东吴策略：三分钟看中观水泥价格上涨费城半导体指数强劲

1、目录宏观：10月PMI微降上游：天然气价格大幅上涨中游：水泥价格上涨下游：部分白酒零售价回落 交运：BDI指数下跌科技：费城半导体指数上涨宏观变化跟踪宏观：10月PMI微降PMI：10月中国官方制造业PMI指数为49.30%，较上月下跌0.50个百分点，其中PMI各分项均有所下降， 生产由上月52.30%下降到10月的50.80%，新订单由上月50.50%下降到10月的49.60%出厂和购进价格指数：10月出厂价格指数下降1.9个百分点，主要原材料购进价格指数下降1.8个百分点。图：PMI指数图： 出厂和购进价格指数单位最新值上期值变动上期变动PMIPMI%49.3049.80-0.500.3

2、0PMI:生产%50.8052.30-1.500.40PMI:新订单%49.6050.50-0.900.80PMI:出厂价格%48.0049.90-1.903.20PMI:主要原材料购进价格%50.4052.20-1.803.60555453525150 49482019-10-012019-09-012019-08-012019-07-012019-06-012019-05-012019-04-012019-03-012019-02-012019-01-012018-12-012018-11-012018-10-012018-09-012018-08-01PMIPMI:生产PMI:新订单65

3、60555045402019-10-012019-09-012019-08-012019-07-012019-06-012019-05-012019-04-012019-03-012019-02-012019-01-012018-12-012018-11-012018-10-012018-09-012018-08-01PMI:出厂价格PMI:主要原材料购进价格数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所上游资源变化跟踪油气：天然气价格大幅上涨原油：WTI期货价格收于56.2美元/桶，下跌0.81%；布伦特期货价格收于61.69美元/桶，下跌0.53%。天然气：NYMEX天然气期货价上涨16.63%，

4、至2.70美元/百万英热单位。图：天然气价格图：原油价格757065605550452019-08-202019-09-092019-09-292019-10-19期货结算价(连续):WTI原油 美元/桶期货结算价(连续):布伦特原油 美元/桶单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅原油WTI原油期货价格美元/桶56.2056.66-0.81%5.36%布伦特原油期货价格美元/桶61.6962.02-0.53%4.38%天然气NYMEX天然气期货价格美元/百万英热单位2.702.3216.63%-1.87%2.82.72.62.52.42.32.22.12.02019-08-222019-09-222

5、019-10-22期货收盘价(连续):NYMEX天然气 美元/百万英热单位数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所煤炭：期货价下跌数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所消耗：6大发电集团日均耗煤量下降6.19%，至56.83万吨。价格：焦煤期货结算价下跌2.98%，焦炭期货结算价下跌2.09%，动力煤期货结算价下跌3.16%。库存：秦皇岛港煤炭库存上升3.67%， 6大发电集团煤炭库存上升3.60%。单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅消耗日均耗煤量：6大发电集团：合计（周）万吨56.8360.58-6.19%-1.40%价格（周）期货结算价(活跃合约):焦煤元/吨1,221.501,259.00-

6、2.98%1.78%期货结算价(活跃合约):焦炭元/吨1,734.001,771.00-2.09%0.97%期货结算价(活跃合约):动力煤元/吨545.20563.00-3.16%0.82%库存（周）秦皇岛港万吨663.50640.003.67%-6.43%6大发电集团：合计万吨1,678.801,620.533.60%1.92%图：发电耗煤量图：焦煤、焦炭期货价格图：动力煤期货价格图：煤炭库存85807570656055504540352019-08-192019-09-192019-10-19日均耗煤量:6大发电集团:合计 万吨5405806202019-08-202019-09-29期货

7、结算价(活跃合约):动力煤 元/吨1,8501,8001,7501,700 1,9501,9002,0502,0001,4501,4001,3501,3001,2501,2001,1502019-08-202019-09-092019-09-292019-10-19期货结算价(活跃合约):焦煤 元/吨（右） 期货结算价(活跃合约):焦炭 元/吨17501700165016001550150014501400135013007507006506005505004504002019-08-192019-09-082019-09-282019-10-18煤炭库存:秦皇岛港 万吨（右） 煤炭库存:6大

