三季度尿素期货季度报告

1、2020年三季度尿素市场关注要点季度要点汇总1、尿素07、08、09合约顺利交割2020年第三季度，UR2007、UR2008、UR2009合约都顺利进行了交割，从交割数量上来看，09合约作为活跃合约，最终进入交割的 仓单数量达到1136张，折合现货22720吨，相较之下，UR2007、UR2008合约进入交割的仓单数量分别为24张、8张，折合尿素现货数量 分别为480吨、160吨。2、尿素期货价格波动加剧7月8月，国内尿素期货价格受到印度尿素招标政策的不确定因素干扰，曾出现多次涨停、跌停的情况。从7月初8月7日的上涨 行情中，尿素期货主力合约涨幅达到301元/吨，涨幅20。此后直至9月4日的

2、下跌行情中，尿素期货主力合约下跌195元/吨，跌幅达 到10.79 。3、尿素期货迎来上市一周年2019年8月9日尿素期货在郑商所上市，到2020年8月9日满一周年，市场整体运行状况良好，成交日益活跃，尿素期货日均成交量4.6万手，日均持仓7.2万手，期货现货相关性达到0.82。截至2020年8月，尿素期货共进行四次交割，分别交割652手、61手、1732手，24手，合计49380吨。4、南方洪水影响尿素运输8月中下旬，长江上游嘉岷流域接连发生两次强降雨过程，过程降雨集中、强度大、极端性强。水利部预计，8月19、20日，长江 上游寸滩、三峡水库入库将分别出现74000立方米每秒左右的洪峰流量，

3、均为1981年以来最大洪水，也是三峡建库以来最大入库洪水。 洪水导致西南地区尿素船运受限，货源外发受限。5、河南年底前需完成落后产能淘汰8月中旬河南省淘汰落后产能工作领导小组办公室下发关于下达2020年工业行业淘汰落后产能目标任务的通知(简称通 知)，确保在12月底前淘汰一批“落后产能”，涉及该省化肥厂等6家企业7套正常稳定运行的生产装置，总产能约135万吨/年。2020年三季度尿素市场关注要点季度要点汇总6、印度尿素招标频繁2020年3月印度开启本年度第一轮国际尿素招标，5月、6月分别开启第二轮、第三轮招标。进入7月以后，印度发布招标频率、次 数、购标数量均大幅提升。仅78月两个月，印度共发

4、布了4次招标，确认了356.9万吨的采购量。9月份尿素招标目前还未发布，前期市场传言9月印标或在中旬，但现在迟迟未落地，近期有市场消息表示印标可能于9月底或10月初落地。7、氮肥行业“十四五”时期发展新方向中国氮肥工业协会产业在氮肥行业“十四五”发展规划指南（初稿）中指出，“十四五”期间氮肥行业要达到做好总量调控、优化原料结构、升级产品机构、提高技术创新、提升安全环保水平等五个目标。1.）2025年合成氨总量保持年均1.0的增速，产能达到7100万吨，其中新增产能1770万吨，退出产能不少于1300万吨，合成氨供需基本平衡；2.）到2025年采用新型煤气化技术的合成氨产能占比从目前的41.0提

5、升至62；采用常压间歇煤气化技术的合成氨产能占比从目前的33.7下降至15；以天然气为原料的合成氨产能占比从目前的20.8下降至19。2.）2025年尿素总量略有增长，产能保持在6750万吨，其中新增产能500万吨，退出产能420万吨，尿素供需基本平衡；3.）到2025年氮肥总量小幅下降，产能保持在5000万吨，其中新增产能300万吨，退出产能400万吨。8、夏粮丰产，粮食危机不存在夏粮产量创历史新高，比去年增长0.9。但从我国粮食生产来看，秋粮占全年粮食产量的70以上，而60的秋粮在北方地区，受洪涝影响相对较小。山东、河南、安徽等农业大省均传出丰收喜讯。9、中东局势或影响全球尿素市场9月14

