中国经济发展战略中国

1、 可修改 欢送下载 精品 Word 可修改 欢送下载 精品 Word 可修改 欢送下载 精品 Word?中国(zhn u)经济开展(kizhn)战略(zhnl)-ST中国(zhn u)? 导言(doyn)上努力实现中华民族的伟大复兴2002年9月17日，?破解中国经济之谜?(以下简称破谜)首发式和座谈会在人民大会堂宾馆举行，不少知名的专家学者光临，在他们对书中的观点给予充分肯定的同时也提出了不少批评意见和建议。著名经济学家王珏、高鸿业教授认为，?破谜?不但对近年来社会经济中的许多热点、难点问题进行了比拟全面、系统、深刻的分析，提出了许多独到的见解，具有较高的学术价值，而且可以作为各级领导决策的

2、参考书目。同时，他们也认为，书中对于社会经济中存在问题的原因分析的多，提出的对策少。正是鉴于此，有了这本?ST中国?作为续篇。ST ，英文strong的缩写，中文是强大的意思。中国越来越强大，东方大国必将展现新的辉煌！我们始终认为，21世纪是中华民族伟大复兴的时代，这种复兴不是对历史的简单重复，而是前所未有的超越。我们将把本书的主要内容都表述在本导言和目录中。(一)从总体和过程来看，中国社会经济中的问题主要是在体制和结构两个方面，两个方面相互交替和相互推进。正如人的两条腿走路，左脚落地，右脚要跟上，身子跟着两条腿走。十一届三中全会以来，经济体制改革进行了20多年，结构的矛盾已经显现。我们曾经指

3、出，中国的许多社会经济问题均导源于城乡二元社会经济结构，要解决这些问题，改善这一状况，措施就是要提高中国的城市化水平加快城市化进程。但是，加快城市化进程仅从城市城镇建设入手是不够的，城市化本身需要大量资金，它的融资以及回报都是一个相当大的问题。在中国经济的开展过程中，第一轮不良资产主要来自于企业，这已成为目前中国经济开展中的重大难题；2002年底，中国全部金融机构本外币存款余额183388亿元，各项贷款余额139803亿元，存贷差4万多亿。一方面企业缺钱，另一方面银行因找不到好的工程惜贷，所以不少地方政府准备大干一场，准备开工许多大的城市根本建设工程。我们关注到，2003年以后，中国经济热即将

4、再次出现，如果调控科学，中国经济将会很快步入快车道，在相当的时期内中国的GDP增长率会超过两位数。否那么，搞得不好，城市政府将会成为第二轮更多的银行不良资产的创造者。早在十年前，就在中外经济界人士都断定中国大陆经济已经(y jing)过热，通货膨胀已经严重呈现时，持相反意见者认为：大陆经济是总体不热，外界以两位数的通货膨胀率断定经济过热是不切合实际的；1993年上半年，大陆(dl)的通货膨胀率达15%左右属于正常现象，它是市场经济的必然结果；对于外贸负增长以及失业(sh y)人口增加等现象，不必大惊小怪，国家采取紧缩银根、抑制通货膨胀的做法不妥。对此笔者持有相同的看法。笔者认为，在当时，经过十

5、几年的改革开放，中国经济已经具备了消费升级的条件，经济过热是经济结构升级的表现，如果能够把握好这个时机，正确导向，中国经济不但(bdn)会顺利实现结构的调整和升级，而且会很快真正进入快车道，迎来前所未有的繁荣时期。遗憾的是国家采取了美国经济学家卖金农的建议，致使中国经济走入了一段沉重的路程。卖金农是美国史坦福大学的经济学教授，以首创金融深化论和金融抑制论而闻名于世。买金农是外国学者且有着特殊的背景。曾经担任拉丁美洲国家和南韩政府的经济参谋(cnmu)，并兼任世界银行、国际货币基金组织和亚洲银行的高级参谋。南韩经济开展的成功，使得许多领导人和经济学家都认识到买金农理论的重要性，买金农理论占了上风

6、而被采用成为理所当然的事。1993年下半年以后，紧缩银根、抑制通货膨胀的做法，不但使得沿海地区的经济犹如釜底抽薪，而且使得其它已经参加到轰轰烈烈过程中开始热起来的地区着了凉。随着1996年中国经济的软着陆，由于下落的惯性，国企整体陷入困境。东南亚危机掩盖了中国经济的真正病因并使得人们对诊治有了错觉，直到现在许多人还模糊不清。十年后的今天，中国经济面临相似的景况，只不过是经历了一个下落的过程面临着再次抬升的契机，有过艰难(jinnn)和曲折但趋向成熟。1998年以后政府(zhngf)采取的一系列措施，特别是连年积极的财政政策和稳健的货币政策，使得蹒跚了多年的经济又开始展露出生机，应该说，中央政府

7、对于现代经济的管理和驾御能力日趋(rq)成熟。不管外国人怎么看，笔者认为中国消费已经进入新一轮的升级过程，中国经济即将步入快车道。在经济(jngj)开展(kizhn)过程中，当人们满足了衣食用的根本需求以后，需要向住行更高的层级升级，我们曾经提出了“消费量级理论，建国以来中国居民的消费,按照消费的需求量和消费商品的货币等级，经历了元级十元级、百元级、千元级的过程，正在向万元级和十万元级升级，这是很高很大的台阶，在这个过程中需要对相关的产业大量投资，如果顺利实现升级，那么不会产生不良资产，可惜中国没有一次顺利实现升级(但这不一定是坏事)，造成了大量的不良资产，这些由企业产生的不良资产实际上转嫁成

