连锁门店激励新模式

1、连锁门店激励新模式股权激励我国连锁企业也迎来了新常态下的机遇与挑战。连锁企业在经历了经济高速发展期以后，新环境的竞争压力、激励系统的缺失与人材的流失使得连锁企业的经营广泛更为困难，但与此同时，一批企业在股权理念的引领下，门店扩张速度与经营质量明显提高，逐渐迈向行业的细分寡头。股权时代未然来临，在新常态下，它驱动着连锁企业的壮大，也加速着行业的洗牌。连锁企业常常将连锁店面的数目作为一项重要的发展指标，一旦连锁门店在数目上发生递减时，企业的经营者便会下意识的将其原由外面化，如经营成本增添，人材流动性大，同业竞争加大等等，但是这些外面因素是所有连锁企业的共性问题，我们认为内因是主要的，企业在连锁化的

2、过程中，其实质一直是环绕着“人”在进行连锁，“万店连锁”不过一个必定结果，而如何运用股权激励推动“人心的连锁、人材的连锁”才是实现“万店连锁”的重点手段。为了留住诸如店长等方面的核心人材，连锁企业实行并完美激励系统显得尤其重点，而股权激励是此中一种特别适合的激励系统.大概上，我们把连锁门店的激励系统，大概为四种方式，分别是承包激励法、超额分成激励法、股权激励法、合资合作法，这4种激励方法内部存在逐层递进的关系（以以下图），我们将分别从好坏特色、长短期导向、收益与风险共同担当程度、实行的难易程度和标杆效应等方面进行论述。一、承包激励法承包激励法以承包为理念的激励方案，必定程度上近似于短期加盟，其

3、激励原理是门店职工承包门店，企业可以收取销售额必定比率的管理费也许是固定金额的管理费，财务由企业一致管理，可以依照季度和年度进行结算。这种方法必定程度上近似于“家庭联产承包责任制”。承包激励法被认为是保持连锁门店原有所有权的前提下改进连锁企业经营的“权益之策”，它既没有使激励对象获取原有企业的所有权，同时保持了原有的利益格局，又能在必定的限期内经过承包合同划清企业与个人的收益分配关系，使激励对象有必定的经营决议权，从而能激发激励对象的活力，有限达到某种激励目的。但是无论是固定比率承包法还是固定金额承包法都存在其固有的弊端，承包激励法的弊端在于：（1）易于产生激励对象行为相对的短期化，承包者很难

4、有较长远的安排，承包者（激励对象）有可能以牺牲企业资源为代价换取短期利益的最大化；（2）易造成承包者（激励对象）与非激励对象收入分配上的矛盾，也就是所谓的“负盈不负亏”所产引起的不良情绪，实质上承包激励法，并无形成的确有效的企业与激励对象间的“命运共同体”；在承包者（激励对象）对象选择方面也缺少科学慎重核查系统。二、超额激励法所谓超额即是在达成拟订目标后所产生的超出额度；激励是指依照早先约定行权条件提取超额比率分成，也可以被比喻为一场指标的博弈。平常企业管理可依据销售额、毛利和净利等指标设定目标与分成比率。一般来讲，批发、餐饮与流通行业更为适应加销售额作为拟订目标，平常这种企业的净收益率较低，

5、商品销售量越多积累的收益也就越多，这样销售额是反响门店盈余状况的重要指标。毛利指标则适用于固定成实情对坚固连锁企业，如，物流企业、餐饮企业、休闲酒店等。净收益则适用于高附带值高收益率行业，如培训、教育、医疗、咨询等。超额激励法在连锁门店企业的应用主要受益于它与企业发展的各项指标相互结合，使得人、责、利在相对较长的时间内与企业利益捆绑。同时，这种激励法可以依据企业战略进行相对灵巧的指标采纳和设定，从而使激励法能充分满足企业的发展要求。另一方面，超额激励法可以与职工的晋升系统相互结合，使个人在激励过程中岗位层级随个人与门店的收益而升，这也可以在必定程度上满足企业的人材战略。超额激励法的弊端在于设计

6、与实行的难度较高。其余，超额激励依旧没有摆脱承包激励法“负盈不负亏”的弊端，也没有将真切意义上的“股权”运用到激励系统中来。三、股权激励法股权激励法是让优秀职工以优惠价格购买企业的部分股权，让奋斗型职工除了获取劳动收入以外，还可获取投资收益，从而调动工作踊跃性，增强经营意识，提高门店的经营质量。从而优化连锁门店的组织程度，减少融资压力，同时为人材的成长开拓路径，形成“人材连锁，人心连锁”长效系统。第一，股权激励法特色在于激励与拘束拥有较强的对称性，是真切意义上的“股权激励”，被选中的激励对象需要以实质资本投入来获取连锁门店的股权，激励对象在获取经营权、收益权和分配权的同时也担当了相应的风险，这

7、样连锁门经营状况与激励对象的利益被捆绑在一起，长远利益趋同。其次，激励对象的主人翁意识可以被充分调动，这种主人翁特别表此刻新店和止损店的拓展方面，不仅可以满足连锁门店的短期需求，并且激励对象一旦达到行官僚求就会形成标杆效益，从而带动内部人员争相效仿。在防范了人才出逃创业的同时还可以吸引外面小型竞争对手“带枪投奔”。从我们过去大批的门店分类股权激励项目来看，激励成效是十分明显的。但是这种激励法在诊断、设计、实行过程相对较为复杂；同时，激励对象需要以出资认购股权（尽管相对特别优惠），所以职工接受会有个认识和接受的过程，推动起来难度较大。四、合资激励法合资激励法，也是以激励对象出资为基础一种激励法，

