企业集团资产经营策略分析8

1、企业集团团资产经经营策略略分析企业进行行资产经经营是实实现资产产保值增增值、可可持续发发展的产产经营的的手段主主要是通通过各种种渠道进进行投资资活动。本文列列举了需需要。企企业资几几种比较较可行的的方式，进行了了比较详详细的分分析，并并根据分分析提出出了相关关的建议议。这些些投资手手段有：股权投投资，包包括对金金融企业业的投资资、产业业投资和和风险投投资证券投投资，包包括债券券、股票票和证券券投资基基金券资产委委托管理理根根据中国国人民银银行7月月份全国国金融统统计数据据显示，全国企企业存款款已达4402440亿元元，较去去年同期期增长221.66%。而而同时期期我国GGDP的的增长为为8.2

2、2%。这这从一个个侧面反反映出，随着经经济的增增长，企企业的现现金资产产不断上上升，且且增长速速度超过过经济增增长率。同时表表明，大大部分企企业将现现金资产产都存入入了银行行，反映映出投资资渠道的的单一。企业存存款中，又有相相当大部部分（约约60%以上）是属于于企业集集团的闲闲置资金金，这部部分资金金由于各各种原因因没有进进入生产产领域，而是在在银行获获取较低低的收益益，无论论从资源源配置还还是企业业资产保保值增殖殖的角度度，都是是低效率率和不利利的。因因此，对对于企业业集团来来说，通通过各种种手段进进行资产产经营，是十分分重要的的课题。一、企企业集团团进行资资产经营营的必要要性1、进行资资产

3、经营营是企业业集团可可持续发发展的需需要。企业业集团在在多年的的经营中中，积累累了相当当丰富的的现金资资产，这这部分资资产能否否合理运运用，实实现保值值增值，是关系系到企业业能否实实现可持持续发展展的重要要问题。现金资资产是企企业的活活血，是是保障企企业发展展后劲的的重要物物质基础础。如果果仅以银银行存款款的形式式存在，由于我我国的利利率尚未未市场化化，银行行利率难难于根据据宏观经经济金融融形势的的迅速变变化作出出及时调调整，因因此仍然然面临着着一定的的风险。同时，银行存存款的收收益率较较低，不不能满足足企业集集团资产产保值增增值的需需要，进进而影响响到企业业的可持持续发展展。2、资产结结构多

4、元元化是企企业抵御御风险的的客观要要求。目前前我国正正处于产产业结构构调整时时期，许许多行业业已进入入成熟期期（例如如能源、电力和和钢铁）甚至衰衰退期（例如煤煤炭行业业），表表现为技技术落后后、市场场趋于饱饱和，追追加投入入的边际际收益不不断下降降，因此此处于这这些行业业的企业业都面临临着两个个重要问问题，一一是先前前的积累累如何进进一步保保值增值值的问题题，二是是所处的的行业本本身生命命周期所所带来的的潜在风风险。因因此，资资产结构构多元化化，进行行资产的的有效组组合，是是企业集集团实现现存量资资产保值值增值、抵御市市场风险险和实现现部分甚甚至全面面转型进进入新兴兴行业的的必要手手段。3、产

5、融结结合合是是市场经经济发展展的必然然趋势。发发达国家家市场经经济发展展的实践践表明，产业资资本和金金融资本本必然会会有一个个融合的的过程，这是社社会资源源达到最最有效配配置的客客观要求求。这种种融合，宏观上上有利于于优化国国家金融融政策的的调控效效果，微微观层面面有利于于产业资资本的快快速流动动，提高高资本配配置的效效率。因因此产业业资本进进入金融融业，资资本的相相互转化化和融合合，是商商品市场场和金融融市场发发展的交交叉点，从这个个角度来来说，企企业集团团的一部部分资产产进入金金融业，成为金金融资本本的一部部分，具具有必要要性和合合理性，另一方方面，这这种趋势势也为企企业集团团资产经经营提