8、国有银行的不良贷款，进而给近年来中国经济开展造成了相当大的伤害。目前，中国居民的储蓄倾向有增无减，仅2002年就增加了1.3万亿。虽然几大银行的不良资产率很高，但由于银行国有的垄断地位几乎没有减弱(根据穆迪公司的统计，迄今为止，中国四大银行依然垄断了整个系统存贷款份额的67%和61% )，所以中国金融有惊无险。随着中国参加世界贸易组织，中国经济保持强劲，外资流入增多，但是外资银行的进入和中小银行的建立，将会分流几大国有银行的存款，并争夺优质客户。而目前国有金融效率低下，一方面有大量不良资产不能冲消，另一方面由于惜贷造成巨额的存贷差，这不但进一步造成金融效率低下，而且是极大的浪费，这才是各家金融

9、机构所面临的困境和中央政府的心头大患。既要面对金融机构的巨额不良资产，又要面对金融开放外资银行的进入和建立中小银行后所带来的竞争；既要解决国企难题、通货紧缩，还要解决就业难题；既要防止经济过热、通货膨胀，还要使银行的巨额信贷差额找到出路；难啊！由于投资企业(qy)既缺乏投资热点又有风险，所以金融机构都把眼光投向了政府的工程(gngchng)。我们感觉到或着似乎(s h)看到，金融机构为存贷差的紧迫之心和地方政府投资的迫切之情仿佛就象一见钟情急迫(jp)婚嫁(hnji)的俊男靓女。在城市化的过程中，一方面需要大量的资金，另一方面这些建设相当一局部是没有回报的，或者回报的周期比拟长，因此必须和相关

10、的产业投资相联系，正如下棋将君一样，单靠一两个子是不行的，需要多子配合，这才是解决城市化问题的核心，进而也是在相当一段时期内，解决中国社会经济问题的核心。城市化是解决中国城乡二元经济结构问题的根本出路，因而也是解决中国社会经济问题的根本出路，它可以给巨额的资金找到出路，也可以扩大就业，在城镇化的过程中可以带动房地产业的开展，而房地产业有高额的回报，可以解决局部投资收益；然而还需要其它的配合，按照消费的量级理论，中国经济正在向住行升级，汽车行业是未来的高增长行业，2002年汽车火爆，有人认为汽车过热，我们认为这才是刚刚开始。汽车多了需要解决交通特别是公路交通问题，中国的交通特别是公路交通还需要大

11、力开展。城市城镇化、汽车工业、公路交通显然都是连在一起的，它们关系着未来的经济走向和社会走向，需要三位一体优先共同开展。导言下(二)美国经济何以雄居世界经济榜首，简单的说，美国依靠不断的技术创新始终保持着世界一流的劳动生产率-这是内生增长的真谛；美国依靠庞大的跨国公司不断推进着生产、贸易、金融的全球化进程-这是外延增长的极限，两者叠加，起到了几何级数膨胀的作用。美国总在国际事务中扮演国际警察的角色，不时的拳打各路英雄，一方面在经济上捞到了许 多好处；另一方面，美元是国际货币，这方面使美国受益无比。美国的强大使美元成为国际货币，而美元作为国际货币又为美国成为世界的超级大国起到了无法估量的作用。迄

12、今为止，美元仍是独步国际金融市场的国际货币，从理论上讲，一方面，美国可以无限度发行美元弥补贸易差额，因而在很大程度上具有(jyu)对于国际市场汇率水平的控制权；另一方面，美元履行国际市场计价、价值贮藏等功能，在国际外汇储藏(chcng)中占有可观(kgun)的比重。比方(b fng)2002年底中国(zhn u)的外汇储藏达2864亿美元。这样，美元汇率的变动就把全世界的各个经济体捆绑在一起，使用并保存美元储藏的国家要保住手中美元的价值，有意无意地必须全力支持美国经济的繁荣，保存的美元越多，支持的力量就越大。正是由于美元的特殊地位，各国对于美元具有天然的敏感性，其升值或贬值只要超过某种水平或程

13、度，就会带来种种紧张甚至于恐慌，不得不参加到支持美国经济稳定及强大的货币政策阵营中来，从而客观上成为保持美元币值稳定的力量。事实上美元在金融领域的地位，明显地较美国实体经济在全球产出中的份额要高得多，美元作为国际货币给美国每年带来的不劳而获的好处可能相当于一些国家全年的国内生产总值。我们可以作一个比喻，美国就象一个健康运做并在国际资本市场上市的企业，多年来虽然美国的实体经济起伏不定，但是由于美元是国际货币，这使美国获得了任何国家都无法得到的铸币收益，使美国得以渡过一次次的经济危机，支撑了美国经济的开展；欧元的启动，欧盟各国就象一群经营良好的中小企业在国际资本市场创业板上市一样，将会进一步增强欧

14、洲经济的总体实力；日本就好象是一个曾经经营优秀的企业一样，由于自身市场有限，对国际市场的依赖性强，再加上日元的不恰当设置，使得自身经济陷入泥潭，日本经济的复苏需要进行国际重组；中国就好象一个新兴的爆发户，中国要成为世界强国、超级大国，一方面需要调整结构，另一方面需要加强规制，要和国际规那么接轨，同时需要争取上市-人民币国际化。世界(shji)多极化意味着金融领域国际货币多极化的趋势。即以美元、欧元，日元等为核心的区域货币合作，可能使得国际货币领域出现多种强势货币对峙、同时分享(fn xin)国际铸币税的格局。欧元的诞生无疑是对美元在国际金融市场上的支配地位产生冲击，美国在国际货币体系中惟我独尊

15、的地位将有所削弱。许多人认为，美国打击伊拉克“倒萨是借口，真正目的是控制中东石油，实际上还暗藏更大的阴谋：打跨欧元。因为欧元以及欧盟的成功(chnggng)整合不符合美国的战略。21世纪，是中华民族伟大复兴的时代！为了(wi le)实现这个目标，需要做的事情很多，我们认为，人民币成为国际货币是最根本(gnbn)的、最重要的战略，也是一项长期的战略，需要时刻根据国际、国内市场的变化，审时夺势。我们应该清楚，美元在价值回归，这种回归的总趋势是美元的贬值，期间的升降和震荡并不影响这个总趋势；人民币也在价值回归，回归的总趋势是人民币的升值。人民币和美元从两个不同的方向都在向实际价值回归，欧元对强势的美

