金融学ppt课件(完整版)

1、金 融 学第章 货币与货币制度1.1货币功能与货币作用1.2货币定义、货币类型与货币层次1.3货币制度第章 信用与信用工具2.1信用融资形式2.2金融工具第章 利息与利息率3.1利息3.2利息率3.3 利率市场化改革第章 金融市场4.1金融市场概述4.2货币市场4.3资本市场4.4投资基金市场第章 商业银行5.1 商业银行的业务 5.2 商业银行的经营管理5.3 商业银行的国际业务第6章 中央银行6.1中央银行概述6.2中央银行的性质与职能6.3中央银行的制度形式6.4中国人民银行的职能和主要业务第7章 货币需求与货币供给7.1货币供给及其决定7.2货币供给理论7.3货币需求及其决定7.4货币

2、需求理论第8章 通货膨胀与通货紧缩8.1通货膨胀概述8.2通货膨胀的成因及对其经济的影响8.3通货膨胀的治理8.4通货紧缩概述8.5通货紧缩的成因及对经济的影响8.6通货紧缩的治理第9章 货币政策9.1 货币政策概述9.2 货币政策的最终目标9.3 货币政策工具9.4 货币政策的中介目标和传导机制9.5 货币政策与财政政策的协调配合第10章 国际金融10.1外汇与汇率10.2国际收支10.3国际储备10.4国际金融市场体系10.5国际货币制度第11章金融创新与金融改革11.1金融创新概述11.2金融创新的效应11.3我国的金融创新与金融改革参考文献Thank You !第1章 货币与货币制度学

3、习目标通过本章学习，我们要求了解货币究竟是什么、货币的功能、货币为什么和怎样促进经济效率、考察货币的形式如何随时间推移而发展；要求能熟练掌握货币制度的概念、类型；把握金本位制、金汇兑本位制、布雷顿森林体系和浮动汇率制等几种国际货币制度形成的特点。1.1货币功能与货币作用1.1.1货币功能1交易媒介货币的交易媒介功能被西方经济学家看做是货币的首要功能。交易媒介指的是货币媒介商品和劳务的交换，即先以自己的商品或劳务换取货币，再用货币去购买自己所需要的商品和劳务，我们通常将其表示为 WGW。2价值标准价值标准也被西方学者称为计算单位，它指的是用货币作为衡量和表示一切商品和劳务价值的标准。这就和我们用

4、千米、米等来衡量和表示某物品的长度，用千克、克等来衡量和表示某物品的重量一样。用货币单位所衡量和表示的商品和劳务的价值，便是价格。3价值贮藏在货币理论发展史上，在西方经济学家，如凯恩斯、弗里德曼等人的眼中，货币的价值贮藏功能有着非常重要的地位。正因为如此，“它需要更多的解释，我们要较详细地加以论述”。货币的价值贮藏功能是说货币是人们进行价值贮藏的一种工具或选择。人们之所以还会选择货币进行价值贮藏主要是由于两个方面的原因。（1）货币具有一般购买力。（2）货币是流动性最强的资产。4延期支付的标准货币延期支付的标准功能是基于货币的交易媒介和价值标准功能而产生的，即当货币被普遍地用作交易媒介和价值标准

5、时，它自然也就成了用来表示延期支付或未来支付的工具和单位。货币作为延期支付的标准是以物价及币值的稳定为前提的。因为如果币值上升，就会损害事先承诺支付固定数额货币的债务人的利益；相反，如果货币的币值下降，就会损害事先同意接受固定数额货币的债权人的利益。1.1.2货币的作用1货币的积极作用理论界一般认为，货币的积极作用主要体现在以下几个方面：（1）能够优化资源配置，提高资源的使用效率。（2）能够推动经济增长。2货币的消极作用理论界对于货币的消极作用的描述是：如果货币供给过多，会引致通货膨胀；供给过少，则会产生通货紧缩。1.2货币定义、货币类型与货币层次1.2.1货币定义各种常见的货币定义有以下几种

6、：1.本质意义上的货币。2.法律意义上的货币。3.功能意义上的货币。4.控制意义上的货币。1.2.2货币类型从货币产生至今，伴随着经济的不断发展，充当货币的材料，即币材也在不断发生着改变，由此也形成了不同的货币类型。从货币发展史角度考察，综合上述三个标准，货币大体上经历了实物货币、金属货币、代用货币、信用货币和电子货币等几种类型。1.实物货币。实物货币属于足值货币，它是人类历史上最早采用的货币类型，在人类发展史上，许多商品，如牲畜、羽毛、贝壳等都曾经充当过货币。缺陷突出表现在：（1）价小体大；（2）不便携带；（3）容易腐烂，不易保存；（4）不易分割。2.金属货币。金属货币是指金币和银币，属于足

7、值货币。金和银一般被认为是理想的货币币材，金属货币是理想的货币形态，这一方面是因为金属货币恰好克服了实物货币的缺陷，具备了货币必须具备的条件和特征，即：普遍可接受性、轻便性、价值稳定性、耐久性、均质性和可分性，另一方面，在既定的制度安排下，金属货币具有自动调节货币流通量的作用，因此，从长期来看，既不会产生通货膨胀，也不会出现通货紧缩。随着参与交换的商品的种类和数量的增加，人们对货币会有越来越多的需求，而金属货币的供给则要受自然储量的限制，这样便会出现货币供求缺口，使金属货币供给无法满足人们对货币的需要，正是由于这个原因，才有了代替金属货币执行功能的代用货币。3.代用货币。代用货币即代替贵金属货

