那些发债主体承接了专项债项目

1、 HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务目录 HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务基建相关专项债放量，逆周期调控作用逐渐显现限额即将用尽，新增专项债是否还具备扩容空间？四问专项债资本金化：专项债用作资本金门槛如何？专项债放量，哪些发债主体将会直接受益？基建相关专项债放量，逆周期调控作用逐渐显现限额即将用尽，新增专项债是否还具备扩容空间？四问专项债资本金化：专项债用作资本金门槛如何？专项债放量，哪些发债主体将会直接受益？ HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请 HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务专项债相关

2、政策梳理时间政策/关键词具体内容2014.1国务院关于加强地方政府性债务管理的意见首次提出地方政府可以发行专项债来筹集资金 。2015.3地方政府专项债券发行管理暂时办法根据政府性基金科目发行的专项债券收支，分别在政府性基金预算收支合计线下，按照专项债券对应的政府性基金预算收支科目明细反映2015.4地方政府专项债券发行管理暂行办法关注项目产生的收益或对应的专项收入能否覆盖项目本息 。2016.11地方政府专项债务预算管理办法提出专项债务余额不得超过本地区专项债务限额。2017.7关于试点发展项目收益与融资自求平衡的地方政府专项债券品种的通知步“开前门”。2018.8关于做好地方政府专项债券发

3、行工作的意见今年地方政府债券（以下简称地方债券）980%，剩余的发行额度应当主要放在 10月份发行。2019.1全国人大授权国务院提前下发地方政府债务额度全国人大授权国务院可提前下达2019年地方政府新增一般债务额度5800亿元、新增专项债务额度8100亿元,合计1.39万亿元;并授权国务院在2019年以后年度,在当年新增地方政府债务限额的60%以内提前下达下一年度新增地方政府债务限额(包括一般债务限额和专项债务限额)。同时，要求专项债做到专款专用，募集资金用途透明化，防止资金挪用2019.1发行利率下调当地银行投资购买地方政府债券投标利率，由同期限国债利率上浮40BP下调为上浮25BP201

4、9.6关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知作等手段变相干预债券发行定价，促进债券发行利率合理反映地区差异和项目差异。资料来源： 整理截至2019年7月底，新增专项债累计已发行1.68万亿元，距离全年新增专项债发行计划2.15万亿元还有4700亿元发行空间，剩余新增专项债额度将于96月份再度重启，贵州、湖南、甘肃等地6月份以来发行182.83亿元专项置换债。从月份分布来看，受本年度部分地方政府债务提前下达影响，新增专项债发行体现出明显“前置性”特点，2019年前七个月已发行全年计划的78.2%，而去年前7个月新增专项债发行量仅占全年新增限额的13.4%。 2019年项债行节与种（

5、单：亿）2019年方债行前效应显70006000500040003000200010000新增债券置换债券公开发行置换债置换债券定向置换专项债 借新还旧债券续接新增债借新还旧债券续接置换债2019-01 2019-02 2019-03 2019-04 2019-05 2019-06 2019-07100%80%60%40%20%0%201920182017201620151月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请 HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务资料来源：Wind， ，20

6、19年9、10月发行进度为预计数据我们按照新增专项债对应项目用途，将新增专项债分为棚改专项债、收费公路专项债、土地储备专项债、其他与基建相关专项债、其他与基建非直接相关专项债及未注名用途专项债6大类，并考察新增专项债功能分布：棚改专项债占比走高：20197月棚改专项债占新增专项债发行量的36%，远高于2018年全年的19%，我们认为这与PSL缩量有关，PSL已连续4个月暂停投放，棚改专项债接棒PSL成为棚改资金主要来源。2019年基建相关专项债（含收费公路专项债及其他与基建相关专项债）占比略低于2018年，但二季度以来呈现逐月上行的态势，同时考虑到本年新增专项债绝对值较去年多8000亿元，新增

