2022年石化仓储行业发展现状研究分析

1、2022年石化仓储行业发展现状研究分析1、 石化仓储行业前景良好石化物流行业链接基础石化行业供需双方。石化行业原材料、产成品具有 危险、难运输特点，石化物流行业链接供给方与需求方，是石化行业中不 可或缺的一环，承担着运输、仓储、装卸、配送、信息平台服务的重要作 用。石化产业供需地域不平衡，催生刚性需求。我国石化开发区大多分布于西 北与东北地区，但精细化工园区则多分布于华东和华南地区，平均物流运 距 2,200km 以上，石化产品供需地域不平衡催化石化物流仓储行业的发展。石化产品整体需求攀升，供给端显著小于需求成品油，工业生产使用范围广泛，奠定了其需求刚性特性，2014 年至 2019 年，成品

2、油产量和表观消费量 CAGR 分别为 6.01%和 4.03%。 其次，成品油消费属性强化了石化物流仓储的需求刚性，2021H1 汽油 增长率为 10.7%，驱动市场后疫情时代迅速回暖。醇类化工，供需平衡点未至，国内产量涨势显著。甲醇产品消费量持 续高增长，近 7 年复合增速为 12.13%，乙二醇表观消费量同期复合增 速 11.64%，均高于产量增速。长期来看，国内市场上醇类需求量提升 将延续，催化醇类产能加速释放，带动石化物流需求相应增加。港口吞吐量攀升，液体化工运输能力提升，推动码头储罐仓储业务。石化 品物流的方式有铁路运输、公路运输和水路运输，由于水路运输成本较低 且单次运量大，码头吞

3、吐量是影响石化物流企业经营业绩的重要因素。近 年来，港口运力逐年攀升，2020 年沿海主要港口货物吞吐量达 94.80 亿吨， 同比增长 3.18%。2020 年全球港口货物吞吐量 TOP20 中，中国港口占据 15 个。在船舶大型化发展趋势下，具有强大吞吐能力的港口和大吨位级泊 位的码头对于完成货物的中转和仓储尤为重要。2020 年 1-3 万吨（不含 3 万吨）、3-5 万吨（不含 5 万吨）、5-10 万吨（不含 10 万吨）、10 万及 10 万吨以上靠泊等级的港口分别增加 6、16、28、22 个。随港口数量增加， 液体化工泊位得以增长，推动码头储罐仓储业务进一步发展。图：港口运力逐

4、年攀升2、 监管政策趋紧，核心稀缺资源高筑行业壁垒首先，岸线资源不可再生，石化码头是行业核心资产。我国对岸线资源的 管理较为严格，自 2018 年起国务院印发关于加强滨海湿地保护严格管 控围填海的通知，全面停止新增围填海项目审批，现存岸线资源多个部门 交叉管辖，且码头建设时间通常需要 5-6 年，多因素叠加使码头资源紧张。 而石化物流行业属于重资产行业，拥有自有码头是保障和促进综合仓储业 务发展的关键因素，岸线、码头等资源难以获取决定了行业壁垒深厚。其次，安全事故频发，危化品监管趋严。我国城镇化、工业化进程加快， 部分化工生产、仓储企业与周边城区、居民区、其他企业的安全距离不断 缩小，安全隐患

5、提升。2021 年 1 月 15 日，应急管理部召开全国危化品安 全监管工作视频会议，研究安排“十四五”及 2021 年重点任务，推进危 化品安全专项整治三年行动集中攻坚行动，行业监管力度日渐趋严，对仓 储管理提出了更高的要求。再者，政策收紧提升经营准入门槛。2014 年 9 月 12 日，国务院印发物 流业发展中长期规划（20142020 年）,提出加快危险化学品等专业物流 装备的研发，提升物流装备的专业化水平，加强危险品水运管理，最大限 度减少环境事故，结合区位特点和物流需求，发展危险货物运输专业类物 流园区。随着危化品的监管收紧，安全生产管理能力弱、缺乏资质的企业 将被淘汰，石化物流行业

6、呈现园区化、集中化、信息化的趋势，行业进入 门槛进一步提高。经营资质获批难，项目具有一定稀缺性。地方将石化仓储定义为重大危险 源与基础类设施，从安全环保的角度，在已经能基本满足本地区的发展的 情况下，政府将不会再新批建设，行业新增罐容难度极大。2020 年 12 月 26 日，中华人民共和国第十三届全国人民代表大会常务委员会第二十四次 会议通过中华人民共和国长江保护法，自 2021 年 3 月 1 日起施行，禁 止在长江干支流岸线一公里范围内新建、扩建化工园区和化工项目。3、石化仓储行业集中度空间广阔受运输半径限制，区域竞争格局明显。石化品港口运输通常使用管道、槽 罐车等方式运输至储罐存放，因