6、日沙特的最大石油处理厂和一天油田遭到了无人机和导弹的攻击（相当于侵略），中东的局势毫无疑问正在变得更复杂。 中东不仅是全球最主要的石油输出地，也是尿素的重要输出地。一旦爆中东发军事冲突，不排除尿素价格大幅上涨的可能性。期市回顾：2020年三季度尿素期货价格先涨后跌，波动剧烈期货主力合约价格走势图（单位：元/吨）经过2季度长达2个月的底部震荡后，尿素期货价格自3季度（7月初）开启大幅上涨，周期长达一月有余。主力合约于8月7 日达到尿素期货上市以来第三高位1824元/吨，随后进入为期10天左右的下降通道。8月中下旬9月底，尿素期货维持区间宽 幅震荡走势，趋势性不明显。截至9月25日收盘，尿素期货主

7、力合约收盘价1627元/吨，较2季度末上涨121元/吨，涨幅8.03 。数据来源：文华财经期市回顾：三季度尿素期货成交、持仓先增后减期货主力合约成交、持仓情况（单位：手）尿素品种持仓额变化*（单位：万元）-15000-10000-50000500010000150005000105000205000305000105000950008500075000650005500045000350002500015000主力合约持仓量主力合约成交量(右)数据来源：Wind、光大期货研究所期市回顾：合约价差、基差先走弱后走强尿素期货合约价差走势图（单位：元/吨）尿素基差走势图（单位：元/吨）-70-50-

8、30-101030507090145015001550160016501700175018002020-05-202020-06-202020-07-2005-01价差(右)UR2105收盘价2020-08-202020-09-20UR2101收盘价300250200150100500-50-100-150-200-250安徽基差山东基差 江苏基差河南基差 山西基差河北基差 东北基差数据来源：Wind、光大期货研究所截至9月25日收盘，尿素05-01合约价差46元/吨，较6月底的59元/吨小幅走弱13元/吨，8月7日05-01合约价差达到历史最低7元/吨。期市回顾：尿素期货交割情况UR2007

9、合约最终交割仓单数量24张，折合现货480吨，交割结算价1576元/吨，平均交割价1576元/吨；UR2008合约最终交割仓单数量8张，折合现货160吨，交割结算价1740元/吨，平均交割价1740元/吨；UR2009合约最终交割仓单数量1136张，折合现货22720吨，交割结算价1557元/吨，平均交割价1559元/吨；尿素期货各合约交割情况汇总14501500155016001650170017501800600400200018001600140012001000800010205070809仓单数量交割结算价(右)数据来源：郑州商品交易所期市回顾：前20名会员持仓排名数据来源：郑州商品

10、交易所现货回顾：四季度尿素现货价格先大幅上涨，后大幅下跌国内各地区尿素现货市场价（单位：元/吨）国内主要尿素生产企业出厂报价（单位：元/吨）14501550165017501850195020502150山东瑞星安徽红四方河南心连心内蒙古天野江苏灵谷山西兰花145015501650175018501950225021502050山东河南河北安徽江苏山西东北数据来源：Wind、光大期货研究所原料：天然气价格小幅上扬，四季度用气旺季，气头尿素成本有望抬升随着北半球秋冬季来临，全球天然气消耗量整体增加，价格上涨是必然，目前涨幅也在预料范围内。预计今年我国天然气需求仍将提高到3200亿方，比2019年

11、增加约130亿立方米。但目前距离国家制定的2020年储气设施建设 目标任务节点仅剩3个多月，项目完成情况低于一半。今年上半年因为天然气价格下跌和储气库不足，主要天然气生产商调低 了产量，因此今年取暖季天然气的峰值产量也将受到影响，届时或出现产不足需的情况。800180028003800480058006800780088009800108002015-11-232016-11-23全国四川2017-11-23新疆山西2018-11-23内蒙古陕西2019-11-23京津冀山东中国各地区LNG出厂价格指数（单位：元/吨）尿素价格指数与天然气价格指数走势图(单位：元/吨)1500155016001

