金融业的风险性

1、金融的风险性 泰国从97年2月起，泰铢对美元汇率大幅度波动，泰铢汇率猛跌到1美元兑28泰铢左右。 在付出了50亿美元外汇储备的沉重代价后，泰国央行于7月2日宣传泰铢实行管理式自由浮动汇率制，放弃泰铢对一揽子货币的联系汇率制，当天泰铢贬值20。8/28/20221亚洲金融危机97年10月17日韩国外汇市场发生波动，货币当局投入了80亿美元，结果是没有什么反映，马上被市场吃掉了，又涌进6000亿韩元，韩国政府未经宣布就撤出货币市场。11月4日日本10大证券公司之一的三洋证券倒闭，11月17日日本10大银行之一的北海道银行倒闭，11月24日日本四大支柱之一的3E证券倒闭。20天内日本三大金融机构倒闭

2、。8/28/20222亚洲金融危机的代价至98年1月底, 危机国家或地区的货币至少丧失了一半的价值,股市也下降了60-70%.国民财富损失。直接、间接的经济损失估计为1万亿美元，其中各国货币当局干预货币市场使用的外汇大于400亿美元8/28/20223亚洲金融危机的代价为了获得世界银行的贷款，不得不接受比较苛刻的条件。比如，97年12月3日国际货币基金组织给韩国贷款的条件包括，允许外国银行和证券公司在韩国成立分公司，允许外国人持有股份的份额从25扩大为56，并提前开放韩国资本市场。大量企业由此将被外国公司控股。民族工业防线在几个月内全线崩溃。8/28/20224金融业高风险的原因 1、信息不对

3、称：银行对贷款项目的信息不充分、银行对贷款资金使用信息也不充分 2、银行业的高负债：银行资产收益率小于一般企业的资产收益率，银行必须通过负债的杠杆效应，提高资本收益率。 3、银行经营的外部性-挤兑效应8/28/20225有问题银行负外部性的原因一是信息不对称，人们(债权人)不能估价个别银行的财务情况，不能像对其他产业那样根据公开信息来判断某个银行机构的清偿能力，他们很难将有问题银行和健康银行区别开来，引发对其他银行机构的挤兑行为。8/28/20226有问题银行负外部性的原因二是银行机构破产的影响和扩散具有乘数放大效应。 普通企业破产的扩展效应是递减的 如果一家银行有问题，就会影响到它的存款人、

4、有业务联系的其他银行机构、影响到它的借款人借款人不得不提前偿还贷款或者得不到本来预料中的追加贷款，少数银行机构的破产会像滚雪球一样越滚越大，直至酿成银行体系的危机8/28/20227有问题银行负外部性的原因三银行同业支付清算系统把所有的银行联系在一起，形成了相互交织的债权债务网络。基于营业日结束时的多边差额支付清算系统的任何微小的支付困难都可能酿成全面的流动性危机。8/28/20228有问题银行负外部性的原因 曾有人通过模拟试验来测算其中一家银行机构参与者无力支付引起挤兑对其他银行机构产生的连锁反应，结果表明一家银行机构参与者暂时丧失支付能力时将最终导致其他近一半银行机构参与者丧失支付能力。8

5、/28/20229有问题银行负外部性的原因 四是金融创新和金融国际化的发展加重了银行机构资产风险的传染性。 金融创新在银行机构之间创造出远比过去复杂的债权债务链条，金融国际化的发展则使得单个国家或某个地区银行机构的资产风险迅速、剧烈地传播到全世界的范围，银行机构资产风险的积累具有了全球性的性质，这也是墨西哥和泰国的汇市风险最终演变为区域性金融危机的基础。8/28/202210货币投机的冲击 以泰国为例，95-97年泰国股票市场从1700点跌至400点，房地产不景气，全国积压的房屋已达85万套之多，再加上高利率影响，泰国出现了连续四年多的地产低潮，银行系统承担的房地产公司的坏帐达155亿美元之巨

