm）（2）有效年利利率（r）调调整为计息期期利率t期权到期期日前的时间间（年）ln（S00/X） SS0/X的自然对对数22连续复利利的以年计的的股票回报率率的方差（ssigma）【提示】收益率率标准差 股票收益率的标标准差可以使使用历史收益益率来估计。=其中：Rt指收收益率的连续续复利值。连续复利的股票票收益率：=其中：Rt指股股票在t时期

29、期的收益率；Pt是t期的价价格；Pt-1是t-11期的价格；Dt是t期的股股利。（八）看跌期权权估价看涨期权价格CC看跌期权权价格P标的资产产的价格S执行价格格的现值PV(XX)（九）派发股利利的期权定价价C0S0etN（dd1）XerrctN（dd2）其中： ：标的股票年年股利收益率率（十）实物期权权_扩张期权（看看涨）一期项目本身的的净现值后后续扩张选择择权的价值0，一期项项目可行。通常用布莱克斯科尔斯期期权定价模型型。【提示1】在确确定二期项目目未来现金流量量的现值（SS0）时，由于于投资有风险险，未来现金金流量不确定定，折现率要要用考虑风险险的投资人要要求的必要报报酬率；【提示2】在确

30、确定二期项目目投资额的现值值PV(X)时，由于项项目所需要的的投资额相对对比较稳定，折折现率要用无无风险的折现现率。（十一）实物期期权_时机选择期期权（看涨）延迟期权的价值值考虑延迟期期权的净现值值立即执行行的净现值选择立即执行净净现值和延期期执行净现值值中较大的方方案为优。时机选择期权分分析通常用二二叉树定价模模型。（1）项目价值值（S0）=永续现现金流量折现率净现值=项目价价值-投资成成本（2）利用二叉叉树方法，计计算延期投资资的净现值上行项目价值值=上行现金流量量折现率 Su下行项目价值=下行现金流量量折现率 Sd上行净现值=上行项目价值值-投资成本本 CCu下行净现值=下下行项目价值-

31、投资成本 Cd无风险报酬率=上行概率上行报酬率率+下行概率率下行报酬率率计算期权价值值期权价值C0（上行概率Cu+下行概率Cd）（1+r）（3）计算时机机选择期权的的价值延迟期权的价值值考虑延迟期期权的净现值值立即执行行的净现值另：确定投资成成本临界值，当当投资成本高高于临界值，应应选择延迟。立即投资净现值值=项目预期期价值-投资资成本考虑期权的净现现值=上行行概率(上行价值值-投资成本本) +下行概率(下行价值值-投资成本本) (1+无风风险报酬率)（十二）实物期期权_放弃期权（看看跌）1.计算项目的的净现值（原原项目）2.构造二叉树树（1）确定上行行乘数和下行行乘数。（2）构造销售售收入二

32、叉树树。（横乘uu，斜乘d）（3）构造营业业现金流量二二叉树。（4）确定上行行概率和下行行概率。（5）确定未调调整的项目价价值。（6）确定调整整的项目价值值。3.确定最佳放放弃策略第十八章本量量利分析（一）成本估计计1回归直线法法含义根据一系列历史史成本资料，用用数学上的最最小平方法原原理，计算能能代表平均成成本水平的直直线截距和斜斜率，以其作作为固定成本本和单位变动动成本的一种种成本估计方方法。基本公式固定成本单位变动成本或：式中，yi为第第i期的资金金占用量；xxi为第i期的的产销量。总成本直线方程程:Y=a+bx或利用联立方程程: 优缺点优点：在理论上上比较健全，计计算结果精确确。缺点：

33、计算过程程比较繁琐。2工业工程法法含义运用工业工程的的研究方法，逐逐项研究决定定成本高低的的每个因素，在在此基础上直直接估算固定定成本和单位位变动成本的的一种成本分分解方法。特点这种方法可能是是最完备的方方法，它可以以使用其他方方法作为自己己的工具。适用范围这种方法可以在在没有历史成成本数据、历历史成本数据据不可靠或者者需要对历史史成本分析结结论进行验证证的情况下使使用。（二）损益方程程式1基本的损益益方程式利润单价销销量单位变变动成本销销量固定成成本PQVQF （单价单单位变动成本本）销量固定成本(PV)QF2.包含期间成成本的损益方方程式(息税前利润润)税前利润单价销量量（单位变变动产品成