12、65017001750180018502020-05-132020-07-132020-09-132020-06-13尿素指数2020-08-13天然气指数数据来源：Wind、光大期货研究所原料：煤耗需求增加提振煤炭价格，煤头成本四季度有望抬升动力煤价格指数走势图（单位：元/吨）国内无烟煤（优混）市场价格（单位：元/吨）2003004005006007008002015-08-102016-08-10CCI5500(含税)2017-08-102018-08-10CCI5000(含税）2019-08-102020-08-1CCI进口5500(含税)507090230210190170150130

13、110250无烟煤块优质动力煤价 褐煤中等动力煤 焦肥精煤喷吹煤 配焦精煤生产：8月份我国规模以上工业原煤生产3.3亿吨，同比下降0.1 ，生产降幅比上月收窄3.6个百分点;18月份，生产原煤24.5亿吨，同比下降0.1 。消费：随着宏观经济市场的不断恢复，电煤需求保持增长;在基建和房地产行业的带动下，钢铁、水泥、玻璃等产品需求将持续恢复，耗煤需求也在增加。数据来源：Wind、光大期货研究所上游：三季度合成氨价格上涨2.5%三季度初合成氨装置检修较多，随后迎来合成氨传统旺季“金九银十”，需求端好转支撑价格上扬。截至9月24日，中国主产区液氨出厂均价为2832元/吨，较6月24日底的2763元/

14、吨上涨69元/吨，涨幅2.5 。合成氨市场主流价走势图（单位：元/吨）国际主要地区液氨价格走势图（单位：美元/吨）15001000200025003000350040002016-01-142019-01-14河北2017-01-14安徽2018-01-14湖北河南鲁北2020-01-14苏北100200300400500600700FOB北非 CFR印度CFR美国海湾 FOB尤日内FOB文茨皮尔斯 FOB中东数据来源：Wind、光大期货研究所产能产量：新增产能与淘汰产能同步推进，尿素总产能净增长卓创数据显示，预计2020年我国尿素总产能约7836万吨，同比增加6.04 ；尿素实物产量5459

15、万吨，同比增加3.6 。2020新增产能（含计划中）约962万吨，单装置产能多在52140万吨之间；2020年退出产能约516万吨，产能范围多处于562万吨之间。中国尿素产能产量（单位：万吨； ）-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%010002000300040005000600070008000900010000200920102011201220132014201520162017201820192020中国尿素实物产量尿素产能产量同比增长产能同比增长数据来源：卓创资讯、光大期货研究所产能产量：河南年底前完成淘汰落后产能8月中旬

16、，河南省淘汰落后产能工作领导小组办公室下发关于下达2020年工业行业淘汰落后产 能目标任务的通知(简称通知)，通知明确表示，要确保在12月底前淘汰一批“落后产 能”，共涉及焦炭、化工、建材等行业72家企业。其中，涉及该省支柱氮肥企业河南省心连心 化工集团股份有限公司、新乡豫北化工有限公司、河南金山化工集团、安阳化学工业集团、鹤壁市 宝马化肥厂等6家企业7套正常稳定运行的生产装置，总产能约135万吨/年，职工近万人。河南省石油和化学工业协会和部分重点氮肥企业纷纷上书河南省有关部门和省政府领导，强烈要 求在疫情不确定的情况下，将间歇法固定床气化炉淘汰时间和淘汰单套装置30万吨/年以下合成氨 的政策

17、延缓至2022年年底，给氮肥企业“一条生存之路”。开机率：尿素生产水平较二季度末小幅提升截至9月底，国内尿素开工负荷率77.61 ，较6月底的74.47 上调3.14个百分点。截至9月底，气头企业开机率75.30 ，较6月底的74.91 提升0.39个百分点截至9月底，小颗粒尿素开工负荷率80.12 ，较6月末的78.69 上涨1.43个百分点；中颗粒开工负荷率为71.63 ，较6月底的79.17 上下调7.54个百分点；大颗粒尿素开工负荷率73.07 较6月末的54.36 上涨18.71 。四季度关注要点：10月份或迎来气头企业的传统降负荷生产周期，具体需看冬季天然气供需情况。尿素企业开机率

