项目一认知财务管理

1、财务管理理论与实务项目一 认知财务管理一 PAGE 50 PAGE 49项目一 认知财务管理项目一 认知财务管理 【知识目标】理解财务管理的概念。掌握财务管理的内容和目标。熟悉财务管理的环节。 了解财务管理的环境。 【技能目标】培养对财务管理活动的感悟。认知财务管理目标对企业承担社会责任的重要性。能运用财务关系分析与解决实际利润分配问题。案例引导佑威国际控股有限公司(U-Right International Holdings Limited，简称佑威国际)成立于1989年，并于2000年11月在香港联交所主板上市，股票代码为0627。据佑威国际年报披露，至2008年3月，公司已拥有佑威服装有

2、限公司、佑威(香港)有限公司、佛山市佑威服装有限公司等20余家子公司，分别从事服装设计与加工、服装贸易与零售管理及纺织产品生产等业务。从公司年报来看，公司多年来一直具有良好的财务状况和经营业绩。在20052008年，公司的资产负债率都在40%43%，流动比率在1.98以上；并且20052007年，公司的资产报酬率都在10%以上，销售利润率在8.91%以上。但是，由于无法偿还银行贷款，2008年10月佑威国际被德意志银行香港分行申请清盘，陷入破产清算困境。佑威国际破产清算时的财务指标表明其属于技术性破产清算，即企业虽处于盈利状态，但由于资金安排失误，无法偿付债务，从而被债权人申请破产清算。分析：

3、佑威国际在实现财务目标中出现了什么问题？导致其破产的原因何在？理论认知任务一 财务管理概述一、财务管理的概念财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是组织企业财务活动、处理与各方面财务关系的一项经济管理工作。本书主要从财务经理的角度，研究资本配置，提高资本使用效率和效果。由于资金营运(即资金的投放、使用和收回)又称为短期投资，所以从整体上来看，企业的财务活动由筹资、投资、分配三个环节组成。因此，企业财务管理的内容由筹资管理、投资管理、营运资金管理和利润分配管理组成。二、企业财务活动财务活动是企业资金运动的总称。企业的资金运动是通过财务活动来实现的，企业的财务活动包括

4、资金的筹集、投资、营运和收益分配等方面。(一)筹资活动筹资活动是指企业为了满足生产经营活动的需要，从一定的渠道，采用特定的方式，筹措和集中所需资金的过程。筹集资金是企业进行生产经营活动的前提，也是资金运动的起点。一般而言，企业可以从三个方面筹集并形成三种性质的资金来源：一是从所有者处取得的资金，形成资本金；二是从债权人处取得的资金，形成负债；三是从企业获利中以留利形式取得的资金，形成一部分所有者权益。企业筹集的资金，可以是货币资金，也可以是实物资产或无形资产。在筹资过程中，一方面企业要确定筹资的总规模，以保证投资所需要的资金；另一方面要通过筹资渠道和筹资方式或工具的选择，确定合理的筹资结构，使

5、筹资的成本较低而风险不变甚至降低。(二)投资活动企业在取得资金后，必须将资金投入使用，以谋取最大的经济效益。否则，筹资就失去目的和依据，还会给企业带来偿付所筹资金的本息风险。投资管理有广义和狭义之分。广义的投资管理是指企业将筹集的资金投入使用的过程，包括企业内部使用资金的过程及企业对外投放资金的过程。狭义的投资管理仅指对外投资管理。就前者而言，企业将筹集的资金投放在生产经营中，主要是通过购买、建造等过程，形成各种生产资料。即： 一方面进行固定资产的购买和建造，形成企业的固定资产投资；另一方面进行流动资产的购买和制造，形成流动资产的占用或投资；再一方面就是进行无形资产的购买或创立，形成无形资产的

6、投资。以上各项资金的投放和使用都属于企业内部的投资活动。狭义的投资是指企业以现金、实物或无形资产，采取一定的方式，对外或其他单位进行的投资。在投资过程中，企业一方面必须确定投资规模，以保证获得最佳的投资效益；另一方面通过投资方向和投资方式的选择，确定合理的投资结构，以提高投资效益并同时降低投资风险。(三)资金营运活动企业的营运资金，主要是为满足企业日常营运活动的需要而垫支的资金，营运资金的周转与生产经营周期具有一致性。在一定时期内，资金周转越快，资金的利用效率就越高，就可能取得更多的收入，获得更多的报酬。首先，企业要采购物资，以便从事生产和销售活动，同时还要支付工资和其他营运费用；其次，当企业

7、把货物送到目的地后，便可取得收入，收回资金；再次，如果企业现有资金不能满足企业经营的需要，还要采取短期借款方式来筹集所需资金。这就是因企业经营而引起的财务活动，也称为资金营运活动。(四)收益分配活动企业通过资金的投放和使用，必然会取得各种收入。企业的收入首先要用以弥补生产耗费、缴纳流转税，其余部分为企业的营业利润。营业利润和对外投资净收益、其他净收入构成企业的利润总额。利润总额首先要按国家规定缴纳所得税；税后利润要提取公积金和公益金，分别用于扩大积累、弥补亏损或改善职工集体福利设施，其余利润分配给投资者，或暂时留存企业，或作为投资者的追加投资。企业必须在国家分配政策的指导下，根据国家所确定的分

