（本科）财务管理学pp8教学课件

1、正版可修改PPT课件（本科）财务管理学pp8教学课件财务管理学目 录第八章 筹资管理第四节 短期筹资与营运资本筹资管理第三节 租赁筹资第二节 长期负债筹资第一节 普通股筹资掌握普通股和债券的筹资特点；了解债券的发行条件和程序；掌握经营租赁和融资租赁的决策方法；了解普通股的发行价格和方式；学习目标熟悉营运资本的筹资政策。第八章 筹资管理 引 例中南石油公司的筹资方式第八章 筹资管理 引 例问题： （1） 评述中南石油公司2012年短期筹资方式。 （2） 评述中南石油公司2012年权益筹资方式。 （3） 评述中南石油公司2012年资金筹措方式。第八章 筹资管理（一） 股票的概念 股票是股份有限公司

2、在筹集资本时向出资人公开或私下发行的、用以证明出资人的股东身份和权利，并根据持有人所持有的股份数享有权益和承担义务的凭证。股票的转让实质上是股东权利和义务的转让。第一节 普通股筹资一、 股票的概念、特征和种类1.不可偿还性2.流通性3.参与性4.收益风险性5.价格波动性（二） 股票的特征第一节 普通股筹资第一节 普通股筹资（三）股票的分类12345根据股东权利的不同，股票分为普通股和优先股根据票面有无记名，股票分为记名股票和无记名股票根据票面是否标明金额，股票分为面值股票和无面值股票根据投资主体的不同，股票分为国家股、法人股、个人股等根据发行对象和上市地区的不同，股票分为A股、B股、H股、N股

3、、S股和L股等二、普通股筹资的优缺点1.没有固定的股利负担3.筹资限制较少2.筹资风险小4.增强公司的信誉（一） 普通股筹资的优点第一节 普通股筹资（二） 普通股筹资的缺点第一节 普通股筹资3.2.1.公司的信息披露成本增加容易分散公司的控制权普通股的资本成本较高1.溢价发行2.平价发行3.折价发行（一） 股票的发行价格三、股票发行价格与定价方式第一节 普通股筹资（二） 股票的定价方式1. 现金流量折现法 现金流量折现法是基于预期未来现金流和贴现率的一种估价法。该方法认为股票是一种收益凭证，其在未来所产生的各期收益的现值之和就是股票的价值，股票价格应根据其价值来确定。运用现金流量折现法，股票定

4、价公式为：第一节 普通股筹资2. 市盈率法第一节 普通股筹资3. 净资产倍率法 净资产倍率法是指通过资产评估和相关会计手段确定发行公司拟募股资产的每股净资产值，然后根据证券市场的状况将每股净资产值乘以一定的倍率，以此确定股票发行价格的方法。净资产倍率法在国外常用于房地产公司或资产现值重于商业利益的公司的股票发行，但在国内一直未采用。该方法确定每股发行价格不仅应考虑公平市值，还要考虑市场所能接受的溢价倍数。 运用净资产倍率法，股票定价公式为：发行价格=每股净资产值溢价倍数第一节 普通股筹资4.初步询价法 在对一般投资者上网发行和对机构投资者配售相结合的发行方式下，发行人和主承销商事先确定发行量和

5、发行底价，通过向机构投资者初步询价，并根据机构投资者的预约申购情况确定最终的发行价格，以同一价格向机构投资者配售和对一般投资者上网发行。第一节 普通股筹资5.累计投标询价法 累计投标询价是指在发行过程中，主承销商根据不同价格下投资者的认购意愿确定发行价格的一种方式。通常，主承销商将发行价格确定在一定的区间内，投资者在此区间内按照不同的发行价格申报认购数量，主承销商将所有投资者在同一价格上的申购量累计计算，得出一系列在不同价格之上的总申购量。最后，主承销商按照总申购量超过发行量的一定倍数（即超额认购倍数）确定发行价格。第一节 普通股筹资1.概念长期负债筹资是指期限超过1年的负债筹资，这种方式可满

6、足企业长期稳定的资金需要，主要有长期借款和发行债券两种方式。第二节 长期负债筹资一、 长期负债筹资2.优点第二节 长期负债筹资 与普通股筹资相比，长期负债筹资的优点是：解决企业长期资金的不足，满足企业发展长期性固定资产的需要；期限长，债务人可对债务的归还作长期安排，还债压力和风险较小；不会稀释原股东的控制权；具有财务杠杆效应，由于固定性财务费用的存在，当企业息税前利润增加时，企业的每股收益以更大的比率增加，股东能获得更多的收益。 长期负债筹资的缺点是:筹资成本一般较高，利率一般会高于短期负债利率；所筹集的资本只能作为企业的补充性资本来源，不能形成企业稳定的资本基础；负债的限制较多，债权人经常会

