商贸零售行业动态分析：永辉母婴项目重庆开店盒马X会员店将落地上海

1、永辉母婴项目重庆开店，盒马 X 会员店将落地上海永辉母婴项目重庆开店，品类年轻化升级战略持续推进据联商网，9 月 25 日永辉母婴项目品牌“优悦宝呗”在重庆开出第一家旗舰店，该店位于重庆茶园金科世界城。金科世界城原有 13000 平的永辉卖场，开设旗舰店主要发力在陈列设计、供应链升级及年轻品牌构造。在商品方面，“优悦宝呗”以“优陪伴、悦成长、悦享童年”为主张，为新手爸妈和宝宝提供高品质、大品牌、高性价比的全品类产品。以高性价比为原则，涵盖常用母婴、奶粉、纸尿裤、婴儿用品、辅食等各类用品，SKU 总计近千支。永辉优悦宝呗茶园金科旗舰店整体设计以浅蓝色为主，营造温馨、健康、活泼的主视觉效果；店内除

2、了商品陈列，还设臵了人气游乐区，集商品销售、互动体验为一体。永辉品类年轻化升级战略持续推进，全新品牌矩阵逐步成型。2020 年，永辉超市的一大重点工程是对酒类、母婴、宠物、小家电、文玩体、PB 商品、生鲜标品 7 大品类的升级改造，改造成果将以店中店、旗舰店或标杆店的创新业态呈现，自有品牌“永辉优选”、酒类“咏悦汇”、文玩体“娱乐星球”、宠物“铃铛宠物”等相继落地，永辉持续探索新时代中不同品类的零售模式，有望在客户结构、产品品类结构上取得进展。投资建议：永辉作为全国性超市龙头，供应链效率和管理优势显著；当下聚焦云超业务展店有望加快，调整 mini 店布局提升运营效率，持续优化供应链采购提升供应

3、链管理能力，并购云创加速到家业务推进线上线下融合，有望实现持续成长，尽管行业短期经营数据或承压，仍看好公司长期发展，维持“买入-A评级。风险提示：1）区域竞争加剧；2）低线城市新业态发展超预期；3）小店业务发展低于预期；4）CPI 大幅下行风险。盒马 X 会员店将落地上海，探索付费会员模式9 月 22 日，盒马宣布第一家 X 会员店将在今年国庆正式营业，对标 Costco 仓储式会员店品牌。该项目位于上海浦东森兰商都中心 B1 层，占地面积达 1.8 万，门店采用仓储式货架，线上线下一体化运营，将围绕“吃”这个场景来建构商品品类。盒马 X 会员店采用线上线下一体化运营，配送范围超过 20 公里

4、，已开始线上试运营。X 会员店推动盒马会员权益升级。盒马于 2018 年推出 X 会员，当前办理盒马 X 会员，会费258 元/年。除了直接付费外，用户还以可以选择用花呗授权开通，若一年未节省 258 元将按比例退还年费。开通会员时，可选择周二或周三为会员日，会员日将享受折上 8.8 折，还将拥有每日领菜 1 次，每日肉卷 1 次，每周奶卷 2 次，每月餐票 2 次，家政保洁 8.5 折等优惠。在实际操作中，受制于货物充足度、盒马自身定价等因素原有的 X 会员体系适用群体较窄， X 会员店有望大幅拓展盒马会员权益。根据宣传，茅台、海鲜、牛排、牛奶、电动牙刷等或成为首批爆款品。Costco 加速

5、开店、盒马落地会员店，付费会员零售探索中前行。2019 年 8 月 27 日，美国大型连锁会员制仓储式超市Costco 在中国大陆的第一家门店开业，地址位于上海市闵行区，开业第一天，Costco 异常火爆，但随后也因位臵偏远、拥挤导致购物体验不佳等原因引发退卡潮，会员店整体落地方式仍在探索中，目前 Costco 开始加快拓展大陆市场，已经先后公布了在上海浦东 2 号店、苏州、杭州、深圳 4 家新店计划，盒马也在付费会员店的品类、经营模式、供应链管理等进行探索。投资建议：新零售特别是围绕生鲜零售的探索不断，积极关注有供应链优势的必选龙头，尽管短期经营或承压，但疫情恢复背景下有望恢复正常展店扩张节

