财务报表分析某地产A偿债能力分析

1、 万科AA偿债能力力分析万科企业股份有有限公司（以以下简称万科科地产）原系系经深圳市人人民政府办(1988)1509号号文批准，于于1988年年11月1日日在深圳现代代企业有限公公司基础上改改组设立的股股份有限公司司，原名为“深圳万科企企业股份有限限公司”。1991年1月月29日，本本公司发行之之A股在深圳圳证券交易所所上市。1993年5月月28日，本本公司发行之之B股在深圳圳证券交易所所上市。1993年122月28日经经深圳市工商商行政管理局局批准更名为为“万科企业股股份有限公司司”。本公司经营范围围为：兴办实实业（具体项项目另行申请请）；国内商商业的；物资资供销业（不不含专营、专专控、专卖

2、商商品）；进出出口业务（按按深经发审证证字第1133号外贸企业业审定证书规规定办理）；房地产开发发。控股子公公司主营业务务包括房地产产开发、物业业管理、投资资咨询等。 偿债能能力：（debtt-payiing abbilityy）企业的偿偿债能力是指指企业用其资资产偿还长期期债务与短期期债务的能力力。企业有无无支付现金的的能力和偿还还债务能力，是是企业能否生生存和健康发发展的关键。偿偿债能力分析析包括短期偿偿债能力的分分析和在期偿偿债能力的分分析两个方面面：短期偿债能能力，就是企企业以流动资资产偿还流动动负债的能力力。它反映企企业偿付日常常到期债务的的实力、企业业能否及时偿偿付到期的流流动负债

3、，是是反映企业财财务状况好坏坏的重要标志志、财务人员员必须十分重重视短期债务务的偿还能力力，维护企业业的良好信誉誉；长期偿债能能力，指企业业偿还长期负负债的能力，企业的长期期负债，包括括长期借款、应应付长期债券券等。企业有有无现金支付付能力和偿债债能力是企业业能否健康发发展的关键。基本情况：万万科企业股份份有限公司成成立于19884年5月，以以房地产为核核心业务，是是中国大陆首首批公开上市市的企业之一一，是目前中国国最大的专业业住宅开发企企业。20111年12月月31日，公公司流动资产产2826.466亿元，非非流动资产1135.6118亿元，资资产总额29962.0884亿元，22010年1

4、12月31日日公司流动资资产2055.2207亿元，非非流动资产1101.1668亿元，资资产总额21156.3775亿元，至至2003年年12月311日止，公司司总资产1005.6亿元元，净资产447.01亿亿元。 19988年122月，公司公公开向社会发发行股票2,800万股股，集资人民民币2,8000万元，资资产及经营规规模迅速扩大大。19911年1月299日本公司之之A股在深圳圳证券交易所所挂牌交易。11991年66月，公司通通过配售和定定向发行新股股2,8366万股，集资资人民币1.27亿元，公公司开始跨地地域发展。11992年底底，上海万科科城市花园项项目正式启动动，大众住宅宅项目

5、的开发发被确定为万万科的核心业业务，万科开开始进行业务务调整。19993年3月月，本公司发发行4,5000万股B股股，该等股份份于19933年5月288日在深圳证证券交易所上上市。B股募募股资金455,135万万港元，主要要投资于房地地产开发，房房地产核心业业务进一步突突显。19997年6月，公公司增资配股股募集资金人人民币3.883亿元，主主要投资于深深圳住宅开发发，推动公司司房地产业务务发展更上一一个台阶。22000年初初，公司增资资配股募集资资金人民币66.25亿元元，公司实力力进一步增强强。公司于22001年将将直接及间接接持有的万佳佳百货股份有有限公司722%的股份转转让予中国华华润

6、总公司及及其附属公司司，成为专一一的房地产公公司。20002年6月，万万科发行可转转换公司债券券，募集资金金15亿，进进一步增强了了发展房地产产核心业务的的资金实力。公公司于19888年介入房房地产领域，11992年正正式确定大众众住宅开发为为核心业务，截截止20022年底已进入入深圳、上海海、北京、天天津、沈阳、成成都、武汉、南南京、长春、南南昌和佛山进进行住宅开发发，20033年万科又先先后进入鞍山山、大连、中中山、广州、东东莞，目前万万科业务已经经扩展到166个大中城市市凭借一贯的的创新精神及及专业开发优优势，公司树树立了住宅品品牌，并获得得良好的投资资回报。2008至20011年资产产

