能源、基础材料行业大宗商品月度观察：需求增长放缓价格下行

1、 HYPERLINK / 请仔细 HYPERLINK / 请仔细大宗商品板块月度整体回顾图表 1: 大宗商品价格概览价格单位当前价格1个月变动3个月变动YTD变动YTD均值YTD均价同比LME铜美元/吨5,755-3.0%-6.1%-2.8%6,124-9.9%国内铜元/吨46,240-1.0%-3.7%-3.4%47,967-6.5%LME锌美元/吨2,234-8.4%-15.1%-8.4%2,615-16.1%国内锌元/吨19,580-0.5%-10.7%-10.5%21,713-12.2%LME铝美元/吨1,771-2.8%-2.0%-5.0%1,842-15.4%国内铝元/吨13,91

2、01.4%-1.9%4.5%13,811-3.2%Comex黄金美元/盎司1,5095.9%15.6%14.5%1,352-0.4%国内黄金元/克3449.4%20.2%19.6%2958.4%国内钴金属元/公斤24016.5%-4.0%-27.3%260-56.0%国内碳酸锂元/公斤59-7.1%-11.4%-14.6%66-48.4%CRB金属指数744-1.4%-9.8%-10.5%824-12.5%螺纹钢元/吨3,700-7.3%-10.4%-2.6%3,940-1.3%热轧元/吨3,640-5.5%-9.9%-0.5%3,847-7.2%冷轧元/吨4,2200.7%-1.4%2.4%

3、4,233-8.2%全国水泥(P.0 42.5)元/吨422-0.7%-3.1%-7.4%4323.1%秦皇岛5500动力煤元/吨583-3.2%-5.8%-1.4%607-8.9%柳林4号焦煤元/吨1,5800.0%-4.2%-9.2%1,6793.0%资料来源：煤炭资源网，我的钢铁网，数字水泥网，万得资讯，彭博资讯， 图表 2: 大宗商品库存概览库存单位当前库存1个月变动3个月变动YTD变动YoYLME铜吨271,725-5.7%28.5%105.2%7.2%国内铜万吨39-8.5%-32.6%-15.8%-21.1%LME锌吨76,775-3.3%-21.4%-40.2%-66.7%国内

4、锌万吨15-0.8%-10.2%43.7%5.3%LME铝吨998,2507.7%-21.2%-21.9%-13.2%国内铝万吨104.1-0.1%-26.1%-20.0%-41.4%螺纹钢万吨64311.2%1.7%91.9%45.5%热轧万吨2619.0%22.8%45.4%19.1%冷轧万吨112-2.7%-4.9%5.4%-4.9%全国水泥库容比%/ppt61.94-0.945.389.383.06秦皇岛煤炭万吨6193.0%-5.5%7.1%-3.6%六大电厂煤炭库存万吨1,726-5.9%11.7%17.9%14.1%主要港口焦煤万吨69726.3%73.4%151.7%69.1%

5、资料来源：煤炭资源网，我的钢铁网，数字水泥网，万得资讯，彭博资讯， 图表 3: 大宗商品产量及进出口概览单位2018年同比2019年7月当期同比累计同比当月环比全国原煤产量百万吨3,546+5.2%322.212.2%4.3%-3.3%全国粗钢产量百万吨928+6.6%85.25.0%9.0%-2.6%全国水泥产量百万吨2,177+3.0%210.07.5%7.2%0.1%煤炭进口百万吨281+3.9%32.913.4%7.0%21.3%钢材出口百万吨69-8.1%5.6-5.4%-2.9%4.9%钢材进口百万吨13-1.0%0.8-13.4%-13.4%-10.0%资料来源：万得资讯， 图表

6、 4: 大宗商品估值概览市盈率（ TTM）市净率ROE煤炭水泥有色钢铁煤炭水泥有色钢铁煤炭水泥有色钢铁2019年8月14日2.20.92018A12%12%12%18%过去十五年均值18.821.439.73.61.5历史均值12%10%7%8%折让(-)-53%-66%-18%-73%-56%-23%-38%-22%溢价/ 折让(-)0ppt+2ppt+5ppt+10ppt历史中位数16.718.536.03.11.4历史中位数15%9%6%6%历史最大值86.276.394.082.84.8历史最大值20%19%19%18%历史最小值5.31.0历史最小值-1%2%0%-12%资料来源：万

