光大证券-光大阳光集合资产管理计划

1、与阳光同行-光大阳光集合资产管理计划推介会光大证券有限责任公司二零零五年一月您是否遇到和他一样的难题？股 票基 金存款保险债券股票基金信托外汇期货黄金地产收益低，风险低，落后于通胀收益低，保障品种，投资效果差收益偏低，升息预期债市大跌收益高风险大，适于专业投资者专家理财，投资者自担风险收益偏低，非主流品种升值预期，风险加大风险高，进入门槛高流动性太差，投资成本高市场空间小，限制因素多现有投资方式分析集合资产管理集合资产管理业务是什么？与基金的相同之处合法性委托专家管理集合性：管理人与客户“一对多”与基金的不同之处产品形式更丰富投资范围更广针对高端客户基金是一种特殊的“集合资产管理业务”集合资产

2、管理 基金 光大阳光中国第一中国证监会严格审查通过第一只合法的集合资产管理计划目 录为什么选阳光？ 产品优势为什么选光大？ 管理人为什么是现在？ 投资时机光大阳光集合资产管理计划 推广期20亿，其中管理人2亿； 开放期35亿计划名称最高规模存续期限10万元人民币最低参与金额10年开放式集合资产管理计划计划类型简要介绍比基金更优越04年上半年基金投资亏损 73.18 亿元基金管理人提取管理费 约18 亿元基金的现实比基金更优越飞行员可以自行逃生没有安全垫的攀岩投资亏损，管理人没有任何损失投资亏损，投资人全部自己承担基金的问题比基金更优越最负责任的飞行员让您放心的安全垫自有资金购买10%，并且永不

3、退出份额保障客户3%的净值增长率阳光的解决之道比基金更优越 管理人以自有资金购买总份额的10% 管理人承诺存续期内永不退出 最负责任的飞行员对象：期初参与计划的投资者内容：封闭期结束日，客户份额结算净值增长率不足3%部分，管理人份额补偿；超出3%部分，管理人提取50%作为业绩报酬。期限：封闭期不超过一年比基金更优越让您放心的安全垫比基金更优越更优惠的费率结构费 率退出费率：不高于0.5%，随持有期的增加而递减托管费率：0.2%参与费率前端不超过0.5%后端不超过1%，随持有期限的增加而递减管理费率：1.5，封闭期内不计提费率结构（一）本计划的前端参与费率不超过0.5%，后端参与费率随持有期限的

4、增加而递减：持有期（P）后端参与费率P一年（含一年）1%一年两年0费率结构（二）本计划的退出费率不高于0.5%，随持有期的增加而递减持有期（P）退出费率P一年0.5%一年P两年0.2%P两年0%若连续10个工作日单位净值达到1.06元，封闭期提前结束，提前进入开放期中国最大的资料库下载阳光特色到点开放，提前进出阳光特色先客户之忧而忧客户份额结算净值增长率不足3%的部分，管理人采用份额补偿后客户之有而有结算净值增长率超过3%的部分，管理人提取50%作为业绩报酬份额补偿，风险先担封闭期特别条款结算净值增长率Y3%（即单位结算净值3%时（即单位结算净值1.03元）： 超过3%的部分，管理人提取50%

5、作为业绩报酬客户受益具体示例例：若封闭期期满计划资产净值增长率Y为6%，则客户份额的回报为 客户份额：3% + (6%-3%)/2 = 4.5% 若封闭期期满计划资产净值增长率Y为2.5%，则客户份额的回报为 客户份额：3%（其中0.5%由管理人份额补偿） 阳光特色充分让利投资者结算净值增长率开放期内： 随时参与，随时退出具备基金的优点开放性计划单位净值超过面值6%，即进行分红具备基金的优点到点分红具备基金的优点银行托管净值每日公布资产管理报告其他信息披露透明运作特点回顾自有资金，永不退出份额保障，风险先担费用更低，回报更高到点开放，提前进出随时参与，随时退出到点分红，真诚回报光大阳光的比较优

6、势保本基金债券基金保本不保利期限三年货币市场基金 - 收益有限定息产品固定收益，收益封顶信托产品风险高，无保障传统委托理财保本保底无法律保护光大阳光充分分享股票市场的收益充分规避股票市场的风险经过中国证监会严格审核收益超6%进入开放期，开放期收益全部归投资人所有，上不封顶投资目标合理配置股票和债券等投资工具的比例，在严格控制风险的基础上，追求较高的年投资回报率 投资理念以价值投资为主线，研究驱动投资，研究发掘价值 投资目标理念业绩基准积极资产配置自上而下的资产配置与自下而上的TFM模型精选个股相结合价值投资与时机抉择相结合投资策略上证综合指数投资策略管理人进行积极配置，正常情况下，资产组合比例

