2022年海南自贸港免税业务发展趋势分析

1、2022年海南自贸港免税业务发展趋势分析岛民免税与离岛免税面向不同消费市场，岛民免税正面清单的公布预计将对海南市场产生积极影响：1）首先由于岛民免税聚焦日用消费品，为了方便购买预计门店将实现全岛覆盖，获得岛民免税牌照的企业或将大量开设岛民免税店，带动海南零售产业发展；2）岛民免税大大降低岛民生活成本，常住人口增速或将加快。其次进口日用消费品免征关税后预计价格降低，岛内居民生活成本相应降低，叠加“进口摩托车”等业务将吸引大量企业进入海南，预计海南将吸引更多常住人口，海南人口规模增速将加快。岛民免税政策的落地和未来离岛免税商品服务种类、价格、品质的优化，将为岛民免税和离岛免税带来较大成长空间，驱动

2、海南免税市场蓬勃发展。1. 岛内居民消费增长潜力可期，岛民免税市场规模有望超2000亿1.1. 社会消费品零售总额不断增长，主要构成与岛民免税品类重合度高从社零总量的角度来看，海南省社会消费品零售总额从2013年1154.87亿元增长至2020年1974.63亿元的水平，年均复合增长率为7.96%，总体呈逐年增长的趋势。2021年，在疫情冲击社会零售背景下，受益于离岛免税的带动，海南省社会消费品零售总额维持在较高的水平。未来，随着疫情影响消散和海南免税政策的不断开放，保守估计海南社零将以10%的年增速增长，2025年之前达到3000亿的规模。图：海南省年度社会消费品零售总额稳步增长从社零结构看

3、，社会消费品零售总额可划分为餐饮收入和商品零售收入两大类。海南省社零中餐饮收入和商品零售收入占比较为稳定，2015-2020年二者占比始终维持在15%/80%左右的水平。随着疫情影响逐渐消散，预计餐饮收入、商品零售收入占比未来维持在15%/80%左右。 进一步探讨商品零售收入的商品种类结构，参考19年各品类限额以上零售销售数额，商品零售收入中占比排名前五的品类依次为汽车类（21%）、石油及制品类（19%）、化妆品类（14%）、家用电器和音响器材类（11%）、日用品类（9%）。商品零售收入中主要品类构成与岛民免税重合度较高，若岛民免税清单在离岛免税品类基础上还包含食品、烟草制品、家用电器、机动车

4、等品类，随着免税市场自身的扩容，预期岛民免税品类在商品零售收入中占比将达8成以上。综合考虑上述因素，从海南省社会消费品零售总额角度出发，岛民消费增长潜力值得期待。预计社零中餐饮与商品零售比例维持在15%/80%，商品零售中岛民免税商品品类占比约为80%且未来或逐步提升，结合2025年之前社零达3000亿的预期，得出2025年之前岛民免税商品品类市场规模保守估计为：3000*83%*80%=1992亿元，故2025年之前海南岛民免税商品品类市场规模有望超2000亿，为岛民免税潜在参与者提供全新利润增长空间。1.2. 岛民免税市场面向近千万人口基数，居民消费支出稳步增长，市场空间有望持续扩大海南省

5、常住人口保持稳定增长趋势，由2012年886.55万人增长至2019年945万人，年增长率稳定在1%左右。在人才新政的刺激下，2020年海南常住人口超千万，同比增长6.86%。由于岛民免税面向的对象为海南省岛内居民，因此海南省20年1008.12万的常住人口意味着政策落地后，岛民免税市场将面向近千万海南岛民，从而具有值得期待的市场空间。2020年海南省全体居民人均消费支出为18972元，同比减少2.98%。2019年海南省全体居民人均消费支出为19555元，人均消费支出接近20000元水平。人均消费支出由2013年的11193元增长至2019年的19555元，年均复合增长率接近10%，不断提高

6、的人均消费支出与稳定增长的海南常住人口共同作用，不断做大海南存量消费市场。2020年，海南省全体居民人均可支配收入由2013年的15733元增长至2020年的27904元，年均复合增长率为8.53%。在贸易、投资、税收等政策向海南自贸港倾斜的背景下，预计海南省居民人均可支配收入将以更快速度增长，进而带动居民消费市场的快速增长。图：海南省全体居民人均消费支出对比人均消费支出与人均可支配收入，20年人均可支配收入相较人均消费支出高出8932元，相较去年增加1808元，居民可支配收入中有不小的数额可以转化为消费从而进一步做大海南消费市场。预计岛民免税政策落地后，更加优质、多样化、高性价比的商品选择，

7、更多新开门店带来的便利化的购物体验会进一步激发岛民消费欲望，从而更好地将岛民可支配收入转化为消费。 未来，岛内免税增长空间或有潜力进一步打开。1）人均消费支出和可支配收入预计能实现稳步增长，从而带来岛民免税额度和品类的进一步放开。2）第二，岛内居民免税销售或不止针对拥有海南常住人群，在岛上旅居的人群或也有资格购买岛民免税产品。3）另外，不排除岛内居民将商品快递到大陆内的可能。海南省委书记沈晓明曾在采访中表示：“我们二线要管住，但是不能管死，使得海南自由贸易港能够成为国内循环与国际循环的交汇点”。2. 岛民免税店将广泛分布，海南发展提前布局，具先发优势海南发展从实际控制人海发控处受让海南海控免税品集团有限公司45%股权，拟利用岛民免税、全岛跨境电商、原产地规则等政策，通过与行业领先零售运营商开设联营店、打造直营旗舰店等方式，在城市社区、景区等区域开设精品连锁店，布局全岛岛民免税市场。据海南省委书记沈晓明称，未来将争取在岛内广泛布局线下实体店，以方便岛民进行免税购物。岛民免税店未来形式或将类似于连锁便利店业态，有别于大型市内免税店，总体呈现小而精的特点。因此，不考虑商品价格因素，未来岛民免税店可能将在区位选择、招商设计、物业管理等方面产生一定的竞争。海南发展作为提前布局岛民免税的公司，其在免税店的区位选择及物业招商上具有一定的先发优势，或能抢占具有竞争力的区域布局免税业务，并做好商业