第三方医学检验市场行业深度研究报告

1、 PAGE PAGE 27第三方医学检验市场行业深度研究报告正文目录 HYPERLINK l _bookmark0 第三医检核竞力：增效 5 HYPERLINK l _bookmark1 医学验业分催第三医检验 5 HYPERLINK l _bookmark4 第三医检核竞力：本增效 6 HYPERLINK l _bookmark7 技术医控推国ICL份提升 7 HYPERLINK l _bookmark11 技术动诊技发提供业长点 9 HYPERLINK l _bookmark12 高端验求升好三方验 9 HYPERLINK l _bookmark16 检验术展供业长点 10 HYPERLI

2、NK l _bookmark21 政策动分诊+控费大规验场 12 HYPERLINK l _bookmark23 分级疗激层疗构外需求 13 HYPERLINK l _bookmark27 医保费高级院查外意愿 14 HYPERLINK l _bookmark29 医院验价增检市场力大 15 HYPERLINK l _bookmark33 竞争局善利行龙头 18 HYPERLINK l _bookmark34 高进壁，头断局 18 HYPERLINK l _bookmark37 竞争局转利龙企业 19 HYPERLINK l _bookmark40 金域学专检业的ICL龙头 20 HYPERL

3、INK l _bookmark47 迪安断“务产一体供商 22 HYPERLINK l _bookmark50 达安因基诊龙，检试盒动1大增 23 HYPERLINK l _bookmark53 财务析比较 24 HYPERLINK l _bookmark68 未来望 28 HYPERLINK l _bookmark69 风险示 28图表目录 HYPERLINK l _bookmark2 图表 HYPERLINK l _bookmark2 ：学验业于诊产中游 HYPERLINK l _bookmark2 5 HYPERLINK l _bookmark3 图表 HYPERLINK l _book

4、mark3 ：内立学验室业量家） HYPERLINK l _bookmark3 6 HYPERLINK l _bookmark5 图表 HYPERLINK l _bookmark5 ：IL头供应合情况 HYPERLINK l _bookmark5 6 HYPERLINK l _bookmark6 图表 HYPERLINK l _bookmark6 ：级类疗构临实室标分情况209年3）. HYPERLINK l _bookmark6 7 HYPERLINK l _bookmark8 图表 HYPERLINK l _bookmark8 ：国CL展程 HYPERLINK l _bookmark8 8

5、 HYPERLINK l _bookmark9 图表 HYPERLINK l _bookmark9 ：219年国科市分情况 HYPERLINK l _bookmark9 8 HYPERLINK l _bookmark10 图表 HYPERLINK l _bookmark10 ：219年国IL市场况 HYPERLINK l _bookmark10 8 HYPERLINK l _bookmark13 图表 HYPERLINK l _bookmark13 ：学验诊技术类 HYPERLINK l _bookmark13 9 HYPERLINK l _bookmark14 图表 HYPERLINK l

6、_bookmark14 ：学验术场分情况 HYPERLINK l _bookmark14 9 HYPERLINK l _bookmark15 图表 HYPERLINK l _bookmark15 0金医医验项毛率况%） HYPERLINK l _bookmark15 10 HYPERLINK l _bookmark17 图表 HYPERLINK l _bookmark17 1：019年内检验构提的验目数（） HYPERLINK l _bookmark17 10 HYPERLINK l _bookmark18 图表 HYPERLINK l _bookmark18 2第方验公司发用占比 HYPER

7、LINK l _bookmark18 11 HYPERLINK l _bookmark19 图表 HYPERLINK l _bookmark19 3第方验公司发员占比 HYPERLINK l _bookmark19 11 HYPERLINK l _bookmark20 图表 HYPERLINK l _bookmark20 4医检技展概况 HYPERLINK l _bookmark20 11 HYPERLINK l _bookmark22 图表 HYPERLINK l _bookmark22 5鼓第方行业展政梳理 HYPERLINK l _bookmark22 12 HYPERLINK l _b

8、ookmark24 图表 HYPERLINK l _bookmark24 6基医机量增多 HYPERLINK l _bookmark24 13 HYPERLINK l _bookmark25 图表 HYPERLINK l _bookmark25 7基医机疗人显上升 HYPERLINK l _bookmark25 13 HYPERLINK l _bookmark26 图表 HYPERLINK l _bookmark26 8：018年疗生机万以设台数 HYPERLINK l _bookmark26 14 HYPERLINK l _bookmark28 图表 HYPERLINK l _bookmar

9、k28 9各市验降价策理 HYPERLINK l _bookmark28 14 HYPERLINK l _bookmark30 图表 HYPERLINK l _bookmark30 0全公医验收情况 HYPERLINK l _bookmark30 15 HYPERLINK l _bookmark31 图表 HYPERLINK l _bookmark31 1：018年IL场规测算 HYPERLINK l _bookmark31 16 HYPERLINK l _bookmark32 图表 HYPERLINK l _bookmark32 2：CL市测（元%） HYPERLINK l _bookmar

