财务管理学备考资料 综合版

1、工商管理学院08级市场营销一班与电子商务联合出品PAGE 1PAGE 24财务管理学备考资料考试题型判断题：1分*15个=15分多选题：2分*5个=100分单选题：1分*10个=110分简答题：3个，共共15255分计算题：4050分左右右简答题题目集锦锦财务管理目标几几种基本观点点及其优缺点点（1）利润最大大化：利润代代表企业新创创财富，利润润越多企业财财富增加越多多，越接近企企业的目标。优点: 人人类从事生产产经营活动的的目的是为了了创造更多的的剩余产品，在在商品经济条条件下，剩余余产品的多少少可以用利润润这个价值指指标来衡量；在自由竞争的的资本市场中中，资本的使使用权最终属属于获利最多多

2、的企业；只有每个企业业都最大限度度地获得利润润，整个社会会的财富才可可能实现最大大化，从而带带来社会的进进步和发展。缺点：这里的的利润是指企企业一定时期期实现的利润润总额，它没没有考虑资金金时间价值因因素；没有考虑风险险因素，高额额利润往往要要承担过大的的风险；片面追求利润润最大化，可可能导致企业业的短期行为为，如忽视产产品开发、人人才开发、生生产安全、技技术装备水平平、生活福利利设施、履行行社会责任等等；没有反映创造造的利润与投投入的资本之之间的关系，因因而不利于不不同资本规模模的企业或同同一企业不同同时期之间的的比较。 （2）每股盈余余最大化（EEPS）或资资本利润率最最大化 优点：应当把

3、把实现的利润润和股东（投投资者）投入入的资本联系系起来。（可可以在不同规规模或同一企企业的不同期期间进行比较较） 缺点：没有考考虑每股盈余余（EPS）的时时间；没有考考虑风险。也也不能避免企企业短期行为为。 （3）企业价值值最大化(股东财富最最大化)优点：考虑资资金的时间价价值和投资的的风险因素，有有利于企业统统筹安排长短短期规划、合合理选择投资资方案、有效效筹措资金、合合理制定股利利政策等；反映了对企业业资产保值增增值的要求，从从某种意义上上说，股东财财富越多，企企业市场价值值就越大，追追求股东财富富最大化的结结果可促使企企业资产保值值或增值；有利于克服管管理上的片面面性和短期行行为； 有利

4、于社会会资源合理配配置。 缺点：对于上上市公司，虽虽可通过股票票价格的变动动揭示企业价价值，但股价价是受多种因因素影响的结结果，特别是是在即期市场场上的股价不不一定能够直直接揭示企业业获利能力，只只有长期趋势势才能做到这这一点； 为了控股或稳稳定购销关系系，现代企业业不少采用循循环持股的方方式，相互持持股。法人股股东对股票市市价的敏感程程度远不及个个人股东，对对股价最大化化目标没有足足够的兴趣；对于非上市公公司，只有对对企业进行专专门的评估才才能真正确定定其价值。而而在评估企业业的资产时，由由于受评估标标准和评估方方式的影响，这这种评估不易易做到客观和和准确，从而而导致企业价价值确定的困困难。

5、 2、金融市场两两种组织方式式：集中竞价价拍卖模式与与做市商制度度(1)做市商制制度：指交易易双方需借助助做市商这类类中介机构来来实现金融交交易的一种市市场运作模式式，又称为报报价驱动的市市场。其基本功能能为：为该金融产产品连续报出出买价和卖价价； 用自有资金金或证券库存存，无条件地地按自己所报报出的买价或或卖价，买入入或卖出投资资者指定数量量的金融产品品。 (2) 集中竞竞价拍卖模式式：交易是在在交易所集中中撮合完成，投投资者以市场场中报出的最最低要价从另另一个投资者者买入某一金金融产品，而而以市场中报报出的最高出出价卖出该产产品。在拍卖卖市场上，投投资者同时出出价，交易在在投资者之间间直接