6、奏，继续重点推荐永辉超市、家家悦、红旗连锁等。风险提示：线上渠道增速放缓；线下竞争持续恶化；新品推广不及预期；宏观经济增速持续下滑。零售核心推荐标的永辉超市：公司作为全国性超市龙头，供应链效率和管理优势显著；当下公司聚焦云超业务展店有望加快，调整 mini 店布局提升运营效率，持续优化供应链采购提升供应链管理能力，并购云创加速到家业务推进线上线下融合，有望实现持续成长。预计 2020-2022 年EPS0.27、 0.35、0.47 元/股，维持“买入-A评级。风险提示：1）区域竞争加剧；2）低线城市新业态发展超预期；3）小店业务发展低于预期；4）CPI 大幅下行风险。家家悦：公司深耕胶东，区

7、域优势明显，其模式由供应链支撑，并反哺构筑供应链能力之护城河，已于烟威形成高市占率；当前于胶东稳步推进门店改造及渠道下沉，于山东烟威外地区频频加码，并以收购进入河北、淮北，布局张家港，欲以此为中心辐射周边；其原有积淀深厚，当前布局加快，且契合国内生鲜产业链终端变革趋势，空间广阔。疫情当头，公司管理、调配能力突出，2020Q1 收入、利润大增，预计二季度疫情正向影响虽有回落但有望持续，且随展店选址能力受益疫情增强及行业农改超加速，中长期逻辑有望受益。继续重点推荐。风险提示：门店拓展不及预期；跨区域扩张大幅拖累业绩；同店大幅下降。红旗连锁：公司 2020 年利润受到疫情期间费用和投资收益波动的影响

8、，但有望持续修复，长期看展店、经营效率提升、新业务模式拓展等多个维度成长确定性强，预计公司 2020-2022年实现净利润 5.81、7.29、8.49 亿元，同比增长 12.6%、25.5%、16.4%，给与公司 2020年 28 倍 PE，对应目标价 12.04 元，维持原有买入-A 评级。风险提示：1）电商分流影响远超预期；2）人力、租金成本大幅提升；3）新网银行投资收益大幅低于预期。珀莱雅：短期受疫情影响有限，线上保持高增，营销玩法持续升级，品类加速拓展。疫情仅影响部分线下销售渠道，珀莱雅线下占比持续降低，且线上增速持续高于线下，受疫情影响程度有限。未来看点：线上销售额持续高增，在爆款

9、“泡泡面膜”及新品双抗精华、红宝石精华带动下销售额有望实现大幅增长。公司品牌运营打法娴熟，爆款叠出、紧跟市场潮流，发力社交媒体营销已验证成功营销玩法持续升级，20 年通过大热综艺青春有你 2 完成新品营销，同时强力植入热播剧安家、清平乐进行客户引流；新启用蔡徐坤作为代言人推动品牌年轻化升级；公司通过合伙人机制+跨境代运营模式持续扩张品牌及品类边界，产品矩阵逐步丰富、具备强劲增长后劲。2020 年新品红宝石精华、双抗精华如期上线，加码营销、全渠道推广有望贡献较大增量；发力彩妆彩棠品牌及西班牙品牌圣瑰兰抗皱系列有望贡献增量；与天猫战略签约打造新品牌孵化基地，有望提升打造新品、爆品能力。风险提示：线

10、上渠道增速放缓、线下竞争持续恶化、新品推广不及预期、宏观经济增速持续下滑。华熙生物：原料业务稳健，医疗板块产品线丰富协同作用显著，护肤品业务多品牌齐发期待新品放量。随国内疫情逐步得到控制，物流效率提升，公司新品牌放量显著，根据淘数据， 1 月至今润百颜销量和 GMV 同比增长 105.2%和 149.5%，夸迪销量和 GMV 分别同比增长3093%和 6930%，实现高速增长。公司为全球玻尿酸原料龙头企业，并以透明质酸为主线延伸上下游布局，加码医疗终端业务和护肤品市场，技术+成本+产业一体化优势下成长潜力巨大。原料业务受海外影响不大，依靠成本、资质、渠道三大壁垒地位稳固，新应用研发有望贡献较大

