（本科）财务报表分析第11章教学课件

1、正版可修改PPT课件（本科）财务报表分析第11章教学课件第十一章 案例分析2瞎子摸象财务状况全面看 很久很久以前，印度有几个瞎子听人家说大象是个头巨大的动物，于是想摸一摸大象，并请求仁慈的国王帮他们实现愿望，国王欣然应允。 不一会，大象牵到，几个瞎子高高兴兴地各自向大象走了过去。大象实在太大了，他们几个人有的摸到了大象的鼻子，有的摸到了大象的耳朵，有的摸到了大象的牙齿，有的碰到了大象的身子，有的触到了大象的腿，有的只抓到大象的尾巴。 过了好一会儿，他们都摸得差不多了，国王就问：“现在你们明白大象是什么样子了吗？”瞎子们齐声回答：“明白了。”国王说：“那你们都说说。” 摸到象鼻子的人说：“大象又

2、精又长，就像一根管子。” 摸到象耳朵的人忙说：“不对不对，大象又宽又大又扁，像一把扇子。” 摸到象牙的人驳斥说：“哪里啊，大象就像一根大萝卜！” 摸到象身的人也说：“大象明明又厚又大，就像一堵墙嘛。” 摸到象腿的人也发表意见道：“我认为大象就是一根柱子。” 最后，摸到象尾巴的人慢条斯理地说：“你们都错了，以我看，大象又细又长，活像一条绳子。” 瞎子们谁也不服谁，都认为自己一定没错，就这样吵个没完，旁人暗自好笑。 每个人都得出不一样的结论是因为他们只摸到了大象的一个部分而没有摸到其他的地方，所以还自以为是地和别人争辩。管理者掌握公司的财务状况也一样。如果眼睛只盯住某个项目、某个数字就妄下结论，就

3、会一瞎子一样犯同样的错误。要避免这种情况，只有全面地阅读和分析财务报表、作整体分析，才能弄清楚企业财务状况的全貌。学习目标了解案例分析方法；熟悉行业与宏观经济环境分析；掌握公司财务报表分析方法；了解公司综合评价。4案例导入 一个衣着华丽的女郎走进一家珠宝商店，她看中了一只钻石戒指。与店老板讨价还价后，讲好价钱是8000元。女郎拿出一张10000元的钞票，珠宝店老板为了找钱，拿了这张钞票向隔壁的杂货店兑换成零钱，然后把钻石和2000元交给女郎。 女郎走后，杂货店老板再仔细检查那和钞票，发现是假的。珠宝店老板只得自认晦气，拿出1000元真钞，赔给杂货店老板在这笔生意中一共损失了多少钱？有以下5个答

4、案供你选择，先好好想想，你很可能答错： A、8000元 B、10000元 C、12000元 D、18000元 E、20000元5案例导入故事中的珠宝店老板到底亏了多少？我们一起来算一算。（1）收入。收到10000元，找回2000元，所以收入为8000元。（2）成本。钻石戒指的价值仍按卖价8000元计算，所以成本也是8000元。（3）珠宝店老板拿出10000元真钞，赠给杂货店老板，所以珠宝店老板有10000元的意外损失，也就是财务上的营业外支出。 现在我们可以轻松算出珠宝店老板到底亏了多少： 利润=8000800010000=10000（元） 所以正确答案应该选B，即珠宝店老板在这笔生意中亏了1

5、0000元。这个答案绝对没错，不要被钻石店老板赠给杂货店老板10000元真钞的“表面现象”迷惑。 珠宝店老板亏损的原因是什么？学习目标第一节 案例资料；第二节 案例分析方法；第三节 行业与宏观经济环境分析；第四节 公司财务报表分析；第五节 公司综合评价；第六节 结论与建议。7第一节 案例资料 一、基本情况中国联合网络通信集团有限公司（以下简称联通）于2009年1月6日在原中国网通和原中国联通的基础上合并组建而成，是中国唯一一家在纽约、香港、上海三地同时上市的电信运营企业，连续多年入选“世界500强企业”。近年来，联通的资产、人员、用户和收入规模明显扩大，企业综合实力得到明显提升。联通的资产负债

6、情况分析联通的利润情况分析联通的现金流量情况分析 二、联通的财务报表总体情况联通的资产负债表总体情况联通的利润表总体情况联通的现金流量表总体情况8第二节案例分析方法 一、PEST分析方法PEST分析方法是一种分析企业所处宏观环境分析的模型，PEST即 political（政治），economic（经济），social（社会）和 technological（科技）。这些外部环境一般不受企业掌控。PEST分析方法的主要内容如表11-8所示。表11-8 PEST分析方法的主要内容 9二、波特五力分析模型波特五力分析模型是迈克尔波特（Michael Porter）于20世纪80年代初提出的，用于竞争战