10、k32 17 HYPERLINK l _bookmark35 图表 HYPERLINK l _bookmark35 3我国ICL龙业概况 HYPERLINK l _bookmark35 18 HYPERLINK l _bookmark36 图表 HYPERLINK l _bookmark36 4：019年国大ICL企市份占比 HYPERLINK l _bookmark36 19 HYPERLINK l _bookmark38 图表 HYPERLINK l _bookmark38 5竞激导致CL入速滑 HYPERLINK l _bookmark38 19 HYPERLINK l _bookmar

11、k39 图表 HYPERLINK l _bookmark39 6：CL毛率（%） HYPERLINK l _bookmark39 19 HYPERLINK l _bookmark41 图表 HYPERLINK l _bookmark41 7：01209医学营务入成增速 HYPERLINK l _bookmark41 20 HYPERLINK l _bookmark42 图表 HYPERLINK l _bookmark42 8金医：服务比42019年） HYPERLINK l _bookmark42 20 HYPERLINK l _bookmark43 图表 HYPERLINK l _bookm

12、ark43 9：01209医学母利况 HYPERLINK l _bookmark43 20 HYPERLINK l _bookmark44 图表 HYPERLINK l _bookmark44 0：01209三方验业头发用及比 HYPERLINK l _bookmark44 21 HYPERLINK l _bookmark45 图表 HYPERLINK l _bookmark45 1：01209三方验业头发员及比 HYPERLINK l _bookmark45 21 HYPERLINK l _bookmark46 图表 HYPERLINK l _bookmark46 2金医临病中心 HYPER

13、LINK l _bookmark46 22 HYPERLINK l _bookmark48 图表 HYPERLINK l _bookmark48 3：01209诊断营务入成增速 HYPERLINK l _bookmark48 22 HYPERLINK l _bookmark49 图表 HYPERLINK l _bookmark49 4迪诊：+产协发（209） HYPERLINK l _bookmark49 23 HYPERLINK l _bookmark51 图表 HYPERLINK l _bookmark51 5达基：诊断品收比2% HYPERLINK l _bookmark51 24 HY

14、PERLINK l _bookmark52 图表 HYPERLINK l _bookmark52 6检试盒达安因0H1业大增 HYPERLINK l _bookmark52 24 HYPERLINK l _bookmark54 图表 HYPERLINK l _bookmark54 7销毛率） HYPERLINK l _bookmark54 25 HYPERLINK l _bookmark55 图表 HYPERLINK l _bookmark55 8医检服利率%） HYPERLINK l _bookmark55 25 HYPERLINK l _bookmark56 图表 HYPERLINK l

15、_bookmark56 9销费率） HYPERLINK l _bookmark56 25 HYPERLINK l _bookmark57 图表 HYPERLINK l _bookmark57 0管费率） HYPERLINK l _bookmark57 25 HYPERLINK l _bookmark58 图表 HYPERLINK l _bookmark58 1财费率） HYPERLINK l _bookmark58 26 HYPERLINK l _bookmark59 图表 HYPERLINK l _bookmark59 2应账周数 HYPERLINK l _bookmark59 26 HYP

16、ERLINK l _bookmark60 图表 HYPERLINK l _bookmark60 3存周天数 HYPERLINK l _bookmark60 26 HYPERLINK l _bookmark61 图表 HYPERLINK l _bookmark61 4应账质天数 HYPERLINK l _bookmark61 26 HYPERLINK l _bookmark62 图表 HYPERLINK l _bookmark62 5资负率） HYPERLINK l _bookmark62 27 HYPERLINK l _bookmark63 图表 HYPERLINK l _bookmark63

17、 6流比率 HYPERLINK l _bookmark63 27 HYPERLINK l _bookmark64 图表 HYPERLINK l _bookmark64 7销商提务收的金营收%) HYPERLINK l _bookmark64 27 HYPERLINK l _bookmark65 图表 HYPERLINK l _bookmark65 8经活产现金量额营收%) HYPERLINK l _bookmark65 27 HYPERLINK l _bookmark66 图表 HYPERLINK l _bookmark66 9营收同长率%） HYPERLINK l _bookmark66 2

18、8 HYPERLINK l _bookmark67 图表 HYPERLINK l _bookmark67 0归净同长率%） HYPERLINK l _bookmark67 28第三方医学检验核心竞争力：降本增效医学检验专业化分工催生第三方医学检验第三医检隶医疗务业“诊断务分业，是依独医实室ndepedentClniclLoratoy，C为各类医疗机构提供医学检及断外包的服务形式第三检行在疗域的分支独医实是指立医机之从事学验病诊服务、独承医责的医机。医学检验处于诊断业中游游检仪试剂产游各类医机医院妇保健院卫院等和验。们受医务机构委集检些机采的检验果回应于床。国内医检主有院检科独医实室两形。图表1

19、：医学检验行业于诊断产业中游资料来：金医学股说书东方财证券究所独立医学实验室诞于业化分工。世纪80代以，国医检验业主由院检科完随检科进步检需的中小型院资和术制无提齐的断务而型院业等压力法全足验诊断务求上纪0代后，国了独立学验雏们凭其模专的优接医的学验业务包升验效及验21纪州域学中心成国第个卫行政门准独医实验2009年生发医学检验基本标准（试行，在医疗机构类别中增设“医学检验所，确立 了第方学合地位此后三学检机开规化，截至020年3月国业独医实室有70图表2：国内独立医学验室在业数量（家）137113717016913360402519131001001001008060402002122132

