建设项目经济评价方法

1、PAGE PAGE 57附件二建设项目目经济评评价方法法1 总 则1.1 为适应应社会主主义市场场经济发发展的需需要，规规范建设设项目经经济评价价工作，保证经经济评价价的质量量，提高高项目决决策的科科学化水水平，引引导和促促进各类类资源的的合理有有效配置置，充分分发挥投投资效益益，制定定本建设设项目经经济评价价方法。1.2 建设项项目经济济评价方方法适用用于各类类建设项项目前期期研究工工作 (包括规规划、机机会研究究、项目目建议书书、可行行性研究究阶段)，项目目中间评评价和后后评价可可参照使使用。1.3 建设项项目经济济评价是是项目前前期研究究工作的的重要内内容，应应根据国国民经济济与社会会发

2、展以以及行业业、地区区发展规规划的要要求，在在项目初初步方案案的基础础上，采采用科学学、规范范的分析析方法，对拟建建项目的的财务可可行性和和经济合合理性进进行分析析论证，做出全全面评价价，为项项目的科科学决策策提供经经济方面面的依据据。1.4建建设项目目可从不不同的角角度进行行分类。按项目目的目标标，分为为经营性性项目和和非经营营性项目目;按项项目的产产出属性性 (产产品或服服务)，分为公公共项目目和非公公共项目目;按项项目的投投资管理理形式，分为政政府投资资项目和和企业投投资项目目;按项项目与企企业原有有资产的的关系，分为新新建项目目和改扩扩建项目目;按项项目的融融资主体体，分为为新设法法人

3、项目目和既有有法人项项目。1.5建建设项目目经济评评价的内内容及侧侧重点，应根据据项目性性质、项项目目标标、项目目投资者者、项目目财务主主体以及及项目对对经济与与社会的的影响程程度等具具体情况况选择确确定(见见附录AA)。1.6建建设项目目经济评评价的深深度，应应根据项项目决策策工作不不同阶段段的要求求确定。建设项项目可行行性研究究阶段的的经济评评价，应应系统分分析、计计算项目目的效益益和费用用，通过过多方案案经济比比选推荐荐最佳方方案，对对项目建建设的必必要性、财务可可行性、经济合合理性、投资风风险等进进行全面面的评价价。项目目规划、机会研研究、项项目建议议书阶段段的经济济评价可可适当简简化

4、。1.7建建设项目目经济评评价必须须保证评评价的客客观性、科学性性、公正正性，通通过 有无对对比坚坚持定量量分析与与定性分分析相结结合、以以定量分分析为主主和动态态分析与与静态分分析相结结合、以以动态分分析为主主的原则则。1.8建建设项目目经济评评价的计计算期，包括建建设期和和运营期期。建设设期应参参照项目目建设的的合理工工期或项项目的建建设进度度计划合合理确定定;运营营朔应根根据项目目特点参参照项目目的合理理经济寿寿命确定定。 计算现现金流的的时间单单位，一一般采用用年，也也可采用用其他常常用的时时间单位位。1.9 财务分分析应采采用以市市场价格格体系为为基础的的预测价价格。 在建设设期内，

5、一般应应考虑投投人的相相对价格格变动及及价格总总水平变变动。 在运营营期内，若能合合理判断断未来市市场价格格变动趋趋势，投投人与产产出可采采用相对对变动价价格;若若难以确确定投人人与产出出的价格格变动，一般可可采用项项目运营营期初的的价格;有要求求时，也也可考虑虑价格总总水平的的变动。经济费用用效益分分析应采采用以影影子价格格体系为为基础的的预测价价格，不不考虑价价格总水水平变动动因素。2 财务务效益与与费用估估算2.1财财务效益益与费用用是财务务分析的的重要基基础，其其估算的的准确性性与可靠靠程度对对项目财财务分析析影响极极大。财财务效益益和费用用估算应应遵循 有无无对比的原则则，正确确识别

6、和和估算 有项项目 和“无项目” 状态态的财务务效益与与费用。财务效效益与费费用估算算应反映映行业特特点，符符合依据据明确、价格合合理、方方法适宜宜和表格格清晰的的要求。2.2财财务效益益的估算算应与项项目性质质和项目目目标相相联系。项目的的财务效效益系指指项目实实施后所所获得的的营业收收入。对对于适用用增值税税的经营营性项目目，除营营业收人人外，其其可得到到的增值值税返还还也应作作为补贴贴收入计计人财务务效益;对于非非经营性性项目，财务效效益应包包括可能能获得的的各种补补贴收入入。 项目所所支出的的费用主主要包括括投资、成本费费用和税税金等。2.3为为与财务务分析一一般先进进行融资资前分析析

7、的做法法相协调调，在财财务效益益与费用用估算中，通通常可首首先估算算营业收收入或建建设投资资，以下下依次是是经营成成本和流流动资金金。当需要继继续进行行融资后后分析时时，可在在初步融融资方案案的基础础上再进进行建设设期利息息估算，最最后完成成总成本本费用的的估算。2.4运运营期财财务效益益与费用用估算采采用的价价格，应应符合下下列要求求: 1.效益与与费用估估算采用用的价格格体系应应一致。 2.采用预预测价格格，有要要求时可可考虑价价格变动动因素。 3.对适用用增值税税的项目目，运营营期内投投人和产产出的估估算表格格可采用用不含增增值税价价格;若若采用含含增值税税价格，应予以以说明，并调整整相