7、负责表报表日期2011年122月31日2010年122月31日2009年122月31日2008年122月31日流动资产货币资金34,239,500,0000.000 37,816,900,0000.000 23,001,900,0000.000 19,978,300,0000.000 结算备付金-拆出资金-交易性金融资产产-740,4711.00 -衍生金融资产-应收票据-应收账款1,514,8810,0000.00 1,594,0020,0000.00 713,1922,000.00 922,7755,000.00 预付款项20,116,200,0000.000 17,838,000,000

8、0.000 8,736,3320,0000.00 3,160,5520,0000.00 应收保费-应收分保账款-应收分保合同准准备金-应收利息-应收股利-其他应收款18,440,600,0000.000 14,938,300,0000.000 7,785,8810,0000.00 3,496,1100,0000.00 应收出口退税-应收补贴款-应收保证金-内部应收款-买入返售金融资资产-存货208,3355,000,000.000 133,3333,000,000.000 90,085,300,0000.000 85,898,700,0000.000 待摊费用-待处理流动资产产损益-一年内到期

9、的非非流动资产-其他流动资产-流动资产合计282,6477,000,000.000 205,5211,000,000.000 130,3233,000,000.000 113,4566,000,000.000 发放贷款及垫款款-可供出售金融资资产441,2622,000.00 404,7644,000.00 163,6299,000.00 167,4188,000.00 持有至到期投资资-长期应收款-长期股权投资6,426,4490,0000.00 4,493,7750,0000.00 3,565,3380,0000.00 2,485,7730,0000.00 其他长期投资-投资性房地产1,1

10、26,1110,0000.00 129,1766,000.00 228,1433,000.00 198,3955,000.00 固定资产原值2,121,1190,0000.00 1,674,4410,0000.00 1,744,1120,0000.00 1,622,0000,0000.00 累计折旧525,3299,000.00 454,8288,000.00 388,1433,000.00 356,6666,000.00 固定资产净值1,595,8860,0000.00 1,219,5580,0000.00 1,355,9980,0000.00 1,265,3330,0000.00 固定资产

11、减值准准备-固定资产净额1,595,8860,0000.00 1,219,5580,0000.00 1,355,9980,0000.00 1,265,3330,0000.00 在建工程705,5533,000.00 764,2822,000.00 593,2088,000.00 188,5877,000.00 工程物资-固定资产清理-生产性生物资产产-公益性生物资产产-油气资产-无形资产435,4744,000.00 373,9522,000.00 81,966,300.000 -开发支出-商誉-长期待摊费用40,999,400.000 32,161,400.000 31,318,700.00

12、0 25,268,200.000 股权分置流通权权-递延所得税资产产2,326,2240,0000.00 1,643,1160,0000.00 1,265,6650,0000.00 1,449,4480,0000.00 其他非流动资产产463,7933,000.00 1,055,9990,0000.00 -非流动资产合计计13,561,800,0000.000 10,116,800,0000.000 7,285,2280,0000.00 5,780,2210,0000.00 资产总计296,2088,000,000.000 215,6388,000,000.000 137,6099,000,0

13、00.000 119,2377,000,000.000 短期借款1,724,4450,0000.00 1,478,0000,0000.00 1,188,2260,0000.00 4,601,9970,0000.00 向中央银行借款款-吸收存款及同业业存放-拆入资金-交易性金融负债债17,041,800.000 15,054,500.000 -1,694,8880.000 衍生金融负债-应付票据31,250,000.000 -30,000,000.000 -应付账款29,745,800,0000.000 16,923,800,0000.000 16,300,000,0000.000 12,896

14、,000,0000.000 预收款项111,1022,000,000.000 74,405,200,0000.000 31,734,800,0000.000 23,945,800,0000.000 卖出回购金融资资产款-应付手续费及佣佣金-应付职工薪酬1,690,3350,0000.00 1,415,7760,0000.00 806,5044,000.00 517,7633,000.00 应交税费4,078,6620,0000.00 3,165,4480,0000.00 1,176,8880,0000.00 (861,9885,0000.00)应付利息272,2999,000.00 127,8