8、但它与股权激励法有实在质上去不一样。合资激励法以两方共同投资为原则，从股权关系上来讲双方属于相同关系，相当于企业加入了实质的股东，从而长远享受发展盈余和共同担当风险。操作层面上，投资合资法是需要职工依照门店投资本额大小同比率出资，共享收益、共担风险，原则上出资不可以撤回。这种合资激励法的优势在于组织程度上形成必定程度的互动性，内部管理市场化，店面人力资源必定程度上转化成为了资本缓解资本压力，在激励程度与拘束力上涨的同时使激励对象与连锁门形成命运共同体，切合企业中长远发展。这种激励方法也有着自己劣势：1）工商注册改正以致企业的股权构架发生变化，产生原有股东存在控制权风险，且股权退出繁琐；2）激励

9、方案设计考量因素众多，需要经验的专业人员参加。最后；3）操作也较为繁琐，对股权激励计划的拟订者要求较高。激励对象的经济水平易接受能力可能以致激励计划难以推动。事例分析为能将所论述的连锁门店企业激励法能更为具象化展现给读者，特采纳股权激励法项目作为展现事例表现给广大读者。【事例背景】事例企业（企业名称省去）是一家集生活美容、理疗美容、中医养生于一体的连锁美容SPA企业，店面数目增添以使地域经理没法做到店店关怀。同时，企业高层也为一系列的门店发展问题困扰，如：1店面职工工作松懈，责任心不强；2大店和小店、新店和老店、好地址和差地址等难以平衡；3优秀职工自主创业的潜伏性。【分析思路】一、经邦依据该企

10、业的现实情况与发展规划，将店面自己的经营状况也地理区位形成交织，从而得出分类明细。在实行激励时应先考虑小康门店；为提高扩大发展战略的成功率，形成新店经营团队风险共担、利益共享的经营意识，对新开门店一律推行激励；并针对此阶段个别止损店也给于激励政策。【操作思路】在操作层面上，股权激励法是把门店依照发展阶段、周边环境分为几类，如损失店/新店、成长店、成熟点等，不一样类其余门店采纳不一样的激励标准。但是门店分类激励法不可以简单的理解为不过超额激励法中加入了门店发展周期的看法。【激励方案与系统】激励对象为店长、技术主管、大师傅，三个岗位公开竞聘。小康店拟提取门店5%-10%的股份用于经营团队的激励，并

11、由店长拟订分配方案，经薪酬核查委员会审察通过后，由企业与各激励对象签订协议；新店与止损店拟提取门店10%-30%的股份用于经营团队的激励，并由店长拟订分配方案，经薪酬核查委员会审察通过后，由企业与各激励对象签订协议；激励对象按1：1投资，并享受投资回报、担当投资风险。【激励成效】参加激励计划的职工纷纷感言“出去开店做老板不如在这里做小股东”，社会上一些夫妇店的小老板也纷纷“带枪投奔”，用店、自己和职工整体加入到该企业的大家庭中。“股权时代”的来临，不但为我国企业做大做强供给了系统保证，也为企业未来的资本运作打通了路径。同时，一定重申“股权激励”的追踪、诊断、分析、设计到实行是一整套系统工程，不

12、但程序复杂，还交织了法律、审计、人力资源、企业文化、金融、市场营销、组织行为等众多领域。作为“股权时代”的目睹人与实操人，经邦股权企业依赖15年股权咨询经验，以其独创的“五步连结股权激励法”将关系到股权激励所有交织领域融入到“股、人、时、价、量”的分布与拟订，致力于推动我国企业利用“股权”理念适应未来中国经济的新常态。股权激励方案设计中常有的问题(附事例）1.业绩指标选择不合理上市企业实行股权激励是为了推动企业的长远发展，在推行股权激励过程中，有些上市企业常常有意或无心地选择不合理的指标进行核查，这样就违反了推行股权激励的初衷，股权激励成为了上市企业高管的造福工具.比方：2010年宣告股权激励

13、方案的网宿科技就是此中的代表之一。网宿科技宣告的行权条件为：第一个行权期，对比2009年，2011年净收益增添不低于20%;第二个行权期对比2009年，2012年净收益增添不低于40%;第三个行权期，对比2009年，2013年净收益增添不低于80%;第四个行权期，对比2009年，2014年净收益增添不低于100%。从网宿科技的股权激励方案来看，一是业绩指标的选择不合理。网宿科技于2009年在创业板上市，由于资本超募，以致其净财产从上市前的14272.12万元迅速上涨到了70842.78万元，由于净财产迅速膨胀，而其2009和2010年的净收益变化幅度不大，以致其净财产收益率反而逐年降落，从上市

14、前的25.98%降落到了2010年的5.3%(见表1)。网宿科技在设计股权激励方案时，有意避开了净财产收益率这一重要的财务指标，只把净收益列入核查指标。二是对业绩指标设置条件过低。网宿科技的四次行权条件分别为：对比2009年，2011-2014年净收益增添分别不低于20%、40%、80%、100%，假如算复合增添率还不到20%。固然年均20%的净收益增添率比GDP的增添速度要高，但是考虑到企业平常都有经营杠杆和财务杠杆效应，企业的实质收入增添率和GDP的增添率也不会差太多。所以，关于定义高成长创业板的网宿科技收入增长率不可以超出社会的均匀增添速度，从这个角度来看，这一收益的增添速度显得不合理。

15、2.降低激励条件或激励条件流于形式降低股权激励条件表现为业绩核查门槛远低于企业历年水平或此中任何一年的业绩水平。有些企业经过降低行权条件和行权价方式实现，如在股权激励方案中设定限制性股票三年解锁条件设置过低，再如以限制性股票为激励方的上市企业，股票的授与价为二级市场的50%。上市企业降低激励条件或激励条件流于形式这种低门槛的业绩核查，不但不可以起到激励作用，甚至还存在大股东借股权激励向激励对象输送利益的可能。比方：九阳股份为了适应内部家产结构调整及外面经济环境条件的变化，在2011年2月决定以定向刊行426万新股的方式对246名骨干启动限制性股票激励计划。方案中规定只要2011-2013年企业