7、此受到陆运运输半径的限制，行业业务主 要的覆盖范围为所拥有港口资源的辐射半径 100 公里左右，跨地区企业彼 此之间竞争关系不明显，由此形成石化物流行业的区域性竞争格局。石化产品仓储品种种类繁多，催生个性化存储需求。根据危险化学品目 录，我国的危险化学品种类共有 2828 种。在危化品行业我国的各类型的 仓储占比大约为：储罐约 55%，立体仓约 25%，平仓约 15%。随着上游 提炼技术的不断改善，科研以及技术的发展，产品类型的多样化导致对石 化仓储行业的存储容器的类型有了更多样化的要求。危化仓储企业的储罐 罐容类型不断变化，储罐罐容体积分布更为均匀，以满足不同客户的多样 化个性化的存储需求。

8、全国共有罐容 4,275 万 m，以罐容口径计算市场份额，行业龙头宏川智慧 市场份额不超过 10%，市场集中度提升空间广阔。加之企业很难在异地申 请项目，一般是当地企业，行业高度分散，分布于 230 家各种规模的企业。4、 并购式发展以突破区位竞争壁垒扩大仓储规模是提升盈利的高效方法。石化物流企业可通过扩大仓储容量、 提升租金水平以及开拓新服务内容实现利润增长。其中提升租金水平受行 业竞争约束，过分提价易导致客源流失；开拓新服务内容面临获客成本和 业务成长周期的限制，扩大仓储规模成为短期内见效最快、最可控的方式。并购式发展是最优发展路径。并购扩大仓储容量的方式分为新建项目、扩 建已有项目以及并

9、购。新建项目审批困难且历经周期长，码头建设周期通 常需 5-6 年，而扩建项目虽见效快，但由于可用空间短缺，发展速度仍受 限，据中物联危化品物流分会统计，2019 年我国百强化工物流企业总罐容 同比增幅仅为 3.4%，行业整体供给增速受抑。相比之下，并购已有资产具 有周期短、见效快且扩展空间巨大的优势，是公司快速成长的首选。公司库区主要通过并购取得。宏川智慧下属库区 10 个，其中 8 个通过并购 取得。并购库区的营收占总营收比例接近 80%，并购库区利润占公司总利 润的 90%。储罐罐容并购产生的商誉较小，不到总资产的 6%，约 3 亿元。图：宏川智慧并购库容占比5、 对标皇家孚宝，石化仓储

10、龙头企业基业长青对标荷兰皇家孚宝（Vopak），公司长期盈利能力可期。皇家孚宝是世界上 最大的石化品存储服务企业，主要从事液体石化产品的码头接卸和仓储。 作为经营历史长达 400 年的长寿企业，业务遍布全球六大洲共 23 个国家， 拥有油库库区 70 个，罐容合计 3,594 万 m。2020 年度皇家孚宝实现收入 与归母净利润 95.44 亿元、26.51 亿元，分别是宏川智慧的 11.3 倍与 11.6 倍。盈利韧性强，受周期扰动小。行业重资产特性决定了企业盈利能力与仓储 能力挂钩，在过去十年皇家孚宝营业收入与库容量呈现明显相关性，且资 产壁垒扩大企业护城河，新进入者短期难以超越，客户资源

11、相对稳定。对 比皇家孚宝，宏川智慧所处行业发展周期长，拥有长期稳定盈利能力。重视地区选址，持续提高资产质量。行业区域竞争特性叠加岸线资源稀缺 性，公司通过联营、并购等方式获取本土企业的经营权通常是更为高效的 方式。选址上，孚宝选择各区域重要石化品运输港口，例如欧洲鹿特丹、 美国休斯顿、中东富查伊拉港，石化品仓储能力地位难以撼动。同时，在 发展过程中，保持对现有资产的不断更新，2021 年公司对现存 9 个库区进 行更新升级，并新建 3 个库区，其中 2 个于美国，1 个于中国，巩固公司资产壁垒。对于宏川智慧而言，通过外延并购将迅速扩充公司资源，巩固 公司护城河。中国及北亚地区发展模式多样化，有效提升出租率。皇家孚宝在亚洲及中 东地区经营的油库中，以库容量口径计算，51.6%为联营合资经营，27.4%