食品项目财务评估

1、泓域/食品项目财务评估食品项目财务评估目录 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc112291980 一、 财务数据评估的原则 PAGEREF _Toc112291980 h 2 HYPERLINK l _Toc112291981 二、 项目财务评估的意义 PAGEREF _Toc112291981 h 3 HYPERLINK l _Toc112291982 三、 项目盈利能力分析 PAGEREF _Toc112291982 h 4 HYPERLINK l _Toc112291983 四、 财务效益评估的内容 PAGEREF _Toc112291983 h 8 HYP

2、ERLINK l _Toc112291984 五、 项目基本情况 PAGEREF _Toc112291984 h 9 HYPERLINK l _Toc112291985 六、 产业环境分析 PAGEREF _Toc112291985 h 15 HYPERLINK l _Toc112291986 七、 行业进入壁垒 PAGEREF _Toc112291986 h 15 HYPERLINK l _Toc112291987 八、 必要性分析 PAGEREF _Toc112291987 h 17 HYPERLINK l _Toc112291988 九、 经济效益 PAGEREF _Toc1122919

3、88 h 18 HYPERLINK l _Toc112291989 营业收入、税金及附加和增值税估算表 PAGEREF _Toc112291989 h 19 HYPERLINK l _Toc112291990 综合总成本费用估算表 PAGEREF _Toc112291990 h 20 HYPERLINK l _Toc112291991 利润及利润分配表 PAGEREF _Toc112291991 h 22 HYPERLINK l _Toc112291992 项目投资现金流量表 PAGEREF _Toc112291992 h 24 HYPERLINK l _Toc112291993 借款还本付息

4、计划表 PAGEREF _Toc112291993 h 27 HYPERLINK l _Toc112291994 十、 进度实施计划 PAGEREF _Toc112291994 h 28 HYPERLINK l _Toc112291995 项目实施进度计划一览表 PAGEREF _Toc112291995 h 28财务数据评估的原则财务数据估算是一项政策性、技术性和科学性很强的工作，在进行这项工作的过程中，我们必须遵循以下原则：（一）合法性原则在进行财务数据的估算时，我们必须严格执行国家现行的法律法规，不应以项目评估人员的主观想象作为财务数据估算的依据。这一原则的目的在于保证财务数据估算工作的

5、合法性和可行性。随着我国社会主义市场经济的不断发展和经济体制改革的不断深入，国家的各项经济法规也会不断完善。因此，项目评估人员应该随时注意收集和掌握有关的法规和制度。（二）真实性原则财务数据估算必须体现严肃性、科学性和现实性的统一，应本着实事求是的精神，真实地反映客观情况。对于比较重要的数据和参数，评估人员应该从不同的方面进行调查和核实，根据各种可靠的数据，测算基础数据，不应以假设为测算的基础。（三）科学性原则科学适用的估算技术和方法是财务数据估算顺利进行的基本要求。在财务估算中，我们既要保证估算的数学模型、计算公式、技术方法的科学性，又要从实际出发，坚持简明适用的原则。（四）准确性原则财务数

6、据估算的各项数据准确与否直接关系经济评估正确与否，因此，评估人员必须把握准确性原则：在数据的选择上，要注意客观性；在预测和分析时，要注意防止主观性和片面性；还应考虑比较重要的基础数据和参数的变动趋势，以保证财务数据估算和经济评估结果的准确性。项目财务评估的意义项目财务评估是对拟建项目可行性研究报告中的财务分析部分，进行分析审核和再评价，即从企业的财务角度出发，按照国家现行的财税制度和价格体系分析、论证项目投入的费用和产出的收益，进而考察项目的财务盈利水平、贷款的偿还能力，以及项目的外汇效果等状况，据以评估项目的财务可行性。项目财务评估仅从项目或企业角度进行分析，预测投入的费用、产出的收益，从而