7、得资讯， 图表 5: 板块股价表现回顾板块收盘价代码过去1年变动过去3个月变动过去1个月变动过去1周变动沪深300000300.SH9%1%-3%2%煤炭801021.SI-7%-10%-5%-0%水泥801711.SI-3%-3%-9%-0%钢铁801040.SI-29%-12%-8%0%有色801050.SI-6%4%-0%-2%资料来源：万得资讯， 图表 6: 各板块过去 1 个月股价表现最好的 5 支个股板块和个股代码过去1年变动过去3个月变动过去1个月变动过去1周变动煤炭陕西煤业-A60122523%6%2%-2%中国神华-A6010887%4%-3%2%首钢资源-H0639.HK-

8、2%-6%-6%-2%中煤能源-A601898-14%-10%-7%1%中国神华-H1088.HK-7%-5%-8%-0%水泥宁夏建材600449-8%5%-3%2%上峰水泥00067215%2%-3%-1%西部建设002302-26%-9%-4%-0%祁连山-A6007200%10%-6%2%海螺水泥-A6005853%5%-7%0%钢铁马钢股份-H0323.HK-19%-5%0%-1%宝钢股份-A600019-25%-5%-7%1%新钢股份600782-37%-11%-8%1%三钢闽光002110-34%-20%-8%0%华菱钢铁000932-44%-11%-9%2%有色招金矿业-H181

9、8.HK73%52%26%9%山东黄金-A600547116%54%20%4%银河磁体-A30012761%63%13%-12%云南锗业-A0024286%23%13%6%中金黄金-A60048948%21%6%-2% HYPERLINK / 请仔细 HYPERLINK / 请仔细 HYPERLINK / 请仔细图表 7: 各板块过去 1 个月股价表现最差的 5 支个股 HYPERLINK / 请仔细板块和个股代码过去1年变动过去3个月变动过去1个月变动过去1周变动煤炭伊泰煤炭-H3948.HK-25%-8%-15%-5%兖州煤业-H1171.HK-28%-13%-14%-3%中煤能源-H18

10、98.HK-10%-10%-11%-2%兖州煤业-A600188-17%-9%-10%-1%中国神华-H1088.HK-7%-5%-8%0%水泥亚洲水泥-H0743.HK43%5%-34%-10%中国建材-H3323.HK-21%1%-14%-2%金隅股份-H2009.HK-28%-14%-14%-5%塔牌集团002233-24%-12%-13%-2%万年青000789-17%-10%-13%-3%钢铁中国东方集团0581.HK-48%-31%-27%-3%鞍钢股份-H0347.HK-52%-26%-18%-5%安阳钢铁600569-48%-21%-17%0%柳钢股份601003-48%-21

11、%-15%-3%八一钢铁600581-50%-20%-14%-1%有色五矿资源-H1208.HK-55%-33%-24%-6%中国铝业-H2600.HK-29%-19%-14%-2%赣锋锂业-A002460-33%-10%-11%-3%天齐锂业-A002466-41%-16%-10%-4%西部材料-A00214914%-4%-9%-3%资料来源：万得资讯， 大宗商品下游宏观指标概览图表8: 固定资产投资（FAI）增速图表9: 基建投资增速 固定资产投资完成额 固定资产投资完成额:累计同比35%30%25%20%15%10%5%2019201820192018201720162015201420

12、1320122011201020092008200760%基础设施建设投资:累计同比基础设施建设投资:累计同比40%30%20%10%0%201920182017201620152014201320122019201820172016201520142013201220112010200920082007资料源万资，资料源万资，图表10: 制造业投资增速图表11: 房地产投资增速40%35%30%25%20%15%10%5%20192018201920182017201620152014201320122011201020092008200720062005制造业投资：累计同比45%40%35

13、%30%25%20%15%10%5%201920182019201820172016201520142013201220112010200920082007房地产开发投资完成额:累计同比资料源：CEIC， 资料源万资，图表12: 地产新开工面积及增速图表13: 地产竣工面积、住宅竣工面积增速房屋新开工面积:累计同比房屋新开工面积:累计同比20%10%0%-10%-20%-30%201920192018201720162015201420132012-40%20192019201820172016201520142013201250%40%30%20%10%0%-10%-20%201820172