34、本本单位变动动销售和管理理费）销量量（固定产产品成本固固定销售和管管理费用）3.计算税后利利润的损益方方程式（息前税后利利润）税后利润（单价销销量单位变变动成本销销量固定成成本）（11所得税税税率）（三）边际贡献献方程式边际贡献边际贡献=销售售收入-变动动成本=（单单价-单位变变动成本）销量单位边际贡献单位边际贡献=单价-单位位变动成本应注意的问题边际贡献具体分分为制造边际际贡献（生产产边际贡献）和和产品边际贡贡献（总营业业边际贡献）。制造边际贡献=销售收入-产品变动成成本产品边际贡献=制造边际贡贡献-销售和和管理变动成成本【提示】通常，如如果在“边际贡献”前未加任何何定语，那么么则是指“产品

35、边际贡贡献”。边际贡献率边际贡献率=边边际贡献/销销售收入变动成本率变动成本率=变变动成本/销销售收入应注意的问题（1）关系公式式：变动成本本率+边际贡贡献率=1（2）多种产品品的边际贡献献率要用加权权平均数，其其公式为： （3）注意影响响因素：单一一产品边际贡贡献率只受PP、V的影响响。多品种产品边际际贡献率受PP、V和Q的的影响。利润边际贡献献-固定成本本销量单位边边际贡献固固定成本销售收入边边际贡献率固定成本【总结】本量利利图的比较种类横轴销售收入线变动成本线基本的本量利图图销售量（实物量Q）斜率为单价P斜率为单位变动动成本注：销售收入=PQ注：变动成本=VQ正方形本量利图图销售收入（金

36、额S）斜率为1斜率为变动成本本率注：销售收入=1S注：变动成本=变动成本率率S（四）盈亏临界界点、安全边际【提示】只有安安全边际才能能为企业提供供利润，盈亏亏临界点所提提供的边际贡贡献等于固定定成本，安全全边际所提供供的边际贡献献等于企业利利润。（五）敏感分析析 1.盈亏转转折分析：找找到使利润降降为0的P、VV、Q、F的的临界值。2.敏感系数的的计算敏感系数=目标标值变动百分分比参量值变动动百分比注意：（1）敏敏感系数为正正值的，表明明它与利润为为同向增减；敏感系数为为负值的，表表明它与利润润为反向增减减。（2）销售量的的敏感系数利润变动百百分比销售售量变动百分分比DOLL。第十章资本结结构

37、（一）息税前利利润与盈亏平平衡1.息税前利润润总成本本固定成本本变动成本固定成本单单位变动成本本销售量FVQ息税前利利润销售收收入总成本本 （单价单位位变动成本）销售量固固定成本 （PV）QF2.盈亏平平衡分析盈亏临界点点销售量固固定成本（单价单单位变动成本本） 盈盈亏临界点销销售额固定定成本边际贡献率率几个相相关概念：概念公式说明边际贡献Tcmm销售收入变动动成本（单价单位变变动成本）销售量单位边际贡献ccm单价单位变动动成本边际贡献单位位边际贡献销售量变动成本率bRR变动成本销售售收入单位位变动成本单价边际贡献率cmmR边际贡献销售售收入单位位边际贡献单价边际贡献率变变动成本率1（二）经营

38、杠杆杆系数经营杠杆系数定义公式(用于预测)用于预测简化计算公式用于计算【提示】基期：EBIT=(P-V)Q-F 预计：EBIT11=(P-VV)Q1-FEBIT=EEBIT1-EBITT= (P-V) QDOL=(P-V) Q EBITT (QQ)=(PP-V)QEBIT=MEBIT【与第18章关关系】：DOOL（三）财务杠杆杆系数财务杠杆系数（Degreee Of FFinanccial LLeveraage）定义公式(用于预测)DFL=用于预测计算公式用于计算【提示】基期：EPS=(EBITT-I)(1-T)N 预计：EPS=(EBIT11-I)(1-T)NEPS=(EBIT11-EBIT

