电子行业科创板系列·七：光峰科技

1、内容目录 HYPERLINK l _TOC_250011 受益于 ALPD激光显示技术，光峰科技稳步上升4 HYPERLINK l _TOC_250010 光峰科技简介4 HYPERLINK l _TOC_250009 光峰科技竞争优势4 HYPERLINK l _TOC_250008 光峰科技股权结构5 HYPERLINK l _TOC_250007 创新商业模式，公司规模扩增7 HYPERLINK l _TOC_250006 公司业务简介7 HYPERLINK l _TOC_250005 公司营业收入分析8 HYPERLINK l _TOC_250004 公司产能情况8 HYPERLINK

2、 l _TOC_250003 公司客户和供应商结构9 HYPERLINK l _TOC_250002 光峰科技财务分析10 HYPERLINK l _TOC_250001 公司的行业地位12 HYPERLINK l _TOC_250000 资金募集用途及规划15图表目录图 1：光峰科技4图 2：光峰科技战略合作伙伴5图 3：光峰科技股权结构5图 4：光峰科技激光显示核心器件和应用情况7图 5：光峰科技部分合作院线7图 6：激光电影放映整机性能7图 7：电视机性能对比7图 8：光峰科技营业收入和同比增速10图 9：光峰科技营业利润和同比增速10图 10：光峰科技净利润和同比增速11图 11：光峰

3、科技毛利率11图 12：巴可公司产品12图 13：IMAX 公司13图 14：海信电器布局14图 15：NEC 投影机14图 16：鸿合投影机15表 1：光峰科技竞争优势5表 2：光峰科技股东情况6表 3：光峰科技营收结构/万元8表 4：光峰科技产能情况/台8表 5：光峰科技产销情况8表 6：光峰科技前五大客户情况9表 7：光峰科技前五大供应商情况9表 8：光峰科技利润表/亿元10表 9：光峰科技细分业务毛利率11表 10：光峰科技可比公司情况12表 11：资金募集用途及规划15受益于 ALPD激光显示技术，光峰科技稳步上升光峰科技简介深圳光峰科技股份有限公司成立于 2006 年。公司是一家拥

4、有原创技术、核心专利、核心器件研发制造能力的全球领先激光显示科技企业，致力于激光显示技术和产品的研究创新。公司潜心研发 ALPD荧光激光显示技术，产品领域主要包括激光显示核心器件在电影、电视、教育和工程等行业的应用。公司的核心技术受到了国家和业界的认可，截至 2019 年2 月 28 日，公司共计取得授权专利 766 项，并与中国电影、巴可、德州仪器、LG 等海内外知名企业建立了战略合作伙伴关系。图 1：光峰科技资料来源：公司公告、光峰科技竞争优势核心技术、人才团队、合作伙伴、商业模式和产品品质五大优势是公司核心竞争力。第一， 公司始终坚持自主创新，持续保持技术领先。公司目前拥有授权专利 76

5、6 项，涵盖中、美、日、欧各国；并且公司研发的 ALPD荧光激光显示技术为核心的激光电影放映光源在我国市场处于领导地位。第二，公司拥有优秀的研发团队，公司创始人李屹博士是激光显示领域的知名专家。此外，公司拥有一批国内外知名高校博士人才作为研发人员，公司现有研发人员 309 名，占公司员工总数及非生产员工的比例分别为 27.30 和 47.98 。第三，公司与中国电影、巴可、德州仪器、小米等海内外知名企业建立了战略合作伙伴关系，保证了公司的市场影响力。第四，公司在电影放映市场首创按时租赁的商业模式，向影院租赁ALPD激光光源，降低了影院一次性投入成本并保证了稳定的现金流。第五，十年的研发使得公司

6、的产品品质越来越好。各型号产品经过研发实验室的充分验证并在现场长时间使用，逐步走向成熟。比如公司的激光产品在电影院这个要求最严苛的场合的应用考验下， 部署规模已扩展超 14000 台。表 1：光峰科技竞争优势核心技术专利境内 580，境外 186，2007 年公司首创“ALPD技术”人才团队研发人员 309 人，占员工总数比 27.3 ，涵盖光学、机械、电子、软件等多个领域产品品质电影院激光产品超过 14000 台 合作伙伴中国电影、巴可、德州仪器、小米等 商业模式销售与租赁并重资料来源：光峰科技招股说明书、图 2：光峰科技战略合作伙伴资料来源：公司官网、光峰科技股权结构光峰科技的股权结构如下