8、配原则，合理确定收益分配的规模和收益分配的方式，以使企业获得最大的长期利益。上述财务活动的四个方面，不是相互割裂、互不相关的，而是相互联系、相互依存的。资金的筹集是企业资金运动的起点和条件；资金的投资是资金筹集的目的和运用；而资金的营运表明资金运用的日常控制，资金的分配则反映了企业资金运动状况及其最终成果。正是上述互相联系又有一定区别的四个方面，才构成了完整的企业财务活动，它们是企业财务管理的基本内容。三、企业财务关系企业在筹资、投资、营运和收益分配等财务活动中必然要与有关方面发生广泛的经济联系，从而产生与有关各方的经济利益关系，这种经济利益关系就是财务关系。财务关系主要有以下七个方面。 (一

9、)企业与政府之间的财务关系企业与政府之间的财务关系，主要体现在两个方面： 一是政府为了实现其职能，凭借政治权力，无偿参与企业收益的分配，企业必须按照税法规定向政府缴纳各种税金，包括所得税、流转税、资源税、财产税和行为税等；二是政府作为投资者，通过其授权部门或机构以国有资产向企业投入资本金，并根据其投资比例，参与企业利润的分配。前者体现的是强制和无偿的分配关系，后者体现的则是所有权性质的投资与受资的关系。(二)企业与投资者之间的财务关系企业为了满足生产经营的需要，经政府有关部门批准，还可以依法向社会其他法人、个人及外商筹集资本金，从而形成企业与其他投资者之间的财务关系。现行制度明确规定，投资者凭

10、借其出资，有权参与企业的经营管理，分享企业的利润并承担企业的风险；被投资企业必须依法保全资本，并有效运用资本实现盈利。企业与投资者之间的财务关系实质上是一种所有权和经营权的关系。(三)企业与债权人之间的财务关系企业与债权人之间的财务关系，主要是指企业向债权人借入资金，并按借款合同的规定按时支付利息和本金所形成的经济关系。企业除利用资本进行经营活动外，还要借入一定数量的资金，以便降低资金成本，扩大企业经营规模。企业的债权人主要有债券持有人、银行信贷机构、商业信用提供者、其他出借资金给企业的单位和个人。企业利用债权人的资金，要按约定的利率及时向债权人支付利息；债务到期时，要合理调度资金，按时向债权

11、人归还本金。企业与债权人的财务关系在性质上属于债务与债权的关系。(四)企业与受资者之间的财务关系企业与受资者之间的财务关系，主要是指企业以购买股票或直接投资的形式向其他企业投资所形成的经济关系。随着市场经济的深入发展，企业经营规模和经营范围的不断扩大，这种关系将会越来越广泛。企业向其他单位投资，应按约定履行出资义务，并根据其出资额参与受资者的经营管理和利润分配。企业与受资者的财务关系也是体现所有权性质的投资与受资的关系。(五)企业与债务人之间的财务关系企业与债务人之间的财务关系，主要是指企业将其资金以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系。企业将资金借出后，有权要求其

12、债务人按约定的条件支付利息和归还本金。企业与债务人的关系体现的是债权与债务的关系。(六)企业内部各单位之间的财务关系企业内部各单位之间的财务关系，主要是指企业内部各单位之间在生产经营各环节中相互提供产品或劳务所形成的经济关系。企业内部各职能部门和生产单位既分工又合作，共同形成一个企业系统。企业内部各子系统既要执行各自独立的职能，又要相互协调，只有这样，企业整个系统才具有稳定功能，从而实现企业预期的经营目标。这种在企业内部形成的资金结算关系，体现了企业内部各单位之间的利益关系。(七)企业与职工之间的财务关系企业与职工之间的财务关系，主要是指企业向职工支付劳动报酬过程中所形成的经济关系。企业要用实

13、现的产品销售收入，向职工支付工资、津贴、奖金等，从而实现按照职工提供的劳动数量和质量对消费品的分配。这种企业与职工之间的结算关系，体现了市场经济的按劳分配关系。上述财务关系广泛存在于企业财务活动中，体现了企业财务活动的实质，从而构成了企业财务管理的另一项重要内容，即通过正确处理和协调企业与各有关方面的财务关系，努力实现企业与其他各种财务活动当事人之间经济利益的均衡。四、财务管理的内容(一)筹资管理筹资管理是企业财务管理的首要环节，是企业投资活动的基础。筹资管理主要是分析及研究企业如何以较少的代价筹集足够的资金，以满足企业生产经营的需要。由于筹资方式的多样性，不同筹资渠道的资金，其成本、风险和期

14、限各不相同，对企业产生的影响也不相同，所以企业管理当局在筹资过程中一方面要确定筹资的总规模，以保证投资所需要的资金；另一方面要选择合理的筹资方式，以降低筹资的成本和筹资风险。在分析不同来源、不同方式取得的资金对企业产生的潜在影响基础上，选择最合理的筹资渠道，决定企业筹资的最佳组合方式。(二)投资管理企业的投资既可以是对内投资，也可以是对外投资；既可以是短期投资，也可以是长期投资。投资是企业资金的运用，是为了获得收益或避免风险而进行的资金投放活动。投资管理就是分析研究企业如何选择最合理的投资方案，以实现提高投资效益、控制投资风险的目的。在投资过程中，企业必须考虑投资规模，同时还必须通过投资方向和

15、投资方式的选择，确定合理的投资结构，以提高投资收益、降低投资风险。投资管理是企业财务管理的重要环节，投资决策的成败，对企业未来经营成本具有根本性影响。因此，企业要做好预测和决策分析，尽量提高投资收益，同时将风险控制在合理的范围内。(三)营运资金管理营运资金管理主要是对企业流动资产的管理，包括企业生产经营中占用在现金、短期投资、应收及预付款项和存货等流动资产上的资金管理。因为流动资产在企业经营中，随着经营过程的进行不断变换其形态，在一定时期内资金周转越快，利用相同数量的资金获得的报酬就越多。流动资产的周转速度和使用效率直接影响企业的经营收益。因此，营运资金管理要加速资金周转，提高资金利用效果，合