39、T) (1-T)NEPS EEPS=(EBIT11-EBITT)(1-T)N (EBBIT-I)(1-T)N= EBIT(EBITT-I)DFL=EBIIT(EBITT-I-PD/(1-T)；如果有优先先股，分子再再减PD(1-T)存在前提只要在企业的筹筹资方式中有有固定性融资资费用的债务务或优先股，就就会存在息税税前利润的较较小变动引起起每股收益较较大变动的财财务杠杆效应应。与财务风险的关关系财务杠杆放大了了息税前利润润变化对普通通股收益的影影响，财务杠杠杆系数越高高，表明普通通股收益的波波动程度越大大，财务风险险也就越大。影响因素企业资本结构中中债务资本比比重；息税前前利润水平；所得税税率

40、率水平。债务务成本比重越越高、固定性性融资费用额额越高、息税税前利润水平平越低，财务务杠杆效应越越大，反之亦亦然。【提示】可以根根据计算公式式来判断。控制方法负债比率是可以以控制的。企企业可以通过过合理安排资资本结构，适适度负债，使使财务杠杆利利益抵消风险险增大所带来来的不利影响响。（四）总杠杆系系数总杠杆系数Degree Of Tootal LLeveraage定义公式(用于预测)DTL=关系公式DTL=DOLLDFL=经经营杠杆系数数财务杠杆系系数计算公式DTL=(EBIT-II-PD/(1-T)；如果有优优先股，分子子再减PD(1-T)存在前提只要企业同时存存在固定性经经营成本和固固定性

41、融资费费用的债务或或优先股，就就存在营业收收入较小变动动引起每股收收益较大变动动的总杠杆效效应。与总风险的关系系总杠杆放大了销销售收入变动动对普通股收收益的影响，总总杠杆系数越越高，表明普普通股收益的的波动程度越越大，整体风风险也就越大大。影响因素影响经营杠杆和和影响财务杠杠杆的因素都都会影响总杠杠杆。【与本量利(118章)的链链接公式】DOL=息税前前利润对销售售的敏感系数数=安全边际率的的倒数DFL=每股收收益对息税前前利润的敏感感系数DTL=每股收收益对销售的的敏感系数（五）无税MMM理论命题 = 1 * ROMAN I基本观点企业的资本结构构与企业价值值无关；企业业加权平均资资本成本与

42、其其资本结构无无关。表达式相关结论1.有负债企业业的价值VLL=无负债企企业的价值VVU。2.有负债企业业的加权平均均资本成本=经营风险等等级相同的无无负债企业的的权益资本成成本，即：命题 = 2 * ROMAN II基本观点有负债企业的权权益资本成本本随着财务杠杠杆的提高而而增加。表达式相关结论（1）有负债企企业的权益资资本成本 =无负债企业的的权益资本成成本 +风险险溢价（2）风险溢价价与以市值计计算的财务杠杠杆(债务/权益)成正正比例。【提示】不存在在最优资本结结构，筹资决决策无关紧要要。（六）有税MMM理论命题I企业价值有负债企业的价价值等于具有有相同风险等等级的无负债债企业的价值值加

43、上债务利利息抵税收益益的现值。其其表达式如下下： VVLVUTD=VUPV（利利息抵税） 式中：T为为企业所得税税税率，D表表示企业的债债务数量。 【分析析】年利息抵抵税=DiiT 利息抵税现现值=（DiT）i=TD有负债企业的价价值VL=具有相同同风险等级的的无负债企业业的价值VUU+债务利息抵抵税收益的现现值。【提提示】随着企企业负债比例例的提高，企企业价值也随随之提高，在在理论上，全全部融资来源源于负债时，企企业价值达到到最大。命题权益资本有债务企业业的权益资本本成本等于相相同风险等级级的无负债企企业的权益资资本成本加上上与以市值计计算的债务与与权益比例成成比例的风险险报酬，且风风险报酬

44、取决决于企业的债债务比例以及及所得税税率率。其表达式式如下： 【提示】（11）由于“11-T0时：租赁相比自行购购买的NPV00时，投资项项目可行,选选租赁方案；租赁相比自行购购买的NPV00时，投资项项目可行,选选自行购买方方案；（2）当自行购购置设备NPPV0时,投投资项目可行行,选租赁方方案.自行购置设备备NPV+租租赁相比自行行购买的NPV0时：租赁相比自行购购买的NPV=00时的租金（2）当自行购购置设备NPPV0时：自行购置设备备NPV+租租赁相比自行行购买的NPV=0时的租租金流量折现率租赁期现金流量量有担保债券的税税后成本。期末资产余值现现金流量通常，资产期末末余值的折现现率根