8、关表表格。2.5 项目经经济评价价中的营营业收入入包括销销售产品品或提供供服务所所获得的的收入，其估算算的基础础数据，包括产产品或服服务的数数量和价价格。 营业收收入估算算应分析析、确认认产品或或服务的的市场预预测分析析数据，特别要要注重目目标市场场有效需需求的分分析;说说明项目目建设规规模、产产品或服服务方案案;分析析产品或或服务的的价格，采用的的价格基基点、价价格体系系、价格格预测方方法;论论述采用用价格的的合理性性。 各期运运营负荷荷 (产产品或服服务的数数量)应应根据技技术的成成熟度、市场的的开发程程度、产产品的寿寿命期、需求量量的增减减变化等等因素，结合行行业和项项目特点点，通过过制

9、定运运营计划划，合理理确定。2.6对对于先征征后返的的增值税税、按销销量或工工作量等等依据国国家规定定的补助助定额计计算并按按期给予予的定额额补贴，以及属属于财政政扶持而而给予的的其他形形式的补补贴等，应按相相关规定定合理估估算，记记作补贴贴收入。2.7建建设投资资估算应应在给定定的建设设规模、产品方方案和工工程技术术方案的的基础上上，估算项目目建设所所需的费费用。 建设设投资由由工程费费用 (建筑工工程费、设备购购置费、安装工工程费)、工程程建设其其他费用用和预备备费 (基本预预备费和和涨价预预备费)组成。 按照照费用归归集形式式，建设设投资可可按概算算法或形形成资产产法分类类。根据据项目前

10、前期研究究各阶段段对投资资估算精精度的要要求、行行业特点点和相关关规定，可选用用相应的的投资估估算方法法。投资资估算的的内容与与深度应应满足项项目前期期研究各各阶段的的要求，并为融融资决策策提供基基础。 建设投投资的分分期使用用计划应应根据项项目进度度计划安安排，应应明确各各期投资资额以及及其中的的外汇和和人民币币额度。2.8 经营成成本是项项目经济济评价中中所使用用的特定定概念，作为项项目运营营期的主主要现金流出，其构成成和估算算可采用用下式表表达:经营成本本=外购原原材料、燃料和和动力费费+工资资及福利利费+修修理费+其他费费用式中 ：其他费费用是指指从制造造费用、管理费费用和营营业费用用

11、中扣除除了折旧旧费、摊摊销费、修理费费、工资资及福利利费以后后的其余余部分。2.9流流动资金金系指运运营期内内长期占占用并周周转使用用的营运运资金，不包括括运营中中需要的的临时性性营运资资金。流流动资金金的估算算基础是是经营成成本和商商业信用用等，其其计算应应符合下下列要求求: 1按行行业或前前期研究究阶段的的不同，流动资资金估算算可选用用扩大指指标估算算法或分项详细细估算法法。 1)扩扩大指标标估算法法:是参参照同类类企业流流动资金金占营业业收人或或经营成成本的比比例、或或者单位位产量占占用营运运资金的的数额估估算流动动资金。在项目目建议书书阶段一一般可采采用扩大大指标估估算法，某些行行业在

12、可可行性研研究阶段段也可采采用此方方法。 2分项项详细估估算法:是利用用流动资资产与流流动负债债估算项项目占用用的流动动资金。一般先先对流动动资产和和流动负负债主要要构成要要素进行行分项估估算，进进而估算算流动资资金。一一般项目目的流动动资金宜宜采用分分项详细细估算法法。 流动资资产的构构成要素素一般包包括存货货、库存存现金、应收账账款和预预付账款款;流动动负债的的构成要要素一般般只考虑虑应付账账款和预预收账款款。流动动资金等等于流动动资产与与流动负负债的差差额。 2投产产第一年年所需的的流动资资金应在在项目投投产前安安排。为为了简化化计算，项目评评价中流流动资金金可从投投产第一一年开始始安排

13、。2.1.在建设设投资分分年计划划的基础础上可设设定初步步融资方方案，对对采用债债务融资资的项目目应估算算建设期期利息。建设期期利息系系指筹措措债务资资金时在在建设朝朝内发生生并按规规定允许许在投产产后计入入固定资资产原值值的利息息，即资资本化利利息。建设期利利息包括括银行借借款和其其他债务务资金的的利息，以及其其他融资资费用。其他融融资费用用是指某某些债务务融资中中发生的的手续费费、承诺诺费、管管理费、信贷保保险费等等融资费费用，一一般情况况下应将将其单独独计算并并计人建建设期利利息，在在项目前前期研究究 的初初期阶段段，也可可做粗略略估算并并计入建建设投资资;对于于不涉及及国外贷贷款的项项

14、目， 在可行行性研究究阶段，也可做做粗略估估算并计计人建设设投资。估算建设设期利息息，应根根据不同同情况选选择名义义年利率率或有效效年利率率。分期期建成投投产的项项目，应应按各朝朝投产时时间分别别停止借借款费用用的资本本化，此此后发生生的借款款利息应应计入总总成本费费用。 2.111 建设项项目评价价中的总总投资包包括建设设投资、建设期期利息和和流动资资金之和和建设项目目经济评评价中应应按有关关规定将将建设投投资中的的各分项项分别形形成固定定资产原原值、无无形资产产原值和和其他资资产原值值。形成成的固定定资产原原值可用用于计算算折旧费费，形成成的无形形资产和和其他资资产原值值可用于于计算摊摊销

15、费。建设期期利息应应计人固固定资 产原值值。 2112总成成本费用用系指在在运营期期内为生生产产品品或提供供服务所所发生的的全部费费用，等等于经营营成本与与折旧费费、摊销销费和财财务费用用之和。总成本本费用估估算宜符符合下列列要求: 1总成本本费用可可按下列列方法估估算: 1)生生产成本本加期间间费用估估算法:式中 总总成本费费用=生产成成本+期期间费用用 (2.12一一1)生产成本本 = 接材料料费+直直接燃料料和动力力费+直直接工资资 +其其他直接接支出+制造费费用 (2.12一一2) 期间间费用 = 管管理费用用+营业业费用+财务费费用 (22.12一一3)2)生产产要素估估算法:总咸木