14、01820172016201520142013201220112010200920082007房屋竣工面积:累计同比 房屋竣工面积:住宅:累计同比 HYPERLINK / 请仔细资料源万资，资料源万资， HYPERLINK / 请仔细图表14: 美元兑人民币汇率图表15: 美元指数走势 即期汇率 即期汇率:美元兑人民币7.57.06.56.020192018201920182017201620152014201320122011201020092008200712011511010510095908580名义美元指数:广义 HYPERLINK / HYPERLINK / 请仔细20192018

15、20172016201520142013201220112010200920082007资料源万资，2019201820172016201520142013201220112010200920082007大宗商品子板块月度回顾煤炭图表16: 秦皇岛煤炭库存图表17: 秦皇岛煤价秦皇岛煤炭库存万吨1,000秦皇岛煤炭库存万吨90080070060050040030020010002014-082015-082016-082017-082018-082019-088005500(大卡5500(大卡/千克)元/吨5800(大卡/千克)6005004003002014-082015-082016-08

16、2017-082018-082019-08资料源煤资网 资料源煤资网 图表18: 秦皇岛调度数据图表19: 六大发电集团日均耗煤量港口吞吐量（左轴）锚地煤炭船舶（右轴万吨艘90万吨艘8070605040302010035030025020015010050010006大发电集团日均煤耗万吨2016/082017/052018/022018/112019/08万吨2014/082015/082016/082017/082018/082019/08 HYPERLINK / HYPERLINK / 请仔细资料源煤资网 资料源万资，图表20: 六大发电集团煤炭库存图表21: 重点电厂煤炭库存6大发电集

17、团煤炭库存（左轴）库存可用天数（右轴）百万吨1955百万吨1745151335119257155351101009080706050403020重点电厂煤炭库存（左轴）库存可用天数（右轴）百万吨百万吨52014/082015/082016/082017/082018/082019/082014/072015/072016/072017/072018/072019/07资料源煤资网 资料源煤资网 图表22: 原煤当月产量图表23: 原煤月度累计产量40,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0000原煤当月产量（左轴）同比（右轴）万吨15%万吨10%5

18、%0%-5%-10%-15%-20%450,000400,000350,000300,000250,000200,000150,000100,00050,0000原煤月度累计产量（左轴）累计同比（右轴）万吨万吨-10%-12%2014-062015-062016-062017-062018-062019-062014-06 2015-06 2016-06 2017-06 2018-06 2019-06资料源万资，资料源万资，图表24: 大中型钢厂焦煤库存可用天数图表25: 炼焦煤港口库存大中型钢厂焦煤库存可用天数231,000大中型钢厂焦煤库存可用天数219001980017700156001

19、3500400113009200710050焦煤港口库存（万吨） HYPERLINK / 请仔细2014/032015/032016/032017/032018/032019/032015/082016/082017/082018/082019/08 HYPERLINK / 请仔细资料源万资，资料源万资，柳林4号焦煤柳林9号焦煤元/柳林4号焦煤柳林9号焦煤元/吨2,0001,8001,6001,4001,2001,00080060040020002014-082015-082016-082017-082018-082019-08资料来源：煤炭资源网， 图表 27: 月度煤炭进口量35,0003

20、0,000当月进口：煤及褐煤（左轴）月度累计进口：煤及褐煤（左轴累计同比（右轴）万吨80%万吨60%25,00040%20,00020%15,0000%10,000-20%5,000-40%02014-072015-072016-072017-072018-07-60%2019-07 HYPERLINK / HYPERLINK / 请仔细资料来源：万得资讯， HYPERLINK / 请仔细图表 28: HYPERLINK / 请仔细A股煤炭公司代码评级股价(RMB)2019/8/14市值(RMB mn)E2018APS(RMB 2019E)2020E2018AP/E(x) 2019E2020E

21、B2018APS(RMB 2019E)2020E2018AP/B(x) 2019E2020E焦煤公司西山煤电0009835.9518,7500.570.630.636.286.887.4平煤股份6016663.899,1850.300.440.505.455.826.2开滦股份6009975.528,7650.86n.a .n.a .6.4n.a .n.a .6.637.107.6潞安环能6016997.5622,6150.891.06.67.998.319.2冀中能源0009373.4612,2260.250.300.3314.011.610.65.635.846.0上海能源6005088.

