某公司理财管理及金融管理基础知识分析

1、基础知识 理财的概念 理财的十项基本原则 资金的时间价值 金融中介 集团公司理财体制选择 集团公司财务监控方法 公司理财的发展趋势1中国矿业大学（北京） 管理学院第一页，共四十五页。 理财功能基本的财务活动资金投放投资决策资金筹措融资决策利润分配股利决策资金控制营运资本管理财务分析与规划决策基础目标：为股东创造价值/企业价值最大化监督和激励管理者为实现上述目标而努力有效的财务风险管理和财务控制2中国矿业大学（北京） 管理学院第二页，共四十五页。财务关系与各利益相关者之间的利益协调利益关系人(stakeholders)任何可能影响企业目标或被企业目标影响的个人或集团所有者（股东，stockhol

2、ders）债权人与债务人管理者员工供应商与客户政府与社会 理财功能3中国矿业大学（北京） 管理学院第三页，共四十五页。股东经理员工供应商顾客债权人政府社区联盟伙伴环境 理财功能4中国矿业大学（北京） 管理学院第四页，共四十五页。 公司与公司价值5中国矿业大学（北京） 管理学院第五页，共四十五页。 财务决策与公司价值70%Debt70%负债30% Equity30%股权公司价值可以被比作一个饼。投资决策考虑如何把饼做大。饼的大小是由未来现金收益决定的。融资决策好比最佳的分饼方案。如果分饼方案影响到饼的规模，则融资决策发生作用。6中国矿业大学（北京） 管理学院第六页，共四十五页。一、公司理财的十项

3、原则 原则1: 风险收益的权衡对额外的风险需要有额外的收益进行补偿 意识: 在考虑收益的同时,必须分析风险 风险和收益对等预期收益风险风险与收益的关系对延迟消费的预期收益要求的额外补偿7中国矿业大学（北京） 管理学院第七页，共四十五页。一、公司理财的十项原则 原则2: 货币的时间价值 今天的一元钱比未来的一元钱更值钱 FVn = PV0 (1 + r)n PV0 （ FVr,n ) PV0 = FVn /(1 + r)n PV0=A1-1/(1+r)n/ r PVoA/ r8中国矿业大学（北京） 管理学院第八页，共四十五页。一、公司理财的十项原则原则3: 价值的衡量要考虑的是现金流而不是利润

4、衡量财产或价值使用的是现金流而不是会计利润。现金流是企业所收到的并可用于再投资的现金。会计利润是赚得的收益而不是手头可用的现金。9中国矿业大学（北京） 管理学院第九页，共四十五页。一、公司理财的十项原则原则4: 增量现金流只有增量是相关的 改扩建评价资产更新效益评价原则5: 竞争市场上没有利润特别高的项目 竞争市场的运作过程。 非完全竞争市场使竞争减少的途径：使产品具有独特性；降低成本（经济规模）。 在竞争市场上，极高的利润不可能长时间存在。 技术创新是企业长期稳定发展的主要途径 (99%的企业没有专利及竞争性标准)10中国矿业大学（北京） 管理学院第十页，共四十五页。一、公司理财的十项原则

5、原则6: 灵活性原则 经营环境不确定要求决策的动态性和多阶段性 相机决策能力的价值选择权（Option）有价值实物或实际期权 原则7: 代理问题 管理人员与所有者的利益不一致。代理成本。原则8: 纳税影响业务决策 现金流仍是税后的增量现金流 考虑税收对投资及业务的影响11中国矿业大学（北京） 管理学院第十一页，共四十五页。一、公司理财的十项原则原则9: 风险分为不同的类别 有些可以通过分散化消除，有些则否。 系统风险（市场风险）：企业所共同面临的政治，经济风险称为，市场上仅承认此风险。如，通货膨胀，经济萧条，政府政策调整、战争等。 非系统风险（公司风险）：可以通过投资组合分散的风险称为。如产品

6、市场风险，行业风险，经营计划实施风险等。12中国矿业大学（北京） 管理学院第十二页，共四十五页。一、公司理财的十项原则原则10：遵守法律法规和道德道德 金融业中处处存在着道德困惑 不同人将有不同的道德标准，应在法律范围内。公司特有风险系统风险股票种数证券组合标准差13中国矿业大学（北京） 管理学院第十三页，共四十五页。二、 资金时间价值 单利：仅用本金计算利息，利息不在生息。 FVn PV0 + nPV0r = PV0(1+n r)复利：本金加前期累计利息总额一起计算利息，利生利。 FVn = PV0 (1 + r)n PV0 （ FVr,n ) PV0 : 现值 r : 年利率 FVn: n

