医药行业专题报告系列之一：环ICU医疗设备链迎来增量窗口期

1、目录 HYPERLINK l _TOC_250011 新冠病毒可导致呼吸衰竭，引发多脏器损伤，呼吸支持设备不可或缺 4 HYPERLINK l _TOC_250010 充足重症监护医疗资源为新冠肺炎患者治愈保证 6 HYPERLINK l _TOC_250009 各大城市如应对武汉级别疫情，亟需国家级公共卫生应急储备 9 HYPERLINK l _TOC_250008 海外疫情快速爆发， ICU 医疗资源亟需储备 11 HYPERLINK l _TOC_250007 各级医院 ICU 扩建将带动相关医疗设备增长 13 HYPERLINK l _TOC_250006 投资建议及推荐标的 17 H

2、YPERLINK l _TOC_250005 迈瑞医疗（ 300760）：打造国际化高端监护及生命维持设备品牌 18 HYPERLINK l _TOC_250004 鱼跃医疗（ 002223）：短期业绩弹性加大，中长期发展可期 18 HYPERLINK l _TOC_250003 万孚生物（ 300482）：立足 POCT 领域，打造国际知名品牌 18 HYPERLINK l _TOC_250002 理邦仪器（ 300206）：血气分析仪迅速放量，产品地位继续强化 18 HYPERLINK l _TOC_250001 风险提示 18 HYPERLINK l _TOC_250000 相关报告汇总

3、 19表格目录表 1：2019-nCov 与其他重大传染病感染、死亡人数比较 4表 2：新冠肺炎不同分型患者临床症状 5表 3：新冠感染治疗的重症、危重症病区配置区别 5表 4：全国、湖北、武汉地区确诊与治愈患者的医疗服务情况对比（截至 3 月 11 日） 6表 5：新冠肺炎疫情下武汉地区重症监护医疗能力弹性 7表 6：各省一级防控响应时间与感染比例（截至 3 月 9 日） 8表 7：全国省会城市、直辖市假设作为新冠疫情爆发中心所需重症监护床位数与建设成本估算 9表 8：华东地区各级医院 ICU 设备配置情况 10表 9：西部地区重症医学科（ ICU）拥有部分必备设备及其他设备的比例 10表

4、10：突发性公共卫生事件的资源配置特性 13表 11：中国新增 ICU 床位数估计 15表 12：公立医院建设支出政策 15表 13：常规 ICU 病房床位仪器设备配置标准与新增设备数量测算 15表 14：疫情期间部分民族企业代表供货情况 16插图目录图 1：2019-nCov 病毒重要传播途径 4图 2：2019-nCov 病毒的易感器官 4图 3：重型患者治疗方式 5图 4：危重型患者治疗方式 5图 5：全球各国（除中国）累计与新增新冠病毒感染者统计（截至 2020 年 3 月 11 日） 11图 6：全球各国（除中国）新冠病毒感染者所需的重症、危重症监护床位数估算（截至 2020 年 3

5、 月 11 日） 12图 7：国内外每 10 万人 ICU 床位数 12图 8：国内外 ICU 床位数/总床位数 12图 9：不同收入国家的外部医疗资源占医疗支出总额比重（截至 2014 年） 13图 10：不同收入国家的人口数量（截至 2018 年） 13图 11：中国历年公立医院数量（所）与重症医学科床位数（张）情况 14图 12：美国 ICU 床位数/总床位数与平均使用率 14图 13：中国医院 ICU 床位使用率 14图 14：ICU 所需相关设备生产企业情况 17图 15：ICU 所需检测产品生产企业情况 17新冠病毒可导致呼吸衰竭，引发多脏器损伤，呼吸支持设备不可或缺2019-nC

6、ov 致病严重程度与 2009H1N1 流感相似。2019-nCov 与 SARS 同为冠状病毒科 属病毒，且已有研究表明其基因相似度高达 75%-80%（Zhou P et al, 2020）。但从流行病学和感染所致临床症状分析，2019-nCov 在具备 SARS 部分属性的同时，也具备部分与流感类似的特性。据世界卫生相关会议相关披露，2019-nCov 确诊患者中有约 81%为轻症，16%为重症，3%为危重症。从感染所致症状严重程度的角度，2019-nCov 与 2009H1N1 有相似之处，但是致死率更高，当前全国死亡率约为 3.9%，湖北以外死亡率约为 0.86%。表 1： 2019

