新三板精选层后备军之设备篇：设备Top20优中选优挖掘优质后备军

1、内容目录 HYPERLINK l _TOC_250032 行业纵览：设备领域细分板块分化明显，头部公司突出 4 HYPERLINK l _TOC_250031 板块情况：设备板块盈利有所好转，2019H1 净利润转为增长 4 HYPERLINK l _TOC_250030 细分板块：电气、机械板块业绩上行，交运、国防板块出现业绩下滑 4 HYPERLINK l _TOC_250029 盈利能力：毛利率在 25%-35%，净利率有所下降 6公司分布：头部公司占比逐步上升，净利润 5000 万以上达到 2.88% 6后备力量：优中选优，从基础层中挖掘精选层-转板预期标的 7 HYPERLINK l

2、 _TOC_250028 筛选逻辑：以改革为抓手，寻迹精选层-转板预期 7 HYPERLINK l _TOC_250027 优中选优：稳成长且有望持续的设备标的 8 HYPERLINK l _TOC_250026 设备 top20：兼具成长+持续性，挖掘优质后备军 9 HYPERLINK l _TOC_250025 电池行业：行业景气度上行区间，重点关注优秀设备商 10 HYPERLINK l _TOC_250024 亚锦科技：控股南孚电池 81.493%股权，目前市占率第一 10 HYPERLINK l _TOC_250023 丰江电池：新型烟草和电子烟行业用锂电池快速增长，盈利能力增强 1

3、0 HYPERLINK l _TOC_250022 武汉蓝电：国内领先的中高端电池检测设备及服务提供商 11 HYPERLINK l _TOC_250021 输变电设备：聚焦充电装臵、农配网电缆领域领军企业 12 HYPERLINK l _TOC_250020 友诚科技：依托母公司宝安集团，精耕细作电动充电装臵 12 HYPERLINK l _TOC_250019 亘古电缆：农配网电缆第二梯队，新开发市场+产品带动业绩增长 13 HYPERLINK l _TOC_250018 电气设备：寻迹产业链，挖掘产业机会 14 HYPERLINK l _TOC_250017 飞沃科技：高端制造风电紧固件

4、设备商，获得丰年资本投资 14 HYPERLINK l _TOC_250016 奥立思特：微型电机领域竞争力突出，拓展碎纸机业务 15 HYPERLINK l _TOC_250015 新特电气：立足于变压器行业，节能改造市场前景良好 15 HYPERLINK l _TOC_250014 通用设备：选取优质标的，兼具成长性与稳定性 16 HYPERLINK l _TOC_250013 同力股份：非公路宽体自卸车领军者，建立密集经销商网络体系 16 HYPERLINK l _TOC_250012 翼捷股份：安全监测龙头公司，排名第一获得中国石油集团供应商资格 17 HYPERLINK l _TOC

5、_250011 凯雪冷链：冷链设备供应商，商用展示柜、冷藏车制冷机组产品增长明显 18 HYPERLINK l _TOC_250010 中科仪：真空设备制造商，研发能力突出 19 HYPERLINK l _TOC_250009 专用设备：术业有专攻，关注细分领域龙头 19 HYPERLINK l _TOC_250008 大汉股份：中小塔机龙头企业，排名行业前三 19 HYPERLINK l _TOC_250007 天安科技：国内最大的从事煤矿采掘特种支护和块煤洗选装备研发企业 20平原智能：国内汽车涂装领先者，成功自主规划设计和集成国内外多条自动化涂装生产线 21 HYPERLINK l _T

6、OC_250006 维冠机电：整机设备供应商，下游产业景气度高 22 HYPERLINK l _TOC_250005 环保领域：环保治理政策红利释放，下游公司有望受益 22 HYPERLINK l _TOC_250004 威达环保：烟气治理设备制造商，中低温 SCR 脱硝催化剂技术领先 22 HYPERLINK l _TOC_250003 中稀天马：北方最大的钕铁硼废料回收加工企业之一，受益于政策红利 23 HYPERLINK l _TOC_250002 机器人：立足智造风口，优质设备商有望受益 24 HYPERLINK l _TOC_250001 汇博股份：工业+教育双轮驱动，工业应用、教育

7、装备与人才培养三位一体 24 HYPERLINK l _TOC_250000 华恒股份：立足工业机器人自动化装备，新增订单 3.8 亿元 25图表目录图 1：设备全板块营收增速有所放缓 4图 2：设备板块归母净利润由下滑转为上升 4图 3：新三板设备各板块公司平均营收（万元） 4图 4：新三板设备各板块公司平均归母净利润（万元） 4图 5：各细分板块营收增速（整体法） 5图 6：设备各板块归母净利润增速（整体法） 5图 7：机械设备各细分领域营收增速 5图 8：机械设备各细分领域归母净利润增速 5图 9：各板块毛利率（整体法，%） 6图 10：各板块净利率（整体法，%） 6图 11：设备板块归