20、14215216217218219 22-3资料来：独医学验室询东方财证券究所规模后独医实室发大经了个期第一阶段是快发展期2016年国卫委颁了立置疗构相标准大机请进入场者大务围第二阶段是充分竞207后场争渐激分型学室开被型实验开在业分域纵深展择淘后三方验场始向中第三阶段是充分定期，在医控的背医院检科能为本中第方验因其规化专化务能在业占更要行业位。 第三方医学检验核心竞争力：降本+增效相较医院的检验科，独立医学实验室实现了医学检验领域的专业化分工在成控及业方具有著优。降本集约经控制验成本三医检机构中集类疗机构检服分在不机同点同类验中成实了医学验规效（1检验试设备集购降低采购成三检验机通与游验剂和

21、备产建合关系批的剂备采购他具更的价能降采成本2检验集中进行低单次检验成本学迅展使检项多化但也来部检实频率较的医展这检需耗较的资运设的不高易成源浪第方疗验构同类样集检仅可以低次验本也提了学源利效率。图表 3：ICL龙头企业供应商合作情况金域医学迪安诊断达安基因艾迪康与罗氏、梅里埃、西门子、 凯杰雅培等公司战略合作并成为罗氏及梅里埃建立中国大陆实验室示范基地与罗氏、梅里埃、凯杰、欧蒙韩国C约翰霍普金斯医学院日本滨松战略合作成为罗氏中国示范实验室与DKO战略合作，与ie合作与罗氏、西门子、日本S、梅里埃等战略合作成为罗和西门子中国区示范实验室资料来：公公告前瞻业究，方财证券究所增效专业分工提升平（1

22、检验项目全面独立验通配专业的学验诊断生及类进检测备术证检测果确同，提供全的验目据国卫委219年3月的全医检科况查公医机临验室提的验目有几百而域学208年底以供过600检验209底扩大至700余可验量远各医机检部门（2检验结果可靠。近年国第方学验机逐实连化营标化理部构已通美病学协会CAP 可SO 7025和IO 1519 际量系认可等格质体认验告被个和地承可临生及患提更可性一致的验果。图表 4：各级各类医疗构临床实验室指标分情况（2019年3月）资料来：检医学，东财证券研所。：参该次研独立实室规较小人数位数30人，检项目据对部第方检验机构有代性。降本增效检结果互降低患者成本提高资利用率217年务

23、院于持会量供多次样服的见提“联内认检查果，2019年委在关推紧型域医卫共体设通知中指出“推动基层检查、上级诊断和区域互认，体现了国家对于推动验结果互认的支持。国内部分第三方医学检验机构已通过美国病理学家协会 CAP 可SO 705和SO 1589国质体，过关量系认证的验告被同疗机认并用可以助者转时免重复验降检费，更帮提医领的资利效。技术发展+医保控费推动美国ICL份额提升独立学验最起于美上纪六代美首建了独立医实后等西国也继立独立学验经十年的断展方的独医实室经成了套善监和理制度第方学验业也有相的模。美国有3提医检验实室医附实验检科病理科诊附实室P（Phsican ffie loratoy即生自己

24、诊所设小实室常用完某专检如宫涂常等；以及立学室IC。早在195，国些医开商化营床检实室承来自其医的验务约占床验场额的14%。0世纪50-60年，检验科技的迅速发展推动独立医学实验室相关业务进步，市场规模不断扩大。 20世纪80代美国府和商业医保机构始进医保政策改革、制疗支出促使医院将检验目外包给成本更低医实验室995年立实验室临检份提到了36左，所实验因格临检监管标份下至%院附实室场额为56。图表 5：美国ICL发展程1925年1986年1995年2019年商业化实验诊所附设实诊所附设实室, 1%验室, 8%验室, 1%诊所附设独立医学实验室, 实验室,独立医学2%2%实验室,独立医学3%医院

25、附属实验室,实验室,非商业化实医院附属实医院附属实3%5%验室, 8%验室, 6%验室, 5%资料来：迪诊断股说东方财证券究所20纪0代美国IL行逐发成业兼与组速集中度速升目美市场院检业占约为64，中业室占比4%在个测场中约35。大头Qust和LbCop约 46%的ICL市份，较为型寡市，部效显。图表 6：2019年美国检科市场分布情况图表 7：2019年美国ICL市场情况诊所附实验室 1%院内检院外检 医院附属独立医验，3% 验，6% 实验室，学实验3%室，5%Qet 2%其他，5%Lbop 2%资料来：e，东方富证研究所资料来：e，东方富证研究所梳理国立学验市场展程检验科的迅速发展给了IC