7、： 0%-90% ：股票和基金 10%-100%：债券（包括可转债）和现金类资产 其中包括至少10%现金类资产或一年以内政府债券配置比例正常情况下，资产组合比例： 0%-90% ：股票和基金 10%-100%：债券（包括可转债）和现金类资产 其中包括至少10%现金类资产或到期日在一年以内政府债券在股票、债券和现金三大资产类别间实施策略性调控严谨衡量各类别资产的风险收益特征及时调整互补性资产的分配比例实现投资组合动态管理最优化类别资产配置策略行业布局行业资产配置权重依据对行业基本面和景气周期的分析预测，同时考虑上市公司的行业成长性 跟踪不同行业的相对价值以及行业景气周期变化等因素，适时调整行业资

8、产配置权重，积极把握行业价值演化中的投资机会 行业资产配置策略自 上 而 下宏观经济分析行业分析定性定量分析优势行业优势个股“双优势”价值评估体系：股票投资策略（一）TFM 模型初选股票池优选股票池核心股票池盈 利 能 力：EBIT Margin、ROA、ROE、Net Income、CFO竞 争 能 力：Sales、Gross Margin成长能力：Recurring Income Growth、EPS Growth、Sales Growth第二级过滤评 级 为 优 势 以 上I P O再 融 资发 生 正 向 变 化第一级过滤第三级过滤估 值 指 标：P/E、P/B和P/S修 正 现 金

9、流 量 贴 现 法 自下而上股票投资策略（二）确定各行业的相对投资价值分析行业经济变量的变动对不同行业的潜在影响预测行业结构、产业环境、产业政策和竞争格局的变化行业优化调整：避免在单一行业集中度较高，造成组合的非系统风险较高 据此对组合成份股的行业分布加以调整 股票投资策略（三）债券投资策略换 券 利 差 交 易久 期 管 理 利 率 预 期债券配置策略模拟组合上证指数-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%02-Dec03-Feb03-Apr03-Jun03-Aug03-Sep03-Nov04-Jan04-Mar04-Apr04-Jun04-Aug04-Sep04-No

10、v光大阳光模拟收益率VS上证指数收益率对比图成功的投资策略光大阳光业绩模拟依据投资策略构建的光大阳光投资组合的收益率有效超越大盘，表明光大阳光的投资策略是有效的。02年12月31日04年12月31日：光大阳光收益率 22.18%大盘指数收益率 -6.71%超越基准 28.89% 0% 1% 2% 3% 4%-11%-8%-5%-2%1%4%7%10%13%16%19%22%25%28%31%34%37%40%依据正态分布计算，光大阳光模拟收益率低于3的概率为6.393光大阳光模拟收益率概率分析图成功的投资策略模拟收益率概率分布期望收益：10.950 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8

11、%-11%-9%-6%-4%-1%2%4%7%9%12%14%17%19%22%24%27%29%32%34%37%39%3%客户模拟收益低于3%的概率为0.04% 光大阳光客户份额模拟收益率概率分布成功的投资策略客户收益率概率分布客户模拟收益亏损的概率为0.002456% 期望收益：10.04完善的风险管理流程控制风险揭示信息披露防火墙制度档案管理制度其他制度风 险 控 制业务支持平台 清算 估值 会计 托管 IT系统维护产 品 设 计市 场 营 销投 资 研 究投 资 决 策投 资 执 行风险绩效评估信息披露及客服反 馈光大证券集合资产管理业务总流程图宏观数据及政策行业政策动向市场交易数据

12、公司披露信息外部研究报告实地调研策略研究行业研究公司研究债券研究投资研究联席会审议通过策略报告行业报告核心股票池债券研究投资经理建立或调整组合下达交易指令超越权限需经投资研究联席会审议通过资料来源投资研究研究结果评审决策投资决策指令下达投资研究及决策子流程图 投资经理下达指令交易员股票池校验投资范围校验异常交易行为校验集中交易柜台系统交易所创元系统自动校验创元系统自动校验投资执行子流程图行情数据基本面数据交易数据计算设置日报周报月报年报收盘计算定量指标统计指标收益分析业绩归因收益指标分析选 择配 置组合收益债券收益板块收益个股(券)收益净值收益率夏普指标詹森系数特雷诺指标类别行业资产风格个股收

13、益构成分析反 馈反 馈0投资研究风险分析压力测试Stress Testing尾部条件预期 CTE风险度量VaR反 馈风险绩效评估及反馈子流程图净值日报季度管理报告重大事项披露年度审计意见其他资讯季度托管报告托管人复核指定网站Call Center传真短信邮寄客 户 管理人托管人推广网点渠道客户投 资 者 见 面 会信息披露及客户服务子流程图季报内容计划产品概况 主要财务指标资产配置状况（包括股票明细） 备查文件的目录、存放地点及查询方式 防火墙制度投资研究防火墙投资决策防火墙成员独立股票池独立投资执行防火墙 账户管理防火墙 风险和托管控制 投资决策联席会成员：投资部负责人研究部负责人投资经理研

14、究人员外聘行业专家外聘研究员档案管理制度产品销售档案投资研究与投资决策档案投资策略报告行业配置报告股票池调整建议报告债券投资报告投资研究联席会议决议 档案管理制度交易执行档案投资交易资料系统维护资料清算估值资料 风险绩效评估档案信息披露档案行政档案 业务操作流程 内部控制制度 合规检查控制制度 风险管理制度 前后台业务分离制度其他制度 市场风险：备选制度、跟踪研究制度 买入限制制度、止损制度 管理风险：授权制度、道德风险监控制度 技术风险：备份制度 电脑操作系统权限限制与定期检查制度 突发事件应急制度 其他制度事前控制事中控制事后控制跟踪研究制度买入限制制度备选制度授权制度交易操作流程控制业务