16、费费用=外购原原材料、燃料和和动力费费+工资资及福利利费+折折旧费 +摊销销费+修修理费+财务费费用 (利息支支出)+其他费费用 (2.12-4)式中 其他费费用同经经营成本本中的其其他费用用。 2.成本费费用估算算应遵循循国家现现行的企企业财务务会计制制度规定定的成本本和费用用核算方法，同时应应遵循有有关税收收制度中中准予在在所得税税前列支支科目的的规定。当两者者有矛盾时时，一般般应按从从税的原原则处理理。 3.各行业业成本费费用的构构成各不不相同，制造业业项目可可直接采采用上述述公式估估算，其他行业业的成本本费用估估算应根根据行业业规定或或结合行行业特点点另行处处理。 4.总成本本费用可可

17、分解为为固定成成本和可可变成本本。 固定成成本一般般包括折折旧费、摊销费费、修埋埋费、工工资及福福利费 (计件件工资除除外)和其其他费用用等，通通常把运运营期发发生的全全部利息息也作为为固定成成本。 可变成成本主要要包括外外购原材材料、燃燃料及动动力费和和计件工工资等。 有些成成本费用用属于半半固定半半可变成成本，必必要时可可进一步步分解为为固定成成本和可变成本本。项目目评价中中可根据据行业特特点进行行简化处处理。2.133项目评评价涉及及的税费费主要包包括关税税、增值值税、营营业税、消费税税、所得得税、资源税、城市维维护建设设税和教教育费附附加等，有些行行业还包包括土地地增值税税。税种种和税

18、率的的选择，应根据据相关税税法和项项目的具具体情况况确定。如有减减免税优优惠，应应说明依据据及减免免方式并并按相关关规定估估算。2.144 在运运营期内内设备、设施等等需要更更新成拓拓展的项项目，应应估算项项目维持持运营的投资费费用，并并在现金金流量表表中将其其作为现现金流出出，同时时应调整整相关报报表。2.155 对于于非经营营性项目目，无论论有无营营业收入入，均需需要参照照上述要要求估算算费用，并编制费费用估算算的相关关报表。2.166 进行行财务效效益和费费用估算算，需要要编制下下列财务务分析辅辅助报表表 (见见附录BB): 1.建设投投资估算算表 (表Bll，表BB2); 2.建设期期

19、利息估估算表 (表BB3); 3.流动资资金估算算表 (表B44); 4.项目总总投资使使用计划划与资金金筹措表表 (表表B5); 5.营业收收入、营营业税金金及附加加和增值值税估算算表 (表B66); 6.总成本本费用估估算表 (表BB7，表表B8)。 1)对对于采用用生产要要素法编编制的总总成本费费用估算算表，应应编制下下列基础础报表(见附录录B): 外购原原材料费费估算表表 (表表B7基基1); 外购燃燃料和动动力费估估算表 (表BB7基2); 固定资资产折旧旧费估算算表 (表B77基3); 无形资资产和其其他资产产摊销估估算表 (表BB7基3); 工资及及福利费费估算表表 (表表B7基

20、基4)。 2)对对于采用用生产成成本加期期间费用用估算法法编制的的总成本本费用估估算表 (表BB8)，应根据据国家现现行的企企业财务务会计制制度的相相应要求求，另行行编制配配套的基基础报表表。财务效益益和费用用估算表表应反映映行业和和项目特特点，表表中科目目可适当当进行调调整。以以上报表表按不含含增值税税价格设设定，若若采用含含增值税税价格，应调整整相关科科目。3 资金金来源与与融资方方案3.1在在投资估估算的基基础上，资金来来源与融融资方案案应分析析建设投投资和流流动资金金的来源源渠道及及筹措方方式，并并在明确确项目融融资主体体的基础础上，设设定初步步融资方方案。通通过对初初步融资资方案的的

21、资金结结构、融融资成本本和融资资风险的的分析，结合融融资后财财务分析析，比选选、确定定融资方方案，为为财务分分析提供供必需的的基础数数据。3.2设设定融资资方案，应先确确定项目目融资主主体。确确定融资资主体应应考虑项项目投资资的规模模和行业业特点，项目与与既有法法人资产产、经营营活动的的联系，既有法法人财务务状况，项目自自身的盈盈利能力力等因素素。3.3按按照融资资主体不不同，融融资方式式分为既既有法人人融资和和新设法法人融资资两种。 1.既有有法人融融资方式式，建设设项目所所需资金金来源于于既有法法人内部部融资、新增资本金和和新增债债务资金金。 2.新设法法人融资资方式，建设项项目所需需资金

22、来来源于项项目公司司股东投投入的资资本金和项目目公司承承担的债债务资金金。3.4项项目资本本金 (即项目目权益资资金，下下同)的的来源渠渠道和筹筹措方式式，应根根据项目目融资主主体的特特点按下下列要求求进行选选择: 1.既既有法人人融资项项目的新新增资本本金可通通过原有有股东增增资扩股股、吸收收新股东东投资、发行股股票、政政府投资资等渠道道和方式式筹措。 2.新设法法人融资资项目的的资本金金可通过过股东直直接投资资、发行行股票、政府投投资等渠道和和方式筹筹措。3.5 项目债债务资金金可通过过商业银银行贷款款、政策策性银行行贷款、外国政政府贷款款、国际际金融组组织贷款款、出口口信贷、银团贷贷款、

23、企企业债券券、国际际债券、融资租租赁等渠渠道和方方式筹措措。3.6 既有法法人内部部融资的的渠道和和方式包包括:货货币资金金、资产产变现、资产经经营权变变现、直直接使用用非现金金资产。3.7 准股本本资金应应按下列列原则处处理: 1.优先股股股票在在项目评评价中应应视为项项目资本本金。 2.可转换换债券在在项目评评价中应应视为项项目债务务资金。3.8 在初步步明确项项目的融融资主体体和资金金来源的的基础上上，对于于融资方方案资金金来源的的可靠性性、资金金结构的的合理性性、融资资成本高高低和融融资风险险大小，应进行行综合分分析，结结合融资资后财务务分析，比选确确定融资资方案。3.9 资金来来源可

