那些校企还有存量债

1、内容目录 HYPERLINK l _TOC_250007 北大系：“19方正SCP002”违约，存量债规模较大3 HYPERLINK l _TOC_250006 北大方正存量债回售及到期压力集中在2020年3 HYPERLINK l _TOC_250005 北大方正：盈利弱化而杠杆攀升，且母弱子强4 HYPERLINK l _TOC_250004 清华系：存量债回售及到期压力集中在2020、2021年7 HYPERLINK l _TOC_250003 清华系：专注信息技术主业，业务发展获国家支持7 HYPERLINK l _TOC_250002 清华系企业境内债2020年到期规模也较大 HYP

2、ERLINK l _TOC_250001 其他校企派系：发债主体和存量债均较少 HYPERLINK l _TOC_250000 风险提示图表目录图表1：截至2019年12月5日，北大方正和方正证券存量债3图表2：截至2019年12月5日，北大系企业存量境外债4图表3：北大方正股权结构图5图表4：北大方正主营业务结构（亿元，%）5图表 5：北大方正主业盈利能力弱化，依赖投资收益和公允价值变动损益（亿元）6图表6：北大方正少数股东权益占比持续上升（%）6图表7：北大方正资产负债率持续上升（%）6图表8：北大方正合并报表有息债务（亿元）7图表9：北大方正母公司有息债务（亿元）7图表10：清华系股权结

3、构图8图表11：清华控股业务结构（亿元，%）9图表12：清华控股有息债务（亿元）10图表13：清华系发债主体资产负债率和盈利指标（亿元，10图表 14：紫光集团、同方国信投资、清华控股和同方股份境内存量债规模较大12图表15：境内存量债回售及到期压力集中在2020、2021年12图表16：截至2019年12月5日，清华系企业境内存量债12图表17：截至2019年12月5日，清华系企业存量美元债15图表18：截至2019年12月5日，*ST工新存量债1519方正 S00”违约，存量债规模较大北大方正存量债回售及到期压力集中在 2020 年209 2 2（9方正SCP02019 12 2 （20

4、亿元，因流动资金紧张，公2019 12524365.4 亿元，回2020 62.37% 01”将于2019 89143.8 北大方正还有存量美元债 31.5 亿美元和 1 只欧元债。图表 1： 截至 2019 年 12 月 5 日，北大方正和方正证券存量债发行人债券简称发行日期回售到期日剩余期限债券余额债项/主债券类型（年） （亿元） 体评级19 方正 SCP0022019-03-042019-12-01-20-/A超短融17 方正 012017-12-072019-12-120.0192+18-/A私募债19 方正 022019-02-272020-03-040.2466+415-/A私募债

5、18 方正 012018-03-142020-03-160.2795+34-/A私募债18 方正 022018-03-142020-03-160.2795+317.3-/A私募债18 方正 032018-04-032020-04-090.3452+31.1-/A私募债18 方正 052018-05-222020-05-250.4712+330-/A私募债19 方正 D12019-05-282020-05-310.486310-/A私募债18 方正 072018-06-192020-06-210.5452+320-/A私募债18 方正 092018-07-172020-07-190.6219+3

6、20AAA/AAA一般公司债19 方正 D22019-07-182020-07-230.63115-/A私募债北大方正集18方正102018-08-072020-08-090.6795+323.5-/A私募债团有限公司18方正122018-08-282020-08-310.7397+312AAA/AAA一般公司债19 方正 CP0012019-09-102020-09-120.770530A-2/A短融18 方正 132018-10-092020-10-120.8548+320AAA/AAA一般公司债18 方正 142018-11-132020-11-160.9507+320-/A私募债16

7、方正 012016-02-182021-02-181.205512.9AAA/AAA私募债16 方正 022016-03-112021-03-111.265015.1AAA/AAA私募债16 方正 PPN0012016-04-142021-04-141.357920-/A定向工具16 方正 082016-07-252021-07-261.63936AAA/AAA私募债18 方正 MTN0012018-08-202021-08-221.713112A/A中票19 方正 MTN0022019-10-102021-10-151.8630+115.5A/A中票18 方正 MTN0022018-10-3

8、12021-11-021.909814A/A中票19 方正 MTN0012019-01-242022-01-282.147914A/A中票方正证券股18方正C12018-01-252020-01-290.15076.4AA+/AAA证券公司债份有限公司19方正证券2019-11-082020-02-090.180815A-1/AAA证券公司CP002短融18 方正CP002短融18 方正 F12018-05-252020-05-290.480920AAA/AAA证券公司债18 方正 F32018-07-062020-07-100.595614.6AAA/AAA证券公司债17 方正 C12017

