基于主权财富基金现状与影响下的管理分析

1、 基于主权财富基金现状与影响下的管理分析摘 要：国际社会高度关注主权财富基金规模的急剧扩大及其日益频繁的投资活动。主权财富基金的成因和现状是由复杂的国际企业，更好地维护国家在国际经济活动中的利益。这类基金又可以称之为战略基金。 (二)主权财富基金的规模急剧膨胀 主权财富基金从20世纪中期以来经历了三次快速的发展：第一次始于20世纪70年代，以1974年新加坡淡马锡控股和1976年阿联酋投资局为代表；第二次出现在20世纪90年代，典型事件是1990年挪威政府石油基金的设立和1998年挪威银行资产管理部(norges bank investment management，简称nbim) 成立；第三

2、次快速发展则是随着21世纪初以来石油价格的持续上涨、全球经济不平衡以及一些国家外汇储备的大量增加悄然而至，仅2004年以后设立的大型主权财富基金就有5个，其中包括2004年设立的俄罗斯国家稳定基金和2007年成立的中国国家投资公司。 到2008年初，全球至少有40个国家和地区设立了主权财富基金。美国全球财经研究公司的研究表明，20052007年，全球主权财富基金的复合增长率达到24%；国际货币组织认为到2007年9月主权基金总规模在2万亿3万亿美元之间，远超过对冲基金、私募基金资产金额，仅次于养老基金和共同基金。美林集团近期发布的报告指出，到2011年，主权财富基金将攀升至万亿美元3；摩根士丹

3、利的研究也认为，到2015年，主权财富基金将达到12万亿美元4。lOCalhOSt 当前最大的国家主权投资基金是1976年成立的阿联酋阿布扎比投资局，其管理的资金规模高达8 750亿美元；其次是新加坡的两个主权财富基金：新加坡政府投资公司和新加坡国有投资公司淡马锡控股，合计超过4 000亿美元的资产管理额；再次是挪威银行资产管理部控制的近4 000亿美元的基金；然后依次是科威特、沙特阿拉伯、中国和俄罗斯。 (三)主权财富基金的投资领域在不断扩大 随着规模的扩大，主权财富基金已经取代了私募基金的世界投资地位。2007年，主权财富基金参与的并购案为60件，并购额达600亿美元，比2006年增长14

4、0%，占全球所有并购活动总额的35%。进入2008年，随着美国次贷危机演变成世界金融危机，主权财富基金更是以超前积极的态度进入美国金融市场。根据sovereign wealth fund institute的统计，从2007年3月到2008年4月初，共有8家主权财富基金对6家华尔街金融机构进行了11笔投资，投资金额合计为449亿美元5。投资类型包括普通股、新增普通股和可转换债券等，其中又以可转换债券为主。 三、主权财富基金的管理分析 主权财富基金已经成为了世界财富的重要组成部分，对于世界资本市场、世界企业社会责任投资 社会责任投资(socially responsible investment

5、s，简称sri)是一种新的投资理念。按照美国社会投资论坛(social investment forum) 的定义，它是指“在精确的财务分析的背景下，将正面及负面因投资所造成的社会或环境结果，加以考虑的投资过程”6。挪威政府早在2004年就建立了道德监督委员会(advisor council on ethics)，对主权财富基金的投资进行道德指导。道德监督委员会严格剔除对于武器开发、环境破坏、违反人权和贪污腐败的公司的投资。挪威主权财富基金在国际社会上赢得了良好的声誉，极大地化解了国际社会对于主权财富基金的敌意，投资收益也得到相应的保护和提高。良好的社会责任投资意识和企业社会责任一样，是对国际

6、经济的一种负责任态度，是对被投资国政府的善意表现，也是一种保持可持续发展的重要管理经营理念。中国的主权财富基金急需建立起社会责任投资的管理制度。 参考文献：1 中国人民银行.2007年国际金融市场报告r.2 johnson,simon. the rise of sovereign wealth funds, finance and development,september 2007,volume 44,number 3, international monetary fund.3 merrill lynch. the overflowing bathtab，the running tap and swfs,oct.,2007.4 morgan stanley. how big could sovereign wealth funds be by 2015,