8、发电集团:合计 万吨数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所有色：铝期货价回升数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所价格：LME 3个月铜期货价下跌1.16%，铝期货价上涨2.56%，锌期货价下跌0.08%，铅期货价下跌2.83%，镍期货价下跌0.86%，锡期货价持平。库存：铜、铝、锌、镍、锡库存减少，铅库存增加。单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅有色金属期货价（周）期货收盘价LME3个月铜美元/吨5,819.005,887.00-1.16%1.94%期货收盘价LME3个月铝美元/吨1,764.001,720.002.56%-0.64%期货收盘价LME3个月锌美元/吨2,495.002,497.0

9、0-0.08%1.71%期货收盘价LME3个月铅美元/吨2,165.002,228.00-2.83%1.55%期货收盘价LME3个月镍美元/吨16,740.0016,885.00-0.86%3.27%期货收盘价LME3个月锡美元/吨16,625.0016,625.000.00%-1.51%有色金属库存（周）总库存:LME铜吨251,475.00255,650.00-1.63%-4.68%总库存:LME铝吨953,900.00963,825.00-1.03%-1.11%总库存:LME锌吨53,875.0057,775.00-6.75%-4.23%总库存:LME铅吨70,075.0069,550.

10、000.75%1.09%总库存:LME镍吨69,180.0070,650.00-2.08%-19.81%总库存:LME锡吨6,140.006,590.00-6.83%-1.64%图：铜、锌、铝价格图：铜、锌、铝库存图：镍、锡、铅价格图：铅、镍、锡库存5,8005,6007,2007,0006,8006,6006,4006,200180,000160,000140,000120,000100,00080,00060,0002019-08-202019-09-092019-09-292019-10-19总库存:LME铅 吨 总库存:LME镍 吨（右） 总库存:LME锡 吨期货官方价:LME3个月镍

11、 美元/吨 期货官方价:LME3个月锡 美元/吨（右） 期货官方价:LME3个月铅 美元/吨6,0002,600.0019,0002,3005,9002,400.0018,0002,2502,2005,8002,200.0017,0002,1505,7002,000.0016,0002,1002,0505,6001,800.0015,0002,0005,5002019-08-132019-09-122019-10-121,600.0014,0002019-08-192019-09-082019-09-282019-10-181,950期货官方价:LME3个月铜 美元/吨（右） 期货官方价:LM

12、E3个月铝 美元/吨（右） 期货官方价:LME3个月锌 美元/吨80,000 6,000680,000880,0001,080,000 280,000 480,000395,000345,000295,000245,000195,000145,00095,00045,0002019-08-202019-09-202019-10-20总库存:LME铜 吨总库存:LME锌 吨（右） 总库存:LME铝 吨数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所数据来源：中国稀土行业协会，东吴证券研究所稀土：价格继续回落图：氧化镝图：氧化铽氧化镝：氧化镝最低价下降4.70%，最高价下降4.59%。氧化铽：氧化铽最低价下

13、降2.65%，最高价下降2.61%。单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅稀土最低价:氧化镝:99 :中国元/公斤1,520.001,595.00-4.70%-6.18%最高价:氧化镝:99 :中国元/公斤1,560.001,635.00-4.59%-6.03%最低价:氧化铽:99.9 :中国元/公斤3,490.003,585.00-2.65%-2.85%最高价:氧化铽:99.9 :中国元/公斤3,550.003,645.00-2.61%-2.80%2,0001,9001,8001,7001,6001,5001,4002019-11-012019-10-252019-10-182019-10-112