6、供供了新的的思路和和渠道。二、企企业集团团资产经经营的原原则和宗宗旨。企业业集团的的现金资资产具有有数量巨巨大、对对安全性性要求高高的特点点，因此此资产经经营策略略必然的的原则之之一是安安全性，在保证证安全性性的基础础之上，获取稳稳定的收收益，而而不追求求过高的的超额收收益，因因为那样样必然是是以牺牲牲安全性性为代价价的。同同时，投投资立足足于长线线，对流流动性要要求不高高。综合起起来，企企业集团团资产经经营的原原则是：长线投投资、确确保安全全、稳健健为本、力争收收益，从从而达到到实现资资产的保保值增值值的目的的。基于于以上的的分析，我们对对企业集集团的资资产经营营策略进进行分析析，并提提出相

7、关关建议。三、企业集集团资产产经营的的手段分分析及策策略建议议企企业集团团资产经经营手段段，实际际上就是是企业集集团合理理运用闲闲置资金金进行各各种投资资的方式式和渠道道。下面面分为股股权投资资，证券券投资和和间接投投资几个个方面进进行分析析。（一一）股权权投资1、金融企企业的股股权投资资。金金融行业业在我国国属于朝朝阳行业业，具有有发展前前景好，收益较较高的特特点。从从我国目目前的现现状考虑虑，对于于商业银银行的股股权投资资比较困困难，而而且收益益较低，以深圳圳发展银银行为例例，20000年年中期的的净资产产收益率率仅6%，即使使按照880%的的分红率率计算，按每股股净资产产进行股股权投资资

8、的收益益率也只只有4.8%。因此，对非银银行金融融机构的的股权投投资是切切实可行行的手段段。投资参参股证券券公司。近两年年来，许许多大企企业集团团抓住国国内券商商增资扩扩股的契契机，纷纷纷投资资参股成成为券商商的大股股东。例例如深圳圳机场参参股国信信证券（20%股权），投资资额为5544880万元元，七个个月即获获得了552933万元的的收益（数据来来自深圳圳机场119999年年报报），年年回报率率约为116.77%；青青百控股股青海证证券，初初期投资资额为550166.6万万元，119999年实现现利润111000万元，收益率率为222%；申申能股份份19999年88月投资资121142.8

9、4万万元入股股海通证证券，年年终获得得18220.553万元元的股利利，年收收益率为为36%。参股证证券公司司的优点点是：（1）证证券业是是新兴行行业，成成长性好好，收益益较高。（2）不直接接面对证证券市场场，由于于中间有有券商作作为隔离离带，风风险大部部分被券券商所分分担，主主要风险险是证券券公司的的经营风风险。参股股证券公公司需要要注意以以下几个个方面的的问题：其其一，证证券公司司的选择择问题。由于主主要的投投资风险险是券商商经营风风险，因因此券商商的素质质成为选选择的重重要依据据。选择择标准包包括管理理水平高高低，财财务状况况优劣、风险控控制体系系完善与与否等方方面，尤尤其风险险控制体体

10、系的完完善与否否，直接接决定了了股权投投资受证证券市场场风险影影响的程程度。一一般来说说，风险险控制体体系完善善的证券券公司，将致力力于使证证券市场场对公司司股东投投资的影影响降到到最低限限度。其二二，控制制权的问问题。由由于投资资额度较较大，因因此必须须对投资资的情况况进行一一定的监监督，有有必要获获得一定定得公司司控制权权，对公公司的经经营管理理有一定定的参与与。参股股的股权权比例应应该以大大于200%为宜宜，因为为根据有有关规定定，这是是股东拥拥有公司司财务审审计权的的最低股股份比例例。深圳圳机场就就是按照照这个标标准对国国信证券券投资的的，占有有20%的股份份。保险公公司。保保险业也也

11、是具有有良好发发展前景景的行业业，但是是目前的的状况并并不乐观观，主要要是因为为投资工工具较少少，国家家对保险险公司的的投资管管制较多多，造成成保险公公司的经经营风险险较大。由由于目前前存款利利息和国国债利率率较低，而保险险公司向向客户承承诺的利利率相对对较高，仅靠利利差收入入来维持持，收益益十分有有限，造造成保险险公司经经营面临临相当大大的困难难。长远远来看，国家将将逐渐放放松管制制，保险险公司资资金的投投资渠道道将越来来越宽，尤其是是可投资资于股票票市场的的资产比比例逐渐渐提高，使保险险公司在在未来的的发展前前景看好好。但是是目前介介入的力力度不宜宜过大。基金管管理公司司。发起起设立基基金