7、-nCov 与其他重大传染病感染、死亡人数比较季节性流感2009H1N1 大流行2019-nCovSARSMERS潜伏期2 天（1-4 天）1-4 天（可长至 7 天）2-14 天2-7 天（可长至 10 天）5 天（2-14 天）R01.281.481.4-2.5最初 2.9后降至 2.0-3.5沙特阿拉伯均值1,隔离后降至 0.4某些时间会有所增长感染者人数（人）3400 万-10 亿1000 万-2 亿8055280962494死亡人数（人）29 万-65 万10 万-40 万3042774858死亡比例0.060.02全国 3.9湖北以外 0.869.5634资料来源： WHO， 东兴

8、证券研究所2019-nCov 病毒传染性强，可造成多脏器感染损伤，肺部损伤致呼吸衰竭尤为重要。由于 2019-nCov可通过接触传播、气溶胶传播，传播力强，且潜伏期长，发现难度大，因此在疫情的隔离治疗为必要方式，尤其是隔离病房的设立至关重要。2019-nCov 病毒感染累及多脏器，造成器质性损伤，最终引发肺功能障碍导致急性呼吸衰竭和“免疫因子风暴”，多器官功能由此受损甚至衰竭。在庞大的感染基数下，有效治疗策略防止重症患者病情恶化和死亡，将是重中之重。图 1： 2019-nCov 病毒重要传播途径图 2： 2019-nCov 病毒的易感器官资料来源： OrientalFungus， 东兴证券研究

9、所资料来源： 感控 plus，东兴证券研究所临床分型临床表现表 2： 新冠肺炎不同分型患者临床症状轻型临床症状轻微，影像学未见肺炎表现普通型发热、呼吸道症状，影像学未见肺炎表现（成人）气促； 静息状态，指氧饱和度93%；动脉血氧分压/吸氧浓度300mmHg；肺部影像学显示 24-48 小重型时内病灶明显进展50%者按重型管理（儿童）气促、静息状态，指氧饱和度92%；辅助呼吸，发绀，间歇性呼吸暂停；嗜睡、惊厥；拒食、脱水征危重型呼吸衰竭，需要机械通气；休克；合并其他器官功能衰竭需要 ICU 治疗资料来源： 新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第七版），东兴证券研究所重症诊疗方案中，呼吸机、人工肺不可或

10、缺。由于缺乏抗病毒特效药，新冠肺炎患者的治疗以对症治疗为主，针对性的使用药物及支持手段，其中，推荐重型患者使用鼻导管或无创呼吸机治疗，以及其他支持治疗；危重患者需要有创呼吸机进行通气，如果进一步恶化，则使用体外膜肺氧合（ECMO）治疗，同时辅以更加精细化的对症手段。图 3： 重型患者治疗方式图 4： 危重型患者治疗方式资料来源：重症新型冠状病毒感染肺炎治疗与管理共识，东兴证券研究所资料来源：重症新型冠状病毒感染肺炎治疗与管理共识，东兴证券研究所明确病区医疗资源配置，环 ICU 医疗设备亟需。根据中国确诊患者的发病统计来看，新冠肺炎患者中重症、危重症的发病占比分别为 13%、6%，重症、危重症患

11、者需要更加集中、高端的重症监护治疗资源，环 ICU 重症医疗设备需求急速增加。表 3： 新冠感染治疗的重症、危重症病区配置区别重症病房每病区（50 张床）危重症病房每病区（30 张床）中心监护系统1套心电监护仪50套经鼻高流量氧疗仪设备配置10台10台无创呼吸机20台20台有创呼吸机15台纤维支气管镜1套2套心电图机1套1套床边彩色便携式超声仪1套1套血气分析仪1套1套除颤仪1套1套独立吸引器50套30套ECMO（体外膜肺氧合）2台ACT 测定仪1台血液净化仪（CRRT）2台可视喉镜1套三线医生1名2名二线医生3名4名人员配置一线医生20名30名护士长2名2名重症相关专业护士100名200名资

12、料来源： 重症新型冠状病毒感染肺炎治疗与管理共识，东兴证券研究所治疗窗口前移，及早干预、扼杀重症苗头。由于在初期处于普通型的新冠肺炎患者很快可发展成重症，且在重症或危重症阶段救治难度大，因此重症新型冠状病毒感染肺炎诊疗与管理共识提出，将新冠肺炎重症患者分为具有发展为重症的高危因素的普通型、重型和危重型。其中特别指出将符合持续高热、高龄、有严重基础疾病、前后两次对比肺部 CT 进展迅速任何一条高危因素的普通型患者纳入重症群体管理，实现治疗窗口前移，扼杀重症苗头或者延缓病程进展。充足重症监护医疗资源为新冠肺炎患者治愈保证疫情下，人均 ICU 医疗资源越高，死亡率越低，治愈率越高。我们通过比较全国、