8、币来执行货币相关功能的货币，主要指的是政府或银行发行的纸币（不足值的铸币也应属于代用货币）。虽然代用货币的外在形态是纸币，但它同现代意义上的纸币是存在区别的。这种纸币一方面有十足的贵金属作为发行准备，另一方面可以同贵金属货币进行自由足值的兑换，因此，代用货币也称为可兑换纸币，而现代意义上的货币却既没有贵金属做发行准备，也已经不能同贵金属进行兑换，所以称做不兑现纸币。4.信用货币。信用货币也称做不兑现的纸币，大体产生于20世纪30年代金本位制崩溃以后，是目前世界各国和地区普遍采用的一种货币类型。所谓信用货币是指以信用为基础，通过信用（贷）程序发行的、在流通中执行交易媒介和延期支付功能的信用凭证。

9、信用货币一般具有以下几个方面的特征：除少数国家和地区外，信用货币通常是由中央银行垄断发行的不可兑现的、具有无限法偿能力的货币；信用货币是一种独立的货币形态；信用货币是管理通货；信用货币是债务货币；信用货币的发行主要遵循的是经济发行的原则。5.电子货币。伴随着信息处理和电子计算机技术的飞速发展，在现代经济社会中出现了电子货币。电子货币就是利用现代电子计算机技术对存款货币进行储存和处理，目前它主要有智能卡和网络货币两种子类型。1.2.3货币层次M0=流通中的货币（现金货币）M1= M0+活期存款M2= M1+活期存款以外的其他存款M3= M2+具有较强流动性的短期金融工具国际货币基金组织的货币层次

10、划分如下：M0=准备货币（流通与银行体系以外的现钞和铸币，不包括商业银行库存现钞和铸币）M1= M0+商业银行的活期存款以及邮政汇划系统或国库接受私人活期存款等部分M2= M1+准货币.准货币的内涵：其自身并非现实的货币，但具有较强的流动性，并且能够执行货币相关职能的一系列金融资产。2.准货币的外延：按照国际货币基金组织的规定，准货币包括定期存款、储蓄存款以及外币存款等。3.我国的货币层次划分。我国曾在1994年 12月 28日颁布的中国人民银行货币供应量统计及公布暂行办法中对货币层次进行了划分，并于2001年第二季度根据形势的变化对其进行了修正。M0=流通中的现金M1= M0+企业存款（扣除

11、单位定期存款和自筹基建存款）+机关团体部队存款+农村存款+信用卡类存款（个人持有）M2= M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款（单位定期存款和自筹基建存款）+外币存款+信托类存款+证券保证金存款M3= M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存单（CD）等其中：M1为狭义货币，由于它流动性很强，对物价水平影响较大，中国人民银行将其作为短期监控指标。M2为广义货币，由于它的变化与经济增长、就业状况密切相关，中国人民银行把它作为长期监控指标予以监测。M2- M1为准货币。1.2.4货币存量和货币流量在货币分析中，除了应当明确货币的层次以外，为了便于对货币影响进行实证分析，我们还有必

12、要了解货币存量和货币流量这对概念。存量和流量是统计分析中经常采用的一对概念，它们是一个变量的两种不同表现形式。所谓存量是指某一变量在某一时点所呈现出的一个静态量，而所谓流量则是指该变量在一定时期的一个动态变动量。1.3货币制度1.3.1货币制度的定义货币制度简称“币制”，它是指一个国家或地区为了实现货币流通的稳定而通过法律形式所确定的货币流通的结构及组织形式。同时，也可用制度经济学的语言将其表述为：一个国家或地区为了实现货币流通的稳定而通过法律形式确定的用来约束人们相关货币行为的一系列规范或准则。货币制度主要包括确定货币金属（币材）、确定货币单位、本位币与辅币的铸造和流通方面的规定、银行券与纸

13、币的发行和流通的规定以及发行准备制度等内容。1.3.2货币制度的构成要素货币制度的构成要素也就是货币制度的内容，即货币制度应对哪些方面作出规定。1.确定货币金属（币材）2.确定货币单位3.本位币的铸造及流通程序4.辅币的铸造及流通程序5.发行准备制度Thank You !第2章 信用和金融工具学习目标信用是金融活动的基本方式和基本特征的反映和概括。本章主要阐述信用形式与信用工具以及利率等问题。通过本章教学，使学生认识到信用在现代市场经济中的重要功能和作用，了解各种信用融资形式，并能结合实际掌握各种金融工具。2.1信用融资形式2.1.1信用的概念信用的含义可以从以下几方面深入加以理解：首先，信用

14、的本质集中体现为：信用是以偿还和付息为条件的借贷行为，当然，在现实生活中，也有无息的借贷，比如对于有些政府扶持项目的贷款，对其他国家的某些贷款等，这是因为政治原因或某种经济目的而采取的免息优惠。其次，信用是价值运动的特殊形式。价值运动通过一系列的借贷、偿还、支付过程来实现。在信用活动中，贷出的商品或货币的所有权并未改变，只是使用权的让渡。当借贷行为发生时，并没有像单纯的商品交换关系中，一手交钱，一手交货，钱货两清的对等交换，而只是价值的单方面转移。在约定期满后，借方还本付息，贷方得到了价值增值。再次，信用是一种债权债务关系。信用与债务是同时发生的，是借贷活动这同一事物的两个方面。在借贷活动中，

15、债权人将商品或货币借出，称为授信；债务人接受商品或货币，称为受信；债务人遵守承诺按期偿还商品或货币，称为守信。可见，信用关系的建立要有三个要素，第一，由借贷双方构成的债权债务关系；第二，信用是价值在不同时间间隔里的相向运动；第三，保证债权债务关系确立的凭证信用工具。2.1.2信用的职能2.1.3信用形式1商业信用商业信用是企业之间相互提供的与商品交易相联系的信用活动。其具体形式有赊购赊销、分期付款、预付货款等。（1）商业信用的特点1）商业信用的借贷双方都是企业，反映的是不同的商品生产企业或商品流通企业之间因商品交易而引起的债权债务关系。2）商业信用是以商品形态提供的信用，其资金来源是企业资金循