18、/产量走势图（单位：万吨、 ）大/中/小颗粒尿素开机率（单位： ）100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2017/1/52018/1/52019/1/52020/1/5小颗粒开工率中颗粒开工率大颗粒开工率20%10%0%30%40%50%60%70%80%90%0204060801001201402017/1/52018/1/52019/1/52020/1/5周度产量企业开工率气头企业开工率数据来源：卓创资讯、光大期货研究所产量：三季度尿素产量处于高位，但四季度整体产量有下滑预期截至9月25日，国内尿素日产水平达到16.29万吨的高位水平，该日产水平不仅为近1个多月

19、的高位水平，同时也创近4年 的同比新高。卓创数据：2020年7月国内尿素实物产量491.63万吨，8月尿素实物产量486.6万吨，二季度前两个月国内尿素产量共978.23万吨。根据当前日产水平处于推测，9月尿素产量盈高于往年同期。四季度为气头企业传统降负荷生产周期，今年天然气需求增长，冬季可能出现天然气用气紧张从而出现尿素气头企业用 气受限情况，届时尿素气头企业生产情况须看冬季天然气供需情况。国内尿素日产量走势图（单位：万吨）国内尿素月度产量（单位：万吨）1011121314151617181月2日1月11日1月23日2月6日2月20日3月2日3月14日3月23日4月4日4月16日4月26日5

20、月9日5月18日5月30日6月8日6月20日6月29日7月11日7月20日8月1日8月10日8月22日8月31日9月12日9月21日10月11日10月25日11月8日11月22日12月6日12月20日2017年2018年2019年2020年0%2%4%6%8%10%12%14%16%01002003004005006001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2017年2018年2019年2020年同比数据来源：卓创资讯、光大期货研究所企业库存：企业库存处于相对低位，但四季度有累库预期截至9月25日，国内尿素企业库存总量为40万吨，较6月底的43.7万吨下降

21、8.47 。该库存水平处于近6年来的第二低位水平。三季度国内各地区尿素库存整体处于低位徘徊，但8月中旬以来因港口作业能力限制，多个港口发出停运通知导致企业库存出现小幅回升。按照往年季节性规律来看，四季度尿素企业库存有回升趋势，届时须看生产水平、港口发运、国内需求等多方因素共同作 用效果。国内重点企业库存变化图（单位：万吨）1601401201008060402001月1日1月15日1月30日2月17日3月4日3月16日3月27日4月9日4月21日5月4日5月15日5月27日6月8日6月20日7月2日7月14日7月25日8月6日8月18日8月29日9月11日9月23日10月9日10月23日11月

22、6日11月20日12月4日12月18日2015年2016年2017年2018年2019年2020年0102030405060702018/10/112018/11/112018/12/112019/1/112019/2/112019/3/112019/4/112019/5/112019/6/112019/7/112019/8/112019/9/112019/10/112019/11/112019/12/112020/1/112020/2/112020/3/112020/4/112020/5/112020/6/112020/7/112020/8/112020/9/11东北华北西北华东华中华南西南

23、数据来源：卓创资讯、光大期货研究所国内重点企业库存变化图（单位：万吨）港口库存：三季度出口为主，港口库存大幅攀升2020年三季度国内尿素生产水平较二季度略偏高，但三季度印标频繁，国内港口受制于作业能力，部分停运，外发速度无法大幅提升，造成港口库存7月以来大幅攀升至四年来的高位水平。预计9月份国内尿素港口库存继续处于相对高位，从而拉高三季度整体港口库存水平。后期港口库存消耗速度仍需看港口作业能力排解情况、印标后续情况等。尿素港口月度库存（单位：万吨）港口小颗粒尿素周度库存（单位：万吨）02040608010012014016010 月 11 月 12 月2016年1月2月3月4月5月2017年6

24、月7月8月9月2018年2019年2020年5101520253002015-12-292016-12-292017-12-292018-12-292019-12-29烟台港鲅鱼圈港青岛大港锦州港日照港天津港莱州港秦皇岛港数据来源：Wind、卓创资讯、光大期货研究所需求：尿素表观消费量同比增加2020年7月我国尿素表观消费量473.5万吨，同比增幅6.86 。按照近几年趋势来看，四季度表观消费类大概率走下行趋势，但同比或相对偏高。国内尿素表观消费量及同比变化（单位：万吨）01002003004005006001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11

