汇添富中证新能源汽车产业LOF投资价值分析

1、目录 HYPERLINK l _TOC_250015 1、 新能源汽车产业投资价值分析：底部复苏向上趋势确立 4 HYPERLINK l _TOC_250014 、 海外疫情短期影响汽车出口，国内已出现见底回升迹象 4 HYPERLINK l _TOC_250013 、 我国新能源汽车行业仍具有较大的发展空间 4 HYPERLINK l _TOC_250012 、 短期欧洲疫情不改长期全球新能源化趋势 6 HYPERLINK l _TOC_250011 、 特斯拉全球版图拉开，供应链公司充分受益 9 HYPERLINK l _TOC_250010 、 动力电池装机有望重回增长快车道，行业马太效

2、应明显 10 HYPERLINK l _TOC_250009 2、 中证新能源汽车产业指数（930997.CSI）介绍 11 HYPERLINK l _TOC_250008 、 指数基本概况：目前共有 54 只成分股 11 HYPERLINK l _TOC_250007 、 同类指数比较：中证新能源汽车产业指数行业覆盖均衡全面 11 HYPERLINK l _TOC_250006 、 指数历史表现：指数近一年表现亮眼，收益为 25.02% 13 HYPERLINK l _TOC_250005 3、 汇添富中证新能源汽车产业 LOF 产品概况 14 HYPERLINK l _TOC_250004

3、 、 基金产品概况：跟踪中证新能源汽车产业指数的上市被动型基金 14 HYPERLINK l _TOC_250003 、 基金业绩表现：产品跟踪误差小，自成立以来跟踪误差仅 0.34% 16 HYPERLINK l _TOC_250002 、 基金规模和份额：基金总份额为 15.20 亿份，增长幅度 104.83% 16 HYPERLINK l _TOC_250001 、 基金投资策略：定投相较于单笔投资收益更可观 17 HYPERLINK l _TOC_250000 4、 风险提示 17图表目录图 1： 国内汽车制造业工业增加值见底回升 4图 2： 出口交货值处于历史底部区域 4图 3： 国

4、内汽车产量同比增速见底回升 4图 4： 国内新能源汽车产量见底回升 4图 5： 新能源汽车销量占比较低，仍有较大发展空间 6图 6： 法国新能源汽车新增注册量短期受疫情影响，长期增长趋势不变 8图 7： 德国新能源汽车新增注册量短期受疫情影响，长期增长趋势不变 8图 8： 英国新能源汽车新增注册量短期受疫情影响，长期增长趋势不变 9图 9： 瑞典新能源汽车新增注册量短期受疫情影响，长期增长趋势不变 9图 10： 特斯拉全球销量每个季度都保持正增长，全球纯电动汽车销量保持领先 9图 11： 国内动力电池装机量同比增速已是历史底部区域 10图 12： 国内电池企业家数自 2016 年后逐步减少 1

5、1图 13： 国内前十大动力电池企业市占率逐年提升 11图 14： 中证新能源汽车产业指数(930997.CSI)的市值分布 12图 15： 中证新能源汽车指数（399976.SZ）的市值分布 12图 16： 国证新能源车指数（399417.SZ）的市值分布 12图 17： 指数成分股所属行业权重分布：锂电池、乘用车、锂电化学品位居前三 13图 18： 中证新能源汽车产业指数弹性高于沪深 300 指数和中证 500 指数 14图 19： 汇添富中证新能源汽车产业 LOF 基本资料 15图 20： 汇添富中证新能源汽车产业 LOF 自成立以来跟踪误差为 0.34% 16图 21： 基金规模和基金

6、份额：基金总规模从 7.42 亿元增长到 14.69 亿元，涨幅 97.89% 17图 22： 基金投资者结构分析：基金份额持有人户数呈现增长态势 17表 1： 补贴延长至 2022 年底，退坡力度温和（单位：万元） 5表 2： 2020/2021/2022/2023 年国内新能源汽车销量增速预测为 25.21%/21.15%/13.21%/36.85%（单位：万辆） 6表 3： 欧洲各国补贴政策以直补与减免税收为主 6表 4： 三种疫情假设下，2020 年欧洲电动车销量同比增速分别为 70.1%/49.4%/32.8%（单位：万辆） 7表 5： 2020/2021/2022/2023 年海外