26、L进入市场的机会医保控促进行业市场份额一提升内三医验行业样术动政策动市份有进一提。技术驱动：诊断技术发展提供行业增长点 高端检验需求提升利好第三方检验检验术临应频及技难划分可常规验高检两类常规检验般指013年布疗构检验目录之的项目服要括液液检学验血清验微物验基础检项常检用范较无在三甲院是层疗构均有泛应由技术展熟市竞激烈利较高端验包括因测质检等项偏个化计要合种验术手段对验备试和检人的作术平都较的求。图表 8：医学检验及诊技术分类检验及诊断技术应用领域特征医学检验常规检验（包括生化检验、免疫学检验等）测定糖类脂类蛋白非蛋白胺类、无机元素类、肝功能、肾功能等技术发展成熟应用广泛分检验项目已实现自动化

27、润下降、竞争较为激烈高端检验（如基因检测等）传染病性病肿瘤传病（如孕检、药物测等技术水平要求高检验方法杂对检验人员的技术和经要求加高、利润水平较高病理诊断组织病理诊断、细胞病理诊断肿瘤等疾病诊断的金标准需要经过专业训练经验丰富的病理医生资料来：金医学股说书东方财证券究所高端检验需求提升三方医学检验机经济展平居健康意识提高，居民消费结构不断升级，高收入群体已不满足于常规医学检查高端验基组检需求续加立因其营性属无大规模供端性检项目大数利疗服机亦规及力制约法与端验市场争型业学检机在端验场具有大竞优。图表9：医学检验技术场分布情况资料来：金医学股说书东方财证券究所相较竞激的规验高端检验通常具有高的毛利

28、率金医学为高检项目化质检项毛在65%上基组检、病理检验等高端检验项目毛利率也在 5%左右，而常规检验项目毛利率只有 30-40随高检求的学验公司高检项占有望继提，综毛率具拉作。图表10：金域医学医学验项目毛利率情况（%）655545352521421521621H1理化、质谱检验（高端检验）基因组学检验（高端检验病理诊断（高端检验）生化发光检验（常规检验免疫检验（常规检验）综合检验（常规检验）资料来：金医学股说书东方财证券究所 检验技术发展提供行业增长点检验项目数量具有够长空间于术后政策内IL行业起较虽近行业速可的检项与外比有较大距目国最的第方学验构域医可供200检国成的实验可提近000检项的

29、量，随着学断术进和发，的ICL行还有够成空。图表11：2019年国内检验机构可提供的验目数量（项）502502020204000000000000aop金域医学迪安诊断艾迪康国内三医院资料来：ao、金域学报，艾康、安诊官网检医学网东方富证研究所行业重视研发创新。方医检行自206年起争发烈检验能检质以各个分域深程逐渐为心争业对研活投了大关域学美症基组的导（G全球先临试实室服构达战作，安断年始与美约霍金大在分病领开研合作安因靠大学的子断究龙头业研费及发人投不提显了行对发重。图表 12：第三方检验龙公司研发费用及占比图表 13：第三方检验龙公司研发人员及占比432100405060708金域医研发用

30、（元，轴）迪安诊研发用（元，轴）达安基研发用（元，轴）金域医研发用占（，右迪安诊研发用占（，右达安基研发用占（，右5%0%000000000000405060708金域医研发员数（人左迪安诊研发员数（人左达安基研发员数（人左金域医研发员占（，右）迪安诊研发员占（，右）达安基研发员占（，右）0%0%0%0%资料来：o，东方财证研究所资料来：o，东方财证研究所诊疗一体化、伴随诊疗或将成为发展方向。近年来分子诊断、质谱分析、图像识别等新科技在临床诊断领域得到了越来越广泛的应用，体外诊断行业（IVD）进入快速发展期。随着个性化医疗、精准医疗的推广，诊疗一体化、伴随断将为业一个展向三学实室望于断术平台行

31、术合为筛查确断效后提一化决。图表1：医学检验技术展概况资料来金医学股说书东方财证券究所检验科技发展注入业长动力高量等前诊技迅发展第方学验有望以三方受诊断技展（1检验项目增加验技动新验的的现新增有床义检项目提更的验选高三检构的争（2检验法改善如过外断备的高量大降单位测本显提检测效为三诊构提更坚的争势（3大数据人工能等技术与检测技术合无论基测谱测还数病数的积累分能已为量临检机技能和产价的心标推动医大据大本综合用促人智辅助床断疗可为具有本优的型三方学验带极的先优和源势。政策驱动：分级诊疗+医保控费扩大常规检验市场2017年来国院计委相部出多政确出励和支持会量办学验机、力展三服务。图表 15：鼓励第三

32、方检行业发展的政策梳理时间部门文件名称相关内容205年9月国务院关于推进分级诊疗制度建设的导意见探索设置独立的区域医学检验机构、病理诊断机构、医学像检查机构消毒供应机构和血液净化机构实现区域资源共享加强医疗质量控制，推进同级医疗机构间以及医疗机构与独立检查检验机构间检查检验结果互认。207年1月国务院、卫计委“十三五深化医药卫生体制改革规划鼓励社会力量举办医学检验机构，鼓励公立医院面向区域供相关服务，实现区域资源共享。207年1月国务院“十三五”卫生与健康规划大力发展第三方服务，引导发展专业的医学检验中心和影像中心。207年2月发改委战略性指导新兴产业重点产品和服务指导目录第三方诊断中心、健康