7、图所示：图 3：光峰科技股权结构资料来源：光峰科技招股说明书、光峰科技各股东的持股数量和出资比例如下表：表 2：光峰科技股东情况序号股东名称持股数量（万股）出资比例1光峰控股7976.267920.802SAIF HK6298.067616.423CITIC PE4177.456210.894海峡光峰2506.47376.535原石投资2413.956.296光峰达业2043.0255.337Green Future1650.45184.308光峰宏业1566.23744.089金镭晶投资1235.31063.2210利晟投资1166.76353.0411城谷汇投资1044.3642.7212

8、光峰成业1039.48462.7113蔡坤亮1004.95392.6214崔京涛965.87922.5215Smart Team679.9661.7716联松资本583.38171.5217郑咏诗583.38171.5218山桥资本5321.3919Blackpine399.40111.0420Light Zone3150.8221红土投资173.62520.45明6合计38355.4411100.00资料来源：光峰科技招股说明书、创新商业模式，公司规模扩增公司业务简介公司的主营业务为激光显示产品及系统解决方案，主要产品有立足于 ALPD荧光激光显示技术的激光光学引擎和激光投影整机。公司的产品

9、广泛应用于电影、电视、教育和工程等行业，其中激光光学引擎可细分为激光光源和激光电视光机，激光投影整机可细分为激光电影放映机、激光电视、激光商教投影机和激光工程投影机。公司激光电影放映机光源应用了 ALPD荧光激光显示技术，主要作为核心器件向电影放映机整机厂商销售，亮度覆盖 5000 至 51000 流明，在亮度、寿命、光衰减、对比度等多个维度均优于同类氙灯光源。同时，在激光光源的使用过程中，无需进行特殊维护，为影院运营节约成本。公司的激光电影放映机产品，面向不同类型的影院客户，覆盖巨幕至小型电影厅。C60 是目前公司亮度最高的激光电影放映机，主要针对包括巨幕在内的大型影厅设计。C5 是针对中小

10、影厅设计的一款激光电影放映机，适用 6 米以下的银幕，拟于 2019 年推向市场。公司激光电视光机，应用了 ALPD荧光激光显示技术，销售对象是激光电视整机品牌厂商。公司激光电视光机，亮度达到 1688 流明，对比度达到 3000:1，超过影院标准，分辨率达到 4K。该核心器件应用于激光电视，可实现自然环境光下的全天候播放，投射高达 150 英寸超大画面，价格不超过知名品牌 100 英寸液晶电视的十分之一。图 4：光峰科技激光显示核心器件和应用情况图 5：光峰科技部分合作院线资料来源：光峰科技招股说明书、资料来源：光峰科技招股说明书、图 6：激光电影放映整机性能图 7：电视机性能对比资料来源：

11、光峰科技招股说明书、资料来源：光峰科技招股说明书、公司营业收入分析注重商业创新，兼顾租赁服务和销售业务。公司的主要收入来源是激光光学引擎和激光投影整机销售收入，2018 年销售收入占总收入 76.40 ，其中激光光学引擎占总收入 21.45 ， 激光投影整机占总收入 50.94。另外，公司注重商业创新，扩大影院激光光源租赁服务， 2016-2018 年租赁收入占总收入比分别为 6.05 、14.70 和 21.96 ，一方面加强了与电影院的合作，另一方面保证了稳定的现金流。表 3：光峰科技营收结构/万元金额占总收入金额占总收入金额占总收入销售收入合计105867.8376.4064255.89

12、79.7632146.9290.57激光光学引擎29719.8421.4520039.4924.885681.0316.00激光光源23172.5716.7218309.9622.735681.0316.00激光电视光机6547.264.721729.532.15-0.00激光投影整机70593.5150.9439633.149.2023917.0767.38激光电影放映机669.30.48-激光电视30662.8822.138065.6510.01340.590.96激光商教投影机32670.4923.582537131.4917844.4150.27激光工程投影机6590.844.7661