7、年后的将来值 (1 + r)n 称为将来值系数，可记为 FVr,n ）14中国矿业大学（北京） 管理学院第十四页，共四十五页。二、 资金时间价值现值：把将来的资金按一定利率折算到现在的价值，这一折算过程称为折现，所采用的利率称为折现率。公式: PV0 = FVn /(1 + r)n FVn （PVr,n )现值系数（PVr,n ) = 1 /(1 + r)n 关系：现值系数是将来值系数的倒数15中国矿业大学（北京） 管理学院第十五页，共四十五页。三、 金融中介1、概述金融系统：包括金融市场和金融机构，目标为资金需求和供应提供有效中介作用。管理人员必须了解企业运营的金融体系和环境，决策者必须适应

8、金融环境变化，企业不是在真空中运行，其经营活动与资金供求密切相关，金融市场环境、金融机构、金融制度及利率都对企业产生重大影响，懂得金融知识对决策者来说至关重要。16中国矿业大学（北京） 管理学院第十六页，共四十五页。三、 金融中介金融机构基本职能：把个人、企业、政府储蓄的钱变成投资。处于资金需求者和资金供给者之间。优 点：1）保证资金的流动性。2）提供便利。 3）享有专家服务。 4）分散风险。资本转移方式： 1）货币与证券的直接转移（需求者供应者 2）通过投资银行（需求者投资银行供应者 3）通过银行等金融中介机构（需求者中介供 应者17中国矿业大学（北京） 管理学院第十七页，共四十五页。三、

9、金融中介 商业银行（百货公司）：取得款后，再为个人或公司提供贷款, 还投资于有价证券。 保险公司和养老基金： 为个人、政府、企业等提供保险，并将资 金用于投资（股票；债券等）。 投资银行：包括各种共同基金，汇集投资者的小额基金成大额基金，由投资专家管理财产，一般投资于股票和债券。金融机构主要形式18中国矿业大学（北京） 管理学院第十八页，共四十五页。三、 金融中介金融机构主要形式 联合信贷储蓄协会：在我国类似于城市信用社。其它基金组织： 包括财务公司、低押贷款公司、信托投资公司、租赁公司、风险投资公司等等。 我国金融机构主要扮演着资金提供者的角色，经济发达国家的特点是庞大的金融财团或其它跨国集

10、团，即是资金的提供者，又是资金的需求者，即产融集团或财团。19中国矿业大学（北京） 管理学院第十九页，共四十五页。三、 金融中介金融市场：进行金融交易的市场。 类型： 1 资金市场 2 资本市场 资金市场，一年期以内的短期资金借贷市场。 1）短期政府国库券 2）短期拆借。银行调剂头寸的资金市场。 3）短期有息存单或债券 4）商业票据。由工商企业发行的短期债券。 5）银行承兑汇票。 6）购买和转卖协议。 7）距到期不足一年的证券。 20中国矿业大学（北京） 管理学院第二十页，共四十五页。三、 金融中介 资本市场：长期债券和股票市场1）长期政府债券。2）各种形式的公司债券。3）普通股票和优先股票。

11、 金融市场21中国矿业大学（北京） 管理学院第二十一页，共四十五页。三、 金融中介 初级市场：公司或政府委托金融机构进行新证券初始发行的市场，在初级市场筹集到的资金成为政府和公司的资本。增加金融存量。 二级市场：有价证券在个人或机构投资人之间的交易市场。 重要性：增加了投资者资产的流动性，便于便现；便于发行新证券；使企业可通过金融市场筹集资金，否则财务管理难以有效实施。 证券交易所：上海证券交易所和深圳证券交易所金融市场22中国矿业大学（北京） 管理学院第二十二页，共四十五页。四、集团公司理财体制选择 集团公司：由一个母公司与若干个子公司组成，母公司即集团公司本身；母子公司之间主要以股权、产权