7、计算项目的经济效果。也就是说，项目的财务评估只分析由项目的直接费用和直接收益产生的内部效果，不考虑由项目引起的但不能在财务效果上反映的间接费用与间接收益，即项目的外部效果问题。例如，项目开工后，对周围空气、水源及生态环境的污染给其他企业或社会造成一定的影响，属于项目的间接费用，是不能计入项目的费用项；由于项目的投产，增加了对某种产品的需求，生产该产品的企业销售量增加，从而提高了企业收益，这属于项，目带来的间接收益，也不能计入项目的收益项。项目财务评估对企业投资决策有重要意义，是判断项目是否可行的重要决策过程。项目盈利能力分析（一）静态盈利能力指标静态盈利能力指标是指不考虑资金的时间价值进行计算

8、的，反映项目在生产期内某个代表年份或平均年份的盈利能力的技术经济指标，主要有投资利润率、投资利税率和资本金利润率三种。1、投资利润率投资利润率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利润总额（所得税前利润或者所得税后利润）或生产期内年平均利润总额占总投资额的比率。2、投资利税率投资利税率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的，销售利润与销售税金及附加之和（或项目生产期内的平均销售利润与销售税金及附加之和）与静态总投资的比率。投资利税率是将政府作为项目的净受益者来考虑项目的盈利能力，将计算出的项目的投资利税率与行业的平均或标准投资利税率进行比较，在项目的投资利税率大于或等于后者时

9、项目才是可行的。投资利税率高于或等于行业基准投资利税率时，项目可以被采纳。投资利税率和投资利润率不同，在效益中较多考虑税金。这是因为在财务效益分析中，为了从国家财政收入的角度衡量项目为国家所创造的积累，特别是一些税大利小的企业，用投资利润率衡量往往不够准确，用投资利税率能较合理地反映项目的财务效益。在市场经济条件下，使用投资利税率指标更具有现实意义。3、资本金利润率资本金利润率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利润总额（所得税后）或生产期内年平均利润总额占资本金的比率。该指标反映投入项目的资本金的盈利能力。资本金利润率与企业财务分析中的关键指标净资产收益率很相似，只是资本金利润率

10、的分子是利润总额，而净资产利润率的分子为税后净利润。其中，项目总投资是建设投资、建设期借款利息和流动资金之和。项目总投资是静态概念下的总投资，即由各年投资简单加起来而形成，与动态的总投资概念是不同的，动态的现值总投资是各年投资折现之后加起来形成的。前面三个指标都是静态收益指标，分子是静态的年利润（利税）或年平均利润，分母是静态概念的总投资或资本金，完全符合静态指标的本质。静态指标只是考虑了价值的一部分，时间价值被忽略了，因此，只作为项目评估中的辅助指标，而不是决定性指标。自有资金是一部分，另一部分是资本溢价。一般情况下，资本金与注册资本一致。很明显，资本金收益率并不能真实反映权益资本的收益率，

11、因为权益资本包含资本溢价，而有时资本溢价的数额是很大的。但前面已经提到，资本金收益率只是一个辅助指标，这一指标能否真实反映权益资本收益率，并不影响项目投资的决策。静态财务效益指标在项目评估的作用主要体现在，这些效益指标一般要高于或等于同行业的平均效益指标，从而有利于做出决策。（二）动态盈利能力指标1、财务净现值财务净现值亦称累计净现值。拟建项目按部门或行业的基准收益率或设定的折现率，将计算期内各年的净现金流量折现到建设起点年份的现值累计数，是企业经济评价的辅助指标。当财务净现值大于或等于零的时候，表明项目的盈利率不低于投资机会成本的折现率，项目被认为是可以接受的。而当财务净现值为负值时，项目在

12、财务上不可行。在进行投资额相等的项目方案选择时，企业应选财务净现值大的方案；当各方案的投资额不等时，企业需用财务净现值率来比选方案。很显然，在用财务净现值进行评估时，我们选择的折现率不同，得到的结果就不同。确定项目评估中的折现率一般有下面几种方法：（1）银行利率。银行利率可以代表资金使用的机会成本，因此可以使用银行相同期限的利率作为折现率。（2）加权平均成本。根据企业不同的资金来源确定的加权平均资金成本反映了企业使用资金的平均成本水平，因此我们也可以使用加权平均成本计算项目的财务净现值。（3）国家或行业主管部门规定的行业基准收益率。为了指导项目评估工作，国家计委与建设部制定并颁布了各行业的基准