7、专项债的逆周期调控作用有望逐步显现。未明确方向新增专项债占比大幅减少，专项债募集资金用途更加透明。 2019新增项债能对比未明确方向专项债棚改收费公路 二季度以来基建相关专债占不断高45%土地储备明确方向-基建相关明确方向-其他3%14%25%19%4%34%40%35%30%20%15%10%5%0%12%7%27%19%16%27%41% HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务 HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务资料来源：Wind， ，左图内环为2019年数据，外环为2018年数据发行成本：尽管2019年年初以来地方政府债券发行指导价由较国债

8、利率上浮40bp下调至较国债利率上浮2540bp，但由于作为定价锚的无风险利率处于下行通道，地方政府债发行利率整体亦有所下行。同时，不同省份发行利率相距并不悬殊，发行利率中枢大致位于3.5%左右；从披露的上浮数据来看，河北、辽宁等地上浮幅度接近40bp，而重庆、浙江、云南等地上浮则在25bp，在上浮幅度方面未呈现明显规律。发行久期：从发行期限来看，地方债发行期限集中在510年之间，而部分地方债发行期限则可达到30年，发行平均久期较长。 债整体发行成本有下行单位：%）4.54.03.53.0 地方债发行期限以中长期为主2Y3Y5Y6Y7Y10Y15Y20Y30Y HYPERLINK / 本公司具

9、备证券投资咨询业务资格，请务 HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务 HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请 HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务截至2019年7月底各省新增一般、专项债发行进度省份2019新增一般债限额2018新增一般债限额已发行新增一般债发行进度2019新增专项债限额2018新增专项债限额已发行新增专项债发行进度四川47144731166%980627980100%江苏322301322100%16781364123774%广东335303335100%15129141512100%山东30315122273

10、%9149571130124%湖北44037342797%97564239440%河南42840438289%102461568166%浙江390322390100%10256791025100%河北54652439272%117179560652%广西37034933591%52631452299%陕西349.6332.6350100%45325833373%安118685970459%黑龙江42952242298%2514310441%辽宁982037273%92288795%天津86837891%81861368784%江西41427029972%6694346

11、69100%湖南45943338584%67740735653%福676483676100%云南38636436795%53931831358%内蒙古39036838498%27914923885%上海242366242100%675364675100%贵州4427343598%7217100%吉林27225726899%38028820353%山西26622424391%37924026470%甘肃25720225097%36820428578%北京132296132100%975270975100%青海22721422097%1254711390%重庆176149

12、16694%78056160277%海南136115136100%210207.412258%宁夏1285511489%1541213185%青岛808180100%23114216270%深圳1113982%30321022976%宁波121212100%111788476%厦门294229100大连245124100%17717100%新疆36634534895%482283482100%新疆兵团60402847%40201230%西藏12134.771311%712.737100% HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务目录 HYPERLI

13、NK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务基建相关专项债放量，逆周期调控作用逐渐显现限额即将用尽，新增专项债是否还具备扩容空间？四问专项债资本金化：专项债用作资本金门槛如何？专项债放量，哪些发债主体将会直接受益？基建相关专项债放量，逆周期调控作用逐渐显现限额即将用尽，新增专项债是否还具备扩容空间？四问专项债资本金化：专项债用作资本金门槛如何？专项债放量，哪些发债主体将会直接受益？ HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请 HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务专项债扩容在政策上具备可行性。根据财预【2015】225号文件，如出现下列特殊情况需要调整地

14、方政府债务新增限额，由国务院提请全国人大常委会审批：当经济下行压力大、需要实施积极财政政策时，适当扩大当年新增债务限额；当经济形势好转、需要实施稳健财政政策或适度从紧财政政策时，适当削减当年新增债务限额或在上年债务限额基础上合理调减限额。新增专项债不计入赤字，监管层鼓励使用上一年未使用部分，即限额减余额部分。财预201789号指出要积极利用上年末专项债务未使用的限额，然而目前来看2018年落地情况并不理想，当年实际发行新增专项债与当年专项债新增限额几乎一致，各地区并未积极利用之前存在的限额减余额差异。目前，专项债务限额-余额空间达1.2 万亿元，且部分省份本年度分配新增专项债额度较低，因此新增