16、净收益分别比上年上涨5%、6%、7%，被激励对象就可以获取股票。其余，除行权条件过低外，其行权价也很低。九阳股份以通知日(2011年2月15)前20个交易日股票均价15.18的50%确立，每股行权价为7.59元，而前一个交易日收盘价为16.39元，这种定价方式与其余一些推出股权激励方案的企业对比，折扣力度也大了好多。同时该行权价格的作价方法也违反了上市企业证券刊行管理方法规定，定向增发股份价格不低于定价基准日前20个交易日企业股票价格的90%，也就是九阳股份股权激励股票行权价应不得低于13.67元。但是九阳股份却以前20个交易日股票均价的50%作为行权价，明显是违规的。关于这些股票激励对象来说

17、，最高仅7%的净收益增添率，预示着这些激励对象即使不付出好多甚至不作为也能稳拿激励股票，但这关于新高管和其余职工来说显得很不公正，同时也违反了股权激励的本义。所以在2011年8月16号股权激励被紧急叫停。3.缺少激励对象违规收益的追缴系统假如激励对象由于自己违规而丧失激励资格，多数企业规定要依状况采纳措施，以期权为例，常有条款是：违规后企业未授出的股票期权无效，未行权的部分不再行权，关于已行权的部分，依照授与价格回购。但是绝大多数企业没有明确激励对象违规收益追缴措施以及相应责任。其余，依照授与价格回购股份，有些状况下还会给激励对象带来“套利”机遇，变惩为奖，事与愿违。2011年证券市场上汉王科

18、技高管的限售股的精确减持就是一个典型。比方：汉王科技2010年3月3号成功登上中小板，刊行价41.9元，开盘价78元。同年5月24号股价高达175元，对比刊行价涨3倍，依据股票交易的规则，上市企业年报、半年报、季报通知前30日内，以及业绩预告、业绩快报等通知前10日内，属于上市企业信息表露的敏感期，这个时期也叫“窗口期”。此时期企业高管人员买卖本企业股票的行为属于违规。但是2011年3月4日，汉王科技9名高管的股票集体解禁，3月18日2010年报表露，而3月21日是实质意义上的首个解禁日，汉王科技9名高管利用报表表露的时间安排，精确减持150万股股票。在高管减持股票后，汉王科技的坏信息接二连三

19、。先是2011年4月19日宣告汉王科技第一季度业绩损失通知，紧接着是一季度报告损失，2011年5月17日计提跌价准备，7月30日报告半年度巨亏。固然证监会在2011年12月22日立案检查汉王科技，主假如汉王科技涉嫌会计信息表露违规。但是，由于缺少违规收益的追缴系统，目前该案如何定论，还不得而知。4.激励时间和激励人员不透明股权激励的时间和人员选择不透明主要出此刻一些马上上市的企业中。有些马上上市的企业为了防范上市后股权激励的高成本，在上市前1-2年就以极低的行权价格进行突击股权转让和增资的股权激励，这种低价与同期的另一次增资扩股价格存在巨大落差，再就是突击入股的人员选择上常常不够透明，使得净利

20、润和每股收益实质上在上市前已经被稀释。这种情况已经引起了发审委的重点关注。2011年申请IPO被发审委反对的乐歌视讯就是典型。比方：乐歌视讯2011年在中小板IPO的申请被证监会、发审委驳回，主要原由是涉嫌上市前年前突击增资扩股以极低的价格达成。2010年3月3日，乐歌视讯董事会决议经过，企业新增注册资本67.34万美元。新增的注册资本所有由新股东聚才投资以现金认缴，增资价格为2.6103美元/股。不过在半月后，公司新增注册资本30.53万美元。新增的注册资本由新股东寇光武、高原以现金方式各自认缴50%，增资价格为4.7987美元/股。仅相差半个月时间，但聚才投资的入股价格仅为两自然人股东入股

21、价格的54.4%。短时间内的两次增资扩股，为何价格会有这样大的差异，这不得不让人感觉蹊跷。乐歌视讯的招股说明书显示，聚才投资的28名自然人股东均为乐歌视讯的高管。明显，聚才投资是为完成股权激励而成立的法人单位。固然聚才投资名义上是乐歌视讯众高管成立的公司，但其股权结构显示，姜艺占有其57.36%的出资比率，为聚才投资的控股股东。而其余27名高管所占出资比率，除副总经理景晓辉占到5%，其余均低于或等于2.5%。同时，企业2010年的第二次增资所引进的投资人寇光武和高原也可以看作是股权激励的对象，寇光武为上市企业烟台万华常务副总裁、财务负责人兼董事会秘书。高原曾担当过上市企业外高桥的董事会秘书，此

22、二人为企业实质控制人项乐宏在北大EMBA28班同学。但是，股权激励的初衷是为了激励上市企业高管为股东创办更多财产，假如股权激励选择那些对企业发展基本没有做出贡献的外来人士，明显是违反了股权激励的本义。.等候期设置较短统计发现，绝大多数企业的等候期都是激励方法规定的下限(1年)，只有个别企业的等候期是1.5年。等候期很短不利于表现长远激励效应，甚至引发激励对象的短期行为，有悖于股权激励的初衷。依据普华永道2007年全世界股权激励检查数据，在股票期权中，依照等候期长短划分，等候期长度为3-4年的一次性授与和3-4年的分次授与占比约为80%。明显，我公民营上市企业设置的等待期相对较短.没有“不测之财