11、边际增量；根据我们草根调研，4 月份医美恢复增速好于市场预期，随疫情得控有望迎来大幅反弹。医美大众化及行业规范化驱动正规轻医美市场高速发展，公司有望依靠成本及技术优势享受行业红利、提升市场份额；公司产品线丰富，协同优势明显，且拟向旗下肉毒素企业 Medybloom 增资，协同效应进一步加强，发展空间广阔；功能性护肤品业务多品牌齐发，润百颜优势显著（为公司 2020 年重点打造对象），夸迪、米蓓尔、肌活品牌高速成长，品牌矩阵逐步形成。公司拟推出长效激励机制以吸引和留住人才，并以工业 4.0 智能化为抓手，打通前中后台连接以提升效率，期待经营效率进一步优化。风险提示：新技术替代风险；经销商管理风险

12、；行业监管风险；募集资金投资项目实施风险等。上海家化：立体品牌布局完成，多维渠道调整通顺，管理效率持续优化，换帅焕新值得期待。公司主力品牌市占率稳居前列且持续提升，培育期品牌高速成长：2020 年主品牌佰草集太极系列重点发力，开启大单品迭代路线；新锐品牌玉泽系“厚积薄发型”种子选手，初试社媒表现抢眼，一改营销、渠道低调之风后将迎来价值快速变现阶段；线上渠道调整后成效显著，线下渠道稳步扩张，疫情进一步加速公司线上转型，换帅前欧莱雅高管有望带领公司渠道转型，优化经营效率。公司立体品牌布局完成，多维渠道调整通顺，管理效率持续优化，有望依托龙头规模优势，实现持续稳定增长。风险提示：线上渠道增速放缓、线

13、下竞争持续恶化、新品推广不及预期、宏观经济增速持续下滑。丸美股份：核心品牌价值深厚，营销升级渠道扩张具较大边际改善空间。公司线上占比逐步提升，边际有望迎来大幅改善，且短期受疫情影响有限；丸美股份主品牌卡位化妆品最优细分赛道之一眼部护理，定位中高端，保障公司核心盈利能力，促使公司品牌及品类扩张具有更强张力，3 月末新上市丸美小红笔眼霜，且新与方圆金鼎合作成立化妆品产业基金，加速产业链布局：上市对线上重视程度大幅提升，已更换 TP、并组建社媒团队。2020 年 Q1丸美天猫旗舰店销量和 GMV 分别同比增长 48%和 30%；春纪品牌拟打造为新锐潮品、重点通过线上销售，双十一初试牛刀战绩优异；高端

14、系列丸美东京成长迅速，主品牌形象有望进一步升级。风险提示：经销商管理风险，渠道结构风险，新项目孵化风险。爱婴室：2020Q2 线上化加速推进，盈利能力环比优化，未来新渠道+新市场驱动增长，供应链整合依托渠道向品牌延伸。公司加速线上化；华东基本盘稳定，积极开辟西南、华南等增量市场，供应链逐步整合，依托渠道向品牌延伸，公司先后整合日本 TOYROYAL 皇室玩具大陆独家代理公司上海稚宜乐商贸有限公司、参股垂直母婴类 MCN 平台湖南蛙酷文化。预计 2020-2022 年营收约为 25.69/33.40/41.75 亿元，净利润 1.65/2.21/2.98 亿元，成长性突出；买入-A 的投资评级，

15、6 个月目标价为 40.36 元。风险提示：宏观经济增速下行；展店不及预期；行业格局发生重大变化，电商龙头大举进军线下市场；自有品牌拓展不及预期等。华致酒行：竞争格局或改善，享受高端酒酒企发展红利，新品持续拓展。长期中公司有望从三个方面持续受益：1）市场集中度提升。中国酒类流通环节集中度较低，但该环节是影响消费者决策的关键环节之一，长期来看集中度有提升空间。2）酒企持续提升自身品牌价值，公司享受存货升值和销售单价提升。茅台、五粮液等品牌价值不断提升，公司有望从涨价中持续受益。3）持续新品推出，定制酒品具备较高盈利能力，且存在借助渠道推进其余酒品动销可能。疫情之下尽管节奏或放缓，但公司仍在积极准