12、为联接纽带；集团公司本身具有独立的法人地位。一般而言，母公司、集团公司、控股公司三者之间的法律特征十分相似。 集团公司财务管理体制：指集团公司为界定各成员企业在财务管理上的责权利关系，正确处理和规范集团内各成员企业的理财行为所确立的各种制度规范与控制方法。23中国矿业大学（北京） 管理学院第二十三页，共四十五页。 财务管理体制的选择：综合考虑集团公司所处的发展阶段、集团公司内部的组织结构、集团公司本身的规模大小、成员企业的地域分布及所在地的外部环境、集团公司经营业务范围和行业特点以及集团公司的整体发展战略要求等因素. 三种模式：集权式财务管理体制、分权式财务管理体制以及分权与集权相结合的财务管

13、理体制。 四、集团公司理财体制选择24中国矿业大学（北京） 管理学院第二十四页，共四十五页。集权式： 集团中的财务决策权、控制权和管理权等权 利高度集中于集团公司。 优 点：体现在集团资源配置最佳，能够有效贯彻实施集团的发展战略。 缺 点：抑制了集团内各成员企业的理财积极性，特别是当企业规模巨大时，容易造成决策所需信息不足，效率低下，而且随着集权管理优势的不断强化，各个成员单位的积极创造性与应变能力却不断削弱。 四、集团公司理财体制选择25中国矿业大学（北京） 管理学院第二十五页，共四十五页。分权式： 集团中的财务决策权、控制权和管理权等分散到集团内各个成员企业，集团公司只是在战略导向上给予各

14、个成员企业一些指导；优 点：集团内各个成员企业有充分的理财自主权，从而使理财积极性高，决策迅速，适应市场能力强；缺 点：使集团无法发挥资源的聚合优势，无法有效地做到资源的合理配置。 四、集团公司理财体制选择26中国矿业大学（北京） 管理学院第二十六页，共四十五页。分权与集权相结合： 高度集中与适当分权相结合，这种体制不是对集团理财全过程的控制，而是对某些容易出现问题的理财控制点加强控制，强调理财结果的重要性，它既不同于集权管理，又融会了分权的思想。四、集团公司理财体制选择27中国矿业大学（北京） 管理学院第二十七页，共四十五页。（3）不同发展阶段的集团公司财务管理体制四、集团公司理财体制选择2

15、8中国矿业大学（北京） 管理学院第二十八页，共四十五页。相对集权财务监控模式构建方法通过必要的财务制度加强资金监控 银行账户监控现金预算监控筹资监控建立财务公司或资金结算中心，实现资金的集中监控 母公司设立资金结算中心或由集团内各成员企业共同出资成立财务公司。作为集团内部的一个独立法人，财务公司是全面负责集团内所有成员企业资金管理的非银行金融机构。无法成立财务公司的企业集团，可在集团公司设置与财务公司功能相似的资金结算中心。五、 集团公司财务监控方法29中国矿业大学（北京） 管理学院第二十九页，共四十五页。相对集权财务监控模式构建方法建立财务公司或资金结算中心，实现资金的集中监控 (1)结算功

16、能:集团成员企业统一在资金结算中心开设账户，资金结算中心以一个户头对银行办理各企业的资金结算业务。 (2)内部监控职能。统一结算模式为各成员企业资金运作的合规性，安全性和效益性提供了保障，使集团公司能够有效控制各成员企业的财务收支，及时掌握各下属企业的资金状况，便于其进行调控。 (3)资金融通功能。资金结算中心以吸收存款的方式将集团内部各企业暂时闲置和分散的资金集中起来，再以发放贷款的方式将其分配给集团内需要资金的企业,减少资金的沉淀，可实现集团内部资金的相互调剂余缺，提高资金的使用率。五、 集团公司财务监控方法30中国矿业大学（北京） 管理学院第三十页，共四十五页。相对集权财务监控模式构建方

17、法 推行全面预算管理 定义：是具有企业计划、协调、控制、激励、评价生产经营等功能的一种综合贯彻企业战略方针的经营机制，从而处于企业内部控制系统的核心位置。五、 集团公司财务监控方法31中国矿业大学（北京） 管理学院第三十一页，共四十五页。 推行全面预算管理 全面预算管理的特征:五、 集团公司财务监控方法 全面性 机制性 战略性 系统性 科学性 整合性32中国矿业大学（北京） 管理学院第三十二页，共四十五页。 推行全面预算管理 全面预算管理的体系五、 集团公司财务监控方法全面预算管理六大体系权力分层体系经营指标体系标准定额体系行为规范体系考评奖惩体系实施保障体系33中国矿业大学（北京） 管理学院