25、 月 12 月2017年2018年2019年2020年同比30%25%60020%55015%50010%4505%4000%350-5%300-10%25065011/112/11/12/120153/14/120165/16/17/18/19/110/12017201820192020国内尿素表观消费量季节性图（单位：万吨）数据来源：卓创资讯、光大期货研究所需求：国内主要种植作物面积结构调整空间较大国内主要作物种植面积（单位：千公顷）50000450004000035000300002500020000150001000050000玉米稻谷小麦大豆油菜籽棉花国内主要作物种植面积及产量预估（

26、单位：千公顷；千吨）数据来源：国家统计局、国家粮油信息中心、光大期货研究所需求：四季度尿素需求或先抑后扬国内尿素日成交量走势图（单位：吨）临沂地区复合肥企业日用量（单位：吨）16000030%25%14000020%15%12000010%1000005%0%80000-5%-10%60000-15%-20%40000-25%尿素现货日成交量日成交量环比变化（ ;右）截至9月25日，国内三季度尿素现货市场日成交量总计为750.723万吨，同比二季度的772.113万吨减少21.39万吨，降幅2。 77。但9月份还剩余3个工作日，按照迄今为止三季度尿素日均成交量（11.92万吨）测算，三季度国内

27、尿素日成交总量约 786.472万吨，较二季度的772.113万吨增加14.359万吨，增幅1.86 。从临沂地区复合肥企业尿素日用量趋势来看，三季度尿素日用量也处于大幅波动，但整体较二季度偏高。四季度复合肥 企业尿素用量分为两个阶段：10月份大概率尿素日用量继续下滑为主，1112月因冬储等因素，尿素日用量讲大幅攀升。四季度尿素需求大概率先减少（10月），后增加（1112月）的趋势。数据来源：天下粮仓、隆众资讯、光大期货研究所需求：三季度复合肥企业开工率小幅提升，四季度大概率先降后升国内复合肥企业开工率走势图（单位： ）国内各地区复合肥开机率走势图（单位： ）20%10%0%2018/10/1

28、92018/11/192018/12/192019/1/192019/2/192019/3/192019/4/192019/5/192019/6/192019/7/192019/8/192019/9/192019/10/192019/11/192019/12/192020/1/192020/2/192020/3/192020/4/192020/5/192020/6/192020/7/192020/8/192020/9/19湖北地区安徽地区江苏地区山东地区两河地区-10%-20%-30%-40%60%90%50%80%40%70%30%60%20%50%10%40%0%30%10%20%30%7

29、0%60%50%40%第1周 第3周 第5周 第7周 第9周 第11周 第13周 第15周 第17周 第19周 第21周 第23周 第25周 第27周 第29周 第31周 第33周 第35周 第37周 第39周 第42周 第44周 第46周 第48周 第50周 第52周20/19同比2017201820192020开机率：截至9月24日，国内复合肥企业开工率46.95 ，较6月底的38.35 提升8.6个百分点。主要在于78月秋季肥生产高峰期所致。但目前秋季肥市场即将结束，后期复合肥开机率有继续下降趋势，直至今年冬储开启。分地区看：湖北地区肥企开工率为54.16 ，6月底的46.14 提升8.

30、02个百分点；安徽地区肥企开工率为52 ，较6月底的47.55 提升4.45个百分点；江苏地区肥企开工率41.74 ，较6月底的48.42 下降6.68个百分点；山东地区肥企开工率约42.61 ，较6月底的25.69 提升16.92个百分点；两河地区肥企开工率约46.91 ，6月底的52.91 下降6个百分点。四季度复合肥开机率大概率跟随复合肥企业尿素日用量走势，10月份下行为主，1112月冬储，行业开机率大幅提升，对尿素消耗也跟随开机率的提升和下降进行波动。数据来源：卓创资讯、光大期货研究所需求：复合肥价格低位，库存也处于同比低位库存：截至9月底，国内复合肥样本企业库存总量72.3万吨，较二