33、检査中心、健康信息采集中心、分子诊断中心等被纳入战略性指导新兴产业重点产品和服务目录。207年2月卫计委国家卫生计生委关于修改医疗机构管理条例实施细则的决定新增医学检验实验室、病理诊断中心、血透中心等医疗机构类别。207年4月国务院关于推进医疗联合体建设和发展的指导意见医联体内可建医学影像中心、检查检验中心等，加强质量的基础上，医联体内互认检查结果。207年5月国务院关于支持社会量提供多层次多样化服务的意见支持社会力量举办独立设置的医学检验等专业机构，面向区域提供相关服务。208年6月卫计委关于进一步改革完善医疗机构医师审批工作的通知明确提出了第三方医疗机构的共享机制:医疗机构与独立设置的医疗

34、机构签订协议，可作为相关诊疗科目的登记依据，独立设置的医疗机构参与医疗机构、城市医疗集团和县域医共体等均有了明确的实施路径。209年2月财政部、税务总局关于明确养老机构免征增值税等政策的通知对第三方医检机构等社会医疗机构提供的医疗服务免征营业税和增值税。209年3月卫健委关于开展社区医院建设试点工的通知在医技等科室方面至少设置医学检验科化验室)影像诊断临床检验等科室可由第三方机构或者医联体上级医疗机构提供服务。209年5月卫健委关于开展促进诊所发展试点的导意见在10个城市开展诊所建设试点工作鼓励将诊所纳入医联体建设。鼓励医联体内二级以上医院、基层医疗卫生机构和独立设置的医学检验中心与诊所建立协

35、作关系，实现医疗资源共享。209年5月卫健委中医药局关于推进紧密型县域医疗卫生同体建设的通知到220年底在50个县初步建成目标明确权责清晰分工协作的新型县域医疗卫生服务体系;鼓励社会力量办医疗机构和康复院、护理院加入医共体。鼓励以县为单位，建立开放共享的影像心电病理诊断和医学检验等中心推动基层查上级诊断和区域互认。209年6月卫健委、发改委等关于促进社会办医持续健康规范发展的意见在品牌效应打造、公立医院和第三方医学检验机构分工合作、医保结算以及多种合作模式探索等方面作了具体的政策支持。分级诊疗刺激基层医疗机构外包需求分级疗指照病轻重急治的易度进分级不别的医机承不疾的治现层诊双向诊急分治下联动诊

36、模关键是提高基层诊疗水平百姓心基看09年国院于化药卫体改的见中提“强层疗生机构设步立级诊和向诊度首次出级疗概。 2015年3月全卫务体规纲21520年求建立完善分诊模年9于进级制度设指意出“2020年本合情的级疗度。之后关策步行，基层疗构量诊人次速步高基诊疗场断展。图表 16：基层医疗机构增多图表 17：基层医疗机构疗人次显著上升0000000000000000基层医卫生构数个医院数个）基层医卫生构医院2%000010203040506070809基层医卫生构诊人次亿次医院诊人次亿人）基层医卫生构诊人次医院诊人次5%0%5%资料来中卫生康统年09年我卫生康事发展计公报东方富证研究所资料来中卫生

37、康统年09年我卫生康事发展统计公报东方富证研究所独立医学实验“本效解决基层医疗构验难题层疗构虽然量多覆面但均疗次不医院主由基医机构在疗验与诊水上医相仍有型业设备通价较需专业员作而层疗机检业较金压力大不有施业检的力ICL“降增”特可帮助基医机进专化检，效决本制和业问。图表 18：018年医疗生机构万元以上设台数资料来：中卫生康统年，东方富证研究所分级诊疗带来广阔市场关于推进分级诊疗制度建设的指导意见提出 “探设独立的区域学检验机构病理断构医影检机消 毒供机和液化构实区资共加强疗量推进同 级医疗机构间以及医疗机构与独立检查检验机构间检查检验结果互认”随着 分级疗不推进层医机有成第方医检行的阔。 医

38、保控费提高各级医院检查外包意愿医保控费限制检查用为了制疗用不理增国相部门出台方策调院查费“检查等过医中要及三方的施一降大型设备检查价格体现务员术务值的诊费护费费疗等疗务格是立理激机制务员人酬得与院药材大型学查业收挂钩三在一量标准提实行同级疗机构医学检查检结互认避免重复检查实轻患医负。图表 19：各省市检验项降价政策梳理实施时间地区改革范围项目降价幅度205年3月重庆市全市各级公立医疗机构C、C、PTC、磁共振、36脑磁图等25项大型设备检查类项目价格下降2%205年10月江苏省苏州市市区所有未执行药品零差率销售公立医疗机构磁共振扫描、T扫描、彩色多普勒超声殊检查等大型设备检查CT、磁共振等大型