7、新能源乘用车销量增速预测为 26.7%/80.3%/23.7%/16.8%（单位：辆） 8表 6： 特斯拉国产车供应链中电池的价值量最高 9表 7： 中证新能源汽车产业指数基本概况：最新成分股数量为 54 只 11表 8： 中证新能源汽车产业指数（930997.CSI）行业覆盖较全面 12表 9： 前二十大权重股合计占比 73.76%，宁德时代为第一大权重股，且未来三年的预测 ROE 可观 13表 10： 中证新能源汽车产业指数近一年表现亮眼 14表 11： 过蓓蓓博士目前在管基金：合计管理总规模 144.27 亿元 15表 12： 汇添富新能源汽车产业 LOF 近一年涨幅 28.95% 16

8、表 13： 汇添富新能源汽车产业 LOF 自成立以来年化收益率 8.19% 16表 14： 定投相较于单笔投资方式年化收益率更高、回撤更小 171、 新能源汽车产业投资价值分析：底部复苏向上趋势确立、 海外疫情短期影响汽车出口，国内已出现见底回升迹象受疫情影响，国内汽车行业2020年一季度销量出现大幅下滑，处于行业历史底部区域。而截至2020年4月，除出口交货值指标外，各种指标均出现见底回升迹象，如汽车制造业工业增加值、汽车产量同比增速以及新能源汽车产量同比增速。随着海外国家疫情逐步得到有效控制，出口交货值有望回升。图1：国内汽车制造业工业增加值见底回升图2：出口交货值处于历史底部区域30.0

9、%20.0%10.0%2012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-030.0%-10.0%-20.0%-30.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%-5.0%-10.0%工业增加值:汽车制造业:当月同比2012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018

10、-032018-092019-032019-092020-03出口交货值:汽车制造业:当月同比数据来源：Wind、 研究所数据来源：Wind、 研究所 产量:汽车:当月同比图3：国内汽车产量同比增速见底回升图4：国内新能源汽车产量见底回升40.0%30.0%20.0%10.0%2016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-030.0%-10.0%-20.0%-30.0%-40.0%-50.0%150.0% 产量:新能源汽车:当月同比100.0%50.0%2016-

11、032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-030.0%-50.0%-100.0%数据来源：Wind、 研究所数据来源：Wind、 研究所、 我国新能源汽车行业仍具有较大的发展空间2020 年 4 月 23 日，财政部等四部委发布 2020 年新能源汽车补贴方案。其中， EV 乘用车补贴金额较 2019 年降低 10%，2021/2022 年 EV 补贴分别在上一年基础上 退坡 20%/30%；PHEV 乘用车退坡 15%；公共交通等领域汽车 2020 年不退坡， 202

12、1-2022 年补贴标准分别在上一年基础上退坡 10%、20%；新能源货车退坡 10-30% 不等，客车补贴保持不变。补贴门槛略有提升，续航里程下限由 250Km 提升至 300Km，能量密度保持不变，能耗要求略有提升。此次退坡幅度趋缓，并将补贴延续至 2022 年底，修复了产业预期。同时新补贴政策期持续三年，使得企业在产品和财务规划 方面确定性更强，降低了经营风险性以及提升了盈利稳定性。EV 乘用车分档标准2018 年政策2019 年政策2020 年过渡期2020 年过渡期后2021 年2022 年150R2001.500000200R2502.400000续航里程（km） 250R3003

13、.41.80.9000300R4004.51.81.621.621.2960.9072R40052.52.252.251.81.26E1050000105E1200.6000能量密度120E1251000（Wh/kg）系数125E14010.80.80.8140E1601.10.90.90.9E1601.21110Q5%0.505%Q10%1010%Q20%10.820%Q25%1125%Q35%1.11Q35%1.11.1m1000Y0.0126m+0.45Y=0.0112m+0.4百公里耗电量（kWh）1000mY0.0108m+2.25Y=0.0078m+3.81600m1600Y0.0