22、946,4610.921.07.413.1614.1415.3盘江股份6003954.998,2590.570.620.63.974.334.5无烟煤公司兰花科创6001236.487,4030.951.05.78.939.5410.5神火股份0009333.847,29329.518.693.7阳泉煤业6003485.0712,1930.820.870.98.808.289.0动力煤公司中国神华*601088中性18.40349,0592.212.302.328.38.07.916.4817.8919.301.11.01.0中煤能源*601898中性4.2949,4930.260.360.3

23、516.612.012.16.957.237.4兖州煤业*600188中性9.2438,1091.611.561.6012.4213.4414.5陕西煤业*601225跑赢行业8.9989,9001.101.021.05.075.756.4大同煤业6010014.237,0800.390.480.493.293.71.0恒源煤电6009715.016,0121.021.04.06.606.917.6露天煤业0021287.9114,1471.241.381.47.528.729.9郑州煤电6001212.382,900719.016.414.02.782.372.480.91.01.0国投新集

24、6019182.867,4090.100.360.392.052.252.6安源煤业6003972.292,2670.060.070.0635.332.738.20.87n.a .n.a .2.6n.a .n.a .靖远煤电0005522.455,6030.250.280.23.22n.a .n.a .0.8n.a .n.a .山煤国际6005467.3114,4920.110.440.4966.516.715.01.763.033.50远兴能源0006832.309,0260.330.330.387.07.06.12.622.723.0注：标注*的公司为中金公司预测，其余为市场一致预期H股煤

25、炭公司代码评级股价(HKD)2019/8/14市值(HK$ mn)E2018APS(RMB2019E)2020E2018AP/E(x)2019E2020EB2018APS(RMB2019E)2020E2018AP/B(x)2019E2020E中国神华*1088.HK中性14.98389,5062.222.322.376.05.85.616.6818.1219.5中煤能源*1898.HK中性2.7855,2280.340.400.36.947.267.5兖州煤业*1171.HK中性6.1542,5241.751.511.510.6011.3212.2伊泰煤炭*3948.HK中性5.4522,06

26、21.291.251.313.0813.9815.0首钢资源* (HK$)0639.HK跑赢行业1.618,532.902.983.0恒鼎实业1393.HK0.27552-0.20n.a .n.a .n.a .n.a .n.a .0.39n.a .n.a .0.6n.a .n.a .注：标注*的公司为中金公司预测，其余为市场一致预期资料来源：万得资讯， 图表 29: 煤炭板块个股表现煤炭个股代码过去1年变动过去3个月变动过去1个月变动过去1周变动中国神华-A6010887%-0%-3%2%兖州煤业-A600188-17%-13%-10%-1%中煤能源-H1898.HK-10%-10%-11%-

27、2%陕西煤业-A60122523%2%2%-2%中煤能源-A601898-14%-10%-9%1%兖州煤业-H1171.HK-28%-13%-14%-3%伊泰煤炭-H3948.HK-25%-8%-15%-5%中国神华-H1088.HK-7%-5%-8%-0%首钢资源-H0639.HK-2%-6%-6%-2%资料来源：万得资讯， 有色图表30:LME铜价及库存图表31: 国内铜价及库存LME铜库存（右轴）美元/LME铜库存（右轴）美元/吨LME铜价（左轴）千吨8,0007,0006,0005,0004,0003,00040035030025020015010050070,000上海铜库存（右轴）

28、元/吨上海铜库存（右轴）元/吨上海铜价（左轴）千吨60,00055,00050,00045,00040,00035,00030,00025,00020,0004504003503002502001501005002014/082015/082016/082017/082018/082019/082014/082015/082016/082017/082018/082019/08资料源彭资，资料源彭资，图表32:LME铝价及库存图表33: 国内铝价及库存3,000LME铝库存（右轴）美元/LME铝库存（右轴）美元/吨LME铝价（左轴）千吨2,0001,5001,00050004,0003,500

29、3,0002,5002,0001,5001,0005000上海铝库存（右轴）元/吨上海铝库存（右轴）元/吨上海铝价（左轴千吨12,0008,0006,0004,0002,00001,2001,00080060040020002015/112016/082017/052018/022018/112019/082014/082015/082016/082017/082018/082019/08资料源彭资，资料源彭资，图表34: 上海锌库存图表35: 镀锌板产量上海锌库存千吨350上海锌库存千吨全国重点企业镀锌板产量（左轴）全国重点企业镀锌板销量（左轴）产量累计增速（右轴）销量累计增速（右轴）300