39、检查降 15；平均降幅9%205年11月河南省洛阳市彩色多普勒超声检查X线计算机体（T）扫描、磁共振扫描检查降低8%205年12月天津市滨海新区13家医院降低CT项目检查价格同步降低三维立体重建、双螺旋连续扫描等项目价格；降低核磁检查项目价格降低核磁检查项目价格，口国产同价205年12月广西省玉林市降低17项大型设备检查费206年4月内蒙古鄂尔多斯市乌海市、呼和浩特市、通辽各级公立医疗机构大型设备核磁、T检查和彩色多普勒检查等检查项目；常规传染四项、血常规五分类检查、各类糖类抗原测定等检验类项目检查类项目平均降幅1验类项目平均降幅1%206年3月省和田市检查类、化验类项目价格降低1%206年4

40、月广东省东莞市市内 0 家立医院大型检查、检验设备检验、检查 2类 99项项目降幅从25到3.不等206年5月山东省日照市东港区X 线计算机体层（T）扫描、磁共振扫描（R）两大类4项降低幅度超过1%206年8月陕西省宝鸡、延安、西安、安康4个试点城市大型医用设（磁共振T/X刀、伽马刀、高强度超声聚焦刀等）检查项目治疗价格平均降低2检验类项目价格平均降低1。207年6月广东省清远市城市公立医院临床检验、临床血液学检查、临床化学检查、临床免疫学检查、临床生虫学检查遗传疾病的分子生物学诊断等（除微生物学外）项目降幅从2到7不等207年6月广东省佛山市二级及以上公立医院医学影像、超声检查共两大类8个项

41、目检验项目价格按现行收费标准下调1。208年5月浙江省宁波市级及各区县（市）级公立医院蛋白类检测、酶类检测、微量元素检测、细菌鉴定、药敏试验等共79项降价幅度1%208年10月浙江省温州省、市属公立医院蛋白类检测、酶类检测、药物筛查、肿瘤标志物检查等共10项降价幅度1%209年7月浙江省杭州市 5 家医疗构影像和核医学类检验类共两大类59个目检验常规项目收费下降2、血栓弹力图试验下降4核感染T细胞检测下降3%资料来：政官东方富券研究所成本压力提高医院验包意愿理的ICL行业展美的独立医实室是于20纪80年的革得了床验份额的幅年医保费延检各地纷台策低验费医检设置成较专人维护用成也以著降验格调院检科

42、润医院动将验务包给成更的三医检测构三医测机在院场具一定的量间。医院检验量价齐增，检验市场潜力巨大公立医院检验量价升根据国生康计鉴2018年国立医院检收计316.6元，比长2.5，中门检入166.5亿元（+05住检入1401元+14%。量拆来，查人次和均查用对验收的高推作但人检费的更加显住病人查费同增达9.示检技的发展与高。图表 20：全国公立医院验收入情况201020112012201320142015201620172018检验收入合计（亿元）1352.515641467.91722.52023.52232.42518.62806.43156.6YOY15.6%-6.1%17.3%17.5%

43、10.3%12.8%11.4%12.5%门诊检查收入（亿元）79.790.682.195.81166121913614321665YOY130%-83%148%164%8.%112%9.%105%门诊检查人次亿人次）259270229246265271285295305YOY4.%-1.%7.%7.%2.%5.%3.%3.%门诊病人人均检查费（元）308334362387418443469496530YOY8.%8.%6.%8.%6.%5.%5.%6.%住院检查收入（亿元）55.866.463.977.89171005112613321501YOY194%-33%206%188%124%148

44、%136%147%住院检查人次（亿人次）1.21.31.11.21.31.41.51.61.6YOY6.%-1.%8.%9.%2.%7.%5.%2.%住院病人人均检查费（元）46.851.556.462.868.275.480.286.394.3YOY125%9.%114%8.%100%6.%7.%9.%资料来：中卫生计年，方财富券研所第三方医学检验潜力巨大。据卫健委数据，019 年全国医疗卫生机构100.75万+.%，中独医实室157家，比速2.%速度快截至200年3月初我独医实室150务在个医学验场比足对美洲等成场50以的场份额我第方验场发潜巨。根据 卫的国生康计鉴， 年内立医院验入316

45、，使一医检收占估基医机与其他疗构私医、疗院）验入我们为208国学检验场模为404元照.的场计算2018年国内第三方医学检验行业市场模为166亿。图表 21：018年ICL市场规模测算公立医院类别公立医院数量（家）平均检查收入（万元）医学检验市场规模（亿元）假设检验外送比假设ICL企业分成比渗透率外送比分成比市场空间（亿元）三级医院22099422515%20%3%66二级医院59815589520%25%5%45一级医院2311142640%40%16%4未定级医院1111722030%30%9%2机构类别总收入（亿元）假设检验收入占比医学检验市场规模（亿元）假设检验外送比假设ICL企业分成比

46、渗透率外送比分成比市场空间（亿元）基层医疗机构3605%18250%50%25%45其他医疗机构1355%6620%25%5%3合计34044.9%166资料来：中卫生计年，方财富券研所医学检验市场规算：我们国生统计医机为公医及他构两类公医包三二级一及定院他构括层疗机构其医机。公立医院方面于诊疗续进成诊口下们计级医院检收增略降至5级院收入速在5未定医检收增提至2%3%。其他医疗机构方到分诊的认为层疗构收入规增提至13-1%，他疗构入维持在0152018年均值8.%右考治用及品用控政将先落我认验收入占比将逐步提高至 54%。因此我们预计基层医疗机构检验收入增速约为 16%-1%其医机速为9%13

