中央电大财务报表分析在线作业4(北京同仁堂股份有限公司综合分析)-

1、PAGE PAGE 18同仁堂集团综合合分析反映盈利能力的的财务比率有有很多，其表表达有三种基基本形式，即即产品盈利能能力、总资产产盈利能力和和股权投资盈盈利能力。其其中：1产品盈利能能力=营业收收益销售收入。2总资产盈利利能力=息税税前收益总资产，它它与资产周转转有关。3股权投资的的盈利能力=税后净利所有者权益益，它综合了了企业的全部部盈利能力。反映偿债能力的的指标主要是是：1流动比率=流动资产流动负债2已获利息倍倍数息税前收收益利息费用3资本结构=净权益总资产，反反映长期偿债债能力。资本的周转情况况，既影响盈盈利能力，也也影响偿债能能力，应当纳纳入分析范围围。其中，最最重要的是应应收账款和

2、存存货的周转情情况。此外，成长能力力日益受到重重视。企业的的“过去”已已经成为历史史，企业的“今今天”也将成成为“过去”，只只有未来才是是最重要的。从从计算股价的的股利折现模模型看，增长长率是决定股股价的重要因因素。1销售增长率率=（本期销售售-基期销售）基期销售2净利增长率率=（本期净利利-基期净利利）基期净净利3人均净利增增长率=（本期人均净利-基基期人均净利）基期人均净利一、相关指标分分析根据以上指标，编制同仁堂集集团20066-20088年的相关指指标分析报表表如下：从表1中可看出出，2006620088年同仁堂集集团始终处于于基本平稳的状态。同仁仁堂的产品盈盈利能力从22006年的的

3、0.12、逐年提升到到2007年年的0.14，并在20008年保持这这一水平，这这说明其产品品市场占有率率也在连年保保持平稳增长长的态势，营业收入的提提高带动了公公司收益的逐逐年增长。从总总资产的盈利利能力指标和和股权投资的的盈利能力指指标看，均呈呈现增长趋势势。从偿债能力分析析看，同仁堂集团团具备较强的的长期偿债能能力，公司的的财务风险很很低，债权人人利益受保护护的程度很高高，甚至已超超出了合理保保障的需要。但但其资本结构构总体还尚需需进一步优化化，使资本结结构趋于合理理。从成长能力和资资本周转分析析上看，其销售增长率率、净利增长长率和人均净净利增长率三三项指标均在在2006年呈现负增长，其

4、主要要原因是20006年的销销售业绩对比比上年呈下滑滑趋势，使其其关联指标（净净利增长率和人均均净利增长率率）同方向递递减。增降幅度变动较大，说明该该公司在这近近2006年的的市场销售状状况中，其产产品净利实现现额不稳固。2007和和2008年年略有回稳，恢恢复了正增长的势势头。从资本周转情况况看，该公司司的应收账款款周转率、存存货周转率和和资产负债率率指标均能保保持平稳，应应收账款周转转率越高，周周转次数越多多，表明企业业应收账款回回收速度越快快，企业应收收账款的管理理效率越高，资资产流动性越越强，短期偿偿债能力越强强。同时，较较高的应收账账款周转率有有效地减少了了同仁堂集团团收款费用和和坏

5、账损失，从从而相对增加加了企业流动资资产的收益能能力。存货周周转率越高，周周转次数越多多，存货周转转天数越少，表表明企业存货货变现速度越越快，企业存存货的运用效效率越高，资资产流动性越越强，企业的的盈利能力越越强。二、同行业分析析通过前三次作业业先后计算得得出同仁堂同同行业竞争对对手胡庆余堂堂的有关数据据，汇总计算算得出：从表2看，2000620088年胡庆余堂堂的产品盈利利能力从20006年的00.06511、逐年提升升到20077年的0.00862，到到2008年年的0.08881，始终终处于较好增增长的发展势势头。但对比比同仁堂历史史同期值来看看，低于同仁仁堂水平，这这说明其产品品市场占