13、湖北、武汉地区人均可分配的 ICU 医疗资源，来考虑充足 ICU 资源对疫情防控的意义。截至 3 月 11 日，全国（除湖北）范围内累计确诊患者的人均 ICU 医疗资源比例为 3.9，累计治愈率为 95%，累计死亡率为 0.9%。湖北、武汉地区累计确诊患者的人均 ICU 医疗资源比例分别为为 0.2、0.2，累计治愈率分别为 72%、66%，累计死亡率分别为 4.5%、4.8%。表 4： 全国、湖北、武汉地区确诊与治愈患者的医疗服务情况对比（截至 3 月 11 日）全国(除湖北)湖北武汉重症医学科床位数50619104819000累计治愈数124194905633041轻症型81%993539

14、24526763重症型13%161463774295危重型6%74529431982重症医学科床位数/治愈重症与危重患者0%21.51.11.4重症医学科床位数/累计治愈患者0%4.10.20.3累计治愈率0%95%72%66%累计确诊数130056777349978轻症型81%105345489640482重症型13%169188106497危重型6%78040662999重症医学科床位数/确诊重症与危重患者0%20.50.80.9重症医学科床位数/累计确诊患者0%3.90.20.2累计死亡数011230462423死亡率0%0.9%4.5%4.8%注：全国重症医学科床位数来自 2019 年

15、中国卫生统计年鉴，湖北重症医学科床位数来自湖北省重症医学科发展现状调查，武汉重症及危重患者床位数来自卫健委 2 月 28 日披露轻症（普通）、重症、危重症的发病人数比例分别约为 81、13、6，数据源自中国/世卫联合专家考察组重症医学科床位数/治愈重症与危重患者、重症医学科床位数/累计治愈患者、重症医学科床位数/确诊重症与危重患者、重症医学科床位数/累计确诊患者分别表示患者可分配的医疗服务资源累计死亡率=累计死亡数/累计确诊数；累计治愈率=累计治愈数/累计确诊数资料来源： 2019 年中国卫生统计年鉴，中国卫计委，中国世卫联合专家考察组，湖北省重症医学科发展现状调查，东兴证券研究所重症医疗资源

16、低配区需要具有急速扩张弹性。疫情爆发后，武汉地区重症监护资源急速扩张 7.6 倍。截至 2 月 20 日，武汉地区开放定点医院病床数量 20989 张，按三级二级医院常规重症监护床位配置比例5%计，疫情前常规医院 ICU 床位数约为 1049 张。截至 2 月 28 日，国家卫健委披露，武汉地区重症、危重症患者床位达 9000 张，新增床位数为 7951 张，疫情爆发后重症监护资源扩张 7.6 倍。按 ICU 建设成本平均成本 40.8 万元/床计，估计扩张总成本约为 32.5 亿元。指标数值表 5： 新冠肺炎疫情下武汉地区重症监护医疗能力弹性疫情期间定点医院合计开放床位数（张） 20989疫

17、情前常规医院 ICU 床位数（张） 1049医院常规 ICU 床位配置比例（假设值）5%疫情期间重症监护床位数（张） 9000疫情期间新增 ICU 床位数（张） 7951疫情爆发后重症监护资源扩张倍数 7.6疫情期间重症监护床位数配置比例42.9%ICU 建设平均成本（万元/床，估算） 40.8合计扩张成本（亿元） 32.5注：疫情前常规医院 ICU 床位数=定点医院合计开放床位数*医院常规 ICU 床位配置比例 疫情期间重症监护床位数配置比例=疫情期间重症监护床位数/定点医院合计开放床位数疫情爆发后重症监护资源扩张倍数=疫情期间新增 ICU 床位数/疫情前常规医院 ICU 床位数疫情期间新增

18、 ICU 床位数=疫情期间重症监护床位数- 疫情前常规医院 ICU 床位数合计扩张成本= ICU 建设平均成本*疫情期间新增 ICU 床位数ICU 建设平均成本=ICU 建设合计成本/床位数，以 7 张床位数计资料来源： 卫计委，草根调研， 公开资料，东兴证券研究所应对重大感染性疫情，需要有严格防控政策与人员管理以最大限度防止疫情扩散。在确认新冠病毒具有较强的传播能力后，全国（除湖北省）各省、直辖市迅速启动重大突发公共卫生事件一级响应，各省防疫指挥部根据国务院的决策部署和统一指挥，组织协调本行政区域内应急处置工作，在全省、直辖市范围进行严格的人员流动管制。截至 3 月 9 日，全国各省（除湖北

