南方航空公司财务分析-报告

1、-PAGE . z. 2016 届学生毕业设计成果课题名称：南方航空公司财务分析报告学生：溢学生*：0班 级：会计1301班专 业：会计电算化系 部：经济贸易学院指导老师：游文华时 间：2015年11月汽车工程职业学院 教务处制 目录摘要11.项目总论2 1.1项目背景与概况2 1.2主要技术经济指标4 1.3问题与建议52.市场分析6 2.1国家房地产政策宏观分析与预测6 2.2市房地产市场分析与预测8 2.3项目市场情况分析113.项目财务评价133.1财务评价基础数据的测算13 3.2项目财务评价13 3.3项目财务评价结论144.项目的不确定性分析154.1项目的盈亏平衡分析15 4.

2、2项目敏感性分析15 4.3项目风险控制对策15 4.4不确定性分析结论165.项目综合评价结论及建议17 5.1项目综合评价18 5.2建议18参考文献19致20 摘 要中国南方航空股份（China Southern Airlines，简称南航），是国运输航班最多、航线网络最密集、年客运量亚洲最大的航空公司。公司坚持安全第一”的核心价值观。标志是以天蓝色垂直尾翼镶抽象化的红色木棉花。南航先后联合重组、控股参股多家国航空公司，是首家加入国际航空联盟的中国地航空公司。 文章主要是运用了比较、比率以及因素分析法等一些比较常用的财务报表的分析方法，来分析南方航空公司的资产负债表、利润表等，通过计算报

3、表中的数据对该企业的财务状况以及其经营状况进行相关分析。关键词:财务报告分析；南方航空；分析方法1 引言中国南方航空集团公司成立于2002年10月11日，是以中国南方航空（集团）公司为主体，联合*航空公司、中国北方航空公司组建而成的大型国有航空运输集团，是国务院国资委直接管理的三大骨干航空集团之一，主营航空运输业务，兼营航空客货代理、飞机发动机维修、进出口贸易、金融理财、建设开发、传媒广告等相关产业。目前，南方航空公司和东航、国航两大航空公司一起，被称为中国三大航空公司”。南方航空公司推崇C-S-A-I-R的企业文化，坚持以成为顾客首选、员工喜爱的航空公司”为企业的愿景和使命，以中国南方航空公

4、司禀承客户至上”的承诺，通过提供可靠、准点、便捷”的优质服务，致力满足并超越客户的期望为公司的经营理念，意在打造适应顾客需求，集团发展需要的航空公司。但在2008年以来的金融危机冲击下，各行业尤其是服务业均受到了不小的波及，南航当然不能侥幸逃脱。面对各种需要应对的金融风险，如何降低财务风险也变得尤为重要。财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。财务风险是企业在财务管理过程中必须面对的一个现实问题，财务风险是客观存在的，企业管理者对财务风险只有采取有效措施来降低风险，而不可能完全消除风险。所以，本文收集了南方航空公司近5年年度财务报表，结合公

5、司的经营情况，以及与其他两大航空公司一些数据的对比，分析了公司的资产负债表、利润表和现金流量表，最后，再进一步从财务风险的角度浅谈一些对南航公司财务状况的认识。2 南方航空财务报告分析21企业概况中国南方航空股份禀承客户至上”的承诺，通过提供可靠、准点、便捷”以及规化与个性化有机融合”的优质服务，致力满足并超越客户的期望。拥有超过300万会员、里程累积机会最多、增值最快的常旅客俱乐部明珠俱乐部。在首都机场设有国首个航空公司专用航站楼。其明珠”常旅客服务、红棉阁”地面头等舱公务舱服务、纵横中国”中转服务、950333”顾客呼叫中心等多项服务在国民航系统处于领先地位。公司先后被多家机构授予中国最佳

6、航空公司”荣誉，并于2004年1月，获美国优质服务科学协会授予的全球优质服务荣誉五星钻石奖”。 南航加入天合联盟后，天合联盟成员达到11家，合作成员3家，成为全球客运量最大的航空联盟。同时货物运输量也大幅攀升，空运进口与空运出口增多。天合联盟每天航班量将达到16400个，航线网络通达全球841个目的地，连接162个国家和地区，每年为全球4.28亿旅客提供运输服务，每天有多个航班到达巴黎、纽约、东京、罗毕、巴拿马城、首尔、莫斯科、等中心城市，并通过天合联盟枢纽机场的便捷中转，到达全球各主要城市，为中国旅客前往全球各地提供更多选择，也为全球旅客到中国投资、旅游、求学等创造更多便利，促进中国与世界的