6、有率率也低于同仁仁堂集团的市市场占有率。从从盈利能力的的各项指标看看，也均呈现现增长趋势，企企业发展状况况较好。从偿债能力分析析看，胡庆余堂基本本具备偿债能能力，但其资资本结构总体体还尚需进一一步优化。从资本周转分析析和成长能力力上看，胡庆余堂的的销售增长率率显示出了强劲劲的跨越式发展后劲，由由2006年的3.5%增长长到2007年的17.044%，2008年达到112.56%，增幅较大。净利增长率由2006年的2.18%一跃增到到到2007年的244.97%和2008年的422.62%，说明该公司在这三年的市场销售状况中，其产品销售优势逐渐显示出来，市场占有率连年提高，其增幅幅度要高于同仁堂

7、。2008年同仁仁堂各项综合合指标与行业业平均水平各各项指标相比比较仍有一定差距，主主要体现在产品盈盈利能力、总总资产盈利能能力和股权投投资盈利能力力均未达到行行业平均水平平，与行业平均均水平分别差差87.377%、95.83%和977.88%。在偿债能力指标标的衡量上，流流动比率比行行业平均值高高0.05，资资本结构比行行业平均值高高0.14，其已获利息倍倍数超出行业业平均值322。这说明在在同仁堂经营营业务收益相相当于利息费费用的88倍倍，在某种意意义上说，偿偿债能力相关关指标高就证明明其偿债能力力很强。因此此，同仁堂集集团的偿债能能力已超出行行业平均水平平。在资本周转指标标的衡量上，应收

8、账款周转率比行业平均值低0.79，存货周转率比行业平均值低1.6。因此，同仁堂在2008年内应收账款回收速度略低于同行业平均水平，应加强应收账款的管理效率，增强其资产流动性，从而相对提高企业流动资产的收益能力。在成长能力指标标的衡量上，其其同仁堂销售售增长率比行行业平均值低低0.16，净利增长率比行业平均值低0.4。因此，同仁堂在2008年内的销售增幅和实现净额增幅速度低于同行业平均水平，仍然存在一定的努力空间，建议拓宽企业销售渠道，加强市场竞争力。三、采用杜邦财财务分析体系系对同仁堂和同同行业胡庆余余堂进行综合分析析计算公式如下：权益净利率资资产净利率权益乘数 资产负债率=负负债总额/资产总

9、额100 资产净利率 = 销售净利利率资产周转率率 销售净利率=净净利润/销售收入100 总资产周转率=主营业务收收入/总资产平均均余额固定资产周转率率=主营业务务收入/固定资产平平均余额流动资产周转率率=主营业务务收入/流动资产平平均余额应收账款周转率率=主营业务务收入/应收账款平平均余额存货周转率=主主营业务收入入/存货平均净净额现结合表4分析析如下：（一）权益净利利率的分析权益净利率指标标是衡量企业业利用资产获获取利润能力力的指标。权权益净利率充充分考虑了筹筹资方式对企企业获利能力力的影响，因因此它所反映映的获利能力力是企业经营营能力、财务务决策和筹资资方式等多种种因素综合作作用的结果。

10、通过表4可以看看出同仁堂的的权益净利率率在逐年上升升，已经超出出胡庆余堂历历史同期的权权益净利率。企业的投资者在很大程度上依据这个指标来判断是否投资或是否转让股份，考察经营者业绩和决定股利分配政策。所以这个指标对公司的管理者也至关重要。 （二）权益乘数数分析一般说来，权益益乘数越大，企企业负债程度度越高，偿还还债务能力越越差，财务风风险程度越高高。这个指标标同时也反映映了财务杠杆杆对利润水平平的影响。财财务杠杆具有有正反两方面面的作用。在在收益较好的的年度，它可可以使股东获获得的潜在报报酬增加，但但股东要承担担因负债增加加而引起的风风险；在收益益不好的年度度，则可能使使股东潜在的的报酬下降。因

11、此，从表4看，同仁堂集团的权益乘数三年都比胡庆余堂历史同期数据低，企业负债程度略强，财务风险较小。（三）资产负债债率的分析 从投资者角度而而言，只要资资产报酬率高高于借贷资本本利息率，负负债比率越高高越好。企业业的经营者则则应审时度势势，全面考虑虑，在制定借借入资本决策策时，必须充充分估计预期期的利润和增增加的风险，在在二者之间权权衡，从而做做出正确决策策。由上表可知，在在2006年年至20088年同仁堂的的资产负债率率始终低于同同行业胡庆余余堂，并且保保持基本持平平的状态，而而胡庆余堂的的资产负债率率连续三年保持持在0.433这一界值上上，说明胡庆余堂堂的非流动资资产依靠长期期资金解决，企业