15、专项债扩容依然存在较大空间。 本年已下达新增专项债度存明显地区化，分地额度低（位：元）18001600140012001000800600400200北京北京 安徽 上海 河南 四川 浙江 海南 山东 江西 湖北 重庆 湖南 福建 甘肃 天津 贵州 河北 山西 云南 吉林 青海 广西 厦门 宁夏 青岛 宁波 辽宁 新疆 西藏深圳大连 HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请 HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务2019年新增专项债发行与往年相比，季度平滑性特征较为明显，与往年发行节奏形成鲜明对比。根据原有计划， 本年度新增2.15万亿元专项债在9月前发

16、行完毕，即平均每季度发行7167亿元；而从前两季度来看，新增专项债6900亿元（Q1、Q26660亿元/7133），倒推可得Q3新增专项债发行7707亿元，基本符合“平滑性”特征。而从往年来看，新增专项债发行多集中于二、三季度，季节性特征较为显著。平滑地方债发行节奏，对于维护债市稳定、提升财政平稳度与防止经济数据大起大落均具有重要意义。因此我们认为Q4新增专项债扩容有望在8000亿元左右，从而更有利于维护发行节奏的平稳性，更有效的发挥财政政策对于经济的刺激作用。 2019年增专债发平滑明显于以年份单位亿元）一季度二季度三季度四季度80001400080001200010000800060004

17、0002000020152016201720182019 HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请 HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务地方政府债务限额-余额差自2015年产生，主要是由于地方政府债务限额和余额在计算过程中分别属于两条不同路径，且并不直接相关。地方政府债务限额的计算方式相对简单，本年专项债务限额=上一年专项债务限额+本年度计划新增专项债限额，而地方政府债务余额除了考虑本年新增债务以外，还需考虑通过置换、存量债务化减等方式导致的对于债务余额的压降作用，即本年专项债务余额=上年债务余额+本年新增债务-本年通过化债、置换等方式化解的债务。因此

18、，地方政府债务限额-余额的差距随着地方债务置换、化解的进展也在不断拉大。财政部对于专项债务余额预算数与实际数差距的解释年份具体解释20152015年末地方政府一般、专项债务余额实际数比2016年预算草案中列示的2015年末地方政府一般、专项债务余额预计执行数有所减少，主要是一些地区处理存量政府债务时，根据实际情况核减了一部分债务。20162016年末地方政府专项债务余额实际数比2017年预算草案中列示的2016年末地方政府专项债务余额预计执行数有所减少，主要是一些地区开展置换债券使用情况整改工作时，根据实际情况核减了部分余额。20172017年末地方政府专项债务余额实际数小于2017年限额，主

19、要是一些地区通过安排财政预算资金、企事业单位等原债务人资金偿还、推广运用政府与社会资本合作（PPP）模式等方式消化了部分存量政府债务，以及 部分工程款结算后，根据实际情况相应核减了债务余额。20182018年末地方政府专项债务余额实际数小于2018年限额，主要是一些地区通过安排财政预算资金、企事业单位等原债务人资金偿还、推广运用政府与社会资本合作（PPP）模式等方式消化了部分存量政府债务，以及 部分工程款结算后，根据实际情况相应核减了债务余额。地方政府债务限额-余额差自2015年产生，主要是由于地方政府债务限额和余额在计算过程中分别属于 两条不同路径，且并不直接相关。项债务限额+本年度计划新增

20、专项债限额，而地方政府债务余额除了考虑本年新增债务以外，还需考虑通过置换、存量债务化减等方式导致的对于债务余额的压降作用，即本年专项债务余额=上年债务余额+本年新增债务-本年通过化债、置换等方式化解的债务。因此，地方政府债务限额-余额的差距随着地方债 务置换、化解的进展也在不断拉大。 2015年于化推进致当专项务余预计行数实际出现别（位：元）限额预计执行数实际数10000080000600004000020000 HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务 HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务2015201620172018 HYPERLINK / 本

21、公司具备证券投资咨询业务资格，请 HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务目前各地区限额-余额空间差距较大，部分地区难以在一年之内消化完毕，因此1.2万亿元全部使用亦不现实，我们估算使用额度为7969亿元左右。目前，北京专项债限额-余额空间还有3507亿元，上海则为1349亿元，仅北上两市专项债限额-余额占到了全国的40.5%。我们基于以下三步预测专项债扩容额度：1）各省余额-限额空间若不超过本年已下发新增专项债额度的1/3，则各省余额-限额空间即为当地新增专项债扩容额度；2）若各省余额-限额空间高于本年已下发新增专项债额度的1/3，则以各省本年已下发新增专项债额度 的1/