7、向债务人提出限制性的约束条件以保证其及时、足额偿还本息。2.缺点第二节 长期负债筹资二、 长期借款筹资（一） 长期借款的种类 将长期借款分为分期付息到期还本长期借款、到期一次还本付息长期借款、分期偿还本息长期借款。根据用途根据付息方式与本金偿还方式根据贷款机构根据所借币种根据有无担保 将长期借款分为固定资产投资借款、更新改造借款、科技开发和新产品试制借款等。 将长期借款分为政策性银行贷款、商业银行贷款等。 将长期借款分为人民币长期借款和外币长期借款。 将长期借款分为信用贷款和抵押贷款。第二节 长期负债筹资 1.取得长期借款的条件 （1） 企业实行独立核算，自负盈亏，具有法人资格，有健全的机构和

8、相应的企业管理的技术人才。 （2） 用途合理合法，具有借款项目的可行性报告。 （3） 具有一定的物资和财产保证，担保单位具有相应的经济实力。 （4） 具有偿还贷款本息的能力。 （5） 财务管理和经济核算制度健全，资金使用效果良好。 （6） 在有关金融部门开立账户并办理结算。 （7） 金融机构规定的其他条件。（二） 取得长期借款的条件和程序第二节 长期负债筹资2. 取得借款的程序（5）（4）（3）（2）（1） 提出申请，并附资金使用的可行性报告，履行相关的审批手续银行或其他金融机构审批贷款签订借款合同使用贷款按期归还贷款本息第二节 长期负债筹资1.一般性保护条款2.特殊性保护条款 长期借款的时间

9、长、风险大，银行或其他金融机构一般会在借款合同中提出有助于保证借款定期足额偿还的条件，这些条件称为保护性条款。（三） 长期借款的保护性条款第二节 长期负债筹资 长期借款利息的偿还通常采用复利法计算，其还本付息的方式有多种，常见的偿还方式包括到期一次性还本付息，定期付息、到期一次性偿还本金，分期偿还本息。（四） 长期借款的偿还方式第二节 长期负债筹资三、 债券筹资（一） 债券的种类第二节 长期负债筹资 1. 根据是否记名，债券分为记名债券和无记名债券2. 根据有无财产抵押，债券分为抵押债券和信用债券3. 根据能否转换为股票，债券分为可转换债券和不可转换债券4. 根据债券利率分类，债券分为固定利率

10、债券和浮动利率债券（一） 债券的种类第二节 长期负债筹资 5. 根据是否参加企业盈余分配，债券分为参加企业债券和非参加企业债券6. 根据偿还方式分类，债券分为到期一次债券和分期债券7. 根据能否上市，债券分为上市债券和非上市债券8. 根据是否能够提前偿还分类，债券分为可赎回债券和不可赎回债券（二） 发行债券的条件和程序 （1） 股份有限公司的净资产不低于人民币3 000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6 000万元。 （2） 本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期期末净资产额的40%；金融类公司的累计公司债券余额按金融企业的有关规定计算。 （3） 公司的生产经营符合法律、行政法规和公司

11、章程的规定，募集的资金投向符合国家产业政策。 （4） 最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息。 （5） 债券的利率不超过国务院限定的利率水平。 （6） 公司的内部控制健全，内部控制制度完整性、合理性和有限性不存在重大缺陷。 （7） 经资信评级机构评级，债券信用级别良好。 （8） 国务院规定的其他条件。1.发行债券的条件第二节 长期负债筹资2. 发行债券的程序第二节 长期负债筹资1 2 345有股东会或股东大会作出决定保荐人保荐提出发行债券的申请申请文件的核准发行公司债券 公司公开发行债券须由专业债券评信机构评定等级，以便债券投资者决策参考。债券的信用等级对发行公司和债券持

12、有人都有重要影响。（三） 债券的信用评级第二节 长期负债筹资（四） 债券的发行价格第二节 长期负债筹资（五） 债券筹资的特点第二节 长期负债筹资1.限制条件多2.债券通常需要抵押和担保四、 可转换债券筹资（一） 可转换债券第二节 长期负债筹资1.可转换债券的特征 （1）债券性（2）股权性（3）可转换性2. 发行可转换债券的条件和程序第二节 长期负债筹资 （1）发行可转换债券的条件（2）发行可转换债券的程序3.可转换债券的要素第二节 长期负债筹资（1）（2）（3）（4）（5）票面利率 有效期和转换期限 转换比例或转换价格赎回条款与回售条款 转换价格修正条款4.可转换债券的成本第二节 长期负债筹资