12、风险较小，负债资本相对较低，并具有一定弹性。（四）总资产收收益率分析总资产收益率是是分析公司盈盈利能力时又又一个非常有有用的比率。是是另一个衡量量企业收益能能力的指标。总总资产收益率率的高低直接接反映了公司司的竞争实力力和发展能力力,也是决定定公司是否应应举债经营的的重要依据。由表4可看出，同同仁堂总资产收益率从20006年至22008年逐逐年上升，而而胡庆余堂历历史同期三年年数值与同仁仁堂基本持平平，这说明两两企业的管理理者都十分重重视加强销售售和资产周转转的管理。（五）其他指标标分析在前三次作业中中已进行了相相关的分析，在在此不另赘述述。四、同仁堂集团团2006年年-20088年历史数据综

13、合合分析五、总结通过对2006620088三年财务指指标的分析，我我们可以看出出：同仁堂报告告期内营业收收入、净利润润、总资产稳稳步增长，说说明公司运营营良好。流动动比率、速动动比率、现金金比率也逐年年增长，偿债更有有保障。20008年流动动比率比上两两个年度高，说说明短期偿债债能力逐年提高，债权人人利益的安全全程度也更高高。2008年年的应收账款款周转率较22007年降降低，说明收收账速度有所下降降，账龄需要进行控制制。2008年年的速动比率比上两两个年度也高高，说明偿还还流动负债的的能力更强。2008年年的现金比率率也比上两个个年度高，说说明其支付能力更更强。通过对偿债能力力的分析，我我们

14、可以看出出同仁堂20008年的资资产负债率自自2006年年2008年持续走低，远远远低于资产产负债率的适适宜水平400%60%，说明借债债少，风险小小，不能偿债债的可能性小小。2008年年的产权比率率比20066年低，与22007年基基本持平，说明财财务结构风险险性小，所有有者权益对偿偿债风险的承承受能力强。通过分析，可可以得出结论论：同仁堂公公司具备很强强的长期偿债债能力，公司司的财务风险险很低，债权权人利益受保保护的程度很很高，甚至已已超出了合理理保障的需要要。通过对2006620088年资产运用用效率指标的的分析，我们们可以看出：存货周转率率比20077年的低，说说明存货的占占用水平提高

15、高，流动性减减弱，存货转转换成现金的的速度比20007年慢，短短期偿债能力力需要加强。2008年年的应收账款款周转率比22007年的的低，比20006年的高高，表明比22007年的的企业应收账账款回收速度度慢，管理效效率低，资产产流动性差，但但比20066年的企业应应收账款回收收速度快，管管理效率高，资资产流动性强强。2008年年的固定资产产周转率比上上两个年度都都高，表明企企业固定资产产利用充分，固固定资产投资资得当，固定定资产结构分分布合理，能能够充分发挥挥固定资产的的使用效率，企企业的经营活活动有效。2008年年的总资产周周转率比20006年高，与与2007年年持平，表明明企业总资产产运

16、用效率好好，偿债能力力和盈利能力力增强。经过过分析，可以以得出结论：同仁堂公司司2008年年度的资产运运用状况具有有良好的发展展趋势。通过对获利能力力及投资报酬酬指标的分析析，我们可以以看出同仁堂堂销售毛利率率比上两个年年度都略有提高，表表明单位收入入的毛利稳定定，抵补各项项期间费用的的能力逐年增增强，企业的的获利能力也也越来越高；经过分析析，可以得出出结论：同仁仁堂公司20008年度的的获利能力总总体稳定。通过对现金流量量指标的分析析，我们可以以看出同仁堂堂2008年年的现金流量量比率比上年度提提高，表明现现金流入对当当期债务清偿偿的保障增强强了，企业的的流动性也越越好。可以得出结结论：同仁堂堂公司20008年度的现现金流入状况况是呈上升趋趋势的，结构构是较之合理的。通过四次作业可可以看出：同同仁堂集团各各项财务指标标之间彼此依依存、相互制约。对对于同仁堂而言言，该公司还还有很大的提提升空间，当当前最为重要要的是开源节节流，加大销销售力度，继继续控制各项项成本，提高高公司的获利利能力，并不不断加速总资资产周转率，这这样营运能力力将会大幅提高高，销售利润润率也将随之