汽车行业消费政策点评：严禁新能源汽车限行限购有望刺激购车需求释放

1、 HYPERLINK / 请务必阅读最后一页股票评级说明和证券研究报告：行业研究/点评报告目录 HYPERLINK l _bookmark0 一、事件描述5 HYPERLINK l _bookmark1 二、政策要点5 HYPERLINK l _bookmark2 三、政策点评5 HYPERLINK l _bookmark4 （一）巩固产业升级势头，不断优化市场供给6 HYPERLINK l _bookmark8 （二）增强市场消费活力，积极推动更新消费8 HYPERLINK l _bookmark16 （三）提升消费支撑能力，完善配套使用环境12 HYPERLINK l _bookmark1

2、9 HYPERLINK / 请务必阅读最后一页股票评级说明和证券研究报告：行业研究/点评报告目录 HYPERLINK l _bookmark0 一、事件描述5 HYPERLINK l _bookmark1 二、政策要点5 HYPERLINK l _bookmark2 三、政策点评5 HYPERLINK l _bookmark4 （一）巩固产业升级势头，不断优化市场供给6 HYPERLINK l _bookmark8 （二）增强市场消费活力，积极推动更新消费8 HYPERLINK l _bookmark16 （三）提升消费支撑能力，完善配套使用环境12 HYPERLINK l _bookmark

3、19 （四）畅通资源循环利用，构建绿色产业生态13 HYPERLINK l _bookmark22 四、投资建议14 HYPERLINK l _bookmark23 五、风险提示14 HYPERLINK l _bookmark25 政策正文15图表目录 HYPERLINK l _bookmark3 图1实施方案要点 5 HYPERLINK l _bookmark5 图2：汽车&新能源汽车月产销同比增速对比（%）6 HYPERLINK l _bookmark6 图3：我国新能源汽车整体渗透率偏低（%）7 HYPERLINK l _bookmark7 图4：原油及油品依赖度持续提升（%）7 HYP

4、ERLINK l _bookmark10 图5：2018年路网高峰行程延时指数排行9 HYPERLINK l _bookmark11 图6：城市交通健康指数与汽车保有量的关系9 HYPERLINK l _bookmark12 图7：2013-2018 年房车公示厂家及车型快速增加10 HYPERLINK l _bookmark13 图8：2016-2017 年国际房车保有量&营地对比10 HYPERLINK l _bookmark14 图9：国内汽车租赁行业规模及预测（亿元） HYPERLINK l _bookmark17 图10：二手车交易量&交易额快速增长12 HYPERLINK l _b

5、ookmark18 图二手车平均交易价格（万元）12免责声明3 HYPERLINK / 请务必阅读最后一页股票评级说明和证券研究报告：行业研究/点评报告 HYPERLINK l _bookmark20 图12：全国规划运营商企业充电桩保有量分布情况（台） HYPERLINK / 请务必阅读最后一页股票评级说明和证券研究报告：行业研究/点评报告 HYPERLINK l _bookmark20 图12：全国规划运营商企业充电桩保有量分布情况（台）13 HYPERLINK l _bookmark21 图13：全国规划运营商企业充电站保有量分布情况（座）13 HYPERLINK l _bookmark

6、24 图14：国内报废汽车实际回收量与理论值对比（万辆）14 HYPERLINK l _bookmark9 表1：现有汽车限购政策整理8 HYPERLINK l _bookmark15 表2：试点解禁地区皮卡销售情况免责声明4 HYPERLINK / h 请务必阅读最后一页股票评级说明和证券研究报告：行业研究/点评报告一、事件描述国家发展改革委、生态环境部、商务部印发推动重点消费品更新升级 畅通资源循环利用实施方案（2019-2020 年2019967 用。二、政策要点图1 HYPERLINK / h 请务必阅读最后一页股票评级说明和证券研究报告：行业研究/点评报告一、事件描述国家发展改革委、

7、生态环境部、商务部印发推动重点消费品更新升级 畅通资源循环利用实施方案（2019-2020 年2019967 用。二、政策要点图1（2019-2020 年三、政策点评期性，且周期低谷均有明显的利好政策托底，2018 年国内经济面临一定的下行压力，汽车产销整体表现不免责声明5 HYPERLINK / h 请务必阅读最后一页股票评级说明和证券研究报告：行业研究/点评报告费支撑能力，畅通资源循环利用，有望从政策端刺激汽车消费需求释放，一定程度上缓解汽车市场下行压策及奖惩措施，通过政策刺激大幅拉升汽车销量很难实现，我们认为汽车行业表现低迷情况的扭转仍然需要一定的调整时间。（一）巩固产业升级势头，不断优