9、-09-152020-09-190.789619AA+/AAA证券公司债17 方正 C22017-10-102020-10-120.852522.2AA+/AAA证券公司债19 方正 C12019-04-222021-04-241.385215.6AA+/AAA证券公司债19 方正 F12019-02-252022-02-272.230125AAA/AAA证券公司债19 方正 F22019-03-192022-03-212.29236-/AAA证券公司债图表 2： 截至 2019 年 12 月 5 日，北大系企业存量境外债发行人名称发行日期未偿额诺熙资本有限公司2017/4/20诺熙资本有限公

10、司2017/4/2034.5752020/4/20ATMATURITYUSD息票到期到期种类货币诺熙资本有限公司2019/4/1637.452022/10/16ATMATURITYUSD诺熙资本有限公司 2018/1/2445.352023/1/24ATMATURITY诺熙资本有限公司 2018/1/2424.72021/1/24ATMATURITY诺熙资本有限公司 2019/6/242.5诺熙资本有限公司2019/4/1637.452022/10/16ATMATURITYUSD诺熙资本有限公司诺熙资本有限公司Kunzhi Ltd2019/1/282018/4/173.54.97.56.252

11、022/1/282020/10/17ATMATURITYATMATURITYUSDUSD 2018/5/213.15.8952021/5/21ATMATURITYUSDFirst FZ 2018/11/1626.92020/11/16ATMATURITYUSDDawn Victor有限公司2019/7/173.58.452020/7/14ATMATURITYUSD诺熙资本有限公司2018/12/140.9044.75诺熙资本有限公司2018/12/140.9044.752021/12/14北大方正：盈利弱化而杠杆攀升，且母弱子强1986 年成立了北京北大方正集团公司（全民所有制。2004 35

12、%、30%。2005 年，经过增资和股权转让，北大资产70%30%。2013-2015 年，经过三次同比例增资，公司注11.025 方正科技、方正证券、北大医药、中国高科、方正控股和北大资源 6 家上市公司。2001-2014 年，高管李友、魏新等人操盘北大方正，加快公司扩张及并购步伐，总资产1500 2015 图表 3： 北大方正股权结构图资料来源：公司年报，评级报告， 集团主营业务涵盖信息技术、医药医疗、金融证券、大宗商品贸易、产业地产、钢铁六大板块。其中，对集团毛利润贡献最大的是金融证券业务（主要包括方正证券、方正人寿）和产业地产业务（主要由北大资源运营，二者 18 3285%和 。而传

13、统主业信息技术板块营业收入和毛利率均出现下滑，18 年仅贡献了11.7%1617 18.61%15.03%。大宗商品贸易业务虽然营收规模较大，但毛利率很低，18 年甚至出现毛利率为负。图表 4： 北大方正主营业务结构（亿元，%）业务主要板块子公司信息方正信产集团、方正技术技方正电医药北大医疗产6.40%62.58%6.91%71.24%6.40%62.58%6.91%71.24%85.258.53%49.58%85.7883.44方正证券、方正人寿金融证券年年年营收占比毛利率营收占比毛利率营收占比毛利率277.6628.39%6.76%249.4420.10%8.10%247.5318.57%

14、7.68%32.013.27%20.50%35.012.82%28.73%39.032.93%28.05%大宗 方 正物 产集商品 团、上海京慧贸 易 诚403.2841.23%0.80%637.8051.39%0.51%682.4151.20%-0.38%153.13153.1315.66%14.99%198.4115.99%16.45%232.6717.46%32.36%团、北大资源产业地产钢铁江苏苏钢其他其他-11.041.13%62.61%8.320.67%45.10%13.611.02%27.76%17.491.79%6.22%26.432.13%13.02%32.242.42%8.

