公司财务管理及财务知识分析课程

1、财务治理作业一 1.假设圣才工厂有一笔123 600元的资金，预备存入银行，并希望7年后能利用这笔款项的本利和购买一套生产设备。目前银行存款利率为复利10%，该设备的可能价格为240 000元。要求：用具体数据讲明7年后圣才工厂可否用这笔款项的本利和成功购买上述生产设备。2.王先生希望在15年后拥有10万元的存款。为了实现这一目标，他预备每年年底在银行存入一笔等额的资金，存款的年利率为7%，且按复利计息，第一笔存款在今年年底存入（设现在为年初）。问：（1）为实现既定目标，王先生每年需要存入多少钞票？（2）假如王先生希望通过在今年年底一次性存入一笔钞票，而不是每年存入等额的资金，在15年后实现1

2、0万元存款的目标，他需要存入多少钞票（假定年利率仍为7%）？（3）假如在第五年年底王先生可额外获得2万元现金，并将其存入银行（年利率仍为7%）以关心实现最初的存款目标。那么王先生每年应等额地存入多少钞票？作业二 1.华新股份有限公司拟以500万元投资筹建电子管厂，依照市场预测，可能每年可获得的收益及其概率如下表所示。华新公司可能收益及概率表市场状况可能年收益（万元）概率繁荣1200.2一般1000.5衰退600.3若电子行业的风险价值系数为6%，打算年度利率（时刻价值）为8%。要求：（1）计算该项投资的收益期望值；（2）计算该项投资的标准离差和标准离差率；（3）导入风险价值系数，计算该方案要求

3、的风险价值；（4）计算该方案预测的风险价值，并评价该投资方案是否可行。2.假定无风险酬劳率（Rf）等于10%，市场投资组合酬劳率（Km）等于15%，而股票A的贝塔系数（A）等于1.2，问：（1）股票A的必要酬劳率（KA）应该是多少？（2）假如Rf由10%上涨到13%，而证券市场线的斜率不变，则对Km 与KA各会产生什么阻碍？（3）若Rf仍为10%，但Km由15%降为13%，又会对KA产生什么阻碍？3.天元基金公司拟于下一年度投资5亿元于下列5种股票：股票投资额（亿元）股票系数A1.60.5B1.22.0C0.84.0D0.81.0E0.63.0假设天元基金的系数采纳加权平均法求得。无风险酬劳率

4、为6%，市场酬劳率及其概率分布可能如下表：概率市场酬劳率（%）0.170.290.4110.2130.115要求：（1）用资本资产定价模型计算各自的必要酬劳率；（2）总裁王明收到新股投资建议，该股可能酬劳率为15.5%，可能系数为2.0，问是否应进行投资？请讲明理由。（教材P67：7、8、9）作业三1. GCP公司去年发放的一般股每股股利为1.32元，可能今后将以8%的固定比率逐年递增。问：（1）假如GCP公司股票的现行市价为23.50元，那么其预期的酬劳率是多少？（2）假如投资者要求的酬劳率为10.5%，该股票的价值应是多少？（3）假如你是投资者，你会投资GCP公司的股票吗？什么缘故？2.目

5、前，短期国库券的收益率为5%，假定一系数为1的资产组合市场要求的期望酬劳率为12%，依照CAPM模型，问： （1）市场资产组合的预期酬劳率是多少？ （2）系数为0的股票的预期酬劳率是多少？ （3）假定某投资者正考虑买入一种股票，目前每股价格为40元，可能下一年可派发每股红利3元，投资者能够每股41元的价格卖出。若该股票的系数为0.5，问该股票是被市场高估依旧低估了？3.假设有一风险资产组合，可能年末来自该资产组合的现金流量可能是7万元或20万元，两者发生的概率相等，均为0.5。目前，市场可供选择的无风险国库券的年利率为6%，问：（1）假如投资者要求8%的风险酬劳，则其情愿支付的最大投资额是多少

6、？（2）假如投资者按上述结论去投资，其投资的预期酬劳率是多少？（3）假如投资者要求的风险酬劳率提高至12%，其情愿支付的购买价格又将是多少？（教材P68:10、11、12）作业四1.某公司上年的损益表如下（单位：万元）：销售收入5 000 000变动成本1 000 000固定成本2 000 000EBIT2 000 000利息500 000税前利润EBT1 500 000所得税（税率40%）600 000净利润EAT900 000优先股股息100 000可供一般股东分配的利润800 000公司发行在外的一般股股数为400 000股。要求：（1）计算公司的DOL、DFL和DTL；（2）假如销售额

7、增长至5 500 000元，则EPS将为多少？2.某股份公司本期按市场价值计算的资本结构如下，并可视为目标资本结构：长期负债2000万元，占全部资本的1/3；一般股本4000万元，占全部资本的2/3。本期按票面价值新发行债券，票面利率为8%；一般股每股发行价格30元，公司从中可得筹资净额27元，可能下一年的每股股利为1.20元，股东期望以后按10%的比率递增。若公司适用所得税税率为25%，要求： （1）发行新股的资本成本是多少？ （2）公司保留盈余资本化的成本是多少？（3）按上述结论，公司综合资本成本又分不是多少？ 3.某公司目前的资本结构为：40%为一般股或留存收益，10%为优先股，50%为

