2022年电大本科投资分析形成性考核答案

1、投资分析习题一、单项选择1.项目分为基本项目和更新改造项目,其分类标志是( A).A.项目的性质 B.项目的用途 C.项目的规模 D.项目的资金来源2. 在下面的说法中,错误的是 ( B).A.基本建设项目属于固定资产外延式扩大再生产B.更新改造项目属于固定资产外延式扩大再生产C.项目的规模一般按其总投资额或项目的年生产能力来衡量D.生产性项目主要是指能够形成物质产品生成能力的投资项目3.项目评估作为一个工作阶段,它属于( A).A.投资前期 B.投资期 C.投资期后期 D.运营期4. 项目市场分析 ( C ).A.只在可行性研究中进行 B.只在项目评估中进行C.在可行性研究和项目评估中都要进

2、行 D.仅在设计项目产品方案时进5.以下哪项是市场分析的关键( D).A.市场需求分析 B.市场供给分析 C.市场竞争分析 D.市场综合分析6. 下列影响项目建设经济规模的因素中,最重要的是 ( D ).A.市场需求总量 B.市场供给总量C.项目投资者可能获得的产品市场份额 D.A和C7.在项目机会研究和初步可行性研究阶段通常采用的市场调查类型是(A ).A.探测性调查 B.描述性调查 C.因果关系调查 D.预测性调查8. 下列说法中正确的是( D ).A.可以利用重点调查资料对调查总体进行较准确地数量推断B.典型调查同样可以计算抽样误差C.普查方式在项目市场分析中应用最广泛D.只有随机抽样方

3、式才可以计算抽样误差9.在进行项目市场预测时,如果掌握的是大量相关性数据,则需要选用( C ).A.德尔菲法 B.时间序列预测法 C.回归预测法 D.主观概率法10. 以下哪项是市场调查的开始( A )A.调查准备 B.调查实施 C.资料整理和分析 D.提出调查报告11.全面调查与非全面调查的分类标准(B ).A.调查的目的要求 B.调查对象范围 C.空间层次 D.产品层次1.计算项目的财务净现值所采用的折现率为(B ).A.财务内部收益率 B.基准收益率 C.财务净现值率 D.资本金利润率2. 下列说法中错误的是 ( B ).A.当FNPV0时项目可行 B.当FIRRic时项目不可行C.当P

4、tPc时项目不可行 D.当FCE官方汇率时项目不可行3.已知终值F求年金A应采用( C).A.资金回收公式 B.年金终值公式 C.偿债基金公式 D.年金现值公式4. 已知现值P求年金A应采用 ( D ).A.年金现值公式 B.年金终值公式 C.偿债基金公式 D.资金回收公式5.下列说法中错误的是(C ).A.财务内部收益率是使项目寿命期内各年净现金流量的现值之和等于0的折现率B.通常采用试算内插法求财务内部收益率的近似值C.非常规项目存在唯一的实数财务内部收益率D.当财务内部收益率大于基准收益率时投资项目可行1、项目可行性研究作为一个工作阶段，它属于（A ）。A.投资前期B.投资期C.投资后期

5、D.运营期2、项目市场分析（C）A、只在可行性研究中进行B、只在项目评估中进行C、在可行性研究和项目评估中都要进行D、仅在设计项目产品方案时进行3、在下列说法中，错误的是（AB）A、基本建设项目属于固定资产内涵式扩大再生产B、更新改造项目属于固定资产外延式扩大再生产C、项目的规模一般是按其总投资额或项目的年生产能力来衡量的D、生产性项目主要是指能够形成物质产品生产能力的投资项目4、下列说法中错误的是（C）。A、项目市场调查是获得市场分析所需信息资料的手段B、抽样调查属于非全面调查C、普查方式在市场分析中应用最为广泛D、项目市场调查要符合准确、完整、时效和节约性原则5、某项目建成投产成可以运行1