24、靠靠性分析析应对投投入项目目的各类类资金在在币种、数量和和时间要要求上是是否能满满足项目目需要进进行下列列几方面面分析: 1.既有法法人内部部融资的的可靠性性分析主主要包括括下列内内容: 1)通过调调查了解解既有企企业资产产负债结结构、现现金流量量状况和和盈利能能力，分分析企业业的财务务状况、可能筹筹集到并并用于拟拟建项目目的现金金数额及及其可靠靠性。 2.通过调调查了解解既有企企业资产产结构现现状及其其与拟建建项目的的关联性性，分析析企业可可能用于于拟建项项目的非非现金资资产数额额及其可可靠性。 2.项目资资本金的的可靠性性分析主主要包括括下列内内容: 1)采用既既有法人人融资方方式的项项目

25、，应应分析原原有股东东增资扩扩股和吸吸收新股股东投资的数数额及其其可靠性性。 2)采用新新设法人人融资方方式的项项目，应应分析各各投资者者认缴的的股本金金数额及及其可靠性。 3)采采用上述述两种融融资方式式，如通通过发行行股票筹筹集资本本金，应应分析其其获得批批准的可可能性。 3.项目债债务资金金的可靠靠性分析析主要包包括下列列内容: 1)采采用债券券融资的的项目，应分析析其能否否获得国国家有关关主管部部门的批批准。 2采用用银行贷贷款的项项目，应应分析其其能否取取得银行行的贷款款承诺。 3)采采用外国国政府贷贷款或国国际金融融组织贷贷款的项项目，应应核实项项目是否否列入利用外外资备选选项目。

26、3.100 资金金结构合合理性分分析系指指对项目目资本金金与项目目债务资资金、项项目资本本金内部部结构以以及项目目债务资资金内部部结构等等资金比比例合理理性的分分析。 项目资资本金与与项目债债务资金金的比例例应符合合下列要要求: 1.符合合国家法法律和行行政法规规规定; 2.符合金金融机构构信贷规规定及债债权人有有关资产产负债比比例的要要求; 3.满足权权益投资资者获得得期望投投资回报报的要求求; 4.满足足防范财财务风险险的要求求。 确定项项目资本本金结构构应符合合下列要要求: 1.根据据投资各各方在资资金、技技术和市市场开发发方面的的优势，通过协协商确定定各方的的出资比比例、出出资形式式和

27、出资资时间; 2.采用既既有法人人融资方方式的项项目，应应合理确确定既有有法人内内部融资资和新增增资本金金在项目目融资总总额中所所占的比比例，分分析既有有法人内内部融资资及新增增资本金金的可能能性与合合理性; 3.国内投投资项目目，应分分析控股股股东的的合法性性和合理理性;外外商投资资项目，应分析析外方出出资比例例的合法法性和合合理性。 确定项项目债务务资金结结构应符符合下列列要求: 1.根据债债权人提提供债务务资金的的条件 (包括括利率、宽限期期、偿还还期及担担保方式式等)合合理确定定各类借借款和债债券的比比例; 2.合理搭搭配短期期、中长长期债务务比例; 3.合理安安排债务务资金的的偿还顺

28、顺序; 4.合理确确定内债债和外债债的比例例; 5.合理选选择外汇汇币种; 6.合理确确定利率率结构。3.111资金成成本分析析应通过过计算权权益资金金成本、债务资资金成本本以及加加权平均均资金成成本，分分析项目目使用各各种资金金所实际际付出的的代价及及其合理理性，为为优化融融资方案案提供依依据。具具体计算算和分析析应符合合下列要要求: 1.权益资资金成本本可采用用资本资资产定价价模型、税前债债务成本本加风险险溢价法法和股利利增长模模型等方方法进行行计算，也可直直接采用用投资方方的预期期报酬率率或既有有企业的的净资产产收益率率。 2.债务资资金成本本应通过过分析各各种可能能的债务务资金的的利率

29、水水平、利利率计算算方式 (固定定利率、浮动利利率)、计息 (单利利、复利利)和付付息方式式，以及及宽限期和偿偿还期，计算债债务资金金的综合合利率，并进行行不同方方案比选选。 3.在计算算各种债债务资金金成本和和权益资资金成本本的基础础上，再再计算整整个融资资方案的加权权平均资资金成本本。3.122为减少少融资风风险损失失，对融融资方案案实施中中可能存存在的资资金供应应风险、利率风风险和汇汇率风险险等风险险因素应应进行分分析评价价，并提提出防范范风险的的对策。4 财务务分析4.1财财务分析析应在项项目财务务效益与与费用估估算的基基础上进进行。财财务分析析的内容容应根据据项目的的性质和和目标确确

30、定。 对于经经营性项项目，财财务分析析应通过过编制财财务分析析报表 (见附附录B)，计算算财务指指标，分分析项目目的盈利利能力、偿债能能力和财财务生存存能力，判断项项目的财财务可接接受性，明确项项目对财财务主体体及投资资者的价价值贡献献，为项项目决策策提供依依据。 对于非非经营性性项目，财务分分析应主主要分析析项目的的财务生生存能力力。4.2 财务分分析可分分为融资资前分析析和融资资后分析析，一般般宜先进进行融资资前分析析，在融融资前分分析结论论满足要要求的情情况下，初步设设定融资资方案，再进行行融资后后分析。 在项目目建议书书阶段，可只进进行融资资前分析析。4.3融融资前分分析应以以动态分分