13、96.447.695732.0616.15其他产品销售收入5554.494.014583.315.692548.837.18租赁服务收入30431.7121.9611842.8614.702146.416.05其他收入2273.181.644460.045.541202.133.39总营业收入合计138572.72100.0080558.79100.0035495.47100.00项目2018 年2017 年2016 年资料来源：光峰科技招股说明书、公司产能情况2018 年公司激光光源产能小幅上升，但是产能利用率有所下降，由 2017 年的 94.14 降至82.57 ；激光电视光机的产能大幅

14、上升，由 2017 年的 30000 台升到 80000 台，产能利用率也有所提升；激光显示整机的产能和产能利用率均有所提升。表 4：光峰科技产能情况/台项目期间产能产量产能利用率2018 年 度11000908382.57激光光源2017 年 度10000941494.142016 年 度6000410768.452018 年 度800006322779.03激光电视光机2017 年 度300001920964.032016 年 度2003015.002018 年 度660005389681.66激光显示整机2017 年 度530003904373.672016 年 度36000281007

15、8.06资料来源：光峰科技招股说明书、光峰科技的产销情况如下表所示：表 5：光峰科技产销情况项目期间产量/台销量/台产销率2018年度9083451749.73激光光源2017年度9414359938.232016年度410792422.502018年度632271216119.23激光电视光机2017年度19209307916.032016年度30-2018年度28517.86激光电影放映机2017年度-2016年度-2018年度494484057282.05激光电视2017年度116881041289.082016年度33137415.152018年度516785033597.40激光商教

16、投影机2017年度3652836581100.152016年度254932465396.702018年度2190202092.24激光工程投影机2017年度2515229791.332016年度2607223685.77明9资料来源：光峰科技招股说明书、公司客户和供应商结构公司 2018 年和 2017 年的前五大客户情况如下表：表 6：光峰科技前五大客户情况年份序号客户名称金额/万元占比2018 年1小米通讯及其关联公司24729.7817.852BARCO NV 及其关联公司17368.8212.533东方教育及其关联公司13826.149.984中影器材及其关联公司9054.686.53

17、5河南中富康数显有限公司4985.393.60合计69964.8150.492017 年1BARCO NV 及其关联公司15760.4219.562东方教育及其关联公司13052.0916.203小米通讯及其关联公司7736.669.604中影器材及其关联公司5814.117.225深圳市火乐科技发展有限公司1948.522.42合计44311.7955.01资料来源：光峰科技招股说明书、公司 2018 年和 2017 年的前五大供应商情况如下表：表 7：光峰科技前五大供应商情况年份序号供应商名称采购金额/万元占比1Nichia Chemical Hong Kong Ltd.,14615.03

18、16.312小米通讯7482.528.352018 年3WT Microelectronics Co.,Ltd6666.767.444中影环球及其关联公司5830.676.515Hitachi High-Technologies HongKong Ltd.,5651.236.312017 年资料来源：光峰科技招股说明书、合计40246.2144.931Nichia Chemical Hong Kong Ltd.,18461.8624.382Hitachi High-Technologies HongKong Ltd.及其关联公司5631.537.443中影巴可及其关联公司4137.85.464

19、WT Microelectronics Co.,Ltd3041.754.025小米通讯3004.293.97合计34277.2445.26光峰科技财务分析根据光峰科技的财务报表，公司 2016-2018 年的营业收入分别为 3.55 亿元，8.06 亿元和13.86 亿元。其中 2018 年度营业收入为 13.86 亿元，同比增速 72，2016-2018 年光峰科技营业利润分别为-0.32 亿元，1.02 亿元和 2.59 亿元，净利润分别为 0.18 亿元，1.13 亿元，2.12 亿元，其中 2018 年度净利润为 2.12 亿元，同比增速 87.8。2018 年公司的营收规模和净利润都