6、0年，每年可以产生净收益5万元，若折现率为11%，则用7年的净收益就可以将期初投资全部收回。要求项目的期初投资，需要直接用到（D）。A、资金回收公式B、年金终值公式C、偿债基金公式D、年金现值公式6、计算项目的财务净现值所采用的折现率为（B）A、财务内部收益率B、基准收益率C、财务净现值率D、资本金利润率7、下列说法中正确的是（B）A、当 FNPV0时项目可行；B、当FIRRic时项目不可行；C、当Pt0该项目财务上是可行的FNPV（15%）=-1200(P/F,15%,1)-2000(P/F,15%,2)+200(P/F,15%,3)+1600(P/A,15%,5) P/F,15%,3)=-

7、1200*0.8696-2000*0.7561+200*0.6575*3.3522=-1043.52-1512.2+440.8143= -2114.9057FIRR=12%+2481.9146/(2481.9146-( -2114.9057)*(15%-12%)=0.12+0.5399*0.03= 13.6197%1、某工厂设计年产量为50万件产品，每件售价（P）14元，单位产品变动成本（V）为 10元件，固定成本（F）60万元。试求：用产销量（Q）、销售收入（R）、生产能力利用率（S）、产品价格等表示的盈亏平衡点和产销量安全度、价格安全度。（10分）2、某投资项目拟生产某种替代进口产品，其经

8、济外汇流量表和国内资源流量表分别如下：某替代进口项目简化的经济外汇流量表单位：万美元序号项目建设期投产期达到设计能力生产期134561516123生产负荷（%）外汇流入替代进口产品节汇收入外汇流出偿还国外借款本息净外汇效果-75%2946622890%35166285100%39066324100%390390某替代进口项目简化的国内资源流量表单位：万美元序号项目建设期投产期达到设计能力生产期12345615161234生产负荷（%）固定资产投资中国内投资流动资金中国内资金经营费用中国内费用国内资源流量合计1336133615401540992232122475%241264128890%32

915361536100%15361536试计算该项目的经济节汇成本。解：该项目生产替代进口产品投入的国内资源的现值为国内资源现值=1336（P/F，12%，1）+1540（P/F，12%，2）+1224（P/F，12%，3）+1288（P/F，12%，4）+1460（P/F，12%，5）+1536（P/A，12%，10）（P/F，12%，5）+1536（P/F，12%，16）=10113.64（万元）【其中，“1536（P/A，12%，10）（P/F，12%，5）+1536（P/F，12%，16）”也可以直接写做“1536（P/A，12%，11）（P/F，12%，5）”

10、】该项目生产替代进口产品的经济外汇净现值=228（P/F，12%，4）+285（P/F，12%，5）+324（P/A，12%，10）（P/F，12%，5）+390（P/F，12%，16）=1408.93（万美元）该项目的经济节汇成本=国内资源现值/经济外汇净现值=10113.64/1408.93=7.18（元/美元）1、某投资项目各年的净现金流量如下表（单位：万元）：年份0123456净现金流量250507070707090试用财务内部收益率判断该项目在财务上是否可行（基准收益率为12%）。解：取i1=15%，i2=18%，分别计算其财务净现值，可得再用内插法计算财务内部收益率FIRR：由于F

11、IRR大于基准收益率，故该项目在财务上可行。2、一房地产项目建设期为2年，第一年年初投入1500万元，全部是自有资金；第二年年初投入1000万元，全部是银行贷款。固定资产投资包括了固定资产投资方向调节税。固定资产贷款利率为10。该项目可使用20年。从生产期第一年开始，就达到生产能力的100。正常年份生产某产品10000吨，总成本费用1500万元。销售税金为产品销售收入的10。产品销售价格为2500元吨，并且当年生产当年销售，没有库存。流动资金为500万元，在投产期初由银行贷款解决。求：该房地产投资项目的投资利润率、投资利税率和资本金利润率。解：总投资=固定资产投资+固定资产投资方向调节税+建设

12、期利息+流动资金=1500+1000*（1+10%）+500=3100万元正常年份利润=年产品销售收入年总成本费用年销售税金=2500-1500-2500*10%=750万元正常年份利润=年产品销售收入年总成本费用=25001500=1000万元因此，投资利润率=正常年份利润/总投资*100%=750/3100*100%=24.19%投资利税率=正常年份利税总额/总投资*100%=1000/3100*100%=32.26%资本金利润率=正常年份利润总额/资本金*100%=750/1500*100%=50%1、已知某种现货金融工具的价格为100元，假设该金融工具的年收益率为10，若购买该金融工具