13、收益率，作为不同行业的统一的标准进行实行。2、财务净现值率财务净现值率又称内部收益率、企业内部收益率、贴现现金流量回收率，是使拟建项目在计算期内各年净现金流量贴现值的累计数等于零的贴现率。它是对投资项目进行企业经济评价，判断投资项目盈利能力及其财务上是否可行的主要指标。财务净现值率是一个衡量投资方案获利水平的指标，常见于投资项目的财务评价，表示单位投资现值所能带来的财务净现值，是一个考察项目、单位投资所能带来盈利的指标。净现值率是在净现值基础上发展来的，可作为净现值的补充标准，反映了净现值与投资现值的关系。净现值率的最大化，有利于实现优先投资的净贡献最大化，在多方案选择中有重要作用。3、财务内

14、部收益率财务内部收益率，是指项目在整个计算期内各年财务净现金流量的现值之和等于零时的折现率，也就是使项目的财务净现值等于零时的折现率。财务内部收益率指标考虑了资金的时间价值及项目在整个计算期内的经济状况，不仅能反映投资过程的收益程度，而且FIRR的大小不受外部参数影响，完全取决于项目投资过程净现金流量系列的情况。这样避免了像财务净现值之类需事先确定基准收益率这个难题，而只需要知道基准收益率的大致范围即可。但财务内部收益率计算比较麻烦，对于具有非常规现金流量的项目来讲，其财务内部收益率在某些情况下甚至不存在或存在多个内部收益率。财务效益评估的内容（一）清偿能力分析投资项目的清偿能力包括两个部分：

15、一是项目的财务清偿能力，即项目全部收回投资的能力，回收的时间越短，说明项目清偿能力越好，这是投资者考察投资效果的依据；二是项目的债务清偿能力，即项目清偿建设投资借款的能力，这主要是贷款银行考察项目的还款期限是否符合银行的有关规定。（二）盈利能力分析盈利能力分析是项目财务效益评估的最主要部分，也是项目能否成立的先决条件。投资项目的盈利主要是指项目建成投产后所产生的利润、税金与净现金流量。（三）财务外汇效果分析对于项目建设运营利用了国外资源、产品出口创汇、替代进口节汇等涉及外汇收支的投资项目，除了以上两方面的指标外，我们还需要单独考虑项目外汇使用的财务效益，保证有限的外汇资金被配置到最优的项目中去

16、。项目基本情况（一）项目承办单位名称xxx有限责任公司（二）项目联系人赵xx（三）项目建设单位概况公司按照“布局合理、产业协同、资源节约、生态环保”的原则，加强规划引导，推动智慧集群建设，带动形成一批产业集聚度高、创新能力强、信息化基础好、引导带动作用大的重点产业集群。加强产业集群对外合作交流，发挥产业集群在对外产能合作中的载体作用。通过建立企业跨区域交流合作机制，承担社会责任，营造和谐发展环境。公司坚持诚信为本、铸就品牌，优质服务、赢得市场的经营理念，秉承以人为本，始终坚持 “服务为先、品质为本、创新为魄、共赢为道”的经营理念，遵循“以客户需求为中心，坚持高端精品战略，提高最高的服务价值”的

17、服务理念，奉行“唯才是用，唯德重用”的人才理念，致力于为客户量身定制出完美解决方案，满足高端市场高品质的需求。公司在“政府引导、市场主导、社会参与”的总体原则基础上，坚持优化结构，提质增效。不断促进企业改变粗放型发展模式和管理方式，补齐生态环境保护不足和区域发展不协调的短板，走绿色、协调和可持续发展道路，不断优化供给结构，提高发展质量和效益。牢固树立并切实贯彻创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，以提质增效为中心，以提升创新能力为主线，降成本、补短板，推进供给侧结构性改革。公司不断建设和完善企业信息化服务平台，实施“互联网+”企业专项行动，推广适合企业需求的信息化产品和服务，促进互联网和信息