19、）感人比例都在 21 人/百万人及以下，疫情扩散比例远低于湖北地区。表 6： 各省一级防控响应时间与感染比例（截至 3 月 9 日）省市启动一级响应时间省市常住人口（百万人）确诊人数（人）感染比例（人/每百万人）广东1 月 23 日113.5135212浙江1 月 23 日57.4121521湖南1 月 23 日69.0101815山东1 月 24 日100.57588湖北1 月 24 日59.2677431145天津1 月 24 日15.61369安徽1 月 24 日63.299016北京1 月 24 日21.542820上海1 月 24 日24.234214重庆1 月 24 日31.057

20、619江西1 月 24 日46.593520四川1 月 24 日83.45396云南1 月 24 日48.31744贵州1 月 24 日36.01464福建1 月 24 日39.42968河北1 月 24 日75.63184广西1 月 24 日49.32525江苏1 月 24 日80.56318海南1 月 25 日9.316818新疆1 月 25 日24.9763河南1 月 25 日96.1127213黑龙江1 月 25 日37.748113甘肃1 月 25 日26.41245辽宁1 月 25 日43.61253山西1 月 25 日37.21334陕西1 月 25 日38.62456吉林1 月

21、 25 日27.0933宁夏1 月 25 日6.97511内蒙古1 月 25 日25.3753青海1 月 26 日6.0183西藏1 月 29 日3.410数据来源： wind， 各省市卫健委， 各省市政府， 东兴证券研究所各大城市如应对武汉级别疫情，亟需国家级公共卫生应急储备应对全国范围内的武汉级别新冠疫情，估计需 23.5 万张重症监护床位资源储备。假设同样重大传染疫情以各省会城市、直辖市为爆发中心计，参照武汉地区的重症监护床位资源配置情况，估计全国范围所需重症监护床位数将达到 23.5 万张，合计扩张床位数为 18.2 万张，合计扩张倍数为 3.5 倍，合计建设成本约为 744.6 亿元

22、；31 个省会或直辖市平均所需重症监护床位数为 7576 张，平均分摊建设成本约为31 亿元。表 7： 全国省会城市、直辖市假设作为新冠疫情爆发中心所需重症监护床位数与建设成本估算省会城市/直辖市常住人口（万人）人口/武汉常住人口重症监护床位数（张）建设成本（亿元）重庆3102279.9%25195102.8上海2424218.8%1968880.3北京2154194.4%1749871.4成都1633147.4%1326454.1天津1560140.8%1266851.7广州1490134.5%1210649.4武汉1108100.0%900036.7石家庄109598.8%889636.3

23、哈尔滨108698.0%882036.0郑州101491.5%823333.6西安100090.3%812633.2杭州98188.5%796532.5南京84476.1%685328.0沈阳83275.1%675527.6长沙81573.6%662427.0合肥80973.0%656926.8福州77469.9%628725.7长春75167.8%610324.9济南74667.3%606024.7南宁72565.5%589224.0昆明68561.8%556422.7南昌55550.0%450418.4贵阳48844.1%396516.2太原44239.9%359114.7兰州37533.

24、9%304912.4乌鲁木齐35131.6%284811.6呼和浩特31328.2%253910.4西宁23721.4%19267.9海口23020.8%18707.6银川22520.3%18287.5拉萨696.2%5592.3合计值28912-234846958.2平均值7576312018 年全国重症医学科床位数-52568-合计扩张数量182278744.6平均扩张数量588024.0合计扩张倍数-3.5-注：省会城市或直辖市所需重症监护床位数=常住人口/武汉常住人口*武汉地区疫情后配置的重症监护床位数建设成本=省会城市或直辖市所需重症监护床位数*按床位计 ICU 建设成本合计扩张成本

25、=（合计重症监护床位数-2018 年全国重症医学科床位数）*每张 ICU 床位成本扩张倍数=合计重症监护床位数/2018 年全国重症医学科床位数资料来源： wind， 中国卫生统计年鉴，东兴证券研究所比较常规 ICU 配置，医院可通过扩增设备配置迅速满足急救需求。为应对此次新冠疫情，武汉地区紧急扩增重症监护病房的资源，其中监护仪、呼吸机、心电图机、床边便携超声、血气分析仪、除颤仪、ECMO等的数量也按临床需求比例配置，考虑到现有医院的 ICU 病房配置不足情况，我们认为现有医院可适当扩增相关的医疗设备以满足急救需求，且最大程度节约成本。ICU 高端医疗设备配置率低。华东地区经济发达，医院 IC