16、环过程中的商品资金，是企业生产经营资金的一部分，而不是从生产过程中游离出来的暂时闲置的货币资金。3）商业信用的动态与产业资本的动态相一致。繁荣时期，商业信用会随生产和流通的发展以及产业资本的扩大而扩张；在危机阶段，商业信用又会随着生产和流通的缩减以及产业资本的缩小而萎缩。4）商业信用是一种直接信用，资金供求双方直接达成协议建立信用关系，无需信用中介机构的介入。（2）商业信用的局限性1）信用规模和数量上的局限性。2）信用方向上的局限性。3）信用范围上的局限性。4）信用期限上的局限性。2银行信用银行信用是银行及其他金融机构以货币形式提供的信用。它的基本形式是吸收存款和发放贷款。银行信用是在商业信用

17、的基础上产生的一种信用形式，它克服了商业信用的局限性，具有以下特点：（1）银行信用是一种间接信用（2）银行信用是以货币形态提供的信用（3）银行信用期限灵活（4）银行信用作用范围不断扩大3国家信用国家信用有广义与狭义之分。广义的国家信用泛指以国家为主体的借贷行为，它包括国家筹资信用和国家投资信用，前者的主要形式有发行政府债券（如国库券、公债券）、向银行借款或透支等，后者主要指财政投融资活动。狭义的国家信用仅指国家筹资信用，即国家以债务人身份向社会筹集资金。狭义的国家信用也是典型的国家信用，它具有以下特点：（1）国家信用的债务人是国家，债权人是银行、企业事业单位或个人。（2）国家信用的安全性最高，

18、政府债券备受投资者青睐。（3）国家信用的目的是为了弥补财政赤字和筹集重点建设项目的资金。（4）国家信用与银行信用具有相同的资金来源，二者在社会闲散资金总量一定的条件下，存在此消彼长的关系。（5）国家信用是调节经济，实现宏观调控的重要杠杆。4消费信用消费信用是企业、银行或其他金融机构以商品、货币或劳务的形式向消费者个人提供的信用。其主要形式有：（1）商品赊销（2）分期付款（3）消费贷款5民间信用民间信用是民间个人之间的借贷活动。其存在的经济基础是个体经济和多种经营方式的存在。借贷形式有直接的货币借贷或实物借贷，也有通过自发组织的协会、互助储金会等进行的借贷，还有由中介人担保的借贷。借贷利率由双方

19、议定，一般较高。6租赁信用租赁信用是指租赁公司或其他出租者将其租赁物的使用权出租给承租人，并在租期收取租金到期收回租赁物的一种信用形式。租赁信用是一种融资与融物相结合的信用形式，其主要特点表现为：（1）租赁业务不需要整笔现款，只要支付租金即可使用租赁物，这样可以方便企业尤其时小型企业的生产经营；（2）在激烈的市场竞争中商品更新换代频繁，租赁比自购更加灵活主动，可以把技术进步造成的资产更新的损失限定在最小范围；（3）租赁可以改善企业的财务状况，一些项目的租金可以列支成本减少利润，从而降低税负。7国际信用国际信用是不同国家或地区间发生的借贷关系。随着国际贸易和世界市场的发展，各国之间的经济交往日益

20、频繁，各国经济日益具有世界性。国际信用是各国利用外资和国外的先进技术，加速本国经济、技术发展步伐的有效手段。国际信用的主要形式有：出口信贷、银行信贷、补偿贸易、政府信贷、国际金融机构贷款等。2.2金融工具2.2.1金融工具概述1金融工具的概念及特点金融工具也称信用工具。它是在融资活动中用以证明债权债务关系、资金所有权关系的具有法律效力的书面凭证。金融工具是信用形式的载体，是为各种信用关系服务的。随着商品货币经济的发展和信用形式的多样化，各种金融工具也日趋完善。金融工具具有如下特点：（1）偿还性（2）流动性（3）安全性（4）收益性2金融工具的分类金融工具多种多样，可按不同的划分标准分类，其主要类

21、型如下：（1）直接信用工具和间接信用工具（2）长期信用工具和短期信用工具2.2.2短期金融工具1.商业票据商业票据是在商业信用的基础上产生的，用来证明交易双方债权债务关系的书面凭证，包括商业汇票和商业本票两种。（1）商业汇票。商业汇票是由债权人签发的要求债务人按约定的期限向指定的收款人或持票人无条件支付一定金额的命令。由于商业汇票是由债权人签发的，必须经过付款人承兑后才能生效。经过承兑的汇票叫承兑汇票。凡由债务人承兑的商业汇票称为商业承兑汇票；由银行受债务人委托承兑的汇票称为银行承兑汇票。（2）商业本票。商业本票又称期票，它是债务人向债权人签发的承诺在约定的期限内无条件支付一定款项的债务凭证。

22、商业本票是由债务人签发的，因而无需承兑。商业票据在流通转让时，转让人需在票据背后签字，即“背书”。背书人与出票人同样要对票据的支付负责。另外，企业还可将未到期的票据贴现给银行，从而取得现款。2.银行票据银行票据是在银行信用的基础上由银行签发的或由银行承担付款义务的信用凭证。它包括银行汇票、银行本票和银行支票。银行汇票是汇款人向银行交存资金后由银行签发给汇款人持往异地取现或办理转账的汇款凭证。银行汇票与商业汇票的区别在于：（1）银行汇票是因款项汇兑而签发的，商业汇票则是由商品交易引起的；（2）银行汇票的出票人和受票人都是银行，商业汇票的出票人和受票人都是企业；（3）银行汇票的信誉较商业汇票高。银