8、化市场供给一是二是三是车创新发展，四是持续提升汽车节能环保性能。2018 节点技术提升、推进基础设施建设，进而带动行业更进一步。2：汽车（%）700.00600.00500.00400.00300.00200.00100.000.00-100.00产量:乘用车:当月值:同比产量:新能源汽车:当月值:同比 HYPERLINK / h 请务必阅读最后一页股票评级说明和证券研究报告：行业研究/点评报告费支撑能力，畅通资源循环利用，有望从政策端刺激汽车消费需求释放，一定程度上缓解汽车市场下行压策及奖惩措施，通过政策刺激大幅拉升汽车销量很难实现，我们认为汽车行业表现低迷情况的扭转仍然需要一定的调整时间。

9、（一）巩固产业升级势头，不断优化市场供给一是二是三是车创新发展，四是持续提升汽车节能环保性能。2018 节点技术提升、推进基础设施建设，进而带动行业更进一步。2：汽车（%）700.00600.00500.00400.00300.00200.00100.000.00-100.00产量:乘用车:当月值:同比产量:新能源汽车:当月值:同比销量:乘用车:当月值:同比销量:新能源汽车:当月值:同比数据来源：中国汽车工业协会，wind，山西证券研究所2019-042019-032019-022019-012018-122018-112018-102018-092018-082018-072018-0620

10、18-052018-042018-032018-022018-012017-122017-112017-102017-092017-082017-072017-062017-052017-042017-03免责声明6 HYPERLINK / h 请务必阅读最后一页股票评级说明和证券研究报告：行业研究/点评报告车智能化成为了众多整车厂赢得消费者青睐的重要杀手锏。另一方面，国内整车厂在国内车联网布局方面10 链完善的整车龙头和产业链关键节点有研发投入的零部件供应商。性能刻不容缓，新能源汽车虽然能有效解决问题，但是目前新能源汽车渗透率偏低，且存在重要的技术难关领域，并持续研发投入，具有技术优势相关零

11、部件供应商有望从中受益。3（%）4（ HYPERLINK / h 请务必阅读最后一页股票评级说明和证券研究报告：行业研究/点评报告车智能化成为了众多整车厂赢得消费者青睐的重要杀手锏。另一方面，国内整车厂在国内车联网布局方面10 链完善的整车龙头和产业链关键节点有研发投入的零部件供应商。性能刻不容缓，新能源汽车虽然能有效解决问题，但是目前新能源汽车渗透率偏低，且存在重要的技术难关领域，并持续研发投入，具有技术优势相关零部件供应商有望从中受益。3（%）4（%）数据来源：wind，山西证券研究所数据来源：wind，山西证券研究所免责声明7 HYPERLINK / h 请务必阅读最后一页股票评级说明和

12、证券研究报告：行业研究/点评报告（二）增强市场消费活力，积极推动更新消费一是二是大力三是五是积极推动农村车辆消费升级，六是着力培育汽车特色消费市场。严禁各地出台新的汽车限购规定，新能源汽车有望成为行业重要增长点。汽车限购政策一定程度限制指导性意见，仍需静待各地配套政策出台。另一方面，目前对新能源汽车有限购政策的仅有北京市，随着实施方案对新能源汽车限行限购政策的禁止等相关政策落地，有望刺激北京市新能源汽车购车需求的长点。1数据来源：山西证券研究所整理当下拥堵情况严重，政策落地可能需要一些时间。根据高德地图交通大数据监测结果显示，2018 年度23.35 2018 443636 8 免责声明城市限

13、购形式2018 年指标梳理摇号中签率拍卖成本北京摇号制小客车指标 4 万个，新能源 6 万个。低于 0.05%上海拍卖制13 万个。8-9 万元广州 HYPERLINK / h 请务必阅读最后一页股票评级说明和证券研究报告：行业研究/点评报告（二）增强市场消费活力，积极推动更新消费一是二是大力三是五是积极推动农村车辆消费升级，六是着力培育汽车特色消费市场。严禁各地出台新的汽车限购规定，新能源汽车有望成为行业重要增长点。汽车限购政策一定程度限制指导性意见，仍需静待各地配套政策出台。另一方面，目前对新能源汽车有限购政策的仅有北京市，随着实施方案对新能源汽车限行限购政策的禁止等相关政策落地，有望刺激