7、经济文化交流。南航CZ加入天合联盟，是中国民航国际化战略的一部分，也是中国民航参与国际化竞争的精彩之作”。中国民航总局局长元元称，南航加入天合联盟，是在全球化日益深入的大背景下，顺应了国际航空运输业联盟化、自由化的趋势，体现了南航积极参与国际合作的良好市场竞争意识，也象征着中国航空运输企业的国际化进程走向深入2.2 南方航空财务报表分析2.2.1资产负债表分析资产负债表是指企业在会计期末的财务状况，通常为一定日期的主要会计报表。根据南方航空对外以公布的财务数据可以了解其近五年来的财务状况，并制成资产负债表（见附录1）。(一)资产负债表概述从总体上看，公司的资产总额从2011年129260百万元

8、增加到2014年188333百万元，共增长10.24%，主要增加围是预付账款、其他应收款、长期股权投资、在建工程等项目；从负债及股东权益来看，主要是短期借款和应付账款、应付融资租赁款等发生了一定幅度的增加，虽然公司负债增长的速度略快，幅度较大；但与此同时，少数股东权益增长的幅度也达到了23.29%。从资产结构来看，在2014年的资产总额中，流动资产占比11.78%，货币资金占7.08%；非流动资产占比88.22%，固定资产占69.89%，在建工程占13.08%，总体而言，流动资产所占比重较2013年有所下降。从负债与股东权益的结构来看，公司的流动负债增加了2.11%，所占比重未发生明显变化；股

9、东权益占比则由上年的29.12%下降到27.79%，而这部分股东权益占比下降与归属于母公司股东权益合计较上年略有下降有关。由资产负债表可以看出，南航公司的资产总体质量较好，能够在维持公司的正常周转下，有部分盈利。首先，从资产方面分析，资产的流动性和安全性较高。货币资金所占比例上升，说明公司应付市场变化的能力增强；固定资产比例上升，说明其可以满足不断上涨的营业收入需要；再加上非流动资产经营质量的显著提高。可以推断出，从资产分布来看，南航公司与同行业其他两大航空公司相比，资产处于较合理水平。其次，从负债和所有者权益两方面分析，流动负债水平偏低，占比较少，说明公司的资金来源持续稳定，短期偿债能力较强

10、。对比同行业其他公司，负债占比低于东航10%左右，与国航几乎处于同一水平，在此比较之下，可以发现，南航的负债占比大致处于一个较为合理的水平。另一方面，负债和所有者权益都在增长，所有者权益的增长速度小于负债增长，偿债压力较大。2.2.2利润表的具体分析利润表是反映一个企业的盈利能力的报表，不论是投资人还是债务人都非常关心的一个报表。根据南方航空对外公布的财务数据制成利润表（见附表2）。（一）利润表概述2014年，南航公司实现营业收入108，313,000,000元，与2013年相比增长了9.47%；营业利润4050，000,000元，与2013年相比下降了49.78%；实现净利润2418,000

11、,000元，与2013年相比下降了37.26%；每股收益为0.27元，与2013年相比下降了48.08%。（二）对利润表主要项目分析1经营状况报告期，该公司共完成运输总周转量 161.6亿吨公里，同比增长11.7%；实现旅客运输量8,648.5万人次，同比增长7.2% ；实现货邮运输量123.19万吨，同比增长8.5% ；而平均客座率与运载率则无明显增减变化，其中，平均客座率为79.9% ，同比下降1.1%；平均载运率为70.1% ，同比上升0.6%。航空公司的业务经营情况，一般包括客运业务、货运业务以及一些其他产品及服务业务三个方面。通过本报告期的相关数据，可以看出：（1）客运业务经营情况：