8、母净利润分布情况 7图 12：新三板公司精选层-转板流程 7图 13：新三板设备公司满足精选层财务情况 8图 14：20 家基础层 top 设备公司增速（整体法） 8图 15：20 家 top 公司 2018 年平均营收达到 6.3 亿元（万元） 9图 16：20 家 top 公司归母净利润明显突出（万元） 9表 1：设备行业基础层 top20 公司 9表 2：亚锦科技具体财务数据 10表 3：丰江电池财务数据 11表 4：武汉蓝电财务数据 12表 5：友诚科技财务数据 13表 6：亘古电缆财务数据 14表 7：飞沃科技财务数据 14表 8：奥立思特财务数据 15表 9：新特电气财务数据 16

9、表 10：同力股份财务数据 17表 11：翼捷股份财务数据 18表 12：凯雪冷链财务数据 18表 13：中科仪财务数据 19表 14：大汉股份财务数据 20表 15：天安股份财务数据 21表 16：平原智能财务数据 21表 17：维冠机电财务数据 22表 18：威达环保财务数据 23表 19：中稀天马财务数据 24表 20：汇博股份财务数据 24表 21：华恒股份财务数据 26行业纵览：设备领域细分板块分化明显，头部公司突出板块情况：设备板块盈利有所好转，2019H1 净利润转为增长我们选取交运设备（237 家）、电气设备（382 家）、国防设备（23 家）以及机械设备（1158家）四大行业

10、作为整个设备板块、共计 1800 家公司。整个新三板设备板块 2015-2017 年业绩处于稳步增长态势，2018 年以来业绩下滑明显。其中 2019H1 营收增速为 5.18%，处于历史低位水平；2019H1 归母净利润同比上涨 1.53%，由 2018 年的下滑 11.79%转为增长，业绩出现改善。图 1：设备全板块营收增速有所放缓图 2：设备板块归母净利润由下滑转为上升300025002000150010005000营收合计（亿元，整体法）yoy2016201720182019H125.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%140120100806040200归母

11、净利润合计（亿元，整体法）yoy4.00%2.00%0.00%-2.00%-4.00%-6.00%-8.00%-10.00%-12.00%-14.00%2016201720182019H1资料来源：wind，安信证券研究中心资料来源：wind，安信证券研究中心从整体规模上看，设备板块公司整体规模较小且出现下滑态势；其中机械设备板块公司正逐步壮大，2018 年平均净利润为 658.33 万元，处于逐步增长态势。图 3：新三板设备各板块公司平均营收（万元）图 4：新三板设备各板块公司平均归母净利润（万元）25000200001500010000500002016201720182019H11200

12、100080060040020002016201720182019H1电 国 机 交 总气 防 械 运 计设 与 设 设备 装 备 备备电 国 机 交 总气 防 械 运 计设 与 设 设备 装 备 备备资料来源：wind，安信证券研究中心资料来源：wind，安信证券研究中心细分板块：电气、机械板块业绩上行，交运、国防板块出现业绩下滑从具体的细分板块看，2019H1 归母净利润增速中电气设备（21.28%）机械板块（5.78%）交运设备（-35.79%）国防设备（-55.65%）。其中电气设备受益于行业整体景气度提升，交运设备主要与汽车行业整体下行有关。图 5：各细分板块营收增速（整体法）设备全

13、板块机械板块交运国防电气设备2016201720182019H10.30.250.20.150.10.050-0.05-0.1资料来源：wind，安信证券研究中心2016201720182019H121.28%1.53%5.78%-35.79%5.65%-5图 6：设备各板块归母净利润增速（整体法）0.60.40.20-0.2-0.4-0.6-0.8-1资料来源：wind，安信证券研究中心由于机械设备板块共计 1158 家公司，占据整个板块的 64.3%，我们对于机械板块进行内在拆分，其中主要受益于专用设备（公司占比 43.4%）的景气度（2019H1 营收增速 14.26%，归母净利润增速

14、14.48%）。图 7：机械设备各细分领域营收增速图 8：机械设备各细分领域归母净利润增速0.30.250.20.150.10.050-0.05-0.1电机机器人金属制品通用设备专用设备2016201720182019H121.510.50-0.5-1电机机器人金属制品通用设备专用设备2016201720182019H1资料来源：wind，安信证券研究中心资料来源：wind，安信证券研究中心盈利能力：毛利率在 25%-35%，净利率有所下降从毛利率上看，板块整体毛利率稳定在 25%左右，其中国防（35 %左右）机械（30%左右）电气（25%左右）交运（20%左右）。主要是与技术含量以及行业壁垒

15、相关。图 9：各板块毛利率（整体法，%） 设备全板块机械板块 交运 国防 电气设备40353025201510502016H120162017H120172018H120182019H1资料来源：wind，安信证券研究中心而板块整体净利率呈现明显的下滑态势，其中机械设备整体较为稳定、保持在 6%左右；国防设备以及电气设备波动较大，主要系行业整体周期景气度的波动导致，2018 年均出现明显的下滑（约 3-4pct），2019H1 随着行业景气度上行净利率有所回升。图 10：各板块净利率（整体法，%）设备全板块机械板块交运国防电气设备1098765432102016H120162017H12017