45、据项目目的必要报酬酬率确定，即即根据全部使使用权益筹资资时的资金机机会成本确定定。（三）认股权证证初始市场价价值认股权证的价值值附带认股权权证债券的发发行价格纯债券的价价值每份权证的价值值认股权证的的价值每张债券附附带的权证份份数每份权证证的价值（债券价价格认股权价格格）债券价值每张债券附附送的认股权权数附带认股权债券券的资本成本本，可以用投投资人的内含含报酬率来估估计。80（P/AA，K，200）+5799.8（P/F，KK，10）+1000（P/F，KK，20）=1000【提示】计算出出的内含报酬酬率必须处在在债务的市场场利率和（税前）普普通股成本之之间，才可以以被发行人和和投资人同时时接

46、受。（四）可转换债债券转换比率债券券面值转换换价格转换比率是债权权人通过转换换可获得的普普通股股数。债券的价值=利利息的现值本金的现值值转换价值股价价转换比例例可转换债券的最最低价值，应应当是债券价价值和转换价价值两者中较较高者。【提示】计算发发行日和各年年末的股价:股价=P0(1+g)tt买价利息现值值可转换债债券的最低价价值（通常是是转换价值）现现值上式中求出的折折现率，就是是可转换债券券的税前成本本。【提示】可转换换债券的税前前筹资成本应应在普通债券券利率与税前前股权成本之之间。第十四章营运运资本投资（一）最佳现金金持有量1成本分析模模式最佳现金持有量量=min（管管理成本+机会成本+短

47、缺成本）2存货模式使：机会成本本交易成本本最佳现金持有额额最小相关总成本本=:一定期间内内的现金需求求量；：现金金持有量；：持有现金的的机会成本率率；：每次次交易成本；【提示】现金存存货模式与存货经济订订货量的基本本模型公式基基本原理一致致。3随机模式b每次有价价证券的固定定转换资本；i有有价证券的日日利息率预期每日日现金余额变变化的标准差差；L现金金存量的下限限上限H:H33R2L等价转化化形式：HR2（RRL）下限L: 受到到企业每日最最低现金需要要量、管理人人员的风险承承受倾向等因因素的影响。（二）实施信用用政策成本的的增加1. 占用资金金的应计利息息增加应收账款占用资资金的应计利利息=

48、应收账款占占用资金资本成本其中：应收账款款占用资金=应收账款平平均余额变动成本率率 应收账款平平均余额=日日赊销额平平均收账天数数则：应收账款应应计利息=日日赊销额平平均收账天数数变动成本本率资本成本率【提示1】在题题中没有给出出平均收账天天数的情况下下，如果没有有现金折扣条条件，则用信信用期作为平平均收账天数数；如果有现现金折扣条件件，则用加权权平均数作为为平均收账天天数。2存货占用资资金应计利息息增加存存货增加量单位变动成成本资金成成本3应付账款增增加导致的应应计利息减少少（增加成本本的抵减项）应付账款增加导致的应计利息减少应付账款平均余额增加资金成本总额分析法差量分析法（1）计算各个个方

49、案的收益益：=销售收入-变变动成本=边际贡献=销售量单位边际贡贡献【注意】固定成成本如有变化化应予以考虑虑。（1）计算收益益的增加：=增加的销售收收入-增加的变动动成本=增加的边际际贡献=销售量的增增加单位边际贡贡献【注意】如果固固定成本有变变化，还应该该减去增加的的固定成本。（2）计算各个个方案实施信信用政策的成成本：第一：计算占用用资金的应计计利息应收账款占用用资金应计利利息=应收账款占占用资金资本成本其中：应收账款款占用资金=应收账款平平均余额变动成本率率=日赊销额额信用期间或或平均收现期期变动成本率率存货占用资金金的应计利息息=存货占用资资金资本成本其中：存货占用用资金=存货平均余余额