14、045m+12.33Y=0.0044m+9.24运营折扣系数10.70.70.7PHEV 补贴金额（万元）210.850.850.680.476表1：补贴延长至 2022 年底，退坡力度温和（单位：万元）0.8电耗系数 11.1资料来源：财政部、工信部、科技部、发改委、 研究所截止 2020 年 4 月，我国新能源汽车销量占比处于较低水平，行业仍具有较大的发展空间。2019 年国家工信部颁布的新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年）征求意见稿中指出，国内新能源汽车销量占比 2025 年有望达到 25%，智能网联汽车销量占比达到 30%。从 2014 年 12 月至 2020 年 4 月

15、，我国新能源汽车销量占汽车总销量比例最高不超过 9%，2020 年 4 月数据只有 3.5%。离 2025 年国家规划指标有较大的距离，新能源汽车依旧有较大的成长空间。从中长期看，行业政策随着退坡力度趋于温和，对 2019 年行业悲观预期进行了修复，政策边际变向好。2020 年后，新能源汽车厂商将陆续投放新的车型，提供给消费者的选择将会大幅增加。随着行业愈发成熟，新能源汽车的性能、安全性的提升，势必会提升下游客户对新能源汽车接受度。因此，中长期新能源汽车下游需求旺盛，行业仍具有较高的增长潜力。图5：新能源汽车销量占比较低，仍有较大发展空间新能源汽车销售数量占汽车总销售数量9.0%8.0%7.0

16、%6.0%5.0%4.0%3.0%2.0%1.0%2014-122015-022015-042015-062015-082015-102015-122016-022016-042016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-040.0%数据来源：Wind、 研究所新能源汽车销量在 2020-2023 年仍将保持较高

17、增速。我们根据 2019 年双积分政策测算出 2020-2023 年国内新能源汽车销量，并根据国内疫情影响做相应调整（2020Q2/Q3 销量比原预期值下调 30%/10%）。我们预计 2020-2023 年国内新能源汽车将分别达到 146.77 万辆、177.81 万辆、201.29 万辆以及 275.46 万辆，同比增速将分别达到 25.21%、21.15%、13.21%和 36.85%。表2：2020/2021/2022/2023 年国内新能源汽车销量增速预测为 25.21%/21.15%/13.21%/36.85%（单位：万辆）销量2017201820192020E2021E2022E

18、2023E乘用车销量合计55.35100.40102.24129.75158.00179.00250.00客车销量合计10.499.757.849.1710.7811.9113.52专用车销量合计15.4111.367.147.859.0310.3811.94国内总销量81.25121.51117.22146.77177.81201.29275.46增速56.67%49.56%-3.54%25.21%21.15%13.21%36.85%数据来源：中国汽车工业协会、 研究所、 短期欧洲疫情不改长期全球新能源化趋势欧洲最严碳排放法规倒逼车企加速电动化转型，各国通过直接补贴与税收减免的补贴政策促进行

19、业长期发展动力。欧洲以企业平均 CO2 排放为管理目标，提出 2020年需要行业平均需达到 95g/km 的目标，2025 年较 2021 年实际排放下降 15%（对应 81g/kg），2030 年较 2021 年下降 37.5%（对应 59g/km）。与双积分政策类似，对于新能源车型（ZLEV）也给予核算倍数优惠，2020-2022 年分别为 2、1.67、1.33 倍，纯电车型排放按 0 计算。同时也给予了企业一定合规灵活性，包括循环外技术优惠（不超过 7g/km）、企业自由组合达标等方式。对于不达标企业，每辆车排放超标 1g 处以 95 欧元的罚款。国家政策内容表3：欧洲各国补贴政策以直

20、补与减免税收为主欧盟欧盟有望对零排放汽车免征增值税2020 年 3 月，电动车补贴至 2023 年。消费者购买 CO2 排放量小于 75g/km 的电动汽车，最高可以获得英国5000 英镑购车补贴，并免征汽车燃油税、汽车消费税等；购买 CO2 排放量小于 75g/km 的电动货车，最高可获得 8000 英镑的购车补贴。政府已建立一个 4.5 亿欧元的基金，以帮助扩大电动车充电网络。2020 年 2 月，在德购买纯电动车的消费者，购车价格低于 4 万将获得 6000 欧元，购车价在 4-6.5 万欧德国元之间，可以获得补贴 5000 欧元，购车价高于 6 万欧元，将没有补贴。购买油电混合动力汽车