14、019-10-042019-09-272019-09-202019-09-132019-09-062019-08-302019-08-232019-08-162019-08-092019-08-02最低价:氧化镝:99 :中国最高价:氧化镝:99 :中国元/公斤元/公斤4,1004,0003,9003,800 3,7003,6003,5003,4002019-11-012019-10-252019-10-182019-10-112019-10-042019-09-272019-09-202019-09-132019-09-062019-08-302019-08-232019-08-162019

15、-08-092019-08-02最低价:氧化铽:99.9 :中国 元/公斤 最高价:氧化铽:99.9 :中国 元/公斤美元指数：美元指数下跌0.64%。贵金属：黄金期货结算价上涨0.41%，至1511.40美元/盎司，银期货结算价上涨0.70%，至18.05美元/盎司。其他：美元指数下跌，黄金白银上涨图：美元指数图：贵金属价格单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅美元美元指数1973年3月=10097.2297.84-0.64%0.66%贵金属期货结算价(活跃合约):COMEX黄金美元/盎司1511.401505.300.41%0.75%期货结算价(活跃合约):COMEX银美元/盎司18.0517.

16、930.70%1.98%20.519.518.517.516.515.514.513.51,2501,3501,4501,5501,6501,1502018-08-162018-12-162019-04-162019-08-16期货结算价(活跃合约):COMEX黄金 美元/盎司（右） 期货结算价(活跃合约):COMEX银 美元/盎司100.099.5 99.098.598.097.597.096.596.095.52019-08-192019-10-182019-09-082019-09-28美元指数 1973年3月=100数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所中游制造变化跟踪钢铁：产能利用率

17、提升，库存持续下降产能利用率：唐山钢厂产能利用率、高炉开工率分别提升7.27pct、提升6.52pct。库存：螺纹钢库存减少7.25%，线材库存减少6.65%，热卷（板）库存减少4.22%。价格：螺纹钢期货价上涨1.02%，热轧卷板期货价下跌0.15%，Myspic综合钢价指数上涨0.17%，中国铁矿石价格指数下跌2.03%。单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅产能利用率（周）唐山钢厂:产能利用率72.7665.497.27pct-3.05pct唐山钢厂:高炉开工率65.9459.426.52pct-0.72pct库存（周）库存:螺纹钢(含上海全部仓库)万吨372.17401.26-7.25%-7

18、.11%库存:线材万吨138.74148.62-6.65%-7.55%库存:热卷(板)万吨210.44219.71-4.22%-7.58%价格期货结算价(活跃合约):螺纹钢元/吨3,375.003,341.001.02%1.37%期货结算价(活跃合约):热轧卷板元/吨3,348.003,353.00-0.15%1.82%Myspic综合钢价指数-137.55137.310.17%-0.04%中国铁矿石价格指数(CIOPI)1994年4月=100315.32321.85-2.03%1.44%数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所图：钢厂产能利用率图：钢铁价格指数图：钢铁库存图：钢材期货价8075

19、7065605550454035302018-09-072018-12-072019-03-072019-06-072019-09-07唐山钢厂:产能利用率唐山钢厂:高炉开工率380330280230180130801,1001,0009008007006005004003002002018-09-072019-01-072019-05-072019-09-07库存:螺纹钢(含上海全部仓库) 万吨（右） 库存:线材 万吨2001352019-02-202019-05-202019-08-20Myspic综合钢价指数（右） 中国铁矿石价格指数(CIOPI) 1994年4月=1001554504,

20、4005,0001504004,2004,0004,5004,0001453503,8003,6003,5003003,4003,0001402503,2002,5003,0002,0002019-02-192019-05-192019-08-19期货结算价(活跃合约):螺纹钢 元/吨 期货结算价(活跃合约):热轧卷板 元/吨（右） 期货结算价(活跃合约):线材 元/吨数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所建材：水泥价格上涨数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所水泥：全国水泥价格指数上涨0.97%，中原水泥价格指数上涨1.87%，京津冀水泥价格指数与上期持平，珠江-西江水泥价格指数上涨4.94

