商业银行1223笔记

1、VAR的权威定义是：在正常的市场条件下，在一定的持有期内，在给定的置信水平下某一资 产或资产组合所可能发生的最大损失，可表示为： 其中， 为金融资产或证券组合在持有期内的损失，C为置信水平在VAR定义中，有两个重要参数，一个是持有期，另一个是置信水平。持有期是指计算VAR的时间范围，由于波动性和时间长度呈正相关，所以VAR随持有期的 增加而增加，通常，持有期是一天或一个月，但某些金融机构也选取更长的持有期如一个季 度或一年，选择持有期时，需要考虑四种因素：流动性、正态性、头寸调整和数据约束。 置信水平的选择依赖于对VAR验证的需要、内部风险资本需求，监管要求以及在不同机构 之间进行比较的需要。

2、VAR的关键是利用金融资产或证券组合价值的历史波动信息来推断未来情形，只不过对未来 价值波动的推断不是一个确定值，而是一个概率分布，VAR本质上是对金融资产或证券组合 价值波动的统计测量，其核心在于构造金融资产或证券组合价值变化的概率分布。VAR的计算方法有:采用历史数据对金融资产或证券组合的未来收益进行模拟(历史模拟法)， 假定市场因子的变化服从多元正态分布情形下，利用正态分布的统计特征进行简化计算(分 析方法)，利用统计方法估计历史上市场因子运动的参数，然后模拟市场因子未来的变化情 景(蒙特卡罗模拟法)。4、优点用VAR度量风险的优点是：VAR对风险的度量给出了一个统计的方法“具有明确的统

3、计含义，刻画了风险的不确 定性；该方法不受资产类属的限制，可以度量任何资产或金融工具的风险；该方法适用于许多风险类型，它可以度量市场风险、信用风险、操作风险、流动性风 险等；该方法中有许多类型，对于不同的资产、不同的风险类型、不同的数据条件可以选择 不同的VAR计算方法。在组合管理中，可以确定某资产的边际贡献、增量作用等。VAR虽然能较为准确地预测金融市场正常波动下投资组合的市场风险，但实际上金融市场中 极端波动的情况世行发生，金融市场价格变化的分布具有明显的“厚尾”现象，因此，实际 金融市场中极端损失的发生概率远远高于正态分布的估计，这些极端损失往往会给金融机构 带来毁灭性的后果，而VAR在

4、这种情况下存在较大的估计误差。为此，人们引入压力测试 和极值理论，来测量极端市场情形下的金融市场风险。(二)现代信贷风险估量和管理办法：信用度量制模型小引1、古典信贷风险度量方法1：专家制度这种方法的最大特征是：银行信贷的决策权由该机构哪些经过长期经过训练，具有丰 富经验的信贷官掌握，由他们做出是否贷款的决定，在信贷决策过程中，信贷官的专业知识、 主观判断以及某些必要考虑的关键要素权重均为重要的决定因素。主要内容：在专家制度下，大多银行都将重点集中在借款人的“5C”专家制度的缺陷，第一，要维持这样的专家制度需要相当数量的专门信贷分析人员， 第二，专家制度实施的效果很不稳定；第三，专家制度与银行

5、在经营管理中的官僚方式紧密 相连；第四，专家制度加剧了银行在贷款组合方面过度集中的问题。第五，专家制度在对借 款人进行信贷分析时，难以确定共同的遵循的标准，造成信贷评估的主观性、随意性和不一 致性。2、古典信贷风险度量方法2： Z评分模型和ZETA评分模型（1）Z评分模型的主要内容。该模型是一种多变量的分辨模型，它根据数理统计中的辨别 分析技术，对贷款过去的贷款案例进行统计分析，选择一部分最能反映借款人的财务状况， 对贷款质量影响最大，最具预测或分析价值的比率，设计出一个能最大限度的区分贷款风险 度的数学模型（也称为判断函数），对贷款申请人进行信贷风险及资信评估。（2）第二代Z评分模型ZETA

6、信贷风险模型。与第一代相比，新模型的变量由原始模型 的5个增加到了7个，它的适用范围更宽，对不良贷款的辨认精度也大大提高了。3、上述两种模型的缺陷第一，上述两种模型都依赖于财务报表的账面数据，忽视了各项资本市场指标。这必然削弱 模型预测结果的可靠性和及时性。第二，由于模型缺乏对违约和违约风险的系统认识，理论基础比较薄弱，从而难以令人信服。 第三，两个模型都假设在解释变量中存在着线性关系，而现实的经济现象是非线性的。 第四，两个模型都无法计量银行的表外业务风险。近年来，现代信用风险量化管理模型在国际金融界得到高度重视和相当大的发展。（1）J.P摩根继1994年推出著名的以VAR为基础的市场风险度

7、量制后，1997年又推出了信 贷风险量化和管理模型一一贷度量制，随后瑞士信用银行又推出了另一种类型的信贷风险 量化模型Creditrisk，都在银行业产生很大的影响。（2）同样为银行业所重视的其他一些信贷风险模型，还有KMV公司的以EDF为核心手段的 KMV 模型，Mckinsey 公司的 CreditPortfolio View模型等。（3）信贷风险管理模型在金融领域的发展也引起了监管当局的高度重视。1999年4月，巴 塞尔银行监管委员会提出名为信贷风险模型化：当前的实践和应用的研究报告，开始研 究这些风险管理模型的应用对国际金融领域风险管理的影响，以及这些模型在金融监管，尤 其是在风险资本

8、监管方面应用的可能性，毫无疑问，这些信贷风险管理模型的发展正在对传 统的信贷风险管理模式产生革命性的影响，一个现代风险管理的新模式正在形成。（4）自1993年国际清算银行宣布引入对市场风险的资本充足要求以来，人们对受险价值方 法产生了极大兴趣，并在开发和试验方面有了很大进展。受险价值作为一个概念，最先起源 于80年代末交易上对金融资产则会遇到如下问题第一，一笔贷款当前的市值P不能够直接观察到，信用度量制是由JP6摩根与其他合作者在已有的风险度量制方法基础上，创立的一种专门对比交易性资 产如贷款价值和私募债券的价值和风险进行度量的模型。第一步，计算贷款企业信用等级转换的概率第二步，对信用等级变动后的贷款市值估价 第三步，计算受险价值量3.信用度量制度模型若干引起争议的技术问题信用度量制模型一经推出，便获得业内人士的高度评价和赞赏。但是由于它仍处于初创阶段， 在一些方面还不成熟，还存在着若干需要