16、元起到了冲击的作用，这在相当一段时期内对人民币有利。控制人民币升值的方法是科学的调控货币供给量，最好的方法是增发货币，增发的货币和收益可以用于弥补社会保障、减少银行不良资产等。一方面实体经济持续快速增长，一方面科学调控人民币的价值回归，并与其它金融手段相配合，金融对经济的推动和货币自身创造的价值将会是极大的，有可能对GDP的拉动每年都超过1-2个百分点。强势经济造成强势货币，强势货币支持强势经济，强势经济可以产生巨大的吸引力，中国一旦强大，美国的许多的优势就会消失，未来的中国经济是不可以用常规眼光来衡量。(三)开展经济首要的问题是战略，中国已经进入了一个新的历史时期，要根据实际情况确定新的战略

17、，并依据新的战略采用新的战术。通过分析我们认为，人民币成为国际货币是中国经济成为世界强国、超级大国的第一战略，也是经济全球化的第一战略；汽车工业、公路交通、城市化是中国经济三位一体的优先开展战略。这是本书重要的理论观点。除上述观点之外，笔者还提出(t ch)了必须采取一切措施，使中国成为世界工厂，世界制造业基地；人民币和中国制造是中国的国家品牌。实行州治、迁都将会对中国(zhn u)的未来开展(kizhn)起到巨大的推动(tu dng)作用。中共十六大提出了实现中华民族的伟大复兴，这是振奋人心的号角。我们以为，这种复兴不是对历史的重复，而是前所未有的超越。中国要成为世界(shji)上最强大的国

18、家，中华民族将成为世界上最强盛的民族。中国未来的政治家要充满信心，充满激情，不但要在改革中积极务实强力推进，而且要在国际事务中表现出大气磅礴的大国雄风，做世界的领袖。中国正在强大起来，需要在国际事务中不断树立强大和世界领袖的形象。几代中国领导人都曾向世人宣告：中国永远不称霸。我们为什么不能称霸！如果你要主持正义，如果你要为世界文明做出奉献，你就必须强大！我们一定要建设一个强大的中国(ST中国；strong中国)！我们一定要努力实现中华民族的伟大复兴！一、中国威胁与中国崩溃中国总有问题，但又总没有“崩溃。中国的经济问题，总让中国人自己说不清，也让外国人看不懂，更让那些兴灾乐祸希望中国崩溃的人难受

19、。中国是开展中国家，又是转轨国家，指望开展过程中没有问题是不可能的。对中国的经济评价永远有各种说法，说中国经济崩溃的人只看到中国经济出现的一些问题，没有看到问题后面的增长潜力。希望中国经济崩溃的人，不希望看到那么多的外资到中国来，看到那么多的外资到中国来他着急，他说你们别去，你到那里赚不了钱就被套住了。这并不奇怪，这么多年来，每隔几年都有人嚷嚷一次 。很多人根本搞不清楚中国经济开展中存在和不断产生的问题，我们没有必要去过多理会它，问题在于能否把我们的事情做好。中国是有很多问题，经济中也有风险，我们比别人更了解自己，带着问题增长，存在问题是动因，解决问题是动力，在增长中进行改革和调整，逐步解决问

20、题。我们应该把精力更多集中在怎么解决这些问题上。一、中国威胁(wixi)与中国崩溃-兴奋(xngfn)还是恐慌？改革开放以来，中国社会已经或者说正在(zhngzi)发生巨大的变化，这是一个不争的事实；中国已经或者正在富起来，这也是一个不争的事实；但是中国又确实存在许多问题，这些问题又在某种程度上困惑着国人，甚至在不少(b sho)地方存在着危机，这也是事实。对于中国经济状况，曾一段时期，国际人士存在着两种看法：第一(dy)是“中国威胁论，持这种看法的人“畏惧中国经济的开展潜力，认为中国经济最终会威胁到其他国家的经济开展。高盛公司是这一观点的代表，高盛公司曾经发表题为“中国与世界的五个神话的系列

21、研究报告：第一个神话是中国将接管全世界；第二个神话是中国“世界工厂，中国工业化将挖空制造业，窒息全球经济增长；第三个神话是认为人民币币值被严重低估，国际社会对人民币低估的好处过分夸大。低工资、生产力高增长和人民币低估造就中国竞争力；第四个神话是中国结构失衡，造成国内通货紧缩蔓延其他国家；第五个神话是中国崛起威胁周边国家生存，日本、东盟和亚洲各国为生存要与崛起中的中国经济周旋。第二是“中国崩溃论，持这种观点的人看重中国存在的贫富差距、失业、银行不良债权以及环境恶化等问题。在一段时期，西方的一些经济学家和新闻媒体不断质疑中国经济增长的数字，认为中国经济虚假增长，水分不小有欺世之嫌。先是有“国际经济

22、乌鸦之称的克鲁格曼教授称，看中国经济增长数据就像看一部科幻小说，中国经济数据是一堆不可置信的符号体系。美国麻省理工学院教授索罗对中国经济增长数字的质疑是：“谁能告诉我，如果体质健全的香港经济增长率为零，那么中国7.3%的高经济增长率如何能办到？“谁又能解释，中国如何在一年内将通货膨胀率由10%降到零，并在此期间保持稳定的经济开展？，相比之下，罗斯基教授的质疑比拟系统和严密。他根据中国的能源消耗、航空旅行、产品品种积压程度、失业水平和消费品价格的变化来判断，认为中国的国内生产总值在1998年和1999年最多只增长了2%，并且很有可能收缩了2%。而2001年中国的实际经济增长率只有官方数据的一半左