15、03%合计978.05100%10.32%1241.19100%10.83%1332.74100%12.19%资料来源：评级报告， （80%以上，导致财务2015 8%-10%14%-15%，高于整体毛利率。在主业201120122013201420152016201720112012201320142015201620172018营业利润15.0213.6420.8824.4759.7555.695.1645.25投资收益2.493.4916.6238.4363.97125.7535.3145.75公允价值变动损0.460.910.961.2111.91-2.7430.7752.60营业利润

16、-投资收益公允价值12.079.243.30-15.17-16.13-67.32-60.92-53.10益变动损益资料来源：审计报告， 图表6：北大正少股东益占持续升图表7：北大正资负债持续升少数股东权益/所有者权益75%70%65%50%45%40%35%少数股东损益/净利润（右轴）71.36%71.36%62.77%61.52% 61.75% 62.25%52.28% 52.94%52.21%500%90%400%500%90%400%80%300%70%200%60%100%50%0%40%资产负债率（%）76.82%76.82%81.84%82.84%76.72%72.68%68.27

17、%64.66%58.55%55.00%2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019资料来源审计告，资料来源审计告，集团业务由子公司经 40%左右，而货币资金占比低于 10%。截至 19 年 6 月末，母公司有息债务为 766.64 亿元，年以来净利润持续为负，自身造血能力弱。面临较大的债务兑付压力，母公司由于资金链断裂而导致债券违约。此外，无论母公司层面还是集团层面，都存在负债结构不合理的问题，一方面，有息债务规模较大且短期债务占比较高，短期内兑付或滚续压力较大；另一方面，债券融资占比超过 45%，由于债券到期刚兑，而债券发行受市场环境影响较大，容易

18、由于借新还旧不顺畅而违约。最后，从校企信仰来看，控股股东的救助意愿和救助能力较弱。集团在发展过程中，不断扩展多元业务，包括金融证券业务、产业地产、大宗商品贸易等，传统主业信息技术和医药医疗的占比明显下降。对于科研机构的控股股东而言，北大方正偏离了其成立的750 合并报表2017 年2018 年2019-6-30母公司报表2017 年2018 年2019-6-30应付票据14.7674.4685.49应付票据-短期借款215.97295.17341.09短期借款215.97197.47236.98长期借款合并报表2017 年2018 年2019-6-30母公司报表2017 年2018 年2019

19、-6-30应付票据14.7674.4685.49应付票据-短期借款215.97295.17341.09短期借款215.97197.47236.98长期借款（含一年内到期）271.53294.98253.57一年内到期的非流37.9738.0458.82应付债券（含一年内到期）641.72916.24899.00长期借款51.8079.2761.68非标融资9.5416.3120.52应付债券277.48409.98409.16其他流动负债（拆入资金）20.0017.0057.05有息债务合计583.22724.76766.64其他流动负债（卖出回购金融资产）218.41227.85285.29

20、其中：短期债务253.94235.51295.80有息债务合计1391.941842.021942.00短期债务占比43.54%32.49%38.58%其中：短期债务518.79688.67908.08债券融资占比47.58%56.57%53.37%短期债务占比37.27%37.39%46.76%母公司有息债务/41.90%39.35%39.48%债券融资占比46.10%49.74%46.29%母公司货币资金/7.16%14.00%6.42%非标融资占比0.69%0.89%1.06%动负债合并报表有息债务合并报表货币资金资料来源审计告，资料来源审计告，清华系：存量债回售及到期压力集中在 202

21、0、2021 年清华系：专注信息技术主业，业务发展获国家支持清华控股有限公司1995 年成立的清华大学企业集团，2003 9 亿元。清华控股是清华大学唯一的国有独资有限公司和国有资产授权经营单位，负责经营管理清华大学全部科技型企业，清华大学100%，实际控制人是教育部。清华控股旗下主要有紫光系、同方系、启迪系和诚15 6 5 图表 10： 清华系股权结构图清华控股专注信息技术核心主业，业务发展得到国家大力支持。清华控股主营信息技术信息技术产业是支柱业务，60%-65%，主要运营主体是紫光集团和同方股份。紫光集团主要经营集成电路和移动通信系统基站设备、交换设备及无线移动通信集成电WL311%33

22、%、 27.2%，市场份额排名前二。集成电路产业是我国战略性产业之一，紫光集团集成电路 20173议，在“十三五”期间，国家开发银行将为紫光集团提供各类金融产品及服务，意向支持紫光集团融资总量 1,000 亿元；国家大基金拟对紫光集团意向投资不超过 500 亿元， 重点支持集成电路相关业务板块。同方股份（8 家能源环境产业板块，主要包括紫光集团下属新燃集团（乌鲁木齐中心城区唯一的城市管道燃气企业）生命健康产业板块，主要运营主体包括诚志科技服务与知识业务板块，主要包识信息服务，启迪控股持有科技园物业，紫光集团子公司紫光学大进行课外辅导业务。8 25%17（政府补助为主）30.43 亿元、亿元。业