21、，购车价低于 4 万欧元可获 4500 欧元，购车价在 4.5-6 万欧元之间，可获得 3750 欧元。补贴总金额共计 20.9 亿欧元。纯电和插电混动车但凡二氧化碳排放小于等于 20g/km 的，享有购买补贴 6000 欧元。排放在 21-60g/km之间的，享有 1000 欧元补贴。排放在 61g 和 110g/km 之间的，享有 750 欧元补贴。法国柴油车报废计划还规定：11 年车龄或以上柴油车置换纯电动车的可享受 4000 欧元补贴，置换插电混动车型的可享受 2500 欧元补贴。纯电车豁免企业车税，插电混动车二氧化碳排量少于 110 克/km 的，注册后两年内豁免相同税种。葡萄牙纯电

22、动车可享 2250 欧元补贴，插混可享 1125 欧元补贴。西班牙电动乘用车可享高达 5500 欧元补贴，电动卡车可享 8000 欧元补贴，电动巴士可享 20000 欧元补贴。比利时弗兰德斯购买电动车可享 5000 欧元的补贴。二氧化碳排放量不超过 50g/km 的插电式混合动力车可享 20,000 克朗（约合 2123 欧元）的补贴，纯电瑞士动车可享 40,000 克朗（约合 4246 欧元）的补贴。零排放车豁免注册税和路税；插电混动车（二氧化碳排放小于 51 克/km）路税为传统汽车一半。同时，荷兰在特定城市单独奖励 5000 欧元补贴，如阿姆斯特丹。纯电动，燃料电池车进口税购置税豁免，插

23、电混动最多减除同类税费 10000 欧元。纯电车和燃料电池挪威车豁免 25%增值税，免除道路税，市政停车场费，准入公交车道。爱尔兰消费者购买新能源汽车最多可享 5000 欧元补贴。资料来源：各国政府官网、 研究所2020年1-3月受最严碳排放法规的实施以及各类补贴政策的扶持，欧洲各国新能源汽车新增注册量出现大幅上涨，欧洲电动车（EV+PHEV）销量为20.1万辆，同比+53.0%。4月份欧洲受疫情影响，新能源汽车新增注册量出现较大幅度下滑。我们根据疫情对新能源汽车行业的影响做出测算（根据一季度已披露数据调整此前报告中的预期），在乐观/中性/悲观预期下，假设疫情在6/9/12月底结束，测算出欧洲

24、2020全年销量分别为95.8/84.2/74.8万辆，同比+70.1%/+49.4%/+32.8%。表4：三种疫情假设下，2020 年欧洲电动车销量同比增速分别为 70.1%/49.4%/32.8%（单位：万辆）销量及同比增速Q1Q2Q3Q4FY2018 年销量9.410.09.611.840.82019 年销量13.113.013.816.456.42020E 销量-无疫情影响25.626.326.632.1110.52020E 销量同比-无疫情影响94.6%101.8%92.6%95.6%96.1%2020E 销量-假设 120.113.127.934.795.82020E 销量同比-假

25、设 153.0%0.9%102.1%111.7%70.1%2020E 销量-假设 220.113.115.935.084.22020E 销量同比-假设 253.0%0.9%15.6%113.4%49.4%2020E 销量-假设 320.113.115.925.774.82020E 销量同比-假设 353.0%0.9%15.6%56.5%32.8%数据来源：EEWorld、 研究所疫情只是短期扰动，欧洲新能源汽车中长期快速发展的趋势难以改变。从短期看，欧洲国家疫情发生时间较国内晚三个月，国内新能源汽车行业经过3个月的时间，实现了环比增长，同比下降幅度放缓，根据国内新能源汽车行业对抗疫情经验，欧洲