16、理配置资金，妥善安排流动资产与流动负债的比例关系，使企业有足够的偿债能力，防止营运资金的闲置。(四)利润分配管理企业通过生产经营取得利润，获得资本的增值，收益分配是对经营成果的分配。企业实现的净利润，企业所有者拥有分配的控制权。但是，如果企业向投资者(股东)支付过高的股利，则可能会影响企业的再投资能力，不利于企业的长远发展；如果支付过低的股利，则可能会引起投资者的不满，导致企业的股价下跌。影响企业股利分配的因素很多，企业必须根据情况制定最佳的利润政策，在进行净利润分配(股利分配)的过程中，应兼顾股东和企业的利益，既要有利于企业长期稳定发展，又要有利于保障股东利益，增加企业价值。任务二 财务管理

17、的目标一、企业目标对财务管理的要求财务管理是企业管理的重要组成部分，是有关资金的获得和有效使用的管理工作。财务管理的目标取决于企业的总目标。企业的目标可概括为生存、发展和获利。 (一)生存目标企业只有生存，才可能获利。企业在市场中生存下去的根本条件是以收抵支。也就是说，企业从市场交换中获得的货币至少要等于付出的货币，才能维持经营，这是企业长期生存的基本条件。企业生存的另一个基本条件是到期偿债。企业为扩大业务规模或满足经营周转的需要，可以对外借债。国家为维持市场经济秩序，从法律上保证债权人的利益，要求企业(债务人)到期必须偿还本金和利息。否则，就可能被债权人接管或被法院判定破产。因此，力求保持以

18、收抵支和偿还到期债务的能力，以减少破产的风险，使企业能够长期、稳定地生存，是对财务管理的要求。(二)发展目标企业是在发展中求得生存的。在科技不断进步的今天，企业只有不断推出更好、更新、更受顾客欢迎的产品，才能不断扩大自己的市场份额，在市场中立足，否则，就有可能发生生存危机，被其他企业排挤出去。企业的发展表现为收入的增加与企业规模的扩大。增加收入的根本途径是提高产品质量，增加销售数量，收入和利润的增加必然带来企业规模的扩大，这就要求投入更多、更好的物质资源、人力资源，并改进技术和管理。在市场经济中，各种资源的取得都需要付出货币，企业的发展离不开资金。因此，筹集企业发展所需的资金并进行合理的运用，

19、是对财务管理的要求。(三)获利目标建立企业的根本目的是盈利，盈利不但体现企业的出发点和归宿点，而且可以反映其他目标的实现程度，并有助于实现其他目标。从财务的角度来看，盈利就是使资产获得超过其投资的回报。在市场经济中，没有免费使用的资金，资金的每项来源都有其成本。每项资产都是投资，都应获得相应的报酬。财务人员要对企业正常经营产生的和从外部获得的资金加以有效利用，这也是对财务管理的要求。企业目标对财务管理的要求是：生存目标要求企业能够保持以收抵支和到期偿债，减少破产风险；发展目标要求企业筹集其发展所需的资金，企业的发展集中表现为扩大收入，而扩大收入的根本途径是提高产品质量、扩大产品销量；获利的目标

20、要求企业合理、有效地利用资金，使企业获利。二、财务管理目标财务管理目标是在特定的理财环境中，通过组织财务活动，处理财务关系所要达到的目的。从根本上说，财务管理目标取决于企业生存的目的或企业目标，取决于特定的社会经济模式。企业财务管理目标具有体制性特征，整个社会经济体制、经济模式和企业所釆用的组织制度，在很大程度上决定企业财务管理目标的取向。根据现代企业财务管理理论和实践，最具有代表性的财务管理目标主要有以下四种观点。(一)利润最大化利润是企业在一定期间内全部收入和全部费用的差额，它反映企业当期经营活动中投入(所费)与产出(所得)对比的结果，在一定程度上体现了企业经济效益的高低。在市场经济条件下

21、，利润的高低决定着资本的流向；企业获取利润的多少表明企业竞争能力的大小，决定着企业的生存和发展。因此，以利润最大化作为企业财务管理的目标，有利于企业加强管理，增加利润。以利润最大化作为财务管理目标，其合理性表现在以下四个方面。 (1) 利润是衡量企业最终财务成果的综合指标，获利是企业管理的最终目标。(2) 有利于促进企业加强科学管理，增收节支，提高经济效益，促使企业利润不断增长。(3) 真实的利润也是社会财富的积累。(4) 利润概念易被社会公众接受。利润最大化目标在实践中存在以下主要问题。 (1) 没有考虑资金时间价值。这里的“利润”是指企业在一定时期内实现的利润总额。例如，同样是获得100万

22、元的利润，一个是今年的目标，另一个是明年的目标，显然这两者不能等同评价。在考虑资金时间价值的情况下，今年的100万元比明年的100万元价值更高。(2) 没有反映利润与投入资本之间的关系，不利于不同资本规模的企业或同一企业不同期间之间的比较。例如，同样是获利100万元，一个企业投入资本800万元，另一个企业投入资本1200万元，经济效益显然不同。(3) 没有考虑风险因素，高额利润往往要承担过大的风险。片面追求利润可能会导致企业财务风险的加大。例如，一味追求收入增加，扩大赊销而增加的应收账款，由此可能增加的坏账等。(4) 片面追求利润最大化可能导致企业短期行为。例如，长期忽视产品开发、人才培养、生