15、077,000.00 122,6444,000.00 219,8844,000.00 应付股利-其他应交款-应付保证金-内部应付款-其他应付款30,216,800,0000.000 16,814,000,0000.000 9,258,7730,0000.00 9,968,3300,0000.00 预提费用-预计流动负债-应付分保账款-保险合同准备金金-代理买卖证券款款-代理承销证券款款-国际票证结算-国内票证结算-递延收益-应付短期债券-一年内到期的非非流动负债21,845,800,0000.000 15,305,700,0000.000 7,440,4410,0000.00 13,264,4

16、00,0000.000 其他流动负债-流动负债合计200,7244,000,000.000 129,6511,000,000.000 68,058,300,0000.000 64,553,700,0000.000 长期借款20,972,000,0000.000 24,790,500,0000.000 17,502,800,0000.000 9,174,1120,0000.00 应付债券5,850,4400,0000.00 5,821,1140,0000.00 5,793,7740,0000.00 5,768,0020,0000.00 长期应付款-专项应付款-预计非流动负债债38,677,900

17、.000 41,107,300.000 34,355,800.000 41,729,500.000 递延所得税负债债778,9066,000.00 738,9933,000.00 802,4644,000.00 867,7988,000.00 其他非流动负债债11,798,200.000 8,816,1120.000 8,408,1140.000 12,644,800.000 非流动负债合计计27,651,700,0000.000 31,400,600,0000.000 24,141,800,0000.000 15,864,300,0000.000 负债合计228,3766,000,000.0

18、00 161,0511,000,000.000 92,200,000,0000.000 80,418,000,0000.000 实收资本(或股股本)10,995,200,0000.000 10,995,200,0000.000 10,995,200,0000.000 10,995,200,0000.000 资本公积8,843,4460,0000.00 8,789,3340,0000.00 8,557,7720,0000.00 7,853,1140,0000.00 库存股-专项储备-盈余公积13,648,700,0000.000 10,587,700,0000.000 8,737,8840,00

19、00.00 6,581,9980,0000.00 一般风险准备-未确定的投资损损失-未分配利润18,934,600,0000.000 13,470,300,0000.000 8,808,4400,0000.00 6,184,2280,0000.00 拟分配现金股利利-外币报表折算差差额545,7766,000.00 390,1322,000.00 276,7211,000.00 277,3088,000.00 归属于母公司股股东权益合计计52,967,800,0000.000 44,232,700,0000.000 37,375,900,0000.000 31,891,900,0000.000

20、 少数股东权益14,864,700,0000.000 10,353,500,0000.000 8,032,6620,0000.00 6,926,6620,0000.00 偿债能力分析（一）短期偿债债能力分析1.流动比率2008年年末末流动性比率率= 流动资资产/流动负负债=113,456,3373,2003.92/64,5553,7211,902.60 =11.762009年年末末流动性比率率= 流动资资产/流动负负债= 130,3223,2799,449.37/688,058,279,8849.288=1.9222010年年末末流动性比率率= 流动资资产/流动负负债=205552100000

21、00/12965510000000=1.59分析：万科所所在的房地产产业08年的的平均流动比比率为1.884，说明与与同类公司相相比，万科009年的流动动比率明显高高于同行业比比率，万科存存在的流动负负债财务风险险较少。同时时，万科099年的流动比比率比08年年大幅度提高高，说明万科科在09年的的财务风险有有所下降,偿偿债能力增强强。但10年年呈下降状态态，说明公司司的短期偿债债能力下降了了，企业的财财务状况不稳稳定。2.速动比率2008年年末末速动比率=(流动资产产-存货）/流动负债债=(113,456,3373,2003.92-85,8998,6966,524.95)/664,5533,7

22、21,902.660 =0.432009年年末末速动比率=(流动资产产-存货）/流动负债债/流动负债债=(130.323.2279.4449.37-90,0885,2944,305.52)/668.0588.279.849.228=0.559 2010年年末末速动比率=(流动资产产-存货）/流动负债债=（20555210000000-3330000000）/12965510000000=0.56分析：万科所在在的房地产业业08年的平平均速动比率率为0.577，可见万科科在09年的的速动比率与与同行业相当当。同时，万万科在09年年的速动比率率比08年大大有提高，说说明万科的财财务风险有所所下降，