26、新能源汽车行业有望在6-7月见底回升。从长周期看，由于最严碳排放标准倒逼欧洲车企加速向新能源汽车方向发展，叠加欧洲各国对新能源汽车行业出台的各类补贴政策对行业发展的促进，疫情难以改变欧洲新能源汽车行业中长期高速增长的趋势。政策助推新能源汽车普及，2020 年后海外市场将进入放量期。我们根据欧洲碳排新政测算出欧洲主流车企的新能源汽车销量，根据特斯拉、福特、丰田、本田等美日韩主流车企在海外市占率测算出各车企 2020-2023 年新能源汽车销量。并根据新冠肺炎对全球车市的影响，将 2020 年海外主流车企销量下调 16%（考虑特斯拉龙头效应，将其销量下调 10%）。2020-2023 年海外新能源

27、乘用车销量将达到 142 万辆、 256 万辆、316 万量和 369 万辆，同比增速分别为 26.7%、80.3%、23.7%和 16.8%。表5：2020/2021/2022/2023 年海外新能源乘用车销量增速预测为 26.7%/80.3%/23.7%/16.8%（单位：辆）车企2020E2021E2022E2023E特斯拉4269007770009780001085000雷诺653138690196184110172通用71588101585109577119114宝马165404273600263196312141福特16296332504650150052三菱58910781857

28、983882314大众2205665996408590471021670丰田119790190970210022238056戴姆勒55745102471139205189021沃尔沃4171879249121388185849现代起亚100220116850119319123018本田19148318254045657787PSA25499298533062631737FCA17013209532182622900海外其它车企16296380005176770489海外合计1420406256033231669513699318增速26.7%80.3%23.7%16.8%数据来源：Markli

29、nes、 研究所图6：法国新能源汽车新增注册量短期受疫情影响，长期增长趋势不变图7：德国新能源汽车新增注册量短期受疫情影响，长期增长趋势不变12,000.010,000.08,000.06,000.04,000.02,000.02018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020

30、-012020-03-法国BEV新增注册量（辆）12,000.0010,000.008,000.006,000.004,000.002,000.00-法国PHEV新增注册量（辆）德国Phev新增注册量（辆）德国Bev新增注册量（辆）数据来源：CCFA、 研究所数据来源：INSIDEEVs、 研究所图8：英国新能源汽车新增注册量短期受疫情影响，长期增长趋势不变图9：瑞典新能源汽车新增注册量短期受疫情影响，长期增长趋势不变英国Bev新增注册量（辆）英国Phev新增注册量（辆）14,000.0012,000.0010,000.008,000.006,000.004,000.002,000.00201

31、8-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-04-瑞典BEV新增注册量(辆）瑞典PHEV新增注册量（辆）6,000.005,000.004,000.003,000.002,000.001,000.002018-012018-022018-032018-04201

32、8-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-04-数据来源：SMMT、 研究所数据来源：BilSweden、 研究所、 特斯拉全球版图拉开，供应链公司充分受益2012年随着ModelS系列推向市场，特斯拉成为全球新能源电动汽车领导者。2018年凭借爆款车型Model3，特斯拉在做强美国市场的基础上，开始加大对中国、欧

33、洲市场的开拓力度。随着公司在中国、欧洲的产能持续扩张，特斯拉在中国、欧洲新能源汽车市场将逐步放量，继续保持高速成长。图10：特斯拉全球销量每个季度都保持正增长，全球纯电动汽车销量保持领先120000100000800006000040000200000250%特斯拉全球销量（辆）同比增速-右轴200%150%100%50%2014Q12014Q22014Q32014Q42015Q12015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q3

34、2019Q42020Q10%数据来源：特斯拉官网、 研究所国产 Model3/Y 逐步放量，供应链相关公司受益。特斯拉上海工厂主要生产 Model3/Y 车型，整车零部件供应商已部分国产化。特斯拉供应链中，南京 LG 化学、宁德时代、华域汽车、拓普集团、凌云股份的单车价值量较高，且电池、热管理等环节壁垒高，相关公司将受益于国产 Model3/Y 在国内市场的逐步放量。零部件供应商产品预计单车价值量/元表6：特斯拉国产车供应链中电池的价值量最高LG 化学南京圆柱形 NCM811 41600电池宁德时代磷酸铁锂+CTP 36400配电模块均胜电子传感器 1500零部件供应商产品预计单车价值量/元宏