20、增长 70以上，说明公司经营和发展情况越来越好。表 8：光峰科技利润表/亿元项目2018 年 度2017 年 度2016 年 度一、营业收入13.868.063.55减：营业成本7.834.682.38税金及附加0.140.060.01销售费用1.020.720.42管理费用0.960.460.25研发费用1.360.930.70财务费用-0.030.170.05其中：利息费用0.230.180.04利息收入0.020.000.00资产减值损失0.200.210.05加：其他收益0.210.190.00投资收益/万元0.000.000.00二、营业利润2.591.02-0.32加：营业外收入0

21、.010.000.32减：营业外支出0.020.020.00三、利润总额2.581.010.00减：所得税费用0.47-0.12-0.18四、净利润2.121.130.18资料来源：光峰科技招股说明书、根据光峰科技的招股说明书，作为国内激光显示领域的领军企业，公司 2016-2018 年业绩稳步增长。公司 2018 年实现营业收入 13.86 亿，同比增长 72.0；营业利润 2.59 亿元， 同比增长 153.3；净利润 2.12 亿，同比增长 87.8。图 8：光峰科技营业收入和同比增速图 9：光峰科技营业利润和同比增速127.0%13.868.063.5572.0%16141210864

22、20201620172018营业收入/亿元同比140.0120.0100.080.060.040.020.00.05.004.003.002.001.000.00-1.00 419.4% 2.591.023.3%15201620172018 -0.32营业利润/亿元同比资料来源：光峰科技招股说明书、资料来源：光峰科技招股说明书、图 10：光峰科技净利润和同比增速图 11：光峰科技毛利率6.005.004.003.002.00 526.5%2.1287.81.1350.00%32.97 41.9543.4845.00%40.00%35.00%30.00%25.00%20.00%1.000.000

23、.1820162017净利润/亿元同比%201815.00%10.00%5.00%0.00%201620172018资料来源：光峰科技招股说明书、资料来源：光峰科技招股说明书、受益于高毛利率业务占比的提升，公司 2016-2018 年毛利率稳步上升。报告期内，公司综合毛利率分别为 32.97 、41.95 和 43.48 ，2018 年公司综合毛利率与 2016 年相比增幅明显，主要原因：（1）激光光学引擎销售业务发展迅速，其销售收入占营业收入的比重从 2016 年的 16.00 上升到 2018 年的 21.45 ，而激光光学引擎销售的毛利率在各类产品销售中较高。（2）激光电影放映机出租数量

24、增长迅猛，累计出租数量从 2016 年末 1896 台增至 2018 年末的 11612 台，推动租赁服务收入稳步提升；同时，租赁服务业务的毛利率相对较高，进一步带动公司综合毛利率上升。表 9：光峰科技细分业务毛利率业务2018 年 度2017 年 度2016 年 度销售业务37.3036.3430.41激光光学引擎平均58.7358.7367.53激光光源64.5260.6567.53激光电视光机38.2738.42激光整机平均29.8427.7024.73激光电影放映机64.44激光电视26.5019.79-4.98激光商教投影机26.0124.1317.27激光工程投影机60.8552.

25、5949.72销售其他产品17.5413.120.95租赁服务业务67.2768.3364.02其他业务12.4852.7946.16综合毛利率43.4841.9532.97资料来源：光峰科技招股说明书、公司的行业地位光峰科技是一家拥有原创技术、核心专利、核心器件研发制造能力的全球领先激光显示科技企业，在国内激光显示多个细分市场均具有突出的技术、市场以及品牌优势。激光显示在电影行业的应用：根据中国电影发行放映协会数据，2018 年末我国电影放映厅总数为 60079 个，安装激光电影放映设备 23431 台，占比 39；公司激光电影放映机光源已在全国部署 14018 套，市场占有率约 60，处于

26、行业领导地位。激光显示在电视行业的应用：根据奥维云网（AVC）数据，2018 年激光电视全市场销售增长率达到 131；光峰科技激光电视光机 2018 年市场占有率超 30，处于行业领导地位。激光显示在教育行业的应用：根据奥维云网（AVC）数据，2018 年激光教育投影机全市场销售增长率 7.6；光峰科技激光商教投影机光机 2018 年出货 50335 余台，市场占有率为 28，位列全国第二。表 10：光峰科技可比公司情况公司简称最近一年营业收入境内市场地位技术实力境内市场业务数据光峰科技138572.72（人民币万元）激光电影光源部署量第一激光电视光机销售量第一激光商教光机销售量第二自主技术自