23、务主要2016 年2017 年2018 年板块业务主要2016 年2017 年2018 年板块子公司营收占比毛利率营收占比毛利率营收占比毛利率信息技紫光集团、同方术产业股份、启628.54清控创投65.80%17.04%763.2563.26%20.66%843.9459.91%21.58%同方股能源环份、紫光境产业集团、启173.53诚志科融18.16%30.36%235.3019.50%30.86%265.1318.82%28.67%诚志股生命健份、启迪29.153.05%39.60%28.342.35%40.60%28.272.01%34.37%奥生物科技服紫光集团、启迪控股、清务与知控

24、人居、98.38识产业同方股份、出版社10.30%27.78%170.0514.10%28.59%260.4118.49%64.35%紫光集资产管团、同方理产业股份、启25.69清控创投2.69%20.59%9.500.79%58.34%10.950.78%24.01%合计955.30100%21.35%1206.45100%24.53%1408.70100%31.10%迪控股、迪控股、康产业控股、博迪控股、资料来源：评级报告， 公司有息债务规模较大，面临一定的短期偿债压力。截至 2019 年 6 月末，公司有息债务为 3018.45 亿元，其中短期债务 1066 亿元，占比 35.32%。债

25、券融资占比有所下降，不过占比 38.91%仍相对较高。图表 12： 清华控股有息债务（亿元）2017 年2018 年2019-6-30应付票据18.3046.4643.51短期借款272.28434.17413.91长期借款（含一年内到期）742.891071.301250.68应付债券（含一年内到期）828.371080.601042.66融资租赁35.5878.22120.34其他流动负债（短期应付债券）127.34107.0091.70其他非流动负债15.6515.6515.65永续债40.0040.0040.00有息债务合计2080.422873.413018.45其中：短期债务724

26、.80935.681,066.01有息债务/总资产48.17%55.54%56.99%短期债务占比34.84%32.56%35.32%债券融资占比47.86%42.72%38.91%非标融资占比1.71%2.72%3.99%资料来源：审计报告， 图表 13： 清华系发债主体资产负债率和盈利指标（亿元，%）发债主体名称31.37-55.3930.50-5.3731.37-55.3930.50-5.37-11.85140974.60%5297清华控股有限公司年 6月末营业资产负债率收入经营性业营业利润投资收益务利润公允价值变其他收益动损益0.51-1.120.51-1.123.732.112533

27、.58%60紫光国芯微电子股份有限公司274173.68%80034.129.845.58-54.2024.342.3925.5512.742.3925.5512.7435.84-4.8423075.56%1610启迪控股股份有限公司23831.10%597.419.361.820.020.110.76-0.170.76-0.178.137.2011063.88%421启迪环境科技发展股份有限公司59059.97%1191.5510.596.740.881.420.20-0.420.20-0.423.292.676163.53%123泰豪科技股份有限公司60966.74%248-42.84-3

28、4.606.41-1.323.140.00-2.060.00-2.063.421.36856.23%93重庆渝涪高速公路有限公司278381.04%1730.4059.4730.04-1.150.19重庆路桥股份有限公司6442.79%20.952.591.70-0.070.00资料来源：审计报告， 注： 经营性业务利润=营业利润-投资收益-公允价值变动收益-其他收益，盈利指标为 2018 年数据。校企改革进程中，清华控股终止了紫光集团的股权转让，拟转让同方股份和启迪控股。2018 年 10 月 25 日，清华控股与深投控及紫光集团共同签署了合作框架协议，拟向36%19 8 8 日，三2019

29、 4 3 6221870 股同方股份股票（1%。如果转让实施7.10%21%2019 11 9 1016064 （4%12,281.22 万元，占增资后启迪控股总股本的14.4728%26.45%股份。届时，清华控股将不再是启迪控股的控股股东，终止合并启迪控股的财务报表。清华系企业境内债 2020 年到期规模也较大清华系企业境内存量债回售及到期压力集中在 、2021年。2019 5 372.5 亿元规209 亿元10 亿2020、亿元、亿506%、287%。09 2 9 CP0347.99 亿美元。图表 紫光团同方信投、华控和同股份内存债规模大图表15：境内存量回售到期力集在、年0372.5境