21、%。玻璃：中国玻璃价格上涨0.18% ，主要城市浮法玻璃现货平均价上涨0.19%，玻璃期货结算价下跌0.33% 。单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅水泥水泥价格指数:全国-153.46151.980.97%0.36%水泥价格指数:中原-161.26158.301.87%0.00%水泥价格指数:京津冀-154.87154.870.00%0.87%水泥价格指数:珠江-西江-165.07157.304.94%0.94%玻璃中国玻璃价格指数-1,212.131,209.950.18%0.54%现货平均价（吨）:浮法玻璃:全国主要城市元/吨1,636.991,633.910.19%0.60%期货结算价（活

22、跃合约）：玻璃元/吨1,492.001,497.00-0.33%-0.33%图：水泥价格指数图：玻璃价格指数1401501601702019-02-212019-05-21水泥价格指数:全国 点 水泥价格指数:京津冀 点2019-08-21水泥价格指数:中原 点水泥价格指数:珠江-西江 点12301205118011551130110510801055103010052019-02-222019-05-222019-08-22中国玻璃价格指数数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所化工：部分化学纤维价格下跌数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所化学纤维：PTA产量下跌2.49%，库存天数与上期持

23、平。无机化工：轻质纯碱市场价下跌1.84%，重质纯碱市场价下跌1.26%，PVC期货结算价上涨1.18%。精细化工：华东地区纯MDI市场价上涨0.58%，上海地区聚合MDI市场价下跌0.84%。单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅化学纤维PTA：产量：国内万吨79.9581.99-2.49%1.12%PTA库存天数：国内天2.002.000.00%-20.00%CCFEI价格指数：粘胶长丝元/吨37,800.0037,800.000.00%0.00%CCFEI价格指数：涤纶短纤元/吨6,910.007,013.33-1.47%-1.13%CCFEI价格指数：腈纶短纤元/吨15,200.0015,2

24、00.000.00%0.00%CCFEI价格指数：涤纶DTY元/吨8,670.008,750.00-0.91%-1.13%无机化工市场价(中间价):轻质纯碱:全国元/吨1,704.001,736.00-1.84%-0.29%市场价(中间价):重质纯碱:全国元/吨1,722.001,744.00-1.26%0.00%期货结算价(活跃合约):PVC元/吨6,450.006,375.001.18%0.79%精细化工市场价：纯MDI：华东地区元/吨17,300.0017,200.000.58%-0.58%市场价：聚合MDI：上海地区元/吨11,800.0011,900.00-0.84%-0.83%图：

25、CCFEI价格指数图：无机化工价格图：PVC库存图：精细化工价格6,00011,00016,00037,50038,0002019-02-222019-05-222019-08-22CCFEI价格指数:粘胶长丝 元/吨（右） CCFEI价格指数:涤纶短纤 元/吨（右） CCFEI价格指数:腈纶短纤 元/吨（右） CCFEI价格指数:涤纶DTY 元/吨2019-02-222019-05-222019-08-22市场价(中间价):轻质纯碱:全国 元/吨市场价(中间价):重质纯碱:全国 元/吨（右） 期货结算价(活跃合约):PVC 元/吨2,1007,50030,0002,0007,00025,00

26、01,9001,8006,50020,0001,7006,00015,0001,60010,0001,5005,5002019-02-262019-05-262019-08-26市场价(主流价):纯MDI:华东地区 元/吨 市场价(主流价):聚合MDI:上海地区 元/吨150,000250,000350,000450,000550,00038,50021,000650,0002019-02-142019-05-142019-08-14社会库存:PVC 吨数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所下游需求变化跟踪房地产：二手商品房成交面积下降数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所土地成交：100大中

27、城市成交土地占地面积下降6.42%，其中一线城市上升126.26%，二线城市上升22.75%，三线城市下降48.84%。一手商品房：4个一线城市成交面积上升17.39%，10个二线城市成交面积下降23.37%，6个三线城市商品房成交面积上升6.77%，全国20个城市一手商品房成交面积下降11.14%。二手商品房：2个一线城市成交面积下降23.93%，6个二线城市成交面积下降15.03%，3个三线城市 成交面积下降5.16%，全国11个城市二手商品房成交面积下降16.43%。库存：十大城市商品房存销比（面积）上升5.84%，其中一线城市商品房存销比下降2.81%，二线城 市商品房存销比上升12.