12、营业收入为人民币1,014.83 亿元，较2011 年上升9.47% ，其中，旅客运输收入为人民币 917.63 亿元，同比增加 9.4% ，占公司全部营业收入的90.4% ，旅客周转量为1,355.35亿客公里，同比增加10.8%，每收费客公里收入0.68元，较2011 年相比，下降了1.4%。（2）货运业务经营情况分析：货邮运输收入为人民币66.18 亿元，较2011 年增加13.5%，占营业收入的6.5% ；货邮运输周转量为41.35 亿吨公里，较2011 年上升15.3%。（3）新产品及新服务的影响分析：新产品及新服务对经营状况的分析，需要从一个长期的角度观察，而本年度，公司作出的重大

13、创新主要是在2012 年6月6日，成功开通了一条至伦敦直达航线，并以此为契机，构建之路 ，努力把打造成欧洲来往大洋洲和东南亚的中转枢纽。在此过程中，对目前的经营状况以及未来三到五年的经营状况都将产生较大影响。总体而言，南航在本报告期，与其他两大航空运营公司相比，依旧处于中上水平。从2009年开始，南航和国航就一直处于一种相持不下的状态，几乎保持着相同的增速。而相比之下，航空由于创新不够、营运状况不加等原因，从2010年开始，就与其他两大航空公司的差距拉大。由此可以看出，保持高效的营运水平以及先进的技术创新，对于公司的营运情况，会产生较大影响。2营业利润2014年度公司的营业利润与2013年相比

14、下降了49.78%；营业利润占营业收入的比例也与年初相比，下降了3.24 %。其中，归属于母公司股东的净利润2418,000,000元，下降了48.22%。（1） 营业成本2014年南航公司营业成本为人民币1083亿元，较2013年增加 11.7%，主营业务成本为人民币846.77 亿元，增长 11.7%左右，其中，营业成本增加较多的主要原因为航油成本的增加。（2）三项费用报告期，公司销售费用为人民币72.04亿元，同比增长8.5%，这部分销售费用的增加与运输收入增加带来的业务代理手续费等支出增加有密切关系。财务费用为人民币10.27亿元，下降约6亿美元，则主要是由于报告期人民币对美元汇率升值

15、幅度明显下降所致。（三）利润表的总体评价从利润表可以看出，公司业绩当年大幅度下降的原因在于营业收入上涨的幅度小于营业成本费用上涨的幅度约2.2个百分点，相比之下，成本费用占收入的比重增加。同时，由于汇率原因，与2013年相比，财务费用减少了6亿元人民币至10.27亿元。最后导致净利润下降严重。报告期人民币对美元汇率升值幅度较2011年明显下降，净汇兑收益较2011年减少人民币24.09 亿元，财务费用上升162.81%，进而导致营业利润、净利润下降严重，再加上，随着收入的增加，成本也相应的增加，三费的增量相对幅度较大，可以看出，公司在管理控制方面工作做的不是很好，引起业绩下滑.3 财务报告分析

16、发现的问题通过对南方航空公司的财务报告进行综合的分析，可以看出企业的发展规模和成长速度都是变化的很快的。各个指标也都处于不断上升之中。但企业发展还是存在了一些问题。3.1偿债能力不足南航公司资产负债率，较2013年有小幅上升，达到72%，说明长期偿债能力再2014年逐渐减弱。虽然南航的资产负债率处于较高水平，但在同行业间，却依然处于中等水平，由此也可以看出，2014年的整个航空业，资产负债率都处于较高水平，需要集中较多的力量去集中资金，以防债务风险。并且有形债务率较2013年有所增长，也说明企业对债权人的保障程度在降低，企业风险在一定程度上较2013年持续上升，偿债能力有所削弱，但暂时还不会对

17、整个公司经营造成过大的负面影响。3.2盈利能力减弱2014年南航公司盈利能力的各项财务数据也略低于2013年，说明公司利润增长的同时，盈利能力在减弱。但从数据指标，可以初步看出，盈利水平的降低与经济的不景气依旧有密不可分的关系。3.3债务风险目前南航公司的借贷来源已经基本转向了银行等金融机构，但是民航系统始终属于运输业和服务业，受世界经济与国经济发展状况影响较大，并且经济的景气程度会直接影响到公司在运营时的收入与利润，相关经济活动的开展，以及债务偿还等各个方面，导致一些潜在的债务风险。4 解决南方航空财务问题对策4.1加强资金的流动 南方航空公司要注意企业资金的流动，加强对企业的管理，外债不能