16、2018H120182019H1资料来源：wind，安信证券研究中心公司分布：头部公司占比逐步上升，净利润 5000 万以上达到 2.88% 2019ttm 归母净利润在 5000 万以上公司占比达到 2.88%，8000 万净利润以上公司为 11 家。我们统计发现 2015-2019ttm 年业绩中，归母净利润为负值以及归母净利润在 5000 万以上占比逐步提升，而净利润在 0-5000 万占比呈下降趋势，其中 2019ttm 净利润为 8000 万净利润以上公司为 11 家。图 11：设备板块归母净利润分布情况负值0-2000万2000-5000万5000-8000万(右轴）8000-10

17、000万（右轴）1亿元以上（右轴）0.80.70.60.50.40.30.20.1020152016201720182019ttm2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%资料来源：wind，安信证券研究中心后备力量：优中选优，从基础层中挖掘符合精选层及更严苛公司筛选逻辑：以改革为抓手，寻迹精选层-转板预期3 月 6 日证监会发布了关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见主要内容包括：1、符合条件的新三板精选层挂牌公司可以申请转板至上交所科创板或深交所创业板上市。2、在精选层连续挂牌一年以上应当符合转入板块的上市条件，转板上市条件应当与首次公开发行并上市的条件保

18、持基本一致。3、转板上市属于股票交易场所的变更，不涉及股票公开发行，依法无需经中国证监会核准或注册，由上交所、深交所依据上市规则进行审核并作出决定。4、在计算挂牌公司转板上市后的股份限售期时，原则上可以扣除在精选层已经限售的时间。目前已有 78 家公司明确表达精选层意愿，其中 66 家（占比 84.62%）为创新层。仍有 12家基础层公司正筹备精选层事宜。按照新三板改革进程，需满足创新层-公开发行并在精选层满一年-转板申请获交易所批准。对于基础层公司而言，需要在 04 月 30 日调入创新层后、才能符合精选层财务条件。图 12：新三板公司精选层-转板流程资料来源：全国股转，安信证券研究中心整理

19、且未来转板是可选择上交所科创板或深交所创业板，我们选择的思路是满足精选层财务标准且满足科创板/创业板财务标准的基础层公司，作为新三板改革的重要后备力量。截止 20200310 日，按照 2018、2019ttm 报告期在 1800 家设备公司中，共计 297 家公司符合精选层财务（其中创新层 51 家，基础层 246 家）；246 家基础层公司中 228 家公司满足科创板/创业板财务要求（不考虑市值以及行业属性），其中 109 家满足基础层-创新层-精选层条件。图 13：新三板设备公司满足精选层财务情况资料来源：wind，安信证券研究中心测算优中选优：稳成长且有望持续的设备标的我们在第一轮初步

20、的筛选中，聚焦 228 家满足精选层财务标准且满足科创板/创业板财务公司；在得到初步符合财务标准标的后，我们对这 228 家公司进行第二轮筛选：主要包括 1）所处赛道景气度以及市场空间；2）公司自身财务状况以及成长性；3）在细分行业内是否具备较强的产品竞争力以及行业地位，最终得到 20 家新三板设备中成长性较好且有望持续的企业。（筛除递交转板申请的企业）20 家基础层 top 企业在 2017、2018 和 2019H1 期间的营收增速分别为 32.31%、42.88%和30.91%，归净利润增速分别为 23.55%、57.95%和 37.99%。对比设备行业的整体，20 家企业的营收与净利润

21、增速在过去的 2 年半内基本稳定高增且远高于行业平均。图 14：20 家基础层 top 设备公司增速（整体法）0.7营收增速归母净利润增速0.60.50.40.30.20.10201720182019H12019ttm资料来源：wind，安信证券研究中心在规模体量上：20 家企业 2018 年平均营收为 6.3 亿元，2018 年平均归母净利润为 6913 万 元，远超过行业平均水平。图 15：20 家 top 公司 2018 年平均营收达到 6.3 亿元（万元）图 16：20 家 top 公司归母净利润明显突出（万元）7000060000500004000030000200001000002

22、0家平均营收（万元） 1800家公司（万元）2016201720182019H180007000600050004000300020001000020家平均营收（万元） 1800家公司（万元）2016201720182019H1资料来源：wind，安信证券研究中心资料来源：wind，安信证券研究中心设备 top20：兼具成长+持续性，挖掘优质后备军表 1：设备行业基础层top20 公司（ 万元）证券代码证券名称公司业务行业分类2019ttm 营收2018 营收（ 万元）2019ttm 净利润（万元）2018 归母净利润（万元）精选层标准830806.OC亚锦科技南孚电池电池280,974.32

23、276,003.1933,971.6731,170.9714837375.OC丰江电池新型烟草电子烟行业用锂电池31,132.7530,261.666,912.458,227.271830779.OC武汉蓝电中高端电池检测设备7,210.966,584.853,418.253,360.121833450.OC奥立思特微型电机电气设备48,806.7837,885.357,612.186,841.481839826.OC飞沃科技预埋螺套全球细分市场七成左右的份额38,568.8027,010.276,165.453,333.181837503.OC新特电气变频调速用变流变压器，市占率 28%25