16、备新品，Q4 末或有新品推出，公司持续的营销有望在长期构建起一定的品牌。当前股价对应 2020/2021 年 PE38.3/27.4 倍，维持“买入-A”评级，6 个月目标价 48.29 元，继续推荐。风险提示：高端白酒终端价格大幅下跌；流量产品供给不达预期；行业竞争严重加剧；行业政策风险。周大生：短中期以点带面三四线门店快速扩张，中长期产品力及门店管理优势下同店增长可期。1）短期：今年 1-2 月份虽仍受疫情影响经营短期承压，但公司门店在 3 月以来均已恢复营业。考虑到婚嫁对钻石的需求较为刚性，且国际黄金价格在 2020 年的开年以来仍不断上涨，继续看好公司门店销售在今年 2-3 季度的持续

17、修复改善。2）门店数量扩张：公司在门店扩张上采用一二线自营定位样板店，三四线加盟扩张实现快速下沉。我们在 2019 年 7月 1 日外发的周大生深度报告珠宝龙头“掘金”三四线红利，产品升级+渠道扩张筑高竞争壁垒中测算指出，中性假设下取四川和河南的开拓程度均值的 80%为公司未来在各地区的成熟开拓程度，公司在 2019 年及后续可开店空间预计至少 1617 家，门店扩张仍有 47.9%+的潜力；3）单店毛利提升：公司积极打造应用不同场景的钻石产品矩阵，迎合消费者的非婚庆钻石需求，以及持续加大品牌的宣传力度，叠加公司门店及渠道管理能力在行业中优势突出，中长期维度下，单店销售额及产品加价率的提升同样

18、潜力较大。4）估值层面：目前受到非控股股东北极光的减持影响，2019-2021 年较快的成长下估值仍处较低位臵，短期资金面不利因素或已被市场反映，中长期维度下，当前时点具备估值优势，继续推荐！风险提示：新冠肺炎影响线下消费，宏观经济风险、开店不及预期、单店数据不及预期、金价波动等。老凤祥：黄价上行+国改推进+加盟店下沉，黄金首饰龙头内生外延助力发展。公司为上海市国改企业先锋，此前的上海老凤祥股权转让主要为后续做进一步的混改扫清障碍，最终实现公司的新一代管理人员能够进入股权结构，形成利益绑定及提高管理效率，利好长期发展。黄金饰品需求：受益 19Q2 以来黄金价格持续上涨，且叠加近期疫情全球扩散下

19、或对金价进一步起支撑作用，在一定程度上催化市场对黄金产品增值保值的投资属性需求，推动公司黄金主业收入利润加速上行。此外，黄金首饰时尚化年轻化有望继续带动增量，行业内生需求依旧有望向好。公司 2019 全年净增营销网点 372 家，增至 3893 家，道扩张持续推进。未来在“五位一体”营销体系带动下，有望继续实现三四线城市门店下沉。风险提示：疫情影响超预期、金价波动、门店扩张不及预期、行业竞争加剧等。南极电商：南极电商：多品类+多平台拓展双发力，公司中长期成长空间可期。 1）短期逻辑：公司产品定位大众价格带的日用生活中高频线上消费， 即使疫情常态化下受到的影响小； 根据线上爬虫数据， 我们估测公

20、司 7-8 月 GMV 有望继续保持 35%-45%的较快同比增速；预计 2020 全年 GMV 或有望实现 420 亿元/YoY+37%。 2）中长期逻辑：公司产品端近年来多品类拓展成效显著，产品矩阵未来有望向线上“大百货”发展，横向拓展空间可期； 渠道端在保持阿里平台 GMV 的优势外，凭借定位和拼多多的高度重合，未来在社交电商的发展红利下潜力可期。 3）业绩绑定： 2019 年公司对 124 名员工实施股权激励（占总股本 0.69%） ，对应三次行权条件分别为 2019-21 年的净利润增速不低于 36%/28%/28%，利好业绩成长中长期成长多品类+多平台拓展双发力，公司中长期成长空间