28、03%。单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅土地成交（周）万平方米万平方米571.9373.86611.1432.65-6.42%126.26%-31.76%-65.74%万平方米346.54282.3122.75%-46.48%100大中城市:成交土地占地面积:当周值100大中城市:成交土地占地面积:一线城市:当 周值100大中城市:成交土地占地面积:二线城市:当 周值100大中城市:成交土地占地面积:三线城市:当 周值万平方米151.53296.18-48.84%8.56%一手商品房成交（周）4个一线城市:商品房成交面积10个二线城市:商品房成交面积6个三线城市:商品房成交面积 全国20个城市

29、:商品房成交面积平方米 平方米 平方米 平方米968,951.982,177,612.29666,855.783,813,420.05825,428.702,841,712.19624,557.094,291,697.9817.39%-23.37%6.77%-11.14%-0.08%1.58%7.17%2.03%二手房成交（周）2个一线城市:二手房成交面积6个二线城市:二手房成交面积3个三线城市:二手房成交面积 全国11个城市:商品房成交面积平方米 平方米 平方米 平方米197,666.22780,826.8954,952.441,033,445.55259,834.37918,912.055

30、7,944.001,236,690.42-23.93%-15.03%-5.16%-16.43%25.25%2.57%-2.22%5.76%库存（周）-48.2241.2345.5642.425.84%-2.81%-19.72%-24.85%十大城市:商品房存销比(面积):当周值十大城市:商品房存销比(面积):一线城市:当周 值十大城市:商品房存销比(面积):二线城市:当周 值-53.2847.5612.03%-16.46%数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所农产品：猪价继续上涨，糖和棉花价格上涨数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所猪肉：仔猪价格上涨5.72%，猪肉价格上涨11.30%，生猪

31、价格上涨3.85%，二元母猪价格上涨7.85%。禽类：肉鸡苗价格上涨5.96%，蛋鸡苗价格上涨4.53%，活鸡批发价下跌1.92%，鸡蛋批发价与上期持平。粮油：大豆期货结算价上涨0.21%，豆粕下跌4.46%，豆油上涨1.61%，玉米上涨2.61%，小麦上涨1.32%。蔬果： 菜篮子产品批发价格200指数上涨0.22%，28种重点监测蔬菜平均批发价下跌0.51%， 7种重点监测水 果平均批发价下跌1.18%。其他：上海白砂糖现货价格上涨1.13%，中国棉花价格指数上涨1.58%。单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅禽类（周）主产区平均价:肉鸡苗元/羽12.4511.755.96%10.12%主产区

32、平均价:蛋鸡苗元/羽4.854.644.53%3.34%批发平均价：活鸡元/公斤29.1829.75-1.92%-1.59%批发平均价：鸡蛋元/公斤14.0014.000.00%0.00%粮油（周）期货结算价(活跃合约):黄大豆1号元/吨3384.003377.000.21%-1.34%期货结算价(活跃合约):豆粕元/吨2871.003005.00-4.46%-1.02%期货结算价(活跃合约):豆油元/吨6306.006206.001.61%2.31%期货结算价(活跃合约):黄玉米元/吨1884.001836.002.61%-0.86%期货结算价(活跃合约):优质强筋小麦元/吨2371.002

33、340.001.32%0.09%蔬果（周）菜篮子产品批发价格200指数2015年=100121.39121.120.22%2.68%平均批发价:28种重点监测蔬菜元/公斤3.893.91-0.51%3.17%平均批发价:7种重点监测水果元/公斤5.045.10-1.18%0.20%其他（周）现货价：白砂糖：上海元/吨6250.006180.001.13%-0.32%中国棉花价格指数:328元/吨13002.0012800.001.58%0.18%数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所图：猪肉价格图：鸡苗价格图：活鸡价格5791113152018-08-242019-02-242019-08-2

