三季度中国水泥行业发展背景及各地区价格分析：1-9月水泥产量约16.9亿吨图

1、三季度中国水泥行业发展背景及各地区价格分析：1-9月水泥产量约16.9亿吨图 一、发展背景 2019年1-9月地产投资仍在高位、基建投资有所回暖，水泥需求不错，供给限产常态化带动价格持续强势。 下游地产基建拉动，2019年1-9月水泥需求不错。2019年1-9月我国房地产开发投资完成额累计同比增长10.5%，房地产开发投资依旧强势。从基建投资累计增速看1-7、1-8、1-9月分别为3.8%、4.2%、4.5%，基建投资有所回暖。数据来源：公共资料整理 HYPERLINK /research/201911/803250.html 相关报告：智研咨询发布的2020-2026年中国水泥行业市场深度评

2、估及发展趋势分析报告数据来源：公共资料整理 受地产基建拉动，2019年1-9月全国水泥产量约16.9亿吨，同比增加约6.9%；其中第3季度产量约6.5亿吨，反算同比增长6.9%（其中江浙沪、珠三角分别增加9.4%、9.3%、京津冀下滑0.5%）数据来源：公共资料整理 供给侧改革、环保等政策使得水泥自主控量保价联盟较坚实，水泥供需态势良好，行业库容比中枢仍在低位。 1）近期东北计划采暖季限产时间维持在5-6个月；华北地区环保不放松；南方地区如安徽、浙江、江苏等地受阶段性事件影响部分生产线停产。 2）水泥行业自律性限产/政府环保强制限产使得供给秩序较为有序，库容比持续走低，2019年9月末行业平均

3、库容比约52.9%，同比降约0.1个百分点，中枢水平降至2012年以来低位。 北方水泥2019年需求更好，产量累计增速大都超10%，一方面同期受PPP清库影响基数较低，同时基建边际改善在北方市场体现更明显。华东和西南需求仍较好，华南受雨水影响相对欠佳。数据来源：公共资料整理 二、各地区水泥价格 从2019年1-9月水泥产量数据看，三北地区一改颓势，华北、东北、西北水泥产量增速分别为11.50%、13.48%、8.86%，增速高于全国平均（6.87%），需求显著回暖；华东前9月水泥产量累计同比增长9.34%，依旧维持强势，中南、西南水泥产量同比分别增约3.20%、4.19%，落后于全国平均水平。

4、 分省市区来看，1-9月水泥产量累计增速：受益于京津冀高景气外溢，华北地区山西、内蒙古分别为19.71%、10.35%；受益于京津冀、华东地区高景气，东北地区辽宁、吉林分别为10.44%、30.31%；西北地区甘肃省表现最佳，增速达14.45%；华东地区江苏、安徽、山东增速分别为11.76%、9.39%、15.97%，需求较为强势；中南地区除河南（8.20%）、湖北（7.70%）表现尚可，其他省份表现一般，但广东、广西有加速迹象，9月水泥当月产量分别增长10.10%、7.95%；西南地区云南、西藏分别为9.21%、23.54%，其余省市增速表现一般。数据来源：公共资料整理 华东：2019年1-

5、9月水泥均价约473元/吨，同比上涨19元/吨，水泥煤炭价格差同比增约22元/吨；第3季度均价约455元/吨，同比下降1元/吨，水泥煤炭价格差同比增加约4元/吨。 西南：2019年1-9月水泥均价约421元/吨，同比上涨6元/吨，水泥煤炭价格差同比增约12元/吨；第3季度均价约408元/吨，同比下降13元/吨，水泥煤炭价格差同比下降约6元/吨。 中南：2019年1-9月水泥均价约460元/吨，同比上涨20元/吨，水泥煤炭价格差同比增约23元/吨；第3季度均价约447元/吨，同比上涨5元/吨，水泥煤炭价格差同比增加约9元/吨。 华北：2019年1-9月水泥均价约430元/吨，同比上涨38元/吨，

6、水泥煤炭价格差同比增约37元/吨；第3季度均价约441元/吨，同比上涨44元/吨，水泥煤炭价格差同比增加约43元/吨。 东北：2019年1-9月水泥均价约358元/吨，同比下降44元/吨，水泥煤炭价格差同比下降约32元/吨；第3季度均价约354元/吨，同比下降36元/吨，水泥煤炭价格差同比下降约26元/吨。 西北：2019年1-9月水泥均价约397元/吨，同比上涨12元/吨，水泥煤炭价格差同比增约15元/吨；第3季度均价约406元/吨，同比上涨23元/吨，水泥煤炭价格差同比增加约25元/吨。数据来源：公共资料整理数据来源：公共资料整理数据来源：公共资料整理 水泥需求在未来两年可能出现回落，最早时间节点可能是明年下半年，主要变量是地产，但考虑到本轮地产周期的特殊性，预计需求下滑幅度较小。此外，雄安新区建设、长三角一体化、大湾区建设等仍将助力东部核心区域景气维持高位。供给端虽然存在一定产能置换