21、可期。司定位于高频高性价比快消品，生态电商模式赋能供销两端整合并优化产业链，未来在多品类扩张+多平台拓展下，预计 2020-22 年归母净利润 15.5 亿元/19.9 亿元/25.0 亿元，增速 28.3%/28.4% /25.9%，6 个月目标价 25.20 元/股，对应 2021 年目标 PE 31x。风险提示：疫情影响超预期，品牌矩阵布局受阻，品牌影响力下降；平台渠道发展受限，GMV总量增量不及预期；时间互联经营不及预期。天虹股份：疫情系短期冲击不改中长期逻辑，大店扩张+超市加速发展+高管持股计划下发展可期。1）疫情系短期影响：今年 1-2 月份门店受疫情较直接影响，但期间公司积极发力

22、到家业务来改善门店营收。考虑到疫情期间消费者的购物需求被抑制，后续或有望迎来消费反弹，叠加公司目前门店大部分均已恢复营业，预计 4-6 月同店销售数据有望持续改善；2 ） 大店持续扩张：天虹百货+购物中心 2020Q1 末 95 家门店，未来有望享受二三线城市消费崛起下的购物中心需求红利，实现零售版图持续扩张；3 ）超市加速发展：公司 2019 年期间超市增至 97 家，收入和利润占比增至 37%和 30%，且未来明确提出强化独立超市扩张，有望进一步加大公司发展空间及经营稳健性；4） 管理优异：天虹在成立初期就引入港资，充分市场化，叠加高管团队年轻进取+创新意识强+核心高管持股+员工超额利润分

23、享计划+一二期股票增持计划绑定，公司治理结构优异。风险提示：经济下行抑制可选消费、疫情对可选消费影响风险、百货行业竞争加剧、展店进度不及预期、数字化改革效果不及预期、次新店爬坡不及预期等。下周投资提醒表 1：下周重要会议公司会议序号公司名称会议名称会议时间1怡亚通股东大会召开202010122新华都股东大会召开202010093潮宏基股东大会召开202010124跨境通股东大会召开20201009资料来源： Wind，安信证券研究中心行业新闻消费者涌入三亚扫货，中国免税变成世界第一今年上半年，中国免税成为全球销售额第一的免税零售公司。过去六年连续排名第一的瑞士公司 Dufry 降至第二。而从

24、2019 年全年的业绩来看，中免在免税零售集团中仅排名第四，排在 Dufry、韩国的乐天和新罗之后。海南免税额度和产品在 7 月进一步放开：每人每年的免税购物额度已经从 3 万提升到 10 万。达达集团与伊利集团战略合作升级达达集团创始人、董事会主席兼 CEO 蒯佳祺与伊利集团副总裁郭云龙在位于呼和浩特的伊利总部正式签署合作协议。双方将基于伊利旗下全品类产品，围绕数字化营销创新、全域用户运营、品类管理及供应链能力建设等方面展开多元化的业务合作。据悉，伊利自 2017 年与京东到家展开合作，是首个与京东到家开启合作的品牌商。目前，京东到家已成为伊利销售增长最快的平台之一。拼多多成 2021 年春

25、晚独家红包互动合作伙伴中央广播电视总台 2021 年“品牌强国工程”发布活动在北京举行，拼多多将成为中央广播电视总台 2021 年春节联欢晚会独家红包互动合作伙伴。拼多多至今已拥有近 7 亿用户，平台年交易总额超过 1.2 万亿。通过以性价比商品服务中国内需市场，拼多多已经成为中国第二大电商平台和农产品上行第一平台，平台上涌现了一大批中国农产品及制造业新品牌。名创优品提交招股书 腾讯持股比例 5.4%9 月 24 日，名创优品向美国证券交易委员会公开递交招股书，股票代码“MNSO”，计划募资 1 亿美元。此次 IPO 承销商为高盛和美银证券，募集资金将主要用于扩张全球门店和零售网络，升级仓储和

26、物流网络、进一步提升数字化运营系统等。从股权结构上看，IPO 前，创始人、董事会主席兼叶国富持股比例为 80.8%，高瓴资本与腾讯各持股比例均为 5.4%。据悉，2019 年名创优品 GMV 达 190 亿元，营收为 93.94 亿元。截至 2020 年 6 月 30 日，名创优品在全球构建超过 4200 家店的零售网络，其中在中国市场开拓超过 2500 家店，海外市场超过 1680 家。江小白宣布完成C 轮融资 华兴资本领投9 月 24 日，重庆江小白酒业有限公司宣布完成 C 轮融资，由华兴资本旗下华兴新经济基金领投，Baillie Gifford、正心谷资本、招银国际资本、坤言资本及温氏国