23、右。?亚洲华尔街日报?刊载?中国即将崩溃?一书作者的文章“亚洲的阿根廷？，指出中国的真正问题不在于数字被修改，而在于政府为保持经济增长使用的财政刺激手段，用以“换取低质量增长。如今中央政府的投资占到投资总额的23以上，而目前这种支出的增长速度比国内生产总值的增长速度快3倍多。英国?中国经济季刊?总编辑约斯图威尔是集大成者，他在其著?中国梦?中预言，西方对中国的巨额投资最终将化为泡影。中国经济陷入危机之日，便是西方“中国梦幻灭之时。西方经济学家和媒体在搞唱衰中国经济的大合唱，对此人们不禁会问，这是为什么？有的人说这是一个(y )国际阴谋,有意制造中国的混乱(hnlun)，以防止大量的国际资本注入

24、中国。对于中国众多(zhngdu)“神话，高盛公司本身也有人(yu rn)认为“神话与事实不符(bf)。他们认为，中国20年的平均增长率只相当于日本“樱花奇迹和韩国“汉江奇迹时期的经济增长率，并不是前所未有的成就。目前中国的制造业水平仍然无法与历史上英国的“世界工厂和美国的“全球发动机相提并论，由于中国制造业所掌握的独立知识产权的份额还微乎其微，因此中国制造业所获得的收益只是微薄的加工费。此外中国的工业化进程与国内市场的对外开放是同时进行的，从贸易额来看，中国的贸易总额仍然低于日本35%，而且中国的贸易顺差只相当于国内生产总值的1%-2.5%。总之中国经济的崛起不会威胁亚洲或其他国家，中国经济

25、的开展与全球经济的开展将是双赢的。对于“中国(zhn u)崩溃论，不少人认为(rnwi)，中国经济确实(qush)存在着一些问题，但是(dnsh)这些问题并不是不可逾越的。比方(b fng)环境污染问题，虽然中国不是?京都议定书?的签字国，作为开展中国家，没有减少温室气体排放量的指标和义务，但是中国在联合国主办的可持续开展世界首脑会议上正式宣布将批准该条约。同样对于银行不良贷款问题，通过这几年商业银行，特别是国有独资四大商业银行的不懈努力，不良贷款比例已经出现下降趋势，同时商业银行将进一步增强对外的信息披露，维护储户的利益，按照新?巴塞尔协议?规定，增强自有资本，强化风险控制，建立全方位的风险

26、预警机制，可以说中国的商业银行在与外资银行的竞争中，正在逐步完善内部管理制度。中国“崩溃论和中国“威胁论是对中国经济形势的不同判断和分析。有趣的是，2002年上半年以前，中国“崩溃论盛极一时，而下半年以来，中国“威胁论那么甚嚣尘上。问题的实质就在于中国经济的持续快速开展，最终会威胁其他国家的经济开展。所以，有关中国经济开展的影响的评论接踵而来。这其中既有夸大其词，也有低调反响，既有经济分析，也有政治指向。“中国威胁论和“中国崩溃论，是对中国经济两种截然不同的看法。对此有人感到兴奋，也有人感到恐慌。因为这些观点极有诱惑力，所以应该引起警觉。中国面临开展中国家问题和转轨经济两方面问题，交织在一起的

27、特殊性，既是中国的难题，也是中国之所以能相对平稳地进行改革和保持增长的原因。因此，必须多视角多方位的思考和理性的评价。二、中国经济为什么没有崩溃？上-从企业破产看国家破产1、企业为什么亏而不破？在谈企业问题之前，我们(w men)还是先来从高等数学中的微积分谈起。比方(b fng)计算长方形的面积，这在初等数学中也是一个很容易(rngy)解决的问题，长方形的面积等于长乘宽。如果用L和W分 别代表(dibio)长方形的两条边长，S代外表(wibio)积，那么S=LW。但是计算一个曲边形的面积就比拟复杂，就要用到高等数学中的微积分。先把曲边形分成一个个小的长方形(矩形)，这样就可以计算出每一个矩形

28、的面积，然后相加求和即为曲边形的面积。如果用SJ表示第J(J=1 2N)个矩形的面积，那么S=LIMSJ(J=1 2N) N，曲边形被分成的矩形越多，得出的面积就越精确。细分、求和、取极限是微积分的根本方法和科学思想。了解了微积分的根本思想和方法，然后再来看国家的经济问题，对于整个宏观经济问题，虽然比拟复杂，但是我们可以按照微积分的思想和方法，从单个企业分析，这样复杂的问题样就会变的简单些。整个企业，又可以分为盈利和亏损两种。首先分析企业的盈亏情形。一般地，当一个企业的销项收人大于本钱及各种费用，企业盈利，那么企业就可以正常运转。否那么就是企业亏损，但是亏损企业一般不会立即破产，在中国，负债经

29、营是任何经济实体赖以生存的根本条件。所有企业的经营业绩总和可以是亏损或盈利。再来看企业的亏损是如何弥补的。我们曾经作过分析，但凡赤字，无论其是显性或是隐性的，都要设法进行弥补，否那么改革难以为继。20年的改革进程，无论是改革的必要本钱还是“四位一体机制造成的赤字都是巨大的，在这种情况下，之所以没有发生改革中断，恰在于其内在的维持机制。中国经济改革的进程，实际上是以分权让利为原那么的政府主导型强制性制度变迁。分权让利并没有从根本上触动国有企业的产权制度，却在企业经营控制权由国家方案部门向企业转移的过程中，导致国有经济投资规模的超常膨胀，使国家方案控制无措。在内生制度和外在环境的变迁下，国有企业作

30、为整体出现亏损，曾几年逞逐年扩大趋势。在中国的市场化进程中，市场机制的作用十分有限。企业的运作尚不能完全遵循市场规那么，尤其是国有企业，其与政府、财政和国有银行构成四位一体的内在运行机制，整体运做更类似于国民经济的一个公共部门。因此在改革进程中，国有企业资不抵债，有其内在逻辑。而弥补亏损的任务自然就落在了财政头上。但分权让利式的改革，已使传统国民收入流程由集财于国转为分财于民，中央财政的收入占国民收入的比重逐年减少，但财政支出并未按相同比例缩减，导致财政收支严重失衡，政府无力承当国企巨额亏损的补贴，于是这一负担便自然地转嫁到受国家严格管制的国有银行。这样，四位一体机制存活的制度根底未被打破，由