7、略的分析，可以有效分析客户的竞争环境。五力分别是供应商的讨价还价能力、购买者的讨价还价能力、潜在进入者进入的威胁、替代品的替代威胁、行业内竞争者现在的竞争能力。波特五力分析模型如图11-1所示。三、财务报表分析方法 财务报表分析方法主要包括比较分析法、指数趋势分析法、共同比分析法、比率分析法、因素分析法等方法。本案例仅运用比较分析法、共同比分析法及比率分析法三种方法。财务报表分析方法如表11-9所示。表11-9 本案例运用的财务报表分析方法介绍第三节行业与宏观经济环境分析一、联通所处行业的波特五力分析模型分析运用波特五力分析模型对联通所处行业环境分析如表11-11所示。联通所处行业特殊，在我国

8、三大运营商之间的竞争非常激烈，具体表现在它们推出不同的套餐，购买者的讨价还价能力增强，但供应商对三家公司的讨价还价能力有限。此外，民营企业进入移动通信领域及微信等移动业务的替代品出现，将进一步加剧通信行业内的竞争。表11-11 联通所处行业的波特五力分析模型二、宏观经济环境分析运用PEST分析方法对联通的宏观经济环境分析如表11-12所示。三大运营商的生存发展不仅均受政府管制，还在很大程度上受我国经济发展状况的影响，但我国人口规模巨大，联通有巨大的客户市场，且已拥有相应的技术优势。总体来说，联通的发展受宏观经济环境的影响较大。表11-12 联通的宏观经济分析第四节 公司财务报表分析一、资产负债

9、表分析根据联通2014年资产负债表，编制资产负债表的趋势分析表，如表11-10所示。从总体来看，该公司的资产总额从年初的531 364 453 263元增加到年末的547 124 568 845元，同比增长了2.97%；从负债及股东权益来看，主要是应付债券增加了80.44%，显然公司负债是资产增加的主要资金来源。这也意味着，该公司主要靠发行债券进行融资，公司长期偿债压力较大。从资产结构来看，在公司年末的资产总额中，流动资产占8.19%，固定资产占1.19%，在建工程占0.02%，无形资产占7.95%。其中，固定资产所占比重较2013年有所减少。从负债与所有者权益的结构来看，公司的流动负债在总资

10、产有一定增加的情况下却减少了1.2%，所占比重也由2013年的55.46%下降为53.22%；所有者权益所占比重则由2013年的41.71%上升为42.1%，其中未分配利润所占的比重较2013年有所增加。1. 对货币资金的分析2. 对应收款项的分析3. 对预付账款的分析4.对其他应收款的分析5. 对存货的分析6. 对固定资产的分析7. 对无形资产的分析8. 对应付账款的分析9. 对预收款项的分析10. 对所有者权益的分析二、利润表表分析根据联通2014年利润表，编制利润表的趋势分析表，如表11-11所示。2014年，公司实现营业收入288,570,874,374元，同比减少了4.99%；营业利

11、润15,893,403,694元，同比增长了23.04%；实现净利润11,967,889,610元，同比增长了16.28%；基本每股收益0.187 8元，同比增长了15.64%。1. 对营业收入的分析2. 对营业利润的分析 营业成本 营业税金及附加 销售费用、管理费用和财务费用三、现金流量表分析根据联通2014年现金流量表，编制现金流量表趋势分析表，如表11-12、表11-13所示。 从总体上来看，公司当年的现金及现金等价物净增加额为3 809 259 159元，同比增加了17.32%。其中，经营活动现金流量净额为92 429 180 159元，同比增加了10.87%；投资活动现金流量净额为7

12、5 033 880 118元，同比下降了2.47%；筹资活动现金流量净额为13 585 750 582元同比增加了332.12%。1. 对经营活动现金流量的分析2. 对投资活动现金流量的分析3. 对筹资活动现金流量的分析 第五节 公司综合评价一、比率分析（一）偿债能力分析 从资产负债表各项目的分析来看，公司的资产总体质量较好，能够维持正常周转。资产的流动性和安全性都比较高，并为进一步扩大生产贮备了存货，固定资产的增加为公司进一步做大做强奠定了坚实的基础。从负债和所有者权益来看，公司负债主要是短期借款和应付账款，短期偿债压力较大，但与债权方仍继续业务往来，缓解了偿债压力。 1. 短期偿债能力分析

13、 2. 长期偿债能力分析（二）盈利能力分析 从表11-14可以看出，2014年总资产报酬率、净资产收益率、销售毛利率、销售净利率与成本费用均在2013年的基础上有所提高，可见联通2014年的盈利能力比2013年提高了。资本保值增值率不变，表示联通20122014年的所有者权益保持不变。（三）营运能力分析 从表11-14可以看出，2014年的应收账款周转率、流动资产周转率和固定资产周转率分别比2013年下降了11.9%、12.3%和6.1%，表明联通2014年应收账款、流动资产和固定资产的周转能力下降。但是，2014年的存货周转率比2013年增加了8.7%，表明联通存货的周转能力提高了。总体来看