23、”过滤系统股票价格遇到企业内在因素和市场整体因素的影响，今后者带来的股价上涨与激励对象的努力缺少实质性联系，由此产生的收益一般被称为“不测之财”。假如由于市场行情的变化以致企业股价大幅度上涨，高管即使经营较差，依旧能够从股权激励的行权中获取丰厚的薪酬，假如关于高管的这种“不测之财”没有过滤系统，则股权激励系统发挥的作用有限。阅读73举报新三板股权激励全分析（附：77个最全版事例）新三板股权激励基本介绍股权激励是为充发散挥人材潜力、实现企业绩效最大化而对职工进行长远激励的一种手段，即经过各样方式使职工直接或间接拥有企业股权，从而实现职工与企业结成利益共同体。股权激励的实质便在于经过对人力资本价值

24、及人力资本节余价值讨取权的认可，正确办理钱币资本与人力资本的矛盾，形成利益共生共享的系统与制度安排。股权激励与其余一般激励的明显差异便在于它的长远性、拘束性。新三板挂牌企业大多为处于成长远的中小企业，人力资源的发掘自然显得更为重要，故新三板挂牌企业的股权激励计划目前正睁开得如火如茶。新三板法律法规关于股权激励的规定针对新三板挂牌企业的股权激励并无详细的法律规定，只见于新三板法律法规中对股权激励计划的表露作出了相应的安排，故目前新三板股权激励计划的实行条件大多比较上市企业要求（上市企业股权激励管理方法（试行）。新三板法律法规中直接涉及股权激励的所有规定以下：1、中华人民共和国企业法第一百四十二条

25、：企业不得收买本企业股份。但是，有以下情况之一的除外：（一）减少企业注册资本；（二）与拥有本企业股份的其余企业合并；（三）将股份奖励给本企业职工；（四）股东因对股东大会作出的企业合并、分立决议持异议，要求企业收买其股份的。企业依照第（三）项规定收买的本企业股份，不得超出本企业已刊行股份总数的百分之五；用于收买的资本应该从企业的税后收益中支出；所收买的股份应该在一年内转让给职工。2、全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）第2.6条：申请挂牌企业在其股票挂牌前实行限制性股权或股票期权等股权激励计划且还没有行权完毕的，应该在公开转让说明书中表露股权激励计划等状况。4.1.6条：挂牌企业可以实行股权

26、激励，详细方法另行规定。3、全国中小企业股份转让系统挂牌企业信息表露细则（试行）第四十一条：推行股权激励计划的挂牌企业，应该严格遵守全国股份转让系统企业的相关规定，并执行表露义务。第四十六条：挂牌企业出现以下情况之一的，应该自事实发生之日起两个转让日内表露（七）董事会就并购重组、股利分配、回购股份、定向刊行股票也许其余证券融资方案、股权激励方案形成决议。4、全国中小企业股份转让系统公开转让说明书内容与格式引导（试行）第三十条第六项：表露报告期内各期末股东权益状况，主要包含股本、资本公积、盈余公积、未分配收益及少量股东权益的状况。假如在挂牌前实行限制性股权或股票期权等股权激励计划且还没有行权达成

27、的，应表露股权激励计划内容及实行状况、对资本公积和各期收益的影响。5、非上市公众企业信息表露内容与格式准则第1号公开转让说明书第二十五条：申请人应表露企业董事、监事及高级管理人员的薪酬和激励政策，包含但不限于基今年薪、绩效奖金、福利待遇、长远激励（包含股权激励）、能否从申请人关系企业领取酬劳及其余状况。6、全国中小企业股份转让系统主办券商尽责检查工作引导（试行）第十条：经过实地观察、与管理层讲话、查阅企业主要知识产权文件等方法，结合企业行业特色，检查企业业务所依赖的重点资源，包含但不限于（八）检查企业管理层及核心技术（业务）人员的薪酬，持股状况和激励政策（包含股权激励）。近来两年上述人员的主要

28、变动状况、原由和对企业经营的影响，认识企业为坚固上述人员已采纳或拟采纳的措施，并议论管理层及核心技术（业务）人员的坚固性。新三板股权激励事例整理以下事例的整理，为在全国中小企业股份转让系统（以下简称为“股转系统”）官网“信息表露”中以重点词“股权激励”进行找寻获取，经过逐个分析得出以下事例归纳表格，因部分企业股权激励计划名称的特别性未能检索到，故以下表格并未能容纳新三板挂牌企业所有实行股权激励的事例：序号时间企业简称激励方案备注12015-11富恒新材限制性股权合伙企业为持股平台；自觉锁定三年分四期；行权条件之一为激励对象个人上一年度达到绩22015-11华翼微股票期权效核查指标的（绩效核查指

29、标由董事会负责拟订和审核）32015-11海能仪器限制性股权分两批；3年锁按期；42015-11三川田限制性股权合伙企业为持股平台；分两期52015-11牡丹联友实质为定向无锁按期或限售期；独立董刊行事发布了独立建议62015-10钢钢网股票期权合伙企业为持股平台；分四期；行权条件之一为企业达总募集资本（万元）1,417745.5暂不决220810暂不决2015-102015-102015-102015-102015-102015-102015-92015-92015-92015-82015-82015-82015-82015-8三元环境限制性股权熊猫乳业限制性股权国泰股份限制性股权华尔美特股

30、票期权中绿环保限制性股权风帆科技股票期权尚洋信息限制性股权分豆教育限制性股权天大清源限制性股权华博胜讯限制性股权益盟股份股票期权阳光小贷股票期权同望科技股票期权世能科泰限制性股权到年度业绩指标，同时个人绩效合格合伙企业为持股平台；3年92.208锁按期分3期；2年限售期；合伙1,500企业为持股平台合伙企业为持股平台；2年500锁按期；激励对象为可为企业销售业绩作出贡献的，且对未来6,50024个月内的销售业绩作出相关承诺的经销商合伙企业为持股平台；股票根源为控股股东转让给持股600平台；3年限售期分两期；行权条件之一为公司股票每股收益年增添率不221低于12%（第一期）或不低于15%（第二期