23、产安全、技术装备、职工福利、社会责任，而对企业长期健康发展造成的不良影响等问题。因此，将利润最大化作为现代企业的财务管理总目标，具有一定的片面性，不能作为企业财务管理目标的最优选择。(二)资本利润率最大化或每股利润最大化资本利润率是企业在一定时期的税后净利润与资本额的比率；每股利润或称每股盈余，是一定时期税后利润与普通股股数的对比数。以资本利润率或每股利润最大化作为财务管理目标，可以有效克服利润最大化目标的缺陷，如不能反映出企业所得利润额同投入资本额之间的投入产出关系，不能科学地说明企业经济效益水平的高低，不能在不同资本规模企业或同一企业不同期间之间进行比较等，它既能反映企业的盈利能力和发展前

24、景，又便于投资者凭借其评价企业经营状况的好坏，分析不同企业盈利水平的差异，确定投资方向和规模。然而，同利润最大化目标一样，资本利润率或每股利润最大化目标仍然没有考虑资金时间价值和风险因素，因此同样不能作为企业财务管理目标的最优选择。(三)股东财富最大化股东财富最大化是指企业财务管理以实现股东财富最大化为目标。在上市公司，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定的。在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。与利润最大化相比，股东财富最大化的主要优点如下。(1) 考虑了风险因素，因为通常股价会对风险作出较敏感的反应。(2) 在一定程度上能避免企业短期行为，因为不仅目前

25、的利润会影响股票价格，预期未来的利润也会对股价产生重要影响。(3) 对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。但是，以股东财富最大化作为财务管理目标也存在以下缺点。(1) 通常只适用于上市公司，非上市公司难于应用，因为非上市公司无法像上市公司一样随时准确获得公司股价。(2) 股价受众多因素影响，特别是企业外部的因素，有些还可能是非正常因素。股价不能完全准确反映企业财务管理状况，如有的上市公司处于破产的边缘，但由于可能存在某些机会，其股票市价可能还在走高。(3) 强调的更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。(四)企业价值最大化企业价值最大化是指企业财务管理行为以实

26、现企业的价值最大化为目标。企业价值可以理解为企业所有者权益的市场价值，或者是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。以企业价值最大化作为财务管理目标，具有以下优点。(1) 考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量。(2) 考虑了风险与报酬的关系。(3) 将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的增加也会产生重大影响。(4) 用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的干扰，有效地规避了企业的短期行为。但是，以企业价值最大化作为财务管理目标也存在以下问题。(1) 企业的价值过于理论化，不易

27、操作。尽管对于上市公司，股票价格的变动在一定程度上揭示了企业价值的变化，但是，股价是多种因素共同作用的结果，特别是在资本市场效率低下的情况下，股票价格很难反映企业的价值。(2) 对于非上市公司，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值，而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，很难做到客观和准确。近年来，随着上市公司数量的增加，以及上市公司在国民经济中地位、作用的增强，企业价值最大化目标逐渐得到了广泛认可。三、财务管理目标的协调企业财务管理目标是追求企业价值最大化，但这不是所有与企业有关的利益主体共同追求的目标，不同的利益主体追求的目标有所不同。(一)所有者与经营者的矛盾与协调企业是

28、所有者的企业，企业价值最大化代表了所有者的根本利益。现代公司制企业所有权与经营权完全分离，经营者不持有公司股票或持部分股票，其经营的积极性就会降低。因为经营者拼命工作的所得，不能全部归自己所有，所以他会干得轻松点，不愿意为提高股价而冒险，并想办法用企业的钱为自己“谋福利”，如乘坐豪华轿车、奢侈的出差旅行等，因为这些开支可计入企业成本由全体股东分担，甚至蓄意压低股票价格，以自己的名义借款买回，导致股东财富受损，自己从中获利。可见，所有者与经营者的目标存在一定的矛盾。由于两者行为目标不同，必然导致经营者利益和股东财富最大化的冲突，即经理个人利益最大化和企业价值最大化的矛盾。为了协调所有者与经营者的

29、矛盾，防止经营者背离股东目标，一般有以下三种方法。1. 解聘这是一种所有者通过行政手段约束经营者的方法。在现代公司治理结构中，企业的所有者通过监督机构对经营者予以监督，如果经营者未能使企业达到预定的财务管理目标，所有者就会按约定解聘经营者而另聘他人，经营者为避免解聘而采取有效措施达到企业预定的财务管理目标。这种机制的存在，要以良好的经理人市场为前提。我国加入世贸组织之后，国外的猎头公司涌入我国市场，这将加快我国经理人市场走向成熟，经营者害怕被解聘而被迫实现财务管理目标。2. 接收这是一种通过市场机制约束经营者的方法。如果经营者经营决策失误、经营不力，未能采取一切有效措施使企业价值提高，该公司就

30、可能被其他公司强行接收或吞并，或纳入其他企业集团成为其子公司。这种情况下，公司原有的经理们大多会被新的经营者取代而下岗。这种约束也会促使企业经营者采取正确的财务策略，不断提高企业股票的市场价格。3. 激励这是一种所有者利用经济手段约束经营者的方法，即将经营者的报酬与其企业价值挂钩，以使经营者自觉采取能满足企业价值最大化的措施。激励有两种最基本的方式： 一是“股票选择权”方式，即允许经营者在未来某一时间以固定的价格购买一定数量的本公司股票，股票的价格越高于固定价格，经营者所得的利益就越多。经营者为了获取更大的股票涨价益处，就必然主动采取能够提高股价的行动。二是“绩效股”方式，即公司运用每股收益、