27、际跟投。本轮融资后，江小白将继续推进“新酒饮计划”，新获融资全部用于老酒储存及技术研发，围绕“农庄+酒庄”做深酒业全产业链，持续推出高品质、高品牌知名度与认同感、高消费频次的高端口粮酒，满足消费升级趋势中多元化的酒饮消费需求。快手电商 116 购物节将推百亿补贴和一元购9 月 22 日，快手电商公布了 116 购物狂欢节的玩法，并推出了百亿补贴以及一元购等多项常态化营销活动。作为快手电商年度战略级项目，快手电商营销中心负责人张一鹏介绍，今年快手 116 购物狂欢节，将是第 1 次 C 端用户瓜分亿元福利、第 1 次千万级传播露出、第 1次台网联动大小屏亿级曝光、第 1 次为潜力卖家量身打造、第

28、一次从源头好货升级至品牌好货。小红书启动“啄木鸟”计划，严打虚假推广9 月 23 日，小红书宣布启动“啄木鸟”计划，该计划是通过“多维度算法模型+人工审核”双重排查，覆盖全站所有笔记，针对虚假推广行为进行专项严打，严重违规行为将被断流封号处理。除了小红书之外，微博、微信、抖音等在内的多个内容或社区类平台均在开展生态治理工作。大疆成立应急救援联盟 覆盖全国 26 个省份9 月 23 日，DJI 大疆行业应用在北京举办“大疆应急救援联盟成立仪式”，并正式发布了大疆应急救援联盟作业规范。事实上，大疆在应急救援领域的探索始于 2015 年的尼泊尔地震。2017 年，大疆成立了行业应用部门，正式将无人机

29、技术应用于公共安全、应急消防等行业。大疆应急救援联盟首批成员单位共 32 家，覆盖全国 26 个省份，受过专业训练的持证操作人员近 200 人。截至目前，大疆及联盟成员已参与国内近 200 多次应急救援实战。康师傅加码饮用水业务，培育业绩新增长点康师傅饮品投资(中国)有限公司新增了一家子公司佛山市高明区福山矿泉水有限公司。业内人士认为，康师傅加码饮用水业务或为培育业绩新增长点。工商信息显示，福山矿泉水公司注册资本 50 万元，股东为康师傅饮品投资(中国)有限公司，法定代表人变更为黎振宜。据悉，黎振宜现为多家康师傅饮品的全资子公司的法定代表人。对于为何并购福山矿泉水公司，记者联系采访了康师傅相关

30、负责人，对方表示，暂时没有可以透露的信息。特步探路小单定制 牵手阿里犀牛智造9 月 22 日，特步在微信公众号宣布，特步牵手阿里新制造平台“犀牛智造”，利用阿里新制造提供的数字技术，实现服装制造智能化、个性化和定制化，达成“一人一单一图一制造”极致小单定制化服务。此前，特步“小冰”项目作为该平台的实验性项目，已经与犀牛智造有过接触。据特步集团电商负责人介绍，正常一个产品从研发、设计、生产到订货再到市场线上线下的终端，需要历经 3-6 个月时间周期，而特步跟小冰、阿里犀牛智造三方联手的这个项目，打破了这个规律。淘宝未来 3 年孵化 10 万新的 iFashion 特色商家9 月 22 日，淘宝宣

31、布推出专注于服饰商家成长的“IF 计划”，未来 3 年将孵化 10 万新的 iFashion 特色商家，并帮3 万新入淘的服饰创业者年成交过百万。除了专属的发展规划之外，淘宝还将发放10 亿阿里妈妈现金推广红包来支持新商家。据淘宝服饰行业负责人乔乔介绍，经过 10 年发展，iFashion 商家目前已超过 3 万，每个月上新款式总量高达 60 万种，远高于任何一家欧美快时尚巨头。乔乔表示，中国快时尚的灵魂在淘宝服饰。2 年投资超亿 麦当劳中国启动人才培训计划9 月 22 日，2020 麦当劳麦麦全席在深圳举办，今年麦麦全席的主题聚焦在人才培养计划上。在会上，麦当劳中国宣布“青年无限量”人才培训