6、完成。由由于拍卖市场场的交易起始始于投资者发发出的指令，又又称为集中化化的、指令驱驱动的市场。 (3)两种制制度的区别交易的集中程程度和成交方方式不同 投资者面对对的交易对象象不同交易信息的透透明度不同 交易成本不不同 交易制度的的灵活性不同同3、如何理解资资金时间价值值（一）资金时间间价值的含义义 资金的的时间价值，是是指资金经历历一定时间的的投资和再投投资所增加的的价值，也即即资金在周转转中由于时间间因素而形成成的差额价值值，或称为货货币的时间价价值。根据上述定义，可可知：（1）资金使用用时间长短不不同，具有不不同的价值。（2）资金的周周转速度不同同具有不同的的价值。劳动动时间衔接越越紧密

7、，资金金时间价值越越大。（在产产品的生产时时间中，包括括生产资料的的准备时间、劳劳动时间、生生产过程的中中断时间。只只有劳动时间间内才创造价价值。）（3）资金的投投入和收回的的时间早晚不不同，具有不不同的价值（二）资金时间间的重要意义义 1、从从量的规定性性来看，资金金时间价值是是指没有风险险和没有通货货膨胀的条件件下的社会平平均资金利润润率。由于市市场竞争存在在，企业在进进行各种投资资活动的投资资利润率趋于于平均化，这这就要求企业业在进行某项项投资时至少少要取得社会会平均的利润润率。因此，资资金时间价值值就成了评价价投资方案的的基本标准。（三）资金时间间价值的计量量通常情况下，资资金时间价值

8、值被认为是没没有风险和没没有通货膨胀胀下的社会平平均利润率。资资金时间价值值量的大小通通常可以用利利息率来表示示，但这种利利息率应以社社会平均资金金利润率为基基础，并且以以社会平均利利润率作为资资金时间价值值量的最高界界限。各种资本筹资方方式的利弊普通股筹资：优点：(1) 没有固定到期期日，无需归归还 (2)没有固固定的股利负负担筹资风险小增强公司举债能能力(5)容易吸收收资金缺点：(1)资资金成本较高高 (2)稀释公司的控控制权可能导致股价的的下跌有被他人收购的的风险。优先股筹资：优点：（1）无无固定还本负负担，形成灵灵活的资本结结构 （22）股利支付有有一定的弹性性 （33）提高公司举举债

9、能力 （44）可使普通通股股东获得得财务杠杆利利益 （55）保持普通股股股东的控制制权 （66）有利于调调整资本结构构缺点：（1）资资金成本较高高（2）形成固定定的股利负担担（3）可能产生生负财务杠杆杆作用认股权证筹资：优点：（1）降降低筹资成本本 （2）增加筹资的的灵活性 （3）保护护原有股东的的利益缺点：（1）资资金取得时间间不确定性高高 （2）认股权证证定价难负债筹资优点：（1）降低资金金成本（2）投资者可可获得财务杠杠杆收益（3）保持对企企业的控制权权债券 筹资 特点：需按期还本付息息发行债券所筹资资金属长期资资金受限制性条款的的限制债券筹资范围大大比其他负债筹资资方式更具灵灵活性优点

10、：债券筹资的资金金成本较低债券筹资不分散散企业的控制制权（保障股股东控制权） 可使股东获得财财务杠杆利益益便于调整资本结结构缺点：筹资（财务）风风险较大限制条件较多筹资数量有限。 长期债券与短期期债券相比，长长期债券有以以下特点：时间较长 （22）风险较小小（偿债压力力较小） （3）成本本较高 （4）限制性条条款较多短期借款筹资：优点： 1、所所需时间短、筹筹资效率高。 2、筹筹资弹性大，便便于灵活安排排资金。 缺点： 1、筹筹资风险大。 2、筹筹资成本较高高。长期借款筹资优点：筹资速度快筹资弹性较大成本较低具有财务杠杆作作用缺点：（同债券券筹资缺点同同）筹资风险较高筹资限制条件较较多所筹资金

11、数量有有限租赁筹资：优点：1、租赁能迅速速获得所需资资产 2、租赁可提供供一种新的资资金来源 3、租赁筹资限限制较少 4、租赁能减少少设备陈旧过过时的风险 5、租金通常是是在整个租赁赁期内分期支支付，可适当当降低企业不不能偿付的风风险 6、租金属于免免税费用 缺点：1、资金成本较较高 2、租赁筹资方方式不能享有有设备的残值值，这也可能能是承租企业业的一种损失失。 商业信用筹资：优点：（1）方便（2）及时（3）限制条件件少（4）弹性大 （5）筹资免费费缺点：（1）期限短商业信用成本高高5、可转换债券券筹资的优缺缺点优点： 降低债券券利率，节约约利息支出，降降低了资金成成本 提高股票票价格 有利于