18、太多。4.2. 发行金融资产、进行投资建设应对债务风险及筹资风险南方航空公司一直通过发行股票、银行借款等方式来筹集所需资本。并且南航每年的股利分配数据一直在增长，每股收益也在不断增加，说明发行股票对股东权益产生了较为积极的影响。并且南航在进行一些其他证券投资的时候，也采取分散投资的策略，选择若干种股票组成投资组合，通过组合中风险的相互抵消来降低风险。另一方面，南航公司也通过银行借款、直接投资等方式筹措资金，并且在不影响公司经营的情况下，在航空运输、金融、甚至工程建设等方面进行一些短期投资，是资金聚拢，在维持正常经营的同时略有结余。这在一定程度上，遇见突发状况时，这些资金能够帮助公司降低一些债务

19、和筹资风险带来的损失。4.3加强管理，减少成本支出。南方航空要加强对企业的管理，减少不必要的支出。4.4走可持续发展路线5 结束语南航公司作为日前国运输飞机最多、航线网络最密集、年客运量最大的航空公司。将其与另外两大航空公司的一些财务数据进行对比，虽不能说在各个方面均处于一个领先水平，但大体上来看，各项指标均处于良性发的状态，同时公司在近年来依旧取得了利润的增长，在股票市场上的各项指标也都较为正常。其次，任何公司的发展都离不开风险的存在，一定程度上说，风险与收益是互相依靠而存在的。面临世界性经济危机的持续影响、中国股票市场的持续动荡、汇率持续波动等各种消极因素的不断威胁，南航公司需要防于未然。

20、本文从投资风险、筹资风险、汇率风险、流动性风险等角度，对南航公司可能面临的风险挑战以及防措施给出了一些合理建议。最后，风险本身就存在着不确定性，而我国人口基数大，哪怕百分之一的人口受经济的影响在选择运输业的时候改变观念，都可能对南航造成较大的影响，在此背景下，南方航空公司一直坚持合理控制资金流量，加强管理者合理的经营理念，以及明确现金持有量和进行适当的投融资等风险调节手段，以保证公司长期以来一直以健康稳健的水平不断发展。南方航空近5年资产负债表（表1）报表日期2014/12/312013/12/312012/12/312011/12/312010/12/31流动资产货币资金1,830,600.

21、001,261,000.001,008,200.00993,500.001,040,400.00结算备付金-拆出资金-交易性金融资产-衍生金融资产-应收票据-应收账款270,500.00221,300.00188,500.00218,600.00200,500.00预付款项110,400.0094,700.0086,100.0071,100.0066,500.00应收保费-应收分保账款-应收分保合同准备金-应收利息-应收股利4006,000.00700400-其他应收款247,400.00191,100.00174,300.00149,800.00143,000.00应收出口退税-应收补贴款-

22、应收保证金-部应收款-买入返售金融资产-存货166,100.00164,700.00170,800.00161,800.00135,500.00待摊费用-待处理流动资产损益-一年到期的非流动资产-其他流动资产158,600.00118,300.0050,100.00353,300.00-流动资产合计2,784,000.002,057,100.001,678,700.001,948,500.001,585,900.00非流动资产发放贷款及垫款-可供出售金融资产24,000.006,100.006,900.006,400.008,000.00持有至到期投资-长期应收款-长期股权投资293,700.

23、00267,900.00230,900.00192,000.00136,100.00其他长期投资-投资性房地产45,900.0050,800.0048,100.0045,400.0047,300.00固定资产原值19,865,400.0017,864,000.0015,192,600.0013,305,600.0012,182,500.00累计折旧6,291,900.005,750,400.005,071,900.004,424,000.004,017,000.00固定资产净值13,573,500.0012,113,600.0010,120,700.008,881,600.008,165,50

24、0.00固定资产减值准备173,400.00188,700.00161,600.00166,400.00197,300.00固定资产净额13,400,100.0011,924,900.009,959,100.008,715,200.007,968,200.00在建工程1,924,700.001,731,400.001,863,800.001,584,400.001,001,400.00工程物资-固定资产清理-生产性生物资产-公益性生物资产-油气资产-无形资产254,400.00244,300.00227,300.00203,400.00183,600.00开发支出-商誉-长期待摊费用73,30