13、需要融资，融资的利率为12，持有渡现货金融工具的天数为180天，那么在市场均衡的情况下，该金融工具期货的价格为多少？解：C=S（y-r）*t/360B=S-F在市场均衡的条件下，基差正好等于持有成本，即B= C，于是S（y-r）*t/360=S-F整理得：F =S1+（r - y）*t/360=100 *1+（12%10%）*180/360=101元1. 某人想在今后5年中，每年年末从银行提取10 000元，若按5%年利率计算复利，此人现在必须存入银行多少钱？答：P=A【(1+i)*（1+i）*（1+i）*（1+i）*（1+i）-1】/i（1+i）*（1+i）*（1+i）*（1+i）*（1+i

14、） =10000*（1+5%）的5次方-1除以5%（1+5%）的5次方 =43295元2. 某投资项目第一年初投资5 000万元，第二年初投入使用，从第二年起连续5年每年可获净收入1 400万元。若期末无残值，基准收益率为10%，试计算财务净现值和财务内部收益率，静态投资回收期，并判断该项目在财务上是否可行。答：FNPV（10%） =-5000+1400（P/A，10%，5）（P/F，10%，1）=-5000+1400*3.7907*0.9091=-175.42元 静态回收期 = 5-1+（800/1400）=4.57年 FNPV（8%） =-5000+1400（P/A，8%，5）（P/F，8

15、%，1） =-5000+1400*3.9927*0.9259=175.58元 设财务内部收益率为i，则 i FNPV 8% 175.58 i 010% -175.42（8%-i）/（8%-10%）=（175.58-0）/（175.58-（-175.42） i=9.00%1. 某项目的国民经济效益费用流量简表（全部投资）如下： 单位：万元年份项目建设期投产期达到设计能力生产期12345910效益流量8008501 0001 100费用流量900950400420450450净效益流量-900-950400430550650社会折现率为12%，试计算该项目全部投资的经济净现值，并判断该项目在经济上

16、是否可以被接受。答：该项目全部投产的经济净现值为ENPV=-900（P/F，12%，1）-950（P/F，12%，2）+400（P/F，12%，3）+430（P/F，12%，4）+550（P/A，12%，5）（P/F，12%，4）+650（P/F，12%，10）=523.64（万元）因该项目ENPV大于0，故该项目在经济上可行。2某房地产项目建设期为2年，第一年年初投资150万元，第二年初投资100万元，第三年开始投产并达到100%设计能力。每年销售收入200万元，经营成本140万元，销售税等支出为销售收入的10% 。要求：计算静态的全部投资回收期。解：正常年份每年的净现金流入为：销售收入销售

17、税金经营成本即 净现金流入200200X10%14040万元各年现金流量见下表（单位：万元）：某房地产项目各年的现金流量年 份现金流出现金流入累计净现金流量11501502100250304021040401705040130604090704050804010904030因此，该房地产投资项目的静态全部投资回收期为静态投资回收期累计净现金流量开始出现正直年份数1上年累计净现金流量的绝对值当年净现金流量911060 8年3个月3. 某企业设计年产量为60万件，销售单价为12元，单位变动成本为8元，固定成本总额为60万元。试求用产销量、销售收入、生产能力利用率、产品价格等表示的盈亏平衡点和产销量

18、安全度、价格安全度。答：盈亏平衡产销量Q=F/(P-V)=60/(12-8)=15万件 盈亏平衡销售收入R=Q*P=15*12=180万元 盈亏平衡生产能力利用率S=Q/Q0=15/60=25%盈亏平衡销售单价P=F/Q0+V=60/60+8=9元/件产销量安全度1-S=1-25%=75%价格安全度1-P/P0=1-9/12=25%1. 某公司拟于2003年初投资股票，有甲、乙、丙三种股票可以选择。甲股票2002年末分配现金股利为每股0.20元，目前价格13元/股，预计每年末股利相等，准备持有5年后，于2007年末将其以20元价格出售；乙公司2002年末分配股利0.15元/股，预计其股利每年增