23、行本票是由银行签发的，承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。它可以代替现金流通，具有见票即付的功能。银行本票分为定额本票和不定额本票两种。银行支票是银行的存款人签发的，要求从其活期存款账户上支付一定金额给持票人或指定人的票据。它属于由银行承担付款义务的银行票据。3.可转让大额定期存单可转让大额定期存单简称存单，也叫CD，它是由银行签发的，记载一定存款金额、存款期限、存款利率，可以转让流通的信用工具。存单名义上是一种存款凭证，实际上是银行发行的承诺在一定时期按票面金额和约定利率支付本息的短期债券。大额存单的主要特点是：存单不记名、期限较短（一般在一年以内）；面额固定且金额较

24、大；允许在自由市场上买卖转让，但在期满前不能要求银行偿付。可转让大额定期存单多为大银行发行，安全可靠，既能获得定期存款的利息，又可随时转让变现，因此很受投资者欢迎。4.信用证信用证有商业信用证和旅行信用证两类。商业信用证是在商品交易中银行根据买方的申请向卖方开立的保证付款的信用凭证。它是建立在银行信用基础上的一种支付方式，常用于国际贸易货款的结算。旅行信用证是银行为方便旅行者出国旅行，在国外支取款项所发行的信用凭证。旅行者在出国前将款项交存银行，并留下印鉴或签字，由银行开给旅行信用证，旅行途中凭信用证向指定银行支取款项。5.信用卡信用卡是银行发行的，凭以向特约单位购物、消费和向银行支取现金且具

25、有消费信用的特制载体卡片。信用卡涉及发卡银行、特约单位、持卡人三方。信用卡上印有持卡人的姓名、签字、账号和每笔赊购的限额。持卡人凭卡可在本地或外地特约单位购买商品和支付费用，发卡银行定期分别和持卡人及特约单位进行清算。6.国库券国库券也叫短期政府债券，在西方国家是指国家财政当局为弥补国库短期收支差额而发行的一种短期债务凭证。国库券一般偿还期在一年以内，以年度内的预算收入作为还本付息的担保，采取无记名形式发行，无需经过背书就可以转让流通。由于国库券期限短，信誉好，流动性强，因而已成为金融市场颇受欢迎的信用工具。2.2.3长期金融工具长期信用工具主要包括股票和债券，以及性质介于股票和债券之间的受益

26、凭证基金券，它也称为有价证券，即是具有一定的票面金额，代表财产所有权或债权，并能取得一定收入的凭证。1股票股票是股份公司发给股东证明其投资入股并凭以领取股息的凭证。股票的投资者即为股份公司的股东，在法律上参与企业管理，分享公司的利益，同时也要分担公司的责任和风险。投资者购买股票后不能退股，但可以通过股票市场转让股权，收回股本。股票具有以下特点：1）风险性。2）流动性。3）收益性。4）不返回性。股票可以从不同角度划分为许多种类。1）按照是否在股票上载明股东姓名分为记名股票和无记名股票。2）按是否在股票票面上记载有一定金额，分为面额股票和无面额股票。3）按股东承担风险和享有收益的大小分为普通股和优

27、先股。2债券债券是表明债权债务关系的一种债务证书，是政府、企业、金融机构为筹措资金而向投资者发出的债务凭证。债券的性质主要体现在：1）债券是债权债务凭证。2）债券也是要式证券。3）债券是期限证书。4）债券是可转让的有价证券。（2）债券的种类划分债券种类的方法很多，最基本的是按发行主体划分，债券可分为国家公债（国债）、地方政府公债、金融债券、公司债券和国际债券。3衍生金融工具金融衍生品的原意是派生物，又称衍生证券、衍生产品，通常是指从原生资产或基础资产派生出来的金融产品。金融衍生品有如下类型的种类。（1）金融类衍生品和商品类衍生品（2）远期合约、期货合约、期权合约、互换合约（3）场内交易衍生品和

28、场外交易衍生品（4）普通型衍生品和结构性或复合型的衍生品Thank You !第3章 利息与利息率学习目标本章较为全面地介绍了关于利息及利息率的基本知识和理论。首先阐述利息的本质及其计算方法；其次介绍利息率的分类及利息率的体系，最后主要阐述利息率的相关功能。通过本章的学习，希望同学们能了解利息的本质，掌握利息的计算方法了解利率的分类及利率体系；掌握当代主要的利率决定理论；能够分析利息率的功能，并能够结合我国利率管理体制改革实际，运用所学知识分析问题。3.1利息利息是与信用相伴随的一个经济范畴。它是指在借贷关系中由债权人贷出货币或货币资本从债务方手中获取的报酬，是对放弃货币的机会成本的补偿。它不

29、仅寓于借贷行为之中，也是信用存在和发展的条件，是构成信用的基础。利息属于信用范畴，和信用一样在不同的社会生产方式下，它所反映的经济关系也不同。考察利息的本质， 即其所反映的经济关系，必须从其来源进行分析。3.2利息率3.2.1利息率及分类利息率简称“利率”，它是指在一定时期内利息额与本金额的比率。它用以反映利息水平的高低，反映资金的“价格”和增殖能力。在实践中，它是一个比利息更有意义的经济指标。利率可根据不同的标准划分为不同的种类。1名义利率和实际利率名义利率又称“货币利率”，是指没有剔除通货膨胀因素以货币数量所表示的利率，也即银行挂牌利率。实际利率则是指扣除通货膨胀率之后的利率。用公式表示为

30、 R = r - P式中，R为实际利率；r为名义利率； P为通货膨胀率。2固定利率和浮动利率根据在借贷期内是否调整利率，利率可以分为固定利率与浮动利率。固定利率是指在整个借贷期内不做调整的利率。实行固定利率，对于借贷双方计算成本和收益十分简单方便，但是具有一定的风险。在期限较长、市场利率变化较快的情况下，借贷双方中必有一方受到损失。浮动利率是在一定借贷期内可以调整的利率。根据双方的协定，由一方在规定的时间依据某种市场利率进行调整，调整期有一个月、三个月、半年等。浮动利率可减少市场变化的风险，但不便于计算与预测收益和成本，且因手续繁杂、计算依据多样而增加费用开支。目前，在我国所说的浮动利率与此概