31、国企亏损导致的财政赤字便在银行资产负债表中隐性化了。社会(shhu)转型期改革本钱(bn qin)的补偿(bchng)，一般都采用增发货币的方式，但这往往以高通胀为代价使经济波动很大。按照麦金农的市场化次序理论，金融增长必须建立在平衡的中央财政根底(gnd)之上，否那么(n me)将会被随之而来的通胀所遏制。但中国改革进程中在财政下降的同时仍保持高金融增长与低通胀格局，因此被他称为“中国之谜。改革初期经济的低货币化状态使制度变迁进程得以与经济货币化过程同步推进，低货币化经济具有巨大的吸释货币供给的功能，不仅防止了“通货膨胀陷阱的困扰，而且导致巨大的货币化收益。这种巨大的收益，无论对处于下降过程

32、中的中央财政，还是对陷入困境和效率低下的国有经济，都是一种及时而有力的补贴，由此减轻了改革阻力，尤其是维持并增强了国家这个改革推动者的改革鼓励绩效。仅靠货币发行收益，对国家系统改革工程的本钱补贴显然是不够的，尤其是对国有部门潜在赤字的显性化抑制，还要求助于中国特殊的国家信用垄断机制。中国迄今没有像东欧国家一样发生持续通货膨胀，在政府主导下的“渐进式改革进程中，高储蓄率和垄断信用作用于国有银行的金融制度，内生了对国有部门潜在赤字的维持机制。主要表现为三个方面：(1)中国金融制度迄今仍以垄断信用为国家银行的典型特征，四大国有专业银行垄断了70%以上的国民储蓄。(2)国家银行通过低贷款利率而将80%

33、的资金投向国有企业，以维持众多低效国有企业的继续运转，使国企部门发生的行业性潜在赤字不致显性化，但却使潜在赤字由企业向国有银行转移；(3)中国资本市场发育缓慢，尤其是证券市场开展缓慢且十分幼稚，限制了国民投资渠道和选择，从而导致国有银行储蓄存款的持续高速增长，使四大国有银行可以用新增储蓄存款暂时弥补已生的资产损失，不致使其显性化。另外就业、稳定、银行债务悬空等因素(yn s)是国企亏而难破的环境因素。二、中国经济(jngj)为什么没有崩溃？中2、要在金融资产的增量(zn lin)上做好文章据央行(yn xn)统计资料，2002年金融机构不良贷款额比上年(shngnin)减少951亿元，不良贷款

34、率下降4.5个百分点。境内金融机构人民币账面盈利达385亿元，比上年增加245亿元。按照央行的监管目标，国有商业银行不良资产率每年要下降2至3个百分点，到2005年将不良资产率降到15%以下。工行2002年不良贷款余额下降377.81亿元，不良资产率比年初下降4.26个百分点到25.52%，清收转化的不良资产698.42亿元，以现金方式收回357.62亿元。农行虽然没有公布不良贷款比率，据称早已超额完成不良资产处置工作，不良资产率比2002年初下降4.7个百分点。早在2002年11月，中行就已经完成了全年的不良资产处置工作，全年中行国内行共计消化不良资产595.52亿元，现金清收346.52亿

35、元，还处置了价值46.59亿元的抵债资产。截至2002年11月，建行不良贷款余额比年初减少227.9亿元，不良贷款率比年初下降4.07个百分点到15.28%；按照“一逾两呆口径，不良贷款率全年下降2.94个百分点，全年处置不良资产654亿元，回收资产335亿元，回收现金290亿元。虽然2002年各银行不良资产处置成效显著，但各银行从事不良资产处置业务的人员也都成认，与资产管理公司相比，银行处置不良资产的手段太少。首先，目前还不允许将资产打折，也不允许银行向外资出售不良资产。而且，财政部对坏账核销的要求很严，出售不良资产也没有免税优惠。不过，有业内人士表示，已经试点的减免利息政策将会有所扩大，资

36、产重组也可能获得一些政策优惠，比方减免利息、贷款延期等。在不良资产大幅削减的同时(tngsh)，银行不得不拿出大局部(jb)利润，消化历史形成的各类财务(ciw)损失，核销不良贷款。在2002年443.37亿元的拨备前利润(lrn)中，工商银行提取拨备并消化“包袱就用了381.23亿元，占全部(qunb)营业利润的86%。农业银行也在112.61亿元的实际利润中，拿出83.7亿元核销坏账、消化财务损失。建设银行更是用了87.4%的利润冲销坏账，消化历史“包袱，344.3亿元拨备前利润用了301亿元消化历史“包袱。虽然中国银行还没有公布利润，但比拟起来，其用于冲销坏账、消化历史呆坏账的利润也应该

37、不在少数。2002年工商银行有200亿元利润用于核销不良贷款；建设银行那么核销了80亿元不良贷款。现在国有商业银行的不良资产超过两万亿元，一般情况下，债权类不良资产的回收率在40%以内，抵债资产的回收率在50%到60%之间，由此推断不良资产的损失至少在1万亿以上。央行官员曾屡次表示，银行不良资产不会再有第二次剥离。此外，商业银行通过资产证券化、上市融资等手段处置不良资产也还不大可能。业内人士认为，在今后较长的一段时间内，国有商业银行的绝大局部利润仍要用于核销坏账，解决历史包袱。国际上讨论中国的金融问题，一是指中国的银行坏账，另一个是政府债务，但往往将二者分割开来看。这当然是两个不同的问题，但在