19、长率5%，准备长期持有，目前价格8元；丙股票预计2003年末、2004年末、2005年末三年不分股利，从2006年末起每股股利0.20元，准备长期持有，目前价格5元。公司的必要收益率（折现率）10%，要求分别计算甲、乙、丙股票的投资价值，并作出选择。答：甲股票价值=0.2（P/A 10% 5）+20（P/F 10% 5）=13.18（元）13元 乙股票价值=0.15（1+5%）/（10%-5%）=3.15（元）8元 丙股票价值=（0.2/10%）（P/F 10% 3）=1.50元5元 应选择甲，只有甲投资价值超过价格，值得投资。2. 某企业发行期限为5年，票面利率10%，面值1000元的债券，

20、单利计息，分别计算下面情况的发行价格。(1)市场利率8%，每年末支付一次利息；(2)市场利率8%，到期连本带息一次付清(利随本清法)；(3)市场利率10%，每半年计算并支付一次利息；答：价格=利息现值+还本现值(1)价格=100010%(P/A 8% 5)+1000(P/F 8% 5)=100010%3.9927+10000.6806=1079.87(元)(2)价格=1000(1+510%)(P/F 8% 5)=1020.9(元)(3)价格=100010%1/2(P/A 10%/2 10)+1000(P/F 10%/2 10)=507.7217+10000.6139=1000(元)(平价)3、

21、2001年1月1日，东方公司购入朕友公司发行的5年期债券，面值1000元，发行价900元，票面利率8%，单利计息，每年末付息一次，分别计算下列情况的投资收益率。(1)2002年1月1日以1010元价格出售；(2)2001年7月1日以1000元价格出售；(3) 2006年1月1日到期收回。答：前两问为短期，后一问为长期。(1)投资收益率=(价差+利息)/购价=(1010-900)+10008%/（900+1010）/2=19.90%(2)投资收益率=(价差+利息)/购价2=(1000-900)/（900+1000）/22=21.05%(半年出售时，得不到利息)(3)流量图为：则 购价=利息现值+

22、还本现值设投资收益率为i，即求使 900=80(P/A i 5)+1000(P/F i 5)成立的i设i=10% 80(P/A 10% 5)+1000(P/F 10% 5)=924.16900设i=14% 80(P/A 14% 5)+1000(P/F 14% 5)=794.05900说明所求i介于10%与14%之间，用内插法。(14%-i)/(14%-10%)=(900-794.05)/(924.16-794.05)解得：投资收益率i=10.74%1、A股票和B股票在5种不同经济状况下预期报酬率的概率分布如下表所示: 要求: (1)分别计算A股票和B股票报酬率的期望值及其标准离差； (2)假设

23、A股票和B股票收益率的相关系数为-1，计算A股票和B股票报酬率的协方差； (3)根据(2)计算A股票和B股票在不同投资比例下投资组合的预期报酬率和标准离差。 (4)已知A股票的必要收益率为10%，市场组合的收益率为12%，无风险收益率为4%，则A股票的系数为多少？答案:（1） 股票报酬率的期望值0.20.3+0.20.2+0.20.1+0.20+0.2（-0.1）0.110B股票报酬率的期望值0.2（-0.45）+0.2（-0.15）+0.20.15+0.20.45+0.20.750.1515A股票报酬率的标准离差（0.3-0.1）20.2+（0.2-0.1）20.2+（0.1-0.1）20.