31、念还有所差异，它是指各个商业银行及某些金融机构可在中央银行规定的利率基础上有权按照一定幅度上下浮动的利率。3市场利率和官定利率按照形成方式的不同，利率可以划分为市场利率和官定利率。市场利率是指在资金供求关系和风险收益等市场机制作用下形成的利率。 一般来说， 当资金供给大于需求时， 市场利率会下降；反之，市场利率会上升。并且，当资金运用的收益较高、 风险较大时，市场利率会上升；反之则下降。因此，市场利率能够较真实地反映市场资金供求关系与运用的状况。官定利率也叫法定利率，是由一国政府或货币当局（一般是中央银行）所确定的利率，国家对经济进行宏观调控的一种政策工具。它反映了非市场的强制力量对利率形成的

32、干预。4年利率、月利率和日利率按照计算利息期限单位划分，利率可分为年利率、月利率和日利率。年利率是按年计算的利率，通常用百分数（%）表示；月利率是按月计算的利率，通常用千分数（）表示； 日利率是指按天计算的利率，通常用万分数表示。按日计算利息，多用于金融企业之间的拆借，习惯叫“拆息”或“日拆”。中国传统的习惯，不论是年利率、月利率还是日利率， 都用“厘”作单位，如年息 2厘，月息 3厘，日息 4厘，等等。虽然都叫“厘”，但是差别极大。 年率1厘是指1%， 如贷出 1万元， 1年的利息为 100 元。月率 1厘是指 0.1%， 如贷出 1 万元，1 月的利息为 10 元，不计复利，1 年的利息为

33、 120 元。日息 1 厘是指 0.01%，如贷出1万元，每日的利息为1元；不计复利，每月按 30 天计，1个月的利息为 30 元；1 年的利息为 360 元。过去和现在的民间，也常用“分”作为利率的单位。分是厘的 10 倍，如旧中国习惯用作为利息率高低分界的“3分息”，就是指月息3%。3.2.2决定和影响利率的因素1平均利润率2借贷资本的供求状况3经济运行周期4价格水平的变动及预期5国际利率水平3.2.3 利率的功能与作用在市场经济条件下，利率及其变动直接关系到金融市场各个主体的经济利益，从而成为一个重要而有效的经济杠杆，在调节储蓄与投资，优化资源配置，调节资金供求等方面具有强大的功能和作用

34、。1 利率与储蓄和消费储蓄有广义和狭义之分。广义的储蓄可理解为收入减消费；狭义的储蓄是指居民储蓄存款。无论是广义的储蓄还是狭义的储蓄，都与消费呈此消彼长关系，即在收入既定的前提下，如果用于储蓄的比例减少，用于消费的比例就会增加，反之亦然。因此，利率对储蓄与消费的影响正好是相反的。（1）利率对储蓄的影响利率的变化不仅影响储蓄的总量，而且影响储蓄的结构：利率对储蓄总量的影响。利率对储蓄结构的影响，主要表现在影响储蓄者是选择实物储蓄还是金融资产储蓄，是选择存款还是选择购买债券、股票等。（2）利率对消费的影响在其他条件不变的情况下，从短期看，利率的提高往往会使消费减少，利率的变化会影响消费总量，消费是

35、利率的减函数。从长期看，利率影响的只是即期消费量，提高利率减少的是即期消费量，却会使远期消费量增加，即增加社会消费基金总量，因为减少的那部分即期消费如果变成储蓄存款，将为其所有者带来利息收入。2 利率与投资投资一般可分为直接投资和证券投资。利率对直接投资和证券投资的影响是不一样的。直接投资是指对生产流通领域进行的投资活动。直接投资与利率的变化有着密切的关系。一般理论认为，低利率对直接投资有刺激作用，高利率则不利于投资规模的扩大。低利率有利于投资，主要是因为在其他条件不变的情况下，低利率可以减少企业投资成本和生产成本中的利息支出，从而增加企业盈利，使得企业更加有利可图，从而刺激企业扩大投资，扩大

36、生产。但是低利率刺激投资有一定的条件限制，主要是利率是否受管制，以及这个国家的资金供求状况。3 利率与价格总水平利率作为一个重要的经济杠杆，根据经济形势的变化，如果运用得当，可以起到稳定物价，抑制通货膨胀，促进经济增长的作用。利率对稳定物价的作用是通过以下途径实现的：第一，利率可以调节货币供应量。第二，利率可以调节社会总供给和总需求。4 利率与企业经营管理对借款人来说，利息是借入资金所付出的代价，即借款成本。借入资金越多，借款利率越高，借款成本就越高，借款人的利息负担就越重。企业为了减轻利息负担，降低财务成本，就必须加强经济核算，节约使用资金，加速资金周转，提高经营管理水平和资金使用效益。同时

37、，银行可以运用利率杠杆，对经营管理好、资金效益高、信用状况好的企业实行较低的利率；对经营管理不善、资金周转缓慢、贷款逾期不还的企业实行高利率，从而促进企业改善经营管理，提高资金使用效益。5 利率与资源配置如前所述，只有当企业投资的预期收益率高于或至少等于利息率时，企业投资才有实际意义。利率的变动会引起投资成本的变化进而影响企业的投资行为。因此，利率会自发引导资金流向利润率较高的部门，使社会资源配置得到优化。同时国家还可以自觉地运用利率杠杆来调节国民经济结构，主要是采用差别利率和优惠利率。对于国家重点发展的产业、企业、项目或产品采用低利率予以支持；对于国家要压缩的产业、企业、项目或产品采取高利率