22、3作为当地新增专项债扩容额度。按照上面两步得到的专项债扩容额度为5928亿元，但同时还需考虑发达地区向偏远落后地区专项债额度调配的可能性（如北京专项债限额-余额额度较高，可以适当考虑调配值其他相对落后地区），因此我们考虑第三步：3）将前两步分配完毕后剩余的6123亿元专项债限额-余额额度进行再分配，从中调配1/3用于不同地区额度腾挪，最终得到新增专项债扩容额度为5928+6123*1/3=7969亿元。 HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请 HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务目前全国各地区限额-余额空间分布（单位：亿元）2019限额（A）2018

23、余额（B）2019新增限额（C）2019年底限额-余额（A-B-C，假设不使用新增债务限额以外空间）省份一般政府债务限额专项政府债务限额一般政府债务余额专项政府债务余额新增一般债额度新增专项债额度一般债务空间专项债务空间一般债务+专项债务空间北京2,7126,6972,0342,2151329755463,5074,054上海4,2054,4162,6432,3922426751,3201,3492,669广东（含深圳）7,1477,1075,3134,6953461,8151,4885982,085河南5,7813,9564,0622,4794281,0241,2904531,743江苏7,

24、7639,0056,6536,6333221,6787896941,483山东（含青岛）7,3916,6856,3725,0643831,1456364751,111河北6,0024,2364,5642,7145461,1718913511,243云南6,1332,9964,9132,2273865398342301,064四川6,4055,3265,4653,833471980469513982辽宁（含大连）6,9182,8416,2702,326104104543411954安徽4,2074,7833,5223,1831751,186511414924福建（含厦门）3,4024,4112,

25、8833,174210812309425735贵州6,0433,7675,3263,5084427275252527陕西4,1623,1063,4292,459350453384194578江西3,6982,7822,9591,821414669325292617内蒙古6,0391,5045,4211,13439027922891319广西4,0492,8233,4022,092370526277205482吉林3,1941,6292,6471,064272380275184459浙江（含宁波）6,5166,6535,8094,9864021,136305531836重庆2,7253,3252

26、,3562,335134822235168403湖北4,4174,0093,7422,933440975235101336新疆3,5921,5573,048933366482179143322甘肃1,9681,4021,62586725736886167253山西2,3811,4511,97598926637914083223宁夏1,3455221,06932012815414948197黑龙江3,7621,2113,18892942925114631176青海1,8304601,46330022712514035175海南1,4639741,2496921362107872150湖南6,06

27、13,8035,5823,12645967719019天津1,5323,5301,4002,67986818473480西藏2854110134121763064 HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务目录 HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务基建相关专项债放量，逆周期调控作用逐渐显现限额即将用尽，新增专项债是否还具备扩容空间？四问专项债资本金化：专项债用作资本金门槛如何？专项债放量，哪些发债主体将会直接受益？基建相关专项债放量，逆周期调控作用逐渐显现限额即将用尽，新增专项债是否还具备扩容空间？四问专项债资本金化：专项债用作资本金门槛如何？专项债放

28、量，哪些发债主体将会直接受益？ HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请 HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务2019年内蒙古自治区政府专项债券（10-17期）披露文件中，两个项目均涉及到专项债资金用于资本金，分别为呼和浩特新机场项目和集大高铁项目。呼和浩特新机场项目项目简介：呼和浩特新机场项目建设内容主要包括:机场工程及配套空管工程、供油工程、国航基地等工程。筹措资金构成：机场工程项目的资金筹措分为财政资金、债券资金、融资资金三部分，其中财政资金100.24亿元+专项债资金5亿元用作资本金，105.24亿元来自于银行贷款。资本金中专项债资金占比：在呼