35、发股份继电器400拓普集团底盘件、副车架、控制臂3500伯特利制动150华域汽车（延锋）座椅、仪表板、门内板、保险杠11000内饰件拓普集团顶棚2000岱美股份遮阳板200宁波华翔铝饰条750星宇股份大灯1500凌云股份全车热成型件、门槛梁等 18 个梁5000旭升股份铝压铸机1000车身华域汽车车身结构件、制动2000文灿股份车身结构件700安洁科技精密结构件1200蓝思电子液晶屏2500汽车电子均胜电子方向盘总成、换挡器、按钮、短路控制器、空调控制器、车窗控制器1250东山精密柔性电路板420三花智控油冷器、水冷板、电池冷却器1500热管理系统银轮股份冷凝器1000中鼎股份密封产品100电

36、机旭升股份电机壳体1000底盘外饰件资料来源：公司公告、 研究所、 动力电池装机有望重回增长快车道，行业马太效应明显2019 年下半年受新能源汽车补贴政策退坡，新能源汽车装机量同比增速持续下滑，2020 年初叠加疫情影响，新能源装机同比增速于 2 月份见底。短期随着 4 月新能源汽车销量同比减速放缓，汽车销量转正，国内新能源汽车销量将逐步从底部抬升。从长期看，随着全球疫情逐步得到控制，中国、欧洲新能源市场需求放量，将推动动力电池装机量重回增长趋势。图11：国内动力电池装机量同比增速已是历史底部区域1200.0%1000.0%800.0%600.0%400.0%200.0%2017-072017

37、-082017-092017-102017-112018-012018-032018-042018-052018-082018-092018-102018-112019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-040.0%-200.0%国内动力电池装机当月同比数据来源：Wind、 研究所复盘国内动力电池行业竞争格局，发现近 4 年来行业马太效应愈发明显。2013年随着新能源汽车试点城市推向全国，行业成长空间打开，行业新进入者由

38、 2014 年的 40 家上升至 2016 年 217 家。随着技术迭代更新、行业景气周期下行，2017-2019年锂电企业陆续出清落后产能和企业。头部企业市占率每年稳步提升，排名前十的锂电池企业市占率从 2016 年的 78.1%提升至 2019 年的 88.1%，马太效应愈发明显。图12：国内电池企业家数自 2016 年后逐步减少图13：国内前十大动力电池企业市占率逐年提升217 中国动力电池企业数(个）12113078896940250200150100500201320142015201620172018201990.0%88.0%86.0%84.0%82.0%80.0%78.0%76

39、.0%74.0%72.0% 中国前十大企业市场占有率83.0%88.1%78.1%80.1%2016201720182019数据来源：车东西、 研究所数据来源：智研咨询、电池中国、 研究所2、 中证新能源汽车产业指数（930997.CSI）介绍、 指数基本概况：目前共有54只成分股中证新能源汽车产业指数（930997.CSI）由中证指数有限公司于2017年7月19日发布，指数代码为930997.CSI，指数基日为2014年12月31日，基点为1000点，最新成分股数量为54只。表7：中证新能源汽车产业指数基本概况：最新成分股数量为54只指数名称中证新能源汽车产业指数英文简称NewEnergyV

40、ehiclesIndustry指数代码930997.CSI指数类型股票类基日2014/12/31基点1000发布日期2017/7/19发布机构中证指数有限公司收益处理方式价格指数成份数量54样本选取样本调整样本空间为中证全指成分股剔除样本空间内过去一年日均成交金额排名在后10%的股票。在剩余样本中，选取业务涉及新能源汽车产业的股票作为样本股，具体包括新能源整车、充电桩、锂电设备、电机电控、电池材料、电芯电池组、配套设备以及相关上游材料等。定期调整：每半年调整一次，调整实施时间分别是每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。临时调整：特殊情况下将对指数样本进行临时调整。当样本股暂停上市或退市时