38、予以限制。这样，在利率机制的驱动下，企业投资就会纷纷转向低利率和高收益的产业、部门或产品，实现社会资源的优化配置，从而优化产业结构。3.3 利率市场化改革3.3.1 利率市场化的具体内涵利率市场化，是指利率的决定权交给市场，由市场主体自主决定利率的过程。在利率市场化条件下，如果市场竞争充分，则任何单一的经济主体都不可能成为利率的单方面制定者，而只是利率的接受者。利率市场化的主要内容包括：1金融交易主体享有利率决定权2利率的数量结构、期限结构和风险结构应由市场自发选择3政府（或中央银行）享有间接影响金融资产利率的权力3.3.2 我国利率市场化改革的方式与目标2003年2月20日，中国人民银行在发

39、布的2002年中国货币政策执行报告中公布了我国利率市场化改革的方式，这就是渐进、有序，遵循先外币、后本币，先贷款、后存款，先农村、后城市，先长期、后短期，先大额、后小额的步骤。我国利率市场化改革的目标是：建立由市场供求决定金融机构存、贷款利率水平的利率形成机制，中央银行通过运用货币政策工具调控和引导市场利率，使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用。3.3.3 我国利率市场化改革的进程近年来，我国在利率市场化改革方面采取了许多重要措施，取得了较大进展。1996年1月3日，全国银行间同业拆借市场成立，这是中国利率市场化改革的第一步。同年6月，中国人民银行根据市场需要，取消上限管理，实现由拆借双方根

40、据市场资金供求自主确定拆借利率。1997年6月，银行间债券市场正式启动，同时放开了债券市场债券回购和现券交易利率。1998年3月，我国改革再贴现利率及贴现利率的生成机制，放开了贴现和转贴现利率。1998年9月，我国放开了政策性银行金融债券市场化发行利率。1999年9月，我国成功实现国债在银行间债券市场利率招标发行。1999年10月，我国对保险公司大额定期存款实行协议利率。1998年，金融机构对小企业的贷款利率浮动幅度由10%扩大到20%，农村信用社的贷款利率最高上浮幅度由40%扩大到50%；1999年允许县以下金融机构贷款利率最高可上浮30%，将对小企业贷款利率的最高可上浮30%的规定扩大到所

41、有中型企业（2002年又进一步扩大试点）。2000年9月21日实行的外汇利率管理体制改革，放开了外币贷款利率；300万美元以上的大额外币存款利率由金融机构与客户协商确定。2002年3月将境内外资金融机构对中国居民的小额外币存款，纳入中国人民银行现行小额外币存款利率管理范围，实现中外资金融机构在外币利率政策上的公平待遇，同时下放了非中国居民的小额外币存款利率的自主决定权。两年我国利率市场化改革的进程明显加快。2003年3月21日，经中国人民银行批准，浙江省、黑龙江省、吉林省、福建省和内蒙古自治区的8家县市级农村信用社进行“浮动利率试点”，这些信用社存款利率在法定利率的基础上最高可以上浮30%，贷

42、款利率最高可以上浮100%。2004年10月29日，中国人民银行决定，放开金融机构存款利率的下限和贷款利率的上限，即允许金融机构在法定利率的基础上，存款利率向下浮动，贷款利率向上浮动，取消了浮动幅度上的限制。由此我国利率市场化的进程又向目标迈进了重要的一步，距完全放开金融机构的存贷款利率已为期不远。Thank You !第4章 金融市场学习目标 金融市场是交易货币、产权、证券和各种金融衍生品的场所，成功的金融市场具有保护产权、降低交易成本和提高透明度等特性。通过本章的学习，要求大家能掌握金融市场的概念及分类，市场参与者及功能；能掌握货币市场的子市场及货币市场工具；能掌握资本市场的子市场及资本市

43、场工具。4.1金融市场概述4.1.1金融市场的含义1广义金融市场广义金融市场一般是指实现货币借贷、办理票据及有价证券买卖的市场。从这个角度看，以金融中介机构为媒介的间接融资行为、以发行股票和债券为特征的直接融资行为，甚至金融机构之间的融资行为，都属于金融市场行为。2狭义金融市场狭义金融市场通常指的是票据、有价证券发行和买卖转让的市场，其中最典型的金融市场是指证券交易所市场。4.1.2金融市场的特点金融市场的特点是与普通商品相比较而得出来的，它具有三个特点：1商品的单一性2交易活动的集中性3买卖双方的可变性4.1.3金融市场的构成要素与其他市场一样，金融市场的构成要素包括三个：交易主体、交易客体

44、（对象）和交易价格。1交易主体从一般意义上讲，作为社会经济活动的四大主体 政府、企业或公司、金融机构和居民家庭都可以参与金融市场的交易，从而成为金融市场上的交易主体。金融机构是专门从事金融活动的主体，政府、企业、居民家庭参与金融市场的交易行为主要是为了满足筹资和投资的需要，并不是专门从事金融活动的主体。具体而言，政府和企业（公司）主要是以筹资者或资金需求者的面目出现在金融市场中，因为它们通常是经济运行过程中的资金赤字部门，政府经常会存在财政赤字，企业或公司则经常面临着资金短缺；居民家庭是金融市场上的主要投资者或资金供给者，因为它们是一个国家、一个社会中的最大资金盈余单位，它们参与市场交易的目的

45、主要是为了调整自己手中的货币结构，最终实现消费效用的最大化和投资收益的最大化；金融机构在金融市场的地位和作用相对比较复杂，这要视金融机构的性质而定。2交易客体金融市场上的交易客体即交易对象是货币资金，无论是直接融资还是间接融资，甚或是金融机构之间的借贷，最终都表现为货币资金的融通，实现货币资金使用权的转移。但货币资金的融通又是借助于书面契约即金融工具来完成的，包括股票、债券等在内的金融工具是货币资金的代表物，是货币资金的载体。3交易价格由金融市场的交易对象是货币资金决定了金融市场的交易价格就是货币资金的价格利率，如贴现利率、国库券利率、公司债券利率、银行同业拆借利率等等。金融市场上的交易主体就