32、计划，在 2020 年至 2022 年，将与全国逾 100 所职业院校，通过教育部在全国推行的“现代学徒制”办学模式。此计划将帮助超过1 万名年轻人提升就业能力，投资超过一亿元。麦当劳中国首席执行官张家茵表示，麦当劳相信年轻人无限的发展潜力，这正是麦当劳在中国内地的成功关键。海底捞再开两个新品牌，已在北京试营业继位于北京的“十八汆”、位于四川成都的“捞派有面儿”、位于河南郑州的“佰麸私房面”以及位于陕西西安的“新秦派面馆”被曝光后，9 月 20 日，笔者再接到知情人独家爆料，海底捞在北京知春路附近又开了两个新品牌店“饭饭林”和“秦小贤”，9 月 20 日刚刚开始试营业。收到爆料后，笔者马上去核

33、实基本情况。通过企查查搜索发现，海底捞旗下的北京十八汆餐饮管理有限公司近日确实在申请注册“饭饭林”和“秦小贤”两个商标，申请的商标类型包括 43 类、29 类、30 类等，基本可以确定这两家新店确实是海底捞的全新子品牌。京东健康赴港上市，速度与耐力需匹敌9 月 21 日，京东集团发布公告称，京东健康作为旗下子公司，计划于香港联合交易所主板上市。京东健康计划上市事宜已敲定，不过上市时间还是未知数。京东在公告中提到，分拆上市的时间将取决于市场状况以及其他因素。对于京东健康分拆上市，一位股票分析师表示，分拆上市可以增加上市公司的融资渠道。分拆业务、子公司估值提高，也会在母集团财务报表中形成超额的投资

34、收益，母集团整体的财务结构会得到优化，并提高资本市场认可度。完美日记完成新一轮融资 最快年内赴美上市国货美妆品牌完美日记日前已完成新一轮融资，新增投资方包括华平投资、凯雷投资集团、正心谷创新资本等，投后估值 40 亿美元，并最快于 2020 年年底之前正式赴美上市，高盛、摩根士丹利等负责 IPO 事宜。从估值的相对涨幅来看，成立于 2017 年的完美日记也成为过去 3 年内国内一级市场中相对涨幅最大的一只“独角兽”从 2019 年第三季度至 2020年第三季度这一年中，其估值从 10 亿美元迅速攀升至 40 亿美元。日本小田急百货将启动中国跨境电商业务据日经中文网消息，日本小田急百货店将于 9

35、 月 23 日正式涉足面向中国的跨境电商业务。据悉，小田急百货将与上海橙感信息科技有限公司合作在微信开设小程序商店“橙感”，销售化妆品和饰品等，目标到 2021 年 2 月为止推出 250 种商品，以弥补因疫情而锐减的访日游客需求，并提高百货在中国市场的知名度。资料显示，1961 年小田急百货成立，次年门店正式开业。拥有 56 年历史的小田急百货在 2017 年整体业绩突破 50 亿元人民币，成为日本 TOP10 百货之一。5. 公司新闻汇鸿集团：2020 年 8 月 19 日至 2020 年 9 月 22 日期间公司及其下属子公司累计收到各类政府补助资金共计人民币 3,873.77 万元。汉

36、商集团：公司及全资子公司汉商大健康拟以支付现金的方式购买蓝光发展和蓝迪共享合计持有的迪康药业 100%股权；公司拟非公开发行股票，募集资金总额不超过 12.85 亿元，扣除发行费用后拟投向收购迪康药业 100%股权及补充流动资金。银座股份：公司拟向激励对象授予 1,545.00 万份股票期权，涉及的标的股票种类为人民币A 股普通股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额 52,006.66 万股的 2.97%。*ST 商城：为保证公司经营资金需求，缓解公司资金压力，公司拟向关联方茂业集团申请增加不超过人民币 2000 万元的借款额度，借款期限为一年，借款资金占用费不高于 10%。博士眼镜：公司完