25、0.0041,500.0040,800.0038,400.0039,400.00股权分置流通权-递延所得税资产104,500.00133,900.00126,600.00134,000.0098,600.00其他非流动资产-非流动资产合计16,185,700.0014,457,400.0012,570,700.0010,977,500.009,537,000.00资产总计18,969,700.0016,514,500.0014,249,400.0012,926,000.0011,122,900.00流动负债短期借款724,300.001,441,200.001,071,900.00692,50

26、0.00356,800.00向中央银行借款-吸收存款及同业存放-拆入资金-交易性金融负债-1,300.00衍生金融负债-应付票据1,100.00300-5,000.0010,400.00应付账款1,121,100.001,103,500.001,145,000.00987,000.00905,800.00预收款项-卖出回购金融资产款-应付手续费及佣金-应付职工薪酬240,500.00229,100.00226,000.00231,900.00202,200.00应交税费43,600.0079,700.0065,700.00135,500.00234,500.00应付利息47,100.0026,

27、900.0015,700.0016,000.0012,300.00应付股利-其他应交款-应付保证金-部应付款-其他应付款532,000.00388,100.00375,900.00388,000.00355,400.00预提费用-预计流动负债-应付分保账款-保险合同准备金-代理买卖证券款-代理承销证券款-国际票证结算610,100.00581,500.00485,400.00-国票证结算-529,900.00-递延收益-应付短期债券-一年到期的非流动负债1,788,800.001,071,000.001,367,400.001,364,800.00741,000.00其他流动负债300,000

28、.00-流动负债合计5,408,600.004,921,300.004,753,000.004,350,600.003,180,100.00非流动负债长期借款4,206,600.003,724,600.003,019,600.002,903,700.003,187,600.00应付债券-长期应付款-专项应付款-预计非流动负债-4,100.006,600.008,900.0011,800.00递延所得税负债87,300.0088,000.0078,200.0061,500.0090,300.00其他非流动负债-非流动负债合计9,133,700.007,372,000.005,536,800.00

29、4,811,500.004,920,900.00负债合计14,542,300.0012,293,300.0010,289,800.009,162,100.008,101,000.00所有者权益实收资本(或股本)981,800.00981,800.00981,800.00981,800.00981,800.00资本公积1,438,800.001,440,600.001,441,100.001,440,700.001,415,900.00库存股-专项储备-盈余公积130,600.00116,900.00105,600.0092,400.0060,300.00一般风险准备-未确定的投资损失-未分配利

30、润998,900.00874,600.00745,500.00692,900.00217,500.00拟分配现金股利-外币报表折算差额-归属于母公司股东权益合计3,555,400.003,413,900.003,274,000.003,207,800.002,675,500.00少数股东权益872,000.00807,300.00685,600.00556,100.00346,400.00所有者权益(或股东权益)合计4,427,400.004,221,200.003,959,600.003,763,900.003,021,900.00负债和所有者权益(或股东权益)总计18,969,700.00

31、16,514,500.0014,249,400.0012,926,000.0011,122,900.00南方航空近5年利润表（表2）报表日期2014/12/312013/12/312012/12/312011/12/312010/12/31一、营业总收入10,831,300.009,813,000.0010,148,300.009,270,700.007,778,800.00营业收入10,831,300.009,813,000.0010,148,300.009,270,700.007,778,800.00利息收入-已赚保费-手续费及佣金收入-房地产销售收入-其他业务收入-二、营业总成本10,8

32、32,400.009,714,600.009,922,400.008,788,100.007,216,400.00营业成本9,515,100.008,706,100.008,593,200.007,695,400.006,256,700.00利息支出-手续费及佣金支出-房地产销售成本-研发费用-退保金-赔付支出净额-提取保险合同准备金净额-保单红利支出-分保费用-其他业务成本-营业税金及附加18,800.0026,700.00246,400.00262,100.00195,700.00销售费用794,700.00785,500.00720,400.00664,000.00569,400.00管理费用258,200.00268,900.00260,300.00257,400.00218,200.00