23、偿债债能力增强。110年，速动动比率又稍有有下降，说明明受房地产市市场调控影响响，偿债能力力稍变弱。3、现金比率2008年的现现金比率=(货币资金+交易性金融融资产)/流动负债债=1997782859900/6445537221902=30.955%2009年的现现金比率=(货币资金+交易性金融融资产）/流流动负债=2300119000000+7400471)/6805882798449=33.8%2010年的现现金比率=(货币资金+交易性金融融资产)/流动负债债=3781669000000/12996510000000=29.177%分析：从数据看看，万科的现现金比率上升升后下降，从从08年

24、的330.95上上升到09年年的33.88，说明企业业的即刻变现现能力增强，但但10年又下下降到29.17，说明明万科的存货货变现能力是是制约短期偿偿债能力的主主要因素。（二）长期偿债债能力分析1.资产负债率率2008年年末末资产负债率率= 负责总总额/资产总总额=80,418,0030,2339,89/119,2236,5779,7211.09=00.6742009年年末末资产负债率率=负责总额额/资产总额额=92,2000,0422,375,32/1337,6088,554,829,339 =0.6702010年年末末资产负债率率=负责总额额/资产总额额=16100510000000/22

25、1563880000000=0.7747分析：万科所在在的房地产业业08年的平平均资产负债债率为0.556，万科近近三年的资产产负债率略高高于同行业水水平，说明万万科的资本结结构较为合理理，偿还长期期债务的能力力较强，长期期的财务风险险较低。此外外，09年的的负债水平比比08年略有有下降，财务务上趋向稳健健。10年，资资产负债率上上升说明偿债债能力变弱。2.负债权益比比2008年年末末负债权益比比=负债总额额/所有者权权益总额=80,4118,0300,239,89/388,818,549,4481.200 =2.0072009年年末末负债权益比比=负债总额额/所有者权权益总额=92,2000

26、,0422,375.32/455,408,512,4454.077 =2.0032010年年末末负债权益比比=负债总额额/所有者权权益总额=116105110000000/545586200000=2.95分析：万科所在在的房地产业业08年的平平均负债权益益比为1.110。分析得得出的结论与与资产负债率率得出的结论论一致,100年万科的负负债权益比大大幅度升高，说说明企业充分分发挥了负债债带来的财务务杠杆效应。33.利息保障障倍数2008年年末末利息保障倍倍数=息税前前利润/利息息费用=(6,3222,2855,626.03+6557,2533,346.42) /657,253,3346.42

27、2=10.6622009年年末末利息保障倍倍数= 息税税前利润/利利息费用=(8,6117,4277,808.09+5773,6800.423.04) /573,680.4423.044=16.0022010年年末末利息保障倍倍数= 息税税前利润/利利息费用=224.68分析：万科所在在的房地产业业08年的平平均利息保障障倍数为3.23倍。可可见，万科近近两年的利息息保障倍数明明显高于同行行业水平，说说明企业支付付利息和履行行债务契约的的能力强，存存在的财务风风险较少。已已获利息倍数数越大，说明明偿债能力越越强，从上可可知，已获利利息倍数呈上上升趋势，万万科的长期偿偿债能力增强强。同行业（雅居

28、乐乐地产控股有有限公司）偿偿债能力分析析（资料略）基本情况：雅居居乐地产控股股有限公司（股股份代号：33383）是是中国最具规规模的开发商商之一，在11992年开开始涉足房地地产，於20005年在香香港联合交易易所主板上市市，以房地产产开发及经营营为主，截至至2011 年12 月月31 日止止年度，雅居居乐地产控股股有限公司及及其附属公司司的营业额与与毛利分别约约人民币2229.45 亿元和人民民币123.54亿元，较较2010年年分别上升约约11.8%和31.66%；年内净净利润（不包包括投资物业业除税后公允允值收益）约约人民币511.61 亿亿元，及净利利润率（不包包括投资物业业除税后公允

29、允值收益）约约为22.55%，较20010年分别别上升约288.4%及约约2.9 个个百分点。于于2011 年12 月月31 日，集集团持有现金金及银行结余余总额约人民民币73.228 亿元；未支取的借借贷额度约人人民币18.14 亿元元。（二）20088年至20111年现金流流量表合现金流量表-全年2011/1222010/1222009/1222008/122经营活动之现金金流量1,195,4482835,78114,572,0033-865,6665投资回报及融资资费用之现金金流量-3,096,285-1,312,777-934,3113-2,059,949 已收利息息122,44228