12、调调整资本结构构缺点： 公司筹资资成本低的优优势有一定的的限制 可能导致致负债比例过过高6、经营租赁与与融资租赁的的区别项目 融资租赁 经营租赁 租赁程序 由承租人向出租租人提出正式式申请，由出出租人融通资资金引进承租租人所需设备备，然后再租租给承租人使使用。承租人可随时向向出租人提出出租赁资产要要求。 租赁期限 租期一般为租赁赁资产寿命的的一半以上。 租赁期短，不涉涉及长期而固固定的义务。 合同约束 租赁合同稳定。在在租期内，承承租人必须连连续支付租金金，非经双方方同意，中途途不得退租。 租赁合同灵活，在在合理限制条条件范围内，可可以解除租赁赁契约。 租赁期满的资产产处置 租赁期满后，租租赁

13、资产的处处置有三种方方法可供选择择：将设备作作价转让给承承租人；由出出租人收回；延长租期续续租。 租赁期满后，租租赁资产归还还出租人。 租赁资产的维修修保养 租赁期内，出租租人一般不提提供维修和保保养设备方面面的服务。 租赁期内，出租租人提供设备备维修、保养养、保险等服服务。 7、短期筹资模模式的基本类型及其其优缺点企业短期筹资模模式可以分为为三种基本模模式：即保守守型（稳健型型）、激进型型和适中型。 保守型（稳健型型）（1）基本特征征 公司的长期期资本不但能能满足永久性性资产的资本本需求，而且且还能满足部部分短期或临临时性流动资资产的资本需需求。长期资资本来源超出出永久性资产产需求部分，通通

14、常以可迅速速变现的有价价证券形式存存在，当临时时性流动资产产需求处于低低谷时，这部部分证券可获获得部分短期期投资收益，当当临时性资产产需求处于高高峰时则将其其转换为现金金。（2）基本评价价增强公司的偿偿债能力，降降低利率变动动风险。资本成本增加加，利润减少少；如用股权资本本代替负债，会会丧失财务杠杠杆利益，降降低股东的收收益率。（3）适用范围围 公司长期期资本多余，又又找不到更好好的投资机会会。激进型（1）基本特征征：公司长期资本不不能满足永久久性资产的资资本需求，要要依赖短期负负债来弥补。（2）主要目的的：追求高利利润（3）基本评价价 降低了了公司的流动动比率，加大大了偿债风险险 利率的的多

15、变性增加加了公司盈利利的不确定性性（4）适用范围围 长期期资本来源不不足，或短期期负债成本较较低 适中型（1）基本特征征 公司的长期资资本正好满足足永久性资产产的资本需求求量，而临时时性流动资产产的资本需要要则全部由短短期负债筹资资解决。（2）基本评价价 风险介介于稳健型和和激进型策略略之间。 减少公司到到期不能偿债债风险 减少公司闲闲置资本占用用量，提高资资本的利用效效率。对三种筹资策略略的评价组合策略 特特 征 1.激进进型策略 高风风险、高收益益 2.稳健健型策略 低风风险、低收益益 3.折衷衷型策略 风险险和收益适中中资金成本的作用用资金成本是指企企业为筹措和和使用一定量量资金而付出出

16、的代价。资资金成本的作作用归纳起来来有以下几点点：1、资金成本是是选择资金来来源，拟定筹筹资方案，进进行筹资决策策的主要依据据。2、资金成本是是评价投资项项目、比较投投资方案和追追加投资决策策的主要经济济标准。3、资金成本还还可作为评价价企业经营业业绩的基础。9、影响经营风风险和财务风风险的因素有有哪些？（1）影响经营营风险的主要要因素 ：1、产品需求的的变化2、产品销售价价格的变化3、产品成本的的变化4、固定成本的的比重5、企业的应变变和调整能力力（2）影响企业业财务风险的的因素 1、资金供求的的变化2、利率水平的的变动 3、获利能力的的变化4、资本结构的的变化(此影响最为直直接。企业负负债