26、U 的设备配置较为齐全，二三级医院均有不同类型的高端医疗设备，且三级综合性医院能够提供更加丰富的医疗资源，以体外膜肺氧合（ECMO）为例，华东地区的三级医院、二级医院配置率分别为 23.80%、2.66%。表 8： 华东地区各级医院 ICU 设备配置情况医疗设备平均二级医院三级医院持续肾脏替代治疗（CRRT）72.21%55.77%87.84%床旁超声65.37%57.02%73.30%临床信息系统（CIS）44.07%41.74%46.28%动脉内球囊反搏术（IABP）17.40%3.91%30.20%ICU 病房内远程会议系统15.41%16.05%14.74%体外膜肺氧合（ECMO）13

27、.50%2.66%23.80%资料来源：重症医学： 华东地区现状调查（ 2015 年第三次 ICU 普查）， 东兴证券研究所西部地区医院部分必需设备不足。以转运设备为例，二级医院转运监护仪、转运呼吸机的配置要少于三级医院，且部分三级、二级医院缺少可转运呼吸机，不利于重症患者转运手术室及特殊的影像检查。常规必备设备里，二级医院显著少于三级医院，其中，抗栓泵、降钙素原（PCT）监测仪、支气管镜、床旁超声等在三级医院的配置也不足 50%。表 9： 西部地区重症医学科（ICU）拥有部分必备设备及其他设备的比例属性设备类型二级医院（ n=476）三级医院（n=474）除颤仪97.06%99.37%控温设

28、备69.75%88.40%部分必备设备震荡排痰仪56.30%75.95%血气分析仪40.76%72.36%血流动力学监测仪34.45%66.24%支气管镜34.24%42.62%床旁超声31.09%45.36%抗栓泵25.00%43.67%心肌标志物检测仪25.21%25.32%咳痰机21.22%25.95%降钙素原（PCT）检测仪17.23%25.95%医用吊塔67.23%76.16%翻身床19.75%18.99%防褥疮床垫92.86%95.36%床旁 X 线机44.96%76.37%胃镜11.13%13.92%其他设备结肠镜7.77%10.55%体外起搏器9.66%28.90%主动脉球囊反

29、搏仪（IABP）3.57%35.02%体外膜肺氧合（ECMO）1.05%4.22%动态血糖仪13.45%14.77%凝血监测仪17.02%17.09%血常规检测仪20.38%14.56%资料来源：中国西部地区综合重症医学科现状调查，东兴证券研究所海外疫情快速爆发，ICU 医疗资源亟需储备海外新冠疫情正在快速爆发。截至 3 月 11 日，海外（除中国外）已经累计确诊 37802 例新冠肺炎，累计死亡 1133 例。疫情最严重的国家为意大利(10283 例)，伊朗(8042 例)，韩国(7577 例)，法国(1784例)，西班牙（1695 例）。新冠肺炎疫情在亚洲多国爆发后，欧洲已经成为了新的疫情

30、重灾区，目前意大利的确诊病例正在激增。图 5： 全球各国（除中国）累计与新增新冠病毒感染者统计（截至 2020 年 3 月 11 日）12000100008000600040002000意大利韩国西班牙日本瑞士英国瑞典奥地利丹麦澳大利亚希腊阿联酋伊拉克科威特埃及泰国葡萄牙芬兰越南巴西印度尼西亚爱尔兰格鲁吉亚波兰卡塔尔阿曼厄瓜多尔智利匈牙利 阿塞拜疆哥斯达黎加拉脱维亚南非斯洛伐克马尔代夫多米尼加波黑阿富汗 塞内加尔马耳他 孟加拉国柬埔寨 塞浦路斯布基纳法索乌克兰列支敦士登安道尔巴拉圭 摩尔多瓦斯里兰卡立陶宛 蒙古0累计确诊新增病例资料来源： who, wikipedia, worldometer

31、s, wind， 东兴证券研究所估计海外累计所需重症、危重症总床位数为 7182 张。截至 3 月 11 日，海外累计确诊 37802 例新冠肺炎，假设按照中国重症（13%）、危重症（6%）发病率估算，重症、危重症的发病病人数总计约为 7182人，需要的重症、危重症总床位数为 7182 张。其中，意大利、韩国、伊朗累计所需 ICU 医疗资源的人数已经过千，需要加快医疗资源调配的同时，还需要加大防控力度，以防更大面积的感染。图 6： 全球各国（除中国）新冠病毒感染者所需的重症、危重症监护床位数估算（截至 2020 年 3 月 11 日）2500200015001000500意大利韩国 西班牙日本

