中国电池片行业成本构成、盈利能力及产能布局：HJT、TOPCon产能有望快速提升图

1、中国电池片行业成本构成、盈利能力及产能布局：HJT、TOPCon产能有望快速提升图 高性价比助力P型占据主流。根据基体硅掺杂种类的不同（硼或磷），晶硅太阳电池可分为P型和N型电池。其中，P型起步较早，工艺技术通过持续改进已趋于成熟，是目前市场主流产品。数据来源：公开资料整理 PERC激活P型潜力，效率提升明显。PERC技术通过将电池背表面介质膜钝化，采用局域金属接触，实现背表面电子复合速度的降低以及提高光反射，从而提升发电效率。在目前主流的晶硅电池中，单晶PERC电池效率提升显著，并且与现有产线高度兼容，仅需要新增背面钝化和激光开槽形成背面接触两个环节，技术改进简单，成本增加有限，具有明显的竞

2、争优势。常规铝背场电池片和PERC电池片生产流程生产线生产环节常规电池片清洗制绒扩散制结刻蚀/去PSG镀减反膜丝网印刷烧结测试分选PERC电池片清洗制绒扩散制结刻蚀/去PSG背面钝化叠层：AlOx+SiNx正面镀减反膜背面激光开槽丝网印刷烧结测试分选数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理 HYPERLINK /research/202003/842886.html 智研咨询发布的2020-2026年中国电池片行业市场经营风险及投资战略咨询报告数据显示：2019年新建电池产线均采用PERC技术，并且对老旧电池产线进行技改，使得PERC迅速反超BSF常规电池，占据了超过

3、65%的市场份额。国内户用项目及印度、巴西等海外市场仍对BSF保持一定需求。2019年BSF电池在全球市场占比约31.5%，同比下降28.5个百分点。数据来源：公开资料整理 2020年龙头优势有望加大。虽然电池片环节尚未像硅料、硅片形成寡头垄断格局，但是产业集中度正在迅速提升。随着产线向PERC倾斜，竞争日益激烈。目前电池片价格已经处于部分厂商的盈亏平衡线附近，供给端的投资意愿大大降低，龙头优势有望加大。数据来源：公开资料整理 PERC仍存改进空间，“SE+双面”路径清晰。双面PERC技术将全铝背场印刷改为铝栅线印刷，就能使背面发电，可以节省铝浆，降低成本。从第三批应用领跑者中标结果看，双面P

4、ERC占比已高达52.1%。另外，SE（选择性发射极）技术只需新增一台激光掺杂设备，能将PERC效率提升至22%，且与双面PERC兼容，有望成为未来PERC的升级方向。数据来源：公开资料整理 典型单晶PERC电池生产和现金成本分别为0.86/0.81元/W。目前，典型单晶PERC电池生产成本中硅成本和非硅成本分别占比为60.5%/39.5%。非硅成本中正银占比较高，占非硅成本的26.5%，此外，折旧占非硅成本的比例14.7%。典型电池环节生产和现金成本构成（元/W）-普通多晶电池（金刚线）单晶PERC电池不含税含税不含税化学试剂0.020.02正银0.10.11背银0.020.02背铝0.02

5、0.02TMA00电力0.060.07人工0.050.06折旧0.040.05辅助设备及其他0.070.08硅片0.390.44生产成本0.770.87非硅成本0.380.43现金成本0.730.82数据来源：公开资料整理 电池仅第一梯队盈利，行业处于底部区间。当前单晶PERC电池价格对应一线企业毛利率9.1%，二线企业毛利率仅0%，为三线企业现金成本，当前价格处于行业底部区间，供给有所压制，同时2020年硅片环节大幅扩产，或导致下半年价格下滑，盈利能力或将回升。不同电池梯队盈利能力一览（元/W）电池商梯队第一梯队第二梯队第三梯队第四梯队硅片价格（元/片，含税）3.063.063.063.06

6、电池片价格（元/W，含税）0.930.930.930.93每片面积（cm2）238.5238.5238.5238.5效率（%）21.70%21.70%21.70%21.70%单片瓦数（W）5.185.185.185.18硅成本（元/W）0.5230.5230.5230.523非硅成本（元/W）0.2250.30.350.4电池生产成本（元/W）0.7480.8230.8730.923电池片现金成本（元/W）0.6980.7730.8230.873电池片价格（元/W，不含税）0.8230.8230.8230.823毛利率（%）9.1%0.0%-6.1%-12.2%数据来源：公开资料整理 N型理论

7、上可实现更高转化率，或存变革商机。较P型而言，N型解决了光衰减问题，且具有寿命高、弱光效应好、温度系数小等优点，是晶硅太阳电池迈向理论最高效率的希望，其效率起点基本高于P型电池。P型电池和N型电池比较项目P型电池N型电池硅片制备容易难发射区制备容易（扩磷）难（扩硼）背场制备容易（铝背场）难前栅线电极AgAg背栅线电极AlAg光衰减高低电池效率低高工艺复杂性低高成本低高数据来源：公开资料整理数据来源：公开资料整理 HJT前景更明朗。从N型电池的各种技术路线来看，PERT可以从P型产线升级，技改难度最低，但其效率与单晶PERC接近，提升空间有限；IBC电池效率最高，量产平均效率可达23%，但由于工

8、序复杂、成本与技术壁垒高，短期难有发展。相比而言，HJT既可以最大程度简化工艺，降本方向明确（硅片切薄、降低银浆耗量），效率提升空间又较大。另外，TOPCon由于高效性及兼容性较好，也受到市场关注。电池现状比较项目单晶PERCPERTTOPConHJTIBC2019年产能预估约150GW约0.9GW约3.8GW约5.2GW约1.6GW主要量产企业主流电池厂商林洋、中来中来、天合、LGPanasonic、REC、钧石、晋能、东方日升SunPower、中来、天合优势性价比高可用现有设备升级可用现有设备升级工序少效率高量产性非常成熟已具备量产条件已具备量产条件已具备量产条件国内无量产技术难度容易较容

9、易难度高难度高难度最高工序少较少多最少非常多设备投资少较少较高高非常高与现有产能兼容性-可用现有设备升级有机会由新产线升级完全不兼容几乎不兼容目前问题后续提效路线不明朗与单晶PERC相比无性价比优势量产难度高，效率提升空间可能略低于HJT与现有设备不兼容，投资成本高难度、成本远高于前述技术数据来源：公开资料整理 多家龙头已启动布局，HJT、TOPCon产能有望快速提升。（1）TOPCon：因产线可直接升级，部分原布局PERT产线的厂商改走TOPCon路线。中来股份目前已拥有1.5GW产能，2019-2021年或将交付总计5GW。天合光能宣布TOPCon实现量产。林洋能源、晶科能源也有布局。TOPCon技术成为N型高效电池产业化的切入点。（2）HJT：目前行业内关注并分析异质结电池技术的企业有日本松下、长洲、美国Solarcity、Sunpreme、中国钧石、晋能、通威等十余家企业，部分企业已实现量产。全球HJT电池部分产能布局（MW）公司名称项目地点现有产能规划在建松下日本10001000钧石中国6005000Solarcity美国40010003Sun意大利200200Hevel俄罗斯160260汉能中国120600晋能科技中国1002000长洲产业/CIC日本80-联合再生能源中国50100Su