24、,488.9924,674.215,520.855,518.971835501.OC威达环保烟气治理设备制造商环保41,851.7629,137.917,534.043,920.2612872222.OC中稀天马北方最大的钕铁硼废料回收加工企业之一42,488.8638,236.414,618.104,351.221833444.OC华恒股份焊接机器人机器人55,731.3452,593.434,034.153,357.7134871462.OC汇博股份工业机器人28,073.3526,484.643,693.903,525.26134832010.OC亘古电缆农配网电缆第二梯队输变电111,

25、107.1697,714.018,303.836,684.4314873087.OC友诚科技新能源汽车连接23,703.2723,178.074,077.424,053.971834599.OC同力股份非公路宽体自卸车领军者通用设备236,807.23201,597.1521,376.0516,514.841430234.OC翼捷股份安全监测龙头公司18,829.3417,113.466,377.354,711.641831463.OC凯雪冷链冷链设备59,634.0655,957.585,445.055,068.121830852.OC中科仪真空设备制造商24,144.6522,179.38

26、3,565.481,973.36134834353.OC大汉股份中小塔机龙头企业专用设备156,857.5797,816.2712,822.136,727.31124830849.OC平原智能国内汽车涂装领先者103,173.4594,882.899,738.578,523.3014834661.OC天安科技煤矿采掘特种支护39,369.3033,247.596,816.194,442.3314832694.OC维冠机电整机设备供应商62,672.8365,321.735,782.808,404.3814资料来源：wind，安信证券研究中心电池行业：行业景气度上行区间，重点关注优秀设备商亚锦科

27、技：控股南孚电池 81.493%股权，目前市占率第一控股南孚电池，电池制造行业的生产商。作为国内碱性电池行业知名企业的南孚电池，主要经营碱性电池和其他种类电池的研发、生产、销售。公司拥有较强的品牌认可度、庞大的销售体系、经验丰富的管理团队、丰富的专利技术等关键资源，主要为广大消费者提供低成本、稳定、安全、电力持久的电池产品。公司通过庞大的销售网络开拓业务，利用原有营销网络优势拓展非电池业务，收益十分明显。公司收入来源主要是电池销售收入。2019 年 3 月 1日公司向 CDHGIANTHEALTH( HK)LIMITED 支付全部转让价款，本次购买后，公司将持有南孚电池不低于 81.493%不

28、高于 82.207%股权。通过各种渠道开拓电池产品销售市场，发展非电池业务，业绩保持稳定增长。线上销量和线下销量同时增加所致，2019H1 营收比上年同期增长 3.62%；公司与中国联合网络通信有限公司云南省分公司签署“双百行动”综合改革合作协议，未来公司将在控股子公司南孚电池的碱性电池研发、生产、销售的业务基础上，提升家庭产品消费业务，继续完善智慧家庭生态。2019H1 归母净利润为 1.898 亿元（+17.31%）。表 2：亚锦科技具体财务数据20152016201720182019H1营业收入（百万） 0.932,188.772,374.562,760.031,424.16收入同比(%

29、)-69.211.148.4916.233.62归母净利润（百万） -3.32307.09309.37311.71189.80归母净利润同比(%)-6.341.820.740.7617.31毛利率(%)-25.7352.5252.6652.3653.40ROE(%)0.009.909.6514.9215.92P/E-6,098.8131.8726.6710.298.61P/B32.056.172.871.722.48研发费用率156.98%0.00%3.04%3.19%3.80%股东数量326资料来源：wind，安信证券研究中心风险提示：产品替代风险，市场竞争风险丰江电池：新型烟草和电子烟行业

30、用锂电池快速增长，盈利能力增强从事锂电池研发、生产和销售的股份制高新技术企业，拥有FULLRIVER和“BATTSYS”品牌。丰江锂电拥有 4 大事业部软包锂电事业部、钢壳锂电事业部、超薄锂电事业部和资源支持事业部，两大生产基地约 40000 ，年生产能力达数千万只电池。丰江锂电产品包括锂聚合物软包电池、钢壳圆柱电池和超薄电池三大系列，广泛应用于加热不燃烧器具（HNB）、消费&医疗电子、自动导引运输车（AGV）、太阳能储能系统、石油钻井勘探、物联网等行业；产品远销海外，遍布欧、美、亚等几十个国家和地区。以烟草行业消费升级为契机，针对新型烟草及电子烟行业中各类客户诉求，进行了广泛的开发与合作，使

31、公司的产品和市场全面转型到烟草行业和电子烟市场，为公司的长远发展寻求机遇。2019H1 公司实现营业收入 15,697.62 万元，较上年同期增长 5.88%；公司实现净利润（扣非前）2,777.44 万元，较上年同期减少 32.13%。主要原因是公司在挂牌前（2012 年度）存在会计处理不当情况，公司进行了税金补缴，并缴纳滞纳金 1,220.74 万元，计入本期营业外支出，抵减了部分利润。毛利率与上期相比从 42.36%上升至 48.36%，产品的盈利能力增强。表 3：丰江电池财务数据20152016201720182019H1营业收入（百万） 146.49167.64254.95302.6