32、 瑞士 英国 瑞典 奥地利丹麦澳大利亚希腊阿联酋伊拉克科威特埃及 泰国 葡萄牙芬兰 越南 巴西印度尼西亚爱尔兰格鲁吉亚波兰卡塔尔阿曼厄瓜多尔智利匈牙利 阿塞拜疆哥斯达黎加拉脱维亚南非斯洛伐克马尔代夫多米尼加波黑阿富汗 塞内加尔马耳他 孟加拉国柬埔寨 塞浦路斯布基纳法索乌克兰列支敦士登安道尔巴拉圭 摩尔多瓦斯里兰卡立陶宛 蒙古0资料来源： who, wikipedia, worldometers, wind， 东兴证券研究所从发达国家角度看，人均 ICU 床位数高，基本可满足重症患者救治。根据中国卫生统计年鉴来看，2018年全国重症医学科床位数为 52568 张，2018 年中国总人口约为 13

33、.95 亿，据此计算，中国每 10 万人拥有 ICU 床位数约 3.8 张远低于发达国家水平。中国 ICU 床位数比例约为 2%，虽然低于美国的 15%，但是与英国基本相持平，通过分析重症医学的实际发展情况来看，2005 年至 2007 年，美国平均 ICU 床位使用率仅为 70%左右，部分地区低危患者的比例甚至高达 53%，而英国 ICU 病床使用率较高，且危重患者住院病死率相对较低。但是在本次新冠疫情中，欧洲逐渐成为新的疫情重灾区，虽然目前能够满足医疗救治需求，但估计存在一定供给压力。图 7： 国内外每 10 万人 ICU 床位数图 8： 国内外 ICU 床位数/总床位数24.620.01

34、3.53.815%2%2%德国美国美国英国加拿大中国051015202530中国0%5%10%15%20%资料来源： 世界重症与危重病医学会联盟，东兴证券研究所资料来源： 北京协和医院，健康界，东兴证券研究所中、低收入国家医疗资源对外依赖程度高，急需医疗资源进口满足庞大人口的疫情需求。根据不同收入国家的外部医疗资源占医疗支出总额比重（外部资源包括从国外进入国家卫生系统的所有资金流入）来看，低收入国家、重债国家、最不发达国家严重依赖医疗资源进口。随着新冠肺炎疫情在全球范围内的传播，该部分国家可调度的应急医疗资源严重匮乏，急需从海外进口以满足医疗需求。其中，全球低收入国家覆盖人口达到约 7.0 亿

35、人，面对新冠疫情的传播，低收入国家难以自主解决激增的医疗需求，急需海外进口以满足疫情需求。图 9：不同收入国家的外部医疗资源占医疗支出总额比重（截至 2014 年）图 10：不同收入国家的人口数量（截至 2018 年）3530252015105033.2421.6321.203.31 1.310.86 0.23 0.23 0.00家, 11.9家, 7.0中等收入国家,56.8高收入国低收入国资料来源： wind， 东兴证券研究所资料来源： wind， 东兴证券研究所各级医院 ICU 扩建将带动相关医疗设备增长突发性公共卫生事件的资源配置要求高，必须未雨绸缪。因为传染病潜伏期与爆发传染性不可预

36、期，导致需求信息滞后、需求变数大；而且，医疗资源时间要求高，不允许延迟配送，通常难以用其他物资替代，不同种类的药物也往往无法完全相互替代。由于医药物资特殊，对存储和运输也有相应要求。因此，突发性公共卫生事件的资源有效配置必须依赖充足的储备。特点具体情况表 10：突发性公共卫生事件的资源配置特性信息滞后需求相关信息往往由于传染病潜伏期的存在而致需求信息滞后需求变数大传染性疾病爆发的不可预期性，且能够迅速地从一个地区扩散至另一个地区，需求变数大时间受限和可替代性较低医药物资不允许延迟配送，通常难以用其他物资替代，不同种类的药物也往往无法完全相互替代运输要求高医药物资对存储和运输也都有特殊要求。资料

37、来源： 上海健康医学院，东兴证券研究所中国重症医学科处在成长发展期，后疫情期 ICU 建设有望提速。在 2010 年-2018 年，中国公立医院数量由 13912 所增加到 12072 所，国内卫生机构拥有的重症医学科床位数由 13912 张增加到 52568 张， CAGR=18.1%。在 2010 年，重症医学科床位数与医院数量比例接近 1，实现重症医学科床位在医院的基本覆盖，随着医疗改革的推进与医疗资源的持续投入，重症医疗科室发展更加注重质量与效率。同时，在此次新冠疫情应对中，也凸显出重症监护类应急医疗资源配置的不足。图 11：中国历年公立医院数量（所）与重症医学科床位数（张）情况600