27、主制造2018 年电影光源部署 1.4 万套激光电视光机销量 5.2 万台激光商教光机销量 5.0 万台巴可102850.00（欧元万元）数字电影放映机销售量第一自主技术自主制造2017 年度数字电影放映机销售 5779 台IMAX37440.10（美元万元）巨幕电影放映解决方案第一自主技术系统集成2018 年IMAX 巨幕大中华区部署 624 家海信电器3300863.77（人民币万元）激光电视整机销售量第一自主技术自主制造2018 年度激光电视整机销售量 3.8 万台NEC28444.47（日元亿元）激光工程投影销售额第一自主技术自主制造2018 年度激光工程投影机销售额 6.5 亿元鸿合

28、科技361694.82（人民币万元）教育投影机整机销量第一投影整机外部采购2018 年度激光教育投影机销售量 8.0 万台资料来源：光峰科技招股说明书、1、 巴可巴可（Barco）于 1934 年在比利时成立，是一家全球领先的科技公司，主营业务为向娱乐、企业和医疗保健市场开发网络化与可视化的解决方案。巴可的解决方案旨在帮助人们享受极致的娱乐体验，促进组织中的知识共享和智能决策，并帮助医院为患者提供最好的医疗保健服务。根据巴可 2017 年度报告，在电影放映机领域，巴可部署数量占全球市场份额的 50以上。2018 年巴可的营业收入为 10.29 亿欧元。图 12：巴可公司产品资料来源：巴可公司官

29、网、2、IMAXIMAX 公司是一家全球领先的娱乐技术公司，专注于电影技术和大格式电影放映。IMAX 影院利用专有的 IMAX、IMAX 3D 和 IMAX DMR 技术，提供全球优质的电影体验。根据IMAX 官网数据，其在全球超过 80 个国家和地区拥有 1500 多家 IMAX 影院。根据 IMAX 年报，其在中国及世界巨幕电影解决方案领域部署量均列第一。2018 年 IMAX 的营业收入为 3.74 亿美元。图 13：IMAX 公司资料来源：IMAX 公司官网、2、 海信电器青岛海信电器股份有限公司于 1997 年成立，公司主要从事电视机、数字电视广播电视设备、冰箱和信息网络终端产品的研

30、究、开发、制造与销售，拥有中国最先进数字电视机生产线，是中国最大的彩电生产基地之一，是海信集团经营规模最大的控股子公司。在中国传统彩电厂商中，海信电器在激光电视领域布局最早，推广力度最大。2018 年海信电器的营业收入为 330.09 亿元。图 14：海信电器布局资料来源：海信电器官网、4、NECNEC Corporation 于 1899 年成立，NEC 投影机产品始于 1979 年，目前拥有超过 300 人的由世界顶尖光学与技术专家组成的设计和品质控制团队。NEC 投影机产品线丰富，横跨LCD 和 DLP 两大主流技术，全面覆盖 3LCD、单片 DLP、三片 DLP 三项技术。根据奥维云网

31、（AVC）数据，2018 年度，中国市场上 NEC 激光工程投影机销售额排名第一。2018 年 NEC 的营业收入为 28444.47 亿日元。图 15：NEC 投影机资料来源：NEC 官网、5、鸿合科技鸿合科技成立于 2010 年，设立以来专注于多媒体电子产品文字、图像、音频、视频等信息交流和处理技术的研发与应用。根据奥维云网（AVC）数据，2018 年度，鸿合科技激光商教投影机销售额排名全国第一；根据鸿合科技招股说明书，其激光投影机产品采购自 NEC 与中强光电。2018 年鸿合科技的营业收入为 36.17 亿元。图 16：鸿合投影机资料来源：鸿合科技官网、资金募集用途及规划经公司召开的第一届董事会第七次会议、2019 年第二次临时股东大会审议批准，公司本次拟向社会公众公开发行人民币普通股，募集资金扣除发行费用后，将全部用于以下项目：表 11：资金募集用途及规划序号项目名称总投资额拟用募集资金投入额项目备案环保批文1新一代激光显示产品研发及产业项目3130031300“深宝安发改