31、析 (折现现现金流量量分析)为主，静态分分析 (非折现现现金流流量分析析)为辅辅。 融资前前动态分分析应以以营业收收入、建建设投资资、经营营成本和和流动资资金的估估算为基基础，考考察整个个计算期期内现金金流入和和现金流流出，编编制项目目投资现现金流量量表，利利用资金金时间价价值的原原理进行行折现，计算项项目投资资内部收收益率和和净现值值等指标标。 融资前前分析排排除了融融资方案案变化的的影响，从项目目投资总总获利能能力的角角度，考考察项目目方案设设计的合合理性。融资前前分析计计算的相相关指标标，应作作为初步步投资决决策与融资资方案研研究的依依据和基基础。 根据分分析角度度的不同同，融资资前分析

32、析可选择择计算所所得税前前指标和和 (或或)所得得税后指标标。 融资前前分析也也可计算算静态投投资回收收期 (Pt)指标标，用以以反映收收回项目目投资所需要的的时间。4.4 融资资后分析析应以融融资前分分析和初初步的融融资方案案为基础础，考察察项目在在拟定融融资条件件下的盈盈利能力力、偿债债能力和和财务生生存能力力，判断断项目方方案在融融资条件件下的可可行性。融资后后分析用用于比选选融资方方案，帮帮助投资资者做出出融资决决策。4.5 融资资后的盈盈利能力力分析应应包括动动态分析析和静态态分析下下列两种种: 1.动态分分析包括括下列两两个层次次: 1)项目资资本金现现金流量量分析，应在拟拟定的融

33、融资方案案下，从从项目资资本金出出资者整整体的角角度，确确定其现现金流入入和现金金流出，编制项项目资本本金现金金流量表表，利用用资金时时间价值值的原理理进行折折现，计计算项目目资本金金财务内内部收益益率指标标，考察察项目资资本金可可获得的的收益水水平。 2）投资各各方现金金流量分分析，应应从投资资各方实实际收入入和支出出的角度度，确定定其现金金流入和和现金流流出，分分别编制制投资各各方现金金流量表表，计算算投资各各方的财财务内部部收益率率指标，考察投投资各方方可能获获得的收收益水平平。当投投资各方方不按股股本比例例进行分分配或有有其他不不对等的的收益时时，可选选择进行行投资各各方现金金流量分分

34、析。 2静态分分析系指指不采取取折现方方式处理理数据，依据利利润与利利润分配配表计算算项目资资本金净净利润率率 (RROE)和总投投资收益益率 (ROII)指标标。 静态盈盈利能力力分析可可根据项项目的具具体情况况选做。 4.66 盈利利能力分分析的主主要指标标包括项项目投资资财务内内部收益益率和财财务净现现值、项项目资本本金财务务内部收收益率、投资回回收朝、总投资资收益率率、项目目资本金金净利润润率等，可根据据项目的的特点及及财务分分析的目目的、要要求等选选用。1.财务务内部收收益率 (FIIRR)系指能能使项目目计算期期内净现现金流量量现值累累计等于于零时的的折现率率，即FFIRRR 作为

35、折折现率使使下式成成立:式中 CCI现金流流入量 COO现金金流出量量 （CI-CO）T第tt期的净净现金流流量； NN项目目计算期期。 项目投投资财务务内部收收益率、项目资资本金财财务内部部收益率率和投资资各方财财务内部部收益率率都依据据上式计计算，但但所用的的现金流流入和现现金流出出不同。 当财务务内部收收益率大大于或等等于所设设定的判判别基准准，(通通常称为为基准收收益率)时，项目目方案在在财务上上可考虑虑接受。项目投投资财务务内部收收益率、项目资资本金财财务内部收收益率和和投资各各方财务务内部收收益率可可有不同同的判别别基准。 2.财财务净现现值 （FNPPV） 系指按按设定的的折现率

36、率 (一一般采用用基准收收益率IIc) 计算的项目目计算期期内净现现金流量量的现值值之和，可按下下式计算算: 式中 iit设定定的折现现率 (同基准准收益率率)。 一般情况况下，财财务盈利利能力分分析只计计算项目目投资财财务净现现值，可可根据需需要选择择计算所所得税前前净现值值或所得得税后净净现值。 按照设设定的折折现率计计算的财财务净现现值大于于或等于于零时，项目方方案在财财务上可可考虑接接受。3项目目投资回回收期(Pt)系指以以项目的的净收益益回收项项目投资资所需要要的时间间，一般般以年为为单位。项目投投资回收收期宜从从项目建建设开始始年算起起，若从从项目投投产开始始年计算算，应予予以特别

37、别注明。项目投投资回收收期可采采用下式式衷达:项目投资资回收期期可借助助项目投投资现金金流量表表计算。项目投投资现金金流量表表中累计净现现金流量量由负值值变为零零的时点点，即为为项目的的投资回回收期。投资回回收期应应按下式计计算:(466一4式中 T各年累累计净现现金流量量首次为为正值或或零的年年数。 投资回回收期短短，表明明项目投投资回收收快，抗抗风险能能力强。 4总投资资收益率率 (RROI)表示总总投资的的盈利水水平，系系指项目目达到设设计能力力后正常年年份的年年息税前前利润或或运营期期内年平平均息税税前利润润 (EEBITT)与项项目总投投资(TII )的比比率;总总投资收收益率应应按

38、下式式计算:式中 EBIIT项目正正常年份份的年息息税前利利润或运运营期内内年平均均息税前前利润; TII项目目总投资资。 总投资资收益率率高于同同行业的的收益率率参考值值，表明明用总投投资收益益率表示示的盈利能力满满足要求求。 5项目资资本金净净利润率率（ROEE）表示项项目资本本金的盈盈利水平平，系系指项目目达到设计能能力后正正常年份份的年净净利润或或运营期期内年平平均净利利润 (NP)与项目目资本金 (EEC)的的比率;项目资资本金净净利润率率应按下下式计算算:式中 NP项目目正常年年份的年年净利润润或运营营期内年年平均净净利润; EEC项目资资本金。 项目资资本金净净利润率率高于同同行