24、2+（0-0.1）20.2+（-0.1-0.1）20.21/214.14B股票报酬率的标准离差（0.15-0.15）（2） Cov(0.3-0.1)(-0.45-0.15)+(0.2-0.1)(-0.15-0.15)+(0.1-0.1)(0.15-0.15)+(0-0.1)(0.45-0.15)+(-0.1-0.1)(0.75-0.15)-0.06=-6%或者Cov=0.2(0.3-0.1)(-0.45-0.15)+0.2(0.2-0.1)(-0.15-0.15)+0.2(0.1-0.1)(0.15-0.15)+0.2(0-0.1)(0.45-0.15)+0.2(-0.1-0.1)(0.75-

25、0.15)-0.06=-6%(3)(4)A股票和B股票在不同投资比例下投资组合的预期报酬和标准离差根据：即可计算求得：当W1=1，W2=0，组合的预期报酬率110+01510当组合的预期报酬率0.810+0.21511当相关系数-1时，当W11，W20，组合的标准离差14.14当,组合的标准离差2.83（5）根据资本资产定价模型：即：104+（12-4），所以，。2、甲公司准备投资100万元购入由A、B、C三种股票构成的投资组合，三种股票占用的资金分别为20万元、30万元和50万元，即它们在证券组合中的比重分别为20%、30%和50%，三种股票的贝他系数分别为0.8、1.0和1.8。无风险收益

26、率为10%，平均风险股票的市场必要报酬率为16%。要求：(1)计算该股票组合的综合贝他系数；(2)计算该股票组合的风险报酬率；(3)计算该股票组合的预期报酬率； (4)若甲公司目前要求预期报酬率为19%，且对B股票的投资比例不变，如何进行投资组合。答：(1)该股票组合的综合贝他系数0.820%+1.030%+1.850%1.36(2)该股票组合的风险报酬率1.36（16%-10%）8.16%(3)该股票组合的预期报酬率10%+8.16%18.16%(4)若预期报酬率19%，则综合系数为1.5。设投资于A股票的比例为X，则0.8X+130%+1.8(70%-X)=1.5X=6%则6万元投资于A股

27、票，30万元投资于B股票，64万元投资于C股票。3、B公司现有闲置资金1亿日元。公司财务人员根据种种信息预测，今后3个月内日元将趋于坚挺。为使公司现有日元资金能够升值，同时又抓住这次美元贬值的机会获得额外收入，公司财务人员提出一项大额定期存款与货币期权交易相结合的组合交易方式： 将现有的1亿日元以大额定期存单方式存入银行。一方面，该笔日元资金可以随着汇价行情的变化而升值；另一方面，还可以用存款利息收入支付期权交易费用，以确保该笔组合交易不亏损。存款条件是：金额1亿日元 期限3个月（92天） 利率5.6% 在现有时点上向A购买一笔美元卖出期权。（期待今后3个月内日元升值、美元贬值时，执行该卖出期

28、权，以获取价差收益，扩大投资收益率）。美元卖出期权条件是： 金额50万美元 协议价格1美元：140日元 期权费用2.5日元（每1美元）（1）若3个月后美、日元汇价行情正如B公司财务人员预测的那样，日元升值、美元贬值，价格为1美元=130日元。因此，B公司实施美元卖出期权，按协议金额和价格出售其美元。此时公司在3个月前存入银行的大额存单也到期，组合交易结束。计算投入资金；3个月后收回资金；收益；投资收益率（不考虑货币时间价值）（2）如果美元、日元汇价行情变化与B公司财务人员预测的情况不符，美元没有贬值或美元反而升值时，计算B的投资收益率。（3）分析对于$卖出期权而言，作为买方期权B，其盈亏平衡点

29、时的期权市价为多少？答：(1)2.5*500000=1250000(2)0*(92/365)*5.6%=1410000(3)00+50000*10=5160000(4)500000*10/2.5*500000=400%2;500000*(-2.5)=-12500003;140-2.5=137.5即1美元：137.5日元作业一25.若银行年利率为6%，假定按复利计息，为在10年后获得10000元款项，现在应存入银行多少钱？解：P=10000(P/F,6%,10)=10000(1+0.06)-10=10000*0.5584=5584（元）26.某投资项目各年的现金流量如下表所示，使用财务净现值指标