31、）2年限售期174实行条件是2015年销售额达到1亿元，收益总数达到4300万元；依据职工8000业绩评分，分两个合伙企业进行持股，分别限售2年、4年合伙企业为持股平台；股票根源为现有3个股东（1个法人股东、2个自然人股56.24东）转让给持股平台；锁定期依据企业上市状况而定合伙企业为持股平台；锁定期分为60个月和48个480月，四年分批解锁分三期；授与条件之一为公司达到董事会设定的业绩要45,000求合伙企业为持股平台；分两期；行权条件之一为不一样职暂不决位达成不一样的核查指标；分两期实行；行权条件之一2,800为企业与个人达到核查业绩1年限售期1652015-82015-82015-820

32、15-82015-82015-82015-82015-82015-72015-72015-72015-82015-72015-72015-72015-72015-72015-72015-62015-6舜宇模具限制性股权百胜软件实质为股权转让派拉软件限制性股权开元物业限制性股权中视文化股票期权新眼光限制性股权思普润限制性股权名冠股份限制性股权科重生物限制性股权优炫软件限制性股权同兴股份限制性股权城兴股份不详蓝天园林限制性股权鸿发有色实质为定向刊行赛格立诺限制性股权润农节水实质为股权转让意欧斯限制性股权三星股份暂不决科伦股份股票期权宏图新材限制性股权两个合伙企业为持股平台；依据职工工作年限，分为2

33、年、4年限售期股票根源为实质控制人间接拥有企业股份转让给激励对象合伙企业为持股平台；商定激励对象4年服务限期合伙企业为持股平台；股票根源为控股股东拥有股份转让给持股平台；依据担当职务的年限不一样，设定10年、15年限期行权条件之一为企业与个人均达到业绩核查要求合伙企业为持股平台；3年锁按期合伙企业为持股平台；3年锁按期；年锁按期已实行两次股权激励合伙企业为持股平台；商定年服务限期合伙企业为持股平台；3年锁按期，分3批解禁；不详合伙企业为持股平台；1年锁按期，2年解锁期实质为定向刊行合伙企业为持股平台；1年限售期；合伙企业为持股平台；股票根源为3个自然人股东拥有股份转让给持股平台2年锁按期，3年

34、解锁期；解锁条件为企业达到业绩要求，个人达到核查要求有限企业为持股平台2年锁按期，3年解锁期合伙企业为持股平台；5年解锁期；实质条件为企业达到业绩要求940.8244.2432暂不决1,5002,09066627170060与2045,6761,000928.3952,380420暂不决1,240540212暂不决暂不决412015-6华苏科技实质为定向刊行422015-6华之邦股票期权432015-6西驰电气限制性股权442015-6宝丽兴源限制性股权452015-6中衡股份暂不决462015-6大美游轮暂不决472015-5纳晶科技股票期权482015-5益泰药业限制性股权492015-5

35、盛世大联实质为定向刊行502015-5恒业世纪股票期权512015-5易建科技暂不决522015-5天加新材股票期权532015-5福昕软件股票期权542015-5鹏远光电限制性股权552015-5精冶源虚假股权562015-4航天检测限制性股权572015-4壹加壹股票期权582015-4金易通股票期权合伙企业为持股平台分三期实行；合伙企业为持股平台分3批解锁股份根源为现有2名股东转让持股平台出资额或回购企业股份合伙企业为持股平台合伙企业为持股平台已推行三次股权激励方案；合伙企业为持股平台；行权条件之一为企业与个人均达到业绩要求；激励对象中有外籍职工年锁按期合伙企业为持股平台行权条件之一为企

36、业与个人均达到业绩要求一部分职工直接认购+一部分职工经过有限企业持股年等候期合伙企业为持股平台；分3批行权；行权条件之一为公司与个人均达到业绩核查要求股票根源为实质控制人拥有股份转让给持股平台；3年解锁期年有效期；激励对象无偿享有企业恩赐必定比率的分红权股票根源为实控股股东拥有股份转让给持股平台；依据任职年限，锁按期分为1年和2年；行权条件之一为企业与个人达到业绩核查要求行权条件之一为激励对象在行权期内连续五年尽责服务于企业2,100367.3032190暂不决580153313.3368511980085004,341.024187.51,260150无321.53,120600592015

37、-4602015-4612015-4622015-4实质为定向博广热能刊行南京旭建限制性股权金铠建科限制性股权合全药业限制性股权实质为定向刊行个月限售期年限售，2年解锁合伙企业为持股平台；2年锁按期，3年解锁期合伙企业为持股平台；2年762.22082,0006001,135.228958632015-3642015-3652015-3662015-3672015-3682015-3692015-3702015-2712015-2722015-1732015-1742014-12752014-9财安金融限制性股权锁按期云南文化限制性股权合伙企业为持股平台；1年限售期金巴赫股票期权辞职后半年限售

38、五舟科技暂不决不详思虑投资暂不决不详有限企业为持股平台；股票根源为大股东转让拥有持股新宁股份限制性股权平台股份予激励对象；限制性条件为工作至2017年12月31日数据堂实质为定向首席运营官柴银辉以1.2元增发每股对企业增资股票期权分两期；股票期权股票期权与行权条件之一为企业每股收夏阳检测益年均增添率不低于限制性股权10%；限制性股权锁按期2年易销科技股票期权1年限售期根力多股票期权分三批行权，行权条件之一为企业达到业绩要求国科海博限制性股权合伙企业为持股平台；1年锁按期，4年解锁期基本解锁额度为目前拥有锁定股权数目的20%。等候期内，企业各年都实现董事建科节能股票期权会拟订的净收益业绩核查指标