38、0050050000450400400003503003000025020000200150100001005000201020112012201320142015201620172018公立医院数量重症医学科床位数床位数/医院数资料来源： wind， 东兴证券研究所比较美国 ICU 床位使用率，中国中位数高于 75%，整体有扩张需求。比较来看，美国 ICU 床位使用率约为 70%，但是中国各级医院床位使用率中位数都超过 75%，其中顶级医院和地级医院超过 85%。按照要求，三级综合医院重症医学科床位使用率以 75%为宜，全年床位使用率平均超过 85%时，应该适度扩大规模，因此中国 ICU 床

39、位数有着较为迫切的扩张趋势。图 12：美国 ICU 床位数/总床位数与平均使用率图 13：中国医院 ICU 床位使用率16%14%12%10%8%6%4%2%0%15.0%10.9%12.0%20002009201680%70%60%50%40%30%20%10%0%县级100强地级100强省单100强7%82%881%91%顶级100强美国ICU床位数/总床位数平均使用率50%60%70%80%90%100%资料来源： 宇珂医疗，东兴证券研究所资料来源： 艾力彼，东兴证券研究所预计疫情后，中国 ICU 床位数有望逐渐增加约 84142 张。美国每 10 万人 ICU 床位数为 20 张，平均

40、床位使用率为 70%，因此有效使用的每 10 万人 ICU 床位数 14 张，我们以此估算中国达到美国有效使用率后床位数为 195300 张，假设中国实际平均使用率为 70%，以此来最终测算实际所需 ICU 床位数为 136710 张，中国 2018 年重症医学科床位数为 52568 张，因此新增 ICU 床位数为 84142 张。表 11：中国新增 ICU 床位数估计国家估算逻辑数值每 10 万人 ICU 床位数（张）20美国平均床位使用率70%有效使用的每 10 万人 ICU 床位数（张）14中国 2018 年重症医学科床位数（张）52568中国每 10 万人 ICU 床位数（张）3.8中

41、国 2018 年人口数量（亿）13.95中国中国达到美国有效使用率后床位数（张）195300中国实际平均使用率（假设）70%实际所需 ICU 床位数（按平均使用率折算）136710新增 ICU 床位数（张）84142注：美国有效使用的每 10 万人 ICU 床位数=每 10 万人 ICU 床位数*平均床位使用率中国达到美国有效使用后床位数=中国 2018 年人口数量*美国有效使用的每 10 万人 ICU 床位数实际所需 ICU 床位数=中国达到美国有效使用后床位数*中国实际平均使用率新增 ICU 床位数量=实际所需 ICU 床位数-中国 2018 年重症医学科床位数资料来源： 中国卫生统计年鉴

42、， 国家统计局， 北京协和医院，东兴证券研究所医院 ICU 建设将采取全面预算制，财政支出有度可参。在 2017 年，国务院提出公立医院所有收支纳入部门预算统一管理，逐步实行医院全成本核算。通过实行全面预算制，医院运行机制将从逐利性全面转向公益性。在医院每年的年度预算都会由人大、政府以及卫生健康行政部门、公立医院管理委员会等外部治理机构共同确定，预算执行权归属医院管理者，同时通过合理的监督方式对预算执行情况进行考核。表 12：公立医院建设支出政策时间政策名称具体内容2017 年关于建立现代医院管理制度的指导意见公立医院作为预算单位，所有收支纳入部门预算统一管理，要强化成本核算与控制，逐步实行医

43、院全成本核算公立医院作为预算单位，所有收支纳入部门预算统一管理，要强化成本核算与控制，逐步实行医院全成本核算资料来源： 国务院办公厅，东兴证券研究所ICU 扩建将大幅拉动相关医疗设备需求。按照 ICU 设置标准估算，未来将新增的 84142 张 ICU 床位，根据指南要求 ICU 每床必备的医疗设备将按比例同量增加，因此，随着国家政策对医院 ICU 支持力度加大，将大幅拉动相关医疗设备需求。表 13：常规 ICU 病房床位仪器设备配置标准与新增设备数量测算基本配置仪器设备单位新增设备数量监护仪1 台84142呼吸机1 台84142体外除颤仪每张床位1 台84142输液泵和微量注射泵1 台841

44、42心电图机1 台84142肠外营养配置净化装置1 台84142设有 6 张床位的 ICU设有 8 张床位的 ICU设立重症监护中心(科)并下设两个及两个以上 ICU 单元(专科 ICU)临时心脏起搏仪1 台 84142降温毯1 台 84142血气生化分析仪1 台 14024血液净化机（CBP）1 台 14024支气管镜1 台 10518中央输液管理系统1 套 10518心肺功能监测仪1 台 10518床边 X 光机1 台 84142床边 B 超1 台 84142资料来源：重症新型冠状病毒感染肺炎治疗与管理共识，东兴证券研究所民族企业疫情期间响应及时，供应产品性价比高，为后疫情期医疗资源配置提