18、技术在企业经营管理各个环节中的应用，业通过信息化提高效率和效益。搭建信息化服务平台，培育产业链，打造创新链，提升价值链，促进带动产业链上下游企业协同发展。（四）项目实施的可行性1、符合我国相关产业政策和发展规划近年来，我国为推进产业结构转型升级，先后出台了多项发展规划或产业政策支持行业发展。政策的出台鼓励行业开展新材料、新工艺、新产品的研发，促进行业加快结构调整和转型升级，有利于本行业健康快速发展。2、项目产品市场前景广阔广阔的终端消费市场及逐步升级的消费需求都将促进行业持续增长。3、公司具备成熟的生产技术及管理经验公司经过多年的技术改造和工艺研发，公司已经建立了丰富完整的产品生产线，配备了行

19、业先进的染整设备，形成了门类齐全、品种丰富的工艺，可为客户提供一体化染整综合服务。公司通过自主培养和外部引进等方式，建立了一支团结进取的核心管理团队，形成了稳定高效的核心管理架构。公司管理团队对行业的品牌建设、营销网络管理、人才管理等均有深入的理解，能够及时根据客户需求和市场变化对公司战略和业务进行调整，为公司稳健、快速发展提供了有力保障。4、建设条件良好本项目主要基于公司现有研发条件与基础，根据公司发展战略的要求，通过对研发测试环境的提升改造，形成集科研、开发、检测试验、新产品测试于一体的研发中心，项目各项建设条件已落实，工程技术方案切实可行，本项目的实施有利于全面提高公司的技术研发能力，具

20、备实施的可行性。根据中国工业统计年鉴、中国轻工业年鉴及食品工业发展报告的统计数据，2012年我国焙烤食品制造规模以上企业的销售产值为1,808.74亿元，2017年增长至3,235.77亿元，年复合增长率为12.34%，2018年受经济下行压力影响下降至2,434.60亿元。（五）项目建设选址及建设规模项目选址位于xx（待定），占地面积约83.00亩。项目拟定建设区域地理位置优越，交通便利，规划电力、给排水、通讯等公用设施条件完备，非常适宜本期项目建设。项目建筑面积96149.50，其中：主体工程62840.60，仓储工程17512.89，行政办公及生活服务设施8007.33，公共工程7788

21、.68。（六）项目总投资及资金构成1、项目总投资构成分析本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资32409.06万元，其中：建设投资26005.76万元，占项目总投资的80.24%；建设期利息583.56万元，占项目总投资的1.80%；流动资金5819.74万元，占项目总投资的17.96%。2、建设投资构成本期项目建设投资26005.76万元，包括工程费用、工程建设其他费用和预备费，其中：工程费用22029.87万元，工程建设其他费用3149.62万元，预备费826.27万元。（七）资金筹措方案本期项目总投资32409.06万元，其中申请银行长期贷款119

22、09.32万元，其余部分由企业自筹。（八）项目预期经济效益规划目标1、营业收入（SP）：66000.00万元。2、综合总成本费用（TC）：56678.32万元。3、净利润（NP）：6791.65万元。4、全部投资回收期（Pt）：6.95年。5、财务内部收益率：13.26%。6、财务净现值：-1932.46万元。（九）项目建设进度规划本期项目按照国家基本建设程序的有关法规和实施指南要求进行建设，本期项目建设期限规划24个月。（十）项目综合评价主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积55333.00约83.00亩1.1总建筑面积96149.50容积率1.741.2基底面积33199.80建

23、筑系数60.00%1.3投资强度万元/亩298.662总投资万元32409.062.1建设投资万元26005.762.1.1工程费用万元22029.872.1.2工程建设其他费用万元3149.622.1.3预备费万元826.272.2建设期利息万元583.562.3流动资金万元5819.743资金筹措万元32409.063.1自筹资金万元20499.743.2银行贷款万元11909.324营业收入万元66000.00正常运营年份5总成本费用万元56678.326利润总额万元9055.547净利润万元6791.658所得税万元2263.899增值税万元2217.8210税金及附加万元266.14