39、的50%以上(含50%)，且各年净财产收益率达到5%以上(含5%)，等候期满时，获取该基本解锁额度股票期权分三期行权；行权百华悦邦股票期权与条件之一为企业与个人达到限制性股权业绩核查要求；限制性股权锁按期分为为18个月、30166.5525暂不决480暂不决600556,701.6193.14与162.9675.625841,579.2不决1,500与750个月和42个月，54个月内分3批解锁762014-9迈科网络不详不详不详已依照要求在公开转让说明2014-2书中表露；分两期实行；行77（挂牌仁会生物股票期权权条件之一为企业如能在1,281前）2015年12月31日前达到“三证齐全”的目标

40、如无特别备注，上述股权激励的股票根源均为企业向激励对象或持股平台定向刊行股份，募集资本用途均为增补企业流动资本。经统计，上述激励模式为限制性股权的挂牌企业共36个，约占47%，为挂牌企业中实行股权激励最主要的模式；激励模式为股票期权的挂牌企业21个，约占27%；此中明确同时使用股票期权与限制性股权两种激励模式进行激励的企业有两家，为夏阳检测、百华悦邦；虚假股权目前仍只有精冶源一家企业，股票增值权的激励模式在新三板挂牌企业中还未获取运用；此中一部分激励计划其实质为一次无任何限制条件、无任何等候期的股权转让或定向刊行股份，不拥有股权激励的拘束性质。事例分析：截止目前，上海仁会生物制药股份有限企业（

41、以下简称为“仁会生物”，代码：830931）还是独一一家挂牌前开始实行股权激励计划今后成功挂牌的新三板企业。2014年2月仁会生物经过了股权激励方案，激励计划的有效期为自股票期权初次授与日起十年，企业分四次授与股票期权，股票期权总数为317万股，占当时股本总数3.52%，股票根源为企业向激励对象定向刊行一般股股票。（1）初次授与股票期权状况：初次授与日为2014年2月24日，授与股票期权76万份，行权价格为元/股；此次行权条件为企业在2015年12月31日前获取“谊生泰注射液”新药证书、“谊生泰注射液”生产批件、“谊生泰注射液”经过GMP认证并获得相关证书。如在2015年12月31日前未达到上

42、述“三证齐全”的目标，则初次期权激励对象所获取的期权数目按必定比率进行折扣后分期行权；此次激励对象为7人，均系在企业工作满6年且为企业主要产品“谊生泰”研究和开发工作作出重要贡献的高级管理人员、中级管理人员及核心研发技术人员；此次激励计划的可行权日为初次授与日起满24个月后。2014年11月20日，初次授与的期权已在中国证券登记结算有限责任公司达成登记。截止目前，初次授与股票期权商定的行权条件中的限期未到。2015年5月企业经过了该次股票期权激励计划二次授与方案，确立了第二次股票期权授与的行权条件。（2）该激励模式之于企业与职工的利害（包含股权激励的共性与该激励模式的个性）于企业而言效率调动职

43、工的踊跃性，规范企业的治理系统，提高企业的整体效率。该次股权激励的对象均为企业的经理、主管等，为企业的中高级管理员工，而这些“中坚力量”正代表企业的管理效率，股票期权的授与带来的财产以及“主人翁”心理必定提高他们的踊跃性，使激励对象在心理上从“职工”变为“老板”，从而提高企业的凝聚力与效率。这一效率直接表此刻加速了公司实现短期目标的进度。初次股票期权授与的行权条件为企业在2015年12月日前实现“三证齐全”，固然截止目前仍没法确立该目标能否可以实现，但是最少该股权激励方案潜伏的巨大利差对该目标的实现起到了加速的作用；人材固定并拘束现有人材，汲取并引进外来人材。该次股权激励将一批管理者变为了股东

44、，使他们在享有企业节余价值分配权的同时也担当企业的经营风险，关于激励对象既是诱惑（股价上涨），也是拘束（股价下跌）。同时企业巨大的股权激励力度必定会吸引更多的人材前来，从而不停优化企业的人力资源，成为企业加速发展的不停动力。资本获取一批投资款，客观上增添了企业的注册资本。对比其余激励模式，股票期权成本较低。仁会生物初次股票期权授与的股票根源于企业向激励对象以1元/股的价格定向刊行一般股股票，职工购买该股票的款项根源于自有资本，企业不供给任何资本保障或担保服务。固然企业的初衷不在于这些少许资本，但是无须置疑的是，这批新增股东将是企业遭受危机时资本的保障，这批人的“股东和职工”两重身份正是他们选择

45、与企业共存亡的重点引导因素。弊端股权激励最大的弊端即是股权的分别，企业决议效率降低，可能以致企业价值的减损。决议效率的降低是因股权的分别，企业价值的减损是因管理者持股比率的增添，即所谓的“管理防守假说”。截止目前仁会生物企业股东已超出150个，明显，每次股东大会的召开以及对重要事项的审议都较难形成集中的建议，这一大弊端是该次股权激励的股票根源方式（定向刊行）造成的结果。故此刻大多挂牌企业选择成立有限企业也许合伙企业（须切合资转系统关于合格投资者的规定，注册资本须500万以上）作为股权激励的职工持股平台（比方三星股份、同兴股份等），这样可有效地防范该弊端。且股权激励的成效可能保持较为短暂，一旦职