8、长期负债。该公司从多年的经营中断定这一资本结构是最佳的。公司治理层认为明年最佳资本预算为140万元，其来源如下：按面值发行利率为10%的债券70万元，发行股息率为11%的优先股14万元，其余部分用明年的留存收益来支持。公司当前一般股市价为每股25元，明年一般股红利可能为每股2元，目前公司流通在外的一般股为25万股，可能明年可提供给一般股股东的净收益（包括明年资本预算的净收益）为106万元。该公司过去10年的股利和收益增长率均为5.7%，但在可预见的今后，两者的增长率可能仅为5%。公司所得税率为25%，要求：（1）计算该公司明年可能的留存收益。（2）假设项目投资的资本结构与公司现存结构相同，试计

9、算项目的加权平均资本成本。（3）假如明年可提供给公司一般股股东的净收益仅为80万元（而非106万元），而公司坚持其140万元的资本预算不变，问该公司明年加权平均的边际资本成本是否会发生变化（假设股利政策不变）？4.某公司下年度拟生产单位售价为12元的甲产品，现有两个生产方案可供选择：A方案的单位变动成本为6.72元，固定成本为675000元；B方案的单位变动成本为8.25元，固定成本为401250元。该公司资金总额为2250000元，资产负债率为40%，负债利率为10%。可能年销售量为200000件，企业正处在免税期。要求：（1）计算两个方案的经营杠杆系数，并预测当销售量下降25%时，两个方案

10、的息税前利润各下降多少？（2）计算两个方案的财务杠杆系数，并讲明息税前利润与利息是如何阻碍财务杠杆的？（3）计算两个方案的联合杠杆系数，对比两个方案的总风险。5.湘水股份公司目前的资本结构为：总资本1000万元，其中，债务400万元，年平均利率为10%；一般股600万元（每股面值10元）。目前市场无风险酬劳率为8%，市场风险股票的必要酬劳率为13%，该公司股票的贝塔系数为1.6。假定该公司年息税前利润为240万元，适用所得税税率为25%，要求：（1）计算现条件下该公司的市场总价值和综合资本成本。（2）如该公司打算追加筹资400万元，有两种方式以供选择：等价发行债券400万元，年利率为12%；发

11、行一般股400万元，每股面值10元，试计算两种筹资方案的每股收益无差不点。（后面4题确实是教材P198:9、10、11、12）作业五1.发达电机股份公司拟筹资5000万元，投资某一高新技术项目，打算采纳三种方式筹资：甲、向银行借款1750万元，借款利率16%，按年付息，到期一次性还本；乙、等价发行企业债券1250万元，票面利率18%，按年付息，发行费用率为4.5%；丙、等价发行一般股2000万元，可能第一年的股利额为337.5万元，以后每年递增5%，股票发行费用为101.25万元。可能项目寿命周期12年，投产后公司每年从中可获营业现金净流量945万元。若公司适用税率为25%，问：（1）项目的平

12、均酬劳率是多少（按现金流量计）？（2）项目的净现值是多少（贴现率按四舍五入原则取整数）？（3）假如你是公司老总，你会投资吗？什么缘故？2.加老实业公司拟投资15500元购买一台设备，该设备可能可使用3年，到期残值为500元，按直线法计提折旧。设备投产后可能每年销售收入增加额分不为10000元、20000元和15000元，除折旧外的费用增加额分不为4000元、12000元和5000元。公司适用所得税税率为25%，要求的最低酬劳率为10%，目前公司税后利润为20000元。要求：（1）假设企业经营无其他变化，预测以后3年每年的税后利润。（2）计算该投资方案的投资回收期。（3）计算方案的净现值。3.假

13、设有两个投资项目，它们有相同的风险特征，资本成本差不多上10%，各自的现金流量如下表所示。要求： 预期现金流量 单位：元年份项目A项目B0123-200000020000012000001700000-200000014000001000000400000（1）计算两个项目的净现值。（2）计算两个项目的投资回收期。（3）计算两个项目的内含酬劳率。（4）计算两个项目的现值指数。（5）依照上述计算，若两个项目是独立的，企业应如何选择？若是互斥的，又该如何样选择？（教材P238:7、8、9）作业六1.湘沙制造股份公司两年前购入一台机床，原价42000元，期末可能残值为2000元，可能仍可使用8年。现公司正在考虑是否用一种新型的数控机床来取代原设备的方案。新机床售价为52000元，使用期限为8年，期末残值为2000元。若购入新机床，可使公司每年的营业现金净流量由目前的36000元增加到47000元。目前该公司原有机床的账面价值为32000元，假如现在立即出售，可获价款12000元。若公司综合资本成本为16%，要求：采纳净现值法对该项售旧购新方案的可行性作出评价。2.楚天实业股份公司打算以400万元投资新建一个生产车间，可能各年的现金流量及其概率如下：年份现金流量（万