32、2156.98收入同比(%)34.3214.4456.2918.705.88归母净利润（百万） 15.8929.5547.6482.2727.77归母净利润同比(%)513.5185.981,188.5572.70-32.13毛利率(%)26.7734.4344.9744.8848.36ROE(%)17.8020.9916.6323.468.73P/E0.0022.0012.2513.2013.81P/B0.002.142.993.103.00研发费用率5.02%6.91%6.24%7.19%6.36%主办券商平安证券股东数量75资料来源：wind，安信证券研究中心风险提示：市场竞争风险，技术

33、流失风险武汉蓝电：国内领先的中高端电池检测设备及服务提供商专业从事电池检测设备软硬件开发、生产、销售和相关技术咨询服务，技术优势突出。拥有自己的发明专利、强大的科技研发能力和电池检测技术系统服务管理经验。公司核心研发的 “蓝和”(LANHE)系列电池测试系统可支持电池测试领域的绝大部分应用，包括材料研究、电池化成、容量分选、组合电池以及超级电容器的测试等，覆盖锂离子电池、镍氢电池、镍镉电池、铅酸蓄电池等各类电池以及超级电容器，应用于 3C 产品、电动工具、电动自行车、新能源汽车等电池制造领域。公司设备采用模块化结构，后期可升级性强，且能够根据客户的具体需求，结合新产品技术提供量身定制的优化解决

34、方案，在科研领域一直有着突出的技术优势和优异的市场业绩，为国内外大专院校、科研院所及部分电源生产企业提供性能稳定、功能全面、贴合客户需求且价格合理的各种电池检测设备及相关技术咨询服务。在销售方面，公司采取直销为主、代理为辅的灵活方式开拓业务，同时积极参与客户企业招投标。与科研院校建立广泛合作，电池检测设备技术国内领先、国际先进。在电池检测设备技术上，公司已全面掌握从设备制作、特殊电池夹具加工到温度传感器设计、控制分析软件设计以及系统集成的全新技术，且拥有一批技术含量高、市场前景广阔的在研项目及合作项目。2019年在研项目有 CK2017A 蓝电电池测试系统、离线型高速电池测试系统、CT5001

35、B 能量回馈型电池测试系统、CT6001B 电池测试系统、高性能通用型电池测试系统、精密电池测试系统 100SPS 等。2019 年上半年研发费用 247.75 万元，研发费用率 8.1%。2019 年，公司成为工信部锂离子电池安全标准工作组成员企业。公司产品获得包括清华、北大、浙大、复旦等高校客户，中科院、上海硅酸盐研究所、北京矿业研究总院、天津十八所、青海盐湖研究所等科研院所客户，和华鼎国联、宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、珠海光宇等企业客户的广泛认可。由于与科研院校建立广泛、稳定的合作，公司时刻保持着对电池前沿技术的关注，现已开始正式安排电池管理系统的研发、生产和配套试验。新增上百家大型企业

36、客户，坚持提供电池检测领域中高端整体解决方案。新能源汽车和动力电池行业仍处于上行周期，企业客户仍在加大研发及产能扩张，公司抓住时机及时推出适应市场需求的检测设备，同时积极参加各类行业展会努力提高品牌知名度，2018 年新增客户多达上百家，且大部分为大型企业客户，实现营业收入 6584.85 万元，同比增长 31.31%，大部分来自锂电池检测设备收入。归属净利润 3360.12 万元，同比增长 19.77%。毛利率 71.16%、净利率 50.61%，维持较高水平。表 4：武汉蓝电财务数据20152016201720182019H1营业收入（百万） 28.7933.6750.1565.8530.

37、59收入同比(%)49.8816.9748.9431.3125.74归母净利润（百万） 14.2118.7028.0533.6013.86归母净利润同比(%)51.6331.6349.9919.774.38毛利率(%)74.2577.1276.0671.1673.60ROE(%)35.8136.2044.6547.2025.18P/E17.2311.4013.4712.5013.21P/B10.634.737.495.908.20研发费用率6.29%6.58%6.51%7.94%8.10%主办券商长江证券股东数量41资料来源：wind，安信证券研究中心风险提示：市场竞争风险，政策风险输变电设备

38、：聚焦充电装臵、农配网电缆领域领军企业友诚科技：依托母公司宝安集团，精耕细作电动充电装臵公司为专业从事新能源电动汽车充电连接装臵、电源连接器的研发、生产及销售的高新技术企业。公司主要的营业收入和利润来源为新能源电动汽车充电连接装臵、电源连接器的销售。公司目前采取大客户战略，成立大客户中心，报告期内的收入主要来自于新能源汽车行业知名车企、桩企及国外优质客户。公司产品序列主要有电动汽车充电连接装臵，工业电源连接器等成品及零部件，产品类别丰富齐全，种类众多，品质优良，可靠性高，远销欧美地区。随着整个新能源汽车推广政策体系在不断完善，在充电连接器领域，友诚（多思达）被公认为行业 TOP3 之一。在公司