41、，将其从指数样本中剔除。样本股公司发生收购、合并、分拆、停牌等情形的处理，参照计算与维护细则处理。资料来源：Wind、 研究所、 同类指数比较：中证新能源汽车产业指数行业覆盖均衡全面除了中证新能源汽车产业指数(930997.CSI)，市场上跟踪新能源汽车产业的指数还包括国证新能源车指数(399417.SZ)和中证新能源汽车指数(399976.SZ)。相较于其他两个指数，中证新能源汽车产业指数(930997.CSI)成分股个数更多，行业覆盖较全面，另外在市值上的分布也更加均衡表8：中证新能源汽车产业指数（930997.CSI）行业覆盖较全面指数代码指数名称成分股个数行业覆盖个数399976.SZ

42、中证新能源汽车指数2513399417.SZ国证新能源车指数4924930997.CSI中证新能源汽车产业指数5424数据来源：Wind、 研究所图14：中证新能源汽车产业指数(930997.CSI)的市值分布20161284005050100100250 亿元 250500500100010005000数据来源：Wind、 研究所图15：中证新能源汽车指数（399976.SZ）的市值分布图16：国证新能源车指数（399417.SZ）的市值分布数据来源：Wind、 研究所数据来源：Wind、 研究所中证新能源汽车产业指数目前包含的54 只成分股，主要集中在锂电池、乘用车、锂电化学品、汽车零部件

43、、锂等行业。截至最新一次成分股调整后，中证新能源汽车产业指数前二十大权重股合计占比 73.76%，其中宁德时代为第一大权重股，占比达到 10.89%。图17：指数成分股所属行业权重分布：锂电池、乘用车、锂电化学品位居前三25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%锂电池乘用车锂电化学品汽车零部件锂电力电子及自动化电池综合服务其他家电镍钴锡锑其他稀有金属消费电子组件客车锂电设备航天军工其他电子零组件钨车用电机电控氟化工被动元件输变电设备贸易金属制品稀土及磁性材料储能0.00%数据来源：Wind、 研究所表9：前二十大权重股合计占比73.76%，宁德时代为第一大权重股，且未来三年的预

44、测ROE可观股票代码股票名称权重%所属行业总市值(亿元)2019 年 ROE 2020 年 ROE 2021 年 ROE 2022 年 ROE300750.SZ宁德时代10.89锂电池3184.8651812.83%12.28%13.62%14.99%002594.SZ比亚迪7.19乘用车1380.970542.88%4.08%5.39%6.71%600104.SH上汽集团5.84乘用车2190.6490110.58%9.27%10.38%10.32%002460.SZ赣锋锂业4.69锂565.9807344.43%8.33%11.97%13.57%300124.SZ汇川技术4.5电力电子及自

45、动化600.20522912.81%15.16%16.48%16.31%300014.SZ亿纬锂能4.33锂电池595.82708427.39%22.38%22.79%21.67%002050.SZ三花智控4.03其他家电603.95608715.87%14.55%15.78%15.79%603993.SH洛阳钼业3.25其他稀有金属678.3959224.54%4.44%5.43%5.88%603799.SH华友钴业3.12镍钴锡锑362.2364081.56%8.21%12.91%15.47%002812.SZ恩捷股份2.92锂电化学品451.00763120.28%20.67%22.32

46、%22.83%300450.SZ先导智能2.66锂电设备332.48153319.82%21.08%22.19%21.05%002340.SZ格林美2.55电池综合服务206.2088067.22%7.73%9.48%10.73%002179.SZ中航光电2.54航天军工371.6583315.07%13.27%13.88%14.51%000625.SZ长安汽车2.5乘用车429.335531-5.86%7.43%9.13%10.02%002074.SZ国轩高科2.41锂电池306.9580730.59%6.37%6.94%7.05%600066.SH宇通客车2.29客车260.8020411