38、中国，这两个问题要联系起来分析。根据2002年中期公布的数字，中国国有银行的坏账与GDP比差不多在26-27%。如果加上从银行转到资产管理公司的坏账总额大概占GDP的40%。可以说在银行的坏账方面，中国算是世界上最高的国家之一。令人疑惑的是，为什么有这么高的坏账比例，中国的银行仍然在运作，老百姓不去挤兑反而还往银行里存款。2002年底，中国银行的居民存款已达8.7万亿元人民币；并且，中国仍然保持经济增长7-8%，没有出现金融危机。实际上中国的金融问题，需要从一个更宽的角度来看。中国的银行坏账一定意义上属于国债。一方面就性质(xngzh)而言，国有银行有“国家信誉的支持，国家不破产(p chn)

39、它便不破产。在前面的分析中，我们已经(y jing)分析了，坏债的很大一局部(jb)是国有银行给国有企业的债务，在很大程度上相当于为了维持国有企业的运转，国家给国有企业的补贴，不是通过(tnggu)财政，而是通过国家银行的贷款。在这个意义上，按照经济理论的分析，这属于“准国债。剥离到资产经营公司的那些更属于“准国债。国家不买单谁能来买这个单呢！另一方面，单就名义上的政府债务而言，中国的政府债务可以说是属于世界上最低的之一。实施了四年积极的财政政策每年发行1500亿特殊国债，到现在为止，中国的政府国债占GDP的比重不过16%左右。这在世界上几乎是最低的，在开展中国家更是如此。中国银行债务高、政府

40、债务低是历史造成的。从80年代中期开始，中国实行拨改贷政策，政府不再给国有企业拨款，初始投资和补贴等都由银行贷款。另一方面，长期以来，中国的财政没有发挥过通过财政政策调节经济的功能，即很少发债。所以中国的国债占GDP的比率是较低的。如果将银行坏账和国债加到一起来分析，相对来讲，中国的国家债务比重并不太高，即使加上外债也是如此。通过亚洲金融危机可以看到，外债过高(韩国短期外债占GDP的比率当初将近40%、泰国近30%)是导致一国金融危机的主要缘由。中国的外债占中国GDP的比重是15%，其中还多是政府间长期债务，短期商业外债只占到GDP的1%(而当时东南亚各国的外债多是短期商业外债)。银行坏账(h

41、ui zhn)、政府债务以及外债，都属于国家债务，最终需要全社会来归还(guhun)。三者累计(li j)起来，占中国GDP的60-70%。如果不算(b sun)长期外债，那么(n me)只有57-58%。这样的比例，应该说是在可以控制的范围内。正因为这个原因，中国虽然有很高的银行坏账，但是却没有那么大的金融风险，仍在可控制范围之内。如果说中国有金融危机的话，也不是类似亚洲金融危机那样的外部风险，而在于内部，即银行坏账太多导致的信贷萎缩，这其实已经发生。这也是中国从1996年起出现通货紧缩的重要原因。至于外在金融风险(对外支付危机)方面，从经济学角度来看，中国甚至是过度保险的。中国出口顺差每年

42、超过200亿美元，经常帐户保持盈余，资本帐户上外国直接投资不断增长，并且外汇储藏不断增加，已经到达2864亿美元。从经济学角度上讲，一个开展中国家是缺资金的国家，拥有如此数量的外汇储藏并不合理(很大程度是在支持美国的经济建设)，更多的是起到金融保险的作用。分析以上这些因素，并不是说中国的金融体制没有问题。短期内不会发生金融风险，并不等于说按照目前的体制运转，各种问题不解决，今后中国就不会发生金融危机。事实上，中国的金融体系中存在不少问题，有银行体制的问题，有资本市场的问题，还有银行体制与资本市场相通之后产生的金融风险。在所有这些方面，我们都要加紧改革，才能真正防止金融危机出现的可能。中国几乎所

43、有的竞争性领域都已向民营经济开放了，而银行领域仍然由政府严格控制，银行体制改革滞后。另一方面，国有企业没有彻底改革，但是国有企业仍然是贷款大户，结果导致中国创造产值和就业的部门无法获得金融资源，而不创造产值的部门又占有过多的金融资源。现在(xinzi)，中国非国有企业(qy)创造全国将近70%的GDP，却只能(zh nn)获得大概不到30%的贷款。而国有企业(u yu q y)目前创造全国30%的产值(chnzh)，却获得70%的金融资源。两者之间存在的差额是什么？粗略地说正是那40%的坏账。这种不合理的资源分配体制，导致金融资源分配出现扭曲和无效率。此外，资本市场从一开始就是为国有控股企业融

44、资，而很少为民营企业提供融资渠道。面对这么多的问题，中国金融改革的出路在哪？如果一方面能严格控制国有银行坏账的增长，一方面继续保持经济增长，并为金融资产寻找新的增长点，加快银行体制的改革，要消灭当前的坏账其实并不是很困难。如果我们能够使银行坏账不再增长，也就是绝对额保持目前的水平不变，而GDP每年增长8%，七年后坏账占GDP比重就会下降一半，十年下降70%。这也提醒我们，不要在不良资产的存量上做文章，比方债转股，而应该在金融资产的增量上做好文章，在流量上解决问题，这才是金融改革的出路所在。二、中国经济为什么没有崩溃？下3、开展中国家国家破产暗流涌动由于全球经济低迷不振，开展中国家的债务问题日趋

45、严重，因不能按时归还债务的国家正在不断增加。全球著名的信用评级公司标准普尔2002年9月25日发表的报告指出，头三个季度，全球主权债务不履行率呈上升势头，来年仍难以好转，这份对70多个国家和地区的债务所作的研究说明，全球共有6个国家在头三个季度里不能按时归还到期的债务，处于“破 产状态，从而使全球无力归还债务的国家总数到达了28个。新增加的6个国家是阿根廷、加蓬、印度尼西亚、马达加斯加、摩尔多瓦和瑙鲁，总共欠债达1330亿美元，几乎要比2001年同期的740亿美元翻了一番。虽然这个数额相对于1990年的最顶峰3350亿美元，仍属较低，但值得注意的是，“破产国可能会在今后一段时间内增加。在这项评