39、现有产品，已获得 CCC（中国）、UL（美国）、TUV（德国）、 BS（英国）、CE（欧洲）、SAA（澳大利亚）、PSE（日本）、NF（法国）等多国专业权威机构认证的，多达上百种，市场遍布全球，且占有率稳居同行前列。（公司官网）为 A 股上市公司中国宝安集团（股票代码：000009）旗下子企业，是宝安集团新能源板块的骨干企业之一。中国宝安集团从 2002 年开始布局新能源汽车领域，目前在电动汽车领域已有贝特瑞、大地和、宁波拜特、友诚四家控股企业和多家行业内的参股企业，涉及电动汽车电机、控制器、电池正负极材料、电池管理系统、充电连接器等多个细分领域，大部分控股及参股企业是所在细分领域的龙头企业。

40、“友诚新能源”全资子公司“多思达科技”参与电动汽车传导充电用连接装臵国家和汽车行业标准讨论与起草。拥有 GB/T20234、IEC62196、SAEJ1772 等标准下属各类型充电接口和模式。是 2008 年就获得研发、量产、市场应用的电动汽车充电接口企业，被应用于多个品牌的各类型电动汽车和充电站，并深受用户好评。2019 年上半年，公司实现营业收入 10676.96 万元，同比增长 5.17%，实现归属于挂牌公司股东的净利润 1592.28 万元，同比增长 1.49%。表 5：友诚科技财务数据2016201720182019H1营业收入（百万） 182.35175.11231.78106.7

41、7收入同比(%)-3.9732.365.17归母净利润（百万） 50.3635.8940.5415.92归母净利润同比(%)0.00-28.7312.951.49毛利率(%)49.3344.0242.2241.90ROE(%)32.4816.6715.845.91P/E11.8410.42P/B1.971.58研发费用率3.50%3.55%6.24%6.58%主办券商天风证券股东数量9资料来源：wind，安信证券研究中心风险提示：市场风险，中美贸易战不确定性亘古电缆：农配网电缆第二梯队，新开发市场+产品带动业绩增长公司是集电线电缆的研发、生产、销售于一体的专业化制造企业，主要产品包括高压及超高

42、压电力电缆、中压及低压电力电缆、架空绝缘导线、电线与控制电缆、高导电节能导线与铝合金导线。公司产品主要应用于电力、交通、能源、电气设备、工矿、建筑等多个领域。主要客户是以国家电网为代表的电力系统客户和商业用户，通过国家电网及其下属省、市公司集中规模招标或县、市公司日常工程业务招标模式开展。连续中标国家电网招标项目，2019H1 中标 3 亿元。2018 年，在国家电网输电线路及配农网招标活动中，累计中标金额 7.3 亿。2019 年上半年，公司在国家电网输变电项目及配网项目招标活动中中标总额总计 3 亿元，为历年最高额。2019H1 营业收入 4.95 亿元，较上年同期增长 37.12%，中、

43、高压电力电缆所占比例有所下降，而低压电力电缆、和架空裸导线系列产品所占总产值的比例有所上升，架空绝缘电缆所占的比例和上年持平。主要原因公司多年经营的品牌效应及良好的电网业绩大大提升了中标的概率。新开发市场+产品成就业绩增长点，2019 年上半年度新拓展了天津、湖南、陕西等区域，销售收入提升迅猛。2018 年新开发了重庆、山东等省市电网市场，并且在江苏、河南等省取得了较好的业绩。架空绝缘导线和裸导线两类产品业绩增长迅速，成为公司新的业绩和利润增长点。根据国家电网公司“十三五”电网发展规划的相关分析，“十三五”期间，我国还处于工业化中后期、城镇化快速推进期，电力需求与经济同步增长。另一方面，201

44、5 年中央 1号文件再次明确要求继续实施农村电网改造升级工程。“十三五”期间，按照国务院的要求，南方电网和国家电网计划合计投资 6522 亿元用于农网改造升级，到 2020 年实现“两网”公司经营区内农村地区稳定可靠的供电服务全覆盖。表 6：亘古电缆财务数据20152016201720182019H1营业收入（百万） 407.41472.86593.27977.14494.78收入同比(%)27.4416.0725.4764.7037.12归母净利润（百万） 20.5532.6344.0866.8438.92归母净利润同比(%)90.2258.7944.9751.6371.25毛利率(%)18

45、.4819.8819.8417.8218.22ROE(%)7.8111.0313.1714.457.76P/E56.5018.6012.059.767.45P/B4.131.561.671.411.23研发费用率3.30%3.26%3.29%3.21%3.14%股东数量306资料来源：wind，安信证券研究中心风险提示：产业政策依赖风险；市场竞争风险电气设备：寻迹产业链，挖掘产业机会飞沃科技：高端制造风电紧固件设备商，获得丰年资本投资公司通过研发和生产风电设备高强度紧固件产品，包括风电叶片专用的预埋螺套、双头螺杆、塔筒螺栓等紧固件系列产品，直接销售给下游风电叶片和风电整机制造商，通过外销和内销