13、 可转换债券兼有债券和股票的特点，先把可转换债券作为普通债券分析，然后再当作看涨期权处理，就可以完成其估价，这两者决定了可转换债券的价格。债券的价值是未被转换时的售价，转换价值是债券必须立即转换时的债券售价。转换权之所以有价值，是因为当股价上涨时，债权人可按原定转换比率转换成股票，获得股票增值的收益。可转换债券的最低价值即底线价值，是纯债券价值和转换价值两者中的较高者。纯债券价值与转换价值的计算公式如下：（二） 可转换优先股票第二节 长期负债筹资1.可转换优先股的转换要求2.可转换优先股的发行意义三、现金管理的最佳持有量（一） 成本分析模式第三节 租赁筹资 经营租赁又称业务租赁，是指出租人不仅

14、要向承租人提供设备，还要向承租人提供设备的保养、保险、维修和其他专门性技术服务的一种租赁形式。经营租赁的目的是满足经营的临时或季节性需要而发生的资产租赁，属于短期租赁。 经营租赁是一项可撤销的、不完全支付的短期租赁业务，其业务特征表现为：租赁物件的选择由出租人决定，一般是通用设备或技术含量很高、更新速度较快的设备；租赁目的主要是短期使用设备；出租人既提供租赁物件，又提供必要的服务，其始终拥有租赁物件的所有权，并承担有关的一切风险；租赁期限短，中途可解除合同。1.租赁的认定标准 （1） 在租赁期届满时，资产的所有权转移给承租人。 （2） 承租人有购买租赁资产的选择权，所订立的购买价款预计远低于行

15、使选择权时租赁资产的公允价值，因而在租赁开始日就可合理地确定承租人将会行使这种选择权。 （3） 即使资产的所有权不转移，但租赁期占租赁资产使用寿命的75%以上（含75%）。 （4） 承租人在租赁开始日最低租赁付款额的现值相当于租赁开始日租赁资产的公允价值的90%以上（含90%）；出租人在租赁开始日最低租赁收款额的现值相当于租赁开始日租赁资产的公允价值的90%以上（含90%）。 （5） 租赁资产性质特殊，如果不作较大改造，只有承租人才能使用。（二） 融资租赁第三节 租赁筹资（3）委托融资租赁（2）杠杆融资租赁（4）项目融资租赁（1）简单融资租赁2. 融资租赁的分类第三节 租赁筹资3. 融资租赁的

16、程序（1）选择租赁企业，提出租赁申请。 2.融资租赁的程序（2） 出租人对承租人的信用状况审查。（3） 租赁企业对租赁项目的审查。（4） 签订购货合同和租赁合同。（5） 设备的交接及货款支付。（6） 支付租金。（7） 维修保养。（8） 租赁期满租赁资产的处置。第三节 租赁筹资二、租赁决策（一） 经营租赁的决策第三节 租赁筹资（二） 融资租赁的决策第三节 租赁筹资 为取得固定资产的长期使用权，企业需筹集购置资产所需的资金，通常假设企业若不采取融资租赁方式，则自行购置的资金来源于借款。这样假设的原因是融资租赁筹资和借款筹资的风险十分类似，具有可比性。融资租赁决策是比较借款筹资和融资租赁筹资两种方案

17、。通常决策的方法是采用净现值法计算租赁方案的净现值，同时将购买方案看成一种机会成本，若净现值大于0，则选择融资租赁；若净现值小于0，则选择购买方案。（2）筹资灵活（1）筹资速度快（5）弥补企业资金的暂时不足（4）筹资风险较大（3）资本成本较高1.短期筹资的特点一、短期筹资的特点及方式第四节 短期筹资与营运资本筹资管理2.短期筹资的方式（2）商业信用（1）短期借款（3）短期融资券第四节 短期筹资与营运资本筹资管理二、短期借款（1）经营周转借款1.短期借款的种类（2）临时借款（3）信用借款（4）票据贴现借款（5）担保借款（6）预购定金借款第四节 短期筹资与营运资本筹资管理2.短期借款的信用条件（1） 信贷额度（2） 周转信贷协定（3） 补偿性余额（4） 借款抵押（5） 偿还条件（6） 以实际交易为贷款条件第四节 短期筹资与营运资本筹资管理3.短期借款的利息和支付方式（1）短期借款的利息 优惠利率浮动优惠利率非优惠利率第四节 短期筹资与营运资本筹资管理（2）短期借款的支付方式贴现法收款法加息法第四节 短期筹资与营运资本筹资管理1. 应付账款三、商业信用 应付账款是指因购买材料、商品或接受劳务供应等发生的债务。这是买卖双方在购销活动中由于取得物资与支付款项在时间上不一致而产生的负债。第四节 短期筹资与营运资本筹资管理 应付票据是指企业在商品购销活动中因采用商业汇票结算方式而发生的