47、.35%10.67%11.52%12.11%600699.SH均胜电子2.1汽车零部件235.5748887.52%7.22%8.76%9.25%300207.SZ欣旺达2.06消费电子组件211.04870213.50%14.04%17.30%19.22%002466.SZ天齐锂业1.95锂240.17636-69.98%2.88%7.49%-600885.SH宏发股份1.94电力电子及自动化225.36484615.05%14.90%15.93%16.41%数据来源：Wind、 研究所（数据截至20200525，2020至2022年ROE为Wind预测的平均ROE）、 指数历史表现：指数近

48、一年表现亮眼，收益为25.02%中证新能源汽车产业指数从基日开始计算，截至5月19日的累积涨幅为28.25%。从近一年的时间长度来看，中证新能源汽车产业指数弹性更大，综合收益更高，达到25.02%，超越了同期的沪深300和中证500指数。表10：中证新能源汽车产业指数近一年表现亮眼标的名称最新本周本月近一月近三月近一年近三年基日以来新能源车汽车产业指数1.30%-0.52%1.62%3.75%-16.69%25.02%-12.45%28.25%沪深3001.23%-0.38%1.64%3.56%-13.45%20.32%28.86%6.09%中证5000.85%1.11%1.12%3.04%-

49、2.50%8.43%16.42%294.05%数据来源：Wind、 研究所图18：中证新能源汽车产业指数弹性高于沪深300指数和中证500指数数据来源：Wind、 研究所3、 汇添富中证新能源汽车产业LOF产品概况、 基金产品概况：跟踪中证新能源汽车产业指数的上市被动型基金汇添富中证新能源汽车产业(LOF)成立于2018年5月23日，基金代码为501057，上市日期为2018年6月20日，是一只被动指数型基金，跟踪标的指数为中证新能源汽车产业指数。作为规模最大的新能源车LOF，投资者既可以在指定网点申购与赎回该基金份额，也可以在交易所买卖该基金，具有一定的交易优势。图19：汇添富中证新能源汽车

50、产业LOF基本资料资料来源：Wind、 研究所基金经理过蓓蓓博士曾任国泰基金管理有限公司金融工程部助理分析师、量化 投资部基金经理助理。2015年6月加入汇添富基金管理股份有限公司任基金经理助理。 2015年8月3日起担任基金经理。截至2020年5月19日，过蓓蓓博士目前在管基金及其 联接基金合计19只，合计总规模144.27亿元。基金代码基金名称基金最新规模(亿元)任职日期任职以来回报任职以来回报(年化)000248.OF汇添富中证主要消费ETF联接25.7920150803117.29%17.56%007076.OF汇添富中证医药卫生ETF联接A0.412019032625.37%21.7

51、1%007077.OF汇添富中证医药卫生ETF联接C0.602019032624.81%21.24%007153.OF汇添富中证银行ETF联接A0.4320190415-7.15%-6.55%007154.OF汇添富中证银行ETF联接C1.1920190415-7.19%-6.58%159912.SZ汇添富深证300ETF1.1220150818-13.14%-2.92%159928.SZ汇添富中证主要消费ETF42.9320150803125.12%18.43%159929.SZ汇添富中证医药卫生ETF3.902015080315.21%3.00%159930.SZ汇添富中证能源ETF0.6

52、220150803-50.08%-13.48%159931.SZ汇添富中证金融地产ETF0.35201508030.99%0.20%470068.OF汇添富深证300ETF联接0.8320150818-12.46%-2.76%表11：过蓓蓓博士目前在管基金：合计管理总规模144.27亿元基金代码基金名称基金最新规模(亿元)任职日期任职以来回报任职以来回报(年化)501009.SH汇添富中证生物科技A2.112016122276.63%18.17%501010.SH汇添富中证生物科技C5.232016122276.86%18.21%501011.SH汇添富中证中药A1.4420161229-18.59%-5.89%501012.SH汇添富中证中药C0.6420161229-19.27%-6.12%501057.SH汇添富中证新能源汽车产业A8.55201805236.62%3.27%501058.SH汇添富中证新能源汽车产业C697%2.95%512820.SH汇添富中证银行ETF1.66201810230.78%0.50%515800.SH汇添富中证800ETF40.3420191008-2.83%-4.57%数据来源：Wind、 研究所、 基金业绩表现：产品跟踪误差小，自成立以来跟踪误差仅0.