31、净资产收益率等指标来评价经营者的业绩，视其业绩大小给予数量不等的股票作为报酬。如果经营业绩未能达到规定目标，经营者也将部分丧失原有的“绩效股”。这样可以促使经营者为获得更多的“绩效股”而不断采取措施提高公司的经营业绩，达到股东财富和企业价值最大化。(二)所有者与债权人的矛盾与协调企业的资本来自股东和债权人，债权人作为企业信贷资本的供给者，有其自身的终极目标按期收回本息。因此，债权人会在平等协商的基础上与企业签订协议，除一般条款外，债权人都约定一些限制性条款，以控制债权风险，并按合同进行监督。除此之外，债权人没有约定条款以外的控制权和监督权。所有者与债权人财务目标的矛盾可能发生在以下两个方面：一

32、方面，所有者可能要求经营者投资于比债权人预计风险要高的项目，这会增加负债的风险。高风险的项目一旦成功，额外利润就会被所有者独享；但若失败，债权人却要与所有者共同负担由此而造成的损失。这对债权人来说，风险与收益是不对称的。另一方面，所有者可能未征得现有债权人同意，要求经营者发行新债券或举借新债，这种做法使得企业的偿债风险加大，使旧债券的价值降低，所以损害了原债权人的利益。所有者与债权人上述的矛盾，一般通过以下方式协调。(1) 限制性借款。它通过对借款的用途限制、借款的担保条款和借款的信用条件来防止和迫使所有者不能损害债权人利益。(2) 提前收回借款。当债权人发现公司有侵害其债权价值的意图时，可按

33、规定的条款提前收回原借款并不再给予公司新的贷款，从而保护自身的权益。(3) 通过合约方式。将部分债务转为股本，从而使债权人角色转换为所有者角色，以实现两者目标的协调。除债权人外，与企业经营者有关的各方都与企业有合同关系，都存在着利益冲突和限制条款。企业经营者若侵犯职工雇员、客户、供应商和所在社区的利益，都将影响企业目标的实现。任务三 财务管理的基本环节财务管理的环节是指财务管理的工作步骤与一般程序。一般来说，企业财务管理包括以下五个基本环节。一、财务预测财务预测是根据企业财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动作出较为具体的预计和测算的过程。财务预测可以测算各项生产经营方

34、案的经济效益，为决策提供可靠的依据；可以预计财务收支的发展变化情况，以确定经营目标；可以测算各项定额和标准，为编制计划、分解计划指标服务。财务预测的起点是销售预测。一般情况下，财务预测把销售数据视为已知数，作为财务预测的起点。销售预测本身不是财务管理的职能，但它是财务预测的基础，销售预测完成后才能开始财务预测。财务预测的主要内容包括资产预测、成本费用和留存收益预测及资金需要量预测等。财务预测环节的工作主要包括以下四个步骤：明确预测目标；搜集相关资料；建立预测模型；确定预测结果。财务预测的主要方法和手段通常包括销售百分比法、回归分析法和计算机辅助技术。二、财务决策财务决策是指按照财务战略目标的总

35、体要求，利用专门的方法对各种备选方案进行比较和分析，从中选出最佳方案的过程。在市场经济条件下，财务管理的核心是财务决策，财务预测是为财务决策服务的，决策成功与否直接关系企业的兴衰成败。一个财务决策系统由决策者、决策对象、信息、决策的理论与方法及决策结果五个要素构成。其中，决策者是决策的主体，可以是一个人，也可以是一个集团决策机构。决策对象是决策的客体，即决策想要解决的问题。信息包括企业内部功能的信息，以及企业外部环境的状态和发展变化的信息。决策的理论和方法包括决策的一般模式、预测方法、定量分析和定性分析技术、决策方法论、数学和计算机应用等。决策结果是指通过决策过程形成的，指导人的行为的行动方案

36、。决策结果通常要采用语言、文字、图表等明显的形式来表达。财务决策有多种分类方法，每一种分类方法分别用来研究和解决不同的问题。决策按能否程序化可分为程序化决策和非程序化决策；按决策影响所涉及的时间长短可分为长期决策和短期决策；按决策所涉及的内容可分为投资决策、筹资决策、用资决策和股利决策。财务决策环节的工作主要包括以下三个步骤：确定决策目标；提出备选方案；选择最优方案。三、财务预算财务预算是指运用科学的技术手段和数量方法，对未来财务活动的内容及指标所进行的具体规划。财务预算是以财务决策确立的方案和财务预测提供的信息为基础编制的，是财务预测和财务决策的具体化，是控制财务活动的依据。财务预算是企业全

37、面预算的一部分，它和其他预算是联系在一起的，整个全面预算是一个数字相互衔接的整体。全面预算按其涉及的预算期可分为长期预算和短期预算；按其涉及的内容可分为总预算和专门预算；按其涉及的业务活动领域可分为销售预算、生产预算和财务预算。销售预算和生产预算统称业务预算，用于计划企业的基本经济业务。财务预算是关于资金筹措和使用的预算，包括短期的现金收支预算和信贷预算，以及长期的资本支出预算和长期资金筹措预算。财务预算的编制一般包括以下三个步骤：分析财务环境，确定预算指标；协调财务能力，组织综合平衡；选择预算方法，编制财务预算。四、财务控制财务控制是在财务管理的过程中，利用有关信息和特定手段，对企业财务活动

38、所施加的影响或进行的调节。实行财务控制是落实预算任务、保证预算实现的有效措施。财务控制是企业内部控制和风险管理的一个重要方面，依据内部控制和风险管理的基本原理，财务控制包括控制环境、目标设定、事项识别、风险评估、风险应对、控制活动、信息和沟通及监控八个基本要素。财务控制可以按不同的标志分类，按其内容可分为一般控制和应用控制；按其功能可分为预防性控制、侦察性控制、纠正性控制、指导性控制和补偿性控制；按其时序可分为事先控制、事中控制和事后控制；按其依据可分为预算控制和制度控制。财务控制的方法和手段通常包括授权批准控制、职务分离控制、全面预算控制、财产保全控制、标准成本控制、责任会计控制、业绩评价控