39、业的的净利润润率参考考值，表表明用项项目资本本金净利润率表表示的盈盈利能力力满足要要求。47偿偿债能力力分析应应通过计计算利息息备付率率（ICRR）、偿债债备付率率 (DDSCRR)和资资产负债债率（LOOAR）等指标标，分析析判断财财务主体体的偿债债能力。上述指指标应按按下列公公计算:1利息息备付率率（ICRR）系指在在借款偿偿还期内内的息税税前利润润(DSCCR)与与应付利利息 (PI)的的比值，它从付付息资金金来源的的充裕性性角度反反映项目目偿付债债务利息息的保障障程度，应按下下式计算算:式中 EBIIT息税前前利润; PII计入入总成本本费用的的应付利利息。 利息备备付率应应分年计计算

40、。利利息备付付率高，表明利利息偿付付的保障障程度高高。 利息备备付率应应当大于于1，并并结合债债权人的的要求确确 2偿债备备付率 (DSSCR)系指在在借款偿偿还期内内，用于于计算还还本付息息的资金金(ERIITDAA-TAAX)与与应还本本付息金金额 (PD)的的比值，它表示示可用于于计算还还本付息息的资金金偿还借借款本息息的保障障程度，应按下下式计算算: 式中 ERIITDAA息税前利利润加折折旧和摊摊销； TTax 企业业所得税税; PD 应应还本付付息金额额，包括括还本金金额和计计入总成成本费用用的全部部利息。融融资租赁赁费用可可视同借借款偿还还。运营营期内的的短期借借款本息息也应纳纳

41、入计算算。 如如果项目目在运行行期内有有维持运运营的投投资，可可用于还还本付息息的资金金应扣除除维持运运营的投投资。 偿偿债备付付率应分分年计算算，偿债债备付率率高，表表明可用用于还本本付息的的资金保保障程度度高。 偿偿债备付付率应大大于1，并结合合债权人人的要求求确定。 33资产负负债率（LIAAR）系指各各期末负负债总额额 (TTL)同同资产总总额 (TA)的的比率，应按下下式计算算:式中 TL期末负负债总额额; TTA期末资资产总额额。 适度的的资产负负债率，表明企企业经营营安全、稳健，具有较较强的筹筹资能力力，也表表明企业业和债权权人的风风险较小小。对该该指标的的分析，应结合合国家宏宏

42、观经济济状况、行业发发展趋势势、企业业所处竞竞争环境境等具体体条件判判定。项项目财务务分析中中，在长长期债务务还清后后，可不不再计算算资产负负债率。48 财务生生存能力力分析，应在财财务分析析辅助表表和利润润与利润润分配表表的基础础上编制财务计计划现金金流量表表，通过过考察项项目计算算期内的的投资、融资和和经营活活动所产产生的各各项现金金流人和和流出，计算净净现金流流量和累累计盈余余资金，分析项项目是否否有足够够的净现现金流量量维持正正常运营营，以实实现财务务可持续续性。 财务可可持续性性应首先先体现在在有足够够大的经经营活动动净现金金流量，其次各各年累计计盈余资资金不应应出现负负值。若若出现

43、负负值，应应进行短短期借款款，同时时分析读读短期借借款的年年份长短短和数额额大小，进一步步判断项项目的财财务生存存能力。短期借借款应体体现在财财务计划划现金流流量表中中，其利利息应计计入财务务费用。 为维维持项目目正常运运营，还还应分析析短期借借款的可可靠性。49对对于非经经营性项项目，财财务分析析可按下下列要求求进行: 1对没有有营业收收入的项项目，不不进行盈盈利能力力分析，主要考考察项目目财务生生存能力力。此类类项目通通常需要要政府长长期补贴贴才能维持持运营，应合理理估算项项目运营营期各年年所需的的政府补补贴数额额，并分分析政府府补贴的的可能性性与支付付能力。对有债债务资金金的项目目，还应

44、应结合借借款偿还还要求进进行财务务生存能能力分析析。 2对有营营业收入入的项目目，财务务分析应应根据收收入抵补补支出的的程度，区别对对待。收收入补偿偿费用的的顺序应应为:补补偿人工工、材料料等生产产经营耗耗费、缴缴纳流转转税、偿偿还借款款利息、计提折折旧和偿偿还借款款本金。有营业业收人的的非经营营性项目目可分为为下列两两类: 1)营营业收人人在补偿偿生产经经营耗费费、缴纳纳流转税税、偿还还借款利利息、计计提折旧旧和偿还还借款本本金后尚尚有盈余余，表明明项目在在财务上上有盈利利能力和和生存能能力，其其财务分分析方法法与一般般项目基基本相同同。 2）对一定定时期内内收入不不足以补补偿全部部成本费费

45、用，但但通过在在运行期期内逐步步提高价价格 (收费)水平，可实现现其设定定的补偿偿生产经经营耗费费、缴纳纳流转税税、偿还还借款利利息、计计提折旧旧、偿还还借款本本金的目目标，并并预期在在中、长长期产生生盈余的的项目，可只进进行偿债债能力分分析和财财务生存存能力分分析。由由于项目目运营前前期需要要政府在在一定时时期内给给予补贴贴，以维维持运营营，因此此应估算算各年所所需的政政府补贴贴数额，并分析析政府在在一定时时期内可可能提供供财政补补贴的能能力。4100财务分分析报表表包括下下列各类类现金流流量表、利润与与利润分分配表、财务计计划现金金流量表表、资产产负债表表和借款款还本付付息估算算表: 1现