45、供优质选择。一直以来，在国内的医疗设备的生产制造上，主要由外企占领高端市场，国内企业仅在少数产品实现打破垄断，树立了民族品牌。但是在本次疫情中，民族企业在疫情发生后第一时间内进行生产调度，及时满足疫情地区对重要医疗设备的需求。公司产品情况具体情况表 14：疫情期间部分民族企业代表供货情况迈瑞医疗监护仪、呼吸机、移动 DR、除颤仪、输注泵、便携式彩超，体外诊断设备等截至目前，迈瑞已向全国交付超过 5 万台设备。多种疫情继续产品的需求量翻了数倍，例如呼吸机国内的需求量达到了 6 倍截止目前，疫情期间公司已发出近 250 万台/支物资。其中，电子体鱼跃医疗呼吸机、制氧机、消毒液、额温枪等理邦仪器监护

46、、心电、血氧及血气产品等华大基因核酸检测试剂盒达安基因核酸检测试剂盒额温枪、指血氧仪、医用雾化器、监护温计在疫情期间月度发货量约为过去 5 年销量之和。“洁芙柔”系院内医用消毒感控清洗用品市占率第一，疫情期间供不应求。2 月份，理邦仪器和此次疫情直接相关的血气产品出货量已经超过500 台，而 2019 年全年，理邦仪器在国内市场的出货约 600 余台。目前，华大基因已经在深圳建设了两个“火眼”实验室并运营，单日检测量最高可达 1.8 万人份。截至 3 月 6 日 16 时，华大基因在全国的新冠病毒核酸检测已完成 41 万人份，全国日通量可达 6 万人份目前，公司核酸检测试剂盒的核心产能达到约

47、20 万人份/天，可以成规模化地提供给湖北及其他地区的 CDC 和医院其中，家用智能医疗器械类包含心血管、防疫、慢病管理等，销量同乐普医疗仪、制氧机、体外诊断仪器、设备等比增长数倍资料来源： 迈瑞医疗、鱼跃医疗、华大基因、达安基因、乐普医疗，东兴证券研究所ICU 相关医疗设备：核心零部件技术壁垒高，国产品牌亟需突破高端设备板块中跨国巨头技术优势明显，国内企业在中低端产品凭借价格及渠道优势占据市场，随着中国不断推动高端医疗设备自主创新，将加快中国民族企业的发展，加快高端设备国产替代，国产设备将逐渐成为中高端医疗机构的选择。图 14：ICU 所需相关设备生产企业情况资料来源： 久谦咨询，中国产业信

48、息网，中国医学装备协会，东兴证券研究所ICU 相关诊断产品：国产品牌逐渐打破外企垄断，民族品牌持续渗透跨国巨头垄断高壁垒市场，国产品牌逐渐从低端产品实现升级突破，加速高端市场渗透。国内体外诊断产品生产企业已经形成集团化发展，产品线向多层次、多元化布局，国产高端诊断技术代替趋势加强，高附加值的免疫诊断、分子诊断、POCT 等发展迅速。图 15：ICU 所需检测产品生产企业情况资料来源： 久谦咨询，wind， Rnocs， 检验医学网， 中国医学装备协会， 东兴证券研究所投资建议及推荐标的目前新冠疫情防控已经进入新的阶段，国内新增病例，而海外病例却快速增加，环 ICU 医疗设备的需求将从湖北转向出

49、口，同时湖北疫情结束并非意味国内需求回到原点，未来公共卫生投入增加，有望带来一轮传染病医院、ICU 病房和隔离病房的建设周期，由此带动防疫类医疗的产品需求，尤其是急救中的环 ICU 医疗设备的增长，建议关注围绕 ICU 产业链的投资机会，投资标的：1）监护及生命维持设备：迈瑞医疗、理邦仪器；2）呼吸机、制氧机 ：鱼跃医疗；3）POCT ：理邦仪器、万孚生物。迈瑞医疗（300760）：打造国际化高端监护及生命维持设备品牌打造国际化民族品牌，高端产品快速放量。2019 年，公司IVD 产品线实现约 25%以上增长，生命信息与支持类产品实现约 20%以上增长，超声业务线虽然受到医院采购影响不及预期，但整体增长依然领先国内同类企业，同比增长约 10%-15%。其中，N 系列高端监护仪，国内市场销售金额翻倍增长，