29、和浩特新机场项目中，专项债资金占资本金比例为4.75%。债券偿债覆盖倍数：根据呼和浩特新机场专项债实施方案，该项目债券存续期本息覆盖率达到7.6。 呼和浩特新机场项目资筹措表资料来源：呼和浩特新机场项目计划书， HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请 HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务集宁至大同至原平铁路项目项目简介：长途客流和呼包鄂榆与太原城市群核心城市间城际客流并重的客运专线铁路。筹措资金构成：项目资金来源按照总投资的70%使用资本金、30%使用银行贷款计划。资金来源中，以发行 内蒙古自治区政府专项债券方式融资50亿元、以银行贷款方式融资33亿

30、元， 其余资金28.31亿元自筹解决， 资本金即为50+28.31=78.31亿元。资本金中专项债资金占比：资本金共计78.31亿元，其中专项债资金50亿元，占资本金比例达到63.8%。债券偿债覆盖倍数：本项目债务存续期内可用于偿还专项债券本息的项目收益总额107.39亿元， 对应偿还专项债券本息和80.54亿元的覆盖倍数为1.33，表明本项目预期收益能够与融资实现自求平衡。 集大铁路项目资金筹措（单：亿）资料来源：集大铁路项目计划书， HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请 HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务资本金中专项债占比是否有上限？根据内蒙

31、古新推出两个项目专项债资金使用情况来看，目前专项债占资本金比例可高可低，前提是小于100%。集大铁路项目中，专项债占资本金比例高达63.8%，而呼和 浩特新机场项目中，专项债占资本金比例仅为4.7%。因此专项债资金占资本金比例具备很高灵活度；专项债用作资本金后，债务本息覆盖倍数是否有更高要求？目前来看，内蒙古两个项目本息覆盖倍数分别为1.33、7.6，跨度较大，不存在对于本息覆盖倍数过高要求。根据呼和浩特新机场专项债实施方 案，本息覆盖倍数高于1.2即符合要求；可用作资本金的专项债对应项目是否限制较严格？根据关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融 资工作的通知（下文简称通知），可用专项债做资

32、本金的重点项目主要是国家重点支持的铁路、 国家高速公路和支持推进国家重大战略的地方高速公路、供电、供气项目，其中，集大铁路属于通知中明确提及的项目（重点铁路项目），但重点项目中并未提及机场，而呼和浩特机场项目亦可使用专项 债作为资本金，说明“重点项目”标准较为灵活，并不仅限于铁路、公路、供电、供气等项目。债贷组合模式认可度如何？通知中明确专项债可用作资本金，且金融机构可进行配套融资，而在呼和浩特新机场项目与集大铁路项目中，均采用了债贷组合模式，后续基建项目融资渠道有望更加顺畅。债贷组合实施“分账管理”，即项目对应的政府性基金收入和用于偿还专项债券的专项收入及时足额缴入国库，纳入政府性基金预算管

33、理；而项目单位依法对市场化融资部分承担全部偿还责任，在银行开立监管账户，将市场化融资资金以及项目对应可用于偿还市场化融资的专项收入，及时足额归集至监管账户。资料来源：财政部官网， HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务目录 HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务基建相关专项债放量，逆周期调控作用逐渐显现限额即将用尽，新增专项债是否还具备扩容空间？四问专项债资本金化：专项债用作资本金门槛如何？专项债放量，哪些发债主体将会直接受益？基建相关专项债放量，逆周期调控作用逐渐显现限额即将用尽，新增专项债是否还具备扩容空间？四问专项债资本金化：专项债用作资本金门

34、槛如何？专项债放量，哪些发债主体将会直接受益？ HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请 HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务白名单择券：我们认为，承接专项债项目的企业与其余发债主体相比，具备更低的信用风险与更高的投资价值。承接专项债对应项目的企业，往往可以获得专项债资金，背后相当于添加一层政府信用背书；同时，由于专项债可用作项目资本金，此类企业资本金筹措压力将会显著走低；再者，专项债对应项目往往为重点项目，政府对于从“白名单企业”主体评级来看，2019年以来，共有96家有存量债券的发债主体承接了专项债项目，其中AAA评级共有19家，AA+/AA则分别