24、11纳税总额万元4747.8512工业增加值万元16416.0413盈亏平衡点万元30929.38产值14回收期年6.95含建设期24个月15财务内部收益率13.26%所得税后16财务净现值万元-1932.46所得税后产业环境分析总的来说，“十三五”期间福建省面临的挑战前所未有、机遇也前所未有，要准确把握重要战略机遇期内涵的深刻变化，强化机遇意识和忧患意识，更加有效地应对各种风险和挑战，科学谋划、真抓实干，求新求变求突破，努力开创“十三五”发展新局面。行业进入壁垒1、品牌壁垒随着消费者品牌意识的不断增强，消费者对品牌的依赖逐渐成为现代消费的一个突出特点。尤其对食品制造企业而言，品牌是食品品质的

25、象征。食品品牌拥有较强的影响力和认知度，有助于食品制造企业获得消费者的信赖，在激烈的市场竞争中占领市场、赢得客户认可。品牌的塑造和推广、品牌认知度的提升是一个长期过程，需要企业多年的经营积累，因此品牌对新进入食品制造企业构成明显的壁垒。2、食品安全壁垒随着国家对食品安全的重视，政府部门陆续颁布了中华人民共和国产品质量法、中华人民共和国食品安全法、食品生产许可管理办法、食品经营许可管理办法等一系列政策法规，同时随着消费者消费理念逐步提升、食品安全消费意识越来越强，食品制造行业准入标准也越来越高。严格的食品安全标准，完善的食品安全监管体系，提高了食品制造行业的进入门槛。大型食品制造企业能够在厂区、

26、产线、设备、加工工艺等方面持续进行升级改造，为食品制造质量安全提供了有效保障。3、销售渠道壁垒健全、优质的营销网络，是食品制造企业发展的关键要素。近年来，食品制造行业的营销模式不断创新，销售渠道日益丰富，线上平台销售与传统线下销售相互融合。全渠道营销网络的开发、建设和维护，需要企业长期投入大量人力、物力和财力，需要企业对营销管理、物流配送、仓储库存等各个环节进行科学的精细化管理，需要在经营实践中不断积累和总结。因此，销售渠道的建设已成为进入该行业的主要壁垒之一。4、规模生产壁垒食品制造已逐步从传统的手工操作转向标准化和规模化生产，规模化优势逐渐体现。一方面，原材料的集中采购，可提升企业议价能力

27、，降低成本；另一方面，生产设备、加工工艺等的现代化、标准化，使产品品质更稳定，生产效率更高。大型先进生产设备等固定资产投入、标准化加工技术和工艺、对上游供应商的议价能力等规模化生产要素，会对新进入者以及行业内的小企业发展形成一定的壁垒。5、研发壁垒食品制造业具有种类繁多、工艺水平要求高、产品周期短、更新换代快的特点，消费者对产品的健康性、营养性提出了更高的要求。因此，先进入企业纷纷改善生产工艺，提高自动化生产水平和生产效率，保障产品质量，同时持续不断进行新产品和新配方的技术研究和开发，及时开发出符合客户需求的新产品。新进入企业积累丰富的技术和研发优势需要较长的周期，食品制造业存在一定的技术研发

28、壁垒。必要性分析1、现有产能已无法满足公司业务发展需求作为行业的领先企业，公司已建立良好的品牌形象和较高的市场知名度，产品销售形势良好，产销率超过 100%。预计未来几年公司的销售规模仍将保持快速增长。随着业务发展，公司现有厂房、设备资源已不能满足不断增长的市场需求。公司通过优化生产流程、强化管理等手段，不断挖掘产能潜力，但仍难以从根本上缓解产能不足问题。通过本次项目的建设，公司将有效克服产能不足对公司发展的制约，为公司把握市场机遇奠定基础。2、公司产品结构升级的需要随着制造业智能化、自动化产业升级，公司产品的性能也需要不断优化升级。公司只有以技术创新和市场开发为驱动，不断研发新产品，提升产品

29、精密化程度，将产品质量水平提升到同类产品的领先水准，提高生产的灵活性和适应性，契合关键零部件国产化的需求，才能在与国外企业的竞争中获得优势，保持公司在领域的国内领先地位。经济效益（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期2年（24个月），运营期8年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。（三）营业收入估算本期项目达产年预计