46、是根据金融市场的价格利率来展开交易的。4.1.4金融市场的分类金融市场可以从不同的角度来进行不同的分类。1按照融资期限的长短划分金融市场可分为短期金融市场和长期金融市场。2按照交易的先后次序划分金融市场可分为发行市场与流通市场。3按照交易方式划分金融市场可分为现货市场与期货市场。4按照交易的地域划分金融市场可分为国内金融市场和国际金融市场。5按照交易有否固定场所划分金融市场可分为有形市场和无形市场。4.1.5金融市场的功能1聚集资金的功能金融市场聚集资金的功能是指，金融市场所具有的能够顺利促成储蓄形成的功能。从经济发展理论上来看，一个国家储蓄率的高低最终会影响和制约该国的经济增长速度。在聚集储

47、蓄方面，金融市场通过提供具有不同风险和收益组合的各种各样的金融工具，能够充分满足投资者对金融投资的不同偏好，因此能够更有效地吸收储蓄，聚集资金。2优化资源配置的功能金融市场的优化资源配置的功能是指，金融市场所具有的能够高效率实现储蓄向投资转化的功能。金融市场不仅能够吸收储蓄，聚集储蓄，而且能够促进储蓄向投资的有效转化，引导金融资源的合理流动，提高有限资源的配置效率。优化资源配置功能的发挥是通过金融市场上的价格发现机制来实现的，金融市场上金融工具价格的变化最终改变着投资者的投资选择和投资方向，从投资者的理性角度看，金融资源一般总是会流向那些最具发展潜力，能够为投资者带来更多回报的企业、行业和部门

48、。3宏观调控的功能金融市场的变化，尤其是金融市场上价格的变化会影响金融市场主体的金融行为，进而影响宏观经济的运行。金融市场的存在为货币当局调节宏观经济、实现货币供求平衡，进而实现社会总供求的平衡提供了一种机制或条件，这既包括场所的提供，也包括信息的提供。4.2货币市场4.2.1货币市场的概念与特征1货币市场的概念货币市场即短期金融市场，通常是指融资期限最长不超过一年的短期金融工具大量交易所形成的市场。在该市场上，资金借贷期限最短只有一天，最长不超过一年，一般为36个月。2货币市场的特征一个成熟的货币市场通常具有以下基本特征：（1）市场参与者特征。（2）风险特征。（3）交易特征。（4）货币市场的

49、深度和广度。（5）货币市场的利率形式。4.2.2货币市场的结构1短期借贷市场短期借贷市场是指商业银行发放期限为一年以内的短期贷款所形成的市场。短期贷款通常有以下两种形式：1）贷款承诺：是指银行根据合约在一定期间向借款人提供一定金额限度的固定或浮动利率贷款，借款人在合约期限内和金额限度内自行决定借款的时间和数量。银行一般根据所承诺的贷款金额按一定比例收取承诺费，利息按实际借款额计算。2）信贷额度：指银行同意在一定限度内基本上随时根据企业的贷款需求进行放款的一种安排，信贷额度的时限一般为一年，企业除对其已使用的金额支付利息外，还要对额度内尚未使用的部分承担一定的费用。2短期政府债券市场短期政府债券

50、是指一国政府为解决短期资金需求而发行的有价证券，主要是国库券，期限一般在一年以内，以36个月居多。一般来说，短期政府债券市场主要指国库券市场。1929年美国开始发行短期政府债券，以拍卖的方式发行，包括定期发行（弥补财政常年性赤字）和不定期发行（弥补日常税收失衡而筹措资金）。目前国库券的发行主要通过竞价方式（投资者分别报出投标价格和数量，并按自己的投标价格和数量确定中标结果）和非竞价方式（投资者同意以公认的平均竞价购买）。3票据市场（1）商业票据市场商业票据是银行持股企业、信誉良好的大公司和经营金融业务的非银行金融机构为筹措资金，在公开市场以贴现方式出售给投资者的一种短期无担保承诺凭证。商业票据

51、主要可以分为两种：直接汇票和交易商票据。（2）银行承兑票据市场银行承兑票据市场，顾名思义，就是交易银行承兑票据的市场，具体包括银行承兑票据的贴现、再贴现、转贴现以及银行承兑票据的买卖。在商业活动中债权人向债务人开具的商业票据必须经过债务人一方的承兑，才能成为合法的票据，经由银行承兑的商业票据就是银行承兑票据。（3）同业拆借市场同业拆借市场是银行及其他金融机构之间进行临时性资金拆借的市场。在这个市场中相互拆借的资金，主要是各银行和其他金融机构经营过程中暂时闲置的资金和支付的准备金，主要用于弥补短期资金不足、票据清算的差额以及解决临时性的资金短缺需要。同业市场的拆借期限一般是12日，最短的是隔夜拆

52、借，一般不会超过一个月。同业拆借的利息以日计算，拆息率每天都不同，甚至每时每刻都在变化，同业拆借市场的利率最为灵敏地反映着货币市场资金的供求状况。在国际货币市场上较有代表性的拆息率有：伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）、新加坡银行同业拆借利率和香港银行同业拆借利率。（4）货币市场共同基金市场货币市场共同基金是指投资于货币市场上短期有价证券的一种基金。该基金资产主要投资于短期货币工具如国库券、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券等短期有价证券。目前，在美国，货币市场基金按风险大小可划分为二类：国库券货币市场共同基金，主要投资于国库券、由政府担保的有价证券等；多样化货币市场基金，就是通常