35、有25/42家。我们认为可以在AA+/AA评级主体中，挖掘超额收益机会。从省份分布来看，部分资质较弱地区承接专项债项目企业数量较多，若承接方为城投平台，同样可以从此类企业中挖掘超额收益。 “白名单企业”主体评分布单位家）“白名单企业”地区分（单：家）“白名单企业”类型分（单：家）AAAA-AA+AAA20城建国有资产运营控股交投其他1942259214591011151942259214591011105江西广西湖北浙江安徽福建江苏湖南北京甘肃广东河北河南山西云南重庆0江西广西湖北浙江安徽福建江苏湖南北京甘肃广东河北河南山西云南重庆 HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务

36、 HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务2019年16月承接过专项债项目的企业（若为项目公司，则穿透至母公司处理）公司本期专项债券金额省份主体评级债券存量（江西省高速公路投资集团有限责任公司146江西省AAA632北京住总集团有限责任公司86北京AAA94甘肃省公路航空旅游投资集团有限公司56甘肃省AAA324广西北部湾投资集团有限公司34广西壮族自治区AAA35深圳市地铁集团有限公司30广东省AAA151邯郸城市发展投资集团有限公司25河北省AA+34福建省高速公路集团有限公司24福建省AAA180福州交通建设投资集团有限公司23福建省AA+5南昌轨道交通集团有限公司2

37、0江西省AA+61武汉地铁集团有限公司18湖北省AAA252湖州市城市投资发展集团有限公司15浙江省AA+176北京亦庄投资控股有限公司10北京AAA75南昌城市建设投资发展有限公司9江西省AA+120甘肃省公路交通建设集团有限公司9甘肃省AA+18漳州市交通发展集团有限公司9福建省AA+75绍兴市柯桥区国有资产投资经营集团有限公司8浙江省AA+205福清市国有资产营运投资有限公司7福建省AA+9云南省城市建设投资集团有限公司7云南省AAA499义乌市国有资本运营有限公司6浙江省AA+279重庆市涪陵区新城区开发(集团)有限公司6重庆AA+60泉州城建集团有限公司5福建省AAA15建安投资控股

38、集团有限公司4安徽省AA+171我们将2019年16月承接过专项债的企业进行列示，供参考。 HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务 HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务2019年16月承接过专项债项目的企业（若为项目公司，则穿透至母公司处理）公司本期专项债券金额省份主体评级债券存量（衢州市国有资产经营有限公司4.0浙江省AA+26温岭市国有资产投资集团有限公司4.0浙江省AA+70中原豫资投资控股集团有限公司3.7河南省AAA132广州地铁集团有限公司3.6广东省AAA531广西交通投资集团有限公司3.0广西壮族自治区AAA190宜春发展投资集团有

39、限公司2.8江西省AA+18福建漳龙集团有限公司2.0福建省AA+150温州市名城建设投资集团有限公司1.7浙江省AA+33上饶投资控股集团有限公司1.5江西省AA+170广西北部湾国际港务集团有限公司1.2广西壮族自治区AAA116宜昌高新投资开发有限公司1.0湖北省AA+90广州市水务投资集团有限公司0.9广东省AAA16石家庄国控投资集团有限责任公司0.8河北省AAA69广西柳州市东城投资开发集团有限公司0.8广西壮族自治区AA+81湖北省长江产业投资集团有限公司0.7湖北省AAA90广西柳州钢铁集团有限公司0.5广西壮族自治区AAA10中国五矿集团有限公司0.5北京AAA90南昌水利投

40、资发展有限公司0.5江西省AA+71温州市城市建设投资集团有限公司0.3浙江省AA+32柳州市投资控股有限公司0.2广西壮族自治区AA+144平顶山发展投资控股集团有限公司0.2河南省AA+48广西建工集团有限责任公司0.2广西壮族自治区AA+88 HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务 HYPERLINK / 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务2019年16月承接过专项债项目的企业（若为项目公司，则穿透至母公司处理）公司本期专项债券金额省份主体评级债券存量（盐城市亭湖区公有资产投资经营有限公司29.6江苏省AA28常州天宁建设发展集团有限公司19.1江苏省AA31龙岩交通发展集团有限公司17.8福建省AA36宁德市交通投资集团有限公司16.9福建省AA2