30、4,72253,94977,842 已付利息息-1,409,610-1,164,601-608,8553-737,1008 已收股息息0000 已付股息息-1,809,117-232,8998-379,4009-1,400,683 其他0000退回/(已缴)税项-3,296,523-2,305,061-1,035,125-1,019,365投资活动之现金金流量-998,2002-362,3664-3,788,7342,872,3353 增添固定定资产-1,308,448-674,2880-2,393,524-166,3778 出售固定定资产0000 投资增加加0-68,0377-9,60026

31、7,3866 投资减少少430,4388386,021102,771,3336 与关联人人士之现金流流量001419 其他-120,1992-6,068-1,385,7510融资活动前之现现金流量-6,195,528-3,144,421-1,186,139-1,072,626融资活动之现金金流量4,550,44465,385,88412,515,11931,611,6652 新增贷款款8,555,33967,713,22564,931,00383,133,4432 偿还贷款款-7,199,769-2,475,419-4,884,009-1,356,250 定息/债债项工具融资资3,199,88

32、754,343,88101,948,66330 偿还定息息/债项工具具0-2,916,19200 股本融资资0000 与关联人人士之现金流流量131,4499-477,5554859,4788-362 其他-136,5005-802,0660-339,9447-165,1668现金及等同现金金之增加/(减少)-1,645,0822,241,44201,329,0054539,0266年初之现金及现现金等同项目目6,481,66634,372,11553,044,22922,582,5513外汇兑换率变动动之影响/(其他)-152,8667-131,9112-1,191-77,2477年终之现金

33、及现现金等同项目目4,683,77146,481,66634,372,11553,044,2292（三）20088年至20111年资产负负债表综合资产负债表表-全年2011/1222010/1222009/1222008/122固定资产25,141,87915,209,43210,733,7037,228,0015投资204,7622000流动资产56,136,19352,839,73931,219,79727,591,326其他资产295,38881,829,11622,224,6682158,4366总资产81,778,22269,878,33344,178,18234,977,777长期

34、债项15,231,95215,495,7699,851,44346,559,0055其他长期负债1,549,55742,047,55871,008,88631,023,4414流动负债41,239,85331,999,81818,244,70613,600,682股本3,658,55423,795,00474,597,1107383,3588储备18,015,99114,886,0359,464,664812,532,593股东权益21,674,53318,681,08214,061,75512,915,951货币人民币人民币人民币人民币单位000000000000主要项目2011/12220

35、10/1222009/1222008/122存货35,929,41429,002,2449,498,338816,253,584现金及银行结存存7,327,884210,680,6256,127,66915,252,4463短期债项7,659,77105,262,22512,228,88303,509,5518总债项22,891,66220,758,02012,080,26410,068,573（四）20088年至20111年财务比比率财务比率-全年年业绩2011/1222010/1222009/1222008/122流动比率(倍)1.361.651.712.03速动比率(倍)0.490.74

36、1.190.83长期债项/股东东权益(%)70.2882.9570.0650.78总债项/股东权权益(%)105.62111.1285.9177.95总债项/资本运运用(%)56.4754.8046.5847.10股东权益回报率率(%)18.9431.9913.2642.33资本运用回报率率(%)10.1315.787.1925.57总资产回报率(%)5.028.554.2215.63经营利润率(%)46.5552.4627.9171.08税前利润率(%)50.6653.7727.4871.08边际利润率(%)17.8929.1213.9958.62存货周转率(倍倍)0.640.711.400

37、.57派息比率(%)23.4414.4330.1920.06财政年度周最高高价14.24012.82013.60014.220财政年度周最低低价4.1607.4002.2001.780财政年度最高市市盈率(倍)9.766.3623.068.60五、总结（一）流动比率率是流动资产产与流动负债债的比率、它它表明企业每每一元流动负负债有多少流流动资产作为为偿还的保证证，反映企业业用可在短期期内转变为现现金的流动资资产偿还到期期流动负债的的能力。一般情况下下，流动比率率越高，反映映企业短期偿偿债能力越强强，债权人的的权益越有保保证，流动比率高高，不仅反映映企业拥有的的营运资金多多，可用以抵抵偿债务，而