14、，联通的总资产周转率比2013年增加了381.82%，公司的总资产周转能力得到了很大的提高。二、杜邦体系分析法 从图11-2可以看出，20122014年，联通通过降低财务杠杆来实现更大的经营效率。这三年内联通的权益乘数不断下降，而总资产净利率不断提升，最后权益净利率从3.3%上升到5.2%。 通过分析总资产净利率可知，销售净利率的上升是导致总资产净利率上升的主要原因。20122014年，联通的销售净利率逐年增长：2013年的销售净利率比2012年增加了23.72%，2014年的销售净利率比2013年增加了22.42%，比2013年的增长幅度下降了5.5%。 从表11-3联通20122014年的

15、利润表可以看出，联通2013年的净利润和销售收入分别增长了46.5%和18.5%，2014年的净利润比2013年增长了16.5%，比2013年的增长幅度下降了64.9%，而2014年的销售收入比2013年下降了5%，比2013年的增长幅度下降了127%，导致2014年的销售净利率的增长幅度下降。一、2014年联通的财务业绩分析结论（一）联通2014年的财务业绩（1）收入份额持续上升。联通全年实现主营业务收入2 484亿元，同比增长0.9%，增速超出行业平均水平2.2个百分点，主营业务收入市场份额提升0.4个百分点。（2）传统模式深度转变。2014年，联通深入推进经营模式转型，改善业务结构，向集

16、中统一运营、规模质量发展、增量存量并重转变，同时聚焦发展质量，提高经营效率。（3）创新领域加快布局。加快新型业务领域的布局，培育新的规模增长点，联通非语音收入占整体主营业务收入达61.9%，提升了5.6个百分点；移动宽带与固网宽带占比63.7%，提升了6.7个百分点。（4）经营效益持续改善。在行业变化及自身转型等因素共同影响下，公司收入增速有所放缓，但资源使用效率明显提升，盈利能力不断改善。公司全年实现税息折旧及摊销前利润 930.5亿元，同比增长10.5%；主营业务收入税息折旧及摊销前利润率达到37.5%，同比提高3.3个百分点，净利润同比增长16.3%，净利润占主营业务收入比升0.6个百分

17、点。第六节 结论及建议（二）联通的竞争力3G时代，联通凭借WCDMA的技术优势快速崛起，与其他两家运营商三分天下；4G时代，4G运营牌照延误一年，后又在3G与4G建设之间左右互搏，错失先机。但是，联通的手机用户流失的主要为消费能力较低的2G用户，而3G用户仍然偏好联通，联通用户流量潜力巨大。尽管中国移动强推仅支持自家4G的五模终端，但在公开渠道中，厂家已经形成生产移动联通的双4G终端与支持三家的全网通终端两种类型的趋势。2015年12月11日，联通联合电信发布六模全网通终端白皮书，对终端产业链发布了统一的行业标准，联通具备与移动抗衡能力。（三）联通企业价值估计如表11-15所示，联通的基本每股

18、收益、每股净资产、每股经营现金流量及每股未分配利润基本呈上升趋势。如表11-16所示，基本每股收益20122014年的同比增长分别为57.14%、45.45%、18.75%，虽然基本每股收益逐年递增，但是增速减缓。目前，联通在三大运营商间的竞争优势加强，但是我国实行“新常态”发展，且联通受宏观经济的影响较大，预计联通未来的基本每股收益缓慢增加，每股净资产、每股经营现金流及每股未分配利润也会保持上升趋势，公司企业价值会得到提升。二、改进联通财务业绩的建议1. 优化公司资本结构，优化整体偿债能力较强 联通2014年整体偿债能力较强，但短期偿债压力较大，公司应减少通过短期借款等方式筹集资金。公司的非

19、流动资产不断增加，可以通过借长期借款或发行债券等方式缓解短期偿债压力。2. 调整主营业务结构，提升联通营运能力 2014年，联通的应收账款周转率、流动资产周转率及固定资产周转率比2013年低，营运能力较弱。一方面，公司可以改变应收账款政策，降低应收账款金额，增强应收账款和流动资产的周转速度。另一方面，公司可以改变消费者套餐模式或预收话费方式提高销售收入，增强资产周转速度。非语音收入占整体营业的大部分，公司应该调整主营业务结构，发挥非语音收入的优势。3. 加强成本精化管理，继续保持盈利能力 2014年，联通的营业收入同比降低，净利润却同比增加，继续保持盈利能力，主要原因是成本费用的大幅降低。为此，该公司应加强成本精化管理，弥补用户数和营业收入的流失，保持网间结算成本和销售费用下降的趋势，同时控制网络运行及支持成本。 此外，公司应继续以“移动宽带领先与一体化创新”战略为引领，加快转型发展步伐，深入推进重点领域改革，持续提升收入市场份额、优化收入结构、改善经济效益。 （1）集中各类资源，发挥终端及渠道优势，提升合约用户占比，实现4G业务