17、比例越高高，筹资风险险越高；反之之，负债比例例越低，筹资资风险越小10、资本结构构决策影响的的因素（一）企业的社社会责任 （二）企业业所有者与管管理者的态度度 （三三）贷款银行行和评信机构构的态度（四）企业成长长性 （五）企企业财务状况况 （六）税率率与利率（七）金融市场场的发育程度度 （八八）行业差异异 （九九）国别差异异11、现金持有有的目的（企企业持有现金金应该少于满满足三个动机机的现金之和和） 1、交易性动动机（指持有有现金以便满满足日常交易易与支付的需需要） 2、预防性动动机（指企业业持有现金以以便应付意外外突发事件对对现金的需要要） 3、投机性动动机（指企业业持有现金以以便在债券价

18、价格剧烈波动动时，从事投投机活动，从从中获利）12、债券和普普通股股票 投资 的特点债券投资的特点点：债券投资属于债债权性投资债券投资的本金金安全性高债券投资的收益益较稳定债券的市场价格格波动较小债券投资的流动动性好股票投资的特点点：.股票投资属于权权益性投资股票投资的风险险大股票投资的收益益高股票投资收益不不稳定5、股票价格的的波动性大13、利润分配配政策的优缺缺点剩余股利政策： 按照剩余余股利政策，股股利发放额每每年随投资机机会和盈利水水平的变动而而变动。 在盈利水水平不变的情情况下，股利利将与投资机机会的多少呈呈反方向变动动，投资机会会越多，股利利越少。反之之，投资机会会越少股利发发放越

19、多。 在投资机机会不变的情情况下，股利利的多少随着着每年收益的的多少而变动动。剩余股利政策优优缺点评价： 优点：有有利于股票价价格的稳定，投投资者风险较较小。 缺点：股利支付不不能很好地与与盈利情况配配合，盈利降降低时也固定定不变地支付付股利，可能能会出现资金金短缺，财务务状况恶化的的后果；在投投资需要大量量资金的时候候还会影响到到投资所需的的现金流。固定股利支付率率政策 优点：公公司的盈余与与股利的支付付能够很好的的配合。 缺点：不不利于股票价价格的稳定，有有时候还不能能满足投资的的需求。低正常股利及额额外股利政策策评价：该股利政政策具有较大大的灵活性，既既可以使公司司保持固定股股利的稳定记

20、记录，又可以以使股东分享享公司繁荣的的好处，使灵灵活性与稳定定性较好地结结合起来。但但如果公司经经常连续支付付额外股利，那那么它就失去去了原有的目目的，额外股股利就变成了了一种期望回回报。14、现金股利利相关内容（1）利润分配配是利用价值值形式对企业业劳动者所创创造的社会剩剩余产品所进进行的分配。（2）利润分配配原则：1、按出资比比例分配2、同股同权同同利3、保护企业所所有者利益（3）股利支付付方式 现金股股利 股票股股利 财产股股利 负债股股利15、资本结构构调整的原因因：（1）风风险过大；（22）成本过高高；（3）弹弹性不足；（44）约束过严严计算题集锦1、普通年金的的计算计算公式：普通通

21、年金现值 普通年金终终值，A为普通年金，利利率为i，期期数为n题型1：求普通通年金终值【例1】有一零零存整取储蓄蓄计划，每年年末存入10000元，连连续存10年，设利利率6，问10年期满的的总价值？解：10年期满满的总价值ss10000 (S/AA，6，10 ) 查表可得：s13 1881元题型2：年偿债债基金的计算算（已知年金金终值，求普普通年金量）【例2】假设某某企业有一笔笔4年后到期的的借款，到期期值为10000万元。若若存款年复利利率为10%，则为偿还还该项借款应应建立的偿债债基金为多少少？ 解： 根据公公式： A =Fi/（1+i）n-1 =1000010%/（1+10%）4-1=1