31、季度末（6月底)的66.8万吨增加5.5万吨，增幅8.23 。较 去年同期的92.5万吨下降20.2万吨，降幅21.84 。预计复合肥企业库存在11月之前维持相对低位，但11月之后或进入季节性 累库周期。三季度国内肥市以秋季肥为主。7月份开始复合肥企业逐步迎来秋季肥市场，加上多数企业出台秋季优惠政策，企业预收良 好，价格也逐步上移。8月份企业阶段性优惠政策取消，再加上南方地区强降雨影响，部分地区出货减量。9月份中上旬秋季 肥基层零售点到货量最高达到89成，少量也有67成，下游提货积极性降低，备肥进度放缓；9月中下旬部分北方秋季肥存在 部分补货周期。国内复合肥市场价格走势图（单位：元/吨）国内复

32、合肥企业库存及同比变化（单位：万吨）-40%-30%-20%-10%0%10%20%60708090100110120130第1周 第3周 第5周第7周第9周 第11周 第13周 第15周 第17周 第19周 第21周 第23周 第25周 第27周 第29周 第31周 第33周 第35周 第37周 第39周 第42周 第44周 第46周 第48周 第50周 第52周20/19同比2018201920203300310029002700250023002100190017001500河北45 CL山东45 CL河北45 S山东45 S安徽45 CL河南45 CL安徽45 S河南45 S数据来源：

33、Wind、卓创资讯、光大期货研究所需求：三聚氰胺价格三季度大幅上涨600元/吨，但开机率变化不大价格：三季度国内三聚氰胺价格整体上扬，在经历长达近两年的下跌周期后，国内三聚氰胺市场价于今年6月份见底，7月开始 大幅上涨，8月中旬到达阶段性高点5200元/吨后开始回调，9月中旬再度上涨。截至9月15日国内三聚氰胺现货价格5350元/吨， 较6月底的4750元/吨上涨600元，涨幅12.63 。开机率：截至9月25日，国内三聚氰胺企业开工负荷率53.22 ，较6月底的53.21 基本持平，较去年同期的53.15 也基本持平。国内三聚氰胺现货平均价格（单位：元/吨）三聚氰胺行业开机率（单位： ）02

34、000400060008000100001200014000-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%40%45%50%55%60%65%70%75%第1周 第3周 第5周 第7周 第9周 第11周 第13周 第15周 第17周 第19周 第21周 第23周 第25周 第27周 第29周 第31周 第33周 第35周 第37周 第39周 第41周 第43周 第45周 第47周 第49周 第51周20/19同比2017201820192020数据来源：Wind、卓创资讯、光大期货研究所进口：进口大幅减少2020年8月份中国尿素进口数量42.57吨，环比7月减少75.80 ，同比

35、去年同期的76715.1吨减少99.94 。中国尿素月度进口数量变化（单位：吨）中国尿素年度进口变化图（单位：吨）010000200003000040000500006000070000800001月2月3月4月5月6月7月8月9 月 10 月 11 月 12 月201520162017201820192020200000180000160000140000120000100000800006000040000200000数据来源：海关数据、光大期货研究所201220132014201520162017201820192020出口：出口增加不及预期，同比仍处于低位2020年8月份中国尿素出口数

36、量200529.08吨，环比7月增加19342.32吨，增幅11 ；同比去年同期的657770吨减少457240.92吨，降幅70 。自6月份以来，印度国际尿素招标频繁发布促使我国近三个月出口量环比大幅增长，数据显示68月我国月均出口尿素数量在201433吨，较2020年上半年的月均出口量299557吨减少98124吨，月均降幅在32.76 。尽管6月8月印度招标频率、数量均大幅提升，但我国出口量并未明显增加。中国尿素月度出口数量变化（单位：吨）中国尿素年度出口变化图（单位：吨）2000000180000016000001400000120000010000008000006000004000