37、成工商变更登记，于经营范围中增加“第一类医疗器械销售；第二类医疗器械销售。许可经营项目：第三类医疗器械经营。潮宏基：公司股东汇光国际计划通过集中竞价交易方式或大宗交易方式减持其所持有的本公司股份，减持数量不超过 10,870,000 股，即不超过公司总股本的 1.20%，本次减持后汇光国际持有股份 45,152,565 股，占总股本 4.99%。新华都：公司原预计与控股股东新华都集团发生的采购商品交易额度合计不超过 21,000万元。为提高日常关联交易的决策和执行效率，公司预计增加公司与新华都集团发生的采购商品交易额度合计不超过 70,000 万元。潮宏基：公司拟向实际控制人之一致行动人廖创宾

38、先生非公开发行 A 股股票，数量不超过9,000 万股。公司与廖创宾先生已签署附条件生效的股份认购协议。怡亚通：因业务发展需要，公司向中国银行申请总额不超过人民币 110,000 万元的综合授信额度，授信期限为一年，并由公司全资子公司怡亚通供应链、怡亚通电子商务、怡亚通深度供应链管理、联怡（香港）、联怡国际（香港）提供连带责任保证担保，担保期限不超过三年。利群股份：公司于 2020 年 4 月 1 日发行的总额 18 亿的可转换公司债券（“利群转债”）自 2020 年 10 月 9 日起可转换为公司股份。豫园股份：公司同意回购注销 7 名激励对象已获授但尚未解除限售的共计 26.35 万股限制

39、性股票，合计回购总价款 101.35 万元。跨境通：公司的全资子公司环球易购将所持有的深圳君美瑞 90%股权转让给周敏、鼎晖睿祺及长兴九派，转让对价为人民币 32,580.00 万元。6. 上周市场回顾本周（2020.09.21-2020.09.25），商贸零售板块（申万）下跌 3.14%，在申万 28 个行业中位列第 8 位，上证综指下跌 3.56%。分子行业来看，百货、多业态零售、超市、珠宝首饰、专业连锁涨跌幅分别为-1.44%、-1.99%、-2.32%、-3.37%、-3.71%。 涨幅居前三分别为：潮宏基（+9.68%）、兰州民百（+8.38%）、百大集团（+6.90%）；跌幅前三名

40、分别为：上海物贸（-12.80%）、爱婴室（-9.23%）、跨境通（-8.88%）。图 9：本周商贸零售板块（申万）下跌 3.14%，位列第 8 位周涨跌幅（%）1.000.00(1.00)(2.00)(3.00)(4.00)(5.00)(6.00)(7.00)(8.00)()()()()(医 休 纺 国 家 非 农 商 食 电 钢 传 银 综 通 轻 机 电 采 计 化 公 交 建 建 房 汽 有药 闲 织 防 用 银 林 业 品 气 铁 媒 行 合 信 工 械 子 掘 算 工 用 通 筑 筑 地 车 色生 服 服 军 电 金 牧 贸 饮 设 申 申 申 申 申 制 设 申 申 机 申 事

41、运 装 材 产 申 金物 务 装 工 器 融 渔 易 料 备 万 万 万 万 万 造 备 万 万 申 万 业 输 饰 料 申 万 属)申 申 申 申 申 申 申 申 申 申万 万 万 万 万 万 万 万 万 万申 申万)万 万申 申 申 申 万申)万 万 万 万万资料来源：Choice，安信证券研究中心图 10：各零售子版块上周表现图 11：零售板块历史市盈率超市(申万)百货(申万)多业态零售(申万)专业连锁(申万)珠宝首饰(申万)商业贸易(申万)百货(申 多业态零 超市(申 珠宝首饰 专业连锁万)售(申万)万)(申万)(申万)0.00(0.50)(1.00)(1.50)(2.00)(2.50

42、)(3.00)(3.50)(4.00)周涨跌幅（%）120100806040202015-07-032015-09-112015-11-202016-01-292016-04-152016-06-242016-09-022016-11-182017-01-262017-04-072017-06-162017-08-252017-11-102018-01-192018-03-302018-06-082018-08-172018-11-022019-01-112019-03-222019-05-312019-08-092019-10-182019-12-272020-03-062020-05-152020-07-240-20资料来源：Choice，安信证券研究中心资料来源：Choice，安信证券研究中心 行业动态分析/商贸零售证券代码证券简称周涨跌幅(%)收盘价（元）周最低价（元）周最高价（元）周换手率（ %）周成交量（百万股）周成交金额（亿元）002345.SZ潮宏基9.684.4