46、现金流量量表应正正确反映映计算期期内的现现金流入入和流出出，具体体可分为为下列三三种类型: 1)项项目投资资现金流流量表 (表BB9)，用于计计算项目目投资内内部收益益率及净净现值等等财务分分析指标标; 2)项项目资本本金现金金流量表表 (表表B100)，用用于计算算项目资资本金财财务内部部收益率率; 3)投投资各方方现金流流量表 (表BB11)，用于于计算投投资各方方内部收收益率。 2利润与与利润分分配表 (表BB12)，反映映项目计计算期内内各年营营业收入入、总成成本费用用、利润润总额等等情况，以及所所得税后后利润的的分配，用于计计算总投投资收益益率、项目资本本金净利利润率等等指标。 3财

47、务计计划现金金流量表表 (表表B133)，反反映项目目计算期期各年的的投资、融资及及经营活活动的现现金流入入和流出出，用于于计算累累计盈余余资金，分析项项目的财财务生存存能力。 4资产负负债表 (表BB14)，用于于综合反反映项目目计算朔朔内各年年年末资资产、负负债和所所有者权权益的增增减变化化及对应应关系，计算资资产负债债率。 5借款还还本付息息计划表表 (表表B155)，反反映项目目计算期期内各年年借款本本金偿还还和利息息支付情情况，用用于计算算偿债备备付率和和利息备备付率指指标。4111 按按以上内内容完成成财务分分析后，还应对对各项财财务指标标进行汇汇总，并并结合不不确定性性分析的的结

48、果，做出项项目财务务分析的的结论。 5 经经济费用用效益分分析51 经济费费用效益益分析应应从资源源合理配配置的角角度，分分析项目目投资的的经济效效率和对对社会福福利所做做出的贡贡献，评评价项目目的经济济合理性性。对于于财务现现金流量量不能全全面、真真实地反反映其经经济价值值，需要要进行经经济费用用效益分分析的项项目，应应将经济济费用效效益分析析的结论论作为项项目决策策的主要要依据之之一。52 对于财财务价格格扭曲，不能真真实反映映项目产产出的经经济价值值，财务务成本不不能包含含项目对对资源的的全部消消耗，财财务效益益不能包包含项目目产出的的全部经经济效果果的项目目，需要要进行经经济费用用效益

49、分分析。下下列类型型项目应应做经济济费用效效益分析析: 1具有垄垄断特征征的项目目; 2产出具具有公共共产品特特征的项项目; 3外部效效果显著著的项目目; 4资源开开发项目目; 5涉及国国家经济济安全的的项目; 6受过度度行政干干预的项项目。53 项目经经济效益益和费用用的识别别应符合合下列要要求: 1遵循有有无对比比的原则则; 2对项目目所涉及及的所有有成员及及群体的的费用和和效益做做全面分分析; 3正确识识别正面面和负面面外部效效果，防防止误算算、漏算算或重复复计算; 4合理确确定效益益和费用用的空间间范围和和时间跨跨度; 5正确识识别和调调整转移移支付，根据不不同情况况区别对对待。 54

50、4 经济济效益的的计算应应遵循支支付意愿愿（WTTP）原原则和 (或)接受补补偿意愿愿 (WTTA)原原则;经经济费用用的计算算应遵循循机会成成本原则则。 555 经济济效益和和经济费费用可直直接识别别，也可可通过调调整财务务效益和和财务费费用得到到。经济济效益和和经济费费用应采采用影子子价格计计算。 566 对于于具有市市场价格格的投人人和产出出，影子子价格的的计算应应符合下下列要求求: 1.可外贸贸货物的的投入或或产出的的影子价价格应根根据口岸岸价格，按下列列公式计计算:1)出口口产出的的影子价价格(出出厂价)=离岸价价(FOOB)xx影子汇汇率-出出口费用用 (56-11)2进口投投入的

51、影影子价格格(到厂厂价)=到岸价价(CIIF)xx影子汇汇率+进进口费用用 (56-22) 2对对于非外外贸货物物，其投投人或产产出的影影子价格格应根据据下列要要求计算算: 1)如如果项目目处于竞竞争性市市场环境境中，应应采用市市场价格格作为计计算项目目投入或或产出的影影子价格格的依据据。 2)如如果项目目的投人人或产出出的规模模很大，项目的的实施将将足以影影响其市市场价格格，导致致 有有项目 和无项目“ 两两种情况况下市场场价格不不一致，在项目目评价中中，取二二者的平平均值作作为测算算影子价价格的依依据。 3影子价价格中流流转税 (如消消费税、增值税税、营业业税等)宜根据据产品在在整个市场中

52、发发挥的作作用，分分别计人人或不计计人影子子价格。5.7 如果果项目的的产出效效果不具具有市场场价格，应遵循循消费者者支付意意愿和 (或)接受补补偿意愿愿的原则则，按下下列方法法测算其其影子价价格: 1采采用 显示偏偏好的的方法，通过其其他相关关市场价价格信号号，间接接估算产产出效果的影影子价格格。 2利利用 陈述偏偏好的的意愿调调查方法法，分析析调查对对象的支支付意愿愿或接受受补偿的意愿愿，推断断出项目目影响效效果的影影子价格格。5.8 特特殊投人人物的影影子价格格应按下下列方法法计算: 1项项目因使使用劳动动力所付付的工资资，是项项目实施施所付出出的代价价。劳动动力的影影子工资资等于劳劳动