39、制等。财务控制一般要经过以下三个步骤：制定控制标准，分解落实责任；实施追踪控制，及时调整误差；分析执行情况，搞好考核奖惩。五、财务分析财务分析是指根据企业财务报表等信息资料，采用专门方法，系统分析和评价企业财务状况、经营成果及未来趋势的过程。财务分析包括财务指标分析和综合分析。用以反映和评价企业财务状况与经营成果的分析指标主要包括偿债能力指标、营运能力指标、盈利能力指标和发展能力指标。财务分析的方法主要包括趋势分析法、比率分析法和因素分析法。财务分析包括以下四个步骤：收集资料，掌握信息；指标对比，揭露矛盾；分析原因，明确责任；提出措施，改进工作。任务四 财务管理的环境财务管理的环境是指对企业财

40、务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称，主要包括技术环境、经济环境、金融环境和法律环境等。一、技术环境财务管理的技术环境，是指财务管理得以实现的技术手段和技术条件，它决定着财务管理的效率和效果。目前，我国正全面推进会计信息化工作，力争通过510年的努力，建立健全会计信息化法规体系和会计信息化标准体系包括可扩展商业报告语言(XBRL)分类标准，全力打造会计信息化人才队伍，基本实现大型企事业单位会计信息化与经营管理信息化的融合，进一步提升企事业单位的管理水平和风险防范能力，做到数出一门、资源共享，便于不同信息使用者获取、分析和利用，以进行投资和相关决策；基本实现大型会计师事务所釆用信

41、息化手段对客户的财务报告和内部控制进行审计，进一步提升社会审计质量和效率；基本实现政府会计管理和会计监督的信息化，进一步提升会计管理水平和监管效能。通过全面推进会计信息化工作，使我国的会计信息化达到或接近世界先进水平。我国企业会计信息化的全面推进，必将促使企业财务管理的技术环境进一步完善和优化。二、经济环境在影响财务管理的各种外部环境中，经济环境是最为重要的。经济环境内容十分广泛，包括经济体制、经济周期、经济发展水平、宏观经济政策、通货膨胀水平等。(一)经济体制在计划经济体制下，国家统筹企业资本、统一投资、统负盈亏，企业利润统一上缴、亏损全部由国家补贴，企业虽然是一个独立的核算单位但并无独立的

42、理财权利。财务管理活动的内容比较单一，财务管理方法比较简单。在市场经济体制下，企业成为“自主经营、自负盈亏”的经济实体，有独立的经营权，同时也有独立的理财权。企业可以从其自身需要出发，合理确定资本需要量，然后到市场上筹集资本，再把筹集的资本投放到高效益的项目上以获取更大的收益，最后将收益根据需要和可能进行分配，保证企业财务活动自始至终根据自身条件和外部环境作出各种财务管理决策并组织实施。因此，财务管理活动的内容比较丰富，方法也复杂多样。(二)经济周期在市场经济条件下，经济发展与运行带有一定的波动性，大体上要经历复苏、繁荣、衰退和萧条几个阶段的循环，这种循环叫作经济周期。经济发展的周期性波动对财

43、务管理有着重要的影响。一般而言，在萧条阶段，由于整个宏观环境的不景气，企业也极有可能处于紧缩状态之中，产量和销售量下降，投资减少，有时资金供求矛盾尖锐，有时又会出现资金闲置。反之，在经济高涨阶段，市场需求旺盛，销售量会大幅度增加，为了扩大生产，不得不增加投资，增添机器设备、存货和劳动力。这就要求企业迅速地筹集所需要的资金。因此，企业必须到金融市场上借入巨额款项或增发股票以筹集资金。(三)经济发展水平财务管理的发展水平是和经济发展水平密切相关的，经济发展水平越高，财务管理水平也越好。财务管理水平的提高，将推动企业降低成本，改进效率，提高效益，从而促进经济发展水平的提高；而经济发展水平的提高，将改

44、变企业的财务战略、财务理念、财务管理模式和财务管理的方法手段，从而促进企业财务管理水平的提高。财务管理应当以经济发展水平为基础，以宏观经济发展目标为导向，从业务工作角度保证企业经营目标和经营战略的实现。(四)宏观经济政策 我国经济体制改革的目标是建立社会主义市场经济体制，以进一步解放和发展生产力。在这个目标的指导下，我国已经并正在进行财税体制、金融体制、外汇体制、外贸体制、计划体制、价格体制、投资体制、社会保障制度等各项改革。所有这些改革措施，深刻地影响着我国的经济生活，也深刻地影响着我国企业的发展和财务活动的运行。例如，金融政策中的货币发行量、信贷规模会影响企业投资的资金来源和投资的预期收益

45、；财税政策会影响企业的资金结构和投资项目的选择；价格政策会影响资金的投向和投资的回收期及预期收益；会计制度的改革会影响会计要素的确认和计量，进而对企业财务活动的事前预测、决策及事后评价产生影响；等等。(五)通货膨胀水平通货膨胀对企业财务活动的影响是多方面的，主要表现如下。(1) 引起资金占用的大量增加，从而增加企业的资金需求。(2) 引起企业利润虚增，造成企业资金由于利润分配而流失。(3) 引起利润上升，加大企业的权益资金成本。(4) 引起有价证券价格下降，增加企业的筹资难度。(5) 引起资金供应紧张，增加企业的筹资难度。为了减轻通货膨胀对企业造成的不利影响，企业应当采取措施予以防范。在通货膨