50、应付账款占用用资金的应计计利息减少=应付账款占用用资金资本成本其中：应付账款款占用资金=应付账款平平均余额第二：计算收账账费用和坏账账损失第三：计算折扣扣成本（若提提供现金折扣扣时）折扣成本=赊销销额折扣率率享受折扣扣的客户比率率（2）计算实施施信用政策成成本的增加：第一：计算占用用资金的应计计利息增加第二：计算收账账费用和坏账账损失增加第三：计算折扣扣成本的增加加（若提供现现金折扣时）（3）计算各方方案税前损益益=收益-成本费用（3）计算改变变信用政策增增加的税前损损益=收益增加-成本费用增增加决策原则：选择择税前损益最最大的方案为为优。决策原则：如果果改变信用政政策增加的税税前损益大于于0

51、，可以改变变。【提示】信用期期变动的分析析，一方面要要考虑对利润润表的影响（包包括收入、成成本和费用）；另一方面要要考虑对资产产负债表的影影响（包括应应收账款、存存货、应付账账款），并且且要将对资金金占用的影响响用“资本成本”转化为“应计利息”，以便进行行统一的得失失比较。（三）经济订货货量1、购置成本：DU=DUD:代表年需要要量，U:代代表单价2、订货成本：=F1+F1:为固定订订货成本；DD:为存货年需需要量；Q:为每次进货货量；K:为每次订货货的变动成本本3、取得成本=订货成本+购置成本=订货固定成成本+订货变变动成本+购购置成本TCa=F1+DU 4、储存成本本=储存固定定成本+储存

52、存变动成本TCc=F2+Kc代表单位储储存变动成本本总成本=取得成成本+储存成成本+缺货成成本 =TCa+TCc+TCs= F1+DU+F2+TCs经济订货量基本本模型及其变变形:5、经济订货批批量：Q*=6、存货相关总总成本=变动订货成成本+变动储存成成本TC（Q*）=K+D:每期对存货货总需求；QQ:每次订货批批量；K:每次订货费费用；Kc:每期单位存存货持有费率率每年最佳订货次次数（N*）=D/ Q*最佳定货周期（tt*）=1/ N*经济订货量占用用资金（I*）=年平均库存存单位购置成成本= Q*/2U7、每年与储备备存货相关的的总成本与与批量相关的的成本购置置成本固定定订货成本固定储存

53、成成本保险储储备的变动储储存成本（四）经济订货货量基本模型型的扩展1、存在数量折折扣买价要变变化2、订货提前期期再订货点R=LLd=交货时时间每日需求量量3、存货陆续供供应和使用的的经济订货量量模型设:每批订货数数为Q，每日日送货量为PP，每日耗用用量d变动订货成本=年订货次数数每次订货成成本=D/QQK变动储存成本=年平均库存存量单位存货的的年储存成本本=Q/2(1-d/p)Kc存货陆续供应和和使用的经济济订货量：Q*= QUOTE 2KDKcPP-d =存货陆续供应和和使用的经济济订货量总成成本公式为：TC(Q*)=【扩展】最佳订订货次数N*=D/Q* 最最佳订货周期期=1/N*经济订货量

54、占用用资金=Q*/2(1-d/P)单价变动储存成本和和变动订货成成本相等时，相相关总成本最最小，此时的的订货量即为为经济订货量量。4、经济生产批批量模型（同同存货陆续供供应和使用）：设Q:生产产批量（订货货量），K:每次生产准准备成本（每每次订货成本本），P:每日产量（每每日送货量），d每日耗用量 （五）保险储备备保险储备的的再订货点平均交货货时间平均均日需求量保险储备LdBB 储存成本CB保险储备备B单位储存存成本KC缺货成成本Cs一次订货期望望缺货量S单位缺货货成本KU年订货次次数N相关总总成本TC（SS、B保险险储备成本缺货成本【提示】保险储储备确定的原原则：使保险险储备的储存存成本及缺