14、北京市新能源汽车购车需求的长点。1数据来源：山西证券研究所整理当下拥堵情况严重，政策落地可能需要一些时间。根据高德地图交通大数据监测结果显示，2018 年度23.35 2018 443636 8 免责声明城市限购形式2018 年指标梳理摇号中签率拍卖成本北京摇号制小客车指标 4 万个，新能源 6 万个。低于 0.05%上海拍卖制13 万个。8-9 万元广州半摇号半拍卖12 2019 6 2020 12 月增加 10 万个。低于 5%大于 5 万元天津半摇号半拍卖小客车指标 125117 个，其中节能车 19571 个0.45%大于 2 万元深圳半摇号半拍卖小客车指标 10 万，在 2019 年

15、至 2020 年每年将增加普通小汽车增量指标 4 万个。0.27%大于 5 万元杭州半摇号半拍卖小客车 8 万个。5.5%4 万元左右贵阳摇号制每月 2800 个。小于 3%海南半摇号半拍卖9-12 月共配置小客车指标 86822 个，其中新能源指标1602 个。首期摇号确保中签率不低于80% HYPERLINK / h 请务必阅读最后一页股票评级说明和证券研究报告：行业研究/点评报告的话，拥堵指数较低的杭州、天津或有较大空间增加汽车号牌发放量。5：2018 数据来源：高德地图，山西证券研究所6数据来源：高德地图，山西证券研究所 HYPERLINK / h 请务必阅读最后一页股票评级说明和证券

16、研究报告：行业研究/点评报告的话，拥堵指数较低的杭州、天津或有较大空间增加汽车号牌发放量。5：2018 数据来源：高德地图，山西证券研究所6数据来源：高德地图，山西证券研究所推动城市公共领域车辆更新升级、鼓励地方加大新能源汽车运营支持力度，近几年公交车电动化率快速提免责声明9 HYPERLINK / h 请务必阅读最后一页股票评级说明和证券研究报告：行业研究/点评报告地，有望刺激农村地区量、价提升，为汽车市场提供增量。装和汽车租赁。10000 2017 18600 20832 有力支撑，具有相关产能规划和房车制造能力的整车供应商有望从中受益。7：2013-2018 8：2016-2017 &0

17、0300002500020000150001000050000英国欧洲加拿大 澳大利亚 日本中国201320142015201620172018左：保有量（万台）右：营地数量（个）公示厂家公示车型数据来源：行宿房车网，山西证券研究所数据来源：行宿房车网，山西证券研究所2019 2019 4 37601 16.9%1-4 143562 12.2%鼓励有条件的地级及以下城市加快取消皮卡进城限制，后续政策端有望继续推进皮卡解禁，进而带动皮卡需求释放。 10 免责声明 HYPERLINK / h 请务必阅读最后一页股票评级说明和证券研究报告：行业研究/点评报告地，有望刺激农村地区量、价提升，为汽车市场

18、提供增量。装和汽车租赁。10000 2017 18600 20832 有力支撑，具有相关产能规划和房车制造能力的整车供应商有望从中受益。7：2013-2018 8：2016-2017 &00300002500020000150001000050000英国欧洲加拿大 澳大利亚 日本中国201320142015201620172018左：保有量（万台）右：营地数量（个）公示厂家公示车型数据来源：行宿房车网，山西证券研究所数据来源：行宿房车网，山西证券研究所2019 2019 4 37601 16.9%1-4 143562 12.2%鼓励有条件的地级及以下城市加快取消皮卡进城限制，后续政策端有望继续

19、推进皮卡解禁，进而带动皮卡需求释放。 10 免责声明 HYPERLINK / h 请务必阅读最后一页股票评级说明和证券研究报告：行业研究/点评报告2数据来源：中国皮卡网，山西证券研究所6300 20 20%2018 国汽车租赁行业市场规模更是超过了 800 亿元。从行业发展现状来看，受益于成本优势和国内共享经济快P2P 2017 1932.40 1%82.71 802 较快，随着行业政策不断完善，市场不断推进，汽车租赁行业有望汽车多元化消费体系贡献力量。9（）18001525160014581370140012001000800119010349108026795126004393753004

20、00200024820122013201420152016201720182019E 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E数据来源：前瞻经济学人，山西证券研究所 11 免责声明2019 年 1-4 月2018 年累计销量（辆）同比增速（%）占比（%）累计销量（辆）同比增速（%）占比（%）云南94944.86.61268092.47.5河北735720.85.121916116.85.3湖北58394.34.0714461-5.34新疆519511.73.6211858-16.43.3河南49582.43.451361442.33.8辽宁30243.02.118886-0.