6、。这时，货币投机者悄悄用美元购买一定数量的泰国货币泰铢，然后，从泰国银行大量借入泰铢，连同预先购入的泰铢，开始巨量抛售泰铢，兑换美元。巨量抛售引起“羊群效应”，造成恐慌，使泰国货币大幅度贬值，投机者获取巨量利润。8/28/202211货币投机的冲击 因为投机者在泰国货币贬值前，已将泰铢抛售，兑换成美元；现在只需将部分美元兑换成泰铢，即可以归还银行借款。比如，贬值前借入相当于10亿美元的泰铢，然后全部抛售兑换成10亿美元，若泰铢贬值40，现在投机者只需用6亿美元兑换泰铢，就可以归还借款，剩下的4亿美元就是投机利润（扣除利率和手续费）。8/28/202212香港案例银行贷款是关键。香港大幅度提高利

7、率，投机家买入股票指数卖出期货或期权，目的是，要么汇率获利要么股市获利。香港是一方面提高利率，另一方面动用货币发行基金规模股票，投机家失败。8/28/202213需要研究的问题1、存款保险制度的建立是必须的。2、中央银行充当最终贷款人 最终贷款人的概念最早是由Henry Thory于1802年提出 最终贷款人的作用概括为:保护货币储备;不仅支持个别金融机构，而且支持整个金融系统;维持长期稳定的货币增长目标;在危机之前宣布其政策，增加透明度，减少经济中的不确定性。8/28/202214最终贷款人的困境 1支持对象：市场还是个别机构 (1)支持市场。紧急流动性资金支持只能通过公开市场操作直接向市场

8、提供，同业市场可以保证资金从流动性富余的银行流向流动性不足的银行。 通过市场进行支持，不违背市场原则，中央银行不会陷入陷阱。8/28/2022151支持对象：市场还是个别机构 (2)支持个别金融机构。无流动性但有清偿力的银行会由于同业市场效率低下、不能从其它银行借得款项而发展为无清偿力的银行。 最终贷款人向市场提供资金支持会导致准备金供给总量的增加，而向个别机构提供资金支持则不会导致准备金增加。8/28/2022161支持对象：市场还是个别机构 支持个别金融机构有一个问题：很难判断一家银行是仅无流动性而有清偿力，还是既无流动性又无清偿力。8/28/2022172救助方式救助还是清盘 当一家银行

9、向中央银行寻求流动性支持时，中央银行没有时间判断这家银行是否有清偿力。如果中央银行向这家银行提供了贷款支持，而事实证明这家银行是无清偿力的，则央行必然承担财务损失和声誉损失。因此，各国央行不得不进行选择。8/28/2022182救助方式救助还是清盘 James(1991)的研究表明，向一家濒临倒闭的银行注资要比将其清盘为好。一家银行的清盘价值要比其市场价值低得多，银行倒闭成本通常高于重组成本。 Goodhart&Schoenmaker(1995)对24个国家中的104家倒闭银行的研究表明，各国央行对其中73家银行实施注资政策，对31家清盘。各国的救助政策胜于清盘政策，鼓励好银行收购差银行以避免

10、银行倒闭是首选方案。8/28/2022193、注资成本道德风险注资对银行的行为有两个负面影响第一，它促使银行经营和股东为获得更多的救助补贴而去冒更大的风险。第二，央行向倒闭的金融机构提供资金的可能降低了贷款人监督金融机构行为和业绩的积极性。8/28/2022203、注资成本道德风险 由于存款保险只对小额存款人的部分存款保险，而注资则是对所有存款人提供隐含保险，所以注资会进一步降低部分保险存款人的监督动机，削弱末被保险的存款人和银行同业监督银行行为的积极性。8/28/202221道德风险的解决 l提高救助贷款利率。为减少银行的道德风险，最终贷款人应该以比危机前更高的惩罚性利率向出问题机构提供贷款

11、。征收惩罚性高利率会带来如下问题:1)加剧银行危机;(2)向市场提供了一个促使资金加速抽逃的信号;(3)给经营者这样一个激励:追求更高的风险一收益战略，以便支付贷款高利息。8/28/202222道德风险的解决 2建设性模糊。意思是央行向银行表明，当银行出现危机时，央行不一定向其提供资金支持。 目的在:第一，迫使银行谨慎行事，因为银行自己不知道它们是否会得到救助。第二，当一家机构由于不谨慎操作而出现流动性危机、最终贷款人提供流动性支持时，可以让经营者和股东承担成本。8/28/202223道德风险的解决：允许私人机构参与最终贷款人的救助通过组织私人部门参与流动性救助、解决市场机构的协调和信息问题是解决道德风