38、而且表明企业业可以变现的的资产数额大大，债权人遭遭受损失的风风险小。按照西方企企业的长期经经验，一段认认为2：l的的比例比较适适宜它表明企企业财务状况况稳定可靠，除除了满足日常常生产经营的的流动资金需需要外，还有有足够的财力力偿付到镇短短期供务。如如果比例过低低，则表示企企业可能捉襟襟见肘，难以以如期偿还债债务。但是，流流动比率也不不能过高，过过商则表明企企业流动资产产占用较多，会会影响资金的的使用效率和和企业的获利利能力。流动动比率过高，还还可能是由于于应收帐款占占用过多，在在产品、产成成品呆滞、积积压的结果。因因此，分析流流动比率还需需注意流动资资产的结构、流流动资产的周周转情况、流流动负

39、债的数数量与结构等等情况。根据据万科与雅居居乐20088年流动比率率表明与同类类公司相对，均均明显高于同同行业比率，存存在的流动负负债财务风险险较少。相对对2009年年万科比雅居居乐乐高0.21，20010年万科科流动比率有有所下降低于于2009年年并低于雅居居乐同年的流流动比率，表表明万科企业业的财务状况况不稳定。（二）流动负债债是计算流动动比率的因素素之一，其数数额和结构都都会影响到对对流动资产的的需要程度。因因此，分析流流动比率时，应应对不同性质质的流动负债债分别加以考考察，以利于于合理安排。 流动负债债是指企业在在一年内或者者超过一年的的一个营业周周期内应当偿偿还的债务，包包括短期借款

40、款、应付票据据、应付帐款款、应付工资资、应付利润润、应缴税金金、其他应付付款、预提费费用等。这些些短期负债项项目，有的是是因为短期借借入和商业信信用而形成的的，有的则是是因为结算程程序的原因而而形成的、作作为借入资金金，企业要按按期还本付息息，商业信用用也必须按期期偿付，这些些都是首先要要用易于变现现的流动资产产来保证偿还还的。至于由由于法定结算算程序的原因因，使得一部部分应付款形形成在先，支支付在后，而而占用其他单单位或个人的的资金，也必必须遵守结算算纪律，按规规定要求支付付，否则也会会影响企业的的信誉。（三）速动比率率是企业速动动资产与流动动负债的比率率。速动资产产包括货币资资金、短期投投

41、资、应收票票据、应收帐帐款、其他应应收款项等流流动资产。存存货、预付帐帐款、待摊费费用等则不应应计入。这一一比率用以衡衡量企业流动动资产中可以以立即用于偿偿付流动负债债的财力。计计算速动资产产时，所以要要扣除存货，是是因为存货是是流动资产中中变现较慢的的部分，它通通常要经过产产品的售出和和帐款的收回回两个过程才才能变为现金金，存货中还还可能包括不不适销对路从从而难以变现现的产品。 速度比率率可用作流动动比率的辅助助指标。有时时企业流动比比率虽然较高高，但流动资资产中易于变变现、可用于于立即支付的的资产很少，则则企业的短期期偿债能力仍仍然较差。因因此，速动比比率能更准确确地反映企业业的短期偿债债

42、能力。根据据经验，一般般认为速动比比率l：l较较为合适。它它表明企业的的每一元短期期负债，都有有一元易于变变现的资产作作为抵偿。如如果速动比率率过低，说明明企业的偿债债能力存在问问题；但如速速动比率过高高，则又说明明企业因拥有有过多的货币币性资产，而而可能失去一一些有利的投投资和获利机机会。 （四）现金比比率是企业现现金类资产与与流动负债的的比率。现金金类资产包括括企业所拥有有的货币资金金和持有的有有价证券（指指易于变为现现金的有价证证券）。它是是速动资产扣扣除应收帐款款后的余额。由由于应收帐款款存在着发生生坏帐损失的的可能，某些些到期的帐款款也不一定能能按时收回，因因此，速动资资产扣除应收收