46、定(pngdng)中，中国的外汇债务(zhiw)偿付力目前仍处于3B级，是8个等级(dngj)中的第四级，这说明(shumng)标准普尔认为，中国在近期内不会出现偿付债务(zhiw)的能力问题。标准普尔的报告分析说，造成全球债务不履行率升高的主要原因有四个。一是新的海湾战争阴霾将沉重打击正在复苏的全球经济，造成更多的国家无力偿付债务。战争将会使已经减慢了流动速度的国际私人资本继续抽逃。二是一些开展中国家正面临政治和经济的沉重压力，社会危机四伏。报告说，厄瓜多尔、尼日利亚已经濒临“破产边缘。三是国际社会为减除债务和债务重组所作的努力如杯水车薪，根本无力改变整体恶化的局势。四是阿根廷的负债额创历史

47、最高纪录，达950亿美元。而新政府正着力保持国内稳定，根本还顾不上商讨如何归还债务的问题。阿根廷的局势如果再度动乱，就可能把其他脆弱的拉美国家拉下泥潭。当天公布的另一家权威的评级机构FitchRatings的报告那么认为，全球经济增长率2002年可能只能到达1.5%，事实也根本如此。对许多开展中国家来说，这是十分艰难的一年。拉丁美洲国家的债务问题仍然十分严重。但从全球来看，东欧和亚洲地区的经济正显露出复苏的迹象，归还债务的能力已经有了明显好转。另外新华社东京2002年9月28日日本财务省日前发表的“国家资产负债表说明，2000财政年度(2000年4月至2001年3月)日本政府的债务总额已经到达

48、了920.6万亿日元(1美元约合122日元)，比上年度末增加了23.57万亿日元，整个国家已经资不抵债，假设是企业，实际上已经破产。2001年底，国际货币基金组织就提出要建立一种“破产保护的国际金融机制，让那些负债累累的国家得以申请“破产保护，而债权国通过对债务国的债务重组，使债务国能尽快走出危机，尽快开始归还债务。有关专家指出，这个方案一大难点是，许多国家将面临主权让渡的挑战。方案将要求债权国修改本国法律，这会涉及债务国的经济体制改革。对许多开展中国家来说，很可能会演变为一个政治问题。4、积累矛盾(modn)而不能科学化解才会走向崩溃在中国大概最容易(rngy)找到的就是问题。“中国即将崩溃

49、论的论据就是中国经济中存在(cnzi)着许多问题，而且有的还是严重问题。确实(qush)，中国经济中是有很多问题。可以(ky)说是问题成堆，而且还比拟复杂。首先，中国是一个开展中国家，像东南亚和拉美等落后国家一样，面临一系列的经济、社会和政治问题，如“三农问题、贫困问题、失业问题、收入差距问题、法制不健全问题、市场不健全问题以及腐败问题。中国还有另一类问题，即转轨经济问题。这类问题与其它从方案经济转向市场经济的国家相似，有国有企业、国有银行、方案控制、政府审批、政府体制和法律结构等问题。所以说，中国的特点就是问题特别多，既是开展中国家又是转型国家，开展中国家的问题与转轨经济的问题交织在一起，互

50、相制约，错综复杂。加上中国有13亿人口，地域宽广，所以在中国许多问题很容易就成为世界之最-坏账世界最多，失业、等待就业人口世界最多，国企下岗世界之最，收入差距问题也可能开展到世界之最。认识到问题的难度，就可以明白中国的问题不是短期所能解决，需要很长时间来解决。中国已经进行了20多年的改革，如果能再用几十年解决这些问题，比起美国和欧洲用三四百年时间建立起一个市场经济，仍然算得上一个伟大的成就。有了长期的观念，就可以比拟冷静地看待这些问题，而且进行冷静的分析：中国的机遇在什么地方？为什么中国可以实现比拟平稳的改革和增长？对于中国来说，找到问题不难，难的倒是：中国有这么多的严重问题，为什么中国经济没

51、有崩溃，反而在持续高增长？更重要的是，解决问题的出路是什么？外国人研究中国问题，中国的经济学者既要研究题，又要找到解决问题的出路。俄罗斯和东欧等转轨国家(guji)，在改革之初已经是经济高度工业化、高度国有化的经济，90%以上的人口(rnku)都是国有企业职工，100%的人都享受(xingshu)社会福利。中国与他们不同。改革之初，中国有80%的农业人口(rnku)，因此根本(gnbn)还是农业社会。当时中国人均GDP只有100美元左右，享受社会福利的人在中国超不过20%。按这个标准计算，中国从来就没有超过80%的社会主义，农村人口也从来没有享受到真正意义上的社会福利。而由于中国还不是一个高度

52、工业化、高度国有化的经济，改起来也就相对容易，比拟容易实现收入的增长和经济的增长，实现在开展过程中的体制改革。加上政府政策的作用，不断地推进改革，中国就能够实现“带着问题增长，在增长中解决问题。问题总是有的，矛盾的产生和科学化解是开展的动力，积累矛盾而不能科学的化解才会走向崩溃。三、中国会走日本的老路吗？上尽管“中日之间还有至少40年的差距，但是“日本与中国正面临着极为相似的结构性问题。日本著名经济学家大前研一先生的这一论断，已经得到了越来越多的认同，而在中日经济问题之间有着最多相似性的，大概要算共同面临的银行业重振问题。同样被巨额的呆坏账困扰着的中日银行业的背后，是同样难以化解的结构性矛盾和