53、所说的货币市场基金，通常投资于商业票据、国库券、美国政府代理机构发行的证券、可转让存单、银行承兑票据等各种有价证券，免税货币基金，主要投资于短期融资的高质量的市政证券，也包括市政中期债券和市政长期债券。4.3资本市场4.3.1资本市场的概念与特点1.资本市场的概念资本市场即长期金融市场，通常是指融资期限在一年以上的金融工具，如股票和债券大量交易的金融市场。2.资本市场的特征（1）融资期限长。（2）筹资者借助于资本市场可以筹集到具有长期或永久使用权的资金，并且融资额度庞大，因此可以进行长期投资资金和资本金的筹集或弥补财政赤字。（3）资本市场上的金融工具的融资期限比较长，因此，投资收益比较高，变现

54、性比较差，投资风险比较大。（4）资本市场上的交易主体的范围广泛。（5）资本市场既包括有形市场，也包括无形市场。市场价格有竞价制和报价制两种形式。4.3.2资本市场的结构从广义金融市场角度说，资本市场应当主要包括银行中长期借贷市场和证券市场两部分，在此我们重点讨论证券市场。1.银行中长期借贷市场银行中长期借贷市场，是商业银行等金融机构向工商企业和居民家庭提供用于扩充设备或消费的贷款的市场。这包括银行等金融机构以信用或抵押方式提供的工商业贷款、不动产贷款、消费贷款等。2.证券市场证券市场是进行股票、债券等有价证券发行和流通转让的市场，具体包括证券发行市场和证券流通市场。（1）证券发行市场证券发行市

55、场也称做一级市场，或初级市场，是指有价证券发行从规划到销售的全过程，发行市场是资金需求者直接获得资金的市场。发行市场由三个主体因素相互连结而组成。这三者就是有价证券的发行者、承销商和有价证券投资者。有价证券的发行规模和投资者的实际投资能力，决定着发行市场有价证券的容量和发达程度；同时，为了确保发行事务的顺利进行，使发行者和投资者都能顺畅地实现自己的目的，承购和包销有价证券的中介机构代发行者发行有价证券，并向发行者收取手续费用。这样，发行市场就以承销商为中心，一手联系发行者，一手联系投资者，积极开展有价证券的发行活动。(2)证券流通市场是指已经发行的有价证券按时价进行转让、买卖和流通的市场。它是

56、建立在发行市场基础上的，因此又称做二级市场。现代证券流通市场主要由证券交易所市场、柜台市场、第三市场和第四市场组成。证券交易所的制度形式包括公司制和会员制两种。公司制的证券交易所是由银行、证券公司等机构共同出资建立的，以营利为目的的证券交易所；会员制的证券交易所是不以营利为目的的社团法人，按照规定，它不能从事证券的买卖交易。现今世界上大多数国家的证券交易所是会员制的证券交易所。柜台市场又称店头市场，它与交易所共同构成一个完整的证券交易市场体系，它实际上是由千万家证券商行组成的抽象的证券买卖市场。柜台市场与证券交易所市场的主要不同点是：第一，它的买卖价格是证券商人之间通过直接协商决定的，而股票交

57、易所的证券价格则是公开拍卖的结果。第二，它的证券交易不是在固定的场所和固定的时间内进行，而是主要通过现代通讯工具来完成交易，是一个分散的市场。在证券交易所内仅买卖已上市的股票，而在柜台市场则买卖那些没有资格在证券交易所上市的证券。第三，证券交易所不能从事证券的买卖，而组织柜台市场交易的证券交易商可以做自营业务。4.4投资基金市场4.4.1投资基金的概念与种类投资基金是公共投资的集合体，它是众多投资者的零星资金通过组织者予以集中而成的投资机构大户资金，该资金由代理投资的“基金管理公司”进行专业的管理与投资，投资收益除去税费和代理服务费用外其余均归购买基金的投资者分享。根据不同标准可将投资基金划分

58、为不同的种类：1.根据投资基金所投资的对象或投向，主要可以分为证券投资基金和产业投资基金2.根据基金单位是否可增加或赎回，投资基金可分为开放式基金和封闭式基金3.根据组织形态的不同，投资基金可分为公司型基金和契约型基金4.根据投资风险与收益的不同，投资基金可分为成长型基金、收入型基金和平衡型基金。5.根据投资对象的不同，投资基金可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、衍生基金和杠杆基金、对冲基金、套利基金、指数基金等。4.4.2投资基金的运作1投资基金的发起与设立设立投资基金必须具备两个条件：首先要有拟设立基金的法人，即基金发起人；其次，必须确定基金的性质并拟定相关文件。根据我国证券投资基金管

59、理暂行办法的规定，基金的发起人必须具备一些基本条件：主要发起人是按照国家有关规定设立的证券公司、信托投资公司、基金管理公司；每个发起人的实收资本不少于3亿元；基金的主要发起人有3年以上从事证券投资的经验及连续盈利的记录；基金发起人有健全的组织结构和管理制度，财务状况良好，经营行为规范等等。发起人拥有申请设立基金、出席或委派代表出席基金持有人大会、取得基金收益、依据有关规定转让基金单位、参与基金清算、取得基金清算后的剩余资产等权利，同时负有公告招募说明书、遵守基金契约、基金不能成立时及时退还所募集资金本息和按比例承担费用等义务。根据我国证券投资基金管理暂行办法，基金发起人申请设立基金，应当向中国

60、证监会提交下列文件：申请报告；发起人名单及协议；基金契约（投资基金正常运作的基础性文件）和托管协议；招募说明书（投资基金的说明性文件）；证券公司、信托投资公司作为发起人的，经会计师事务所审计的发起人最近3年的财务报告；律师事务所出具的法律意见书；募集方案；中国证监会要求提交的其他文件。2投资基金的组织结构投资基金主要由基金投资人（受益人）、基金管理人、基金托管人和基金销售人几个要素组成。3投资基金的发行与交易（1）基金的发行方式1）按发行价格与基金面额的关系，投资基金的发行方式与股票、债券等金融工具的发行一样，分为三种：平价、溢价、折价。2）按照发行对象和发行范围的不同，基金的发行方式可以分为