46、胀初期，货币面临着贬值的风险，这时企业进行投资可以避免风险，实现资本保值；与客户应签订长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失；取得长期负债，保持资本成本的稳定。在通货膨胀持续期，企业可以采用比较严格的信用条件，减少企业债权；调整财务政策，防止和减少企业资本流失；等等。三、金融环境(一)金融机构、金融工具与金融市场 1. 金融机构金融机构主要是指银行和非银行金融机构。银行是指经营存款、放款、汇兑、储蓄等金融业务，承担信用中介的金融机构，包括各种商业银行和政策性银行，如中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、国家开发银行、中国农业发展银行等。非银行金融机构主要包括保险公司、信托投资公司

47、、证券公司、财务公司、金融资产管理公司、金融租赁公司等。2. 金融工具金融工具是指融通资金双方在金融市场上进行资金交易、转让的工具，借助金融工具，资金从供给方转移到需求方。金融工具分为基本金融工具和衍生金融工具两大类。3. 金融市场金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过一定的金融工具进行交易而融通资金的场所。金融市场可以帮助企业实现长短期资金转换、引导资本流向和流量，提高资本效率。(二)金融市场的分类金融市场可以按照不同的标准进行分类。1. 货币市场和资本市场以期限为标准，金融市场可分为货币市场和资本市场。货币市场又称短期金融市场，是指以期限在1年以内的金融工具为媒介，进行短期资金融通的市

48、场，包括同业拆借市场、票据市场、大额定期存单市场和短期债券市场。资本市场又称长期金融市场，是指以期限在1年以上的金融工具为媒介，进行长期资金交易活动的市场，包括股票市场和债券市场。2. 发行市场和流通市场以功能为标准，金融市场可分为发行市场和流通市场。发行市场又称一级市场，主要处理金融工具的发行与最初购买者之间的交易。流通市场又称二级市场，主要处理现有金融工具转让和变现的交易。3. 资本市场、外汇市场和黄金市场以融资对象为标准，金融市场可分为资本市场、外汇市场和黄金市场。资本市场以货币和资本为交易对象。外汇市场以各种外汇金融工具为交易对象。黄金市场则是集中进行黄金买卖和金币兑换的交易市场。4.

49、 基础性金融市场和金融衍生品市场以所交易金融工具的属性为标准，金融市场可分为基础性金融市场与金融衍生品市场。基础性金融市场是指以基础性金融产品为交易对象的金融市场，如商业票据、企业债券、企业股票的交易市场。金融衍生品市场是指以金融衍生品为交易对象的金融市场，如远期、期货、掉期(交换)、期权，以及具有远期、期货、掉期(交换)、期权中一种或多种特征的结构化金融工具的交易市场。5. 地方性金融市场、全国性金融市场和国际性金融市场以地理范围为标准，金融市场可分为地方性金融市场、全国性金融市场和国际性金融市场。(三)货币市场货币市场的主要功能是调节短期资金融通。其主要特点如下。(1) 融资期限短。一般为

50、36个月，最长不超过1年。(2) 交易目的是解决短期资金周转。(3) 金融工具有较强的“货币性”，具有流动性强、价格平稳、风险较小等特性。(四)资本市场资本市场的主要功能是实现长期资本融通。其主要特点如下。(1) 融资期限长。至少1年以上，最长可达10年甚至10年以上。(2) 融资目的是解决长期投资性资本的需要，用于补充长期资本，扩大生产能力。(3) 资本借贷量大。(4) 收益较高，但风险也较大。四、法律环境(一)法律环境的范畴市场经济是法制经济，企业的一些经济活动总是在一定法律规范内进行的。法律既约束企业的非法经济行为，也为企业从事各种合法经济活动提供保护。国家相关法律法规按照对财务管理内容

51、的影响情况可以分为以下三类。(1) 影响企业筹资的各种法规主要有：公司法、证券法、 金融法、证券交易法、合同法等。(2) 影响企业投资的各种法规主要有：证券交易法、公司法、企业财务通则等。(3) 影响企业收益分配的各种法规主要有：税法、公司法、企业财务通则等。(二)法律环境对企业财务管理的影响法律环境对企业的影响力是多方面的，影响范围包括企业组织形式、公司治理结构、投融资活动、日常经营、收益分配等。中华人民共和国公司法(以下简称公司法)规定，企业可以采用独资、合伙、公司制等企业组织形式。企业组织形式不同，业主(股东)权利责任、企业投融资、收益分配、纳税、信息披露等不同，公司治理结构也不同。上述

52、不同种类的法律，分别从不同方面约束企业的经济行为，并对企业财务管理产生影响。案例解析企业是一个以盈利为目的的组织，其出发点和归宿是盈利。企业一旦成立，就面临竞争、市场需求变动和宏观经济政策等多种因素的影响。企业必须要正确利用有利因素，克服不利因素，才能实现其目标。这其中企业需要解决许多财务问题。问题一：收支均衡、偿还到期债务问题企业只有生存，才可能获利。企业在市场中生存下去的一个基本条件是以收抵支，另一个基本条件是偿还到期债务。因此，保持收支平衡，偿还到期债务，是企业管理中首要的财务问题。问题二：发展企业的资金来源和投向问题企业必须不断推出更好、更新、更受客户欢迎的产品，才能在市场中立足。这就