22、00000.215447 =215.47（万元元）题型3：求普通通年金现值【例3】某人在在60岁时拟存存入一笔钱，以以作今后200年的生活费费。计划今后后每年末支取取3000元，20年后正好好取完。设利利率10，问现现在应存入多多少？解：p=30000 （P/A，10，20）=300008.51336=25 542题型4：年资本本回收额计算算（已知年金金现值P，求年金A）【例4】某企业业现在借得11000万元元贷款，在110年内以年年利率12%等额偿还，则则每年应付的的金额为多少少？解： AA=1000012%/1-（1+12%）-10=10000.1777=177（万万元） 或 A=P年金现

23、值系系数的倒数=10001/（P/A，12%，10）=100001/5.66502177（万元元）2、预付年金、递递延年金的计计算计算公式：即付付年金终值 S=年金金即付年金终终值系数= A(S/AA,i,n+1)-1 即付付年金现值 P=年金即付年金现现值系数=AA(P/AA,i,n-1)+1 递延延年金终值 S= AA(S/A,i,n)递延年金现值 方法1：视为n期普通年金金，求出递延延期末的价值值，然后再调调整到期初。方法2：假设在在递延期中也也进行支付，先先求出m+nn期的现值，然然后再扣除实实际并未支付付的m期年金。题型1：比较普普通年金终值值和即付年金金终值【例1】A方案案在3年中

24、每年年年初付款5000元，B方案在3年中每年年年末付款5000元，若年年利率为100%，则两个个方案第3年年末时的的终值相差多多少元？解： A方案：即付年金终终值计算S=500（S/P，10%，3+1）-1=55004.6441-1=1 8200.5 B方方案：普通年年金终值计算算S=5000（S/P，10%，3）=5003.3100=1 6555 A、B 两个方案案相差：1665.5元（1 8220.5-11 655）题型2：即付年年金现值计算算【例2】某人66年分期购物物，每年初付付2000元，设设银行利率为为10%，该项项分期付款相相当于一次现现金付款的购购价是多少？解： P=AA（P/

25、A，i，n-1）+1=22 000（P/A，10%，6-1）+1=2 000（3.7911+1）=9 5882（元）题型3：递延年年金现值计算算【例3】云达科科技公司拟购购置一设备，供供方提出两种种付款方案：（1）从现在起起，每年年初初支付2000万元，连续续支付10次，共20000万元；（2）从第5年开始，每每年年初支付付250万元，连连续支付100次，共25000万元。假设公司的资金金成本率（即即最低报酬率率）为10%，你认为云云达科技公司司应选择哪个个付款方案？解：（1）P00=200（P/A，10%，10-1）+1 =2200（5.7599+1） =11351.88（万元） （2）第1

26、种方方法： PP0=250（P/A，10%，10） （P/S，10%，3） =2506.14550.75113=11554.11（万万元）第2种方法： P0=250（P/A，10%，3+10）- （P/A，10%，3） =2507.10034-2.4869=11544.125（万万元） 第3种方法：（即即利用即付年年金现值的计计算思路进行行计算） P0=250（P/A，10%，10-1）+1 （P/S，10%，4） =25505.75590+10.68330=11554.0999（万元） 答答： 该公司应选选择第（2）种付款方方案。3、（1）关于于风险价值的的计算收益期望值=预期收益概率标准离

27、差率(变变异系数)=标准差/期期望值风险价值=风险险价值系数标准离差率率期望投资报酬率率=资金时间间价值（或无无风险报酬率率）+风险报报酬率（2）资本资产产定价模型 i= KRF+ bi(KmKRF) 【例】A股票的的系数为2，无风险报报酬率为122%，市场上上所有股票的的平均报酬率率为16%，那么，A 股票票的必要报酬酬率为：KA=12%+2(16%12%)=20% 以上表明明，如果A股票的必要要报酬率达到到或超过200%时，投资资者就会投资资购入A股票；如果果A股票的必要要报酬率低于于20%，则投投资者不会购购入A股票。 （3）投资组合合的贝他系数数计算投资组合的贝他他系数P =各证券的权