46、两种途径销售产品产生利润。公司主要客户为风电叶片和风电整机制造商，如 LM、Vestas、时代新材、中材科技、东方电气等风电企业。公司受益于风电行业在政策导向下持续稳步发展，目前订单充足，产能利用率高，具有可持续性发展的商业模式。风电叶片预埋螺套已占据全球市场份额的 80%以上，成为该部件全球细分市场最大的供货商。公司现有专利 55 项，其中发明专利 35 项，软件著作权 5 项，起草国家标准 2 项，国内领先成果 1 项。公司获得 2018 年国家工信部智能制造试点示范企业、国家工信部两化融合贯标试点企业、国家高新技术企业、湖南省小巨人企业、湖南省名牌企业、湖南省创新创业团队等荣誉和称号。且

47、公司获得了丰年资本的投资。（公司官网）2019 年上半年，受风电行业快速发展和公司主要产品市场占有率进一步提升的影响，公司营业收入同比大幅增长；同时受原材料钢材价格同比下降超过 10%和公司规模的扩大，规模效益凸显，致使公司净利润实现 255.69%的增长。表 7：飞沃科技财务数据20152016201720182019H1营业收入（百万） 80.9199.38144.08270.10217.62收入同比(%)92.0022.8244.9887.47113.28归母净利润（百万） 6.6814.0118.8633.3339.40归母净利润同比(%)868.63109.7734.6076.722

48、55.69毛利率(%)33.9736.5333.2729.6134.28ROE(%)18.2627.7027.1523.3420.54P/E0.000.008.489.4310.13P/B0.000.002.612.413.25研发费用率4.15%4.53%5.03%3.87%4.76%主办券商民生证券股东数量10资料来源：wind，安信证券研究中心风险提示：市场竞争风险，政策风险奥立思特：微型电机领域竞争力突出，拓展碎纸机业务微型电机领域领军者，研发技术领先。公司是一家集研发、生产、销售为一体，涵盖多种微型特种电机、主要定制电机、齿轮传动件的现代化集团企业。为办公用品、金融电器、食品机械、户

49、外产品、园林工具、电动滚筒、高端纺织机械、专用泵阀及执行器、开闭门装臵、家用电器、汽车电器等多个行业的中高端客户提供：高性价比、节能高效率、结构精巧、电机与控制结合、与客户产品系统深度融合定制的产品和服务。企业研发了多项核心技术，现有 66 项（含合并后诚邦办公 18 项）有效的发明和实用新型专利技术、拥有 17 项有效的省级、市级高新技术产品，三家核心子公司-电子公司、鼎唐公司、诚邦办公均被认定为高新技术企业。拓展碎纸机业务，增厚公司业绩体量。2019H1 营业收入约 24,710 万元，较上年同期增长 79.20%，公司实现归属于挂牌公司股东的净利润约 4,571 万元，较上年同期增长 2

50、0.28%。其中排除收购合并因素，公司的微电机产品主营收入相比上期增长 24.80%。由于收购诚邦办公的全部股权，本期增加新的子公司办公电器设备部分主营业务收入 7141.96 万元，占合计主营业务收入的 29.33%。2019H1 归母净利润为 4571 万元（+20.28%）。表 8：奥立思特财务数据20152016201720182019H1营业收入（百万） 153.40168.25251.36378.85247.10收入同比(%)14.889.6849.4050.7279.20归母净利润（百万） 17.0123.0524.9568.4145.71归母净利润同比(%)29.7135.52

51、8.26174.1720.28毛利率(%)31.7632.7624.1926.8132.41ROE(%)19.5018.1016.6325.1415.88P/E0.0011.5810.886.0511.17P/B0.002.512.031.522.95研发费用率6.56%4.89%4.74%4.96%4.64%股东数量18资料来源：wind 安信证券研究中心风险提示：原材料价格波动风险；市场竞争风险新特电气：立足于变压器行业，节能改造市场前景良好公司立足于变压器行业，以变频调速用变流变压器为主要领域，以电抗器、其他变压器等为补充领域。公司经过多年的自主研发积累，已经掌握了一系列变压器及电抗器产

52、品的生产制造工艺、核心技术、并拥有一支专业的核心研发团队。公司实现收入、利润，获取现金流的主要方式为变频调速用变流变压器、其他变压器及电抗器产品的生产和销售。公司产品主要通过直接销售的方式销售给包括利德华福、荣信股份、汇川电气、罗克韦尔在内的变频器厂商。公司 2019H1 主营业务收入为 1.16 亿元，比上年同期增长 7.54%；归属于母公司的净利润为 2411.73 万元，比上年同期增长 0.08%。公司精准定位客户需求，帮助客户解决技术难点、痛点问题，赢得了客户更多信任，同时积极开拓新市场并取得一定成效，从而保障了公司上半年收入同比增长。高压变频器应用领域涉及电力、煤炭、钢铁、石油、石化

53、等多个行业，下游用户大多为高耗能的国有大中型企业，需求旺盛。节能改造与高端装备升级的政策将促使煤炭、钢铁、水泥等传统行业继续深入转型，进一步加大对自动化设备采购与技术改造，高压变频器等自动化产品需求将会提升，保持一个较高的增长率，这也为高压变频器配套用变压器生产厂家提供了新的增长空间。表 9：新特电气财务数据20152016201720182019H1营业收入（百万） 213.38132.33198.16246.74116.15收入同比(%)-27.49-37.9849.7424.527.54归母净利润（百万） 32.158.4532.4455.1924.12归母净利润同比(%)-55.74-