46、工行权后成为股东，则无从限制，其必定可能仰赖股东身份，牟取个人私利，背弃企业价值目标。于职工而言财产直接获取财产。初次股票期权授与确立的行权价格为1元/股，其余三次的预留股票期权的行权价格为5元/股，而依据企业目前近来的一次股票刊行价格（2015年6月，企业定向刊行400万股，刊行价格为25元/股，且股票价格向来处于稳步上涨阶段），职工可以直接获取股票价格之间巨大的利差，假如股票刊行价格跌破行权价格，职工可以自主放弃行权。价值管理地位更为坚固，可必定程度上经过自己的想法实现价值。股东的身份可以提出自己的想法，职工的身份可以执行自己的想法，如执行不力，股东的身份还可以保障自己的地位与酬劳。股权激

47、励拥有一般奖励无法比较的优势，其不不过激励职工“尽安分”，更是鼓舞他们敢于“不安分”去实现自己的价值。弊端股权激励固然是企业恩赐职工的福利，但是该种福利的特别性便在于其拥有风险，可能最后“不得其利，反受其害”。股票期权授与一般设置行权条件，比方仁会生物的“三证齐全”目标，如未能准时实现条件可能获取的股权比率将大打折扣；如可行权日开始时股价跌破行权价格，职工可能放弃行权，到头来也不过空欢欣一场；如职工按原计划行权，用自有资本购买股权后股价跌破行权价格，关于职工来说倒是“专心又折本”的买卖。2、限制性股权限制性股权是指挂牌企业以低于二级市场上的价格授与激励对象必定数目的本企业股票，激励对象以自筹资

48、本购买企业股票。限制性股权一般会设定股票锁按期（即拥有股票但不可以销售），在企业业绩达到早先设定的核查指标后，方可依照商定的限期和比率将股票进行解锁。事例分析北京百华悦邦科技股份有限企业（以下简称为“百华悦邦”，代码：831008）于2014年10月9日表露了股票期权与限制性股权激励计划，是股权激励模式混杂使用的代表性事例。关于股票期权部分此处不再赘述，集中针对此中限制性股权部分进行详细分析。该计划授与限制性股权100万股，占当时企业股本总数2.5%。（1）限制性股权授与状况：初次授与日为本计划经企业股东大会审议经过之日，初次授与73.85万股，预留26.15万股，授与价格为7.5元/股；授与

49、条件为企业及激励对象切合上市企业股权激励管理方法规定的要求即可；解锁条件为除切合上述授与条件外还应达到每段解锁期相应年度绩效核查目标，不然由企业回购限制性股权并注销；初次授与的激励对象为112人，均系企业企业中层以上管理人员、主要业务（技术）人员等；此次激励计划的解锁期分为三期，第一期为自初次授与日起18个月后的首个交易日起至初次授与日起30个月内的最后一个交易日当天止。2014年10月15日百华悦邦举行第三次暂时股东大会决议，审议经过了上述股权激励方案，并且赞同增添73.85万注册资本，由初次授与限制性股权的激励对象认购。（2）该激励模式之于企业与职工的利害除拥有股权激励的共性利害外，限制性

50、股权拥有以下独到利害：于企业而言见效快限制性股权的特别性便在于方案一经经过，职工在数月之内一般就能成为企业股东，只但是他们的股份存在漫长的锁按期。这关于职工的心理压迫特别激烈，职工要变为股东须投入自有资本，且这些行为不可以逆转（股票期权可放弃），职工只好倾尽全力去实现解锁条件。（这就是所谓的“限制性股权拥有必定的处罚性”，如股价下跌，一损俱损）百华悦邦10月9日开始实行股权激励计划，15日即开始增添注册资本，激励对象在一个月内便迅速获取股份。风险小如股权激励主要为了固定并拘束现有人材，那限制性股权激励模式是最好的选择，由于限制性股权极大降低了股权激励行权获益的风险。百华悦邦在睁开股权激励计划一

51、个月内，便“绑定”了所有激励对象，且无论今后企业业绩能否利害，股价上涨或下跌，这些激励对象都没法自主放弃，并且还一定努力实现解锁条件。弊端对比较其余股权激励模式，限制性股权的弊端便在于实现战略目标的成本和手段不经济性以致偏离激励初衷，因限制限期较短，职工获取股份后简单背弃企业利益最大化目标。于职工而言对比较其余激励模式，限制性股权关于职工而言风险较大，可以迅速获取股份的代价即是迅速被“绑定”，如购买股份后遭受股价跌破购买价，因缺少退出系统，必定损失深重，除非成心不实现解锁条件，由企业回购股份。3、虚假股权虚假股权指企业授与被激励对象必定数额的虚假股份，被激励对象不需出资而可以享受企业价值的增添

52、，利益的获取需要企业支付。被激励者没有虚假股票的表决权、转让权和继承权，只有分成权。虚假股权享有的收益根源于股东对相应股权收益的让渡。在虚假股票拥有人实现既定目标条件下，企业支付给拥有人收益时，既可以支付现金、等值的股票，也可以支付等值的股票和现金相结合。虚假股票是经过其拥有者分享企业节余讨取权，将他们的长远收益与企业效益挂钩。事例分析北京精冶源新资料股份有限企业（以下简称为“精冶源”，代码：831091）于2015年5月表露虚假股权激励方案，开创了新三板挂牌企业股权激励模式的先河，目前也还是独一一家实行虚假股权实行激励的挂牌企业。（1）虚假股权激励详细方案以下：本激励计划的有效限期为三年，即

53、2015年-2017年，激励对象无偿享有企业恩赐必定比率的分成权，计划有效期满后，企业可依据实质状况决定能否连续授与激励对象该等比率的分成权。该激励方案还明确激励对象的确定标准、授与数目、业绩核查等。在实现企业业绩目标的状况下，依照企业该年度净收益和虚假股权占比核算和提取股权激励基金。即：当年激励基金总数=核查年度净收益加权虚假股权总数加权实质总股本。虚假股权的每股现金价值：每股现金价值当年激励基金总数实质参加分成的虚假股权总数。企业处于收买、兼并或转板上市阶段的，虚假股权可以经过必定的对价方案转变为股票也许现金赔偿，详细变换方案另行拟订。从激励方案来看，我们可以很清楚地得知虚假股权的实质，其