53、力机机会成本本与因劳劳动力转转移而引引起的新新增资源源消耗之之和。 2土土地是一一种重要要的资源源，项目目占用的的土地无无论是否否支付费费用，均均应计算算其影子子价格。项目所所占用的的农业、林业、牧业、渔业及及其他生生产性用用地，其其影子价价格应按按照其未未来对社社会可提提供的消消费产品品的支付付意愿及及因改变变土地用用途而发发生的新新增资源源消耗进进行计算算;项目目所占用用的住宅宅、休闲闲用地等等非生产产性用地地，市场场完善的的，应根根据市场场交易价价格估算算其影子子价格;无市场场交易价价格或市市场机制制不完善善的，应应根据支支付意愿愿价格估估算其影影子价格格。 3项项目投人人的自然然资源，

54、无论在在财务上上是否付付费，在在经济费费用效益益分析中中都必须须测算其其经济费费用。不不可再生生自然资资源的影影子价格格应按资资源的机机会成本本计算;可再生生自然资资源的影影子价格格应按资资源再生生费用计计算。5.9 如果项项目的产产出效果果表现为为对人力力资本、生命延延续或疾疾病预防防等方面面的影响响，如教教育项目目、卫生生项目、环境改改善工程程或交通通运输项项目等，应根据据项目的的具体情情况，测测算人力力资本增增值的价价值、可可能减少少死亡的的价值，以及对对健康影影响的价价值，并并将量化化结果纳纳入项目目经济费费用效益益分析的的框架之之中。如如果货币币量化缺缺乏可靠靠依据，应采用用非货币币

55、的方法法进行量量化。5.100 效益表表现为费费用节约约的项目目，应根根据 有无对对比分分析，计计算节约约的经济济费用，计入项项目相应应的经济济效益。5.111 对于于表现为为时间节节约的运运输项目目，其经经济价值值应采用用 有有无对比比分析析方法，根根据不同同人群、货物、出行目目的等，区别下下列情况况计算时时间节约约价值: 1.根据不不同人群群及不同同出行目目的对时时间的敏敏感程度度，分析析受益者者为得到到这种节节约所愿愿意支付付的货币币数量，测算出出行时间间节约的的价值。 2.根据不不同货物物对时间间的敏感感程度，分析受受益者为为了得到到这种节节约所愿愿意支付付的价格格，测算算其时间间节约

56、的的价值。5.122 外外部效果果系指项项目的产产出或投投入无意意识地给给他人带带来费用用或效益益，且项项目却没没有为此此付出代代价或为为此获得得收益。为防止止外部效效果计算算扩大化化，一般般只应计计算一次次相关效效果。 5.113 环环境及生生态影响响的外部部效果是是经济费费用效益益分忻必必须加以以考虑的的一种特特 殊形形式的外外部效果果，应尽尽可能对对项目所所带来的的环境影影响的效效益和费费用 (损失)进行量量化和货货币化，将其列列人经济济现金流流。 环境境及生态态影响的的效益和和费用，应根据据项目的的时间范范围和空空间范围围、具体体特点、评价的的深度要要求及资资料占有有情况，采用适适当的

57、评评估方法法与技术术对环境境影响的的外部效效果进行行识别、量化和和货币化化。 5.114 影影子汇率率系指用用于对外外贸货物物和服务务进行经经济费用用效益分分析的外外币的经经济价格格，应能能正确反反映外汇汇的经济济价值，应按下下式计算算:影子汇率率=外汇牌牌价x影影子汇率率换算系系数(5114)5.155 项项目经济济费用效效益分析析采用社社会折现现率对未未来经济济效益和和经济费费用流量量进行折折现。项项目的所所有效益益和费用用 (包包括不能能货币化化的效果果)一般般均应在在共同的的时点基基础上予予以折现现。5.166 经经济费用用效益分分析可在在直接识识别估算算经济费费用和经经济效益益的基础

58、础上，利利用表格格计算相相关指标标;也可可在财务务分析的的基础上上将财务务现金流流量转换换为经济济效益与与费用流流量，利利用表格格计算相相关指标标。5.177 如如果项目目的经济济费用和和效益能能够进行行货币化化，应在在费用效效益识别别和计算算的基础上上，编制制经济费费用效益益流量表表，计算算下列经经济费用用效益分分析指标标，分析析项目投投资的经经济效率率:1. 经经济净现现值 (ENPPV)系系指项目目按照社社会折现现率将计计算期内内各年的的经济净净效益流量量折现到到建设期期初的现现值之和和，应按按下式计计算: 式中 B经济效效益流量量; C经济费费用流量量; (B-C)tt第t期的经经济净

59、效效益流量量; Is社会会折现率率; n 项目目计算朔朔。 在经济济费用效效益分析析中，如如果经济济净现值值等于或或大于00，表明明项目可可以达到到符合社会会折现率率的效率率水平，认为该该项目从从经济资资源配置置的角度度可以被被接受。2.经济济内部收收益率 (EIIRR)系指项项目在计计算期内内经济净净效益流流量的现现值累芦芦于0时时的折现现率，应应按下式式计算: 如果经济济内部收收益率等等于或者者大于社社会折现现率，表表明项目目资源配配置的经经济效率达到到了可以以被接受受的水平平。3.经济济效益费费用比(Rbcc)系指指项目在在计算期期内效益益流量的的现值与与费用流流量的现值之之比，应应按下

60、式式计算: 式中 Btt第t期的经经济效益益; Ct第t期的经经济费用用。如果经济济效益费费用比大大于1，表明项项目资源源配置的的经济效效率达到到了可以以被接受受的水平平。5188在完成成经济费费用效益益分析之之后，应应进一步步分析对对比经济济费用效效益与财财务现金金流量之之间的差差异，并并根据需需要对财财务分析析与经济济费用效效益分析析结论之之间的差差异进行行分析，找出受受益或受受损群体体，分析析项目对对不同利利益相关关者在经经济上的的影响程度度，并提提出改进进资源配配置效率率及财务务生存能能力的政政策建议议。5199对于效效益和费费用可以以货币化化的项目目应采用用上述经经济费用用效益分分析