30、25020015010002,5002,0001,5001,000500030%万吨25%万吨20%15%10%5%0%-5%-10%-15%2014/082015/082016/082017/082018/082019/082016-062017-032017-122018-092019-06 HYPERLINK / 请仔细资料源万资，资料源万资， HYPERLINK / 请仔细图表36: 洗衣机产量图表37: 空调产量8,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000当月洗衣机产量（千台）累计同20%15%10%5%0%-5%-10%25,00020,000

31、15,00010,0005,0000当月空调产量（千台）累计同比40%30%20%10%0%-10%-20%2015-062016-062017-062018-062019-062015-062016-062017-062018-062019-06资料源万资，资料源万资，图表 38: 电网建设投资电网基本建设投资累计完成额累计同比（右轴）6,0005,0004,0003,0002,0001,000050%亿元40%亿元30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50% HYPERLINK / 请仔细2014-062015-062016-062017-062018-062019-06

32、 HYPERLINK / 请仔细资料来源：万得资讯， HYPERLINK / 请仔细图表 39 HYPERLINK / 请仔细财报货币目标价（交易货币）股价（交易货币）每股收益（财报货币）每股净资产（）公司名称Wind 代码评级2018A2019E2020E2018A2019E2020E2018A2019E2020E2018A2019E2020E贵金属紫金矿业*601899.SHCNY跑赢行业4.103.7820.924.321.21.761.811.9紫金矿业*02899.HKCNY跑赢行业3.803.0815.117.915.61.761.811.9招金矿业*01818.HKCNY跑赢行业

33、8.7010.7264.250.944.3山东黄金*600547.SHCNY中性38.0048.840.400.570.64123.586.076.99.7710.2310.735.04.84.6中金黄金*600489.SHCNY中性10.0010.060.060.070.08177.2140.4133.23.954.004.0湖南黄金*002155.SZCNY中性9.009.700.230.260.2643.137.504.50基本金属五矿资源*01208.HKUSD跑赢行业3.501.860.010.010.0128.029.71.4江西铜业*600362.SHCNY跑赢行业17.0014

34、.460.710.720.8220.520.217.714.3714.8915.491.01.00.9江西铜业股份*00358.HKCNY跑赢行业11.008.900.710.720.814.3714.8915.4中国铝业*601600.SHCNY中性3.803.530.050.090.1069.137.334.73.083.173.2中国铝业*02600.HKCNY中性50.090.1038.583.173.2驰宏锌锗*600497.SHCNY跑赢行业6.004.5937.022.823.32.822.953.0中金岭南*000060.SZCNY跑赢行业6.004.160.260.230.2

35、316.118.518.03.003.153.3小金属洛阳钼业*603993.SHCNY跑赢行业5.003.8217.937.433.11.901.952.002.02.01.9洛阳钼业*03993.HKCNY跑赢行业3.50017.21.901.952.001.01.01.0厦门钨业*600549.SHCNY中性13.0012.900.350.320.3336.540.015.5章源钨业*002378.SZRmb中性7.006.510.050.040.04129.9170.982.213.03.02.9天齐锂业*002466.SZCNY跑赢行业30.0023.481.930.901.3212

36、.226.017.88.889.6010.8金钼股份*601958.SHCNY中性7.506.5155.761.31.6稀土与磁材北方稀土*600111.SHCNY中性12.0020.1269.995.893.82.542.612.6中科三环*000970.SZCNY中性9.509.7041.748.948.04.184.294.4宁波韵升*600366.SHCNY中性6.507.440.090.130.1382.456.956.64.474.504.5正海磁材*300224.SZCNY中性6.507.53-0.100.070.08N.A.93.373.4银河磁体*300127.SZCNY中性

37、15.0019.600.480.440.4440.544.145.03.793.84.8新材料和深加工亚太科技*002540.SZCNY跑赢行业6.004.130.300.260.2814.015.714.83.853.804.0东方钽业*000962.SZCNY中性8.007.060.070.020.02104.1438.5349.32.562.582.60宝钛股份*600456.SHCNY中性23.0021.960.330.320.3667.069.461.18.979.329.7云南锗业*002428.SZCNY中性7.507.740.010.020.02586.4425.3434.82