54、73.72283.9970.150.08毛利率(%)40.5837.1434.9137.2438.11ROE(%)5.101.325.889.634.18P/E0.0078.096.926.737.74P/B0.001.040.330.650.74研发费用率7.48%11.77%5.59%3.68%4.84%主办券商申万宏源股东数量93资料来源：wind，安信证券研究中心风险提示：宏观经济波动影响的风险；原材料价格波动风险通用设备：选取优质标的，兼具成长性与稳定性同力股份：非公路宽体自卸车领军者，建立密集经销商网络体系国内非公路宽体自卸车的首创研发者，同力股份已连续十年蝉联非公路宽体自卸车行业

55、产销量首位。公司主要从事各类矿山开采及大型工程等行业所需的非公路宽体自卸车等工程运输机械产品的开发、制造、销售、修理、租赁及配件销售。公司主要产品为 TL85、TL86、TL87、 TL88 等系列非公路宽体自卸车，同时还生产 TLD 系列非公路矿用自卸车、桥梁运输车、工程洒水车、坑道车、沙漠车、道路养护车等工程机械产品。经过十多年的发展公司产品获得用户的普遍认同。覆盖全国主要矿山和大型水电水利工程较为密集的地区的经销商网络。从应用行业划分，产品运营于露天煤矿、铁矿、有色金属矿、水泥建材等矿山及水利水电等各类大型工程工地；从应用地域划分，产品覆盖了我国内蒙、宁夏、山西、青海、云南、新疆、陕西、

56、辽宁、福建、甘肃等省份，并已拓展出口至印度尼西亚、马来西亚、蒙古、俄罗斯、哈萨克斯坦、西非、菲律宾、印度等国家和地区。2019 年公司继续坚持产品引领市场、品质赢得客户的销售策略，始终坚持为用户提供安全、环保、经济、可靠的优质产品和高效的售后服务，加强和巩固现有主力市场，同时加大海外市场拓展力度、加强分散市场销售力度，力求将产品推向国内外所有适用工况，为销售增长打通渠道、夯实基础。2019 年上半年公司实现营业收入 14.66 亿元，比去年同期增长 31.60%； 2019 年上半年实现归属于母公司净利润 1.41 亿元。2019 年上半年非公路自卸市场需求与2018 年上半年相比基本持平有略

57、微增长。表 10：同力股份财务数据20152016201720182019H1营业收入（百万） 210.49447.241,091.892,015.971,466.44收入同比(%)-47.89112.48144.1484.6331.60归母净利润（百万）-27.937.0665.20165.15141.06归母净利润同比(%)-3,275.20125.27823.83153.2852.59毛利率(%)21.6220.2820.5219.4919.95ROE(%)-6.521.6114.3528.8121.13P/E0.000.001.622.791.93P/B0.000.000.150.80

58、0.62研发费用率3.13%4.59%0.76%0.77%0.65%股东数量21资料来源：wind，安信证券研究中心风险提示：行业及目标客户风险、技术创新风险翼捷股份：安全监测龙头公司，排名第一获得中国石油集团供应商资格专注安全检测产品，产品性能国内领先。公司所属行业为安全仪表仪器行业，是国内专业从事安全监测产品研发、生产、销售及服务的高新技术企业。公司长期专注在安全仪器仪表、工业消防、红外传感器等领域为顾客提供高技术、高质量的安全监测产品和服务。公司拥有 100%自主知识产权的红外传感器的专利技术与生产能力，是国内屈指可数的、能从基础红外器件、红外气体传感器到红外终端产品（检测仪表与分析仪器

59、）均实现自主研发、自主生产的企业，产品性能指标到达国内领先水平。同时公司建有国内最先进的气体检测及标定实验室、环境实验室、全自动 SMT 生产线，拥有众多的检测仪器及专有设备，用以保障产品质量。技术升级进一步控制成本，带动公司业绩稳步提升。2019 年上半年公司加强市场开拓力度、通过技术升级进一步控制成本，采用精细化费用管理和税收返还等方式，从而带动公司营业收入和归母净利润稳步增加。此外，公司财务数据不断提高，经营活动产生的现金流量净额为 2792.73 万元，大幅度高于 2018 年同期的 496.37 万元，经营性现金流量表现较好。毛利率为 65.90%，净利率为 35.95%，均比 20

60、18 年同期有了较高的增长，尤其是净利率增长近一倍。销售期间费用率为 37.54%，低于 2018 年同期水平。民用安全监测产品业绩大幅上升，排名第一获得中国石油集团供应商资格。2019 年上半年，公司产品销量持续增长，其中，公司民用安全监测产品业绩大幅上升，促进了上半年公司业绩的提升。另外公司再次成功获得中国石油集团供应商资格，且在所有竞标供应商中综合排名第一，产品的能力和质量获得了客户高度认可，为后续销售增长打下了坚实的基础。公司不断健全营销网络与服务能力，顾客满意度、品牌知名度、产品市场占有率等方面均不断提升，树立了良好的品牌形象与市场口碑。（来源：公司 2019 年半年报）研发力度不断