12、管理理公司也也是一种种可行的的投资手手段。尽尽管19997年年颁布的的证券券投资基基金管理理暂行办办法规规定，只只有非银银行金融融机构才才能发起起设立基基金管理理公司，但目前前在实际际操作中中已经放放宽了条条件，国国有企业业也可以以作为基基金管理理公司的的发起人人。按照目目前基金金管理公公司的投投资/收收益状况况，一个个管理220亿基基金的基基金管理理公司，注册资资本在550000?880000万元之之间，按按照管理理费收入入（无风风险收益益）计算算，每年年的净资资产收益益率也将将超过110%，如果旗旗下基金金的收益益较高，还将获获得丰厚厚的佣金金收入，同时随随着基金金规模的的扩大，可预期期的

13、管理理费收入入还将增增加。因因此，以以发起基基金管理理公司的的方式投投资，可可以在保保证基本本收益率率的基础础上获得得较高的的收益。不不足之处处在于容容量较小小，即发发起基金金管理公公司所需需资金量量较小，很难满满足企业业集团投投资需求求，目前前资本规规模最大大的博时时基金管管理公司司的注册册资本才才1.55亿元人人民币。因此，对于企企业集团团的现金金资产来来说，这这种方式式在投资资组合中中只能占占很小的的比例，其风险险/收益益特性对对于整体体来说影影响不显显著。从从发展的的眼光来来看，随随着开放放式基金金的推出出和扩张张，对基基金管理理公司的的资本规规模和抗抗风险能能力将提提出更高高的要求求

14、，进而而扩大对对初期股股权投资资的需求求，因此此，发起起基金管管理公司司仍不失失为一种种具有投投资潜力力的的方方式。2、公用事事业和基基础设施施投资。主要是是指投资资于公路路桥梁建建设等公公用事业业项目。这种行行业属于于通常所所说的“防守型型行业”，具有有明显的的优点，即收益益稳定，受宏观观经济周周期波动动的影响响小。缺缺点是建建设期和和投资回回收期较较长，意意味着收收益实现现的时间间较长和和资产流流动性较较差。如如果需要要资产变变现，则则会遇到到相当大大的困难难，尽管管企业集集团资产产经营对对资产流流动性要要求不高高，但由由于市场场变化速速度太快快，难免免会遇到到根据经经济形势势和市场场状况

15、改改变投资资方向，调整投投资组合合的情况况出现，因此为为保证这这种灵活活性，就就需要一一定的流流动性。以以投资于于公路为为例，上上市公司司湖南高高速（009000），主主要的收收入来自自于高速速公路收收费，119999年的净净资产收收益率为为10.59%，当年年湖南省省以及全全国的经经济形势势并不乐乐观，车车流量较较往年没没有明显显增长，但湖南南高速仍仍然取得得了较高高的收益益。重庆庆路桥（60001066）也是是从事公公路桥梁梁等基础础设施建建设的公公司，收收入来自自路桥收收费，119999年的净净资产收收益率达达11.93%。基础设设施建设设投资需需要注意意的问题题：其一一、地域域的选择择

16、。进行行公用事事业和基基础设施施建设应应当选择择目前不不太发达达但是具具有经济济增长潜潜力的地地区，同同时国家家政策的的扶持也也是相当当重要的的。选择择不太发发达的地地区是因因为地价价等成本本较低，初期投投入相对对发达地地区少，意味着着未来潜潜在收益益率提高高。其二、项目的的选择。尽管公公用事业业整体上上具有收收益稳定定的特点点,但稳稳定也有有高低之之分。通通常建设设期长的的项目收收益较高高，因为为项目建建设周期期长的项项目风险险相对较较大，因因而收益益中必然然有一部部分是风风险补偿偿。因此此，在项项目的选选择中，有必要要在风险险和收益益之间寻寻找平衡衡点，必必须进行行严格的的项目论论证。其三