30、内存量债（亿元）230.9146.7107.041.030.028.720.017.711.9 9.0 3.0 1.2紫 同 清 同 启 紫光 方 华 方 迪 372.5境内存量债（亿元）230.9146.7107.041.030.028.720.017.711.9 9.0 3.0 1.2投资启 诚 启迪 志 迪控 股 科股 份 技泰 重 紫 重豪 庆 光 庆科 渝 国 路技 涪 微 桥高速0回售及到期规模（亿元）回售及到期规模（亿元）516.57292.62100.5057.0010.005.0022.10 15.822019 2020 2021 2022 2023 2024 2029 20

31、30资料来源 资料来源 发行人债券简称发行日期回售到期日剩余期限债券余额发行人债券简称发行日期回售到期日剩余期限债券余额债项/主中债估值（年） （亿元） 体评级（ %）15 清控 MTN0012015-01-142020-01-150.112320AAA/AAA4.371415 清控 MTN0022015-04-282020-04-300.401615AAA/AAA4.392615 清控 MTN0032015-09-242020-09-280.8164+5+N20AAA/AAA6.0427清华控股有16清控012016-08-232021-08-241.71861.6588AAA/AAA5.6

32、90016 清控 022016-10-242021-10-251.888045AAA/AAA5.741817 清控 012017-08-072022-08-082.674925AAA/AAA5.825318 清控 MTN0012018-03-222023-03-263.306020AAA/AAA4.988017 紫光 012017-03-202020-03-200.2904+234AAA/AAA5.597418 紫光 012018-03-222020-03-220.2959+112AAA/AAA5.599517 紫光 022017-03-232020-03-270.308737AAA/AAA5

33、.604217 紫光 PPN0012017-07-272020-07-280.644810-/AAA5.627015 紫光 PPN0022015-07-292020-07-310.6548+5+N14-/AAA7.2274紫光集团有18紫光032018-08-012020-08-020.6603+110AAA/AAA5.6593限公司17紫光042017-08-182020-08-210.7123+216AAA/AAA5.661115 紫光 PPN0032015-08-252020-08-270.7288+5+N15-/AAA7.231717 紫光 PPN0032017-08-292020-0

34、8-300.735010-/AAA5.632315 紫光 PPN0052015-09-242020-09-280.8164+5+N11-/AAA7.242715 紫光 PPN0062015-10-282020-10-300.9041+5+N10-/AAA7.263717 紫光 PPN0042017-10-302020-10-310.904410-/AAA5.6644限公司17 紫光 052017-11-022020-11-020.9123+26AAA/AAA5.689917 紫光 PPN0052017-11-142020-11-150.945413-/AAA5.675316 紫光 012016

35、-01-142021-01-141.10962.95AAA/AAA5.732018 紫光 PPN0012018-03-152021-03-161.278725-/AAA5.758019 紫光 022019-03-212021-03-251.3041+120AAA/AAA4.940316 紫光 022016-04-062021-04-061.33613.01AAA/AAA5.801616 紫光 PPN0052016-09-222021-09-231.8027+5+N10-/AAA7.510316 紫光 PPN0062016-09-282021-09-291.816920-/AAA5.915118

36、 紫光 042018-12-062021-12-102.0164+250AAA/AAA5.170418 紫光 PPN0022018-12-242021-12-262.057513-/AAA5.982919 紫光 012019-01-232022-01-252.1425+26AAA/AAA5.190717 紫光 032017-03-232022-03-272.30877.5AAA/AAA6.058817 紫光 PPN0022017-08-112022-08-142.69137-/AAA6.06372017-01-222020-01-232017-01-222020-01-230.1342+220

37、-/AA+5.21992018-04-252021-04-261.390710-/AA+5.4393PPN001紫光国芯微PPN001紫光国芯微电子股份有18国微01限公司2018-05-172021-05-211.4603+23AAA/AA+3.5959诚志股份有18诚志债2018-08-142020-08-140.6932+310AA+/AA+5.0104限公司17诚志债2017-10-262020-10-260.8932+210AA+/AA+5.0358G17 启迪 12017-08-182020-08-180.7041+23.5AA+/AA+5.260817 启迪 PPN0012017

38、-08-242020-08-250.72136-/AA+-17 启迪 PPN0022017-08-292020-08-300.73505-/AA+5.2323启迪控股股17启迪MTN0012017-09-052020-09-070.7589+3+N5AA+/AA+5.984017 启迪 PPN0032017-10-252020-10-260.89073-/AA+5.260815 启迪 012015-12-092020-12-091.01100.7AA+/AA+5.3102G17 启迪 22017-12-292020-12-291.0685+25.5AA+/AA+5.321517 启迪 0120