30、判断该项目在财务上是否可行？。（i=12%）某项目简化的现金流量表 单位：万元现金流量 年份01234-101、投资支出4010002002、出投资外的其他支出6009003、收入90014004、净现金流量-40-1000-200300500解：FNPV=-40-1000(P/F,12%,1)-200(P/F,12%,2)+300(P/F,1%,3)+500(P/A,12%,7)(P/F,12%,3)=-40-1000*0.8929-200*0.7972+300*0.7118+500*4.5638*0.71128=745.46（万元）因FNPV0，故该项目在财务上是可行的。27. 某投资项目

31、各年的净现金流量如下表所示。试计算改项目的静态投资回收期和动态投资回收期。（i=10%）某项目各年的净现金流量 单位：万元年份01234567净现金流量-26040506060606080解：静态投资回收期=5-1+(-50/60)=4.83(元）动态投资回收期=7-1+-25.13068/41.052646,61（年）作业二25. 某公司投资一个项目，提出三种设备方案。1、采用进口高度自动化设备，年分摊固定成本60万元，每件产品变动成本10元，2、采用进口较先进的自动化设备，年分摊固定成本50万元，没见产品变动成本12元，3、采用估产自动化设备，奶奶分摊固定成本40万元，每件产品变动成本15

32、元，假定是不同方案下产品的质量、销售价格相同，产销率均为100%，试确定该公司不同产销规模下的最优方案。 解：设该项目产品的年产销量为Q，各方案的年固定成本分别是F1,F2,F3,该问题的决策标准是在一定的产销量范围内，总成本低的方案为优。三种方案的总成本函数分别为：TC1=F1+V1Q=60+10Q,TC2=F2+V2Q=50+12Q,TC3=F3+V3Q=40+15Q当TC1=TC2,交于点A，即60+10Q=50+12Q,得QA=5万件，当TC2=TC3时，交于点C,即50+12Q=40+15Q，得QC=3.33万件，当TC1=TC3时，交于点B，即60+10Q=40+14Q得QB=4万

33、件。因此，当项目产品年产销量Q小于3.33万件时，应选择方案3；当产销量在3.33万件至5万件之间时应选择方案2；当产销量大于5万件时应选择方案1。26. 某公司以2.5万元购置一台设备。使用寿命为2年，据估算，项目第一年的净现金流量可能有三种结果：2.2万元，1.8万元和1.4万元，每种结果发生的概率分别为0.2、0.6和0.2；第二年的净现金流量的三种可能结果分别为2.8万、2.2万和1.6万，其发生的概率分别为0.15、0.7和0.15。若折现率为10%，试计算购置这条设备的净现值的期望值，净现值的标准差和标准差系数，并对购置这台设备是否可行及风险大小做出分析。解：E(NPV1)=2.2

34、*0.2+1.8*0.6+1.4*0.2=1.8（万元），E(NPV2)=2.8*0.15+2.2*0.7+1.6*0.15=2.2（万元），E(NPV)=-2.5+E(NPV1)/(1+i)+E(NPV2)/(1+i)2=-2.5+1.8/(1+10%)+2.2/(1+10%)2=0.9545（万元），1=(2.2-1.8)20.2+(1.8-1.8)20.6+(1.4-1.8)20.2=0.2530，2=(2.8-2.2)20.15+(2.2-2.2)20.7+(1.6-2.2)20.15=0.3286，=12/(1+i)2+22/(1+i)2=0.3559，V=/E(NPV)100%=0

35、.3559/0.9549100%=37.29%，由于E(NPV)=0.95490,因此，购置这台设备是可行的。又由于V=37.29%，这意味着购置这台设备所承担的风险较小。因此综合来讲，可以购置这台设备。27.某房地产投资项目投资500万元，建成并租给某企业，第一年净收入为66万元，以后每年净收入132万元，第十年末残值为50万元，折现率为12%，该项目从财务效益上讲是否可行？ 解：第一步 o确定项目有效期内各年度的净现金流量 o初始现金流量为-500万元；营业现金流量，第一年净现金流量为66万元，第二年至第十年每年净现金流量为132万；终结点残值回收净现金流量为50万元。第二步o将各年度的净现金流量用折现率（12%）折现至零期。 o则，该投资项目在有效年份内的财务净现值为： 万元第三步 o投资评价：由于 FPNV