43、帐款后计算算出来的金额额，最能反映映企业直接偿偿付流动负债债的能力。现现金比率虽然然能反映企业业的直接支付付能力，但在在一般情况下下，企业不可可能、也无必必要保留过多多的现金类资资产。如果这这一比率过高高、就意味着着企业所筹集集的流动负债债未能得到合合理的运用，而而经常以获利利能力低的现现金类资产保保持着。（五）负债比率率又称资产负负债率是企业业负债总额对对资产总额的的比率。它表表明企业资产产总额中，债债权人提供资资金所占的比比重，以及企企业资产对债债权人权益的的保障程度。这这一比率越小小，表明企业业的长期偿债债能力越强。负负债比率也表表示企业对债债权人资金的的利用程度。如如果此项比率率较大，

44、从企企业所有者来来说。利用较较少的只有资资本投资，形形成较多的生生产经营用资资产，不仅扩扩大了生产经经营规模，而而且在经营状状况良好的情情况下，还可可以利用财务务杠杆的原理理，得到较多多的投资利润润。但如果这这一比率过大大，则表明企企业的债务负负担重，企业业的资金实力力不强，遇有有风吹草动，企企业的债务能能力就缺乏保保证，对债权权人不利。企企业资产负债债率过高，债债权人的权益益就有风险，一一旦资产负债债率超过1.则说明企业业资不抵债，有有濒临倒闭的的危险，债权权人将受损失失。（六）股东权益益比率和权益益总资产率，股东权益比比率是所有者者权益同资产产总额的比率率。该比率反反映企业资产产中有多少是

45、是所有者投入入的。 股股东股益比率率与负债比率率之和按同口口径计算应等等于1。股东东权益比率越越大，负债比比率就越小企企业的财务风风险也就越少少。股东权益益比宰是从另另一个侧面来来反映企业长长期财务状况况和长期偿债债能力的。（七）负债与股股东权益比率率是负债总额额与所有者权权益之间的比比率。它反映映企业投资者者权益对债权权人权益的保保障程度。这这一比率越低低，表明企业业的长期偿债债能力越强，债债权人权益的的保障程度越越高，承担的的风险越小。在在这种情况下下。债权入就就愿意向企业业增加借款。（八）利息保障障倍数又称已已获利息倍数数，是指企业业生产经营所所获得的息说说前利润与利利息费用的比比率。它

46、是衡衡量企业偿付付负债利息能能力的指标。企企业生产经营营所获得的息息税前利润对对于利息费用用的倍数越多多，说明企业业支付利息费费用的能力越越强。因此，债债权人要分析析利息保障倍倍数指标，来来衡量债权的的安全程度。一、偿债能力指指标万科股份20008-20110年度偿债债能力指标表表 表11偿债能力指标2008年2009年2010年营运资本（亿元元）758.56758.56758.56流动比率1.761.911.59速动比率0.430.590.56产权比率207.16203.05295.04现金比率0.310.340.29资产负债率（%）67.446774.69利息费用保障倍倍数10.6216.

47、0224.68二、偿债能力主主要竞争者及及同业比较1、2008年年度偿债能力力比较。万科股份及同业业2008年年度偿债能力力指标比较表表 表表21偿债能力指标万科地产排名行业均值行业最高行业最低营运资本（亿元元）758.56192.4758.561.35流动比率1.76122247.851.28速动比率043100471.51008产权比率207.169180.28313.1346.84现金比率0316028086001资产负债率（%）67.44960.6579.7931.9利息费用保障倍倍数10.621092.871037.9881.16：同业业比较数据为为选取同行业业19家样本本企业汇总排

48、排列而成（下下同）。 2、22009年度度偿债能力比比较。万科股份及同业业2009年年度偿债能力力指标比较表表 表22偿债能力指标万科地产排名行业均值行业最高行业最低营运资本（亿元元）758.561116.43555758.561.01流动比率1.9192.5536821.24速动比率05910066351.850.28产权比率203.0511201.70005381.1819.24现金比率0.34130.4581.650.09资产负债率（%）671162.88679.2216.14利息费用保障倍倍数16.0210147.93551098.0221.513、2010年年度偿债能力力比较。万科股

49、份及同业业2010年年度偿债能力力指标比较表表 表23偿债能力指标万科地产排名行业均值行业最高行业最低营运资本（亿元元）758.562138.4577777.752.48流动比率1.59142.2176.731.28速动比率0.5690.56050.830.21产权比率295.044212.9344459.0638.13现金比率0.29150.3750.70.03资产负债率（%）74.69467.7875582.1127.6利息费用保障倍倍数24.681036.302132.491.89三、偿债能力指指标分析1、营运资本分分析 表33-1项目2008年度2009年度2010年度万科地产758.