38、.362.372.3资料来源：万得资讯、彭博资讯、公司公告、 注：标*公司为中金覆盖，采用中金预测数据收盘价信息更新于北京时间 2019 年 8 月 14 日 HYPERLINK / 请仔细图表 40: HYPERLINK / 请仔细有色个股代码过去1年变动过去3个月变动过去1个月变动过去1周变动银河磁体-A30012761%63%13%-12%正海磁材-A3002244%24%-2%-13%宁波韵升-A60036631%15%-9%-12%章源钨业-A0023782%15%3%-5%北方稀土-A6001116%11%-0%-9%中科三环-A0009704%4%-6%-9%云南锗业-A0024

39、286%23%13%6%东方钽业-A0009624%-2%-9%-7%厦门钨业-A600549-8%2%-3%-6%驰宏锌锗-A600497-7%0%-7%-3%西部材料-A00214914%-5%-9%-3%湖南黄金-A00215547%20%2%-1%招金矿业-H1818.HK73%52%26%9%金钼股份-A6019585%5%-0%-10%山东黄金-A600547116%54%20%4%宝钛股份-A60045654%7%-3%2%江西铜业-A600362-2%5%-2%-2%中金岭南-A000060-12%-9%-6%-1%紫金矿业-H2899.HK14%13%-1%-1%中国铝业-A

40、601600-6%-7%-7%0%中金黄金-A60048948%20%6%-2%紫金矿业-A60189913%14%6%-2%洛阳钼业-A603993-21%-1%0%3%亚太科技-A002540-17%-18%-8%-3%赣锋锂业-A002460-33%-11%-12%-3%中国铝业-H2600.HK-29%-19%-14%-2%洛阳钼业-H3993.HK-33%-8%-3%-11%天齐锂业-A002466-41%-16%-10%-4%五矿资源-H1208.HK-55%-33%-24%-6%资料来源：万得资讯， 钢铁图表41: 粗钢产量及月度同比图表42: 钢材出口量及月度同比0月度粗钢产量

41、同比增速（右）百万吨44%百万吨36%28%20%12%4%-4%20182017201620152014201320122011201020092019201820172016201520142013201220112010200920190钢月出量同增（）万吨300%250%200%150%100%50%0%-50%2019-100%20192018201720162015201420132012201120102009资料源万资，资料源万资，2018201720162015201420132012201120102009图表43: 上海市场钢材价格走势图表44: 钢材社会库存8,0007

42、,0006,0005,0004,0003,0002,000元/吨热轧冷轧螺纹钢万吨2,4002,0001,6001,200800钢材社会库存同比增速100%80%60%40%20%0%-20%-40%资料源钢家 资料源万资，图表45: 全国163家钢厂产能利用率图表46: 分钢材品种模拟吨毛利趋势100%90%80%70%201920182017201620152014201320122011201920182017201620152014201320122011201020092008200720192018201720162015元/吨全国高炉产能利用率元/吨1,8001,30080030

43、0螺纹钢吨毛利热轧吨毛冷轧吨毛利 HYPERLINK / 请仔细资料源：我钢网 资料源：钢家万资， HYPERLINK / 请仔细 HYPERLINK / 请仔细图表 47: HYPERLINK / 请仔细公司名称股票代号交易货币现价市盈率市净率EV/EBITDA2019/8/142018A2019E2020E2019E2018A2019E宝钢股份*600019.SHRMB8.30.75.25.5鞍钢股份*000898.SZRMB3.13.711.98.80.64.05.3河钢股份*000709.SZRMB2.67.513.012.80.55.03.4中金覆盖A股平均值6.910.59.00.

44、64.35.0中金覆盖A股中位数0.74.55.4太钢不锈000825.SZRMB3.8n.an.an.a凌钢股份600231.SHRMB2.7n.an.a0.90.84.03.8八一钢铁600581.SHRMB2.61.1n.an.a山东钢铁600022.SHRMB0.0n.an.an.an.an.an.a南钢股份600282.SHRMB3.00.74.04.2攀钢钒钛000629.SZRMBn.a.n.an.an.an.an.an.a三钢闽光002110.SZRMB8.02.02.22.10.7n.an.a大冶特钢000708.SZRMB13.210.710.510.01.35.75.8韶