54、实质在于以虚假股权形式代替传统的“绩效等级”恩赐职工分成权。不过该种虚假股权在特定条件下有转为股票的可能，且分成额度与企业效益息息相关。截止目前，精冶源针对该激励计划未作进一步表露，预估须2016年5月进行第一次年度分成。（2）该激励模式之于企业与职工的利害虚假股权相关于其余股权激励模式是最为特别的一种，由于其实质为一种年度分成凭证，缺少股权变动的实质性内容。于企业而言操作简单虚假股权方案的拟订、操作均只要企业内部经过即可，且未有相关法律法规限制，其实质为企业绩效核查制度，属于企业内部管理问题。影响长远相关于其余激励模式，虚假股权的影响可以向来延伸下去，其实不由于股票价格、行权、解锁等事项而遇

55、到影响，其最大的制度价值在于利用虚假股权恩赐的分成权调动企业职工为企业长远发展而共同努力的踊跃性。弊端虚假股权其实不是股权，所以激励力度相对较小，没法实现固定人材的作用，激励对象也可能过分关注企业短期效益获取分成，不支持企业资本公积金的积累。因虚假股权激励模式主要以分成为激励手段，所以关于公司的现金支付压力较大。于职工而言该种激励模式实质不过一种分成政策，关于职工而言是纯奖励的措施，没有任何风险。职工较简单理解，不必自主支付资本，较易接受。但相对于其余激励模式而言，诱惑力较小，职工的踊跃性不会太高。4、股票增值权股票增值权指企业授与经营者一种权益，与虚假股权拥有必定的相似性，假如经营者努力经营

56、企业，在规定的限期内，企业股票价格上涨或企业业绩上涨，经营者就可以按必定比率获取这种由股价上扬或业绩提高所带来的收益。收益为行权价与行权日二级市场股价之间的差价或净财产的增值，激励对象不用为行权支付现金，行权后由企业支付现金、股票或股票和现金的组合。事例分析从整理股转系统表露的所有股权激励方案来看，截止目前，新三板挂牌企业中还没有出现采纳股票增值权激励模式的事例。但是主板上存在部分案例，比方运达科技（300440）、正泰电器（601877）、华菱管线（000932）等。该激励模式之于企业与职工的利害于企业而言股票增值权激励模式与虚假股权存在必定的相似性，均是企业恩赐激励对象一种权益，激励对象实

57、现了相应条件后可依照该种权益获取分成。关于企业来说，操作特别便利，只要企业内核审批，不必解决股票根源问题，亦不存在资本操作的一系列难题。弊端：激励对象不可以获取真切意义上的股票，激励的成效较差；激励力度与股票价格直接相关，可能与企业业绩存在偏差，无法做到“奖励公正”；没法固定现有人材，且企业支付资本压力较大。于职工而言除存在上述虚假股权激励模式的利害外，股票增值权激励模式直接以股票价格的起落作为支付激励对象的分成标准，可能以致激励对象过分关注股票价格的起落。且由于我国资本市场的弱式有效性，股价与企业业绩存在较大偏差，这一客观原由会让职工忽视关于业绩的追求，从而背叛激励初衷。5、小结由于欠缺相应

58、法律法规详细细化，股权激励模式结构也不清楚，激励成效未有保障，故新三板挂牌企业关于新的业务规则充满期望，关于未来的发展持乐观态度。从看守部门的角度讲，优化企业治理结构、活跃新三板市场是设计股权激励的出发点。而企业挂牌进入新三板的目的是不一样的，部分企业希望经过把新三板作为跳板进入主板市场，而另一些企业仅希望经过新三板可以更好地进行股权融资。所以划分对待才是拟订股权激励规则的重要原则，关于股权激励规则更多的采纳原则性规定，经过信息表露的方式进行看守。不一样的企业也将采纳更为适合自己未来发展方向的股权激励模式，这关于非上市公众企业的长远发展是特别有益的。因非上市公共企业其实不可以以像上市企业那样股

59、票可以屡次交易，故行权时股票价格的问题就使得一些职工更愿意经过现实的现金奖励而非空洞的股票。这种关于未来的不确立性其实也必定程度的阻截了企业进行股权激励的动力，固然股权激励供给了一个诱人的远景，但是企业新三板市场股权的流动性相同值得思虑。新三板股权激励操作重点目前新三板市场正在迅速发展，即使目前暂时短期流动性不足，但很明显新三板股票市场的流动性正在逐渐增强，因股权激励一般需要2年至5年不等的限制限期，因除去限制的时候也应是新三板市场活跃的时候，故目前正是新三板企业推出中长远激励计划的最正确时期。新三板市场的各项制度正在逐步完美，最后也将建设成为一个真切市场化运作的交易市场。金无足赤，股权激励是

60、把双刃剑，运用得好可“刃迎缕解”，运用得不好即是“刃树剑山”。因股转企业暂未出台关于股权激励的相关详细规定，故新三板挂牌企业均参照上市企业的标准予以执行，以保证股权结构清楚和治理结构完美，以下操作重点仅供参照：（一）股权的根源1、定向刊行从整理股转系统目前表露的所有股权激励计划来看，新三板挂牌企业股权激励的股权根源85%以上都是经过定向刊行股票。如企业选择定向刊行股票，则须注意几个重点：定向刊行后股东累计不超出200人的，证监会宽免赞同；超出200人的须申请赞同；（非上市公众企业督查管理方法第45条）经证监会赞同后，企业须在3个月内首期刊行且许多于总刊行额50%，节余部分12个月内刊行达成；（