21、92.5 HYPERLINK / h 请务必阅读最后一页股票评级说明和证券研究报告：行业研究/点评报告2数据来源：中国皮卡网，山西证券研究所6300 20 20%2018 国汽车租赁行业市场规模更是超过了 800 亿元。从行业发展现状来看，受益于成本优势和国内共享经济快P2P 2017 1932.40 1%82.71 802 较快，随着行业政策不断完善，市场不断推进，汽车租赁行业有望汽车多元化消费体系贡献力量。9（）180015251600145813701400120010008001190103491080267951260043937530040020002482012201320142

22、0152016201720182019E 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E数据来源：前瞻经济学人，山西证券研究所 11 免责声明2019 年 1-4 月2018 年累计销量（辆）同比增速（%）占比（%）累计销量（辆）同比增速（%）占比（%）云南94944.86.61268092.47.5河北735720.85.121916116.85.3湖北58394.34.0714461-5.34新疆519511.73.6211858-16.43.3河南49582.43.451361442.33.8辽宁30243.02.118886-0.92.5 HYPERLINK / h 请务必

23、阅读最后一页股票评级说明和证券研究报告：行业研究/点评报告（三）提升消费支撑能力， 完善配套使用环境一是二是三是五是不断改善配套基础设施，六是切实保障消费者合法权益。二手车出口管理体系逐步在全国范围内推行车辆转籍信息网上转递等，从政策端着手解决二手车发展部分问题，有望整体提升国内管理能力，刺激二手车需求释放，并为二手车出口奠定了基础。10&（）12.001400.009,000.008,000.007,000.006,000.005,000.004,000.003,000.002,000.001,000.000.001200.0010.001000.008.00800.006.00600.00

24、4.00400.00200.002.000.000.00左：二手车交易量（万辆）右：交易额（亿元）二手车平均交易价格:当月值数据来源：中国汽车市场年鉴，wind，山西证券研究数据来源：中国汽车流通协会，wind，山西证券研究所所2 200020022004200620082010201220142016免责声明12 HYPERLINK / h 请务必阅读最后一页股票评级说明和证券研究报告：行业研究/点评报告（三）提升消费支撑能力， 完善配套使用环境一是二是三是五是不断改善配套基础设施，六是切实保障消费者合法权益。二手车出口管理体系逐步在全国范围内推行车辆转籍信息网上转递等，从政策端着手解决二手

25、车发展部分问题，有望整体提升国内管理能力，刺激二手车需求释放，并为二手车出口奠定了基础。10&（）12.001400.009,000.008,000.007,000.006,000.005,000.004,000.003,000.002,000.001,000.000.001200.0010.001000.008.00800.006.00600.004.00400.00200.002.000.000.00左：二手车交易量（万辆）右：交易额（亿元）二手车平均交易价格:当月值数据来源：中国汽车市场年鉴，wind，山西证券研究数据来源：中国汽车流通协会，wind，山西证券研究所所2 20002002

26、2004200620082010201220142016免责声明12 HYPERLINK / h 请务必阅读最后一页股票评级说明和证券研究报告：行业研究/点评报告均匀化方向发展，上诉两类运营商有望凭借自身优势扩大规模。12（台）13（座）数据来源：充电联盟，第一电动网，山西证券研究所数据来源：充电联盟，第一电动网，山西证券研究所（四）畅通资源循环利用， 构建绿色产业生态一是二是切实四是五是六是不断提高废旧产品资源利用水平。2015-2018 HYPERLINK / h 请务必阅读最后一页股票评级说明和证券研究报告：行业研究/点评报告均匀化方向发展，上诉两类运营商有望凭借自身优势扩大规模。12（

27、台）13（座）数据来源：充电联盟，第一电动网，山西证券研究所数据来源：充电联盟，第一电动网，山西证券研究所（四）畅通资源循环利用， 构建绿色产业生态一是二是切实四是五是六是不断提高废旧产品资源利用水平。2015-2018 汽车回收量情况，年报废汽车回收量维持在 145-170 万辆范围内，与理论值相去甚远。从行业企业现状而言金属、塑料、橡胶、玻璃和纺织品均是其重要的原材料，而汽车的“五大总成”（发动机、方向机、变速器、（2019 年” 免责声明13 HYPERLINK / h 请务必阅读最后一页股票评级说明和证券研究报告：行业研究/点评报告有望提升单车拆解回收价值量，进而提高资源回收利用率和企