50、56758.56758.56排名112行业均值92.40116.43555138.4577行业最高758.56758.56777.75行业最低1.351.012.48 图31营运资本是指流流动资产总额额减流动负债债总额后的剩剩余部分，也也称净营运资资本，它意味味着企业的流流动资产在偿偿还全部流动动负债后还有有多少剩余。从表3-1和图图3-1可以以明显看出万万科20088、20099、20100年的营运资资本均为同一一正数，流动动资产总额减减去流动负债债总额后的剩剩余部分为正正说明营运资资本的充足。虽然2010年行业排名下滑了一位，但从2008年至2010年的审计报告上显示成交量仍呈上升趋势，而

51、且2010年突破千亿大关，总资产呈现快速的上升趋势，增幅比率达到56.7%。2、流动比率 表3-22项目2008年度2009年度2010年度万科地产1.761.911.59排名12914行业均值2.242.5532.217行业最高7.856.826.73行业最低1.281.241.28 图图32流动比率是流动动资产与流动动负债的比值值。流动比率率的内涵是每每1元流动负负债有多少元元流动资产作作保障，反映映企业短期偿偿债能力的强强弱。从表3-2和图图3-2可以以明确的看出出，万科股份份流动比率22009年比比2008年年上升了0.15。说明明流动资产比比流动负债增增加了62.26亿元，流流动资产

52、中所所有项目均有有不同程度的的增加，其中中预付款项和和其他应收账账增加金额最最大，应收账账款则呈现小小幅度下降。表表明万科在009年的财务务风险有所下下降，偿债能能力增强。22010年则则比20099年下降了00.32，说说明公司的短短期偿债能力力下降了，企企业的财务状状况不太稳定定。3、速动比率 表33项目2008年度2009年度2010年度万科地产0.430.590.56排名10109行业均值0.470.66350.5605行业最高1.511.850.83行业最低0.080.280.21 图33速动比率是速动动资产与流动动负债的比值值。所谓速动动资产是流动动资产扣除存存货后的数额额，速动比

53、率率的内涵是每每1元流动负负债由多少元元速动资产作作保障。从表3-3和图图3-3可以以清晰的看出出，万科地产产的速动比率率，20099年比20008年上升了了0.16，说说明万科的财财务风险有所所下降，偿债债能力增强。而而2010年年比20099年下降了00.03，说说明受房地产产市场调控影影响，偿债能能力稍变弱。4、现金比率 表 34项目2008年度2009年度2010年度万科地产0.310.340.29排名61315行业均值0.280.4580.375行业最高0.861.650.7行业最低0.010.090.03 图34现金比率是现金金类资产与流流动负债的比比值。现金类类资产是指货货币资金

54、和短短期投资净额额。这两项资资产的特点是是随时可以变变现。从表3-4和图图3-4的数数据可以看出出，万科地产产的现金比率率2009年年比20088年上升了00.03，主主要是因为货货币资金都出出现了较大幅幅度的增加，尤尤其是预付款款项和其他应应收款项的上上升幅度达到到了60%，说说明企业的即即刻变现能力力增强。而22010年比比2009年年下降了0.05，主要要是因为应付付职工薪酬、应应交税费和其其它应付款项项的增加，下下降幅度达到到54%，表表明万科的存存货变现能力力是制约短期期偿债能力的的主要因素。资产负债率 表35项目2008年度2009年度2010年度万科地产67.446774.69排

55、名9114行业均值60.6562.86664.78755行业最高79.79179.2282.11行业最低31.916.1427.6 图335资产负债率是全全部负债总额额除以全部资资产总额的百百分比，也就就是负债总额额与资产总额额的比例关系系，也称之为为债务比率。资资产负债率反反映在资产总总额中有多大大比例是通过过借债筹资的的。用于衡量量企业利用债债权人资金进进行财务活动动的能力，同同时也能反映映企业在清算算时对债权人人利益的保护护程度。从表3-4和图图3-4的数数据可以看出出万科地产的的资产负债率率2009年年虽然比20008年下降降了0.444,但20110年比20009年上升升了7.699，增幅比例例很大