34、4批发平均价:鸡蛋 元/公斤2.53.03.54.04.55.0141210864202018-08-242018-12-242019-04-242019-08-24主产区平均价:肉鸡苗 元/羽（右） 主产区平均价:蛋鸡苗 元/羽15202530352018-08-172019-02-172019-08-17批发平均价:活鸡 元/公斤55.050.045.040.035.030.025.020.015.0第1周第3周 第8周 第10周 第12周 第14周 第16周 第18周 第20周 第22周 第24周 第26周 第28周 第30周 第32周 第34周 第36周 第38周 第40周 第42周

35、第44周猪肉 元/公斤数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所图：大豆、豆粕、豆油价格图：玉米、小麦价格图： 白砂糖、棉花价格图：蔬果价格2,7502,6502,5502,4502,3502,2502,0502,0001,9501,9001,8501,8001,7501,7002019-02-132019-06-132019-10-13期货结算价(活跃合约):黄玉米 元/吨（右） 期货结算价(活跃合约):优质强筋小麦 元/吨13,20013,10013,00012,90012,80012,70012,60012,50012,4006,3006,2006,1006,0005,9005,8005,7

36、005,6002019-08-152019-09-152019-10-15现货价:白砂糖:上海 元/吨（右） 中国棉花价格指数:328 元/吨4.5 5.05.53.93.73.54.14.56.54.36.02019-08-192019-09-082019-09-282019-10-18平均批发价:28种重点监测蔬菜 元/公斤（右） 平均批发价:7种重点监测水果 元/公斤3,9006,5003,4006,0002,9005,5002,4005,0002019-02-132019-06-132019-10-13期货结算价(活跃合约):黄大豆1号 元/吨 期货结算价(活跃合约):豆粕 元/吨（右

37、） 期货结算价(活跃合约):豆油 元/吨数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所酒类：部分白酒价格下调五粮液（52度）价格下降2.33%，现价1258元/瓶洋河梦之蓝（M3）（53度）价格与上期持平，现价569元/瓶泸州老窖（52度）价格下降20.11%，现价286元/瓶单位最新值上期值涨跌幅上期涨跌幅价格：白酒五粮液（52度）元/瓶1,2581,288-2.33%-0.85%洋河梦之蓝（M3）（53度）元/瓶5695690.00%1.79%泸州老窖（52度）元/瓶286358-20.11%0.00%价格：啤酒百威（330ml）元/罐5.05.2-3.85%0.00%嘉士伯（330ml）元/瓶5

38、.45.87.41%0.00%哈尔滨（330ml）元/瓶2.93.0-3.33%-3.23%图：白酒价格图：啤酒价格6505504503502501501,0001,2001,4001,6008002018-07-27 2018-10-27 2019-01-27 2019-04-27 2019-07-27 2019-10-27价格:白酒:五粮液(52度):500ml:一号店 元/瓶（右） 价格:白酒:洋河梦之蓝(M3)(52度):500ml:一号店 元/瓶（右） 价格:白酒:泸州老窖(52度):500ml:京东 元/瓶34 6578234562018-07-272018-11-272019-03-272019-07-27价格:啤酒:百威:330ml:一号店 元/罐 价格:啤酒:哈尔滨:330ml:一号店 元/罐（右） 价格:啤酒:嘉士伯:330ml:一号店 元/瓶数据来源：Wind资讯，东吴证券研究所交通运输数据跟踪交运：BDI指数下跌综合指数：BDI下跌5.77%，BCI下跌1.96%，BPI下跌10.74%。中国海运：CCBFI指数下跌1.08%，CCFI指数上涨2.28%，SCFI指数上涨9.41%。图：国际航运图：中国海运1,6001,4001,2001,0008006002018-08-032019-02-032019-08-