18、第三十三页，共四十五页。六、公司理财发展趋势1.财务管理的目标将从“股东财富最大化”发展为“企业价值最大化” 企业是股东、债权人、经理阶层、一般员工甚至政府等多边契约关系的集合。如果将企业目标仅仅归结为股东的目标，而忽视其他相关利益主体，必然导致矛盾冲突，最终损害企业的价值。显然，只有当企业财富增加后，各契约方的利益才会较好地得到满足。34中国矿业大学（北京） 管理学院第三十四页，共四十五页。2.无形资产将成为企业投资决策的重点 在知识经济时代，专利权、专有技术、商标等以知识为基础的无形资产的比重迅速上升，甚至成为企业的主要资产。在经济发达国家，科学技术在经济增长中的贡献率高达6080。随着知

19、识资本在企业资本结构中所占主导地位的形成，无形资产必然成为企业最主要的投资对象。六、公司理财发展趋势35中国矿业大学（北京） 管理学院第三十五页，共四十五页。3.人力资本所有者将参与企业税后利润的分配 人力资本是决定企业乃至整个社会经济发展的最重要资源。人力资本的所有者将和物质资本的所有者一样分担企业的风险，同时也分享企业的税后利润。 目前，一些高新技术企业对员工送“红股”、对企业经理实行“股票期权制”，都是人力资本所有者参与企业税后利润分配的形式，这种趋势往后将越来越明显。六、公司理财发展趋势36中国矿业大学（北京） 管理学院第三十六页，共四十五页。 4.科技创新将成为财务管理的重心 企业自

20、主组织科技创新活动，将成为企业财务管理的着眼点。将科技创新成果引入生产领域，形成可行的投资项目，最后把经过详细论证的可行性投资项目提供给投资者，以其高额回报为条件筹集资金。 对科技创新的支持和对其成果的利用将成为企业财务管理的重心六、公司理财发展趋势37中国矿业大学（北京） 管理学院第三十七页，共四十五页。 5.人的价值管理将得到进一步加强 重要意义：不在于为财务管理工作增加了什么新的内容，而在于强调各项财务管理工作应当围绕招揽人才而进行，创造良好的工作环境和条件，以激发人才充分发挥创造力和工作热情。 煤炭企业文化建设： 7要素-硬件：组织、战略、制度 软件：意识、价值观念、处事风格、安全文化

21、六、公司理财发展趋势38中国矿业大学（北京） 管理学院第三十八页，共四十五页。6.理财手段将以网络为主 网络财务是以互联网内部网及电子商务为背景的在线理财活动。主要体现在： 企业事务的过程处理能够整合整个企业的财务资源，全面提高企业的竞争力。 企业的一切活动均可实时报告，便于企业进行在线管理，从而提高工作效率。 对于拥有复杂结构且涉及多行业下属机构的集团型企业来说，实现财务与业务、企业内部各部门之间及企业与社会等方面的协同，可以优化资源配置，最大限度地节约和使用资源。 在网络财务环境下，电子单据和电子货币的普遍使用，可以节省许多中间环节，促进流程速度和财务效率的提高，进而加快资金周转速度，降低

22、企业的资金成本。六、公司理财发展趋势39中国矿业大学（北京） 管理学院第三十九页，共四十五页。六、公司理财发展趋势 7.建立内部控制及预警体系 生产需要生产资料和劳动资料的投入，这就会带来投资回收风险； 产品生产出来如果不能及时卖出，就会形成资金沉淀风险； 产品卖出以后更须及时收回货款，否则会有资金回收风险。 运作过程中，稍有不慎就会有损失乃至发生破产的风险。纵观企业运营，卓越者做成了百年“老店”，平庸者甚至开业不到一年就被迫关门。百年企业成功的经验各不相同，而企业短命的原因基本相似，主要原因之一就是对企业的财务风险管理无效甚至没有管理。 面向过程的风险识别、预警、控制体系 40中国矿业大学（北京） 管理学院第四十页，共四十五页。 8.建立有效的激励及约束机制 委托-代理难题。为了提高企业的财务价值，企业将采取更加灵活多样的激励机制，如员工持股、利润分成、高层管理人员股票期权以及灵活的福利制度等，以降低企业的代理成本和增加员工对企业的认同感。 同时，建立健全多层次、多角度的约束机制，如政府法规、债券条款、债券评级、会计报表审计等等。激励与约束是相对应的，缺一不可。六、公司理财发展趋势41中国矿业大学（北京） 管理