55、货成本之和最小第十五章营运运资本筹资（一）易变现率率（经营流动资资产中长期筹筹资来源的比比重）【提示1】经营营性流动负债债也称为自发发性流动负债债【提示2】“所所有者权益+长期债务+经营性流动动负债”本章也将其其称为长期资资金来源，则则：易变现率率=易变现率高，资资金来源的持持续性强，偿偿债压力小，管管理起来比较较容易，称为为保守型筹资资政策。易变变现率低，资资金来源的持持续性弱，偿偿债压力大，称称为激进型筹筹资政策。【提示3】注意意易变现率和和1的关系：易变现率=1，净净金融流动负负债为0；易变现率1，存存在净金融流流动资产；筹资政策配合型激进型保守型营业高峰易变现现率小于1小于1小于1营业

56、低谷易变现现率1小于1大于1临时性负债比重居中比重最大比重最小风险收益特征资本成本适中，风险收益适中资本成本低，风风险收益均高高资本成本高，风风险收益均低低（二）放弃现金金折扣的机会会成本将以上计算出的的20天的成成本率除以220，先得出出天成本率，然然后，再乘以以360天得出出年成本率；第十六章产品品成本计算（一）生产费用用的归集和分分配1.通用分配公公式间接费用分配率率=待分配的的间接费用各个分配对对象的分配标标准合计某分配对象应分分配的间接费费用=间接费费用分配率某分配对象象的分配标准准2.辅助生产费费用的归集和和分配（1）直接分配配法：辅助生产的单位位成本=辅助助生产费用总总额（辅助生

57、产产提供劳务总总量对其他辅助部部门提供的劳劳务量）各受益车间、产产品或各部门门应分配的费费用=辅助生生产的单位成成本该车间、产产品或部门的的耗用量（2）交互分配配法对内交互分配率率=辅助生产费费用总额辅助生产提提供的总产品品或劳务总量量对外分配率=（交交互分配前的的成本费用交互分配转转入的成本费费用交互分分配转出的成成本费用) 对辅助生产车车间以外的其其他部门提供供的产品或劳劳务总量（3）计划分配配法实际成本=辅助助生产成本归归集的费用按计划分配率率分配转入的的费用成本差异=实际际成本按计划分配配率分配转出出的费用（二）约当产量量法所谓约当产产量，是指在在产品按其完完工程度折合合成完工产品品的

58、产量。分配方法主要计算公式和和特点适用条件约当产量法在产品约当产量量在产品数数量完工程程度单位位成本（月月初在产品成成本本月发发生的生产费费用）（产成品产产量月末在在产品约当产产量）产成品成本本单位成本本产成品产产量月末末在产品成本本单位成本本月末在产产品约当产量量 各月末在产品数数量较大，而而且变化也较较大；产品成成本中直接材材料、直接人人工和制造费费用所占的比比例都比较大大。分项目分配。分分配时的关键键问题是完工工程度的计算算。分配直接人工和和制造费用时时完工程度的的计算（1）一般情况况下，按照各各工序内在产产品完工程度度50%计算算某道工序完完工程序（前面各道道工序工时定定额之和本本道工

59、序工时时定额500%）产品工时定定额 1100%（22）给出各工工序内在产品品完工程度时时，按照下式式计算：某道道工序完工程程度（前面面各道工序工工时定额之和和本道工序序工时定额本道工序平平均完工程度度）产品工时定定额1000% 分配直接材料时时完工程度的的计算（1）若原材料料在生产开始始时一次投入入：在产品无无论完工程度度如何，都应应和完工产品品同样负担材材料，即原材材料完工程度度为 1000%。（2）若若原材料陆续续投入：随随加工进度分分工序投入，但但在每一道工工序开始时一一次投入某工工序在产品完完工程度本本工序累计材材料消耗定额额产品材料消消耗定额1100%随随加工进度分分工序投入，但但

60、每一道工序序随加工进度度陆续投入某某工序在产品品完工程度（前面各工工序累计材料料消耗定额本工序材料料消耗定额50%）产品材料消消耗定额1100% （三）联产品成成本的计算（1）售价法（同同实物数量法法原理一致）公式联合成本分配率率=待分配联联合成本（A产品分分离点的总售售价+B产品品分离点的总总售价）A产品应分配联联合成本=联联合成本分配配率A产品分离离点的总售价价B产品应分配联联合成本=联联合成本分配配率B产品分离离点的总售价价适用范围在售价法下，联联合成本是以以分离点上每每种产品的销销售价格为比比例进行分配配的。采用这这种方法，要要求每种产品品在分离点时时的销售价格格能够可靠地地计量。（2