15、操作流程控制止赢止损控制评估与估值VAR业绩归因压力测试风险管理全程管理目 录为什么选阳光？ 产品优势为什么选光大？ 管理人为什么是现在？ 投资时机为什么选择光大？业绩更出色的管理人最优秀的证券公司研究力量更强大资本实力更雄厚市场了解更深入基金运作经验更丰富六大优势1、业绩是硬道理03年12月31日04年12月31日：光大平衡收益率 6.82%大盘指数收益率 -14.80%超越基准 21.62%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%光大阳光上证指数03-Dec04-Jan04-Feb04-Mar04-Apr04-May04-Jun04-Jul04-Aug04-Sep04

16、-Oct04-Nov04-Dec根据中国光大银行出具的净值核对表，光大平衡帐户2003年12月 31日2004年12月31日累计增长率6.82光大平衡帐户净值核对表数据来源：晨星基金数据中心，光大银行净值核对表期 限：一年（2003年12月31日2004年12月31日）比较范围：77只股票型、配置型开放式基金光大平衡 与开放式基金业绩比较0%10%湘财合丰成长嘉实增长光大平衡宝康消费品景顺长城动力平衡广发聚富易方达平稳增长宝康灵活配置景顺长城优选股票易方达策略成长海富通精选南方宝元债券湘财合丰稳定招商安泰平衡南方稳健成长嘉实成长收益光大平衡 VS 开放式基金之 Top 15一年累计收益率对比图

17、5%数据来源：晨星基金数据中心，光大银行净值核对表期 限：一年（2003年12月31日2004年12月31日）比较范围：54只封闭式基金。光大平衡 与封闭式基金业绩比较光大平衡 VS 封闭式基金之 Top 15一年累计收益率对比图0%2%4%6%8%10%12%13%基金科汇光大平衡基金裕泽基金科翔基金同智基金同德基金科瑞基金安顺基金汉鼎基金金盛基金安信基金通宝基金金元基金裕阳基金科迅基金金泰2、最优秀的证券公司首批三家创新试点券商之一证监会严格评选，百里挑一多事之秋，光大脱颖而出风险控制到位经营稳健资产管理业务规范资本金实力大浪淘沙真英雄50多名专业研究员，行业全覆盖研究力量超过任何一家基金

18、公司新财富评选2004本土最佳研究团队最具影响力研究机构之一基金经理评价：上升势头很快、研究方法有创新之处新财富最佳分析师第一名宏观经济高善文3、研究力量更强大4、资本实力更雄厚光大证券注册资本26亿基金公司一般为1亿资本市场象大海航母比舢板更能抗风浪光大=博时+易方达+海富通+华夏+南方+5、市场了解更深入超过百家的股票发行主承销商公司股票发行前我们就已经在研究不仅是股票的投资者，更是股票的设计参与者比基金更了解上市公司，更了解市场武钢股份 精达股份 龙溪股份 新安化工 迪康药业 西藏珠峰 天利高新 南宁化工 开平春晖沧州大化 华东医药 赤 天 化 莲花味精 太钢不锈 浙江东方 张 裕B 云

19、 天 化 吉电股份 西藏矿业 明天科技 振华科技 农 产 品 圣方科技 石油济柴 民族集团 黔 轮 胎 中天企业；草原兴发 海欣股份 南宁糖业 徐工科技 钱江摩托 石油龙昌 上海医药 华联商厦 保税科技益民百货 青岛双星 长兴实业 浙江网新 山东巨力 飞彩股份 宁波富达 世纪星愿 西单商场浙江震元 焦作鑫安 美利纸业 中储股份 龙涤股份 宇通客车 合肥百货 厦华电子 东湖高新南风化工 金花股份 道博股份 西藏发展 新疆屯河 稀土高科 中信国安 长城电脑 岁宝热电明天科技 东风电仪 京西旅游 兴澄股份 中海海盛 实达电脑 新天国际 青岛海尔 星湖科技振华科技 华北制药 神马实业 民族集团 新疆天业 工大高新 万象集团 吉林化纤 西藏金珠天发股份 中天企业 深康佳A 深万科B 深宝恒A 深宝安A ST港 澳 深振业A 新黄浦 深南电 法尔胜 湘火炬 祁连山 深赛格 渝三峡A 银广夏 罗牛山深华发A、B 深南玻A、B 农产品天利高新担任发行主承销商的部分上市公司6、基金运作经验更丰富发起成立多家基金公司目 录为什么选阳光？产品优势为什么选光大？管理人为什么是现在？投资时机为什么是现在？-投资时机期初参与，优惠多多数量有限，尽早参与绝好的入市时机安全垫只为期初投资者提供份额保障客户获得3%净值增长率封闭期内，不计提管理费持有满一年后退出