47、。综合考虑就诊需求及政策影响，我们预计医学检验市场增速基本稳定，时间机构类别三级医院二级医院一级医院未定级医院基层医疗机构其他医疗机构合计医学检验市场规模2258952620182663404YOY164%时间机构类别三级医院二级医院一级医院未定级医院基层医疗机构其他医疗机构合计医学检验市场规模2258952620182663404YOY164%4.%-94%-70%假设外送占比15%20%40%30%50%20%-208假设IL企业分成比20%25%40%30%50%25%-渗透率外送比分成比3.%5.%160%9.%250%5.%4.9%IL市场规模664542453166医学检验市场规模

48、2589402720212733819YOY150%5.%2.%2.%164%9.%122%假设外送占比16%22%44%31%55%22%-209E假设IL企业分成比20%25%40%30%50%25%-渗透率外送比分成比3.%5.%176%9.%275%5.%5.3%IL市场规模825252584202医学检验市场规模2909872821251824298YOY150%5.%2.%2.%186%130%125%假设外送占比17%24%455%32%60%24%-200E假设IL企业分成比20%25%40%30%50%25%-渗透率外送比分成比3.%6.%182%9.%300%6.%5.7%

49、IL市场规模1005952755246医学检验市场规模3391062821294924842YOY150%5.%3.%3.%173%128%127%假设外送占比18%26%50%33%65%26%-201E假设IL企业分成比20%25%40%30%50%25%-渗透率外送比分成比3.%6.%200%9.%325%6.%6.2%IL市场规模1216762966298资料来：中卫生计年，方财富券研所ICL市场规模测算：我们渗率分医机构验送及ICL企业成两分分成比由ICL企与疗机的作式短期不发变虑到政支及CL业身的展势们各类构检外比体存在升势但各院及同构略不：三级医院资及术力较会检难大及次验本的项目

50、包第方验构检外比及ICL成比外比速度较，们计019021外比为15%18渗透为%-3%。二级医院为级院具有定检能常将仪设要较高的目包第方验机，包增略，渗在5%7%间。一级医院及基层医机检验力弱包较强随分级疗的推进包增提较，我预一医外比为40-50，层机构外为50-65，透在1530左。未定医及他疗构构较复但来说验力我们认其包与、级医类，透在-10%右。根据类构市规及渗率我们认为第三方医学检验市在2021年渗透率有望提升至6.2%，市场规模达到298亿，3年CAGR为21.6%。竞争格局改善，利好行业龙头高进入壁垒，寡头垄断格局进入壁垒较高方学检因医服的殊性在业入质量控金术业人方具较壁对来争具较

51、的要求（1行业准入壁立营医检于医机需得机构执许证对从如HIV用PCR术的检同具滋病筛检资基因增验验技审核专资书。（2）质量控制壁垒。为了保证检验质量，第三方医学检验实验室通常需要申请通如IS170O15189或CAP等际验室量系可（3金壁垒三医检行业初投周期的金学招股明披，资设一检服完、验项在150 左独立医实室固投大需万左右4）技术壁垒。三医学检验属于技术驱动型行业，集成了分子生物学、生物化学、遗传学、免疫学病理信学多复合术槛高（5专业人才垒方医检在本实验检检结具以临解等面需要有富床验专检验术实人及理医。市场呈寡头垄断格疗服行属资制行对资准入 限制开逐的得境机在国第方医检机竞过中 已失了发势

52、国内三医检市没有有争的外。据统截至2020年3我国立学验有1570家但部规较 小域经营或于特检项于模效及发势龙企 业占较的场额行业中较金域医学艾迪康迪安诊达 安基因是实行全国锁营且规模较大的综性立医学实验室上四公 司合计约占半数以上的市场份额。219 年金域医学市场份额依旧最大，达到 30%迪诊占据17右。图表 23：我国ICL龙头业概况金域医学迪安诊断达安基因艾迪康成立时间203201201204总部位置广州杭州广州杭州上市时间207201204未上市实验室数量37家43家7家0家合作医疗机构数量200家100家30家100家检验项目数量20项250项10项20项商业模式服务产品服务产品服务

53、服务209年诊断服务收入495亿元289亿元1.7亿元-资料来：公公告前瞻业究，方财证券究所图表24：2019年我国大ICL企业市场份额占比金域医学,其他, 4%3%迪安诊断,艾迪1%康,2%达安基因, 1%资料来：公公告前瞻业究院，方财证券究所注艾迪为8年数据 竞争格局好转，利好龙头企业行业竞争放缓营增速及毛利有所改206年前三医检验服以包务主龙头业营增维在3%上毛在4%以206国卫颁布独设医机相关批争入第三检市，业收增及利放。据草调，分型IL由于续能208年起步变格争略或动大型ICL合作购行竞得放缓截至208底超过000家业供学诊断服务，但其中部分实验室企业并没有实际运营，行业进入良性竞争