53、政府对应行业的保护。日本刚性的结构矛盾，不仅难倒了上个世纪90年代初以来的六位首相，使日本过去的 十年成为了“失去的十年，同样决心改革的现任首相也对之一筹莫展。从2002年4月份开始的“存款大逃亡是日本银行界面临的挑战。无论是企事业单位存款，还是居民个人存款，都由定期的逃向活期、存在中小银行或地方银行的逃向大型金融集团、存入日资银行的逃向外资银行。据日本中央银行的统计，截至2002年5月底，日本1000万日元以上的定期存款余额为93万亿日元，比上年同期减少了42万亿日元，相当于一家大型银行的全部存款余额。导致存款大逃亡的导火索是日本政府推行的“存款限额(xin )保护政策。所谓“存款限额(xi

54、n )保护政策是指政府(zhngf)只对储户在金融机构的存款进行一定额度的保护，超过局部(jb)不承当(chngdng)赔付责任。金融机构破产时，政府的存款保险机构只赔付1000万日元以内的本息。如果储户在同一金融机构内有多个账户将合并计算。也就是说，如果金融机构破产储户可能失去限额以外的所有存款。“存款限额保护政策分两个阶段实施。第一阶段是从2002年4月开始，针对定期存款实施，而活期存款那么按原政策实行全额保护。第二阶段，从2003年4月开始，将解除对包括活期存款在内的所有存款的全额保护。由于活期存款至少在初期有平安保证，所以储户纷纷将定期存款改为活期存款。为了保护存款的平安，东京都政府也

55、被迫在2002年3月底之前，将1.2万亿日元的财政收入中的大局部，从定期存款改为活期存款。储户为了保护自己存款的平安，只能选择财务体制健全、盈利能力强、在可以预见的将来不会产生破产风险的大型金融集团。而且，由于国际信贷评级机构不断降低这些大金融集团的信用评级，他们担忧，尽管日本的几大金融集团是世界上屈指可数的大型金融机构，但也同样有破产风险。他们只好将资金转向他们认为最平安的外资银行，这导致日本国内信誉好的外资银行的存款急剧增长。据日本中央银行提供的数据，截至2002年5月底，外资银行的存款余额同比猛增60%，而日本大型金融集团的存款余额同比却只增长了6%至12%。存款大逃亡使日本政府面临双重

56、考验。要么继续对存款实施全额保护，延续“量的缓和政策，放任金融机构呆坏账缓慢恶化；要么解除保护，加剧他们的破产危机。如果这一现象得不到遏制，那么，日本会因遭挤兑而破产的中小金融机构将远远突破2001年的50家。1、改革走进的怪圈没有人否认(furn)，日本银行业根本出路将来自自由竞争而不是政府保护。但是，拥有巨额不良贷款的日本银行业，如果没有政府保护靠什么去竞争？日本银行业的不良贷款可能高达100万亿日元，不良率高达15%。日本民间估计的数据(shj)竟然远高于日本官方公布的数据。高盛公司认为，日本银行业的坏账已经到达(dod)237万亿日元的水平，约占日本(r bn)年度国内生产总值(GDP

57、)的一半(ybn)。据日本金融厅2002年8月2日发表的统计数据，截至2002年3月底，日本全国金融机构的不良债权高达52.442万亿日元，比上年同期增长了9.457万亿日元。日本银行业每年都要游说政府帮助解决不良贷款的问题，全世界的研究机构都在为日本解决不良贷款出谋划策，但是，90年代以来，日本的不良率就没有下降过。在经济停滞的情况下，短期内的任何改革都势必影响经济景气。这确实令几乎所有的首相有投鼠忌器之惑。然而真正的阻挠来自于财阀和利益相关的政客。在“政治家不在的时代，不良贷款高居的问题一拖就是十年。日本的关键还在于既得利益集团阻挠改革，而又没有诞生真正的政治家推动改革。继桥本政府的六项改

58、革之后，经过亚洲金融危机之后的小渊政府提出要进行“金融大爆炸，似乎要大干一场，要重点加强金融竞争和自由化。其中一个重要政策就是政府解除对1000万日元以上的存款全额保护。然而，面对地方财阀和政客的重重阻挠，小渊政府包括“存款限额保护在内的大多数政策，并没有实施。以号召大刀阔斧实施改革而知名的小泉政府尽管面临同样的阻力，但是，更严峻的形势迫使他不得不重新祭起“存款限额保护这一小渊政府的旧招。然而，当发生必然性的存款逃亡，同时影响到经济景气的时候，小泉也不得不慎重行事了。日本经济改革就这样陷于了一个怪圈：经济不景气使任何改革都难产，不改革经济将更加不景气。2、艰难之路还很漫长日本(r bn)金融界

59、也在试图寻找出路。在日本外乡(wixing)“存款(cn kun)限额保护政策推出的同时，随着酝酿(ynning)了两年的金融机构大合并的完成，持续了十年的机构撤退在中国到达(dod)了顶峰。2002年，日资银行上海分行由巅峰时期的12家锐减至4家，有的那么由分行降格为代表处。显然，这与欧美银行、台资银行大举抢滩登陆的举动显得格格不入。社科院日本所经济室专家说，这是一个持续了近十年的机构撤并运动的延续。但是，到本世纪初，出现的新情况是，政府保护不能再当成遮阳伞了，迫于破产的压力，金融集团开始跨家族重组，由家族财阀主导的金融体系，转为由几大跨家族的财阀控制的金融体系。三、中国会走日本的老路吗？下

60、继2000年上半年，日本的金融界大刮重组之风以后，2002年以来，金融大重组再次掀起一个高潮。一是没有进入大的金融集团的银行开始重新寻找合并伙伴。大和银行和朝日银行已决定进行经营统合，2003年秋天以前正式合并。属于三井家族的樱花银行与住友家族的住友银行合并成立了三井住友银行，东京、三菱银行也进行了合并；二是几大金融集团的内部重组进入实质性运作阶段。由日本兴业银行、富士银行、第一劝业银行合并而成的瑞穗集团在2000年4月统合为一个金融控股公司后，原来的三家大银行仍以独立法人身份开展业务，2 002年4月1日，按效劳对象和业务性质重新组织的两家银行正式成立，由三和、东海、东洋信托等三家银行合并组