30、每年可实现营业收入66000.00万元；具体测算数据详见营业收入税金及附加和增值税估算表所示。营业收入、税金及附加和增值税估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入0.0046200.0052800.0066000.002增值税0.001815.312074.642217.822.1销项税0.006006.006864.008580.002.2进项税0.004190.694789.366362.183税金及附加0.00217.84248.95266.143.1城建税0.00127.07145.22155.253.2教育费附加0.0054.4662.2466.533.3地方

31、教育附加0.0036.3141.4944.36（二）达产年增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目达产年应缴纳增值税计算如下：达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=2217.82万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期项目综合总成本费用5667

32、8.32万元，其中：可变成本48457.37万元，固定成本8220.95万元。达产年项目经营成本54715.40万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。综合总成本费用估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料费0.0032236.0936841.2546051.562工资及福利费0.002405.812405.812405.813修理费0.00507.81507.81507.814其他费用0.005750.225750.225750.224.1其他制造费用0.00482.13482.13482.134.2其他管理费用0.00517.10517.10517.10

33、4.3其他营业费用0.004750.994750.994750.995经营成本0.0040899.9345505.0954715.406折旧费0.001343.351343.351343.357摊销费0.0036.0136.0136.018利息支出0.00583.56583.56583.569总成本费用0.0042862.8547468.0156678.329.1其中：固定成本0.008220.958220.958220.959.2可变成本0.0034641.9039247.0648457.37（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算

34、，本期项目达产年应纳税金及附加266.14万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=9055.54（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=9055.5425.00%=2263.89（万元）。（六）利润及利润分配该项目达产年可实现利润总额9055.54万元，缴纳企业所得税2263.89万元，其正常经营年份净利润：净利润=达产年利润总额-企业所得税=9055.54-2263.89=6791.65（万元）。利润及利

35、润分配表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入0.0046200.0052800.0066000.002税金及附加0.00217.84248.95266.143总成本费用0.0042862.8547468.0156678.324利润总额0.003119.315083.049055.545应纳所得税额0.003119.315083.049055.546所得税0.00779.831270.762263.897净利润0.002339.483812.286791.658期初未分配利润0.000.002105.535326.039可供分配的利润0.002339.485917.8112

36、117.6810法定盈余公积金0.00233.95591.781211.7711可供分配的利润0.002105.535326.0310905.9112未分配利润0.002105.535326.0310905.9113息税前利润0.004482.706937.3611902.99（四）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=13.26%。本期项目投资财务内部收益率13.26%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，

37、投资使用效率较高。（五）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率，计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=-1932.46（万元）。以上计算结果表明，财务净现值-1932.46万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（六）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=6.95年。本期项目全部投资回

38、收期6.95年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。项目投资现金流量表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1现金流入0.000.0046200.0052800.0066000.001.1营业收入0.000.0046200.0052800.0066000.002现金流出13002.8813002.8845191.5946336.0160219.312.1建设投资13002.8813002.882.2流动资金0.004073.82581.975237.772.3经营成本0.0040899.

39、9345505.0954715.402.4税金及附加0.00217.84248.95266.143所得税前净现金流量-13002.88-13002.881008.416463.995780.694累计所得税前净现金流量-13002.88-26005.76-24997.35-18533.36-12752.675调整所得税0.001120.671734.342975.756所得税后净现金流量-13002.88-13002.88228.585193.233516.807累计所得税后净现金流量-13002.88-26005.76-25777.18-20583.95-17067.15计算指标1、项目投资财务内部收益率（所得税前）：19.29%；2、项目投资财务内部收益率（所得税后）：13.26%；3、项目投资财务净现值（所得税前，ic=15%）：5126.12万元；4、项目投资财务净现值（所得税后，ic=15%）：-1932.46万元；5、项目投资回收期（所得税前）：6.16年；6、项目投资回收期（所得税后）：6.95年。（七）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（八）利息备付率测算按照建设项目经济评价方