53、需要企业不断发展产品和服务，而企业的发展方向可能有多个，如何判断这些投资方向的效果，以便使企业获得更长远的竞争优势，获取更大的价值，就成为一个重要问题。问题三：提高资金使用效率，增加企业价值问题从财务上来看，盈利就是使资产获得超过其投资机会成本的回报。在市场经济中，没有“免费使用”的资金，资金的每项来源都有其成本。每项资产都是投资，都应当是生产性的，要尽力避免存货积压、固定资产闲置，尽快收回逾期应收账款，充分利用暂时闲置的现金等。企业必须要尽量减少资金占用，加快资金周转速度，增加企业价值。因此，如何确定企业合理的资金占用，加速资金周转，就成为财务管理的一个重要问题。项 目 小 结财务管理是组织

54、企业财务活动、处理与各方面财务关系的一项经济管理工作。财务管理的内容由筹资管理、投资管理、营运资金管理和利润分配管理组成。财务管理目标是在特定的理财环境中，通过组织财务活动，处理财务关系所要达到的目的。最具有代表性的财务管理目标主要有以下几种观点：利润最大化、资本利润率最大化或每股利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化。其中，企业价值最大化目标逐渐得到了广泛认可。财务管理的环节是指财务管理的工作步骤与一般程序。一般来说，企业财务管理包括以下五个基本环节：财务预测、财务决策、财务预算、财务控制和财务分析。财务管理环境是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称，主要包括技

55、术环境、经济环境、金融环境和法律环境等。项目强化训练一、单项选择题1. 财务管理的重点是()。A. 筹资管理B. 投资管理C. 收益分配管理D. 利润管理2. 理财管理的基本特征是()。A. 价值管理B. 生产管理C. 技术管理D. 销售管理3. 公司筹措和集中资金的财务活动是()。A. 分配活动B. 投资活动C. 决策活动D. 筹资活动4. 反映公司价值最大化目标实现程度的指标是()。A. 利润率B. 总资产报酬率C. 每股市价D. 市场占有率5. 公司价值最大化目标强调的是企业的()。A. 预期获利能力B. 实际利润率C. 实际利润额D. 生产能力6.()是财务管理的基本属性。A. 综合性

56、管理B. 价值管理C. 使用价值管理D. 资本管理7. 相对于每股利润最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是()。A. 没有考虑资金的时间价值B. 没有考虑投资的风险价值C. 不能反映企业潜在的获利能力D. 不能直接反映企业当前的获利水平8. 所有者通常同时采取()两种办法来协调自己与经营者的利益。A. 解聘和接收B. 解聘和激励C. 激励和接收D. 监督和激励9. 下列各项环境中，( )是企业最为主要的环境因素。A. 金融市场环境B. 法律环境C. 经济环境D. 政治环境10. 财务管理的核心工作环节是( )。A. 财务预测B. 财务决策C. 财务预算D. 财务控制11. 下列项目中

57、，不属于财务管理的基本环节的是( )。A. 财务预测B. 财务决策C. 财务控制D. 资金循环12.( )是进行财务决策的基础，是编制财务预算的前提。A. 财务预测B. 财务核算C. 财务控制D. 财务分析二、多项选择题1. 下列各项中，属于公司财务活动的有()。A. 筹资活动B. 投资活动C. 资金营运活动D. 分配活动2. 下列各项中，属于企业财务关系的有()。A. 企业与政府之间的财务关系B. 企业与受资者之间的财务关系C. 企业内部各单位之间的财务关系D. 企业与职工之间的财务关系3. 下列各项中，属于狭义投资项目的有()。A. 股票投资B. 债券投资C. 购置投资D. 购置原材料4.

58、 公司目标主要概括为()。A. 竞争B. 生存C. 效益D. 发展E. 获利5. 企业价值最大化作为财务管理目标的优点有()。A. 有利于克服企业在追求利润上的短期行为B. 考虑了风险与收益的关系C. 考虑了货币的时间价值D. 便于客观准确地计量6. 影响企业价值的因素有()。A. 投资报酬率B. 投资风险C. 企业的目标D. 资本结构E. 股利政策7. 企业的财务目标综合表达的主要观点有()。A. 产值最大化B. 利润最大化C. 每股盈余最大化D. 企业价值最大化8. 财务管理十分重视股价的高低，其原因是()。A. 代表了投资大众对公司价值的客观评价B. 反映了资本和获利之间的关系C. 反映

59、了每股盈余大小和取得的时间D. 受企业风险大小的影响，反映了每股盈余的风险9. 金融市场对企业财务活动的影响，主要表现在( )。A. 金融市场是企业投资和筹资的场所B. 企业通过金融市场使长短期资金相互转化C. 金融市场为企业理财提供有意义的信息D. 企业是金融市场的主体10. 企业财务管理的基本内容包括( )。A. 筹资管理B. 投资管理C. 利润分配管理D. 经营管理三、判断题1. 企业与政府之间的财务关系体现为投资与受资的关系。 ()2. 以企业价值最大化作为理财目标，有利于社会资源的合理配合。 ()3. “解聘”是一种通过市场约束经营者的办法。 ()4. 企业在追求自己的目标时，会使社

60、会受益，因此企业目标和社会目标是一致的。( )5. 任何要迅速扩大经营规模的企业，都会遇到相当严重的现金短缺情况。 ()6. 利润最大化是现代企业财务管理的最优目标。 ()7. 企业价值最大化强调的是企业预期获利能力而非当前的利润。 ()8. 在较成熟的资本市场里，股东财富最大化目标可以理解为最大限度地提高股票的市场价格。 ()9. 财务经理的职责是组织财务活动、处理财务关系。 ( )10. 企业与债权人之间的财务关系，是一种债权与债务的关系。 ( )四、名词解释财务管理 财务活动 财务关系 财务管理环境五、思考题1. 何谓企业财务管理？2. 企业价值最大化的优缺点有哪些？3. 企业的财务活动