45、钢松山000717.SZRMB2.71.0n.a3.5华菱钢铁000932.SZRMB2.20.6n.a4.1首钢股份000959.SZRMB3.3n.an.an.an.an.an.a安阳钢铁600569.SHRMB2.30.5n.an.a新钢股份600782.SHRMB3.20.7n.an.a柳钢股份601003.SHRMB3.51.0n.an.a重庆钢铁601005.SHRMBn.a.n.an.an.an.an.a8.2A股市场平均值(市场一致预期)0.84.45.5A股市场中位数(市场一致预期)3.16.03.50.74.05.3鞍钢股份*347 HKHKD7.00.44.05.3中金覆

46、盖H股平均值0.63.67.7中金覆盖H股中位数0.63.67.7重庆钢铁1053 HKHKD1.0n.a6.15.7n.an.an.a中国东方集团581 HKHKD2.6n.a1.2n.a首钢国际697 HKHKD0.316.9n.a0.9n.an.an.aH股市场平均值(市场一致预期)6.26.05.50.63.88.2H股市场中位数(市场一致预期)0.63.69.1安赛乐米塔尔 NAEUR0.50.64.45.0纽柯钢铁 USUSD59.77.917.117.12.35.28.1美国钢铁X USEUSD20.23.811.011.01.22.74.5新日铁5401 JPJPY2,0309

47、.519.719.70.67.910.7JFE控股5411 JPJPY1,960.66.79.5浦项钢铁005490KSKRW267,5000.54.14.6塔塔钢铁TATAININR5308.327.227.21.97.711.3其他市场平均值(市场一致预期)7.015.817.51.15.57.7其他市场中位数(市场一致预期)7.417.118.40.65.28.1所有市场平均值0.94.76.6所有市场中位数0.74.25.5（注:*为中金覆盖公司，其他为市场一致预测）资料来源：万得资讯， HYPERLINK / 请仔细图表 48: HYPERLINK / 请仔细钢铁个股代码过去1年变动

48、过去3个月变动过去1个月变动过去1周变动宝钢股份-A600019-25%-12%-7%1%马钢股份-A600808-24%-17%-10%0%马钢股份-H0323.HK-19%-5%0%-1%鞍钢股份-A000898-34%-15%-14%-1%河钢股份-A000709-8%-14%-9%0%南钢股份600282-34%-12%-11%-1%华菱钢铁000932-44%-11%-9%2%新钢股份600782-37%-11%-8%1%鞍钢股份-H0347.HK-52%-26%-18%-5%中国东方集团0581.HK-48%-31%-27%-3%安阳钢铁600569-48%-21%-17%0%柳钢

49、股份601003-48%-21%-15%-3%八一钢铁600581-50%-20%-14%-1%韶钢松山000717-54%-19%-10%1%方大特钢600507-23%-17%-13%1%三钢闽光002110-34%-20%-8%0%资料来源：万得资讯， 水泥图表49: 水泥产量及月度同比图表50: 全国水泥平均出货率变化200902009月度水泥产量同比增速（右百万吨50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%1002019/082019/062019/042019/022018/122018/102018/082018/062018/042018/022019201820

50、17201620152014201320122011201002019/082019/062019/042019/022018/122018/102018/082018/062018/042018/022019201820172016201520142013201220112010全国水泥平均出货率资料源万资，资料源数水网 出货率当前货平正常通常指旺产平时）货平图表 51: 水泥价格走势图50045040035030025019/0818/0817/0816/0815/0814/0813/0812/0811/0810/0809/0820019/0818/0817/0816/0815/0814/

51、0813/0812/0811/0810/0809/08高标水泥全国周平均 全国元/吨550元/吨50045040035030025019/0819/0219/0819/0218/0818/0217/0817/0216/0816/0215/0815/0214/0814/0213/0813/0212/0812/0211/08华东地区华南地区华中地区西南地华北地区西北地区东北地区元/吨元/吨图表 52: 全国重点城市水泥和熟料库容比走势全国水泥库容比%90807060504017/0817/0216/0816/0215/0815/0214/0814/0213/083017/0817/0216/0816/0215/0815/0214/0814/0213/08%90%80%70%60%50%14/0814/0214/0814/0213/08全国熟料库容比 HYPERLINK / 请仔细19/0819/0218/0818/0217/0817/02 HYPERLINK / 请仔细19/0819/0218/0818/0217/0817/0216/0816/0215/0815/0219/0819/0218/0818/02图表 53: 全国重点城市磨机开工率走势全国磨机开工率80%70%60%50%40%30%20%10%13/0814/0214/0815/0215/0816/0216/0817/0