17、三、控制制投资数数量。由由于公用用事业投投资所需需资金量量巨大，投入产产出周期期长，时时流动性性较差，因此这这种投资资在整个个资产经经营策略略中的比比例不宜宜过高。如果企企业集团团的现金金资产数数量较小小，则应应投资于于流动性性更强的的项目。33、风险投投资。风风险投资资在国外外已经是是非常成成熟的行行业，投投资方向向主要是是处于初初创期或或进入成成长期的的新兴企企业，具具有风险险大、潜潜在收益益高的特特点。国国内的风风险投资资经过十十多年的的发展，形成了了一定规规模的市市场，也也积累了了一定的的经验和和教训。随着国国内二板板市场的的推出，风险投投资的退退出机制制将逐渐渐完善，而且，国家科科教

18、兴国国战略的的实施，为信息息技术、生物技技术、新新材料技技术为代代表的高高科技产产业的发发展提供供了历史史性的机机遇。因因此从外外部条件件，投资资客体的的角度来来看，目目前在国国内进行行风险投投资的条条件已经经基本具具备。同同时，企企业集团团资金数数量大，能够满满足风险险投资进进行项目目群投资资组合操操作的资资金需求求。企业集集团从事事风险投投资可以以采取两两种方式式，直接接进行投投资和通通过发起起风险投投资公司司（或基基金）进进行风险险投资。由于在在风险投投资的实实际操作作中，投投资项目目的发掘掘，培养养和风险险/收益益评估要要求很高高的专业业水平；在新兴兴公司的的成长过过程中需需要在很很大

19、程度度上介入入其经营营管理，对风险险管理和和控制的的要求高高；风险险投资的的退出过过程中需需要专业业化的操操作，因因此，我我们认为为，企业业集团进进行风险险投资，以上述述的第二二种方式式为宜。同时考考虑到风风险投资资的高风风险特性性和前述述资产经经营的原原则，风风险投资资在整个个的投资资额中应应占较小小比例，不宜超超过5%。（二二）证券券投资证券券投资的的最突出出特点是是流动性性强，适适合于投投资组合合的调整整，目前前主要的的投资品品种有国国债、股股票、基基金券。11、国债。风险小小，收益益稳定，最近发发行的三三年期国国债，票票面利率率为3.14%。由于于其风险险/收益益特性十十分明显显，在此

20、此不作详详细分析析。2、股票。目前国国家对于于国有企企业股票票投资管管制已经经放松，国有企企业既可可以作为为战略投投资者参参与一级级市场的的配售，也可以以参与二二级市场场的股票票投资。从目前前的状况况看，在在一级市市场对业业务相关关性较强强的新上上市公司司进行战战略投资资，优先先认购是是风险较较低而收收益较高高的方式式。以证证券投资资基金为为例，每每年通过过这种方方式投资资的收益益率均在在10%以上，占其总总体收益益的比例例达255%?50%。因此此企业集集团采取取这种投投资方式式比较理理想。另外外，企业业集团也也可以在在二级市市场进行行投资，企业集集团直接接投资于于二级市市场的优优点是可可以

21、自主主进行风风险控制制，决定定投资策策略和投投资品种种，决策策比较迅迅速，但但缺点是是企业集集团内部部缺乏股股票二级级市场操操作的经经验和人人才，专专业化程程度不够够，在一一定程度度上加大大了风险险，因此此比较合合适的方方式是委委托机构构进行资资产管理理，在下下面将有有分析。33、证券投投资基金金。对基基金券的的投资从从目前看看也是比比较理想想的投资资方式，从我国国证券市市场新基基金两年年来的实实践看，大部分分都给基基金持有有人带来来了良好好的收益益。（三三）资产产委托管管理。这种种方式优优点是委委托代理理机构进进行操作作，不需需要进行行额外的的人力物物力投入入，而且且专业化化程度高高，可以以获得相相对稳定定的收益益，并有有效地管管理风险险。委托托金融机机构进行行资产管管理，并并不仅仅仅限于股股票二级级市场的的投资，还可以以其他方方式?例如风风险投资资等的操操作来实实现收益益。采取取这种方方式应该该注意的的主要问问题是受受托人即即代理机机构的选选择。选选择的标标准应当当从以下下几个方方面考虑虑。其一，以往证证券业务务自营的的业绩。这一点点反映了了代理机