28、业的盈利能力。14（）035.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%2015201620172018报废汽车理论值报废汽车回收量右：报废汽车实际回收量占理论值的比重（%）数据来源：wind，商务部，华商情报网，山西证券研究所四、投资建议议关注深耕北京市场的电动乘用车企业北汽蓝谷，同时可以关注比亚迪等新能源龙头车企。销量稳定、市占率较高的乘用车龙头：上汽集团。五、风险提示1）政策落地不及预期；2）行业政策大幅调整。 14 免责声明 HYPERLINK / h 请务必阅读最后一页股票评级说明和证券研究报告：行业研究/点评报告有望提升单车拆解回收价值量

29、，进而提高资源回收利用率和企业的盈利能力。14（）035.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%2015201620172018报废汽车理论值报废汽车回收量右：报废汽车实际回收量占理论值的比重（%）数据来源：wind，商务部，华商情报网，山西证券研究所四、投资建议议关注深耕北京市场的电动乘用车企业北汽蓝谷，同时可以关注比亚迪等新能源龙头车企。销量稳定、市占率较高的乘用车龙头：上汽集团。五、风险提示1）政策落地不及预期；2）行业政策大幅调整。 14 免责声明 HYPERLINK / h 请务必阅读最后一页股票评级说明和证券研究报告：行业研究/点评报

30、告政策正文推动重点消费品更新升级畅通资源循环利用实施方案（2019-2020 年）认真贯彻中央经济工作会议精神和政府工作报告部署，深入落实中共中央国务院关于完善促进消费201832 （0182020 年01 HYPERLINK / h 请务必阅读最后一页股票评级说明和证券研究报告：行业研究/点评报告政策正文推动重点消费品更新升级畅通资源循环利用实施方案（2019-2020 年）认真贯彻中央经济工作会议精神和政府工作报告部署，深入落实中共中央国务院关于完善促进消费201832 （0182020 年013 大国内市场，实现产业高质量发展。一、巩固产业升级势头，不断优化市场供给5G （一）大幅降低新

31、能源汽车成本。加快新一代车用动力电池研发和产业化，提升电池能量密度和安全电分离消费方式，降低购车成本。优化产品准入管理，避免重复认证，降低企业运行成本。（二功率快充、无线充电、移动充换电等技术装备研发应用，提高新能源汽车充换电便利性。（三主式和网联式相结合的发展模式，不断提升整车智能化水平，培育具有国际竞争力的智能汽车品牌。（四优化整车结构设计，积极采用高性能电池和轻量化材料，不断提高新能源汽车节能水平。（五OLED LED 背光等新型显示技术，逐步实现超高清、柔性面板和新型背板量产，加快超高清视频关键系统设备产业化。（六4K 免责声明15 HYPERLINK / 请务必阅读最后一页股票评级说

32、明和证券研究报告：行业研究/点评报告4K 8K 5G+8K （七积极推进 5G 5G 服务功能。（八点应用。二、增强市场消费活力，积极推动更新消费电、消费电子产品更新消费。（一拥堵区域，研究探索拥堵区域内外车辆分类使用政策，原则上对拥堵区域外不予限购。 HYPERLINK / 请务必阅读最后一页股票评级说明和证券研究报告：行业研究/点评报告4K 8K 5G+8K （七积极推进 5G 5G 服务功能。（八点应用。二、增强市场消费活力，积极推动更新消费电、消费电子产品更新消费。（一拥堵区域，研究探索拥堵区域内外车辆分类使用政策，原则上对拥堵区域外不予限购。（二）大力推动新能源汽车消费使用。认真落实

33、国务院常务会议精神，各地不得对新能源汽车实行限在停车费等方面给予新能源汽车优惠，探索设立零排放区试点。（三超标排放监管等方式，大力推进国三及以下排放标准营运柴油货车提前淘汰更新或出口，加快淘汰采用稀薄燃烧技术和“油改气”的老旧燃气车辆。（四的公交、环卫、邮政、出租、通勤、轻型物流配送车辆使用新能源或清洁能源汽车，2020 年底前大气污染80%（五3.5 1.6 促销活动，促进农村汽车消费。（六）型改装规范化发展。鼓励发展长租、短租、分时租赁等多种租赁模式，构建多元化汽车消费体系。免责声明16 HYPERLINK / 请务必阅读最后一页股票评级说明和证券研究报告：行业研究/点评报告（七居民。三、提升消费支撑能力，完善配套使用环境便利消费、放心消费的市场环境。（一系建设。研究建立二手车出口管理体系，制定完善二手车出口检测规