37、0020000001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月2015201620172018201920206000000400000020000000数据来源：海关数据、光大期货研究所160000001400000012000000100000008000000201220132014201520162017201820192020国际市场：国际尿素价格整体上涨，9月有所回落国际小颗粒尿素价格走势图（单位：美元/吨）国际大颗粒尿素价格走势图（单位：美元/吨）150200250300350400450FOB波罗的海FOB阿拉伯海湾 FO

38、B尤日内CFR巴西 FOB中国150200250300350400450FOB阿拉伯海湾FOB美国海湾FOB印尼/马来国际尿素价格于6月初见底，随后开启大幅上涨，小颗粒尿素价格多在8月中下旬达到阶段性顶部，随后小幅回落。自6月初8月中下旬，国际小颗粒尿素价格涨幅在4265美元/吨不等。截至9月25日小颗粒离岸价（美元/吨）：中国260-263，6月底227-232；黑海227-240，6月底210-213；巴西252-255，6月底230-235；波 罗的海237-240，6月底210-212；大颗粒离岸价（美元/吨）：中国260-263，6月底228-232；埃及252-258跌，6月底24

39、0-245；伊朗193-194，6月底180-182；巴西262-270，6月底237-245；东南亚275-280，6月底245-248。数据来源：Wind、光大期货研究所国际市场：9月印标延迟，后市存在压力20182020年印度国际尿素招标明细表招标时间截标时间船期截止日发布公司投标总量（万吨）最终采购量（万吨）中国供货量（万吨）东海岸最低价(CFR)2018/8/12018/8/82018/9/17MMTC18171.25278.952018/10/52018/10/122018/10/19MMTC1757542.53562018/11/142018/11/212019/1/7MMTC3

40、6118371.9335.192019/1/92019/1/162019/2/28MMTC28651.50295.92019/3/272019/5/172019/4/4MMTC10737.20262.42019/4/232019/5/12019/6/24MMTC15173.50285.72019/6/242019/7/12019/8/16MMTC27816449.5292.632019/9/62019/9/132019/10/16MMTC2229182782019/10/142019/10/212019/11/18MMTC25911857270.272019/11/142019/11/2120

41、19/12/19RCF314.6516040251.372019/12/272020/1/32020/1/28MMTC241.8570.529258.522020/3/212020/3/302020/5/5RCF169.174.733.5257.652020/5/72020/5/182020/6/15MMTC239.3630231.92020/6/192020/6/302020/7/28RCF超21062.815237.352020/7/172020/7/242020/8/20MMTC/11.94.5240.52020/7/222020/7/302020/9/4MMTC163.1569.725

42、259.52020/8/12020/8/122020/9/15RCF128.595.868船290.52020/8/182020/8/262020/10/5MMTC/179.5110283.52市场传言，印度RCF原定于9月中旬进行新一轮国际尿素招标，但因近期印度到货量充足，且受制于资金限制等因素，9月印 标迟迟未公布。尽管市场对后期印度尿素需求仍保持每月超过100万吨的乐观态度，但在国庆节前印标落地概率相对较小，后 期印标的延长时间也将带给国内尿素市场部分压力。数据来源：卓创资讯、光大期货研究所化肥市场：钾肥、磷肥价格涨跌互现钾肥市场主流价格走势图（单位：元/吨磷肥市场主流价格走势图（单位：

43、元/吨）3200300028002600240022002000180016001400安徽一铵55粉 湖北一铵55粉 安徽二铵57褐色江苏一铵55粉 四川一铵55粉 山东二铵57褐色河南一铵55粉 河北二铵57褐色 陕西二铵60褐色150020002500300035004000湖北硫酸钾50粉 湖北氯化钾60粉青海硫酸钾50粉 青海氯化钾60粉四川硫酸钾50粉 四川氯化钾60粉数据来源：Wind、光大期货研究所尿素市场四季度关注要点四季度国内尿素新投产能落地情况；河南地区年底淘汰固定床老旧产能进度；冬季天然气供需情况、以及对气头尿素企业生产情况的实质性影响；四季度尿素企业库存累库速度、港口库存情况需求情况（冬储、复合肥生产、冬小麦备肥等）印度招标频率、数量、国际市场价格、国内市场于国际市场是否对接中国出口数量以及