54、阶段 2019年头司营速持20在右毛率亦所升。图表 25：竞争激烈导致CL收入增速下滑图表 26：ICL毛利率下（%）00405060708金域医学收入亿元左轴迪安诊断收入亿元左轴金域医学收入（，右轴迪安诊断收入（，右轴0%0%0%0%040506070809金域医学毛利率迪安诊断毛利率资料来：o，东方财证研究所资料来：o，东方财证研究所疫情加剧聚集效新冠内分医资集在情防控领域，独立医学实验室常规检验量降低，对企业现金流提出了更高要求此前压价实扩的中检机面更的资压力一程可以缓恶竞局，来龙有进步出。金域医学：专注检验业务的ICL龙头起步最早的业内龙域医成于2003年是国第方学验的开者目业规检实室

55、量项目均行首至 2020年3月公已国（香地）了37中实室可供超过700项验目。医学诊断服务营收比9%。医诊服为金学核业，着实验室模大盈水提升公医诊业迅速展201-2019收CAR达23.%营比维在4%右。图表27：2014-2019金域医学主营业务收入成增速60504030201002142152162172184%3%3%2%2%1%1%5%0%医学诊断服务（亿元，左轴） 销售诊断产品（亿元，左轴）健康检验服务（亿元，左轴） 冷链物流服务（亿元，左轴）其他（亿元，左轴）主营业务收入增速（，右轴资料来：金医学股说书年报，方财证券究所2020H1归母净利同比高增224%。019金医现营收2.69

56、亿、同比长6.要医学验务扩母利4.2元同增长72要自业务长出子司来的资200年公实收3475元同增长36.%要源疫导的酸测收入及情基本制常检业需求释归净利.9亿元同长22.7，主源毛率长费用下。图表 28：金域医学：诊服务占比94%（2019年）图表 29：2014-2019金域医学归母净利情况销售诊断品，21%健康检验务，07%冷链物流服务，04%其他26%.0.0.05%0%5%.00%医学诊断务，9.%.0.0.004 05 06 07 08 09 0H10%5%归属母司股的净润（元左轴同比增（，右）资料来：金医学9年年，东方富证研究所资料来：金公司学公，方财富券研所金域学优主体在数广及

57、度方面（1数国内领先的技术平台和验目优势金医目提供检项数居内首富检项公司以分挥术势及模速客户的种验起优的碑短期难复的争势。（2）广度：依托冷链物流网络全国布局。第三方医学检验具有服务半径较的特作国覆围最的立学验连锁域学了完善务围专业疗链流务络拥深县基专业医冷物网09年公揽标超00万9上标实现内12小省6小时达快物时实现80的告24送达（3深度研发费用稳步提升横比金域学发用研人员一保业领09年发用突破3元纵比司费用稳提，年基较大速有滑研人员速步高。图表30：2014-2019年第三方检验行业龙头发用及占比.04%.02%.00%.0.0.0.0.0040506070809金域医研发用（元，轴）迪

58、安诊研发用（元，轴）达安基研发用（元，轴）金域医研发用占（，右迪安诊研发用占（，右）达安基研发用占（，右资料来：o，东方财证研究所图表31：2014-2019年第三方检验行业龙头发员及占比00000000000000000000004050607085%0%5%0%5%0%金域医研发员数（人左）迪安诊研发员数（人左达安基研发员数（人左）金域医研发员占（，右）迪安诊研发员占（，右）达安基研发员占（，右）资料来：o，东方财证研究所资源整合打造一站临服务平台年金学依自项优整合建多技平血液病实肿瘤童遗病罕病自免疫疾等心病域立了个合验台我们为来域学依托检项数优及术资平以临床和病为导向为临床诊提咨询、检验

59、和结果分一式服务，索延医服务业上游。图表 32：金域医学临床病中心资料来：金医学网，方富证券究所迪安诊断“服务+产品”一体化供应商迪安断立于 ，总位杭，营务为各医卫机构提医诊服外和诊试设销售要业模包诊产代理经销模式、诊断外包服务模式和合作共建模式，奉行“服务+产品”一体化战略。图表33：2014-2019迪安诊断主营业务收入成增速108060402010%10%8%6%4%2%00%214215216217218219医学诊断服务（亿元，左轴）销售诊断产品（亿元，左轴）健康检验服务（亿元，左轴）冷链物流服务（亿元，左轴）其他（亿元，左轴）主营业务收入增速（，右轴资料来：o，东方财证研究所服务+

60、产品协同发展。09年安断收8亿元其销诊品比6.9，学服务比33.%公医学断务销诊断产品两大业务板块协同发展，在控制成本、资源整合等方面具有独特的优势：（1）上下游产业联合利于控制成本。经销诊断产品可以帮助取得最优采购价格医诊业获的成优（2协同业务提供技术支持医学断司提高诊产性的悉程与床用为销售断品供术持（3共享资源渠道降低营销费用产销售与学断务务以共营渠资，低营费。图表34：迪安诊断：服+产品协同发展（2019冷链物流服务其他健康检验服务 03%12%医学诊断服务3.3%销售诊断产品6.8%资料来：迪诊断9年报东方财证券究所上下游布局构建医诊一站式综合服务平台着第方学验业竞争剧产链上下相渗透迪