28、权重各证券的贝贝他系数投资组合的风险险报酬率KP=P(KmKRF) 4、债券调换的的计算 例题详见见课本p1007【例4-7】 1、 确确定债券调换换的投资支出出； （1）赎赎回溢价支出出； （2）新债券发发行成本； （3）旧债券发发行成本提前前摊销带来的的税收节省； （4）追追加利息（重重叠期旧债券券的利息支出出与新债券筹筹资的 短期投资收收益 ） 总投投资支出= （1）+（2）-（3） +（4） 2、 确定定债券调换的的现金流出节节省； 3、 比较较A、B，作出调换换决策。 5、资金成本的的计算（一）个别资金金成本债务成本：不考考虑时间价值值考虑时间价价值【例】云达科技技公司发行一一笔期限

29、为110年的债券券，债券面值值为10000万元，票面面利率为122%，每年付付息一次，发发行费用率为为3%，所得税税税率为400%，债券按按面值等价发发行。计算该该债券的成本本率？ 解：方法1：长长期债券的成成本率方法2： KK=7.200%优先股成本： 【例】四都科技技公司按面值值发行1000万元的优先先股，发行费费用率为4%，每年支付付12%的股利利，则优先股股的成本为多多少？解：优先股的成成本 普通股成本（1）股利增长长模型： 【例】东方公司司普通股发行行价为1000元，筹资费费用率为5%，第一年末末发放股利112元，以后后每年增长44%。则普通通股的成本为为： （2）资本资产产定价模型

30、法法 Ks=RF+(Rm-RRF)【例】目前一年年期国债利率率为3%，平均风风险股票必要要报酬率为110%，A公司普通股股值为1.2。其（普普通股）权益益成本为：KKs = 33% + 11.2 (10%-3%) = 11.4% （3）风险溢价价法：Ks = 债券成成本（债务成成本）+风险险报酬=债券券收益率+风风险报酬率【例】A公司的的债券收益率率为4%，经估计计投资股票的的风险报酬率率为4%，则：Ks=4%+4%=8% （二）综合资金金成本:计算公式：【例】新达公司司共有资金1100万元，其其中，债券330万元，优优先股10万元，普普通股40万元，留留存收益200万元，各种种资金的成本本分

31、别为：KKb=6%，Kp=122%，Ks=155.5%，Ke=155%。试计算算该企业加权权平均资金成成本。 解：1、计算各各种资金所占占比重： 2、计算加权平平均资金成本本： KW = Wbb Kb + Wp Kp + Ws Ks + We Ke =30%6%+100%12%+440%15.5% + 200%15% = 12.22% （三）边际资金金成本:计算步骤：一、确确定目标资本本结构；二、确确定各种资金金的资本；三、计算筹资突突破点； 四、计算各各筹资范围的的边际资金成成本。 详见课本p1445-14666、最佳货币资资金持有量的的确定（1）存货模式式最佳货币资金持持有量 持有有现金总

32、成本本 有价证券变现次次数=现金需需要量/最佳佳货币资金持持有量【例】假设ASST公司预计计每月需要现现金720 000元，现现金与有价证证券转换的交交易成本为每每次100元，有有价证券的月月利率为1%，要求：计计算该公司最最佳现金持有有量；每月有有价证券交易易次数；持有有现金的总成成本。解：公司最佳现现金持有量 每月有价证券交交易次数 = 720 000/1120 0000 = 66(次)公司每月现金持持有量的总成成本为：（2）现金周转转期模式1. 计算现现金周转期 2. 计算现现金周转率 3. 计算目目标现金持有有量 【例】某公司年年现金需求量量为720万元，其其原材料购买买和产品销售售均

33、采取赊账账方式，应收收账款的平均均收款天数为为30天，应付付账款的平均均付款天数为为20天，存货货平均周转天天数为90天。解：现金周转期期30-220+90100（天） 现金周转转率36001003.6（次）目标现金持有量量7203.6200（万元元） 5、信用成本计计算计算步骤：1. 计算各方方案信用成本本前的收益（即即边际利润）边际利润= 赊赊销额 变动成本= 赊销额（1 变动成成本率）=赊赊销量（单价价-单位变动动成本）2. 计算各方方案的信用成成本（机会成成本+坏账损损失+收账费费用+折扣费费用）机会成本=年赊赊销收入变动成本率率/应收账款款周转率资金（机会会）成本率*应收账款周转转率=3600/平均收账账期坏账损失=年赊赊销收入坏账损失率率折扣费用=年赊赊销收入折扣比例折扣率3. 计算各方方案的信用成成本后的收益益信用成