39、17-10-182020-10-190.8740+210.7-/AA+5.9319启迪科技服18启迪012018-01-312021-02-011.1616+22-/AA+5.995219 启迪科服债 012019-04-252024-04-264.3945+55AA+/AA+6.015619 启迪 G12019-02-272020-02-270.2301+16AA+/AA+8.5912务有限公司北京紫光通北京紫光通信科技集团有限公司紫光通信PPN001紫光通信启迪环境科19 启迪环境2019-08-152020-05-122019-08-152020-05-120.43445-/AA+7.6

40、3022017-10-162020-10-180.868910AA+/AA+7.7784技发展股份有限公司16 桑德 技发展股份有限公司16 桑德 MTN0032016-11-102021-11-141.9452+5+N5AA+/AA+9.762317 桑德 MTN0012017-01-092022-01-112.1041+5+N10AA+/AA+9.802919 启迪 G22019-09-252022-09-262.8110+25AA+/AA+8.221619 同方 SCP0032019-04-162019-12-250.054810-/AAA4.499119 同方 SCP0022019-0

41、4-112020-01-100.098610-/AAA4.8151同方股份有19 同方 SCP0042019-09-032020-05-020.407110-/AAA4.9441限公司19 同方 SCP0052019-09-232020-06-210.54378-/AAA4.969216 同方 MTN0012016-01-132021-01-141.109610AAA/AAA5.064216 同方 MTN0022016-07-142021-07-151.609310AAA/AAA5.203319 同方 012019-10-222021-10-241.8877+15AAA/AAA5.541117

42、 同方 MTN0012017-06-222022-06-232.54927AAA/AAA5.603218 同方 MTN0012018-03-132023-03-153.276010AAA/AAA5.724318 同方 MTN0022018-04-082023-04-103.347012AAA/AAA5.757818 同方 MTN0032018-04-132023-04-173.366115AAA/AAA5.767419 泰豪科技2019-11-282020-05-270.47542-/AA5.9587SCP001泰豪次SCP001泰豪次 A2019-01-302020-10-270.89340

43、.456-/-泰豪 022019-01-302020-10-270.89341.4592AA+/-6.5060泰豪次 B2019-01-302020-10-270.89340.8208-/-泰豪 012019-01-302020-10-270.89346.384AAA/-5.785516 泰豪 012016-03-222021-03-231.29780.50499AA/AA5.238416泰豪科技2016-10-172021-10-191.87160.3AA/AA5.3811MTN00117 渝信 012017-03-082020-03-090.259625AAA/AAA11.753617 渝

44、信 Y12017-08-102020-08-150.6959+3+N25.8AAA/AAA17.881815 渝信 022015-11-172020-11-180.9562+253AAA/AAA15.327218 渝信 Y12018-04-202021-04-251.3890+3+N16.2AAA/AAA18.330818 渝信 012018-10-182021-10-231.882510AAA/AAA16.906818 渝信 032018-12-072021-12-122.019230AAA/AAA16.9429同方国信投17渝信022017-03-082022-03-092.2603+22

45、5AAA/AAA16.9884资控股有限17渝信2017-08-102022-08-152.6959+5+N8AAA/AAA18.5669公司云纺优B2018-03-152029-10-269.890713.39698AAA/-4.5107云纺优 C2018-03-152029-10-269.89070.5AAA/-4.5108云纺次级2018-03-152029-10-269.89071.2-/-云纺优 A32018-03-152029-10-269.89077AAA/-4.3110渔阳次级2018-11-292030-07-2310.63111-/-渔阳优 012018-11-292030

46、-07-2310.63117.27494AAA/-5.1547渔阳优 022018-11-292030-07-2310.63117.54984AAA/-5.3586重庆渝涪高19渝涪高CP0012019-03-272020-03-290.31424A-1/AA5.3260公司MTN001公司MTN0012017-08-072020-08-090.67765AA/AA5.3788重庆路桥股14 渝路 012015-03-162020-03-160.27871.04637AA/AA3.6930份有限公司14 渝路 022015-04-272020-04-270.39340.2012AA/AA3.723917 渝涪高资料来源：Wind， 2019 12 月5 图表 17： 截至 2019 年 12 月 5 日，清华系企业存量美元债（亿美元） 紫光芯盛有限公司2018/1/3110.54.752021/1/31AT MATURITY紫光芯盛有限公司（亿美元） 紫光芯盛有限公司2